Informe de Estrategia Semanal de Andbank semana 20 julio 2015, con perspectivas económicas y de mercados.

1. 1
Informe Semanal
20 de julio 2015

2. 2
Escenario Global
Acuerdo en Grecia de última hora…
• “Fumata blanca”, con la unanimidad de los socios comunitarios. Ya superado
el trámite parlamentario (primero Grecia, luego otros países), y con la
aprobación de un crédito puente (7.000 mill. de euros) suficiente para encarar
las necesidades de liquidez inmediatas, se abre una semana en la que Grecia
seguirá siendo noticia, pero cuya importancia en mercado debería de ir
diluyéndose para ceder protagonismo a los resultados, EE UU, China,…
• ¿Qué recibirían los griegos? Hasta 86.000 mill. de euros, incluidos
unos 10.000-25.000 mill. para la recapitalización bancaria. A cambio
de medidas amplias: reforma del IVA, de algunos mercados
minoristas, del energético, del Código Civil para agilizar la
Administración de Justicia, de las pensiones, la trasposición de la
Directiva comunitaria sobre rescates bancarios (bail-in)…Además de la
creación de un fondo con 50.000 mill. de euros de activos griegos para
su posterior privatización. Acuerdo así más generoso en importe que
lo inicialmente barajado y exigente en condiciones para Grecia.
Positiva señal para el proyecto euro y para la periferia: Europa
aprende de las limitaciones de una unión monetaria y no económica ni
política y de la necesidad de mayor integración.
• Otros puntos destacables del acuerdo: participación del FMI (no
deseada por Grecia, sí por la UE), vigilancia estrecha de los
acreedores (información y acuerdo previo sobre cualquier iniciativa
legislativa griega que afecte al plan de rescate), fondos vinculados a
crecimiento,….¿Puntos débiles? Sí: dudas sobre la reestructuración
bancaria, sobre la implementación por parte de Grecia, sobre la
valoración de los activos incluidos en el fondo (tradicionalmente
sobrevalorados por la Troika)…Con todo, bajo el paraguas de un
tercer rescate a negociar en los próximos meses, creemos que son
salvables.
• Lectura positiva así para los activos de riesgo, desde renta variable a
fija, con diferenciales periféricos llamados a estrechar (¿ primera
parada en los 100 p.b.?) y corporativos aunque más afectados por
próximos primarios.
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CRÉDITO EUROPEO
IG Europa HY Europa
Fuente: Bloomberg, elaboración propia
2015

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Escenario Global
Reunión del BCE con Grecia de fondo
• BCE sin nuevas medidas, esperado, no se justificaban ni desde los datos ni
desde los mercados, con un QE llamado a seguir acompañándonos y una
rueda de prensa casi 100% Grecia …
• Draghi fue claro con la reestructuración de la deuda griega «está
fuera de duda que es necesaria». Y se está buscando la forma más
adecuada. Para el FMI pasa por la ampliación de plazos (carencia y
madurez) y por la reducción del nominal; para Alemania lo segundo es
difícil, pero algunos mensajes políticos sugieren que las barreras van
cediendo. ¿Para cuándo? Teóricamente para primeros de 2016 (al
concluir la primera revisión del tercer rescate), pero podría
adelantarse.
• Aumento del ELA en 900 mill. de euros, lo solicitado por el Banco
central griego. Sin cambios, de momento, sobre los colaterales.
Probable reapertura de los bancos el próximo lunes. Más tiempo
llevará el levantamiento de los controles de capital: son conscientes
del daño en la economía y se levantarán cuando sea posible
• Más palabras de Draghi: «Seguimos nuestro mandato, no tomamos las
medidas en función de las dudas sobre la capacidad de
implementación». «El BCE ha actuado siempre bajo la premisa de que
Grecia es miembro de la UE»
• Sobre el QE y los precios: la implementación está siendo adecuada y
seguirá hasta que los precios se hayan ajustado de forma sostenida.
IPC que seguirá bajo en los próximos meses para recuperar hacia final
de año por el impacto del crudo. No dejaron claro ni Draghi ni
Constancio desde cuándo la deuda griega podría formar parte del QE.
¿Ampliación a los bonos corporativos del programa de compras? No,
¿de momento?
• ¿Y el crédito? Draghi reconoce que las dinámicas han mejorado y que
las TLTROs han favorecido la oferta. Así lo reflejan las recientes
encuestas trimestrales del BCE que apuntan a la mejora de las
condiciones crediticias en Europa, particularmente en el hipotecario,
con una demanda estimada que aunque retrocede desde abril sigue
apuntando a fuerte mejora. Reactivación del crédito: uno de los
catalizadores europeos.
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Cambionetoestimadodelascondicionescrediticias
DÉBIL CRÉDITO EN EUROPA, pero mejorando
... De la financiación bancaria al
crédito corporativo
…de la financiación bancaria al
crédito hipotecario
…de la financiación bancaria al
crédito al consumo
Fuente: BCE
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Cambioestimadoenlademandadecrédito
DEMANDA DE CRÉDITO
(a 3 meses vista)
Hipotecario
Al consumo
Corporativo
Fuente: estimaciones BCE

