BURBUJA INMOBILIARIA USA

1. Caída Libre
Joseph E. Stiglitz
Alcántara Quispe, Miguel
Marín Herrera, José
Silva Casusol, Alicia
Soto Soto, Richard
Tamayo Romero, René

2. CAPÍTULO 5
El atraco estadounidense
Alicia Silva Casusol

3. Donde más se necesita
SISTEMA
BANCARIO Donde sea más productivo
Ayuda a gestionar el
riesgo
Economías domésticas Empresas
Alicia Silva Casusol

4. Sin embargo, en el 2008…
El crédito se
estancó
El gobierno empezó
a rescatar a los
bancos.
Alicia Silva Casusol

5. Rescatando a los bancos…
No se pensó en
la responsabilidad
que tenían los
bancos frente a la
crisis.
Alicia Silva Casusol

6. La administración BUSH
80 % del PBI = 12 billones de
dólares
Préstamo a los bancos con
interés cero
También se rescató a los
accionistas
Alicia Silva Casusol

7. ¿Con qué dinero?
Con el de losAlicia Silva Casusol
CONTRIBUYENTES

8. Error de Obama y Bush
Pensar que la defensa por parte de los bancos se su
propio interés coincidía necesariamente con el interés
nacional.
Alicia Silva Casusol

9. Por qué se queda corto el sistema
estadounidense
El éxito de la
economía
INNOVACIONES Deberían Gestionar el riesgo
FIANCIERAS contribuir
Mejorar el nivel de
HIPOTECAS “SUBPRIME”
vida
Son de alto riesgo
Dirigido a clientes NINJA
Dudoso historial crediticio
El préstamo puede ser hasta
de 120% el valor de la
vivienda
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10. Incoherencia intelectual
Los propietarios pobres no comprendían el riesgo.
Eran malas ideas e incluso estaban prohibidas en otros países.
No comprender Olvidar o ignorar
los fundamentos las lecciones de la
del mercado. teoría económica.
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11. ¿Por qué el sector financiero ha funcionado tan mal?
1
•Incentivos sin control
2
• Los bancos se hicieron muy grandes
• Se impuso el alto-riesgo-alta-rentabilidad
3
• Los banqueros olvidaron que debían ser
4 responsables socialmente.
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12. EL RESCATE QUE NO FUE
El gobierno asegura los depósitos para preservar la estabilidad
del sistema financiero.
¿Qué pasa Procedimiento básico
si un banco Los accionistas lo
tiene pierden todo
problemas?
Los obligacionistas
se convierten en
los nuevos
accionistas
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13. Pero esto no se da de esta forma por ello, el gobierno toma la TUTELA
Cuando los bancos corren el riesgo de quiebra…
hacen grandes apuestas:
Hubieran muerto de Si ganan, se quedan
todas formas con las ganancias
Si pierden, que más
da?
Alicia Silva Casusol

14. Si el banco está al borde de la quiebra EL CONTRIBUYENTE
solo hay una fuente de dinero:
El gobierno estaba obligado a salvar a los
DEPOSITANTES más no a los ACCIONISTAS y
OBLIGACIONISTAS (tenedor de un bono).
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15. Los esfuerzos iniciales para rescatar al
sistema financiero
Los rescates se hicieron por medio de LA RESERVA FEDERAL y el TESORO (Secretario
Paulson)
CONSEGUIR DINERO
PARA LOS BANCOS
El gobierno iba a comprar los ACTIVOS TÓXICOS mediante el PROGRAMA DE
ALIVIO DE ACTIVOS DEPRECIADOS (TARP)
CHEQUE EN BLANCO
Sin supervisión del CONGRESO: era
inconstitucional
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16. El 29/09/2008, el decreto TARP fue derrotado por 23 votos en la Cámara de
Representantes .
Sin embargo, estos votos en contra fueron comprados por aquellos a favor del
TARP.
Finalmente fue desaprobado el decreto.
Habían dos opciones:
Subasta de activos tóxicos
Inyección de capital
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17. Marzo del 2009…
Se anunció el PROGRAMA DE INVERSIÓN PÚBLICA-PRIVADA.
Sonaba como asociación pero en realidad…
92% 8%
S. PIPP
S. Público Privado
Variación ligera del DINERO POR BASURA
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18. A quién no le gustaría descargar su basura
sobre el gobierno a unos precios inflados?
• Comprar basura al por mayor
1
• Clasificarla
2
• Escoger lo que tiene valor
3
• Descargar la basura al contribuyente
4
Las sociedades privadas ganaban mucho mas con las
hipotecas “buenas”, pero, trasladaban al gobierno las pérdidas
de las hipotecas malas. Alicia Silva Casusol

