Las calificadoras de riesgo son instituciones que están para evaluar la capacidad de pago del emisor de deudas o títulos valores. Al realizar el análisis cualitativo y cuantitativo las calificadoras de riesgo asignan a las instituciones financieras, países, bonos o títulos valores, una nota o calificación que pertenecen a una escala preestablecida por la calificadora.

2. Las calificadoras de riesgo son instituciones que están
para evaluar la capacidad de pago del emisor de deudas
o títulos valores. Al realizar el análisis cualitativo y
cuantitativo las calificadoras de riesgo asignan a las
instituciones financieras, países, bonos o títulos
valores, una nota o calificación que pertenecen a una
escala preestablecida por la calificadora.
Rol de las Agencias Clasificadoras de Riesgo
Analizar la calidad
Crediticia de emisores y
emisiones
Difundir estudios y
calificaciones
Independientes los
inversionista

3. La calificación de riesgo se originó en los Estados Unidos hacia
finales del siglo XIX, en donde se había desarrollado un sistema de
información crediticia que era utilizado por inversionistas e
instituciones financieras. A principios del siglo XX, con el desarrollo
de la industria ferroviaria, las empresas de ese sector se convirtieron
en las principales emisoras de obligaciones (bonos), hecho que dio
pie a la creación de otras empresas dedicadas a estudiar la calidad
de dichos instrumentos. En la medida en que el mercado se
desarrollaba y la oferta de instrumentos crecía, las agencias
calificadoras de riesgo evolucionaban también, calificando todo tipo
de emisiones ofrecidas en el mercado doméstico e internacional.
En 1919 la actividad de calificación de riesgos ya cubría desde los
Estados Unidos deudas soberanas de países como Francia, Gran
Bretaña, Italia, Japón, y la República China.
En América Latina la primera calificadora de valores se
autorizó en Chile en 1988 y el segundo país de la región
en donde se constituyó fue en México, en enero de 1990,
hasta que se autorizo en Centroamérica.

4. Es una herramienta decisiva para la toma de decisiones
en economías
Globalizadas.
Estándar internacional de medición de riesgos basado
en parámetros
Consistentes.
Necesaria para el desarrollo del mercado de capitales,
como fuente de
Información y transparencia.
Requisito legal en la mayoría de los mercados.

5. ¿Quiénes utilizan las Clasificaciones?
Inversionistas
Para la toma de decisiones de
inversión.
Cotizaciones y precios de compra.
Diversificación de riesgos.
Emisores
Acceso a los mercados
financieros.
Auto evaluaciones y mejoras.
Cumplimiento de obligaciones
legales.
Intermediarios
Estructuración de portafolios.
Ejecución de operaciones de
compra venta.
Reguladores
Clasificación de instituciones.
Información constante y
actualizada al mercado.
Anticipación de problemas y
mejoras en la supervisión.

6. Son una medida relativa de la calidad crediticia de un emisor
dentro de Un país.
Escala de Clasificación de Riesgo de acuerdo a Regulación en El
Salvador

7. •Análisis Cualitativo
> Análisis del
Soberano.
> Análisis de la
Industria.
> Análisis del Entorno
Operativo.
> Posición de Mercado.
> Gestión
Administrativa.
•Análisis Cuantitativo
> Estrategia
> Análisis Financiero.
> Pruebas de stress y
sensibilización de
variables claves

8. Entorno macroeconómico
Oportunidades de mercado
Innovaciones tecnológicas
Calidad de la administración
Planes y estrategias
Sector en que se desarrolla su actividad
Posición competitiva a nivel nacional e internacional
Elementos Cualitativos

9. Elementos Cuantitativos
Aspectos contables, Financieros, de mercado, proyecciones, flujos de
ingresos y egresos.
Productividad
Proveedores
Clientes, entre otros.
•Base Legal
La Superintendencia de Valores, de conformidad a su Ley
Orgánica y Capítulo I y II del Título VI, de la Ley del
Mercado de Valores, está facultada para autorizar la
constitución de sociedades especializadas en clasificación
de riesgos y la fiscalización y supervisión de sus
operaciones; así mismo, está facultada para emitir los
instructivos y reglamentos necesarios para regular a dichas
entidades.

10. Riesgo de gestión.
Riesgo de liquidez.
Riesgo de tasa de interés.
Riesgo de tipo de cambio.
Riesgo de mercado.
Riesgo operacional.
Para su análisis, el riesgo se ha dividido en
Económico
Político
Comercial
De Operación

11. Calificadoras Locales
En El Salvador las calificadoras se encuentran autorizadas y supervisadas
por la Superintendencia de Valores y actualmente existen 4:
Las calificadoras de riesgo son agencias
independientes que se encargan de
evaluar tanto los aspectos cuantitativos
(como los estados financieros y sus
proyecciones), como cualitativos
(estrategias, administración, etc.) de los
emisores, con el objetivo de opinar sobre
la capacidad que tiene el Emisor de
cumplir con sus obligaciones financieras