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Escenario Global
FED apuntando a 2015
• Pese a la presión del FMI para que la FED retrase las subidas de tipos hasta
2016, la FED no cede. Para Yellen “Grecia y China no son temas nuevos” y
«empezar con las subidas de tipos antes permitiría un ritmo más gradual»
• Junto a Yellen, otras voces de la FED. Sobre empezar en septiembre,
el apoyo de Williams. Mester, por su parte insiste en una idea clave:
«el momento de la primera subida no es tan importante como el ritmo
de las mismas». Más argumentos para la gradualidad, las
discrepancias sobre la valoración del mercado laboral: desde Yellen
para quien «hay más capacidad ociosa en la economía que la sugerida
por una tasa de paro del 5,3%», a Mester que considera están
próximos al pleno empleo. Además, importante mensaje de Yellen:
“necesario analizar la volatilidad en el mercado de bonos”. Mercado
de renta fija más posicionado en diciembre que en septiembre para
las subidas de tipos, con pendientes llamadas a aplanarse.
• Datos en la semana mixtos. Ventas al por menor más débiles,
aunque el dibujo global para el consumo sigue siendo positivo.
Encuestas industriales dispares junto a mejora de los datos
(capacidad de utilización/producción industrial),…Y la visión agregada
y sin cambios del Libro Beige de la Fed: sector inmobiliario positivo,
empleo estable o al alza en la mayor parte de sectores, presiones
salariales limitadas.
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Ventas al por menor "core" en EE UU
Fuente: Bloomberg, elaboración propia

5. 5
Escenario Global
Gran semana macro en China
• Datos todos ellos mejor de lo previsto: desde el PIB (7% YoY vs. 6,8% est.) a las últimos datos de junio de ventas al por menor y producción
industrial. Aceleración macro en el último mes, ¿fruto de las medidas monetarias? Cuestión macro ni en la base de las caídas de los mercados ni
explicando plenamente las subidas.
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Sector primario Sector secundario Sector terciario
¿Más señales de
cambio de modelo de
crecimiento?...
Fuente: Bloomberg, elaboración propia
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CHINA: ventas al por menor
Fuente: Bloomberg, elaboración propia
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Producciónindustrial(YoY)
PMI
CHINA: PMI manufacturero y Producción Industrial YoY%
PMI Producción industrial
Fuente: Bloomberg, elaboración propia

6. 6
Renta Variable
Europa sigue más fuerte frente a EE.UU
• La situación actual nos sitúa en un mercado europeo cerca de
resistencias intermedias y en un mercado americano limitado en rango,
donde la rentabilidad viene marcada por la evolución de la divisa y
hemos visto tocado el objetivo fundamental.
• El diferencial del volatilidades en mercado europeo frente al americano
en el corto plazo sigue dando margen para el mejor comportamiento
relativo del mercado europeo frente al americano.
• Como catalizador podría contar la temporada de resultados tanto en
EE.UU como en Europa, donde deberemos de analizar:
• Si los resultados del segundo cuatrimestre muestran suelo en la
desaceleración en el crecimiento EPS (ex-commodities). En el
caso de EEUU se esperan caídas del 4,2% frente al comprable
del 2014, pero destacando la fortaleza del financiero (+5,1%) .
• En Europa observaremos si el crecimiento de beneficios del 5-
10% es sostenible en el tiempo, tras la desaceleración de los
emergentes.

7. 7
¿Qué sectores?
• Con alta probabilidad tendrán mejor comportamiento aquellos valores
que tienen un sesgo más doméstico y menos global. Siendo los bancos
un sector que ha mejorado en la zona euro (crédito, encuestas y en
datos reales).
• Dando un peso mayor a valores con el grueso de su negocio en Europa,
destacando Italia y España.
• Tecnológicas: mejora de estimaciones y valoraciones sectoriales en
medias.
Banks
Telcomm
Tech
Insurance
Renta Variable

8. 8
Fondos de inversión
Long/short de RV. Una estrategia para jugar recuperación de mercados no exentos de volatilidad
 En el caso de Alken Absolute Return Europe lo que se juega es la gestión
en cuanto a stock picking del equipo de Walewski, con apuestas muy
separadas de los índices y que le dan un buen track record en los fondos
que gestionan. Normalmente han generado valor también a través de la
exposición neta a mercado.
 En este fondo uno de los objetivos es preservar capital en plazos
suficientemente largos y mantener la volatilidad por debajo del 10%.
 La exposición neta podría ir de -20% al +80%, con un 35% como media.
Histórica. La actual 54%, se sitúa en unos niveles de exposición neta a
la renta variable muy altos.
 Los cortos es más normal que los haga a través de índices aunque
también hace algunos cortos sobre valores.
 En compañías resume bastantes ideas del European Opportunities.
 A lo largo del 2014 sufrió bastante debido especialmente a las
posiciones cortas sobre todo con la tensión en Ucrania, algo que
perjudicó en general a todos los fondos de la categoría. Sin embargo,
han sido capaces de subir el riesgo de la cartera en el momento
oportuno, haciendo que tanto el final del año pasado como el comienzo
de este sean especialmente buenos en rentabilidad.
 Es un fondo un poco más agresivo que el fondo de Henderson, aunque
el gráfico de retorno riesgo no lo demuestre.
 Se trata de un fondo de autor que nos aporta algo diferente y con
consistencia en sus retornos.

