1. Dándole
la Mano
al País
INFORME DE RENDICIÓN DE CUENTAS
Informe de Gestión- Primer semestre 2012
Sabemos Cómo

2. Contenido
Introducción 2
Políticas de inversión del Fondo de Capital Privado 2
Objetivo de la inversión 2
Activos aceptables para invertir 2
Límites a la inversión 3
Liquidez del fondo de capital privado 4
Ajustes temporales por cambios en las condiciones del mercado 4
Entorno económico y perspectivas 4
Evolución del Fondo de Capital Privado – Inversiones Ganaderas 8
Análisis del Fondo de Capital Privado – Inversiones Ganaderas 11
Gastos del Fondo de Capital Privado – Inversiones Ganaderas 11
Sabemos Cómo

3. Mercado Internacional
El Fondo de Capital Privado – Inversiones Ganaderas (en adelante FIG) tiene como objetivo principal realizar la
inversión de los aportes recibidos en ganado vacuno destinado al engorde y posterior comercialización. Por las
características climáticas y de tradición ganadera, se ha optado por ubicar el ganado en los departamentos de
Córdoba, Antioquia, César, Magdalena principalmente
Durante el 1 semestre de 2012 se realizó la apertura de un nuevo compartimento – El 14- y la liquidación por
vencimiento de dos compartimentos, -el 09 y el 10-, logrando así para el cierre del segundo semestre un total de 4
compartimentos, administrando recursos a Mayo 31 de 2012 por un valor de $ 22.709.713.340 con un total de
15.556 semovientes de engorde. En Junio se abrirá el Compartimento número 15.
Con el fin de garantizar la adecuada gestión de los semovientes que hacen parte del portafolio de inversiones del
Fondo de Capital Privado – Inversiones Ganaderas, Profesionales de Bolsa tomó la Gestoría Profesional que venía
desempeñando la compañía SFA CEBAR Ltda.
Profesionales de Bolsa, con un grupo interdisciplinario idóneo y preparado, tienen la responsabilidad de realizar la
gestión de preselección de los ganaderos y de las fincas, al igual que de la compra, inspección, seguimiento y control
del proceso de ceba, así como de la comercialización final de los animales.
El horizonte planteado para esta inversión es de 14 meses en cada uno de los compartimentos, y se determinó de
esta manera para poder realizar un proceso de engorde, en el cual se proyecta obtener una ganancia de peso para
cada uno de los animales adquiridos, que permita, al momento de la venta, una compensación suficiente para cubrir
las variaciones de precio que puedan presentarse durante el tiempo de la inversión. Así mismo, durante este proceso
el Fondo de Capital Privado – Inversiones Ganaderas tiene la posibilidad de realizar reinversiones, con los dineros
obtenidos por las ventas de ganado.
Políticas de inversión del Fondo de Capital Privado
Objetivo de la inversión
El objetivo del FIG es constituirse en una alternativa de inversión a un período fijo de 14 meses, que busca canalizar
los recursos hacia el sector agropecuario con el fin de incrementar el uso de la tierra y en particular la capacidad de
carga en las regiones tradicionalmente ganaderas.
Activos aceptables para invertir
Considerando que los fondos de capital privado deben invertir las 2/3 partes de los recursos en activos o derechos de
contenido económico diferentes de valores inscritos en el Registro Nacional de Valores y Emisores; el portafolio de
cada uno de los compartimentos se compone como mínimo en el 70% de ganado vacuno para engorde. El
porcentaje restante puede ser invertido en cuentas, carteras colectivas, operaciones de liquidez ó valores de renta
fija.
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4. Límites a la Inversión
Plazo promedio
Emisor 1 Calificación
Título
Mínim Máxim
Mínimo Máximo Mínima Máxima
a a
RNVE 0.00% 30.00%
100.00
No RNVE 70.00%
%
Inscripción Bolsa de valores 0.00% 30.00%
100.00
Bolsa de productos 0.00%
%
100.00
No bolsa 0.00%
%
Renta fija 0.00% 30.00% 0 años 5 años
Clase inversión Renta variable 0.00% 0.00%
Operaciones de liquidez 0.00% 30.00%
100.00
Pesos colombianos 0.00%
Moneda %
Otras divisas 0.00% 30.00%
Sector financiero 0.00% 30.00% A+ AAA
Emisor 2 100.00
Sector real 0.00% A+ AAA
%
Nación 0.00% 30.00% N.A. N.A.
