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Supuestos del modelo1. Los inversionistas tienen la habilidad y   posibilidad de diversificar sus inversiones de   manera ...
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Cartera de mercado• Una cartera que tiene todos los activos en  proporción con sus valores observados de  mercado, se cono...
Índices bursátiles• Debido a que el porfolio de mercado es un  poco difícil de estimar, la mayoría de las  personas ocupan...
Rendimiento acciónR(acción)=(D1+P1-P0)/P0        David Moya Lobos
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Coeficiente βeta• Financieramente el beta es representativo del  Riesgo de Mercado, pues nos indica la  “sensibilidad” de ...
Coeficiente βeta     David Moya Lobos
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EjemploSupongamos que el rendimiento esperado de losbonos del gobierno es de un 8%, y el rendimientoesperado del portafoli...
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SML (security market line)    Línea del mercado de capitales                                       Ej: IPSA↑↓R=(D1+P1)/ ↓↑...
Rendimiento y precio de las acciones               David Moya Lobos
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Modelo de william Sharpe-CAPM

  1. 1. Clase 6: CAPMModelo de valoración de activos de capital (modelo de W. Sharpe) David Moya Lobos Estudiante contador auditor PUCV
  2. 2. CAPM• ¿Qué es? – Modelo que describe la relación entre riesgo de mercado y rendimiento esperado (REQUERIDO); en este modelo, el rendimiento requerido de un título, es la tasa exenta de riesgos mas una prima basada en el riesgo sistemático del título. David Moya Lobos
  3. 3. Supuestos del modelo1. Los inversionistas tienen la habilidad y posibilidad de diversificar sus inversiones de manera eficiente eliminando así el riesgo único (no sistemático)esencial2. Cada inversionista tiene la misma información y la obtiene a un costo razonable, y todos llegan a las mismas conclusiones.3. El inversionista solo se preocupa de 2 parámetros: Rentabilidad y riesgo.4. Los costos de quiebra son cero. David Moya Lobos
  4. 4. Supuestos del modelo5. Los inversionistas solo invierten en títulos cero riesgo* (bonos del estado) y títulos con riesgo (acciones).6. Los costos de transacción de títulos no existen.7. Tasa de captación=Tasa de colocación8. Impuestos no afectan significativamente la política de inversiones de la empresa. David Moya Lobos
  5. 5. Cartera de mercado• Una cartera que tiene todos los activos en proporción con sus valores observados de mercado, se conoce como cartera de mercado. David Moya Lobos
  6. 6. Índices bursátiles• Debido a que el porfolio de mercado es un poco difícil de estimar, la mayoría de las personas ocupan un herramienta alternativa como por ejemplo (en EUA) el índice S&P 500, el cual refleja el rendimiento de las principales 500 acciones ordinarias.• En chile un equivalente a eso, sería el IPSA. David Moya Lobos
  7. 7. Rendimiento acciónR(acción)=(D1+P1-P0)/P0 David Moya Lobos
  8. 8. Coeficiente βeta• Coeficiente del riesgo sistemático. Sirve para medir la sensibilidad de los rendimientos de las acciones a los cambios en los rendimientos del portafolio de mercado. El coeficiente beta de un portafolio es el promedio ponderado de cada uno de los índices betas de las acciones del portafolio. David Moya Lobos
  9. 9. Coeficiente βeta• Financieramente el beta es representativo del Riesgo de Mercado, pues nos indica la “sensibilidad” de la acción de estudio frente a los vaivenes del Mercado bursatil. David Moya Lobos
  10. 10. Coeficiente βeta David Moya Lobos
  11. 11. Coeficiente βeta• Cuanto mas pronunciada sea la pendiente de la línea característica para una acción, como lo pone de manifiesto su coeficiente beta, mayor será su riesgo sistemático (reaccionará de forma más sensible). David Moya Lobos
  12. 12. Coeficiente βeta• β>1 acción agresiva• β<1 acción defensiva• Β=1 acción reacciona igual que el mercado• β=0 el titulo no reacciona con el mercado bursátil (ej: bono del gobierno) David Moya Lobos
  13. 13. Entendiendo Coeficiente βeta• Rj=Rf+(Rm-Rf)βj < = > Ke• Rj: rendimiento requerido de la acción j• Rf: Tasa libre de riesgo• Rm: Rendimiento esperado portafolio• Βj: coeficiente beta acción j – Dicho en palabras, la tasa requerida de una acción es igual al rendimiento requerido por el mercado de una inversión libre de riesgos, a su vez la prima de riesgo está en función de el rendimiento esperado de mercado menos la tasa exenta de riesgos (que representa la prima de riesgo requerida para las acciones comunes típicas en el mercado) y el coeficiente beta. David Moya Lobos
  14. 14. EjemploSupongamos que el rendimiento esperado de losbonos del gobierno es de un 8%, y el rendimientoesperado del portafolio de mercado es de un 13% yel coeficiente beta de “mechones arriesgados”(M.A.) es de 1,3. El coeficiente beta, indica que“M.A.” tiene un mayor riesgo que las accionestípicas en el mercado (beta=1).RM.A.=0,08+(0,13-0,08)(1,3)=14,5%=> que el mercado espera que en promedio “M.A.”tenga un rendimiento anual de 14,5% David Moya Lobos
  15. 15. Ejemplo“M.A.” tiene un mayor riesgo que las accionestípicas en el mercado (atm) (beta=1).Ratm=0,08+(0,13-0,08)(1,0)=13% David Moya Lobos
  16. 16. EjemploSupongamos que ahora se desea saber elrendimiento esperado de las acciones(defensivas) de la empresa “Mechones a ladefensa” (M.D.) cuyo beta es 0,7RM.D=0,08+(0,13-0,08)(0,7)=11,5% David Moya Lobos
  17. 17. SML (security market line) Línea del mercado de capitales• Linea que describe la relación lineal entre las tasas esperadas (requeridas) de cada uno de los activos (y portafolios) y el riesgo sistemático (coeficiente beta). David Moya Lobos
  18. 18. SML (security market line)Línea del mercado de capitales Ej: IPSA David Moya Lobos
  19. 19. SML (security market line) Línea del mercado de capitales Ej: IPSA↑↓R=(D1+P1)/ ↓↑P0 <========= David Moya Lobos
  20. 20. Rendimiento y precio de las acciones David Moya Lobos

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