9. 9
Fondos de inversión
• Cuando estudiamos este fondo hay que tener en cuenta el historial solo
desde diciembre de 2012 que es cuando se produjo el cambio de gestor
con la salida de Paul Casson y la entrada de Leopold Arminjon, con
experiencia en un long/short, y John Bennet.
• Ha salido recientemente uno de los co-gestores (Arminjon). John Bennet es
más prudente con los cortos y algo menos agresivo, haciendo además
menos trading. Se está viendo reflejado en el riesgo asumido por el fondo.
• Para los largos deben tener convicción en la acción, que tenga potencial
alcista y se fijan mucho en la liquidez para poder hacer entradas y salidas
sin que les limite. El potencial bajista también lo cuidan. Aunque vean
muchas opciones en cíclicas o financieras tampoco las suelen
sobreponderar mucho en neto para limitar caídas. La exposición puede
variar entre 0%-75% y donde el peso de sus posiciiones varia entre 2/5%
en los largos y un 2/4% para las posiciones cortas.
• Para los cortos si no ven opciones, usan índices que además les gustan por
la liquidez, sobre todo Eurostoxx, DAX y CAC; el MIB30 si quiere reducir
financieras y el DAX cuando quiere reducir cíclicas. Los cortos de acciones
con CFDs. En el último trimestre del 2014 incrementaron la exposición neta
desde los niveles mínimos. El timing ha sido bueno, ya que no sufrieron
prácticamente en el segundo semestre del año cuando el mercado se puso
más bronco, pero es cierto que se han quedado un poco atrás este año. La
exposición neta actual está en el 35%, todavía lejos de los máximos que se
sitúan en el 50% y con la exposición bruta a la baja.
Long/short de RV. Una estrategia para jugar recuperación de mercados no exentos de volatilidad

10. 10
Fondos de inversión
• Una manera de tener exposición a los mercados de renta variable con la
opción de poder buscar alfa por la parte de las posiciones cortas es a
través de este tipo de activos.
• Además, en momentos de stress de mercado con altos niveles de
volatilidad, el hecho de poder utilzar cortos les confiere de una flexbilidad
que “a priori” otros fondos no tienen.
• CONCLUSION
• Activo con el que participar de las subidas de los mercados con un menor
nivel de volatilidad y por ende con caídas controladas..
• Aporta descorrelación y diversificación en cartera y se confiiguran como
buenos mezcladores en carteras .
Long/short de RV. Una estrategia para jugar recuperación de mercados no exentos de volatilidad

