El documento analiza las perspectivas económicas para la República Dominicana y el mundo en 2011. Se prevé que la economía dominicana crezca entre un 6-7% impulsada por el sector privado y las exportaciones, con una inflación del 5-6%. A nivel global, la recuperación continuará siendo lenta, especialmente en Estados Unidos y Europa. El precio del petróleo subirá lentamente hasta alcanzar los US$100 debido al aumento de la oferta y la disminución de la demanda.

1. 2011
PA R A LO S L Í D E R E S D E H O Y Y D E L M A Ñ A N A
AÑO 2. NÚMERO 15. • SANTO DOMINGO, RD. • DICIEMBRE 2010 • periodico.mercantil@gmail.com • EDICIÓN GRATUITA CÁMARA DE COMERCIO Y PRODUCCIÓN DE SANTO DOMINGO
Todas las previsiones
Los especialistas vaticinan que viene un año lleno de retos y de decisiones obligadas
PETRÓLEO
aumenTa la
faCTura en
nueSTro PaíS
La cotización del
crudo irá en ascenso
lento hasta US$100
P/5
El año entrante seguirá suponiendo un desafío para la economía pública, el
sector privado, y hasta para los hogares. Los testimonios y análisis recogidos
por El Mercantil alternan el optimismo con la prudencia, pero todo indica que
la palabra clave en 2011 será “confianza”.
MERCADOS BC: consolidación Seguros mejorarán
la demanda Prevé un crecimiento entre 6-7% Fitch Ratings realizó un estudio
afeCTada
Las perspectivas macroe- 6% y 7%, con una inflación El año que viene será de nado ante un mayor creci-
en añoS conómicas realizadas por el entre 5% y 6%, debido al recuperación para el sector miento del volumen de ne-
El Banco Mundial cree Banco Central para 2011 comportamiento estimado seguros en RD, según el úl- gocios, el avance en la efi-
que la clave es apuntan a que la economía del precio del petróleo y la timo informe realizado por ciencia operativa, así como
mantendrá un ritmo de creci- postura de política moneta- la calificadora de riesgos. una progresiva alza de las
recuperar la confianza miento más cercano a su po- ria prevista para el año. Las razones que aduce son tasas de interés”.
P/13 tencial de largo plazo, entre P/4 “mejoras del índice combi- P/14

2. 2 elmercantil
“El precio es lo que pagas. El valor es lo que recibes”
Warren Buffett
PRINCIPAL
VISIÓN 100
EGOESTADO
la corriente “business as
A usual” (haga negocios
como siempre) que había re-
conquistado los mercados fi-
nancieros en los últimos me-
ses, ahora se superpone el
“politics as usual” (vuelta a la
tradición política), en refe-
rencia a la primacía de los in-
tereses nacionales sobre la
cooperación internacional.
Renace el proteccionismo,
retrocede la globalización.
Todo el mundo quiere que la
economía de EEUU se recu-
pere, pero no así; en vez de
desvalorizar su dólar, debe-
ría estimular una mayor polí-
tica fiscal, pero eso es consi-
derado antiamericano. Lo
actual es anti resto del mun-
do. Estamos ante un panora-
ma proclive al conflicto.
John WEBBER
una situación difícil
La política económica se ha convertido en un ejercicio de funámbulo
YALE ExECUTivE
La austeridad es un término recurren- una nueva crisis en países como el nues- tiempo y la resistencia. Las opiniones
te en la mayoría de los países, sobre tro. La paradoja es que tal vez sea el ca- encontradas de economistas reputados
todo en los altamente endeudados, mino más conveniente, o el único. nos facilitan un periodismo apasionan-
aquellos que tratan casi desesperada- Sería frustrante pensar que con todos te, miramos a uno y otro lado, pero las
mente de reducir sus débitos. Sin em-
bargo, el ahorro en el gasto puede su-
esos incentivos a la economía, con to-
dos esos préstamos, lo único que hemos
soluciones no aparecen. Florecen algu-
nas desesperadas, como lanzar más di-
TORMENTA
poner en este momento un serio peligro hecho es atrasar la situación. Que la aus- nero a la calle por parte de gobiernos n su intento por calmar
para los países más afectados por cuen-
tas pendientes, que se enfrentan a la en-
teridad y el sacrificio eran ineludibles, es
decir, somos un paciente que irremedia-
que prefieren una partida de póker con
la inflación, en la modalidad “sálvese
E mercados agitados, los
banqueros centrales deben
crucijada de: o pedir más préstamos y blemente necesitaba una operación quien pueda”, bajando el valor de sus de bregar con las fuerzas
mantener así activa su economía y pues- quirúrgica seria, que intentábamos evi- monedas para exportar más. Lo único más impredecibles. La habi-
tos de trabajo (a la espera de que la re- tar con antibióticos. no echemos la cul- bueno que podemos ver en ello los im- lidad que demuestren a la
cuperación mejore las recaudaciones); o pa al médico, pocos pacientes no ponen portadores como nosotros es que el hora de navegar por aguas
vivir una época de desasosiego que per- reparos a un quirófano, muchos inten- peso dominicano conserve valor, pero, desconocidas en medio de
judique más a los pobres y al consumo, tan evitarlo a toda costa. La austeridad ¿qué pasa con nuestras exportaciones? esta tormenta, será lo que al
lo que puede desencadenar conflictos y es una intervención dolorosa que no ¿y la balanza comercial? ¿provocará un final cimente o arruine su re-
populismo proveniente de la desespera- gusta ni al sector público ni al privado, dólar con menos valor una subida crítica putación. Liaquat Ahamed,
ción social. es el último recurso, porque perjudica a del petróleo y otras materias primas? economista formado en las
Realmente, la situación es difícil para corto y medio plazo a todos. Pero es la Lo que nos queda es resistir, no es universidades de harvard y
los gobernantes, puesto que se están solución que nos queda. una cuestión política, hay que mantener Cambridge, autor de “Los se-
agotando los incentivos a la economía y Por otra parte, no parecería conve- la cabeza alta y proyectarse en el exte- ñores de las finanzas”, sostie-
parece que sólo nos queda restar gastos niente ejercer mayor presión fiscal en el rior. República Dominicana tiene que ne que el costo real de la
y ser proteccionistas (es duro reconocer- momento en que la economía está to- vender fortaleza, a ver si lo entendemos, deuda es que habrá que su-
lo), lo que muchos dijeron que debería mando cierta velocidad, que hemos de por el bien de todos. hay un momento y bir los impuestos para pa-
haberse hecho desde un principio, y no conservar a toda costa. Es todo un dile- un lugar para apretarse el cinturón, es garla. Pero afirma que abo-
les hicimos caso, tal vez con razón. La ma, porque el Estado necesita ingresos y aquí y ahora, aunque debe procurarse nará gustoso ese dinero si
pregunta es: ¿qué pasaría si hubiéramos debemos estar atentos a los intereses que las medidas no ahoguen la econo- evita otra Gran Depresión,
reaccionado antes con una decidida que hay que pagar por nuestros bonos mía. porque fue la que nos llevó a
austeridad? Es fácil hablar “a posteriori”, soberanos, que pueden alcanzar cotas JESúS MARTín hitler.
no tiene mérito. Pero lo cierto es que lesivas. Estamos en una espiral difícil en YALE ExECUTivE LEonARDo GüELL
arreciar en esa austeridad es el pasillo de la que sólo nos quedan dos recursos, el YALE ExECUTivE

