1. 2015년 05월 11일 월요일
투자포커스
[주간전망] KOSPI Turning Point. 업종 선택은?
- 이번주 KOSPI 중요 분기점, 터닝포인트를 맞으며 2차 상승추세의 교두보 형성 예상. 20일선(2,125p) 회복
여부 주목.
- Turning Point는 세가지, 1) 유럽 1분기 GDP 성장률 발표(13일) : 펀더멘털 신뢰도 회복, 2) MBS 매물부담
완화, 금통위(15일) : 채권금리 변동성 완화, 3) KOSPI 업종, 외국인 매매패턴 변화 : 주도주, 수출주 강세
- 화학에 이어 주도주인 증권, 건설 비중확대. 반도체/장비 변화 가능성. 이익 모멘텀, 가격메리트, 수급모멘텀
을 동시에 보유하고 있는 업종군
이경민. 769.3840 kmlee337@daishin.com
산업 및 종목 분석
세아베스틸: 1Q리뷰: 이유 있는 서프라이즈!
- 투자의견 매수(유지), 목표주가 46,000원(상향)
- 1Q15 영업이익은 600억원(+17%QoQ, +85%YoY)으로 컨센서스 21% 상회
- 2Q15에도 실적호조 지속될 전망으로 15E, 16E EPS 전망치를 각각 12%, 9% 상향
- 2Q15부터 세아창원특수강 연결손익계산서 반영으로 지배주주 순이익 개선 전망
- 실적전망 상향으로 목표주가 기존 40,000원에서 46,000원(12mf PBR 1.0X)으로 상향
이종형. 769.3069 jhlee76@daishin.com
CJ CGV: 공격적 투자에도 중국사업 흑자전환 임박
- 투자의견 매수 유지, 목표주가 실적 상향 및 12M FWD EPS적용(+13%) 110,000원으로 상향
- 1분기 연결기준 매출액 2,575억원(+4% YoY), 영업이익 144억원(+51% YoY)으로 컨센서스 부합
- (실적) 1분기가 바닥, 2분기부터 두자리수 성장 예상
김윤진. 769.3398 yoonjinkim@daishin.com
삼성증권: 경쟁사 대비 높은 이익 안정성이 프리미엄 근거
- 투자의견 매수, 목표주가 80,000원 유지
- 2015년 1분기 연결기준 순이익은 833억원으로 전분기대비 126.0%, 전년동기대비 103.3% 증가
- 1분기 실적 호조는 높은 Brokerage 수수료 증가율과 ELS 판매보수, 그리고 채권평가이익 때문
- 동사가 강점을 가지고 있는 해외투자가 확대되고 있다는 점과 경쟁사대비 높은 Brokerage 수수료 증가율,
적은 채권평가이익 기여도가 동사 주가에 프리미엄 근거임. 2분기 순이익은 720억원으로 전망하고 있음
강승건. 769.3096 cygun101@daishin.com
DGB금융: 안정적인 자본비율과 더불어 더욱 높아진 배당 매력
- 투자의견 매수, 목표주가 15,000원 유지
- 1분기 순익은 1,056억원으로 컨센서스 크게 상회. 주된 이유는 생보사 인수 관련 공정가치차익과 매도가능
증권 매매익 등의 일회성 요인에 기인. 일회성 제외한 경상 순익은 예싱치 수준인 790~800억원 추정
- 2015년 추정 순익을 3,050억원으로 상향하고 주당배당금도 350원으로 상향. 배당수익률 2.9% 달할 전망
- 유상증자에 따른 자본 확충으로 그룹 보통주자본비율이 10.1%로 안정적인데다 경상 ROE 8%에 육박하는
탁월한 수익성을 지니고 있고 배당 매력도 높다는 점에서 장기투자매력 높다고 판단
최정욱, CFA. 769.3837 cuchoi@daishin.com

2. 2
JB금융: 수익성 개선은 은행 실적 정상화 여부에 좌우될 듯
- 투자의견 시장수익률로 하향, 목표주가 7,500원 유지. 투자의견 하향의 배경은 최근 주가 반등으로 현 주가
가 목표주가에 근접했기 때문
- 1분기 순익은 181억원으로 컨센서스 하회했지만 우리예상치 부합. 실적 저조의 배경은 광주은행 실적 부진 때문
- 현 PBR 0.45배로 높지 않은 수준이지만 추정 ROA 0.29%에 불과하고 높은 레버리지에도 ROE 5.7%에 그쳐 타
행대비 valuation 매력 높다고 보기 어려움. 캐피탈 성장과 이익 확대에 대한 기대감도 주가에 상당부분 반영
최정욱, CFA. 769.3837 cuchoi@daishin.com
영원무역: The big becomes bigger
- 투자의견 매수 유지, 목표주가 Target P/E 20배로(Global Peer평균) 상향조정하며 78,000원으로 상향.
- 지난해 인수한 Outdoor Research의 매출기여와 기타 연결자회사의 실적개선으로 1Q15 연결기준 매출액 2,497
억원(YoY +17.7%), 영업이익 320억원(YoY +14.5%)으로 시장 예상 상회
- 올해 OEM 사업부 성장 둔화되나 Scott Corporation 실적 편입되며 큰 폭으로 이익 증가
- 지난 2년간 OEM 업계 모두 좋았던 시기 점차 마무리, 향후 세계 경기 둔화되는 시점에 동사 경쟁력 부각될 전망
유정현. 769.3162 cindy101@daishin.com
아시아나항공: 영업이익은 하회하였으나 성수기보다 높은 탑승률 기록
- 투자의견 매수 유지, 9,000원으로 -10% 하향조정
- 우리가 3월에 제시한 목표주가 10,000원에는 1) 서울을 기반한 동사의 제 2 LCC 설립 2) 금호산업의 성공
적인 매각에 대한 기대감을 반영하여 선정하였으나 동사의 제2 LCC 설립이 늦춰지고 있고, 금호산업 매각
이 유찰됨으로 인해 동사의 목표주가를 -10% 하향조정
- 하지만 목표주가 9,000원은 여전히 현재주가에서 26%의 Upside가 존재. 항공사들의 최대 성수기인 3분기
이전에 주가는 다시 한번 재조명 받을 것
이지윤. 769.3429 leejiyun0829@daishin.com
디엔에프: 커버리지 시작. 소재가 바뀌면 세상이 바뀐다
- 반도체 프리커서 소재 기업 디엔에프 커버리지 개시. 투자의견 매수, 목표주가 26,000원 제시
- 밸류에이션: 2016년 EPS 1,742원에 P/E 15배 적용
- 산업 전망: 미세공정 전환 한계로 신소재 프리커서 도입 필수. 현재 국산화 초입 국면. 장기간 연구개발 필요하
고 대규모 매출시현이 어려워 연간 매출 300억원 달성하기 힘든 분야
- 디엔에프의 현재: 설계/합성/정제의 일괄 생산시스템 구축. 2014년 매출 616억원 기록. 전년 대비 3배 증가
- 디엔에프의 미래: 2015년 신제품(SOC, 4MS) 공급으로 성장 지속. 매출 849억원, 영업이익 213억원 전망.