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Información de mercado

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Tabla de Mercados
País Índice
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(%)
Var. 1 mes (%)
Var. 1 año
(%)
Var. 2015 (%) DVD (%) PBV Price/EBITDA 2014 Hoy Est.2015 Est,2016
España Ibex 35 11512,8 4,32 6,5 9,2 12,0 3,5% 1,6 6,8 21,6 21,2 16,9 14,5
EE.UU. Dow Jones 18043,4 1,59 0,6 6,3 1,2 2,4% 3,1 8,9 16,0 15,5 16,0 14,7
EE.UU. S&P 500 2121,2 2,15 1,0 8,3 3,0 2,0% 2,9 10,2 18,3 18,7 17,9 16,0
EE.UU. Nasdaq Comp. 5190,1 3,85 2,5 18,9 9,6 1,1% 3,8 13,5 36,2 31,5 22,6 19,7
Europa Euro Stoxx 50 3669,5 3,99 7,0 16,2 16,6 3,4% 1,6 7,0 22,3 21,0 15,7 14,2
Reino Unido FT 100 6774,0 1,51 1,4 0,5 3,2 3,9% 1,9 8,0 18,8 21,3 16,4 14,6
Francia CAC 40 5119,6 4,42 6,9 18,6 19,8 3,3% 1,6 7,5 25,6 26,1 16,4 14,8
Alemania Dax 11670,0 3,13 6,3 19,6 19,0 2,8% 1,8 7,1 17,2 18,8 14,6 13,3
Japón Nikkei 225 20650,9 4,40 2,1 34,4 18,3 1,5% 1,9 8,8 21,1 23,4 19,5 17,6
EE.UU.
Large Cap MSCI Large Cap 1392,3 2,41 1,3 8,7 3,5
Small Cap MSCI Small Cap 532,6 1,38 -0,5 9,9 5,2
Growth MSCI Growth 3305,7 4,05 2,1 13,7 7,3 Sector Último
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(%)
Var. 1 mes
(%)
Var. 1 año (%) Var. 2015 (%)
Value MSCI Value 2136,8 2,96 0,2 0,0 -0,5 Bancos 225,48 4,91 6,52 18,52 19,45
Europa Seguros 295,56 5,04 8,48 27,48 17,96
Large Cap MSCI Large Cap 987,5 4,31 5,7 17,3 17,2 Utilities 330,63 3,52 4,53 4,56 4,82
Small Cap MSCI Small Cap 382,0 4,67 3,4 17,1 17,5 Telecomunicaciones 393,57 5,06 8,44 33,42 22,97
Growth MSCI Growth 2373,1 5,51 4,9 16,7 14,9 Petróleo 314,79 2,71 0,66 -12,63 10,66
Value MSCI Value 2340,0 5,29 3,5 4,5 8,2 Alimentación 647,47 3,80 6,14 22,43 17,50
Minoristas 371,96 5,11 4,88 18,79 19,33
Emergentes MSCI EM Local 49312,4 2,29 -1,6 -0,7 2,0 B.C. Duraderos 785,46 4,34 6,20 28,53 23,32
Emerg. Asia MSCI EM Asia 727,7 2,38 -2,9 0,9 1,2 Industrial 470,60 4,24 3,48 16,47 15,89
China MSCI China 68,6 3,29 -9,0 9,0 3,9 R. Básicos 377,60 4,60 -2,41 -13,42 0,43
India MXIN INDEX 1061,5 3,29 5,9 10,8 4,4
Emerg. LatAm MSCI EM LatAm 68915,9 2,20 0,0 -5,3 3,2
Brasil BOVESPA 52788,2 0,38 -0,9 -5,1 5,6
Mexico MXMX INDEX 6111,4 0,60 -1,0 -16,1 -2,4
Emerg. Europa Este MSCI EM E. Este 257,4 2,53 -1,4 1,1 12,5
Rusia MICEX INDEX 1652,0 1,72 -0,8 14,7 18,3 Datos Actualizados a viernes 17 julio 2015 a las 16:31 Fuente: Bloomberg
SECTORIAL EUROPEO (Stoxx 600)
MERCADOS DE RENTA VARIABLE RATIOS FUNDAMENTALES
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Tabla de Mercados
2013 2014 2015e 2016e 2013 2014 2015e 2016e
Mundo 2,2% 2,4% 3,1% 3,6% Mundo 2,5% 2,1% 3,1% 3,4%
EE.UU. 2,2% 2,4% 2,3% 2,8% EE.UU. 1,5% 1,6% 0,3% 2,2%
Zona Euro -0,4% 0,8% 1,5% 1,7% Zona Euro 1,3% 0,4% 0,2% 1,3%
España -1,2% 1,3% 2,8% 2,5% España 1,5% -0,2% -0,4% 1,1%
Reino Unido 1,7% 2,7% 2,5% 2,4% Reino Unido 2,8% 1,5% 0,3% 1,6%
Japón 1,5% 0,0% 1,0% 1,4% Japón 0,4% 2,7% 0,9% 1,2%
Asia ex-Japón 6,3% 6,3% 6,0% 6,2% Asia ex-Japón 3,7% 2,8% 1,7% 2,7%
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Petróleo Brent 56,5 58,7 63,9 107,9 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Oro 1132,7 1163,7 1185,6 1319,2 Euribor 12 m 0,17 0,16 0,17 0,49
Índice CRB 213,7 218,3 223,5 297,9 3 años 0,36 0,53 0,68 0,69
Aluminio 1716,0 1700,0 1707,0 1970,0 10 años 1,96 2,13 2,33 2,63
Cobre 5560,0 5630,0 5750,0 7078,0 30 años 3,11 3,27 3,37 3,98
Estaño 15100,0 14295,0 14700,0 22100,0
Zinc 2072,0 2009,0 2092,0 2303,0
Maiz 422,0 427,3 359,3 379,5 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Trigo 551,3 576,0 497,0 632,3 Euro 0,05 0,05 0,05 0,15
Soja 1006,5 1022,3 939,8 1100,5 EEUU 0,25 0,25 0,25 0,25
Arroz 10,8 11,1 10,0 14,1
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España 1,96 2,13 2,33 2,63
Euro/Dólar 1,09 1,12 1,13 1,35 Alemania 0,80 0,90 0,81 1,15
Dólar/Yen 123,96 122,78 123,43 101,18 EE.UU. 2,35 2,40 2,32 2,45
Euro/Libra 0,69 0,72 0,72 0,79
Emergentes (frente al Dólar)
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Yuan Chino 6,21 6,21 6,21 6,20 Itraxx Main 99,1 -8,9 -13,1 -0,5
Real Brasileño 3,19 3,16 3,06 2,26 Hivol 118,5 -4,1 0,1 -10,3
Peso mexicano 15,89 15,71 15,26 13,00 X-over 338,9 -8,7 -15,2 3,5
Rublo Ruso 57,02 56,42 53,64 35,17 Financial 84,4 - - -36,5
Datos Actualizados a viernes 17 julio 2015 a las 16:31 Fuente: Bloomberg
Tipos de Interés a 10 años
Diferenciales Renta fija corporativa
MATERIAS PRIMAS
DIVISAS
IPC
DATOS MACRO
MERCADOS DE RENTA FIJA
PIB
Tipos de Interés en España
Tipos de Intervención