3. elmercantil 3

4. 4 elmercantil
PRINCIPAL
BANCO CENTRAL DE LA REPÚBLICA DOMINICANA
Lic. Héctor Valdez Albizu, Gobernador
El año 2010 marcó el inicio de un una expansión del gasto público eje- de inversión de cartera con financia- de largo plazo, entre 6% y 7%, con
lento proceso de recuperación de la cutado en consonancia con lo esta- miento externo), monto ligeramente una inflación entre 5% y 6%, debido
economía mundial tras la más larga blecido en el acuerdo Stand-by con superior a 2009, lo cual fortalece su al comportamiento estimado del
y profunda crisis global desde la el FMi. El efecto combinado de estas posición como destino de inversión precio del petróleo y la postura de
Gran Depresión. Las secuelas de la políticas permitió que el país pudie- en la región. Asimismo, la caída de política monetaria prevista para el
crisis todavía golpean a la zona euro, ra sortear exitosamente los efectos los ingresos por concepto de reme- año. Se proyecta, además, que el dé-
Japón, y sobre todo a Estados Uni- de la crisis internacional y consolidar sas fue compensada por un aumen- ficit de cuenta corriente finalice el
dos, nuestro principal socio comer- su proceso de reactivación sin poner to del turismo. año en torno al 6% del PiB, benefi-
cial, que continúa mostrando un rit- en peligro la estabilidad macroeco- En lo concerniente al comporta- ciado por mayores ingresos por tu-
mo de crecimiento por debajo de su nómica. miento del sector público, se espera rismo, remesas y exportaciones. Esta
potencial y una tasa de desempleo Al cierre de 2010, se espera que la que el Gobierno cumpla sin mayores brecha externa estará plenamente
cercana al 10%, que motivaron a la economía dominicana alcance un contratiempos con la meta de déficit financiada con desembolsos de or-
Fed a ejecutar nuevas medidas de crecimiento del PiB en torno al 7.0%, fiscal de 2.4% del PiB establecida en ganismos multilaterales y flujos de
flexibilización monetaria por sustentado en el favorable desem- el acuerdo con el FMi, manteniendo inversión extranjera directa que de-
US$600 billones. Estos eventos han peño de prácticamente todas las ac- su endeudamiento en niveles soste- berán superar los US$1,900 millones.
planteado importantes desafíos tividades económicas. La inflación nibles de largo plazo y habiendo En materia fiscal, se espera que la
para el manejo de la política econó- objetivo para el año deberá mante- cumplido holgadamente con todas mejoría en las recaudaciones y la re-
mica en la República Dominicana, nerse en torno al 6.5%, dentro del con las metas de déficit fiscal, tanto forma en la administración tributaria
debido a nuestro alto grado de aper- rango meta establecido en el Pro- del Gobierno Central como del Sec- contribuyan a un superávit primario
tura comercial con el exterior. grama Monetario. A pesar de la in- tor Público Consolidado. consolidado de alrededor de 1% del
En respuesta a este entorno, el certidumbre internacional, el país Las perspectivas macroeconómi- PiB en 2011. El logro de este objetivo
Banco Central mantuvo una política recibirá más de US$2,300 millones cas para 2011 apuntan a que la eco- permitirá iniciar el proceso de reduc-
monetaria anticíclica durante los pri- de inversión extranjera directa nomía mantendrá un ritmo de creci- ción del coeficiente deuda/PiB en el
meros nueve meses de 2010, junto a (US$1,500 millones de iED y US$770 miento más cercano a su potencial mediano plazo.

5. elmercantil 5
PRINCIPAL
el petróleo irá en ascensión lenta
Más oferta y menos demanda atrasarán la cota de los US$100 dólares, salvo conflicto bélico
La Reserva Federal ha puesto a fun- por conseguir suficiente petróleo para de 2008.
cionar a toda máquina las impresoras satisfacer la voraz demanda de China e También, en lo que respecta a la de-
de dinero y ha contribuido así a impul- india parecía un auténtico desafío. La manda, los argumentos a favor del pe-
sar el petróleo hasta su nivel más alto capacidad sobrante de la oPEP se ha- tróleo a 100 dólares resultan menos
en dos años (lo que nos ha dejado a bía hundido hasta un peligroso míni- convincentes. La caída de la demanda
dos pasos de los US$100 dólares por mo de menos de un millón de barriles en los países ricos compensará la sed
barril). Pero con aspirantes a pesos pe- (menos de la mitad del que tenía un de petróleo de China, al menos el año
sados de los combustibles fósiles año antes). que viene. Después de todo, el gigan-
como Brasil e irak bombeando aún Ahora los alcistas del petróleo te asiático todavía consume menos
más deprisa, y una demanda todavía como Goldman Sachs -que aboga por del 11% del petróleo mundial.
débil en los países ricos, cualquier su- unos precios "considerablemente más Y, por último, quienes confían en
bida del precio será probablemente altos" en 2012- parecen menos per- que el dólar se desmorone para que el
efímera en el primer semestre. suasivos. Para empezar, los pronósti- Los contratos del Gobierno iraquí petróleo resulte más atractivo, deberí-
La euforia especulativa financiera cos de los que sostienen que la pro- ofrecen un sólido incentivo a las em- an tener en cuenta el resurgir de los bi-
sin duda contribuyó a la subida del pe- ducción de petróleo ha alcanzado su presas para aumentar la producción, lletes verdes durante los últimos días.
tróleo hasta los 147 dólares en julio de nivel máximo -y que dudan de que mientras que la antigua URSS va cami- A pesar del derroche de bonos del pre-
2008. Aun así, hace dos años y medio, pueda aumentar mucho más- parecen no de aumentar la producción en un sidente de la Reserva Federal, Ben Ber-
a los alcistas les resultaba más fácil ar- prematuros, como mínimo. La poten- millón de barriles diarios el año que nanke, el desastre soberano que se
gumentar que la economía estaba de cia de bombeo no utilizada del con- viene con respecto a 2008. Y en Brasil, está produciendo en Europa podría
su parte. La crisis financiera que se junto de la oPEP se mantiene en unos Petrobras espera añadir por sí sola 1.5 anclar el dólar.
avecinaba todavía no había castigado imponentes 5.4 millones de barriles millones de barriles diarios adicionales MiChAEL CiSnERoS
a la demanda mundial. Y esforzarse diarios, la más alta desde 2002. en 2014 en relación con la producción LA RoMAnA