2016년부터 무차입 경영 가능
김경민, CFA. 769.3809 clairekim@daishin.com

3. 3
투자포커스
[주간전망] KOSPI Turning
Point. 업종 선택은?
이경민
02.769.3840
kmlee337@daishin.com
※ [주간전망] KOSPI 분위기 반전 가시화. 2,125p 회복 여부 주목
- 이번주 KOSPI는 중요 분기점, 터닝포인트를 맞게 됨. 이를 계기로 KOSPI를 괴롭혀왔던 대내외
불확실성 완화, 유동성과 경기개선의 선순환 구도 형성
- KOSPI 2차 상승추세의 교두보가 될 전망. 단기적으로는 20일선(2,125p) 회복 여부 주목
※ Turning Point 1. 유럽 1분기 GDP 성장률 발표(13일)
- 유럽 1분기 GDP 성장률 발표를 계기로 유동성과 경기개선이 결합될 전망. 중국 기준금리 인하
에 이은 유럽 경제지표 개선세는 펀더멘털 신뢰도 회복, 위험선호도 강화로 이어질 것. 이는 신흥
국 펀드플로우 개선, KOSPI시장에서 2차 외국인 순매수 유입으로 전개될 전망.
※ Turning Point 2. MBS 매물부담 완화, 금통위(15일)
- 국내 국채 금리 급등세의 원인 중 하나였던 MBS 매물부담 완화 예상. 이와 함께 5월 금통위를
기점으로 금리 하락 압력이 높아질 전망
※ Turning Point 3. 변화의 조짐
- 지난주 목요일, 금요일 KOSPI 변화의 조짐 뚜렷. 1) KOSDAQ 상승반전, 추가 급등, 2) 건설, 운
송, 증권과 수출주 강세, 3) 외국인이 증권, 화학 등 기존 주도주, 수출주 집중 매수
- KOSPI 하락압력 완화와 함께 분위기 반전 가능성을 높이는 변화
※ [투자전략] 주도주(증권, 화학, 건설) + 반도체/장비
- 지난주 주간전망에서 제시했던 중단기 Two-Track 전략 확장. 화학 중심의 단기 전략과 함께 중
기 전략, 즉, 주도주인 증권, 건설 업종의 비중확대 전략 유효. 여기에 반도체/장비 업종 가세
- 이들 업종은 이익 모멘텀, 가격메리트, 수급모멘텀을 동시에 보유. KOSPI 2차 상승추세에서 주도
력을 다시 강화해 나갈 전망
유로존 GDP 성장률 전망치 상향조정 국내 채권금리 하락반전
0.2
0.3
0.4 0.4
0.5
0.3
0.4 0.4 0.4
0.5
0.1
0.2
0.3
0.4
0.5
0.6
14년 4Q 15년 1Q 15년 2Q 15년 3Q 15년 4Q
유로존 GDP성장률 전망 (2월 13일 전망치)
유로존 GDP성장률 전망 (5월 5일 전망치)
(%, q-q)
1.65
1.70
1.75
1.80
1.85
1.90
1.95
2.00
4.1 4.8 4.15 4.22 4.29 5.6
3년 국채금리
(%)
MBS 매물부담 완화
채권금리 하락반전
자료: EC(유럽연합 집행위원회), 대신증권 리서치센터 자료: Bloomberg, 대신증권 리서치센터

4. 4
Results Comment
세아베스틸
(001430)
1Q리뷰: 이유 있는 서프라
이즈!
이종형
769.3069
jhlee76@daishin.com
투자의견
BUY
매수, 유지
목표주가
46,000
상향
현재주가
(15.05.08)
37,850
철강금속업종
투자의견 매수(유지), 목표주가 46,000원(상향)
- 1Q15 영업이익은 600억원(+17%QoQ, +85%YoY)으로 컨센서스 21% 상회
- 2Q15에도 실적호조 지속될 전망으로 15E, 16E EPS 전망치를 각각 12%, 9% 상향
- 2Q15부터 세아창원특수강 연결손익계산서 반영으로 지배주주 순이익 개선 전망
- 실적전망 상향으로 목표주가 기존 40,000원에서 46,000원(12mf PBR 1.0X)으로 상향
1Q15 영업이익은 컨센서스 21% 상회하며 2분기 연속 서프라이즈
- 영업이익은 600억원(+17%QoQ, +85%YoY)으로 컨센서스와 대신증권 추정치를 각각 21%,
18% 상회하는 어닝서프라이즈 기록. 영업이익률은 11.2%로 2Q11 14.4%이후 최고치
- 실적호조의 배경은 1) 특수강봉강 출하량이 52.4만톤(+5%QoQ, +1%YoY)으로 호조, 2) 제
품가격 하락을 초과한 고철가격 하락으로 4Q14대비 톤당 0.5~1만원의 롤마진 개선, 3)
LNG가격 하락으로 연료비용 감소 때문으로 추정(세아베스틸의 작년 LNG비용은 1,240억원)
- 대형단조 및 대형잉곳 출하량은 1.2만톤(+7%QoQ, +1%YoY)에 그쳤지만 영업적자폭은
4Q14와 유사한 -50억원 수준으로 추정됨
- 자동차를 제외한 국내 수요산업 부진이 장기화되고 있고 동아시아 철강시황도 전반적으로
부진한 상황임에도 4Q이후 2분기 연속 어닝서프라이즈는 주목해야 할 부분
2Q15에도 특수강봉강 실적호조는 지속전망. 연간 실적전망치 상향
- 별도기준 영업이익은 638억원(+6%QoQ, +22%YoY)으로 실적호조 지속 전망
- 성수기 진입으로 특수강봉강 출하량은 56.1만톤(+7%QoQ, +1%YoY) 전망. 자동차향을 중
심으로 특수강봉강 제품가격은 2Q에도 추가하락 예상되나 고철가격 하락과 Product mix개
선으로 롤마진은 1Q수준 유지될 전망. LNG비용은 2Q에도 추가 감소 전망
- 하반기는 비수기 영향으로 상반기 대비 수익성은 하락 예상되지만 상반기 수익성을 감안할
때 하반기에도 분기 400~500억원 내외의 안정적 영업이익은 가능할 것으로 예상됨
- 1Q15 실적을 반영해 15E, 16E 별도기준 EPS 전망치를 기존 추정대비 각각 12%, 9% 상향
2Q15부터 세아창원특수강 연결시 세아베스틸의 지배주주 순이익 개선 전망
- 지난 3월 최종 인수 완료된 포스코특수강은 사명을 세아창원특수강으로 교체, 세아창원특수
강의 실적은 2Q15부터 세아베스틸의 연결손익계산서에 반영 전망
- 세아창원특수강은 세아베스틸로의 인수관련 일회성비용 반영으로 1Q15엔 다소 부진한 실적
예상되나 2Q15부터는 수익성 개선 본격화 전망. 특히 피인수이후 수익성중심의 판매전략 및
원가절감, 세아베스틸과의 시너지를 통해 올해 영업이익 800억원을 목표로 설정. 향후 고급
특수강 중심의 추가투자를 통해 중장기 영업이익을 2,000억원까지 개선시킬 계획
- 세아베스틸은 세아창원특수강 인수관련 이자 및 FI 비용으로 올해부터 연간 약 150억원의
비용 발생전망. 세아창원특수강 연결로 인한 세전이익 증가는 연간 700억원 이상 전망(세아
창원특수강 연간 영업이익 800억원, 이자비용 100억원 추정). 지분율 55% 감안시 실질적인