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Calendario Macroeconómico
Lunes 20
Julio
Zona Dato Estimado Anterior
8:00 EUR IPP de Alemania (Mensual) (Jun)
Martes 21 de
Julio
Zona Dato Estimado Anterior
Miercoles 22
de Julio
Zona Dato Estimado Anterior
10:30 GBP Banco de Inglaterra: Votos a favor de recortar tipos (Jul)
10:30 GBP Banco de Inglaterra: Votos a favor de subir tipos (Jul)
10:30 GBP Banco de Inglaterra: Votos a favor de mantener tipos (Jul) 9
16:00 USD Ventas de viviendas de segunda mano (Jun) 5,40M 5,35M
16:00 USD Ventas de viviendas de segunda mano (Mensual) (Jun) 0,90% 5,10%
Jueves 23 de
Julio
Zona Dato Estimado Anterior
1:50 JPY Exportaciones (Anual) (Jun) 2,40%
1:50 JPY Balanza comercial (Jun) -216B
10:30 GBP Ventas minoristas subyacentes (Anual) (Jun) 4,40%
10:30 GBP Ventas minoristas subyacentes (Mensual) (Jun) 0,20%
10:30 GBP Ventas minoristas (Anual) (Jun) 4,60%
10:30 GBP Ventas minoristas (Mensual) (Jun) 0,20%
Viernes 24 de
Julio
Zona Dato Estimado Anterior
3:45 CNY PMI manufacturero de HSBC (Jul) 49,4
9:00 EUR PMI manufacturero de Francia (Jul) 50,7
9:00 EUR PMI de servicios de Francia (Jul) 54,1
9:30 EUR PMI manufacturero de Alemania (Jul) 51,9
9:30 EUR PMI de servicios de Alemania (Jul) 53,8
10:00 EUR PMI manufacturero de la zona euro (Jul) 52,5
10:00 EUR PMI compuesto de Markit en la zona euro (Jul) 54,2
10:00 EUR PMI de servicios en la zona euro (Jul) 54,4
15:45 USD PMI manufacturero (Jul) 53,6
16:00 USD Ventas de viviendas nuevas (Jun) 543K 546K
16:00 USD Ventas de viviendas nuevas (Mensual) (Jun) 2,20%

15. 15
Resultados
Lunes 20 Julio Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos Halliburton Co Q2 2015 0,29
Estados Unidos Hasbro Inc Q2 2015 0,285
Estados Unidos Cal-Maine Foods Inc Q4 2015 1038
Estados Unidos Morgan Stanley Q2 2015 0,737
Estados Unidos International Business Machines Corp Q2 2015 3781
Estados Unidos Zions Bancorporation Q2 2015 0,38
Estados Unidos Steel Dynamics Inc Q2 2015 0,215
Estados Unidos Exact Sciences Corp Q2 2015 -0,446
Alemania Villeroy & Boch AG Q2 2015
Alemania Asian Bamboo AG Q1 2015
Francia Fonciere des Murs SCA S1 2015
Francia TFF Group Y 2015 5987
Reino Unido Michelmersh Brick Holdings PLC S1 2015
Reino Unido Polyus Gold International Ltd S1 2015 0,11
Reino Unido DFS Furniture PLC Q3 2015
Martes 21 Julio Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos Baker Hughes Inc Q2 2015 -0,134
Estados Unidos TEGNA Inc Q2 2015 0,413
Estados Unidos Harley-Davidson Inc Q2 2015 1403
Estados Unidos ManpowerGroup Inc Q2 2015 1,27
Estados Unidos United Technologies Corp Q2 2015 1725
Estados Unidos Lockheed Martin Corp Q2 2015 2653
Estados Unidos Bank of New York Mellon Corp/The Q2 2015 0,664
Estados Unidos Fifth Third Bancorp Q2 2015 0,38
Estados Unidos Dover Corp Q2 2015 0,993
Estados Unidos Citizens Financial Group Inc Q2 2015 0,376
Estados Unidos Verizon Communications Inc Q2 2015 1007
Estados Unidos Chipotle Mexican Grill Inc Q2 2015 4453
Estados Unidos Apple Inc Q3 2015 1799
Estados Unidos Microsoft Corp Q4 2015 0,567
Estados Unidos Yahoo! Inc Q2 2015 0,185
Estados Unidos Illumina Inc Q2 2015 0,772
Estados Unidos Packaging Corp of America Q2 2015 1026
Estados Unidos VMware Inc Q2 2015 0,912
Estados Unidos FMC Technologies Inc Q2 2015 0,61
Estados Unidos Interactive Brokers Group Inc Q2 2015 0,37
Estados Unidos GoPro Inc Q2 2015 0,257
Estados Unidos Navient Corp Q2 2015 0,416