6. 6 elmercantil
PRINCIPAL
“Viene reforma “un gran reto
tributaria” en objetivo fiscal”
Persistirá el problema del déficit público Crecimiento por encima de AL
puestos selectivos, lo cual impactará rirá un ajuste fiscal”. Para el reconoci-
en el poder adquisitivo de los ciuda- do economista, habrá una obligación
danos y en los negocios, e incluso en de aminorar los gastos, pues “incluso
el nivel de precios”. El economista ca- con la reducción de subsidios eléctri-
lifica al déficit público actual de in- cos, todo indica que la factura eléctri-
compatible con la estabilidad macro- ca será superior a lo disponible”.
económica. “El Gobierno tendrá una El endeudamiento externo e in-
reducción del gasto de capital por te- terno. Se prevé que llegará al 40% del
ner menos ingreso disponible, lo que PiB en 2011, aunque en 2014 podría
repercutirá en la disminución de la bajar al 35%, “siempre que los presu-
demanda agregada de la economía y puestos tengan superávits, porque si
en la actividad de los sectores pro- no, no hay forma de reducir tal en-
ductivos. “Cabe esperar un deterioro deudamiento”. La explotación de Ba-
de los servicios públicos y una mora- rrick Gold no producirá rendimientos
toria en los pagos estatales”. al país hasta que no se recupere la in-
Tasa de interés. Su nivel se explica versión, así que la proyección de 2011
por la cantidad de pesos en circula- tiene que considerar el lento creci-
ción, por la tasa de inflación, por las En una disertación realizada con miento de EEUU y Europa, que tendrá
En 2009 Jaime Aristy previó para expectativas de depreciación de la motivo de un encuentro patrocinado repercusiones en el turismo y la inver-
este año un crecimiento económico moneda nacional y por factores insti- por la Asociación Dominicana de Pro- sión extranjera directa. Es bueno para
en el primer semestre, y que el exceso tucionales. Si el Gobierno consigue ductores de Cemento Portland (Ado- el país que los “commoditys” estén al
de demanda agregada (equivalente a reducir el gasto público superfluo y lo cem), el economista Bernardo vega alza por el azúcar, el café y el oro,
la suma de consumo, inversión, varia- enviara al Banco Central para su des- explicó que la política contracíclica “pero también están el maíz, la soya,
ción de existencias y exportaciones), monetización, se lograría mantener incentivada por el FMi para gobiernos el trigo, los aceites y el petróleo, este
alentada por los préstamos que reci- estable la tasa de cambio y los pre- como el dominicano, que facilitó di- último contemplado en el presupues-
biría el Gobierno, obligaría a elevar las cios, apoyando así la disminución de nero “sin apenas condicionantes” con to en US$84, y si aumenta, provocaría
tasas de interés y a subir los impues- las tasas de interés. Pero si el Gobier- el fin de promover una economía ex- un problema tanto fiscal como de ba-
tos, para mantener estables la tasa de no no logra una mejora del saldo fis- pansiva, generó un crecimiento fuer- lanza de pagos, aunque hay un factor
cambio y los precios. cal y se ve obligado a monetizar la te, un aumento de las reservas, pero que amortiza eso, pues más del 40%
Para 2011, Aristy vaticina un perio- economía (sacando capital al merca- también una subida del endeuda- de generación de electricidad en RD
do difícil: “casi seguro vendrá una re- do), entonces iríamos a una acelera- miento externo e interno y un déficit se hace con gas natural”. vega tam-
forma tributaria que podría plasmar- ción de la tasa de inflación y una de- fiscal. “En la nueva etapa, que comen- bién prevé una devaluación modera-
se en un aumento del iTBiS, del im- preciación del peso, lo que conduce a zó en julio y acabará en 2012, finaliza- da del peso y una tasa de crecimiento
puesto sobre la renta y de los im- aumentos de la tasa de interés. rá la política de expansión y se reque- entre 4-5%.
“riesgo de subida en materias primas”
Crecimiento del PIB un poco menor a 2010
El reputado economista señala que A pesar de ello, los sectores gene- segundo semestre y más lento duran-
el acuerdo con el FMi estableció una radores de divisas en RD (excepto las te el primer semestre. La inflación pro-
consolidación fiscal durante el segun- remesas) pudieran confirmar la tónica yectada es del 5.4% y un tipo de cam-
do semestre de este año, que conti- de 2010 por la reapertura de Falcon- bio promedio de RD$39, lo que pare-
nuará en 2011. Por otra parte, estima bridge durante el primer trimestre y el ce quizás por encima de la realidad.
que el crecimiento del PiB será más probable inicio de las exportaciones Para el pago de la deuda (capital
moderado que en 2010, influenciado de Barrick Gold antes de final de año, más intereses), el Presupuesto 2011
por la situación de EEUU y Europa. Los así como de la creciente demanda de consignó erogaciones por
riesgos de estas economías implicarí- nuestros productos en haití. En cuan- RD$113,613 millones (40.8% de los in-
an una reducción de las remesas y de to a las llegadas de turistas, se espera gresos Tributarios), nivel inferior al
llegadas de turistas desde Europa. Si que siga el buen desempeño de los 44.3% del Presupuesto Modificado de
el paquete de reactivación de la eco- mercados estadounidense y cana- 2010, pero que sigue siendo elevado
nomía estadounidense (QE2) provoca diense, que junto a los de Argentina, para poder enfrentar las demandas
una devaluación del dólar, las conse- Brasil y Rusia, lograrían compensar el sociales. El gasto social tendrá que re-
cuencias serían globalmente negati- deterioro de las llegadas de Europa. El ducirse en 2011, al pasar del 7.8% al
vas para RD, ya que provocaría una su- Presupuesto 2011 contempla un cre- 7.2% del PiB. Finalmente, se proyecta
bida de las materias primas importa- cimiento del PiB ligeramente inferior la necesidad de financiamientos por
das, incluyendo el petróleo. Éste es el a 2010 (entre 5.5% y 6.0%), de hecho RD$97,259 millones (US$2,494 millo-
mayor riesgo externo para la econo- anticipamos que, a diferencia de nes), con una nueva emisión de Bonos
mía dominicana en 2011. 2010, el crecimiento sería mejor en el Soberanos de US$500 millones.