세전이익 증가는 연간 400억원 내외이며 이는 인수관련 비용 150억원을 크게 초과할 전망
- 따라서 세아창원특수강이 연결손익계산서에 반영될 시 세아베스틸의 지배주주 순이익은 연
간으로 대략 200억원 개선가능 전망. 이는 올해 별도기준 순이익 전망치의 13% 수준
- 인수 이후 추가투자와 세아베스틸과의 시너지를 통해 중장기 세아창원특수강 수익성은 개선
될 가능성 높아 중장기 세아베스틸의 지배주주 순이익 개선 여지는 충분
- 1Q15 실적호조와 실적전망 상향을 반영해 목표주가를 기존 40,000원에서 46,000원(12mf
PBR 1.0X 적용)으로 상향하고 투자의견 BUY 유지함
KOSPI 2085.52
시가총액 1,357십억원
시가총액비중 0.10%
자본금(보통주) 219십억원
52주 최고/최저 38,900원 / 26,650원
120일 평균거래대금 24억원
외국인지분율 16.87%
주요주주 세아홀딩스 외 5 인 65.90%
국민연금 6.46%
주가수익률(%) 1M 3M 6M 12M
절대수익률 6.6 14.4 20.2 35.7
상대수익률 5.3 7.2 11.8 26.9
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
35
40
18
23
28
33
38
43
14.05 14.08 14.11 15.02 15.05
(%)(천원) 세아베스틸(좌)
Relative to KOSPI(우)

5. 5
Results Comment
CJ CGV
(079160)
공격적 투자에도
중국사업 흑자전환 임박
김윤진
769.3398
yoonjinkim@daishin.com
투자의견
BUY
매수, 유지
목표주가
110,000
상향
현재주가
(15.05.08)
81,600
엔터테인먼트업종
1분기 실적 컨센서스 부합
- 1분기 연결기준 매출액 2,575억원(+4% YoY), 영업이익 144억원(+51% YoY) 기록
- 1)자회사 손익 개선과 2)본사 비용 통제로 영업이익 큰 폭으로 개선
- 중국: 공격적 확장에 따른 초기비용 발생에도 기존 사이트 이익 개선으로 1Q14 OP -50억
원 적자에서 1Q15 OP -11억원 적자로 적자 폭 감소
(실적) 1분기가 바닥, 2분기부터 두자리수 성장 예상
- 1Q15는 1Q14대비 흥행작 부족으로 본사 매출액 역성장
- 2Q15부터 세월호 기저효과로 본사 두자리수 성장 예상
- 자회사는 중국, 베트남에서 모두 폭발적인 성장 이어질 것으로 전망
- 2015년 매출액 1.18조원(14% YoY), 영업이익 898억원(+73% YoY) 추정
(중국) 약속된 성장, 가능성 높은 손익 개선
- 1Q15 기준 43개 운영 -> 2016년 95개 -> 2018년 150개 운영 예상
- 손익 개선은 시간문제로 판단: 2006년~2009년 초기 오픈한 상영관 OPM 20~30% 꾸준
히 기록하는 매장 나오고 있음
- 2Q15 BEP 근접, 공격적 투자에도 하반기 흑자전환 전망
(밸류에이션) 마이너스 EPS에 투자 추천
- 중국 사업은 아직 적자를 기록 중이나 담보된 외형성장과 가능성 높은 손익개선을 보고 가
치를 선반영 할 것으로 판단
- 중국 1등 완다 시가총액 10조원 돌파(2014년말 완다 상영관 150개 = 2018년 CGV목표)
- 압도적 1위 상영관 지배력 보유한 한국과 베트남 사업가치: 1.5조원
- 성장이 담보되고 손익개선이 기대되는 중국 사업가치: 최소 0.8조 (완다 70% 할인)
투자의견 매수, 목표주가 110,000원(+13% 상향, upside +35%)
- 목표주가 110,000원 = 2015년 FWD EPS 3,140원 * 목표 PER 35배 적용
- 목표주가 상향: 실적 상향 및 12M FWD EPS적용(+13%). 목표 PER은 동일
(단위: 십억원, %)
구분 1Q14 4Q14
1Q15 2Q15
Consensus 직전추정 잠정치 YoY QoQ 당사추정 YoY QoQ
매출액 247 259 270 273 257 4.3 -0.6 267 18.4 3.7
영업이익 10 5 14 14 15 51.3 170.4 17 438.6 19.5
순이익 4 -11 8 7 8 111.1 흑전 10 9,028.9 27.3
구분 2013 2014
2015(F) Growth
Consensus 직전추정 당사추정 조정비율 2014 2015(F)
매출액 916 1,039 1,221 1,224 1,180 -3.6 13.5 13.6
영업이익 52 52 76 82 90 9.7 1.1 72.4
순이익 13 17 47 50 56 12.1 31.3 234.4
자료: CJ CGV, WISEfn, 대신증권 리서치센터
KOSPI 2085.52
시가총액 1,727십억원
시가총액비중 0.13%
자본금(보통주) 11십억원
52주 최고/최저 81,600원 / 43,200원
120일 평균거래대금 74억원
외국인지분율 16.44%
주요주주 CJ 외 1 인 39.04%
국민연금 13.64%
주가수익률(%) 1M 3M 6M 12M
절대수익률 18.6 26.1 72.9 68.6
상대수익률 17.1 18.3 60.8 57.7
-20
-10
0
10
20
30
40
50
60
70
80
36
41
46
51
56
61
66
71
76
81
86
14.05 14.08 14.11 15.02
(%)(천원) CJ CGV(좌)
Relative to KOSPI(우)

6. 6
Results Comment
삼성증권
(016360)
경쟁사 대비 높은 이익 안
정성이 프리미엄 근거
강승건
02.769.3096
cygun101@daishin.com
투자의견 BUY
매수, 유지
목표주가 80,000
유지
현재주가
(15.05.08) 59,000
증권업종
투자의견 매수, 목표주가 80,000원 유지
- 투자의견 매수, 목표주가 80,000원 유지
- 2015년 1분기 연결기준 순이익 833억원으로 전분기대비 126.0%, 전년동기대비 103.3% 증가
- 경쟁사 대비 높은 Brokerage 수수료 증가율과 적은 채권평가이익 기여도가 이익의 안정성 측면
에서 긍정적인 영향을 미칠 것으로 전망
- 해외주식거래 수수료 102억원 반영으로 시장거래대금 증가율 대비 높은 Brokerage 수수료 수익
증가율 시현, 1분기 금리 하락에 따른 채권평가이익은 약 143억원으로 경쟁사대비 기여도 낮음
- 2분기 증시 환경은 금리 상승과 국내 주식형 수익증권 환매 증가, 그리고 해외투자 증가임
- 동사가 강점을 가지고 있는 해외투자가 확대되고 있다는 점과 채권평가손실 부담이 경쟁사 대비