16. 16
Resultados (II)
Martes 21 Julio Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos Omnicom Group Inc Q2 2015 1219
Estados Unidos Travelers Cos Inc/The Q2 2015 2,12
Estados Unidos Allegheny Technologies Inc Q2 2015 -0,155
Estados Unidos Prologis Inc Q2 2015 0,514
Estados Unidos Intuitive Surgical Inc Q2 2015 3994
Estados Unidos Regions Financial Corp Q2 2015 0,2
España Enagas SA S1 2015 0,885
Alemania Sartorius AG Q2 2015
Alemania SAP SE Q2 2015 0,842
Francia ANF Immobilier S1 2015
Francia Gaztransport Et Technigaz S1 2015
Francia Sartorius Stedim Biotech S1 2015
Francia Trilogiq Y 2015
Francia Adocia S1 2015
Reino Unido IG Group Holdings PLC Y 2015 0,368
Reino Unido Pentair PLC Q2 2015 0,948
Reino Unido Croda International PLC S1 2015 0,691
Reino Unido PZ Cussons PLC Y 2015 0,178
Reino Unido Secure Trust Bank PLC S1 2015 0,823
Miercoles 22 Julio Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos Abbott Laboratories Q2 2015 0,503
Estados Unidos Boeing Co/The Q2 2015 2133
Estados Unidos Coca-Cola Co/The Q2 2015 0,601
Estados Unidos Thermo Fisher Scientific Inc Q2 2015 1,78
Estados Unidos B/EAerospace Inc Q2 2015 0,757
Estados Unidos Polaris Industries Inc Q2 2015 1578
Estados Unidos Radian Group Inc Q2 2015 0,323
Estados Unidos Knight Transportation Inc Q2 2015 0,371
Estados Unidos Six Flags Entertainment Corp Q2 2015 0,635
Estados Unidos Amphenol Corp Q2 2015 0,576
Estados Unidos Owens Corning Q2 2015 0,524
Estados Unidos Noranda Aluminum Holding Corp Q2 2015 -0,029
Estados Unidos Whirlpool Corp Q2 2015 2623
Estados Unidos EMC Corp/MA Q2 2015 0,412
Estados Unidos Illinois Tool Works Inc Q2 2015 1287
Estados Unidos QUALCOMM Inc Q3 2015 0,948
Estados Unidos F5 Networks Inc Q3 2015 1597
Estados Unidos American Express Co Q2 2015 1324
Estados Unidos Newmont Mining Corp Q2 2015 0,264

17. 17
Resultados (III)
Miercoles 22 Julio Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos Texas Instruments Inc Q2 2015 0,653
Estados Unidos SanDisk Corp Q2 2015 0,336
Estados Unidos United Rentals Inc Q2 2015 1812
Estados Unidos Crown Castle International Corp Q2 2015 1141
Estados Unidos Ameriprise Financial Inc Q2 2015 2303
Estados Unidos Discover Financial Services Q2 2015 1324
Estados Unidos Interpublic Group of Cos Inc/The Q2 2015 0,272
Estados Unidos AutoNation Inc Q2 2015 1018
Estados Unidos Xilinx Inc Q1 2016 0,539
Estados Unidos Fortinet Inc Q2 2015 0,09
Estados Unidos Xoom Corp Q2 2015 0,092
España Promotora de Informaciones SA S1 2015
España Iberdrola SA S1 2015
España Lingotes Especiales SA S1 2015
España Vidrala SA S1 2015
España Realia Business SA S1 2015
España (C) Cemex Latam Holdings SA Q2 2015 0,083
Alemania Atoss Software AG Q2 2015
Alemania Steico SE S1 2015
Alemania publity AG Q2 2015
Francia Groupe Eurotunnel SE S1 2015
Francia Unibail-Rodamco SE S1 2015 4,99
Francia Cegid Group SA S1 2015
Francia ICADE S1 2015 2,18
Francia Gecina SA S1 2015 2,64
Francia Atari SA Y 2015
Francia Societe de la Tour Eiffel S1 2015
Francia Stallergenes SA S1 2015
Francia IPSOS S1 2015
Francia Solocal Group S1 2015
Reino Unido Tungsten Corp PLC Y 2015 -0,293
Reino Unido Morgan Advanced Materials PLC S1 2015
Reino Unido Mwana Africa PLC Y 2015 0,008
Reino Unido ARM Holdings PLC S1 2015
Reino Unido Staffline Group PLC S1 2015
Reino Unido Ideagen PLC Y 2015 0,021

