Recomendados
Más contenido relacionado
Similar a Erakapitali trendid 2010 Pärnu Finantskonverents Kristjan Kalda
Similar a Erakapitali trendid 2010 Pärnu Finantskonverents Kristjan Kalda (20)
Erakapitali trendid 2010 Pärnu Finantskonverents Kristjan Kalda
- 1. Kristjan Kalda EstVCA, juhatuse esimees BaltCap, asutaja
- 2. Erakapital ja riskikapital (private equity & venture capital) Erakapitali fondide mahud (miljardit dollarit) 2500 2000 1013 1073 1110 1500 807 Vaba raha 1000 Investeeritud 564 410 406 1282 1215 1227 500 902 676 464 555 0 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Juuni 2009 Allikas: 2010 Preqin Global Private Equity • Erakapital - professionaalsete investorite poolt investeeritud raha mittenoteeritud ettevõtetesse • Riskikapital – professionaalsete investorite poolt investeeritud raha alustavatesse või varajases arengustaadiumis ettevõtetesse • Tööstusharu alguseks loetakse 1946. aastat USAs • Euroopas esimesed fondid 70ndatel, Sitra asutatud Soomes 1967 • EVCA asutamine 1983 • Erakapital 2010 – 2,3 triljardit dollarit halduse all, 69 tuhat töötajat 1
- 3. Erakapitali investorid INVESTOR A INVESTOR B INVESTOR C FONDIJUHT FIRMA A FIRMA B FIRMA C • Erakapitalil pensionifondid • Riiklikul kapitalil pensionifondid • Ülikoolide sihtasutused • Kindlustusfirmad • Riiklikud rahahaldusfondid (sovereign wealth funds) • Fondide fondid • Eraisikute investeerimisfirmad ja sihtfondid 2
- 4. Erakapitali tüübid • Kasvukapital • Väljaostud (buy-outs) • Saneerimine (distressed, turn-around) • Mezzanine (konverteeritavad instrumendid) • Loodusvarad • Riskikapital • Seemnekapital (seed) • Varajane staadium (early stage, start-up) • Segafondid 3
- 5. Erakapitalist saadav tulu • Kogemused firmade arendamisel erinevatest ärivaldkondadest • Sektori hea tundmine ja sidemed • Läbimõeldud finantseerimis- ja kasvustrateegia • Kõigi aktsionäride väärtuse kasvatamine, professionaalse omaniku roll • Firmade ostmise ja müügi kogemused • Kapital
- 6. Eesti Era- ja Riskikapitali Assotsiatsioon EstVCA • Asutatud märtsis 2009 • 15 täisliiget ja 23 toetajaliiget • Tööstusharu standardite kehtestamine, osalus seadusloomes ja üle-Euroopalises tegevuses www.estvca.ee 5
- 7. Erakapitali trendid 2010 • Üldine keskkond erakapitali fondide jaoks paraneb võrreldes 2009. aastaga • Tehingute arvu kasv • Lihtsam institutsionaalseid investoreid kaasata • Tööstusharu reguleerimine nii Euroopas kui USAs • Alternatiivsete Investeerimisfondide Direktiiv (Alternative Investment Fund Managers Directive) • Tingimused fondijuhtimisfirmadele karmistuvad • Mega-väljaostud ja kõrge finantsvõimendusega tehingud kaotavad populaarsust, tehingute suurused vähenevad • Kõrge finantsvõimendusega firmadel jätkuvalt rasked ajad, võlgade restruktureerimised ja saneerimised jätkuvad • Finantsvõimenduse kaasamine lihtsustub, kuid jääb konservatiivsemaks kui kriisieelsetel aastatel • Mitte üle 4X EV/Ebitda • Aasia – Vaikse ookeani piirkond jätkuvalt tähelepanu keskmes • Sotsiaalselt vastutustundlik investeerimine • ÜRO Principles of Responsible Investment Program, august 2008 6
- 8. Erakapitali eelistused tööstusharude lõikes Energia- ja infra 50% Tervishoid 48% Finantsteenused 40% Äriteenused 35% Tööstus, keemiatööstus 35% Tarbekaubad 29% Kinnisvara 22% Ehitus 17% Vaba aeg 13% Transport 13% Telekom & meedia 12% 0% 20% 40% 60% Allikas: 2010 Private Equity Report Bain & Co • Riskikapitali eelistused infotehnoloogia, tervishoid ning telekom & meedia 7
- 9. Kriisi mõju tööstusharudele Allikas: Kohlberg & Company 8
- 10. Ettevõtete väärtuse hindamine • Diskonteeritud kassavoog • Kogu firma/projekti rahavoog enne finantseerimist • Kaalutud keskmine kapitali hind WACC • Rahavoog omanikele peale võõrfinantseerimist • Võrdlus (benchmarking) • Ettevõtte omakapitali hind / puhaskasum (P/E) • Ettevõtte koguhind / kulumieelne kasum (EV/EBITDA) • Ettevõtte omakapitali hind / omakapitali raamatupidamislik väärtus (P/B) • Ettevõtte omakapitali hind / müük (P/S) • Riskikapitali meetod 9
- 11. Küsimused ettevõtte väärtuse hindamisel • Võrdlevad näitajad tegelike või eelarveliste majandustulemuste suhtes • Riskiaste, tulemuste tsüklilisus • Konkurentsieelised • Pikaajaline konkurentsisituatsioon konkreetsel turul • Kasvuvõimalused • Müügi diversifitseerimine • Võimalus ettevõtte müügiks 5-10 aasta perspektiivis 10
- 12. Kuidas läheneda • Helista ja saada lühike projekti tutvustus (kuni 3 lk) • äriidee • finantseerimisvajadus • ettevõtte lühike tutvustus • senised finantsnäitajad, nt bilanss ja kasumiaruanne • kes on projekti võtmeisikud (vedajad, kaasinvestorid) • mida riskikapitalistilt oodatakse ja mida pakutakse • Kohtumine • Äriplaan • toode või teenus, turg ja turustamine, konkurents, tooraine ja varud, asukoht ja keskkond, töökorraldus ja tehnoloogia, organisatsioon ja inimesed, kulude ja tulude struktuur, eelarve ja pikaajaline planeerimine, finantseerimine
- 13. Investeerimisprotsess • Äriplaan, eelnevad kohtumised ja läbirääkimised, struktuuri selgitamine • Eelleping tehingu põhitingimustega • Vastavusaudit (due diligence) – juhtkonna audit, turuaudit, finantsaudit, juriidiline audit, tehniline audit, keskkonnaaudit • kestus 4 kuni 6 nädalat • Aktsionäride vahelise lepingu väljatöötamine • Kogu protsessi kestus kolm kuud kuni aasta