적다는 점이 동사 주가에 프리미엄 요건으로 작용할 것으로 전망됨
- 증권업종 최선호 종목 유지
1분기 연결기준 순이익 833억원, 전분기대비 +126.0%, 전년동기대비 +103.3%
- 2015년 1분기 연결기준 순이익은 833억원으로 ROE 9.7% 시현(별도기준 800억원)
- Brokerage 수수료 수익은 831억원으로 전분기대비 20.6% 증가. 시장거래대금은 12% 증가하였
지만 해외 주식중계 수수료 수익 102억원으로 시장대비 높은 증가율 시현
- 자산관리 수수료 수익은 665억원(관리기준, 파생결합증권 판매보수 포함)으로 전분기대비 25.2%
증가, 파생결합증권 판매 및 조기상환이 증가하면서 인식된 판매보수가 전분기대비 37% 증가하
였기 때문임
- 트레이딩 및 상품 손익은 880억원으로 전분기대비 119.5% 증가, 금융수지 327억원과 상품운용
손익 552억원으로 구성되었음
- 상품운용손익은 전분기 63억원에서 552억원으로 크게 증가하였는데 이는 배당금 수익 152억원
증가와 파생결합증권 운용수익, 채권평가손익이 증가하였기 때문임. 동사의 1분기 채권평가손익
은 약 143억원이 반영되었음. 경쟁사 대비 적은 규모임
- 판관비는 1,412억원으로 전분기대비 10.3% 증가하였음. 순이익 증가로 인한 변동성 인건비가 전
분기 118억원에서 377억원으로 크게 증가하였기 때문임. 이를 제외한 고정형 판관비는 전분기대
비 11% 감소하였음
- 1분기 실적 호조는 Brokerage와 ELS 판매보수, 그리고 채권평가이익 때문임. 이 중 채권평가이
익은 2분기에 비용요인으로 작용하겠지만 Brokerage에서 증가한 거래대금과 해외 주식중계 수
수료를 반영하면 2분기 실적의 안정성은 경쟁사 대비 우수할 것으로 전망됨
- 우리는 2분기 동사의 순이익을 720억원으로 전망하고 있음
영업실적 및 주요 투자지표 (단위: 십억원, 원 , 배, %)
FY13A 2014A 2015F 2016F 2017F
영업수익 2,266 3,152 3,415 3,027 3,105
영업비용 2,182 2,958 2,972 2,571 2,629
영업이익 84 194
443 456 476
총당기순이익 24 237 316 321 336
지배지분순이익 23 229 316 321 336
EPS 4
0 3,247 4,380
,446
,659
PER 102.3 13.7 13.5 13.3 12.7
BPS 44,291 47,033 51,139 54,736 58,544
PBR 1.0 0.9 1.2 1.1 1.0
ROE 0.9 6.8 8.9 8.4
.2
주: FY13은 4~12월 합산 기준, EPS/ROE는 연 환산, 2014년 이후 CY기준
자료: 삼성증권, 대신증권 리서치센터
KOSPI 2085.52
시가총액 4,510십억원
시가총액비중 0.35%
자본금(보통주) 394십억원
52주 최고/최저 66,400원 / 37,700원
120일 평균거래대금 214억원
외국인지분율 23.31%
주요주주 삼성생명보험 외 6 인 19.75%
국민연금 9.24%
주가수익률(%) 1M 3M 6M 12M
절대수익률 2.3 22.4 20.9 54.9
상대수익률 1.0 14.8 12.5 44.8
-10
0
10
20
30
40
50
60
70
27
32
37
42
47
52
57
62
67
72
14.05 14.08 14.11 15.02 15.05
(%)(천원) 삼성증권(좌)
Relative to KOSPI(우)

7. 7
Results Comment
DGB 금융
(139130)
안정적인 자본비율과 더불어
더욱 높아진 배당 매력
최정욱, CFA
02.769.3837
cuchoi@daishin.com
박찬주
769.2735
cjpark04@daishin.com
투자의견 BUY
매수, 유지
목표주가 15,000
유지
현재주가
(15.05.08) 12,000
은행업종
투자의견 매수, 목표주가 15,000원 유지
- 목표주가는 2015년말 추정 BPS 20,860원 대비 목표 PBR 0.7배를 적용해 산출
- DGB금융 1분기 순익은 전년동기대비 96.6% 증가한 1,056억원으로 컨센서스와 우리예상
치를 크게 상회. 실적이 예상치를 상회한 배경은 생보사 인수에 따른 공정가치차익(장부가
치와 공정가치의 차) 118억원과 염가매수차익(공정가치와 인수가격의 차) 16억원, 대구은행
매도가능증권 매매익 145억원, DGB생명 영업외손익 48억원 발생 등에 주로 기인. 일회성
요인을 제외한 경상 순이익은 우리 예상치였던 790~800억원 수준으로 판단
- DGB금융은 DGB생명 인수에 따라 DGB생명 장부가치 1,619억원과 공정가치 724억원의 차이
인 895억원을 공정가치차익으로 인식하게 되는데 이 중 450억원을 12월말에 기인식했고 나머
지 445억원 중 118억원을 1분기에 인식. 2~4분기에도 100억원 내외씩 추가 인식할 것으로
예상되므로 1분기 118억원을 포함해 연내 약 400억원의 공정가치차익을 인식할 전망
- 일반적으로 은행 인수시에는 공정가치가 장부가치를 하회할 경우 공정가치차익을 한번에 이익
으로 인식하는데 반해 DGB금융이 이를 나눠서 인식하는 이유는 은행과 보험 인수시의 회계처
리가 다르기 때문으로 추정됨
- 유가증권 매매익 발생과 공정가치차익 인식 등으로 2015년 DGB금융 추정 순익을 2,580억원
에서 3,040억원으로 상향. 그러나 목표주가는 유지. 순익 증가의 이유가 다분히 일회성 요인에
기인하기 때문. 다만 이익 증가에 따라 올해 추정 배당금을 기존 320원에서 350원으로 상향.
주당 350원 배당은 배당성향 19.5%를 가정한 것으로서 예상 배당수익률은 2.9%에 달할 전망
- 유상증자에 따른 자본 확충으로 DGB금융의 1분기말 그룹 Tier I 비율과 보통주자본비율은
각각 11.0%와 10.1%로 지방은행 중 가장 양호한 편. 따라서 우리의 배당 가정 주당 350원
이 공격적인 수치라고 보기는 어려움
- 회사의 보수적인 자본 정책에 대한 실망감으로 주가가 좀처럼 반등하지 못하고 있지만 상대
적으로 안정적인 자본비율을 보유하고 있는 데다 경상 ROA 0.6%, 경상 ROE 8%에 육박하
는 수익성을 지니고 있고, 배당매력도 뛰어나다는 점에서 장기투자매력은 높다고 판단
대출성장률 높고 NIM 하락 폭 컸지만 2분기 이후 속도 조절 및 관리 노력 기대
- 1분기 총대출 성장률은 3.6%로 회사측의 연간 성장률 가이던스 8%에 비해 상당히 높은 편.