Bonos 0.00% 30.00% A+ AAA
Acciones 0.00% 0.00% N.A. N.A.
Certificados depósito a término 0.00% 30.00% A+ AAA
Participaciones en carteras
0.00% 30.00% A+ AAA
colectivas
Títulos de deuda pública 0.00% 30.00% N.A. N.A.
Titularizaciones 0.00% 30.00% A+ AAA
Clase Papeles comerciales y Facturas 0.00% 30.00% A+ AAA
Aceptaciones bancarias 0.00% 30.00% A+ AAA
Certificados depósito de
0.00% 30.00%
mercancías
Bienes Raíces 0.00% 30.00%
Las operaciones de compra y Fondos de Capital Privado o el se registran 30.00% Bolsa
venta deAutónomos, con
Patrimonios
semovientes 0.00%
en la
Mercantil de Colombia, y las
operaciones que se realicen sobre valores inversión en el Registro Nacional de
mismo objeto de inscritos Valores y Emisores, deberán
efectuarse a través de una bolsa de valores o de cualquier otro sistema de negociación o registro de valores
autorizado por la Superintendencia Financiera de Colombia.
Hace referencia al plazo promedio ponderado admisible de vencimiento para los títulos o valores que componen el portafolio de cada compartimento.
[1]
El plazo promedio ponderado de todas las inversiones que conformarán el portafolio de cada compartimento será como máximo de 5 años.
Como máximo el 10% de los activos de cada compartimento se invertirán en títulos emitidos o garantizados por una sola entidad, salvo que se trate
[2]
de títulos emitidos o garantizados por la Nación, el Banco de la República o por el Fondo de Garantías de Instituciones Financieras FOGAFIN. No se
podrá invertir más del veinticinco por ciento (25%) de los activos de cada compartimento en valores emitidos o garantizados por sociedades que sean
matrices o subordinadas unas de otras.
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5. Liquidez del fondo de capital privado
a. Operaciones de reporto, simultáneas y transferencia temporal de valores
El FIG podrá realizar operaciones de reporto, simultáneas y transferencia temporal de valores, tanto activas como
pasivas. Estas operaciones deberán efectuarse a través de un sistema de negociación o registro de valores
autorizado por la Superintendencia Financiera de Colombia.
Las operaciones de reporto, simultáneas y de transferencia temporal de valores, tanto activas como pasivas no
podrán representar más del 30% de los activos del FIG
b. Depósitos de recursos líquidos
El FIG podrá realizar depósitos en cuentas corrientes o de ahorros, hasta por el 30% del valor de sus activos.
Ajustes temporales por cambios en las condiciones del mercado
Cuando circunstancias extraordinarias, imprevistas o imprevisibles en el mercado hagan imposible el cumplimiento
de la política de inversión del FIG, la sociedad administradora podrá ajustar de manera provisional y conforme a su
buen juicio profesional dicha política.
Los cambios efectuados deberán ser informados de manera efectiva e inmediata a los inversionistas y a la
Superintendencia Financiera de Colombia, detallando las medidas adoptadas y la justificación técnica de las
mismas. La calificación de la imposibilidad deberá ser reconocida como un hecho generalizado en el mercado.