18. 18
Resultados (IV)
Jueves 23 Julio Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos Skechers U.S.A. Inc Q2 2015 1003
Estados Unidos Dow Chemical Co/The Q2 2015 0,801
Estados Unidos Kimberly-Clark Corp Q2 2015 1361
Estados Unidos Eli Lilly & Co Q2 2015 0,735
Estados Unidos McDonald's Corp Q2 2015 1235
Estados Unidos PulteGroup Inc Q2 2015 0,262
Estados Unidos Ryder System Inc Q2 2015 1615
Estados Unidos Union Pacific Corp Q2 2015 1347
Estados Unidos AO Smith Corp Q2 2015 0,658
Estados Unidos Waste Management Inc Q2 2015 0,629
Estados Unidos Patterson-UTI Energy Inc Q2 2015 -0,273
Estados Unidos AmerisourceBergen Corp Q3 2015 1146
Estados Unidos Cameron International Corp Q2 2015 0,772
Estados Unidos Graphic Packaging Holding Co Q2 2015 0,189
Estados Unidos Quest Diagnostics Inc Q2 2015 1237
Estados Unidos KKR & Co LP Q2 2015 0,619
Estados Unidos Alliance Data Systems Corp Q2 2015 3239
Estados Unidos Janus Capital Group Inc Q2 2015 0,238
Estados Unidos Cabela's Inc Q2 2015 0,617
Estados Unidos Mead Johnson Nutrition Co Q2 2015 0,795
Estados Unidos SunCoke Energy Inc Q2 2015 0,049
Estados Unidos General Motors Co Q2 2015 1095
Estados Unidos Danaher Corp Q2 2015 1041
Estados Unidos Raytheon Co Q2 2015 1622
Estados Unidos Penn National Gaming Inc Q2 2015 0,126
Estados Unidos NASDAQ OMX Group Inc/The Q2 2015 0,794
Estados Unidos Dana Holding Corp Q2 2015 0,546
Estados Unidos Under Armour Inc Q2 2015 0,047
Estados Unidos Caterpillar Inc Q2 2015 1262
Estados Unidos Stryker Corp Q2 2015 1168
Estados Unidos Freescale Semiconductor Ltd Q2 2015 0,513
Estados Unidos Capital One Financial Corp Q2 2015 1982
Estados Unidos Altera Corp Q2 2015 0,252
Estados Unidos Chubb Corp/The Q2 2015 1858

19. 19
Resultados (V)
Jueves 23 Julio Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos AT&T Inc Q2 2015 0,634
Estados Unidos Trinity Industries Inc Q2 2015 1085
Estados Unidos Skyworks Solutions Inc Q3 2015 1286
Estados Unidos Maxim Integrated Products Inc Q4 2015 0,391
Estados Unidos Starbucks Corp Q3 2015 0,408
Estados Unidos Spectranetics Corp/The Q2 2015 -0,319
Estados Unidos E*TRADEFinancial Corp Q2 2015 0,27
Estados Unidos Amazon.com Inc Q2 2015 -0,143
Estados Unidos Juniper Networks Inc Q2 2015 0,405
Estados Unidos Cepheid Q2 2015 -0,208
Estados Unidos Proofpoint Inc Q2 2015 -0,092
Estados Unidos NetSuite Inc Q2 2015 0,031
Estados Unidos TripAdvisor Inc Q2 2015 0,547
Estados Unidos athenahealth Inc Q2 2015 0,248
Estados Unidos Visa Inc Q3 2015 0,584
Estados Unidos Marketo Inc Q2 2015 -0,227
Estados Unidos Pandora Media Inc Q2 2015 0,024
Estados Unidos Alaska Air Group Inc Q2 2015 1721
Estados Unidos Boston Scientific Corp Q2 2015 0,214
Estados Unidos Bristol-Myers Squibb Co Q2 2015 0,355
Estados Unidos Cypress Semiconductor Corp Q2 2015 0,133
Estados Unidos Freeport-McMoRan Inc Q2 2015 0,135
Estados Unidos 3M Co Q2 2015 1995
Estados Unidos Nucor Corp Q2 2015 0,259
Estados Unidos Southwest Airlines Co Q2 2015 1019
Estados Unidos Terex Corp Q2 2015 0,747
Estados Unidos USG Corp Q2 2015 0,467
Estados Unidos Comcast Corp Q2 2015 0,84
Estados Unidos Valeant Pharmaceuticals International Inc Q2 2015 2465
Estados Unidos Celgene Corp Q2 2015 1213
Estados Unidos Flowserve Corp Q2 2015 0,799
Estados Unidos T Rowe Price Group Inc Q2 2015 1201
Estados Unidos World Acceptance Corp Q1 2016 2554
Estados Unidos Flextronics International Ltd Q1 2016 0,227
Estados Unidos Hanesbrands Inc Q2 2015 0,501

