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1. Determinar que cantidad de dinero necesitara la • Proyecta los requerimientos de activos para el   próximo periodo, un ...
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1.   Planeación financiera : si la administración     visualiza algunas dificultades en la obtención     del capital reque...
2.   Efecto de la política de dividendos sobre las              necesidades de financiamiento:este afecta a los requerimie...
3.Intensidad de capital:         Esta razón tiene un efecto mayor sobre losrequerimientos de capital por cada unidad de cr...
4. Margen de Utilidad:   Es un determinante de importancia en laecuación de fondos requeridos, entre mas alto    sea el ma...
Tanto la formula de los fondos adicionales necesarios como el métododel balance general proyectado, tal como se ha usado, ...
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Sus ventas son de $200 millones y sus inventarios      de $300 millones, proyectar una expansión de ventas a $400 millones...
Un ejemplo. La recta de regresión representada corresponde a la estimación obtenida a partir de 20pares de observaciones :...
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Pronostico financiero

  1. 1. Es la estimación o previsión de las ventas de un producto(bien o servicio) durante determinado período futuro. La demanda de mercado para un producto es el volumen total susceptible de ser comprado por un determinado grupo de consumidores, en un área geográfica concreta, para un determinado período.
  2. 2. Serie2 Serie16000 33005000 2850 3000 2534 24724000 205830002000 1988 1989 1990 1991 1992 19931000 0 0 1 2 3 4 5 6 7Serie2 2058 2534 2472 2850 3000 3300Serie1 0 1988 1989 1990 1991 1992 1993
  3. 3. 1. Se hacen proyecciones divisionales sobre la base del crecimiento históricos, y posteriormente los pronósticos divisionales se cambian para producir una “primera aproximación” del pronostico de ventas corporativo.2. Se pronostica el nivel de actividad económica en cada una de las áreas de mercadotecnia de la compañía.3. Se da consideración a factores tales como la capacidad de distribución y producción de la empresa, las capacidades de sus competidores, la nueva introducciones de productos que han sido planeadas por Allied y sus competidores.4. Los efectos de la inflación sobre los precios de la empresa.5. Las campanas publicitarias, los descuentos promocionales, los términos de crédito y los aspectos similares también afectan a las ventas.6. Se elaboraron pronósticos para cada división tanto sobre una base total de productos como sobre una individual.
  4. 4. 1. Determinar que cantidad de dinero necesitara la • Proyecta los requerimientos de activos para el próximo periodo, un periodo especifico empresa durante posteriormente proyecta los pasivos2. y el capital contable que sede dinero generara la Determinar que cantidad generaran bajo operaciones normales internamentepasivos yel mismo periodo empresa y sustrae los durante el capital contable3. proyectados de los activos que se requerirán Sustraer los fondos generados de los fondos requeridos para determinar los requerimientos financieros externos.
  5. 5. O El nivel mas alto de ventas deberá ser apoyado por niveles de activos mas altos.O Algunos de los incrementos de activos pueden ser financiados por aumentos espontáneos(fondos que se obtienen a través de las transacciones del negocio)en las cuentas por pagar, gastos acumulados y por utilidades retenidas.O Cualquier déficit deberá ser financiado por fuentes externas, ya sea mediante solicitud de prestamos o ventas de acciones comunes.
  6. 6. Pronostico para 1993 Cifras Reales Segundo 1992 Cifras Pronosticadas Primer ensayo Retroaliment. ensayo Cifras Finales 1 2 3 4 5 6Ventas $3000 x1.10 a $3300 $3300 $3300Costo excepto depreciacion 2616 x1.10 a 2878 2878 2878Depreciacion 100 x1.10 a 110 110 110Total costos operativos $2716 2988 2988 2988EBIT $284 312 312 312Menos Intereses 88 88b 5 93 93EBT 196 224 219 219Impuesto 40% 78 89 -1 88 88Ingreso Neto antes de dividendospref. 118 135 131 131Dividendo para los accionistaspref. 4 4b 4 4Ingreso Neto disp. Accionistascomunes 114 131 127 127Dividendo para los accionistascomunes 58 63c 3 66 66Adicion a las utilidades retenidas 56 68 -7 61 61
