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Estrategia octubre 2012

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Estrategia octubre 2012

  1. 1. Mercado Internacional Octubre 2012 ESTRATEGIA MENSUAL OCTUBRE 2012Calle 93B N° 12 – 18PBX: (571) 646 3330Fax: (571) 635 8878Bogotá D.C. Colombia
  2. 2. Mercado Internacional Octubre 2012 ↗ EDITORIAL Durante el mes de Septiembre, el mundo giró alrededor de las decisiones tomadas por las autoridades monetarias de las economías desarrolladas, como respuesta a la presión de los mercados financieros y los desalentadores datos macroeconómicos, que los acerca cada vez más a un periodo de recesión económica, incluyendo todas las presiones sociales y políticas que implicaría. Débiles indicadores de actividad manufacturera, bajos niveles de confianza en consumidores, inversionistas e industriales y un descontrolado aumento del nivel de desempleo, sumado a los problemas de orden público en aquellos países que se han visto forzados a recortar sustancialmente su nivel de gasto, enmarcan la situación por la que atraviesan las economías más influyentes del mundo. El comité Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal el 06 de Septiembre, aprobó la tercera ronda de flexibilización de su política monetaria en la cual realizará la compra masiva e indefinida de deuda hipotecaria por US$40 billones de dólares mensuales, hasta que la economía norteamericana muestre un crecimiento estable y se disminuyan sustancialmente los indicadores de desempleo. Adicionalmente mantendrá la operación twist y las tasa de intereses en niveles mínimos hasta finales de 2014. Días antes, el Banco Central Europeo había aprobado la compra ilimitada de bonos soberanos de corto plazo de los países que soliciten formalmente ayuda al Fondo de Rescate Europeo, y se ciñan a las condiciones impuestas por el FMI y la CE en el cual, bajo un estricto plan de recortes de presupuesto en mira a disminuir su déficit fiscal. En los países orientales se mantuvo la misma tendencia, con inyecciones de capital al sistema financiero por medio de compras masivas de títulos en el mercado secundario, Japón intenta una vez más darle impulso a su economía, pese a los débiles resultados de las últimas décadas, desde la depresión de finales de los 80’s. Las autoridades en China, pese a las preocupaciones originadas en las presiones inflacionarias del sector inmobiliario y la evidente desaceleración económica que enfrenta, ha realizó la mayor inyección de capital a nivel mundial en el mercado, por 365.000 millones de Yuanes (57.920 millones de dólares), en tan sólo una semana. Sin embargo, se mantiene la preocupación de algunos inversionistas respecto a la efectividad de este conjunto de decisiones, como ya lo planteó el presidente de la FED de Philadelphia , Charles Plosser, en el caso de Estados Unidos los problemas son de carácter estructural para lo cual la política monetaria no presenta una solución definitiva y por el contrario si eleva los niveles de inflación en el largo plazo. “ Profesionales de Bolsa es Corresponsal de Tradewire LLC, entidad en el exterior que presta directamente los servicios que se promocionan y publicitan en el presente documento.”
  3. 3. Mercado Internacional Octubre 2012 La mezcla entre la desaceleración del sector industrial, la distorsión en los canales de transmisión de la política monetaria y la indecisión en el mercado bursátil, indican que los agentes del mercado no están convencidos de que Europa y Estados Unidos puedan salir de la situación que enfrentan, y por el contrario cada vez más se asemejen a la crisis económica japonesa, la cual se ha prolongado indefinidamente con bajos niveles de crecimiento y constantes luchas contra la deflación. Adicionalmente, los paquetes de ayuda que implementan países como España a su sistema bancario, representan a largo plazo un costo muy alto para los ciudadanos de toda la Zona Europea, donde el gobierno fortalece a toda costa su sistema financiero sacrificando las finanzas públicas sin disminuir el nivel de apalancamiento de los hogares. Dentro de la expectativa de que al incentivar la adquisición del crédito y consumo en el país por medio de tasas de intereses bajas, la actividad económica se reactive; sin embargo, este crecimiento impulsado por deuda sólo seria viable en economías con hogares que puedan respaldar su nivel de endeudamiento. No obstante, es muy pronto para determinar estas medidas no convencionales alcancen los objetivos de los Bancos Centrales en el sector real de cada economía, y si este efecto sea de hecho consistente. En Europa, luego de la inesperada decisión del BCE, aun no se ha realizado la primera compra de los títulos soberanos y tan solo se ha generado especulación en torno a que nación accederá al Fondo de Rescate. Es bajo este escenario, que se incrementará la volatilidad en los mercados internacionales dirigiendo los flujos de capital a aquellos mercados que tienen variables macroeconómicas más estables, sectores en auge o sectores con comportamientos anti cíclicos. Específicamente países emergentes latinoamericanos, excluyendo Brasil, el cual no representa al momento un buen clima de negocios, dado la importante desaceleración económica que atraviesa y las representativas reformas en el sistema energético que se encuentra implementando. ELIANA GALVEZ AMORTEGUI elianagalvez@profesionalesdebolsa.com “ Profesionales de Bolsa es Corresponsal de Tradewire LLC, entidad en el exterior que presta directamente los servicios que se promocionan y publicitan en el presente documento.”