7. elmercantil 7

8. 8 elmercantil
PRINCIPAL
la Cepal prevé incertidumbre en al
Estima que el crecimiento será inferior por los problemas en EEUU y Europa
La Comisión Económica volatilidad de los mercados fi- República Dominicana
para América Latina y el Cari- nancieros y en el precio (a la resistirá
be (Cepal) estima que habrá baja) de los productos básicos La Secretaria Ejecutiva de
una situación de incertidum- podría repercutir en la región”, la Cepal, Alicia Bárcena, expre-
bre ante la desaceleración señaló el experto. só que las economías caribe-
que viven las economías eu- Se refirió al menor creci- ñas en su conjunto caerán en
ropeas y estadounidense. La miento que se prevé en los 2011, porque las naciones
lenta recuperación que expe- próximos meses para el mun- grandes, de la cuales son de-
rimenta EEUU y la crisis fiscal do diciendo que “se abre un pendientes, no se recupera-
europea ha provocado que la panorama de bastante incer- rán del todo. Sin embargo, en
Cepal haya previsto un creci- tidumbre en América Latina cuanto a RD, señaló que man-
miento en América Latina durante 2011”, y dijo que las tendrá un crecimiento econó-
para 2011 de 3.9%, muy infe- interrogantes y cuestiona- mico positivo. Bárcena ad-
rior al 5.2% de este año. mientos sobre la economía vierte que las economías del
La Cepal parece poner de mundial podrían afectar el pa- Caribe deberían de preocu-
preaviso a las economías lati- norama regional en el media- parse por su dependencia del
nas y envía un mensaje para no plazo. El funcionario de la patrón basado en las exporta-
que no se asiente la confianza Cepal destacó que la pregun- ciones de materias primas y
de que la situación actual se ta es “cómo se va a insertar la diseñar un desarrollo propio.
mantendrá como tónica en región en un mundo que crez- Dijo que América Latina tiene
Latinoamérica. En su perspec- tinente. nomías latinas el desenlace de ca poco y en el que la partici- que repensar su propia reali-
tiva, los momentos críticos El director de la División de la crisis fiscal europea. “Para pación de los países en des- dad, asumiendo su rol sin imi-
por los que pasan Europa y Desarrollo Económico de la América Latina, Europa es arrollo va a ser cada vez más tar ningún modelo económi-
EEUU hacen peligrar la bo- Cepal, osvaldo Kacef, sostiene muy importante y el impacto necesaria para que el dinamis- co extranjero. “El origen de los
nanza económica que se res- que es determinante para que esto (la crisis fiscal euro- mo de la economía mundial problemas está en la estructu-
pira en la mayor parte del con- el estado de salud de las eco- pea) pudiera tener sobre la se mantenga”. ra productiva”, sostuvo.
BBVa: economía lenta en el norte, factura
rápida en emergentes del sur petróleo
El mundo se vuelve del revés para el gabinete de estudios del banco sube 44%
La economía global sigue creciendo con el euro) una parte significativa de
en rd
en los países emergentes, mientras la apreciación del tipo de cambio, deri-
que las preocupaciones cíclicas y fi- vada de la renovada relajación de la Según estimaciones del Banco
nancieras predominarán en las econo- política monetaria en Estados Unidos. Central, la factura de las importa-
mías avanzadas, según explica el de- El crecimiento en este país se man- ciones de petróleo realizadas de
partamento de investigación del BBvA. tendrá bajo debido a que los hogares enero a septiembre aumentó un
El crecimiento mundial sigue en reducen los financiamientos, si bien es 44.3%, hasta llegar a los 2,600 mi-
consolidación y se espera que alcance muy improbable que se produzca una llones de dólares. En los nueve pri-
el 4.7% en 2010 y el 4.1% en 2011. Este recaída. La debilidad de sectores clave, meros meses de 2009, el importe
buen comportamiento se debe funda- beneficiados por el apoyo fiscal que se de la compra de crudo fue de
mentalmente a la solidez de las econo- dio a través de incentivos para la com- 1,800 millones de dólares.
mías emergentes, que se han visto me- pra (vivienda y bienes duraderos), es El considerable aumento fue
nos afectadas por la crisis financiera, una señal importante de que la de- impulsado tanto por un ascenso
dada la mejor salud de sus sistemas manda privada en Estados Unidos no del 28.3% en el precio promedio
bancarios. Por el contrario, las renova- puede aún sostenerse por sí misma. del petróleo importado, que subió
das preocupaciones por el ciclo en Es- Unidos se intensifica la expansión mo- Esta debilidad es resultado también de 51 dólares de 66 dólares, y por
tados Unidos se unen a las dificultades netaria en términos relativos con res- del problema laboral. Preocupa que el un salto del 12,5% en el volumen
financieras que predominan en Euro- pecto a Europa (y la mayoría del resto consumo (uno de los pilares de la recu- de las importaciones de petróleo,
pa, donde los ajustes macroeconómi- de países), y esto se refleja en una de- peración en anteriores recesiones) se desde 35 millones de barriles has-
cos aún siguen pendientes. preciación del dólar frente al euro, que mantenga bajo y se compense sólo de ta 39 millones en el mismo perio-
ha complicado la recuperación en Eu- manera parcial por un aumento de la do.
Brechas ropa. inversión en equipos por parte de las Con los precios promedio del
Las perspectivas para 2011 y 2012 empresas y por las exportaciones. Las petróleo previstos (por JP Morgan)
ponen de manifiesto brechas entre el Divisas dudas sobre la situación del sector de para 2010, estimando un aumento
crecimiento de las economías avanza- En las economías emergentes, con- la vivienda en EEUU son, en opinión de del 28.9%, el año terminaría con
das y las emergentes, aunque estas úl- tinúa existiendo una fuerte asimetría BBvA, excesivas, y la posibilidad de que una factura de 3,800 millones de
timas estén iniciando una desacelera- entre las políticas cambiarias de Asia y recaigan los precios de los inmuebles dólares, un 42% más que en 2009.
ción controlada que disminuirá el ries- Latinoamérica, lo cual obliga a los paí- es muy reducida, dado que ya hubo un Ello significaría una subida del
go de su recalentamiento. En Estados ses latinoamericanos a soportar (junto ajuste de alrededor del 30%. 5.7% sobre el PiB a un 7.4% del PiB.

9. elmercantil 9

10. 10 elmercantil
PRINCIPAL
Cómo salimos de ésta
El reconocido economista Nouriel Roubini vaticina que lo peor está por llegar
nouriel Roubini es uno de los pocos que antes de la siguiente etapa, ahora viene
fueron capaces de anticipar la crisis y no se cuando en muchos de los países más casti-
reprime en afirmar que “los economistas, y gados la deuda privada se convierte en deu-
probablemente los periodistas económicos, da pública y resurgen los problemas fiscales,
han hecho algo parecido al ridículo en esta advierte.
crisis”. Con el título “Cómo salimos de ésta” ¿Cómo se detiene un huracán? Roubini da
(Editorial Destino), el economista profesor de una receta general: más regulación. “La ban-
la Stern School of Business de la Universidad ca es la semilla del problema, el ojo del hura-
de nueva York publica un libro en el que ajus- cán, y todo lo que se haga por darle una vuel-
ta cuentas con los que le criticaron cuando ta de tuerca a la regulación llegará ya dema-
anunció el declive, y advierte que vienen más siado tarde y será demasiado poco; y aun así
problemas. hay que reconstruir los diques financieros
“Llegan años de bajo crecimiento econó- para hacer frente a futuras crisis. Al paso que
mico por muy bien que salgan las excepcio- vamos la siguiente será aún peor que esta”.
nales y en ocasiones insólitas medidas de po-
lítica fiscal y monetaria que se han puesto en Estados Unidos
marcha. vienen años dolorosos por la resaca En su análisis sobre EEUU aprueba el estí-
del alto endeudamiento público y privado en mulo puesto en marcha por la Reserva Fede-
el mundo rico. La buena noticia es que po-
demos evitar una recaída en la recesión. La
ral. Pero estima que a la larga no podrá man-
tener su déficit fiscal: los riesgos se acumu-
le llaman “doctor Catástrofe”
mala es que no se puede hacer mucho más lan, y las presiones sobre el dólar dejan una El consagrado economista recibió el apodo de “Doctor Catás-
que eso", asegura a modo de diagnóstico ge- especie de terror financiero. “Estados Unidos trofe” -en referencia a un supervillano del cómic- cuando empe-
neral. está devaluando su moneda con la política zó a hablar de un aterrizaje brusco de la economía norteamerica-
monetaria (la expansión cuantitativa: la má- na en 2005. En esa época pronosticó también una debacle del dó-
Crisis huracán quina de imprimir dinero que supone la lar -causada por los desequilibrios globales- que no se ha produ-
Para Roubini, las crisis son animales de compra de deuda) mientras que los países cido. A Roubini le avala su reputación de ser doctorado en har-
costumbres. Se parecen a los huracanes: ac- emergentes, empezando por China, siguen vard, antiguo profesor en Yale, además de haber sido asesor del
túan de manera relativamente previsible, comprando bonos estadounidenses e impi- FMi, la Reserva Federal y el Tesoro estadounidense con Bill Clin-
pero pueden cambiar de dirección, amainar den así que el dólar baje más. Por esa causa ton. Pero lo que le cambió la vida fue un seminario en el FMi, en
e incluso resurgir sin avisar. Ésta fue primero hay un riesgo de crisis del dólar, como ya he otoño de 2006: allí contó que venía un descalabro financiero, el
una crisis financiera muy modesta, después afirmado en otras ocasiones, que provocaría pinchazo de la burbuja inmobiliaria en el Atlántico norte y una
mutó en crisis económica y ahora es crisis fis- serios problemas en todo el mundo. Pero no depresión profunda. nadie le creyó. hoy es una figura de presti-
cal. Y esto no ha terminado: estamos justo veo que eso vaya a ocurrir a corto plazo”. gio mundial contratada por gobiernos y multinacionales.

