Vehículos financieros | Inversión
Por:
MCEF LIN Jorge Edgar Mora Reyes
CEO MA
CFO BIM
ITESM, IESE Barcelona, Centro Univer...
El search fund
• Fondo de capital privado
• Una sola empresa en su
portafolio
• El administrador del
fondo se convierte en...
Para quien puede ser
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• Para un emprendedor que busca comenzar un
negocio, puede ser menos riesgos...
Para quien puede ser
interesante este modelo:
• El search fund es un vehículo ideal para
estructurar una transición orde...
¿Dónde y porqué surge el search fund?
El modelo del search fund propone:
Una plataforma y una estructura mediante las
cuales inversionistas individuales —e incl...
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USA
• Cambios en las normas prudenciales para regir
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Algunas situaciones
• Inversiones en Europa y Asia
• Grupos de manejo de fondos sin experiencia
• Empresarios sin track re...
Malas prácticas
• Procesos inadecuados de:
– Selección
– Análisis
– Due diligence (investigación)
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Casos de éxito en México
• Advent international de Boston
– Se asoció con Procorp, la Sinca de
Probursa
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Invertir en empresas de $60,000.00 M.N.
• Antes se fundaba una empresa con 10, 000,000.00
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• Hoy se puede fundar una e...
Capital privado en México
• 2004: 20 fondos administrando poco menos de
2,000, 000, 000 USD
– Fabre y Perezcano: política ...
El mercado de capital en México
• En el 2005 la mayoría de los fondos eran de
capital de crecimiento o de bienes raíces
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Lo bueno
• La economía sigue siendo pequeña
• Hay un gran potencial de crecimiento
• Para el 2018, Roberto Charvel estima ...
¿Qué es y como funciona un fondo de
capital privado?
• Un fondo de capital privado es un
intermediario financiero que capt...
Claves para comprender el capital
privado
• El fondo invierte junto con los socios originales o con la administración de ...
Claves
• Intermediario financiero.
• Capta dinero de grandes inversionistas, generalmente institucionales.
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Capital privado
• El capital privado se enfoca en el
financiamiento de empresas jóvenes, de
reciente creación o en situa...
Capital privado
• También financia proyectos de crecimiento,
expansión o consolidación en empresas
establecidas que no ...
Capital privado
• Al capital privado se le considera “dinero
inteligente”, ya que además de contribuir con
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Tipos de capital privado
• Comprar apalancadas o buyout
– Se compra 100% de la empresa financiada con una proporción
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Estrategias del Buyout
MBO o management buyout. El equipo de administración actual de la
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privado
• Los inversionistas.
• El administrador del fondo.
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Operación del fondo
• Dicho capital se usa para pagar cuotas de administración y gastos
del fondo, y para invertir en las...
Operación del fondo
• Cuando el fondo recibe dinero de las empresas en
las que invierte, ya sea por un evento de liquidez,...
Constitución por parte del
administrador del fondo
• Entidades corporativas:
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Ciclo de vida del fondo
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Se requieren nuevos empleos y estructuras empresariales acordes a la realidad económica, social y cultural.
Los emprendedores y empresarios requieren conocer los vehículos financieros que hay en el mercado para evaluar como conseguir capital para los nuevos proyectos y empresas tan necesarias. Revisaremos diversos vehículos financieros.

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Vehículos financieros | inversión | México

  1. 1. Vehículos financieros | Inversión Por: MCEF LIN Jorge Edgar Mora Reyes CEO MA CFO BIM ITESM, IESE Barcelona, Centro Universitario Villanueva Madrid
  2. 2. El search fund • Fondo de capital privado • Una sola empresa en su portafolio • El administrador del fondo se convierte en el director general de la compañía. • Administrador primerizo
  3. 3. Para quien puede ser interesante este modelo: • Para un emprendedor que busca comenzar un negocio, puede ser menos riesgoso comprar una compañía que ya opera exitosamente y hacerla crecer. • Para el equipo directivo de la división mexicana de una empresa transnacional puede ser muy provechoso adquirir las operaciones de la empresa en México y hacerla más rentable. • Para un alto ejecutivo de un corporativo de gran tamaño puede ser un reto interesante y lucrativo adquirir una empresa mediana en la que pueda aplicar su experiencia y conocimientos y explotar sus relaciones; lo mismo aplica para el ejecutivo que está próximo al retiro, pero que aún tiene energía y deseos de seguir trabajando y aprovechar el bagaje de experiencia y conocimientos que ha adquirido a lo largo de su carrera profesional.