Entorno Económico y Perspectivas
MERCADO NACIONAL
El sacrificio de ganado en Colombia se mantuvo inalterado en 315,442 cabezas al cierre de marzo frente al mismo
periodo del 2011; mientras que, en lo corrido del año las exportaciones de cabezas alcanzó las 2,924 unidades en
contraste con las 2,513 unidades del 2011. Por otro lado, las exportaciones de carne de canal acumularon 625
toneladas en el 2012-I desde las 589 toneladas del 2011-I. Con respecto a la carne en pie, las exportaciones
alcanzaron durante el primer trimestre del año 1,251 toneladas un crecimiento anual del 6.5%. Por otro lado, los
precios del ganado gordo con referencia a Montería registró un precio promedio de 3,150 COP/Kg; mientras que, el
precio del ganado flaco, experimentó un precio promedio de 2,650.00 COP/Kg en el mismo plazo. El spread de
precios continuó positivo en 600. COP. Los precios del productor volvieron a incrementarse durante abril después
del fuerte descenso de marzo, alcanzado una variación anual del 7.1% para cría especializada de ganado vacuno y
-1% para ganado bovino vivo; en contraste con el 0.25% y -5% de abril del 2011, respectivamente. Adicionalmente,
estos incrementos del productor incidieron inmediatamente sobre los precios del consumidor, subiendo el costo
para los hogares el 1.8% al cierre de abril desde el 0.4% hace un año
Sabemos Cómo

6. Finalmente, el logro alcanzado por el gobierno no muestra perspectivas buenas para los ganaderos. Todo apunta a
que los tratados de libre comercio en el sector ganadero tiene mayores desventajas que puntos positivos. Los
países como Estados Unidos, Europa, Canadá y Suiza presentan hoy en día mucha sensibilidad y caracteres
altamente proteccionistas. Igualmente, en los últimos años los países del MERCOSUR han presentado fortalezas
competitivas. De acuerdo con FEDEGAN, el mercado de carnes bovinas y lácteos tendrán mayores ganancias en
la negociación que se adelanta con las regiones del Asia Pacifico (Corea del Sur, Turquía e Israel), Medio Oriente y
Norte de África debido a que se esperan grandes oportunidades para la exportación de proteína animal y venta de
productos lácteos puesto que, los estudios arrojan un crecimiento del 30% en el consumo de leche. Así mismo, se
tiene previsto que el consumo de carne se incremente en 40 millones de toneladas que confirman nuevos
horizontes frente a Asia y países musulmanes. Estos nuevos mercados mitigarán las amenazas que representan el
acuerdo comercial con los Estados Unidos.
Rabobank International Food & AgroBusiness espera un descenso en los precios del ganado en pie y los cortes de
carne norteamericana debido a los fuertes incrementos de la oferta mundial, liderado por Brasil en el segundo
trimestre del 2012. En Estados Unidos, los precios del ganado engordado en corral se negociaron a niveles
máximos históricos durante el 2012-I con un precio promedio de 1.26 USD/lb en lo corrido del año y 1.30 USD/lb
como máximo en la primera semana de marzo. Los precios de la carne americana siguen en máximos debido a la
preferencia de los consumidores por cortes finos de carne (lean fine textured beef - LFTB); sin embargo, los cortes
finos sólo representan el 2% del mercado de carnes norteamericano de tal forma que, el impacto negativo que
pueda generar los LFTB sobre el mercado después de la excesiva publicidad podría verse cerca de mitad de año.
Adicionalmente, RaboBak afirma que una vez la gran oferta de ganado vivo Brasilero termine finalizando el 2012-II,
los precios del ganado norteamericano podrían recuperarse; pero el incremento de los precios estará limitado por
las expectativas de crecimiento económico de los industrializados. Así mismo, la aparición de la vaca loca en
Estados Unidos ha incrementando los temores de los países importadores de carne norteamericana; tal como
Indonesia, Tailandia y Colombia, quienes han tomado drásticas medidas que llevarían a suspender la entrada de
ganado vivo y cortes de carne que contengan partes de medula espinal.
En particular, el gobierno Colombiano mantendrá la restricción independientemente de la entrada en vigor del
tratado de libre comercio que inició el 15 de mayo del 2012. Se cree que el sector lácteo no se verá afectado ya que
la enfermedad no se transmite a través de la leche. No obstante, los países como Canadá, México y Japón no han
tomado medidas y declararon que seguirán importando carne de los Estados Unidos.
Las exportaciones son muy importantes para la ganadería de Estados Unidos, la cual tiene una participación del
10% en el producto interno bruto. Durante el 2011, las exportaciones de carne representaron el 14% del total
producido y creció más del 20%. El 65% de las exportaciones van dirigidas a México, Canadá, Japón y Corea del
sur.
Con respecto al TLC bovino entre Colombia y Estados Unidos, las concesiones otorgadas por Colombia le permiten
a Estados Unidos la entrada desde el 15 de mayo de todos los cortes finos y de canal con desgravación inmediata.