따라서 2분기부터는 성장 속도를 조절할 것으로 예상. 한편 대구·경북 혁신도시 이전 공공기
관들의 공공예금 증가로 인해 원화예수금 또한 전분기대비 4.8% 증가하면서 고성장에 대한 조
달기반이 뒷받침되고 있는 상황. 계절성이 있기는 했지만 1분기 저원가성 핵심예금이 11.1조원
으로 전분기대비 10.5%나 증가한 점도 고무적인 요인. 저원가성예금 증가세 지속 예상. 수신
호조에 따라 고성장에도 불구하고 1분기 예대율은 94.4%로 2014년 95.2%에서 오히려 하락
- 1분기 NIM 하락 폭이 7bp로 타 지방은행대비 큰 편이지만 가계와 대기업 등 대출성장률이 높
았던 측면이 있는데다 2분기부터는 성장 속도 조절 및 핵심예금의 지속적인 증대 등 NIM 관리
노력이 수반될 것으로 보여 NIM 추가 하락 폭은 다소 둔화될 것으로 예상
개선 추세는 아니지만 건전성은 평이한 수준. 비은행자회사에 대한 우려의 영향도 제한적
- 매·상각전 실질 연체와 고정이하여신은 각각 960억원과 610억원 순증해 연체 순증 규모
가 다소 확대. 다만 이는 2014년 3분기에 고정이하로 재분류된 APP PF의 후행적 연체 전
이에 일부 기인한 것으로서 대손충당금에 미치는 영향은 없었음. 개선 추세를 보이고 있지
않은 점은 다소 아쉽지만 자산건전성은 평이한 수준. 1분기 은행 대손충당금은 410억원, 그
룹 대손충당금은 490억원으로 안정적인 수준 유지. 총자산대비 대손비용률은 0.44% 수준
- DGB생명 506억원의 유상증자 결정. 이번 증자로 DGB생명의 RBC비율은 200% 이상으로
상승 예상. 캐피탈과 생명 등 비은행자회사들의 성장에 대한 우려의 시각 있지만 이제 시작
단계이고 아직은 이익기여도 크지 않아 주주가치에 미치는 영향도 제한적일 것으로 판단
KOSPI 2,085.52
시가총액 2,029십억원
시가총액비중 0.16%
자본금(보통주) 845십억원
52주 최고/최저 17,451원 / 10,600원
120일 평균거래대금 63억원
외국인지분율 72.09%
주요주주
삼성생명보험 6.95%
Aberdeen Asset Manangement Asia
Limited 외 2 인 6.66%
주가수익률(%) 1M 3M 6M 12M
절대수익률 3.0 9.1 -17.3 -19.7
상대수익률 1.7 2.3 -23.1 -24.9
-35
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
14.05 14.08 14.11 15.02 15.05
(%)(천원) DGB금융지주(좌)
Relative to KOSPI(우)

8. 8
Results Comment
JB 금융
(175330)
수익성 개선은 은행 실적 정
상화 여부에 좌우될 듯
최정욱, CFA
02.769.3837
cuchoi@daishin.com
박찬주
769.2735
cjpark04@daishin.com
투자의견 MarketPerform
시장수익률, 하향
목표주가 7,500
유지
현재주가
(15.05.08) 7,020
은행업종
투자의견 시장수익률로 하향, 목표주가 7,500원 유지
- 투자의견을 시장수익률로 하향하는 배경은 최근 주가 반등으로 현 주가가 우리의 목표가에 근접
했기 때문. 목표주가는 2015년말 추정 BPS 15,507원대비 목표 PBR 0.5배를 적용해 산출
- JB금융 1분기 순이익은 181억원을 시현해 컨센서스를 크게 하회했지만 우리예상치에는 부합. 실
적이 컨센서스를 크게 하회한 배경은 광주은행의 실적 부진 때문. 광주은행은 경남기업 부실화에
따라 대손충당금을 239억원 추가 적립하고 경남기업 주식 감액손실도 45억원을 인식해 경남기업
에 대해서만 1분기에 약 284억원의 손실을 부담. 또한 동부메탈에 대해서도 52억원의 추가 충당
금을 적립하면서 순이익이 14억원에 그쳤음. 반면 전북은행은 1분기 138억원의 순이익을 시현했
고, 캐피탈도 자산 성장과 조달비용 감소로 145억원의 이익을 시현. JB금융 지배주주지분 연결 순
이익이 개별 자회사들 순이익의 합을 크게 하회하는 이유는 전북·광주은행의 신종자본증권 이자
관련 연결조정분 163억원 때문
- 광주은행은 경남기업 부실 처리라는 특이 요인을 감안할 경우 예상보다 대손충당금이 매우 낮았
고, 투자채권 매각익 등으로 비이자이익 실적이 상당히 양호했음. 전북은행도 판관비가 매우 낮은
수준을 기록했고, 비이자이익이 호조세를 보이면서 실적이 예상보다 양호했던 측면. 그러나 이러
한 일회성 요인들을 제외하면 전반적으로 은행들의 경상 실적은 다소 저조했던 모습
- 캐피탈의 경우 1분기에 총자산이 5.0조원까지 늘어났고 신용등급 상향에 따른 조달비용 절감 효
과로 인해 이익 개선 추세가 지속. 그러나 업계 경쟁 심화로 자동차금융 M/S가 2014년 2분기 이
후 계속 하락세를 보이고 있는 데다 카드사들의 복합할부상품 경쟁력 상실로 관련 취급고 감소도
예상된다는 점에서 향후 성장성 둔화는 불가피할 전망
- JB금융의 현 PBR은 0.45배로 multiple이 높지 않은 수준이지만 그룹 연결 2015년 추정 ROA는
0.29%에 불과하고, 높은 레버리지에도 불구하고 ROE가 5.7%에 그칠 것으로 예상된다는 점에서
타행대비 valuation 매력이 높다고 보기는 어려운 편. 캐피탈 성장과 이익 확대에 대한 기대감도
주가에 상당부분 반영된 상태로 판단
수익성 개선은 은행 실적 정상화 여부에 좌우될 듯. NIM 방어와 자산건전성 안정화가 관건
- 전북은행의 1분기 원화대출은 약 2.1% 증가해 4분기에 이어 성장률 둔화세가 본격화. 1분기말
전북은행 보통주자본비율이 7.6%에 불과한 점을 고려하면 성장률 둔화는 당연한 귀결. 매·상각
전 실질 연체와 고정이하여신은 전분기대비 각각 360억원과 370억원 순증해 평분기 대비 크지
는 않았지만 일반적으로 고성장을 경험했던 은행의 자산건전성 악화는 성장률 둔화 국면에서 발
생한다는 점에서 몇분기 보다 면밀한 관찰이 필요. 1분기 NIM은 2.45%로 전분기대비 5bp 하락
에 그쳤는데 2~3월 월중 NIM 하락 폭이 상당하다는 점에서 2분기 분기 NIM 폭은 상당히 크게
나타날 개연성도 상존
- 광주은행의 1분기 원화대출은 약 4.9% 증가해 2014년 중의 대출포트폴리오 재조정 및 위험자산
de-marketing이 마무리된 후 본격적으로 성장하는 모습. 1분기에만 중소기업대출이 4,500억원
이상 증가하면서 높은 대출성장률에도 불구하고 1분기 NIM은 2.16%로 NIM 하락 폭은 2bp에 그
쳤음. 저원가성예금도 전분기대비 4.2% 증가해 총수신 증가율 3.2%를 상회하면서 조달코스트 감
축 노력도 지속 중. 3월의 기준금리 인하로 인해 광주은행도 NIM 하락 압력이 지속되겠지만 중소
기업 위주의 높은 성장률이 계속될 경우 상대적으로 NIM은 타행대비 선방할 수 있을 것으로 추
정. 광주은행 매·상각전 실질 연체와 고정이하여신은 전분기대비 각각 480억원과 250억원 순
증했는데 경남기업 관련 재분류분을 제외할 경우 자산건전성은 상대적으로 양호했던 것으로 보
임. 경남기업 추가 충당금 적립에도 불구하고 1분기 광주은행의 대손충당금은 310억원에 불과해
환입 요인도 상당했던 것으로 추정됨
KOSPI 2,085.52
시가총액 888십억원