11. elmercantil 11

12. 12 elmercantil
YALE Ede los negocios
la inteligencia
ECUTIVE
definitivo: las empresas
tienen que cambiar AT FOCUS
Se crearán departamentos que actuarán directamente sobre esta misión
El tamaño y el alcance de los cambios
Regreso
que están sucediendo requieren una
transformación muy importante en el l presidente del Banco
modelo de negocio, ya sea por el nuevo
lugar que están ocupando los países
emergentes, por el desafío que supone
E Mundial, Robert Zoe-
llick, propuso contener
la guerra de divisas recupe-
aprender a sobrevivir y prosperar en un rando el patrón oro abando-
mundo más conectado, o por el reto de nado hace cuatro décadas.
saber manejar la disponibilidad de los Apoya un sistema de prota-
recursos naturales, junto a otros de re- gonistas conjuntos -el dólar,
ciente creación. De forma ineludible, las el euro, el yen, la libra y el
empresas están obligadas a renacer. yuan- en el que el oro sea re-
El dominio del tiempo y la competiti- ferencia sobre la inflación, la
vidad son las nuevas reglas de esta evo- deflación y las cotizaciones
lución, empezando por asumir que la de divisas.
clave actual para las empresas es enten- nouriel Roubini, econo-
der que las oportunidades no vienen mista reconocido por prede-
cuando uno quiere, sino cuando están cir la crisis financiera, res-
disponibles. En cualquier negocio, des- pondió que “volver al patrón
de el CEo hasta el miembro más común oro o a tipos de cambio fijos
del equipo de gestión, deberán estar in- no es ni realizable ni desea-
formados sobre las últimas tendencias ble”. El nobel de Economía
del mercado y tener la capacidad de re- Paul Krugman señaló en The
acción para que, cuando llegue la opor- new York Times que la medi-
tunidad, se proceda con una rápida eje- da sería contraproducente
cución. Antes podía solicitarse al CEo: por su impacto deflacionista
“denos tres meses para verificar la con- (este patrón dificultaría las
veniencia de esa decisión”. no, usted políticas monetarias expan-
sólo tendrá una semana, anticípese a sivas) y por añadir más pre-
esta respuesta, ni siquiera pregunte. sión a la cotización del oro.
Cuando los especialistas hablan de Con el tamaño de los ba-
una nueva dimensión de los negocios, lances de los bancos centra-
más que los objetivos estratégicos o las les, no tiene sentido volver al
opciones financieras, se prioriza la capa- oro. El sistema actual no es
cidad humana. Seguro que los ejecuti- perfecto, pero lo que hay
vos de éxito en un futuro presentarán que hacer es aumentar su
una trayectoria llena de cicatrices, señal flexibilidad, mantener tipos
de que habrán aprendido a experimen- de cambio sin intervención.
tar e indagar en nuevos entornos con al- En un mundo globalizado,
guna contusión, pero siendo vencedo- con mercados abiertos de
res al final. Tiempo y Estado mercado actual. hoy no se puede estar capitales, bienes y servicios,
Las ganancias que se recogían en los Una de las tendencias más importan- sólo “donde está la pelota”, sino que se no deberían controlarse los
mercados establecidos tal vez ya no se tes que se avizoran es la de la mayor in- ha de ocupar posiciones estratégicas tipos de cambio.
vuelvan a generar en el comercio del tervención del Estado en los mercados. adonde se puede dirigir, estando aten-
mañana. Por lo tanto, los líderes que Los gobiernos van a estar jugando un tos a las técnicas de prospectiva de mer- ELMER FiTZGERALD
operaban bajo aquellas reglas se conde- papel más intervencionista, tanto en un cado y, sobre todo, a la información. Las YALE ExECUTivE
narán de no renovar su misión, visión y contexto positivo como negativo para la empresas de éxito dispondrán de un
valores. ¿Qué parte de ellos seguirán economía. va a ser significativo el incre- ejecutivo -incluso de todo un departa-
siendo aptos para un mundo en el que mento del tiempo que las asociaciones mento- dedicado a traducir por adelan-
se transforma el concepto de valor? La empresariales emplearán en su negocia- tado para su empresa las tendencias que
innovación es la nueva religión de la em- ción, discusión y acuerdos con los esta- serán relevantes en su negocio. Podrían
presa, la que supondrá una diferencia- mentos gubernamentales. denominarse “vigías de torre”, atentos a
ción en el mercado, la que marcará un Por otra parte, todavía demasiadas todos los movimientos del entorno, pre-
antes y un después en la relación entre empresas tienen una visión muy corta al viendo situaciones futuras.
el valor y el precio. Tal vez el ejecutivo momento de ajustar sus estrategias, ARThUR BoYLE
deba pensar en convertirse en sacerdo- piensan en términos de dos o tres años, PRoFESoR DE ESTRATEGiA APLiCADA En LA
te para venerar esa tendencia. partiendo de posiciones existentes en el oxFoRD SChooL oF BUSinESS

13. elmercantil 13
PRINCIPAL
Banco mundial: la demanda afectada por años
Estima que la base de la recuperación es restablecer la confianza del sector privado
Los factores que pueden contri- cen en el panorama, según el Ban- cio en todo el mundo).
buir a una desaceleración del creci- co Mundial. En el escenario base Dada la débil recuperación ge-
miento en 2011 son para el Banco que contempla el organismo, se es- neral esperada y los también débi-
Mundial los siguientes: el impacto pera que el efecto negativo de la les efectos de base, se proyecta que
de una mayor presión fiscal, el fin crisis sobre la riqueza, sumado al el comercio se expandirá sólo 4.3%
progresivo del ciclo de inventarios, endeudamiento adquirido, des- en 2010 y 6.2% en 2011. La caída en
la incertidumbre respecto de la alentarán durante varios años la el comercio fue menos marcada en
magnitud en la que la confianza del demanda de los consumidores. los países asiáticos, así que la ma-
sector privado intervendrá y sus- Además, no se espera que el de- yoría de los socios comerciales de
tentará la recuperación, y la posibi- bilitado sector bancario logre so- China se beneficiaron del repunte
lidad de una segunda ronda de portar un repunte de la inversión en las importaciones de ese país. En
quiebras bancarias en países des- como el que normalmente sigue a general, el comercio de servicios ha
arrollados o en desarrollo. una recesión grave. tenido mayor capacidad de recupe-
Por el lado positivo, el organis- Comercio mundial ración que el de mercancías, en
mo estima que “si se restablece la En general, el comercio mundial parte porque una mayor propor-
confianza del sector privado, existe ha seguido una pauta muy similar ción se destina al consumo perso-
la probabilidad de que el enorme en términos generales a la produc- nal, más que a los gastos de inver-
estímulo monetario que se ha ción industrial. Por otra parte, el re- sión. El turismo representa, hasta
adoptado comenzará a ganar im- traso en el repunte del comercio no cierto punto, una excepción: esos
pulso, con el potencial de volver a parece ser del todo un reflejo del gastos tienden a ser bienes de lujo
inflar algunas de las burbujas que débil financiamiento (aunque sin y, por tanto, más volátiles. En con-
sólo en fechas recientes se han des- duda ha tenido cierto efecto). Más secuencia, incluso tras dos años de
inflado”. bien, parece reflejar el aún deprimi- la recuperación, se prevé que el vo-
La reacción del sector privado a do nivel de la actividad de inversión lumen general de bienes y servicios
la recuperación es una de las prin- (por lo regular los bienes de inver- comercializados será 5% menor
cipales incertidumbres que subya- sión son objeto de intenso comer- que en su pico más alto de 2008.