Para carne industrial y vísceras se otorgó una contingencia de 6,400 toneladas sin arancel que crece cada año el
5%. El arancel fuera del contingente se desgrava en 10 años desde una tasa del 50% y 43.7%, respectivamente.
Por su lado, Colombia tiene acceso inmediato de cortes finos; mientras que, las carnes industriales tendrán
desgravación en 10 años, acceso al TRQ y un cupo de 5,000 toneladas. Adicionalmente, el sector de lácteos
consiguió una cuota de acceso preferencial de 9,000 toneladas, principalmente en quesos (Fuente. Seminario
Cárnico Colombia 2011).
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7. Mercado Internacional
INDICADORES Y PRECIOS INTERNACIONALES
Sabemos Cómo

8. Mercado Internacional
INDICADORES Y PRECIOS INTERNACIONALES
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9. Evolución del Fondo
Durante el primer semestre de 2012 se realizó la apertura del compartimento 14, con fecha de inicio de operaciones
Mayo 2 y la liquidación por vencimiento de dos compartimentos, el 09 y el 10, logrando así para el cierre a Mayo 31 de
un total de 4 compartimentos, administrando recursos por un valor de $ 22.7 mil millones de pesos, con un total de
15.556 semovientes de engorde.
Las rentabilidades obtenidas por el inversionista en los compartimentos liquidados es la que se muestra a continuación:
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10. Evolución del Fondo
La distribución del ganado adquirido por el Fondo de Capital Privado – Inversiones Ganaderas, entre los diferentes
ganaderos participantes con corte al 31 de Mayo de 2012, en cada uno de los compartimentos activos, es la que se
muestra a continuación:
Una vez superada la etapa del invierno, la distribución del ganado entre los diferentes ganaderos esta dentro de los
límites permitidos, para cada compartimento.
Adicionalmente, de acuerdo con la asignación por departamentos, encontramos que la mayor participación se encuentra
en el departamento de Cordoba con un 36%, seguido de Antioquia, Cesar y magdalena con el 18%, 12% y 11%
respectivamente del total del ganado del FIG:
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11. Evolución del Fondo
La distribución del ganado adquirido por el Fondo de Capital Privado – Inversiones Ganaderas, entre los diferentes
ganaderos participantes con corte al 31 de Mayo de 2012, en cada uno de los compartimentos activos, es la que se
muestra a continuación:
Departamento Total %
Cordoba 5.650 36%
Antioquia 2.823 18%
Cesar 1.854 12%
Magdalena 1.744 11%
Casanare 1.402 9%
Meta 634 4%
Sucre 472 3%
La Guajira 324 2%
Choco 299 2%
Tolima 244 2%
Caqueta 82 1%
Bolivar 28 0%
Total general 15.556 100%
Por Compartimento la ubicación geográfica de las fincas por departamento es la siguiente:
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12. Evolución del Fondo
El compartimento 11 y 14, están en Córdoba, seguido de Casanare para el 11 y Antioquia para el 14. y los
compartimentos 12 y 13, están principalmente en Antioquia, seguidos de Antioquia para el 13 y Cesar para el 14.
De acuerdo con los análisis de gestión realizados para el Fondo y los controles establecidos para el seguimiento y
evaluación de los diferentes procesos y procedimientos, se ha dado cumplimiento a todas las políticas de inversión
y demás aspectos definidos por el reglamento y monitoreados por la gerencia de riesgos.
Análisis del Fondo de Capital Privado – Inversiones Ganaderas
Gastos del Fondo de Capital Privado – Inversiones Ganaderas
La mayor concentración de gastos operacionales para el consolidado del Fondo de Capital Privado ejecutados para
cada uno de los compartimentos, se encuentra representada de la siguiente manera:
Comisión Ganaderos, Gestor y de Administración: 88.7%
Orejeras 4.3%
Gastos Bancarios 3.4%
Registro en Bolsa y Cuota de Fomento 2.7%
De acuerdo con esta distribución la concentración de los gastos se encuentra en las comisiones, en particular las
aprovisionadas para los ganaderos, Gestoría Profesional y la sociedad administradora. Los demás gastos se
encuentran distribuidos en las orejeras destinadas a la marcación de los animales, DECEVAL, hierros para la
marcación y los correspondientes a los registros de las transacciones en la BNA.
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