  7. 7. Pronostico para 1993 Cifras Reales Segundo 1992 Cifras Pronosticadas Primer ensayo AFN a ensayo Cifras Finales 1 2 3 4 5 6Efectivo $10 x1.10 a $11 u uCxC 375 x1.10 a 412 n nInventario 615 x1.10 a 677 c c Total activos circulante 1000 1100 h hPlanta y equipo Neto 1000 x1.10 a 1100 a a n n g g e e d dTotal activos $2000 $2200 $2200 $2200CxP 60 x1.10 a 66 66 66DxP 110 110 mas 28 138 140Pasivos Acumulados 140 x1.10 a 154 154 154 Total pasivos Circulantes 310 330 358 360Bonos a largo plazo 754 754 mas 28 782 784 Deuda total 1064 1084 1140 1144Capital referente 40 40 40 40Capital comun 130 130 mas 56 186 189Utilidades retenidas 766 834 827 827Total capital comun 896 964 1013 1016Total pasivos y capital contable 2000 2088 mas 112 2193 2200Fondos adicionales Necesarios(AFN) $112 7 0
  8. 8. O El administrador financiero capital nuevo Monto de basa la decisión de financiamiento en varios factores, incluyendo elTipo de Capital Por ciento dolares(millones) taza de interes efecto de los prestamos a corto plazo sobre la razón circulante, las condiciones existentes en8%documento por pagar 25% $28 los mercados de deudas y fondos de capitalbonos a largo plazo contable, y las restricciones impuestas por los 10 25 28 contratos de prestamos vigentes. 56acciones comunes 50 100% $112
  9. 9. Pronostico para 1993 Cifras Reales Segundo 1992 Cifras Pronosticadas Primer ensayo AFN a ensayo Cifras Finales 1 2 3 4 5 6Efectivo $10 x1.10 a $11 u uCxC 375 x1.10 a 412 n nInventario 615 x1.10 a 677 c c Total activos circulante 1000 1100 h hPlanta y equipo Neto 1000 x1.10 a 1100 a a n n g g e e d dTotal activos $2000 $2200 $2200 $2200CxP 60 x1.10 a 66 66 66DxP 110 110 mas 28 138 140Pasivos Acumulados 140 x1.10 a 154 154 154 Total pasivos Circulantes 310 330 358 360Bonos a largo plazo 754 754 mas 28 782 784 Deuda total 1064 1084 1140 1144Capital referente 40 40 40 40Capital comun 130 130 mas 56 186 189Utilidades retenidas 766 834 827 827Total capital comun 896 964 1013 1016Total pasivos y capital contable 2000 2088 mas 112 2193 2200Fondos adicionales Necesarios(AFN) $112 7 0
  10. 10. O Son aquellos efectos que se producen sobre el estado de resultado y sobre el balance general como consecuencia de las operaciones ejecutadas para financiar los incrementos de activos .O Para manejar este proceso, primero se pronostica el gasto adicional que se paguen como resultado de los financiamientos extremos
  11. 11. Pronostico para 1993 Cifras Reales Segundo 1992 Cifras Pronosticadas Primer ensayo Retroaliment. ensayo Cifras Finales 1 2 3 4 5 6Ventas $3000 x1.10 a $3300 $3300 $3300Costo excepto depreciacion 2616 x1.10 a 2878 2878 2878Depreciacion 100 x1.10 a 110 110 110Total costos operativos $2716 2988 2988 2988EBIT $284 312 312 312Menos Intereses 88 88b 5 93 93EBT 196 224 219 219Impuesto 40% 78 89 -1 88 88Ingreso Neto antes de dividendospref. 118 135 131 131Dividendo para los accionistaspref. 4 4b 4 4Ingreso Neto disp. Accionistascomunes 114 131 127 127Dividendo para los accionistascomunes 58 63c 3 66 66Adicion a las utilidades retenidas 56 68 -7 61 61
  12. 12. Monto de capital nuevoTipo de Capital Por ciento dolares(millones) taza de interesdocumento por pagar 25% $28 8%bonos a largo plazo 25 28 10acciones comunes 50 56 100% $112
  13. 13. Pronostico para 1993 Cifras Reales Segundo 1992 Cifras Pronosticadas Primer ensayo AFN a ensayo Cifras Finales 1 2 3 4 5 6Efectivo $10 x1.10 a $11 u uCxC 375 x1.10 a 412 n nInventario 615 x1.10 a 677 c c Total activos circulante 1000 1100 h hPlanta y equipo Neto 1000 x1.10 a 1100 a a n n g g e e d dTotal activos $2000 $2200 $2200 $2200CxP 60 x1.10 a 66 66 66DxP 110 110 mas 28 138 140Pasivos Acumulados 140 x1.10 a 154 154 154 Total pasivos Circulantes 310 330 358 360Bonos a largo plazo 754 754 mas 28 782 784 Deuda total 1064 1084 1140 1144Capital referente 40 40 40 40Capital comun 130 130 mas 56 186 189Utilidades retenidas 766 834 827 827Total capital comun 896 964 1013 1016Total pasivos y capital contable 2000 2088 mas 112 2193 2200Fondos adicionales Necesarios(AFN) $112 7 0
  14. 14. La administración de Allied realmente panea seguir 3 pasospara mejorar su condición financiera:1.) La administración plantea despedir algunos empleados ycerrar ciertas operaciones.2.) Al seleccionar a los clientes de crédito en una forma masexigente y al adoptar una mayor agresividad al cobrar lascuentas vencidas, los días de venta pendientes de cobro sobrelas cuentas por cobrar podrían reducirse de 45 a 42.5 días.3.) La administración piensa que la razón de rotación deinventarios podrá aumentarse de 4.9 a 6 veces mediante el usode controles de inventarios mas exigentes.