시가총액비중 0.07%
자본금(보통주) 633십억원
52주 최고/최저 7,596원 / 5,730원
120일 평균거래대금 28억원
외국인지분율 13.58%
주요주주 브이아이피투자자문 11.36%
삼양바이오팜 외 3 인 11.07%
주가수익률(%) 1M 3M 6M 12M
절대수익률 12.5 10.2 11.6 -5.8
상대수익률 11.1 3.3 3.8 -11.9
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
5
5
6
6
7
7
8
8
14.05 14.08 14.11 15.02 15.05
(%)(천원) JB금융지주(좌)
Relative to KOSPI(우)

9. 9
Results Comment
영원무역
(111770)
The big becomes bigger
유정현
769.3162
cindy101@daishin.com
투자의견
BUY
매수, 유지
목표주가
78,000
상향
현재주가
(15.05.08)
66,700
섬유의복업종
1Q15 실적 Review
- 1Q15 실적: 매출액 2,497억원(YoY +17.7%), 영업이익 320억원(YoY +14.5%)
- 지난 해 상반기 바이어 오더 집중에 따른 기고효과로 올해 1Q 개별 기준 매출액은 YoY
2.2% 감소, 영업이익은 YoY 2.2% 증가에 그침
- 그러나 지난 해 2Q에 인수한 자회사 Outdoor research 매출 163억원 기여와 기타 연결자
회사 실적 개선으로 연결 기준 매출액과 영업이익은 각각 YoY 17.7%, YoY 14.5% 증가하며
시장 예상을 상회하는 실적을 기록
올해 OEM 사업부 성장 둔화되나 Scott Corporation 실적 편입되며 큰 폭으로 이익 증가
- 동사와 바이어의 거래 특성상 연초에 한 해 수주가 거의 확정되는 구조로 1~2월 오더 수
주가 그 해 실적을 가늠하는 잣대로 사용. 13년 말~14년 초 경우 북미 지역의 갑작스런 한
파로 바이어들의 재고 소진이 빠르게 진행되면서 작년 2~3월 오더가 추가되었으나 올해
초 따뜻한 겨울 영향으로 기존에 추가 오더를 예상했던 것과 달리 3월에 오더 추가 없었음
- 연초 수주 현황이 당사 기대치에 못 미치는 점을 감안할 때 2015년 동사의 OEM 부문 달러
기준 매출 성장률은 당사의 기존 전망치 7.9% 대비 낮은 1.5% 수준에 그칠 전망
- 다만 올해 2Q부터는 Scott Corporation의 실적이 연결로 포함됨에 따라 OEM 부문의 성장
둔화와 상관 없이 연간 매출액과 영업이익은 YoY 45.2%, 26.9% 증가할 것으로 전망
목표주가 78,000원(12MF PER 20배)으로 상향, 매수 유지, 지난 2년간 OEM 업계 모두
가 좋았던 시기 점차 마무리, 향후 세계 경기 둔화되는 시점에 동사 경쟁력 부각될 전망
- 지난 2년간 전세계 OEM 업계는 구조조정 효과와 미국 경기 호조에 따라 상·하위 업체 모
두가 고른 성장을 나타냈음. 그러나 만약 하반기에 미국을 중심으로 세계 경기가 위축될 경
우 하위 업체들의 경쟁력 저하로 업계는 구조조정을 다시 겪게 될 것으로 보임. 이 때, 동사
와 같은 상위 업체가 더 유리한 상황을 맞이하게 될 것으로 판단되며 2015년 하반기~2016
년 이러한 흐름에 주목할 필요가 있음
- 최근 global OEM top-tier 기업들의 실적 개선 모멘텀에 따른 valuation 상승으로 동사의
Target P/E도 기존의 18배에서 20배(global peer avg.)로 상향 조정하며 매수 의견 유지.
Scott corp. 실적 편입으로 전방 산업 경기와 무관한 성장 가능. Peer group내 가장 높은 매
출 성장 모멘텀으로 향후 긍정적 주가 흐름 예상
(단위: 십억원, %)
구분 1Q14 4Q14
1Q15 2Q15
Consensus 직전추정 잠정치 YoY QoQ 당사추정 YoY QoQ
매출액 212 288 224 224 250 17.7 -13.3 513 17.7 105.3
영업이익 28 24 29 27 32 14.5 36.0 69 14.5 116.1
순이익 24 20 21 24 25 7.8 25.3 49 7.8 92.7
구분 2013 2014
2015(F) Growth
Consensus 직전추정 당사추정 조정비율 2014 2015(F)
매출액 1,108 1,246 1,734 1,798 1,809 0.6 12.5 45.2
영업이익 161 186 225 236 235 -0.2 15.4 26.9
순이익 111 128 152 160 160 0.3 17.5 25.2
자료: 영원무역, WISEfn, 대신증권 리서치센터
KOSPI 2085.52
시가총액 2,956십억원
시가총액비중 0.23%
자본금(보통주) 22십억원
52주 최고/최저 70,900원 / 41,200원
120일 평균거래대금 74억원
외국인지분율 25.70%
주요주주 영원무역홀딩스 외 11 인 50.85%
Templeton Asset Management Ltd 외
8 인 10.52%
주가수익률(%) 1M 3M 6M 12M
절대수익률 18.1 28.3 13.8 61.9
상대수익률 16.6 20.3 5.9 51.4
-10
0
10
20
30
40
50
60
70
80
36
41
46
51
56
61
66
71
76
14.05 14.08 14.11 15.02
(%)(천원) 영원무역(좌)
Relative to KOSPI(우)

10. 10
Results Comment
아시아나항공
(020560)
영업이익은 하회하였으나
성수기보다 높은 탑승률 기록
이지윤
769.3429
leejiyun0829@daishin.com
투자의견
BUY
매수, 유지
목표주가
9,000
유지
현재주가
(15.05.08)
7,120
운송업종
15.1Q 실적: 컨센서스 대비 매출액은 부합, 영업이익은 하회, 순이익은 상회
- 연결기준 매출액 1.41조원(YoY -0.5%), 영업이익 77십억원(YoY 흑전), 순이익 60십억원
(YoY 흑전)
- 국제여객 Yield가 전년대비 -9.5% 하락했음에도 불구하고 매출액은 전년대비 -0.2%밖에
하락하지 않음
- 국제여객 여객수요 호조로 L/F는 81.9% 기록 (2014.3Q 성수기보다 높은 L/F)
- 단거리 탑승호조는 중국이 이끌었으며 공급을 대거 늘렸음에도 불구하고 미주, 유럽에서 2
자리수의 RPK 증가율을 기록하며 높은 L/F를 이끔
- 영업이익 컨센서스 하회 배경: 2014년 A380 2대 도입하며 감가상각비 증가한 것이 가장큰
요인(YoY +23% 증가). 2015년 2대의 A380이 추가적으로 도입될 예정이기 때문에 감가상
각비는 지속적으로 증가 예상
투자의견 매수 유지, 목표주가는 9,000원으로 -10% 하향조정
- 우리가 3월에 제시한 목표주가 10,000원에는 1) 서울을 기반한 동사의 제 2 LCC 설립 2)
금호산업의 성공적인 매각에 대한 기대감을 반영하여 선정하였으나
- 동사의 제2 LCC 설립이 늦춰지고 있고, 금호산업 매각이 유찰됨으로 인해 동사의 목표주가
를 -10% 하향조정
- 하지만 목표주가 9,000원은 여전히 현재주가에서 26%의 Upside가 존재. 항공사들의 최대
성수기인 3분기 이전에 주가는 다시 한번 재조명 받을 것
반등하는 유가. 이에따른 투자전략은?