14. 14 elmercantil
PRINCIPAL
fitch ratings espera una recuperación
del sector seguros en rd para 2011
Entre las razones, aduce una posible alza de las tasas de interés
El año 2011 puede ser de recuperación para las mostrar su capacidad de adaptación y flexibilidad
compañías de seguros que operan en República Do- para preservar su viabilidad financiera.
minicana, según refleja el último informe realizado Se augura un mayor crecimiento económico, ca-
por la calificadora de riesgos internacional sobre el paz de expandir el volumen de primas, lo que favo-
sector. Las razones que aduce el documento son “las recería el desempeño financiero de la industria,
mejoras del índice combinado ante un mayor creci- siempre y cuando las aseguradoras conserven ade-
miento del volumen de negocios, el avance en la efi- cuadas políticas de suscripción, selección y tarifica-
ciencia operativa, así como una progresiva alza de ción de riesgos. Se espera que la conveniente base
las tasas de interés”. de capital del sector, junto al moderado aumento de
Durante 2011 se prevé un mayor crecimiento eco- los volúmenes de primas, tiendan a mantener esta-
nómico, que podría redundar en una expansión del bles los actuales niveles de capitalización. En tanto
sector asegurador, lo que favorecería el desempeño no se presenten condiciones en el entorno significa-
operativo de la industria. A pesar de la mejora de las tivamente distintas a las esperadas, las calificaciones
condiciones económicas en 2010 y un mayor creci- do no sólo en una guerra de precios, que comenzó de fortaleza financiera del sector se mantendrían en
miento en ramos como el de personas, por contra- en 2006, sobre todo en incendios y aliadas, sino tam- su mayoría estables.
partida, un ambiente de alta competencia en precios bién más recientemente en la mejora de la calidad A lo largo de 2010 se evidenció un mayor ritmo
y las bajas tasas de interés actuales podrían haber li- de servicio, que incluye una mayor oferta de pro- de crecimiento económico con relación al año ante-
mitado la posibilidad de reflejar mejoras en la renta- ductos, celeridad en la atención y satisfacción de las rior, toda vez que la variación del PiB durante los tres
bilidad de las compañías en el año que termina. necesidades (cobertura, atención del reclamo y primeros trimestres avalaban números macroeco-
pago oportuno). Lo anterior, a pesar de las mejores nómicos bastante positivos. Por su parte, las tasas de
Demasiada competencia perspectivas de crecimiento económico para 2011, interés justificaron los bajos niveles de rentabilidad
El elevado grado de competencia del sector ase- continuará poniendo a prueba a las empresas ase- alcanzados, aunque es posible que las mismas se in-
gurador en República Dominicana se ha evidencia- guradoras medianas y pequeñas, las cuales deberán crementen paulatinamente en 2011.

15. elmercantil 15
PRINCIPAL
opiniones encontradas sobre
el futuro por la devaluación del dólar y da malos presagios
crecimiento de eeuu
China está dolida
Mientras que nuevos análisis apuntan a que desde el pasado ju- ma de QE2 aumentará el creci-
apuntan a que la economía esta- lio el empleo en nóminas privadas miento del PiB y reducirá el riesgo
dounidense mantendrá un creci- ha registrado avances mensuales de deflación. “Las acciones de la
miento debilitado, por lo menos promedio de 132,000 personas, por Fed no merecen la hostilidad gene-
hasta 2013, otros mantienen un lo que percibe que el mercado la- ralizada. Los riesgos bajistas a las
confiado vaticinio sobre que el ni- boral privado está tomando fuerza. perspectivas sobre la economía
vel de empleo mejorará bastante A ello suma la extensión de dos han registrado un descenso signifi-
en 2011. Según un informe de ihS años al recorte fiscal, que cada vez cativo y es improbable que la infla-
Global insight, EEUU crecerá un 2.7 parece más factible, y que para Me- ción estadounidense se convierta
por ciento este año y un 2.3 por rrill la incertidumbre empresarial se en un problema durante los próxi-
ciento el que viene. Sin embargo, ni disipa, lo cual podría suscitar toda- mos años”.
en 2012 ni en 2013 el PiB nortea- vía más auge en el mercado laboral. A la contra, Mohamed El-Erian,
mericano crecerá por encima del 3 “Proyectamos un aumento gra- capitán de Pimco, el mayor tenedor
por ciento, el nivel mínimo que los dual a 200,000 empleos mensuales privado de bonos, sostuvo en un
expertos consideran necesario para el sector privado. En ese esce- artículo publicado en el Financial
para corregir la elevada tasa de nario, es probable que la segunda Times que la flexibilización cuanti-
paro del país. De hecho, la tasa de ronda de relajación cuantitativa se tativa no podrá restaurar el creci-
desempleo de EEUU se mantendrá rescindiría en junio, y un segundo miento doméstico, porque no ata-
por encima del 9 por ciento, por lo evento de compra de activos sería ca los problemas reales que obsta-
menos hasta finales de 2012, según improbable e innecesario”, apuntó culizan el empleo y la producción
ihS Global insight. Merrill Lynch. de la nación.
Por otra parte, los analistas de Los analistas de Goldman Sachs,
Bank of America Merrill Lynch por su parte, dicen que el progra- El MERCanTil