  4. 4. Mercado Internacional Octubre 2012 ESTRATEGIA La perspectiva de la estrategia se centra en la posibilidad de que el escenario internacional podrá seguir en el corto y mediano plazo enfrentando un panorama de crisis en relación con los siguientes temas:  Las declaraciones del Fondo Monetario Internacional sugieren un recorte en las expectativas de crecimiento económico a nivel mundial, debido principalmente en la incertidumbre sobre el rumbo que tomará la crisis económica en la Zona Europea. A esto se le suman las reducciones en el presupuesto que debe implementar Estados Unidos en los próximos años, la desaceleración en los países emergentes, y la elevada volatilidad y aumentos generalizados en el precio de los commodities.  Las medidas de estímulo y flexibilización de la política monetaria en economías desarrolladas como Estados Unidos, la Zona Europea, Japón y China, han sido cuestionadas en cuanto a la efectividad en los mecanismos de transmisión al sector real de sus economías. La constante incertidumbre ha disminuido los niveles de confianza de los consumidores, industriales e inversionistas, aumentando la volatilidad en los mercados internacionales y dificultando la recuperación de sus activos financieros.  El clima político de los próximos meses gira entorno a las elecciones regionales de España y las elecciones presidenciales de Estados Unidos. El mercado se encuentra prestando gran atención al giro que podría tomar la política de Estados Unidos, al no ser reelegido Barack Obama, teniendo en cuenta la influencia del país norteamericano en el desarrollo de la economía mundial.  Grecia se mantiene como una amenaza para la recuperación económica de la Zona Europea, lo cual ha originado tensiones entre la Unión Europea y el Fondo Monetario Internacional, el cual ha endurecido gradualmente su postura en torno al límite de tiempo que tendría Grecia para cumplir con todas las exigencias. Adicionalmente, el gobierno de Atenas adquiere presión de sus ciudadanos, dados los persistentes problemas de orden público que se vienen presentando conforme se debaten las reformas que deben ser impuestas en la economía, para que sea aprobado el siguiente tramo de ayuda del Fondo de Rescate. “ Profesionales de Bolsa es Corresponsal de Tradewire LLC, entidad en el exterior que presta directamente los servicios que se promocionan y publicitan en el presente documento.”
  5. 5. Mercado Internacional Octubre 2012 BONOS Debido a la elevada volatilidad en el flujo de capitales de países europeos hacia emergentes, las consecuencias de una posible salida de Grecia de la Zona Euro y el rescate español y demás naciones europeas; favorecemos las inversiones en títulos calificados en grado de inversión y corta duración, especialmente en Latinoamérica. ACCIONES Los mercados de renta variable experimentaron un comportamiento volátil durante el mes de Septiembre como consecuencia de las previsiones de crecimiento mundial a la baja, las especulaciones sobre el rescate a España y las decisiones de las autoridades monetarias de los países desarrollados en torno a la implementación de nuevos programas para dar mayor liquidez. Consideramos que esta situación puede continuar y por lo tanto recomendamos la prudencia para la inversión en acciones sugiriendo la estrategia Valor Relativo desarrollada por profesionales de bolsa. MATERIAS PRIMAS La creciente incertidumbre entre los inversionistas y especuladores de materias primas con respecto a un probable nuevo periodo de desaceleración mundial tras las revisiones de crecimiento en Europa, China y EEUU que han venido haciendo prestigiosas agencias alrededor del mundo prevé para el corto plazo una demanda importante por metales preciosos (oro, plata y platino); al igual que, como instrumentos claves de protección inflacionaria debido a las perspectivas de incremento de los precios para los próximos dos trimestres. Con relación a la agroindustria, soyas y animales en pie (live cattle), las perspectivas seguirán siendo favorables para estos productos. En primer lugar, las extremas sequías que comenzó a registrar EEUU desde julio ha comenzado a comprometer la producción de maíz, soyas y engorde de un amplia gama de animales en casi el 50% de la producción total en EEUU, situación que podría mantener al alza los precios de los agrícolas; y en segundo lugar, el USDA (Departamento de Agricultura Norteamericano) seguiría reduciendo los pronósticos de inventarios cerrando el año. Finalmente, la inclusión del ETF corto en commodities compensaría los retrocesos en los precios; en la medida que, continúe el programa de liquidez de la FED hasta que el desempleo alcance el objetivo del 7% y, el escenario internacional imprima más volatilidad sobre el dólar norteamericano. “ Profesionales de Bolsa es Corresponsal de Tradewire LLC, entidad en el exterior que presta directamente los servicios que se promocionan y publicitan en el presente documento.”
  6. 6. Mercado Internacional Octubre 2012 Catalina Ramirez Diego Ochoa Gerente Área Mercado Internacional Gerente de Estructuración catalinaramirez@profesionalesdebolsa.com diegoochoa@profesionalesdebolsa.com Tel: 6463330 ext. 227 Tel: 6463330 ext. 286 Ángela Becerra Juan Camilo Santana Área Mercado Internacional Analista de Estructuración angelabecerra@profesionalesdebolsa.com juansantana@profesionalesdebolsa.com Tel: 6463330 ext. 177 Tel: 6463330 ext. 647 Jamil Hallasso Eliana Galvez Área Mercado Internacional Analista de Estructuración jamilhallaso@profesionalesdebolsa.com sergiozafra@profesionalesdebolsa.com Tel: 6463330 ext. 292 Tel: 6463330 ext. 180 “ Profesionales de Bolsa es Corresponsal de Tradewire LLC, entidad en el exterior que presta directamente los servicios que se promocionan y publicitan en el presente documento.”

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