- 배럴당 40달러대로 하락했었던 국제유가 최근 급격히 60달러대로 상승하면서 시장에서 보
는항공주에 대한 매력도가 1분기 대비 하락한 분위기
- 당사는 2분기말~ 3분기에 다시한번 유가가 하락할 수 있는 가능성에 문을 열어두고 있음
- 이란과 미국과의 핵 최종협상, 미국 금리인상 이벤트가 여전히 남아있고 미국 셰일오일 생산
의 손익분기점인 60불의 지지선을 뚫고 가파르게 상승할 만큼 현재 미국 셰일오일 생산량
하락폭이 뚜렷하지 않기 때문
- 또한 통상적으로 유가가 급락하는 구간에서 원/달러 환율이 상승하는데 외화차입금 보유가
높은 항공주들에게는 오히려 60불대의 유가와 1,070~1,080원의 환율을 유지하는 것이 안
정적인 엽업환경을 제공
- 즉, 우리는 3분기 성수기 시즌 전에 항공주에 대한 단기적인 Overweight 전략이 유효하다고
보고있음
(단위: 십억원, %)
구분 1Q14 4Q14
1Q15 2Q15
Consensus 직전추정 잠정치 YoY QoQ 당사추정 YoY QoQ
매출액 1,415 1,487 1,401 1,434 1,408 -0.5 -1.8 1,380 -2.2 -2.0
영업이익 -2 31 95 100 77 흑전 -23.1 53 1,665.7 -31.4
순이익 -47 108 46 81 60 흑전 -25.7 26 흑전 -57.1
구분 2013 2014
2015(F) Growth
Consensus 직전추정 당사추정 조정비율 2014 2015(F)
매출액 5,724 5,836 5,805 5,867 5,847 -0.3 2.0 0.2
영업이익 -11 98 417 376 373 -0.7 흑전 280.7
순이익 -116 62 244 245 238 -2.7 흑전 283.2
자료: 아시아나항공, WISEfn, 대신증권리서치센터
KOSPI 2085.52
시가총액 1,389십억원
시가총액비중 0.11%
자본금(보통주) 976십억원
52주 최고/최저 9,290원 / 3,860원
120일 평균거래대금 316억원
외국인지분율 11.49%
주요주주 금호산업 외 1 인 30.09%
금호석유화학 12.61%
주가수익률(%) 1M 3M 6M 12M
절대수익률 -22.0 -14.4 61.8 47.0
상대수익률 -23.0 -19.8 50.5 37.4
-40
-20
0
20
40
60
80
100
3
4
5
6
7
8
9
10
14.05 14.08 14.11 15.02
(%)(천원) 아시아나항공(좌)
Relative to KOSPI(우)

11. 11
Results Comment
디엔에프
(092070)
소재가 바뀌면 세상이 바뀐다
김경민, CFA
769.3809
clairekim@daishin.com
박기범
769.2956
kbpark04@daishin.com
투자의견
BUY
매수, 신규
목표주가
26,000
유지
현재주가
(15.05.08)
20,550
반도체 업종
디엔에프 커버리지 개시. 투자의견 매수, 목표주가 26,000원 제시
- 밸류에이션: 2016년 EPS 1,742원에 P/E 15배 적용
- 해외 Peer 대비 저평가: 디엔에프와 점유율 경쟁하는 기업들의 2016년 P/E 평균 18.5배
전방산업: 반도체 미세공정 전환 한계 때문에 신소재 프리커서 도입 필수. 국산화 초입 국면
- 반도체 장비의 성능 및 효율 개선만으로 대응할 수 없는 기술적 한계 도달
- 더블 패터닝, 전류누설 방지, 효율적 식각 위해 신소재 프리커서 필요
- 프리커서는 국산화 초기 국면. 해외기업(Air Products, Air Liquide, Adeka) 제품이 대체되기 시작
- 프리커서 국산화가 지연되었던 이유는 장비, 부품과 달리 장기간 연구개발과 품질 검증이 필요하
고 대규모 매출시현이 어렵기 때문. 제품 공급하더라도 연간 매출 300억원 달성하기 힘든 분야
디엔에프의 현재: 저성장 시기를 극복하고 외형 성장 본격화
- 디엔에프는 상장사 중에서 유일한 반도체 프리커서 전문 기업
- 알루미늄 배선소재부터 공급 시작하며 프리커서를 설계/합성/정제하는 일괄 생산시스템 구축
- 동사는 2011년 253억원의 매출을 시현한 이후에 2012년 272억원, 2013년 206억원으로 답보
상태에 머물다가 2014년 매출 616억원을 기록. 전년 대비 3배 증가
- 외형 성장 견인: 3대 신제품(DPT, High-K, Low-T) 대량 공급 본격화
디엔에프의 미래: 신제품 공급으로 성장 지속. 2016년부터 무차입 경영 전망
- 프리커서는 국산화 초기 국면. 디엔에프는 선도기업(Pioneer)으로서 수혜 지속 예상
- 일괄 생산라인 구축과 고객사 요구에 대한 빠른 대응능력 때문
- 프리커서 신제품(SOC, 4MS) 공급으로 외형 성장 지속 전망
- 실적 턴어라운드로 1년만에 재무구조 개선. 부채비율 59%까지 축소
- 2016년부터 실질적으로 무차입 경영 가능
영업실적 및 주요 투자지표 (단위: 십억원, 원 , %)
2013A 2014A 2015F 2016F 2017F
매출액 21 62 85 100 110
영업이익 -9 15 21 25 27
세전순이익 -12 13 20 24 26
총당기순이익 -13 10 16 19 21
지배지분순이익 -13 10 16 19 21
EPS -1,424 1,022 1,464 1,742 1,942
PER NA 20.5 14.0 11.8 10.6
BPS 1,835 3,966 5,430 7,173 8,868
PBR 5.7 5.3 3.8 2.9 2.3
ROE -56.2 33.9 31.2 27.6 24.2
주: EPS와 BPS, ROE는 지배지분 기준으로 산출
자료: 디엔에프, 대신증권 리서치센터
KOSDAQ 681.69
시가총액 221십억원
시가총액비중 0.12%
자본금(보통주) 5십억원
52주 최고/최저 23,300원 / 13,250원
120일 평균거래대금 26억원
외국인지분율 5.99%
주요주주 KB자산운용 22.89%
김명운 외 3 인 21.68%
주가수익률(%) 1M 3M 6M 12M
절대수익률 -6.2 -0.5 10.2 51.1
상대수익률 -8.0 -11.8 -12.7 21.2
-10
0
10
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14.05 14.08 14.11 15.02