  4. 4. Para quien puede ser interesante este modelo: • El search fund es un vehículo ideal para estructurar una transición ordenada en una empresa familiar que está atravesando por un cambio generacional. • Para el banquero de inversión o el consultor, comprar una empresa puede representar la oportunidad de incursionar en la economía real y aplicar sus habilidades y conocimientos para beneficio propio y no de los clientes que los contratan y después no siguen sus recomendaciones.
  5. 5. ¿Dónde y porqué surge el search fund?
  6. 6. El modelo del search fund propone: Una plataforma y una estructura mediante las cuales inversionistas individuales —e incluso institucionales— que no tienen los recursos para operar una empresa en la que decidieron invertir, cuenten con la labor de gestión y el liderazgo de un emprendedor competente y motivado.
  7. 7. Motor de desarrollo económico en USA • Cambios en las normas prudenciales para regir las inversiones de fondos de pensiones • La eliminación de impuestos a las ganancias de capital • La estabilidad macroeconómica • La participación del gobierno como inversionista en fondos • La desregulación de los vehículos de inversión
  8. 8. ¿Donde surgió el Venture capital? • Familias como los Phipps, Rockefeller, Vanderbilt y Whitney invirtieron en varias compañías que más tarde se convertirían en AT&T, Eastern Airlines y McDonnell Douglas, entre otras. De forma gradual, estas familias empezaron a contratar profesionales para seleccionar y dar seguimiento a estas inversiones.
  9. 9. Algunas situaciones • Inversiones en Europa y Asia • Grupos de manejo de fondos sin experiencia • Empresarios sin track record • Malos inversionistas • Malos empresarios • Diferencias en el marco legal • Diferente marco corporativo • Replicar modelos • No tomar en cuenta la forma de hacer negocios de la comunidad empresarial local
  10. 10. Malas prácticas • Procesos inadecuados de: – Selección – Análisis – Due diligence (investigación) – Malas decisiones de inversión – Invertir demasiado poco – Invertir demasiado
  11. 11. Casos de éxito en México • Advent international de Boston – Se asoció con Procorp, la Sinca de Probursa – Estableció presencia local y compromiso a largo plazo – Entendió las limitaciones de marco legal – Ajustó su estrategia de inversión para adecuarse a la realidad local – Persistente y disciplinado – El fondo de capital más exitoso en México
  12. 12. Invertir en empresas de $60,000.00 M.N. • Antes se fundaba una empresa con 10, 000,000.00 M.N. • Hoy se puede fundar una empresa con menos de $100,000 M.N. • Estas empresas no son económicamente factibles para los fondos de inversión Venture capital • Son financiadas por Inversionistas Angel (capital semilla) – Micro venture capital – Aceleradoras – Crowdfunding
  13. 13. Capital privado en México • 2004: 20 fondos administrando poco menos de 2,000, 000, 000 USD – Fabre y Perezcano: política pública para habilitar vehículos locales…para captar recursos y canalizarlos a empresas con atractivos proyectos de inversión – Las afores van a poder participa en fondos de capital privado (2009) • FICAP (Fideicomiso de capital privado) • 2013: 71 fondos con compromisos acumulados por más de 16, 000,000,000 USD – Incluyendo 6,000,000,000 USD en Afores
  14. 14. El mercado de capital en México • En el 2005 la mayoría de los fondos eran de capital de crecimiento o de bienes raíces • 15 fondos de capital emprendedor (VC) • 23 fondos de capital de crecimiento y buyout • 5 fondos de mezzanine • 19 fondos de bienes raíces • 7 fondos de infraestructura • 3 fondos de fondos • 1 fondo de re estructuras • 1 fondo de transacciones secundarias • 7 search funds
  15. 15. Lo bueno • La economía sigue siendo pequeña • Hay un gran potencial de crecimiento • Para el 2018, Roberto Charvel estima que las Afores podrán canalizar más de 30 mil millones de dólares a fondos de capital privado en México • Hay que tener cuidado y evitar los mercados sobrecalentados
  16. 16. ¿Qué es y como funciona un fondo de capital privado? • Un fondo de capital privado es un intermediario financiero que capta dinero de grandes inversionistas para invertirlo con una visión de largo plazo, adquiriendo así una participación significativa, influyente y activa en el capital y la dirección estratégica de empresas que no conseguirían financiar sus proyectos de crecimiento recurriendo a las fuentes tradicionales de crédito y capital de la banca y los mercados listados.
  17. 17. Claves para comprender el capital privado • El fondo invierte junto con los socios originales o con la administración de la empresa, con el objetivo principal de incrementar significativamente el valor de las compañías en las que invierte. El fondo hace líquida su inversión cuando vende su participación en la empresa en la cual invirtió.