  15. 15. Fondos Incremento Incremento. IncrementoAdicionales = requerido - espontaneo - en utilidadesNecesarios en activos en pasivos retenidas AFN = (A*/S) S - (L*/S) S - MS1(1-d) (7-1)
  16. 16.  AFN = fondos adicionales necesarios. A*/S= Activos que deben incrementarse si las ventas aumentan. EJEMPLO: A*/S= $ 2,000/ $ 3,000= 0.6667 para la empresa X.Por cada incremento de $1 en ventas, los activos deben aumentaraproximadamente 67 centavos.A= designa los activos totales.A*= designa aquellos activos que deberían aumentar si las ventas seincrementan.
  17. 17.  L*/S= pasivos que aumentanEspontáneamente con las ventas como un porcentajesde la mismas o financiamiento generado por cadaincremento de $1 en ventas. EJEMPLO:L*/S= ($60+$140)/$3000 = 0.0667 para la empresaX.
  18. 18.  s1= Ventas totales proyectadas para el ano siguiente. S0= designa las ventas del ano pasado S1= $ 3,300 millones para la empresa x. S= cambio en ventasEjemplo. S1-s0 = $3,300 millones- $3,000 millones =300 millones para la empresa X. M= margen o tasa de utilidad por cada $1 de ventas.M= $114/$3000= 0.0380 para la empresa x.
  19. 19.  D= porcentaje de utilidades pagadas como pago dedividendos; d=$58/$114= 0.5088 para la empresa x.AFN= 0.667( S) – 0.067( S) – 0.038(S1)(1-0.509) = 0.667($300)-0.067($300)-0.038($3300)(0.491) = $200millones-$20millones-$62millones = $118millones.
  20. 20. 1. Planeación financiera : si la administración visualiza algunas dificultades en la obtención del capital requerido, entonces la administración debería reconsiderar la factibilidad de los planes de expansión.
  21. 21. 2. Efecto de la política de dividendos sobre las necesidades de financiamiento:este afecta a los requerimientos de capital externo entremas alta sea la razón de pago de dividendos, mas pequeñaserá la adición a las utilidades retenidas, por lo tanto losrequerimientos de capital externo serán mayores.
  22. 22. 3.Intensidad de capital: Esta razón tiene un efecto mayor sobre losrequerimientos de capital por cada unidad de crecimiento en ventas. Si la razón de intensidad de capital es baja, lasventas podrán crecer rápidamente sin una gran cantidad de capital externo.
  23. 23. 4. Margen de Utilidad: Es un determinante de importancia en laecuación de fondos requeridos, entre mas alto sea el margen, mas pequeño serán los requerimientos de fondos, manteniéndose constante los demás elementos.
  24. 24. Tanto la formula de los fondos adicionales necesarios como el métododel balance general proyectado, tal como se ha usado, suponen que las razones del balance general de activos y pasivos a ventas. (A*/S y L*/S )
  25. 25. Economías en escala: Cuando ocurren estas economías, esprobable que las razones financieras cambien a través del tiempo a medida que aumenta el tamaño de la empresa.
  26. 26. Activos a GranelSon aquellos activos que no pueden ser adquiridos en pequeños incrementossino que deben obtenerse en cantidades grandes y discretas.
  27. 27. Aquí se supone que una planta con eficiencia económica mínima tieneun costo de $75 millones y que tal planta puede elaborar una producciónsuficiente como para lograr un nivel de ventas de $100 millones. Si la empresa ha de ser competitiva, deberá tener por lo menos $75 millones de activos fijos.
  28. 28. Representa un novel de ventas de $50 millones, los activos fijos son de $75 millones, por lo tanto la razón AF/V=$75/$50=1.5. las ventas pueden aumentar en $50 millones, llegando hasta $100 millones sin adiciones a los activos fijos. En ese punto, representado por el punto B, La razón AF/V= $75/$100=0.75. Sin embargo, si la empresa esta operando a toda su capacidad(ventas de $100 millones), aun un pequeño incremento en ventas requeridas de una duplicación de la capacidad de la planta, por lo que un pequeñoincremento en las ventas proyectadas traerá consigo un requerimiento financiero cuantioso.
  29. 29. Sus ventas son de $200 millones y sus inventarios de $300 millones, proyectar una expansión de ventas a $400 millones y posteriormente incrementar susinventarios a $400 millones en forma anticipada a la expansión en ventas.
  30. 30. Un ejemplo. La recta de regresión representada corresponde a la estimación obtenida a partir de 20pares de observaciones :x representa la temperaturafijada en un recinto cerrado e Y el ritmo cardíaco de un vertebrado.
  31. 31. Ventas Ventas RealesA toda la =Capacidad porcentaje de la capacidad a la cual se operaron los act. Fijos. = $3000millones = $3125 millones. 0.96
  32. 32. Razón fijada como metaActivos fijos/ventas = Activos fijos reales ventas a toda la capacidad = $1000 = 0.32=32% $3125Nivel RequeridosDe activos fijos = Razón Fijada como meta de activos fijos(ventas proyectadas) = 0.32($3,300)=$1,056 millones

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