12. RegistrodeClasificadorasdeRiesgo
ASIENTO DENOMINACION DIRECCION TELEFONO FAX PAGINAWEB
CR-0002-2001 EQUILIBRIUM, SOCIEDAD
ANÓNIMA DECAPITAL
VARIABLE
"CLASIFICADORA DE
RIESGO"
Edificio Granplaza, Local
304, Boulevard Sergio
Vieira De Mello, Colonia
San Benito, San Salvador.
(503) 2275-4853 (503) 2298-9951 www.equilibrium.co
m.pe
CR-0001-2002 FITCHCENTROAMERICA,
S.A.
Edificio Plaza Cristal
Tercer Nivel, 79 Avenida
Sur y Calle Cuscatlán, San
Salvador
(503) 2516-6600 (503) 2516-6650 www.fitchca.com
CR-0001-1999 GLOBAL VENTURE, S.A.
DEC.V. CLASIFICADORA
DERIESGO
Calle Las Palmas, Pasaje
7, No. 130 Colonia San
Benito, San Salvador.
(503) 2224-5701 (503) 2245-6173 www.globalventure
ratings.com
CR-0002-2002 PACIFICCREDITRATING,
S.A. DEC.V.,
CLASIFICADORA DE
RIESGO
Avenida La Capilla y
Pasaje No. 8, Condominio
La Capilla, apartamento 21,
Colonia San Benito.
(503) 2266-9471 (503) 2266-9470 www.ratingspcr.co
m
Ubicación de las calificadoras de Riesgo en El
Salvador

13. CLASIFICACIONES
VIGENTES
BANCOS
•Banco Agrícola
•Banco Citibank de El Salvador
•Banco HSBC Salvadoreño
•Scotiabank El Salvador.
COMPAÑIAS DE SEGUROS
SEGUROS GENERALES
•Aseguradora Popular
•Aseguradora Suiza Salvadoreña
•Scotia Seguros
ENTIDADES NO FINANCIERAS
EMPRESAS CORPORATIVAS
•Delsur
•CrediQ S.A de C.V
•La Hipotecaria
•Metrocentro
CONGLOMERADOS FINANCIEROS
•Inversiones Financieras CITIBANK
SEGUROS DE VIDA
•Asesuiza vida seguros de
personas
•Chartis Banco Citibank de
personas
•La Hipotecaria Vida
•SISA Vida.

14. Categorías Instrumentos
Corto Plazo
Bonos Bonos
de
Titulización
Acciones
Preferenciale
s
Acciones
Comunes
Fondos de
Inversión
Mejor 1+
1+
AAA
AA
AAA
AA
aaa
aa
1a
1a
AAAfi
AAfi
Buena 1 /1- A A a 2a Afi
Regular 2 / 3
BBB
BBB bbb 3a BBBfi
Menor 4
4
BB
B
BB
B
bb
b
4a
4a
BBfi
Bfi
Alto Riesgo CCC
CC
C
D
C
D
ccc
cc
c
d
5a
5a
5a
5a
CCCfi
Información
Insuficiente
E E E e E E
Suspendida S S S s S S
Ejemplo de la simbología utilizada para la calificación de
riesgo.

15. •Caso Practico de análisis del sector bancario de El Salvador
En un contexto en que las perspectivas económicas no se
estiman favorables, el sector bancario enfrenta entre otros
los siguientes retos:
La desmejora en los dos principales destinos
económicos que concentran más del 50% del portafolio
de créditos (vivienda y consumo).
Incremento en el nivel de mora en el último año.
Políticas más estrictas en términos de administración de
riesgo.
En términos de desempeño financiero se continúa
valorando:
Capitalización y Solvencia.
Políticas de gestión y administración de riesgo.
Desmejora en la calidad de activos por Alza de mora
Rentabilidad patrimonial vrs gastos y utilidades.
Riesgo vrs competencia.
Desempeño de la actividad económica y el impacto
de variables claves en la calidad del riesgo.

16. Desempeño del crédito
Calidad de Activos

19. Para realizar una calificación de riesgo las entidades
responsables toman en consideración variables de las
empresas a evaluar entre las cuales están los Estados
Financieros como aspectos cualitativos, que tendrán
impacto en la calificación que se determine, por lo tanto
estas organizaciones deben intentar controlar de una
manera eficiente las variables relacionadas con su
actividad, si desean obtener una calificación con un buen
grado de inversión.
Las Calificadoras de Riesgo son empresas privadas, que
brindan un servicio muy importante en el ámbito
financiero, económico y político de El Salvador, y sus
análisis y evaluaciones son trascendentales para la toma
de decisiones respecto a una inversión en el país,
corporaciones, titulo, o para el otorgamiento de una
línea de crédito ya sea a corto o largo plazo.

20. El proceso de calificación de riesgo conlleva a una
empresa u organización a una mayor transparencia y
mejores prácticas corporativas. A través dela solicitud que
hace la calificadora de riesgo de cierta información
confidencial, histórica y de proyecciones a futuro y que la
empresa emisora deberá documentar está información
antes de iniciar el proceso de calificación
Las calificadoras de riesgo son entidades que brindan un
servicio muy importante en el ámbito financiero, económico y
político de El Salvador, en el cual deberían de estar bajo
revisiones de auditorías externas e internas constantes que
mantengan ciertas normas a seguir, a manera se combatiría la
subjetividad, la manipulación, falta de transparencia en las
evaluaciones.

21. Excellence: Some people
succeed because they are
destined to. Others succeed
because they are determined
to. (which are you?)