  18. 18. Claves • Intermediario financiero. • Capta dinero de grandes inversionistas, generalmente institucionales. • Invierte con una visión de largo plazo. • Adquiere una participación significativa e influyente en el capital de las empresas en las que invierte. • Participa activamente en la dirección estratégica de la empresa. • Participa directamente en el equipo de administración. •Participa directa o indirectamente mediante los cuerpos de gobierno corporativo. •Invierte en empresas con gran potencial de crecimiento para financiar proyectos o estrategias específicos. • Invierte en empresas que no tienen fácil acceso a las fuentes tradicionales de financiamiento de la banca comercial y los mercados listados. •Invierte en conjunto con los accionistas originales o el equipo de administración. • El principal objetivo es aumentar significativamente el valor de las empresas en las que invierte. • La inversión se hace líquida cuando el fondo vende su participación en las empresas en las que invirtió.
  19. 19. Capital privado • El capital privado se enfoca en el financiamiento de empresas jóvenes, de reciente creación o en situaciones especiales que no cuentan con el tamaño, los activos o el historial operativo para tener acceso a los mercados tradicionales de financiamiento.
  20. 20. Capital privado • También financia proyectos de crecimiento, expansión o consolidación en empresas establecidas que no pueden ser fondeados por la banca o los mercados públicos de capital.
  21. 21. Capital privado • Al capital privado se le considera “dinero inteligente”, ya que además de contribuir con financiamiento, aporta asesoría estratégica, operativa, financiera y legal, así como contactos comerciales y financieros.
  22. 22. Tipos de capital privado • Comprar apalancadas o buyout – Se compra 100% de la empresa financiada con una proporción muy alta de deuda, que puede exceder de 80% • Reducción de costos & márgenes operativos • Venta de activos no estratégicos – Equipo de administración • Capital de crecimiento o venture – Semilla (no hay operaciones comerciales, I+D) – De desarrollo (etapas iniciales de desarrollo de producto, manufactura, mercadeo y venta) – De expansión (búsqueda de crecimiento orgánico o a través de adquisiciones) – De consolidación (lograr una masa crítica que les permita tener acceso a los mercados públicos de capital
  23. 23. Estrategias del Buyout MBO o management buyout. El equipo de administración actual de la empresa busca un fondo de capital privado para comprar la compañía para la que trabajan. MBI o management buyin. Un equipo de administración externo busca un fondo de capital privado para comprar una empresa y sustituir al equipo de administración. Existen fondos que cuentan con sus propios equipos de administración o profesionales en residencia que utilizan para sustituir o complementar los equipos directivos de las empresas que adquieren. BIMBO o buyin management buyout. Una combinación de las dos estrategias anteriores Mezzanine
  24. 24. Estructura de un fondo de capital privado • Los inversionistas. • El administrador del fondo. (cobra 2.5% del capital total, con comisión del 20% de rendimiento generado) • Las empresas en las que se invierte.
  25. 25. Operación del fondo • Dicho capital se usa para pagar cuotas de administración y gastos del fondo, y para invertir en las empresas seleccionadas por el administrador. • Es importante aclarar que los fondos funcionan en base a compromisos de capital; es decir, no administran recursos líquidos. • Los inversionistas se comprometen a cumplir con las llamadas de capital que haga el administrador cuando exista la necesidad de fondear una inversión.
  26. 26. Operación del fondo • Cuando el fondo recibe dinero de las empresas en las que invierte, ya sea por un evento de liquidez, por el pago de dividendos, por intereses, etc., no conserva ni reinvierte estos recursos, sino que los regresa a sus inversionistas en la forma de una distribución. • Antes de que el administrador tenga derecho a cobrar la comisión de éxito, los inversionistas deben recuperar el total del capital aportado más un rendimiento preferente de entre 6% y 10% compuesto anual promedio.
  27. 27. Constitución por parte del administrador del fondo • Entidades corporativas: – Vehículo de inversión (¿?, Siefores, fondos de pensiones corporativos, fideicomisos, ficap, sociedad comandita por acciones, limited partnership – Compañia administradora • SA o SAPI – Comité de inversión del administrador – Consejo consultivo del fondo
  28. 28. Ciclo de vida del fondo • Creación del fondo y obtención de recursos. • Búsqueda, análisis y ejecución de transacciones. • Creación de valor mediante la supervisión y/o gestión operativa. • Salida.
  29. 29. Industria deseable
  30. 30. Empresa deseable
  31. 31. Contacto • @emorar • morareyes@moneyadventure.com.mx • moneyadventure.mx • moneyadventuremx.tumblr.com

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