(%)(천원) 디엔에프(좌)
Relative to KOSDAQ(우)

12. 12
매매 및 자금 동향
▶ 투자주체별 매매동향 (유가증권시장 : 순매수 금액) (단위: 십억원)
구분 5/08 5/07 5/06 5/04 4/30 05월 누적 15년 누적
개인 197.8 168.5 110.6 -10.5 108.9 466 -1,687
외국인 -23.9 -67.2 93.7 129.5 71.6 132 7,897
기관계 -171.5 -108.4 -218.5 -114.1 -162.8 -613 -7,179
금융투자 -9.5 12.2 -26.1 -11.9 -25.1 -35 -2,927
보험 -21.0 -36.4 -30.1 -16.1 -13.8 -104 -491
투신 -125.1 -60.6 -85.2 -76.8 -101.1 -348 -5,894
은행 -5.7 -18.1 -13.7 -21.4 -7.9 -59 16
기타금융 2.8 3.0 -0.6 12.0 -3.7 17 -43
연기금 40.7 66.6 -1.5 30.9 83.9 137 3,304
사모펀드 -49.9 -75.1 -60.5 -30.1 -99.4 -216 -597
국가지자체 -3.8 -0.1 -0.8 -0.7 4.3 -5 -547
자료: Bloomberg
▶ 종목 매매동향
유가증권 시장 (단위: 십억원)
외국인 기관
순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액
SK 하이닉스 26.8 아모레퍼시픽 70.2 CJ 9.5 아모레퍼시픽 57.6
기아차 21.2 삼성전자 41.9 한미약품 9.5 삼성전자 32.7
SK 이노베이션 19.1 LG 전자 9.7 코오롱인더 6.8 SK 이노베이션 13.6
CJ 제일제당 13.2 SK 텔레콤 7.5 대한항공 6.2 롯데케미칼 11.6
효성 11.2 NAVER 6.7 NAVER 5.7 SK 텔레콤 11.0
대우증권 11.2 한화케미칼 6.1 삼성에스디에스 5.6 LG 화학 8.5
하나투어 8.3 삼성전자우 5.9 LG 이노텍 5.6 아모레G 8.3
호텔신라 8.1 SK 네트웍스 5.8 SK 5.1 LG 생활건강 7.9
삼성증권 6.8 SK 5.6 베이직하우스 5.0 SK 하이닉스 7.7
SK C&C 6.5 한국전력 5.5 신세계 4.7 NHN 엔터테인먼트 7.4
자료: KOSCOM
코스닥 시장 (단위: 십억원)
외국인 기관
순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액
산성앨엔에스 11.1 아가방컴퍼니 5.8 파라다이스 14.3 셀트리온 3.1
아스트 5.4 파라다이스 5.0 원익IPS 12.0 이오테크닉스 2.0
인바디 4.7 원익IPS 3.8 산성앨엔에스 5.6 게임빌 1.7
서울옥션 4.6 하이비젼시스템 2.7 아이센스 3.0 조이시티 1.7
유니테스트 2.3 컴투스 2.4 엠씨넥스 2.9 우리산업홀딩스 1.6
이오테크닉스 2.0 쎌바이오텍 2.0 컴투스 2.6 ISC 1.4
웹젠 1.9 셀트리온 2.0 테크윙 2.0 인터파크 1.4
블루콤 1.8 KH 바텍 2.0 토비스 2.0 와이지엔터테인먼트 1.4
오스템임플란트 1.6 STS 반도체 1.6 나노신소재 1.7 성우하이텍 1.3
바텍 1.5 조이시티 1.3 CJ 오쇼핑 1.7 다우데이타 1.2
자료: KOSCOM

13. 13
▶ 최근 5 일 외국인 및 기관 순매수,순매도 상위 종목
외국인 (단위: %, 십억원) 기관 (단위: %, 십억원)
순매수 금액 수익률 순매도 금액 수익률 순매수 금액 수익률 순매도 금액 수익률
SK 하이닉스 89.8 -0.4 아모레퍼시픽 70.2 -3.1 POSCO 75.9 3.6 NAVER 125.7 -6.3
기아차 63.3 5.0 삼성전자 49.1 -5.1 삼성생명 68.7 0.5 제일모직 97.7 -9.5
LG 화학 59.2 -1.8 LG전자 45.2 -3.3 삼성화재 36.1 1.8 SK텔레콤 80.1 -10.6
효성 48.6 3.4 제일모직 39.4 -9.5 한국가스공사 33.4 7.8 SK하이닉스 75.3 -0.4
호텔신라 47.4 1.9 삼성화재 28.3 1.8 기아차 30.6 5.0 삼성전자 57.8 -5.1
KT 38.9 -3.5 이마트 27.5 4.7 SK 30.2 -3.2 아모레퍼시픽 57.6 -3.1
SK C&C 33.0 -3.9 SK 26.9 -3.2 현대산업 25.8 1.0 삼성에스디에스 47.7 -1.4
현대제철 32.8 -1.4 현대산업 24.3 1.0 현대엘리베이터 22.8 -5.6 NH투자증권 41.4 -8.7
현대차 31.1 2.4 삼성생명 21.3 0.5 이마트 22.8 4.7 호텔신라 40.1 1.9
대우증권 27.6 -10.1 POSCO 19.0 3.6 신한지주 22.7 -0.6 대우증권 39.4 -10.1
자료: KOSCOM 자료: KOSCOM
▶ 아시아증시의 외국인 순매수 (단위: 백만달러)
구분 5/08 5/07 5/06 5/04 4/30 05월 누적 15년 누적
한국 -4.0 -45.3 71.0 90.0 -3.8 112 6,698
대만 89.1 -51.0 56.4 100.3 57.8 341 8,081
인도 -- -202.5 -278.8 -- -474.8 -552 6,660
태국 -14.1 -1.0 -2.0 -- -56.4 -17 -267
인도네시아 -7.6 -26.7 -63.5 -1.5 -102.0 -64 819
필리핀 -21.5 21.9 -19.3 -2.9 -52.9 -13 852
베트남 2.8 4.1 9.8 9.9 -- 23 112
주: 대만 외국인 투자자 순매수 현황은 TWSE(Taiwan Stock Exchange) + GTSM(Gre Tai Securities Market)의 합산 데이터임. GTSM은 우리나라의 코스닥에 해당되는 General Board와 프리보드
역할을 하는 이머징 스탁 마켓 등으로 구분. 이머징 스탁 마켓은 General Board로 건너가기 위한 가교 역할을 수행
자료: Bloomberg, 각국 증권거래소
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