16. 16 elmercantil
OPINIÓN
Termómetro
A
principios de noviembre, el Consorcio Energético En el Mercado Secundario, se negociaron
Punta Cana-Macao, a través de BhD valores, ofertó RD$2,795mm en Certificados de inversión Especial
los US$40 millones restantes de su emisión. Sacó y RD$166mm en Bonos de la Secretaría de hacien-
tramos a 6.25 y 6.75%, con vencimientos 2016 y da. El resto de las negociaciones fueron en Bonos
JeSúS marTín
2017, respectivamente. Las negociaciones de esta Corporativos de Cervecería nacional Dominicana
emisión alcanzaron RD$1,492 millones. (RD$79mm), Consorcio Energético Punta Cana- ESPEJISMO
El día 15, CAPCAnA sacó en Aviso de oferta pú- Macao (RD$47mm), y en menor proporción, Bonos
blica el 2do.tramo de su emisión de Bonos Corpo- de iTABo, Egehaina y DELTUR. En el mercado se-
rativos por US$5 millones con vencimiento en el
2013 y una tasa fija de 9%. Para obtener de estos
bonos, debe comunicarse al 809-560-0909.
cundario se movieron más de RD$3.000mm.
Al cierre del mes de noviembre, la Bolsa de va-
lores ha acumulado un total transado de
El oro auténtico
Por otra parte, el Banco ADEMi, negoció RD$36,867mm, un 43.10% por encima del mismo ay una idea absurda que asalta a las
RD$38mm y Parallax valores, RD$3mm.
El monto transado en el mercado primario fue
de RD$1,542mm.
período del 2009, y tiene registradas 22 emisiones.
GABRiELA AFonSo
GEREnTE DE oPERACionES DE LA BoLSA DE vALoRES DE RD
h personas con las crisis. ¿Es el éxito del
dinero el objetivo de nuestras vidas?
¿Por qué pensamos que una vida decente
con nuestras necesidades sencillas cubier-
tas no tiene el suficiente valor? Los estudios
La Bolsa apuesta por los universitarios han demostrado que las mejores experien-
cias emocionales provienen de nuestras re-
laciones con los demás, no de una carrera
C
omo forma de contribuir al desarrollo del mercado relacionados al sector financiero, así como un pa- profesional orientada a la riqueza. Los que
bursátil dominicano, la BvRD ha desarrollado du- nel donde durante 3 horas, profesionales de am- se encuentran al término de sus vidas no va-
rante todo el año 2010, un programa de capacita- plia experiencia, respondieron preguntas, aclara- loran su bienestar emocional por haber ob-
ción y actualización de los actores del mercadote ron dudas y conversaron con el público asistente tenido bienes materiales, sino por el con-
valores, que ha incluido, entre otras actividades, 8 sobre las ventajas y propósitos del mercado de va- tacto con sus verdaderos amigos.
seminarios impartidos en alianza con Barna Busi- lores dominicano. Usted nunca se conocerá a sí mismo, ni
ness School, la realización del Primer Foro nacional La parte práctica estuvo a cargo de Bloomberg, comprobará la realidad de sus relaciones
de Emisores en Santo Domingo y del Foro del Mer- una de las empresas más importantes del mundo con los demás, hasta que no haya sentido la
cado de valores en Santiago. en materia de información y análisis financiero, la adversidad. Es una experiencia existencial,
La celebración de la Primera Feria Bursátil de la cual realizó para la ocasión 3 sesiones de entrena- sin la cual la vida no es completa. Tener un
República Dominicana el pasado martes 30 de no- miento virtual con simuladores bursátiles, ofre- trabajo es uno de los elementos sustancia-
viembre, forma parte de este programa de capaci- ciendo a los asistentes una perspectiva completa les del vivir plenamente. Aceptarlo y mejo-
tación, con la variante de que esta vez, la convoca- del funcionamiento de la plataforma utilizada para rarse forma parte de la verdadera sabiduría
toria fue dirigida de forma especial a los estudian- las transacciones en el mercado de valores. del ser humano, que con una actitud positi-
tes universitarios de las diferentes instituciones De igual forma, en la plazoleta principal de Uni- va, busca su mejor realización, atento a la
educativas locales. BE fueron ubicados diferentes stands de puestos oportunidad que se busca, y que se en-
Para la realización de esta actividad, la BvRD de bolsa, emisores y empresas relacionadas al sec- cuentra. Siempre hay un camino para avan-
unió esfuerzos con la Universidad iberoamericana tor financiero para orientar de forma directa a los zar, pero no se guíe de la riqueza, sino del
(UniBE), con el objetivo de transmitir conocimien- asistentes. momento en que junto a sus amigos brinda
tos por medio de 6 charlas sobre diferentes temas JAnnA CoRLETTo por la vida.
INFORMACIÓN BURSÁTIL PATROCINADA POR
INVERSIONES VIGENTES BOLSA DE VALORES DE RD
EMiSOR ValOR MOnTO MíniMO TaSa VEnCTO. PaGO CaliFiCaCiÓn PTO. BOlSa
Asoc. La vega Real Bonos corp. RD$100,000 8.09% variable 2015 Mensual A- inversiones Popular
Banco ADoPEM Bonos subor. RD$10,000 8.31/8.91% variab. 2011/2013 Trimestral A BhD valores
Banco Ademi Bonos corp. RD$100,000 8.34%variab. 2013 Mensual BBB inversiones Popular
Banco Centroamer. Bonos RD$10,000 12% 2010/2014 Semestral AAA Citi inversiones
Banco Mult. León Bonos subor. RD$100,000 8.27/8.30% variab. 2015 Trimestral BBB- valores León
Banco nac.vivienda Letras hipot. RD$100,000 6.89/7.49% variable 2016/2017 Mensual A+ Bnv valores
Banco nac.vivienda Bonos corp. RD$10,000 5.48/6.16% variable 2014 Trimestral A/A+ Bnv valores
Banco Popular Bonos subord. RD$1,000,000 7.44% variable 2017 Mensual A/AA- inversiones Popular
BhD valores Bonos ord. RD$10,000 8.75%/11% Fija 2011/2013 Men/Trim/Sem AA- BhD
Cap Cana Bonos corp. US$1,000 9.% Fija 2013 Trimestral B Parallax valor
Cervecería nac. Dom. Bonos corp. RD$100,000 15% Fija/6.99% var. 2013 Trimestral AA+ valores León
Cervecería nac. Dom. Bonos corp. RD10,000/US1,000 12%/5.5% Fija 2015 Trimestral AA+ valores León
Con. Pta. Cana Macao Bonos corp. US$1,000 6.25/7% Fija 2015/2017 Mensual AAA BhD valores
Corp. Delta intur Bonos corp. RD$10,000 9.71/11.71% variable 2012 Mensual BB- valores León
EGE haina Bonos corp. US$1,000 7.75/8.75% Fija 2010/2012 Mensual BBB BhD
itabo Bonos corp. US$1,000 7.5% Fija 2013 Mensual BBB Citi
inCA Bonos ord. RD$10,000 7.73% variable 2015 Mensual A BhD valores
inCA Bonos corp US$1,000 6.50/6.75% Fija 2011 Mensual A BhD valores
Motor Crédito Bonos ord. RD$10,000 10.7/12.5% Fij/8.3% var. 2012 Men/Trim BBB+ BhD
Multiquímica Dom. Bonos corp. RD$180,000 8.48% variable 2014 Trimestral BBB valores León
Parallax valores Bonos ord. RD$10,000 8.50/10.50% Fija 2011/2013 Men/Sem BBB- Parallax valor
valores León Pap. Comerciales RD$10,000 8.50% Fija 2011 Mensual BBB+ valores León
Orden de calificaciones: AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC,CC,C, D