19. Selección adversa
• Los bancos eligen los créditos y títulos a vender.
1
• Querrán vender los activos peores.
2
• El mercado se dará cuenta de ello.
3
• Se reducirán los precios
• El gobierno absorberá las pérdidas.
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20. Por qué fallaron los rescates
Se omitieron unos cuantos principios económicos elementales.
• La conservación de la materia
• Cuando el gobierno compra un activo tóxico, las pérdidas
1 no desaparecen. Se da el problema de REPARTO.
El balance de CITIBANK pasa al balance del
gobierno.
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21. • Quien contamina, paga
• Los bancos deben pagar por la “limpieza” en forma de
2 impuestos.
AHORRO Y TRABAJO
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22. • Mira hacia adelante: los pasado, pasado.
• Se debió haber dado los 700,000 millones de dólares a los
3 bancos sanos y bien gestionados.
INNOVACIONES AUMENTO DE LA
FINANCIERAS Relación PRODUCTIVIDAD
directa
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23. • Si el gobierno no tuviera limitaciones de presupuesto, podría
haber inyectado irresponsablemente dinero a los bancos.
4 • Hay que asegurarse de que cada dólar se gaste bien.
Si el objetivo era fomentar el EMPLEO, el crédito debió estar disponible para las
empresas (ya que son fuente de empleo).
Si el objetivo era hacer llegar mas crédito a las Pymes, se debió encauzar el dinero
hacia los bancos pequeños y locales.
ECONOMÍA DE GOTEO
El dinero dado a los bancos
goteará hacia abajo, hasta
donde haga falta
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24. Existía un alto grado de hipocresía
¿Conceder más créditos? No
vamos a cambiar nuestro
modelo de negocio ni
nuestra política para
satisfacer las necesidades
del sector público, que
considera que tenemos que
conceder más créditos.
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25. • El rescate debería ayudar a reestructurar el sistema
financiero
5 • Se debe aplicar una disciplina adecuada a los bancos.
Privatizó las Socializó las
ganancias pérdidas.

26. La RESERVA FEDERAL
Alan Greenspan Ben Bernanke
• Cuando los • Cuando el
bancos no crédito se
conseguían congeló: PAPEL
efectivo de otros
bancos.
COMERCIAL
Prestamista de Prestamista de
último recurso primer recurso
Ninguno impidió que los bancos asumieran riesgos tan altos.
Pusieron en peligro miles de millones de dólares del dinero de los contribuyentes.
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27. RIESGO DE LA INFLACIÓN
China expresó su preocupación por el valor aproximadamente
de 1.5 billones de dólares que su país había prestado a
Estados Unidos. Él y sus ciudadanos, no quieren ver cómo
esos activos, ganados a base de esfuerzo, pierden su valor.
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28. CAPÍTULO 6
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29. El contexto…
Nadie alarmó a nadie sobre lo que estaba por
suceder.
Ni los inversores (que se supone deben
cuidar su dinero)
Ni los gestores monetarios (que se supone
supervisan el dinero que se les ha confiado)
Ni los reguladores (en los que confiamos
para que vigilen el sistema financiero en
general)
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30. Por otro lado, se aseguraron de que el mercado
financiero este desregulado.
La industria es lista cuando se impone algún tipo de
regulación.
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31. La necesidad de regulación
Se ha demostrado que la industria financiera no funciona bien por si sola.
Los bancos fracasaron al evaluar los riesgos.
Pusieron en peligro su existencia y de los demás.
Cuando todos los bancos
emplean modelos similares:
Riesgo
sistémico Un error puede llevarlos a
todos a conceder créditos
malos.
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32. Reformas para el sector financiero
1 •Incentivos sesgados
Los incentivos están distorsionados.
Se basan en los STOCK OPTIONS
Retribución en función de los ingresos.
Estímulos para los trabajadores.
Se paga según cantidad, no sobre
calidad.
Los BROKER INMOBILIARIOS vendieron
tantas hipotecas como pudieron.
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33. Por otro lado… LA CONTABILIDAD CREATIVA
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34. Los brokers hacían lo imposible por que el precio de las acciones
subiera.
Los beneficios declarados eran superiores a la realidad.
Se manipuló la cuenta de resultados, quitando toda perdida.
Falta de
correspondencia
entre el
beneficio social y
el privado
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35. ¿Qué hacer?
Reducir el alcance de los CONFLICTOS
DE INTERESES
Los directivos deben rendir cuenta a los
propietarios de la compañía.
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36. 2 •Falta de transparencia
Equivale a INFORMACIÓN.
Sobre ésta se deben emitir juicios sobre los
RIESGOS y BENEFICIOS.
Por eso el gobierno debe intervenir.
Declarar el valor del activo de una
empresa en el balance según el
valor actual en el mercado.
Marking to
Market
Mejor aspecto
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37. ¿Qué hacer?
No se deben permitir los actos de magia.
No se debe falsear los libros contable.
No permitir que existan canales que sigan en la
oscuridad.
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38. 3 •Riesgo desenfrenado
Se debe exigir a los bancos que asumen altos riesgos pagar primas más altas que
aseguren los depósitos.
La Ley Glass-Steagall evitar que se volviera a producir una situación como la del crack
de 1929, entre sus características destaca la separación entre la banca comercial y la
banca de inversión.
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39. 4
•Demasiado grandes para quebrar
CONCEPTO
NUEVO
Sostienen:
Son demasiado grandes para ser reestructurados
financieramente.
Demasiado grandes para utilizar procedimientos normales que
obliguen a los accionistas a hacerse cargo de las pérdidas.
Demasiado grandes para ser gestionadas.
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40. ¿Qué hacer?
Dividirla en trozos.
No dejar que se hagan gigantescas.
Y menos, si no son productivas o generan
oportunidades para la economía.
Alicia Silva Casusol

41. 5 •Innovaciones arriesgadas
Los derivados deben emplearse como herramientas para gestionar el
riesgo.
Se debe asegurar su correcto uso.
Evitar las especulaciones de alto riesgo.
“Se deriva del valor de algún otro activo”
Una apuesta por que el precio
aumente diez dólares el lunes
que viene es un derivado.
Alicia Silva Casusol

42. 6 •Competencia desleal
Los bancos aumentaron la adicción de
ENDEUDARSE
Prácticas engañosas: las tarjetas de crédito.
Se ofrecían incentivos para usarlas.
USURA: Prestaban pero también los explotaban.
No evaluaron a quién dárselas y a quién no.
Se presentaron los impagos.
Alicia Silva Casusol