20. 20
Resultados (VI)
Jueves 23 Julio Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos Dunkin' Brands Group Inc Q2 2015 0,48
Estados Unidos ClubCorp Holdings Inc Q2 2015 0,189
España Atresmedia Corp de Medios de Comunicacion SA S1 2015
España Bankinter SA S1 2015
España Renta 4 Banco SA S1 2015
Alemania Software AG Q2 2015 0,39
Alemania Daimler AG Q2 2015 1,96
Alemania comdirect bank AG Q2 2015 0,12
Alemania Krones AG Q2 2015 1,19
Alemania STRATEC Biomedical AG Q2 2015
Alemania Amadeus Fire AG Q2 2015
Alemania ADVA Optical Networking SE Q2 2015 0,16
Alemania Wincor Nixdorf AG Q3 2015 -0,357
Alemania MTU Aero Engines AG Q2 2015 1,31
Alemania VITA 34 AG Q2 2015
Francia SEB SA S1 2015
Francia Publicis Groupe SA S1 2015 1553
Francia Sequans Communications SA Q2 2015 -0,107
Francia Thales SA S1 2015 1435
Francia Plastic Omnium SA S1 2015 0,92
Francia Societe Fonciere Lyonnaise SA S1 2015
Francia Societe Television Francaise 1 S1 2015
Francia Union Financiere de France BQESA S1 2015
Francia Eurosic S1 2015
Francia Fonciere Des Regions S1 2015 2,46
Francia Dassault Systemes S1 2015
Francia Avenir Finance SA S1 2015
Francia Technicolor SA S1 2015 0,25
Francia Nexity SA S1 2015
Francia Saft Groupe SA S1 2015
Francia ARGAN SA S1 2015
Reino Unido Howden Joinery Group PLC S1 2015 0,001
Reino Unido Unilever NV S1 2015 0,893
Reino Unido Unilever PLC S1 2015 0,893
Reino Unido Nichols PLC S1 2015
Reino Unido RELX PLC S1 2015 0,292
Reino Unido RELX NV S1 2015 0,515
Reino Unido Sirius Minerals PLC Y 2015 -0,004
Reino Unido TSB Banking Group PLC S1 2015

21. 21
Resultados (VII)
Viernes 24 Julio Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos Cabot Oil & Gas Corp Q2 2015 0,042
Estados Unidos Johnson Controls Inc Q3 2015 0,911
Estados Unidos Omnicare Inc Q2 2015 1025
Estados Unidos Ventas Inc Q2 2015 1161
Estados Unidos Biogen Inc Q2 2015 4073
Estados Unidos Simon Property Group Inc Q2 2015 2358
Estados Unidos Moody's Corp Q2 2015 1214
Estados Unidos Spirit Airlines Inc Q2 2015 1046
Estados Unidos AbbVie Inc Q2 2015 1056
Estados Unidos VF Corp Q2 2015 0,361
Estados Unidos Xerox Corp Q2 2015 0,223
Estados Unidos American Airlines Group Inc Q2 2015 2596
Estados Unidos Hershey Co/The Q2 2015 0,749
Estados Unidos SUPERVALU Inc Q1 2016 0,205
Estados Unidos Westmoreland Coal Co Q2 2015 -0,75
Estados Unidos Pinnacle Entertainment Inc Q2 2015 0,381
Estados Unidos State Street Corp Q2 2015 1367
Estados Unidos Royal Caribbean Cruises Ltd Q2 2015 0,72
Estados Unidos Integrated Silicon Solution Inc Q3 2015 0,22
Estados Unidos Tempur Sealy International Inc Q2 2015 0,45
Estados Unidos United Continental Holdings Inc Q2 2015 3309
Estados Unidos Lear Corp Q2 2015 2497
España Banco de Sabadell SA S1 2015
España Mapfre SA S1 2015
España Faes Farma SA S1 2015
España Bodegas Riojanas SA S1 2015
España Inverfiatc SA S1 2015
España Talgo SA S1 2015
Reino Unido Anglo American PLC S1 2015 0,52
Reino Unido Hammerson PLC S1 2015 0,13
Reino Unido Pearson PLC S1 2015 0,084
Reino Unido CSR PLC S1 2015
Reino Unido Concentric AB Q2 2015 1,71

22. 22
Dividendos
Lunes 20 Julio Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Martes 21 Julio Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Miercoles 22 Julio Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estados Unidos Clorox Co/The 0,77 USD Quarterly
Estados Unidos Apache Corp 0,25 USD Quarterly
Estados Unidos Lowe's Cos Inc 0,28 USD Quarterly
Jueves 23 Julio Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estados Unidos CVS Health Corp 0,35 USD Quarterly
Estados Unidos Colgate-Palmolive Co 0,38 USD Quarterly
Viernes 24 Julio Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estados Unidos Tyco International Plc 0,205 USD Quarterly
Estados Unidos Pentair PLC 0,32 USD Quarterly
Estados Unidos Procter & Gamble Co/The 0,6629 USD Quarterly

23. 23
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