17. elmercantil 17
GREEN EJECUTIVO
Official World Golf Ranking
Week 48 2010
Week
Ending 28 November 2010 Jesús amaya,
World Ranking Points Points
campeón
This Last End Name Country Average Total Events Lost in Gained in El pasado mes de noviembre se celebró el
Week Week 2009 Points Points Played 2010 2010 primer open de la República Dominicana en
los campos Corales y La Cana, ubicados en la
1 (1) <4> Lee Westwood England 8.675 416.416 48 -266.886 340.207 zona Este de la isla, en Punta Cana, bajo la or-
2 (2) <1> Tiger Woods United States 7.885 315.413 40 -381.294 110.023 ganización de la Federación Dominicana de
3 (3) <13> Martin Kaymer Germany 7.705 377.530 49 -201.813 346.326 Golf (Fedogolf ).
4 (4) <2> Phil Mickelson United States 7.314 314.507 43 -296.379 247.688 El colombiano Jesús Amaya, con un total
5 (5) <3> Steve Stricker United States 6.678 280.457 42 -235.176 215.461 general de 206 golpes, se coronó campeón al
6 (6) <6> Jim Furyk United States 6.660 299.699 45 -217.497 240.766 encabezar la lista de los 44 profesionales que
7 (7) <7> Paul Casey England 6.055 266.425 44 -214.679 245.461 participaron. Aparte de la Copa que lo acre-
8 (11) <12> Ian Poulter England 5.822 279.467 48 -192.283 235.797 dita como tal, se llevó la suma de US$17.500
9 (8) <28> Luke Donald England 5.808 319.424 55 -128.217 317.675 estipulados para el primer lugar.
10 (10) <9> Rory McIlroy N Ireland 5.619 314.659 56 -213.535 251.040 El torneo contó con el respaldo de patro-
11 (9) <39> Graeme McDowell N Ireland 5.605 297.047 53 -125.719 281.482 cinadores como el Ministerio de Turismo,
12 (12) <61> Matt Kuchar United States 5.097 259.924 51 -103.228 254.959 Grupo viamar, Cervecería nacional, Domini-
13 (13) <17> Ernie Els South Africa 5.021 291.205 58 -202.985 275.346 cana, orange-Alcatel Dominicana, Refrescos
14 (14) <53> Dustin Johnson United States 4.839 237.132 49 -120.398 235.566 nacionales, Brugal & Co., productos nivea,
15 (15) <38> Francesco Molinari Italy 4.597 252.838 55 -113.650 222.275 Whisky Buchanan, Golf Destinaire, productos
16 (36) <27> Robert Karlsson Sweden 4.422 194.587 44 -141.020 203.858 induveca, Golf Digest, Tabacos Rubirosa, El
17 (16) <48> Edoardo Molinari Italy 4.237 233.033 55 -85.344 201.597 Caribe, CEi RD, BDo, Gestión informática,
18 (17) <29> Hunter Mahan United States 4.186 217.652 52 -139.938 194.775
SiGnS y Américan Airlines, entre otros.
19 (18) <19> Retief Goosen South Africa 4.174 242.095 58 -184.832 198.798
La premiación a los ganadores del torneo,
20 (19) <34> Adam Scott Australia 3.883 194.152 50 -94.451 158.694
fue encabezada por los directivos de Fedo-
golf Juan Cohen y Carlos Elmúdesi, presiden-
21 (20) <22> Zach Johnson United States 3.844 199.900 52 -152.698 163.738
te y vicepresidente respectivamente, en una
22 (21) <5> Padraig Harrington Ireland 3.800 208.994 55 -224.048 138.741
gran fiesta con cena incluida, en el área de la
23 (23) <89> Louis Oosthuizen South Africa 3.759 195.479 52 -93.619 206.438
piscina de la casa club, en La Cana.
24 (22) <21> Robert Allenby Australia 3.744 217.121 58 -180.651 167.375
FUEnTE: FEDoGoLF
25 (25) <251> Rickie Fowler United States 3.633 145.330 40 -39.617 157.320
26 (24) <24> Anthony Kim United States 3.624 163.090 45 -173.645 154.452
27 (26) <97> Bubba Watson United States 3.538 162.739 46 -77.611 162.884
28 (28) <70> Justin Rose England 3.489 188.390 54 -101.271 187.683
29 (27) <49> Miguel A Jimenez Spain 3.487 202.268 58 -123.623 195.534
30 (30) <110> Kim Kyung-Tae Korea 3.432 181.878 53 -45.782 160.310
31 (29) <18> Ross Fisher England 3.424 171.210 50 -151.164 116.750
32 (31) <32> Nick Watney United States 3.351 174.246 52 -131.267 147.292
33 (32) <23> Camilo Villegas Colombia 3.289 171.041 52 -182.560 170.684
34 (34) <37> Tim Clark South Africa 3.260 176.064 54 -140.023 167.671
35 (33) <140> Jason Day Australia 3.228 135.594 42 -48.212 130.231
36 (35) <102> Ben Crane United States 3.197 169.425 53 -83.941 177.902
37 (38) <30> Ryo Ishikawa Japan 3.183 184.633 58 -113.244 133.752
38 (37) <65> Charl Schwartzel South Africa 3.131 175.321 56 -121.774 182.333
39 (40) <31> Y.E. Yang Korea 3.090 173.047 56 -131.485 127.843
40 (41) <54> Peter Hanson Sweden 3.079 147.796 48 -99.706 130.831
41 (39) <15> Sean O'Hair United States 3.064 153.198 50 -162.205 104.546
42 (43) <33> Yuta Ikeda Japan 3.028 166.541 55 -71.689 123.440
43 (42) <14> Geoff Ogilvy Australia 2.954 150.640 51 -192.563 120.696
44 (44) <51> Ryan Moore United States 2.912 154.353 53 -86.014 123.067
45 (45) <157> Bo Van Pelt United States 2.891 167.657 58 -67.835 167.784
46 (54) <52> Alvaro Quiros Spain 2.806 151.530 54 -124.748 152.597
47 (47) <88> K.J. Choi Korea 2.800 148.391 53 -88.713 159.477
48 (46) <16> Stewart Cink United States 2.790 131.138 47 -146.699 80.527
49 (48) <104> Martin Laird Scotland 2.711 149.076 55 -58.134 126.328
50 (49) <8> Henrik Stenson Sweden 2.637 126.553 48 -194.648 70.760
Ranking in ( ) brackets indicates position the previous week. (Arrows indicate change since previous week),
Ranking in < > brackets indicates position at end of previous year
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18. 18 elmercantil
OPINIÓN Escríbanos a periodico.mercantil@gmail.com
EDITORIAL
Último capítulo
l Mercantil realizó una búsqueda intensi- nos soberanos, inestabilidad del comercio inter- hacia la recuperación, pero no podemos obviar
E va para ofrecer diferentes perspectivas
sobre el año 2011 y todo indica que el úl-
timo capítulo de la crisis económica in-
ternacional todavía está por escribir. Lo
asombroso es, tras una recapitulación de lo acon-
tecido, que lo que empezó con los llamados hed-
ge funds, ya casi olvidados, ha derivado en rami-
nacional, incumplimiento de los objetivos fisca-
les, millones de trabajadores que perdieron su
empleo, guerra de divisas… América Latina pudo
mantenerse al margen hasta ahora de la crisis,
pero pocos niegan que la competición por reba-
jar el valor de las monedas o la posible alza de las
materias primas como el petróleo suponga un
que aún nos quedan muchos sacrificios por ha-
cer, tanto por la crisis exterior que nos influye,
como por la dificultad derivada de los déficits co-
mercial y público, partidas presupuestarias ajus-
tadas, la perjudicial contracción de la inversión
pública, la necesidad de recaudar más, y lo peor,
la incertidumbre que todavía difumina el hori-
ficaciones más peligrosas que el propio origen de golpe a las expectativas que se forjaron en un zonte. Es el momento de que cada uno analice
la recesión: acusados déficits nacionales, aumen- principio. Es imposible que nuestro país perma- sus escenarios posibles, de crear una estrategia o
to peligroso de las deudas, fragilidad de los bo- nezca ajeno a ello. República Dominicana avanza más, y de obrar con fuerza de voluntad.
Hipotecas temerarias Colateral
os créditos a la vivienda en China se han convertido en una preocupación l problema de algunos medicamentos son los efectos secundarios. Con
L para su sistema financiero, ya que el número de hipotecas subió un 48%
en el último año, casi cinco veces el crecimiento económico. Las hipote-
cas han sido tradicionalmente activos seguros,
E las medicinas económicas sucede lo mismo: que la Reserva Federal acti-
ve la máquina de imprimir y sacar dinero a la calle comprando bonos en
circulación, provoca a corto
pero un gran incremento en el precio de la vi- plazo un declive del dólar (que
vienda ha estrechado las garantías de los com- pierde valor al haber mayor
pradores. Si esos precios colapsaran por la ex- volumen de ellos en el merca-
plosión de una burbuja inmobiliaria, se produ- do). El primer efecto es que se
ciría un duro aterrizaje de la economía. produzca una inflación desbo-
La inversión inmobiliaria alcanza el 22% del cada en EEUU, aunque logre
total de la inversión china y equivale al 10% de impulsar sus exportaciones.
su PiB, según Merrill Lynch. Una caída del mer- Pero lo peor se reserva para
cado dañaría al sector de materiales de cons- Europa y los países emergen-
trucción y, lo que es peor, afectaría la confian- tes, que han salido en tromba,
za del consumidor. La buena noticia es que no algunos incluso anunciando
se generaría una crisis ‘subprime’ china, aun- represalias. Aducen que se va
que habría una traumática corrección. a intensificar el flujo de capita-
El aumento de impagos puede obligar a les, que se van a hinchar bur-
una nueva ronda de capitalización para las ins- bujas, se quejan de que un dó-
tituciones financieras. Una morosidad del 14% lar bajo torpedea sus ventas al
en hipotecas acabaría con los ingresos que la exterior, que son la base de sus
banca obtuvo en un año. China resistiría por su economías. Y los árabes, que
alto nivel de reservas en divisas, por lo que los cobran en dólares, subirán el
tenedores de bonos pueden estar tranquilos. petróleo, porque no están dis-
Con todo, parece mentira que estén come- puestos a perder su poder ad-
tiendo el mismo error que nosotros. quisitivo.
WiLLiAM hoLLoWAY PAUL GLEiCK
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