La fusión entre HP y Compaq buscaba reducir costos e incrementar ingresos a través de sinergias. Sin embargo, las empresas tenían culturas y estrategias distintas, lo que generó conflictos. A pesar de presentarse como una "fusión de iguales", Compaq fue adquirida por HP. El mercado reaccionó negativamente a la fusión y la desempeño de HP mejoró tras cambiar de CEO años después.

1. Fusión HP - Compaq
Presentado por:
Dayana Ortega Leguía
Sindy Pineda Díaz
María Victoria López

2. Hewlett-Packard (HP)
Tecnologías de la información.
Fabrica y comercializa hardware
y software además de brindar
servicios de asistencia
relacionados con la informática.
Compaq computer corporation
Computadoras personales.
Produjo algunos de los primeros
PC compatibles con IBM PC a un
bajo costo.

3. Antecedentes HP
• 1939: los dos ingenieros fundaron la
empresa Hewlett-Packard y consiguieron sacar al
mercado el modelo 200B de su oscilador.
• 1966: la primera calculadora manufacturada por HP
• 1989: HP adquirió Apollo Computer, que combinada
con su propia línea hizo de HP el líder del mercado
en estaciones de trabajo.
• 2002: Hewlett-Packard adquirió Compaq Computer
Corp. por 20.000 millones de dólares.

4. Antecedentes Compaq
• 1982: Anunció su primer producto, el "Compaq
Portable", un computador portátil compatible con
IBM.
• 1997: En , Compaq compró Tandem Computers. Esta
adquisición dió a Compaq instantaneamente una
gran presencia en el negocio de computadores.
• 1998: Compaq adquirió Digital Equipment
Corporation. Esta adquisición convirtió a Compaq en
el segundo fabricante de computadores más grandes
del mundo.

5. Fusión
Resumen de la transacción
Fusión por acciones
Estructura:
(Stock-for-stock merger)
Adquisición por acciones 0.6325 de una acción
Razón de
de HP por una acción de
•Integración Horizontal cambio:
compaq
Aproximadamente $25
Valor actual:
billion
“Fusión societaria de
HP accionistas 64%;
iguales” Capital:
Compaq accionistas 36%
Contabilidad: Compra
Expectativa de
Primera mitad del 2002
cierre:
Fuente: HP info. Newsroom.

6. Ventajas que buscaba HP
• Reducción de costos
• Aumento de ingresos
Aspectos importantes HP Compaq Pro Forma
empresa
combinada
Ingresos totales $47.0 $40.4 $87.4 billion
billion billion
Activos $32.4 $23.9 $56.4 billion
billion billion
Utilidades operativas $2.1 billion $1.9 billion $3.9 billion
Fuente: HP info. Newsroom.
• Mayor participación en el mercado

7. Factores para la creación de
valor

8. Retos y argumentos en
contra

9. Sinergia Estimada > Sinergia
Real.
• Resultados distintos a los estimados por
la gerencia de la sociedad al evaluar los
beneficios de la fusión para los
accionistas.
• Ha elevado rentabilidad
• Mejorado generación de caja

10. Reacción del mercado a la
Fusión HP y Compaq
• No parece haberse generado valor para los accionistas.
Evolución de acción 2001-2004
Cotizaciones (Dólares por acción) HPQ Dell IBM Indice DJI
4 Septiembre 2001 (anuncio de la fusión) 18.87 22.31 99.29 14.383
2 de Mayo de 2002 (completamiento de la fusión) 17.09 25.42 83.13 14.684
31 de Octubre de 2004 (cierre de ejercicio) 18.66 34.82 88.95 15.421
Evolución -1% 56% -10% 7%
Fuente: Zaccagnino, 2005. Fusiones y cultura organizacional: El Caso
HP- Compaq.

11. • El proceso de cambios estructurales siguió: el 9 de Febrero de
2005, el directorio de HP anunció el despido de la CEO Carly
Fiorina, impulsora de la estrategia que llevó a cabo la fusión.
La reacción del mercado fue altamente positiva: la acción se
revalorizó un 41% desde ese día.
Evolución de acción 2001-2005
Cotizaciones (Dólares por acción) HPQ Dell IBM Indice DJI
4 Septiembre 2001 (anuncio de la fusión) 18.87 22.31 99.29 14.383
8 de Febrero de 2005 (día anterior al anuncio de cambio
de CEO) 20.14 41.02 94.13 16.595
Evolución +7% +84% -5% +15%
23 de Septiembre de 2005 28.47 34.09 78.00 16.361
Evolución +41% -17% -17% -1%
Fuente: Zaccagnino, 2005. Fusiones y cultura organizacional

12. Fuente:
http://finance.yahoo.com/q/hp?s=HPQ&a=00&b=1&c=2002&d=08&e=2&f=2012&g=

13. Causas
Factor HP COMPAQ
Estructura • Baja capacidad • Flexibilidad a la
de adaptación adaptación a los
en ambientes cambios locales.
inestables. • Sin cohesión de
• Normas y normas ni
procedimientos procedimientos
uniformes en entre
todas las subsidiarias.
unidades.

14. Factor HP COMPAQ
Cultura *Procesos en tiempo *Procesos en tiempo
largos pero confiables. corto pero poco
*Enfoque a la calidad. confiables.
*Edad adulta. *Logro de objetivos.
*Jóvenes.
*
Valores Integridad, calidad. Agilidad y velocidad.

15. Conclusiones
Para evaluar fusiones y adquisiciones se debe tener en
cuenta:
• Competir en el mismo segmento de mercado, pero
con estrategia y cultura disimiles, genera conflictos.
• El planteamiento de “fusiones de iguales” cuando en
realidad no fue, solo alarga el conflicto.
• Evaluar el choque de cultura, para prever mecanismo
de solución a conflictos.

16. Referencias
• HP Info Newsroom. www. Hp.com
• Zaccagino, N. Fusiones y cultura organizacional: el
caso HP y Compaq. 2005.
• Hitt, Ireland y Hashisan. Administración estratégica.
Quinta edición.