1. L’absence de politiques
budgétaires et fiscales entraine-telle la fin de l’euro ?
Un cours de Théorie Monétaire
Internationale
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2. Bibliographie
• Avenir de la zone euro : l’Intégration ou le
Chaos, Jean Artuis, Mars 2012, Sénat
• Rapport d’Information sur la coordination des
politiques économiques en Europe, Joël
Bourdin et Yves Collin, 2007, Sénat
• Pour un fédéralisme budgétaire dans la zone
euro, Franck Lirzin, 2010, Fondation Robert
Schuman
• Faut-il sortir de l’euro ?, Jacques Sapir, 2012,
Le Seuil
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3. Organisation du débat
1. Réflexion sur la problématique et
acquisition du lexique nécessaire
2. Le débat théorique
3. Les actions réalisés, leurs ambiguïtés et
leurs limites
4. Les scenarii possibles
Esteban Giner 2014-
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4. 1. Réflexion sur la problématique et
acquisition du lexique nécessaire
• Définition des termes
– Politique monétaire
– Politique Budgétaire
– Politique Fiscale
– La problématique de ces politiques pour les pays de
l’UEM
– L’UEM
– L’Eurogroupe
– La Zone Euro
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6. 1. Réflexion sur la problématique et
acquisition du lexique nécessaire
• Les véritables enjeux de la problématique :
– Une union monétaire peut-elle survivre lorsque
ses Etats-membres ne coordonnent par leurs
politiques budgétaires et fiscales ?
– Un Etat-membre peut-il faire cavalier seul ?
– La seule union de la politique monétaire est-elle
auto-suffisante ?
– L’absence de coordination des politiques
budgétaires et fiscales est-elle le facteur clef
d’une chute de l’Euro ?
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7. 2. Le débat théorique
• Argument contre la coordination des
politiques budgétaires
– Perte d’un instrument de politique
économique indépendant : la politique
monétaire ;
– Les coûts de coordination : ils s’ajoutent à
une coordination nationale ;
– la nécessité de mettre les gouvernements
devant leurs responsabilités
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8. 2. Le débat théorique
• Arguments pour la coordination des
politiques budgétaires
– permettre la production de biens publics
qu'une action décentralisée serait souvent
incapable de fournir ;
– internaliser les externalités des politiques
économiques et notamment celles des
politiques budgétaires nationales.
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9. 2. Le débat théorique
• La question épineuse des chocs
symétriques et asymétriques
– L’UEM est forte contre les chocs symétrique ;
– Mais faible contre les chocs asymétriques ;
• La Grèce comme talon d’Achille
• Le policy-mix
– Très difficile à adapter face à un choc
asymétrique
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10. 2. Le débat théorique
• Une parenthèse sur la Grèce
– 2.9% du PIB européen
– Situation difficile depuis longtemps
• Chômage élevé
• Économie peu/pas innovante
– Manque de transparence de l’économie
– La question de la responsabilité des Etats
• Harmonisation/Mutualisation
• Le choix de la sanction du marché au lieu d’une
meilleure coordination des Etats-membres
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11. 2. Le débat théorique
• La théorie des Zones Monétaires
Optimales
– Développée par Mundell en 1960
– Critères de réalisation :
• Importance des chocs symétriques
• Efficacité des mécanismes d'ajustement
• Caractéristiques structurelles des économies
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12. 2. Le débat théorique
• La théorie des Zones Monétaires Optimales
• Critères endogènes d’une ZMO
– l'homogénéité des préférences
– la diversification des productions
– le sentiment d'appartenance à un ensemble
commun
– la distance et la taille économique
– une langue commune
– etc.
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13. La zone Euro ?
•
Les avis des économistes s'opposent sur la question de l'optimalité de la zone euro ; les
mouvements de travailleurs y sont assez faibles, et l'intégration politique peu poussée. Il
n'existe pas véritablement de budget fédéral permettant des transferts de revenus aptes à
lisser les chocs asymétriques.
•
D'un autre côté, la zone euro aurait un effet incitatif sur l'approfondissement de la
coopération entre pays membres17.
•
Au sein de l'Union européenne, on observe peu de convergence absolue mais une
convergence conditionnelle.
•
•
les économies des pays fondateurs de la CEE (Communauté économique européenne,
soit les 6 pays fondateurs) évoluent de façon relativement homogène dans le temps et
leurs cycles sont plutôt bien corrélés entre eux.
Hongrie et Pologne ont des cycles mieux corrélés avec le cœur de l'UE que certains
petits pays qui sont déjà dans la zone euro.
le cycle conjoncturel de certains nouveaux pays est peu corrélé avec celui de la zone
euro dans son ensemble.
les pays baltes et les pays des Balkans sont très peu voire négativement corrélés.
•
(Source : Rapport d’information au Sénat 2002)
•
•
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14. 2. Le débat théorique
• La théorie des Zones Monétaires Optimales
– La faiblesse de la zone euro : les chocs asymétriques
– Pour faire face :
• mobilité des travailleurs et des capitaux
• et/ou fédéralisme fiscal et budgétaire
– La nouvelle étape de l’euro repose donc sur la
possibilité de coordonner les politiques budgétaires
au sein d’un projet commun matérialisé d’abord par
un fédéralisme budgétaire.
– l’efficacité optimale est atteinte lorsque les budgets,
bien qu’utilisés au niveau local, sont collectés au
niveau central : principe de subsidiarité
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15. 2. Le débat théorique
• Conclusion du débat théorique
– Arguments pros/contres la coordination des
politiques budgétaires et fiscales
– La difficulté de gestion des chocs
asymétriques
– La théorie des zones monétaires optimales
nous donne une réponse claire théorique sur
la non coordination des politiques budgétaires
et fiscales
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16. Etudes de cas !
La Crise
Chypriote de
2012-2013
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17. 3. Les actions réalisés, leurs
ambiguïtés et leurs limites
• 2 outils principaux
– les Grandes orientations des politiques
économiques (GOPE) ;
• Limites :
– pas de sanction ;
– Impossibilité des ministres à prendre des engagements
pour des partenaires sociaux
– le Pacte de stabilité et de croissance (SGP/PSC)
• A une vocation disciplinaire plutôt que coordinatrice
• L’Eurogroupe
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18. 3. Les actions réalisés, leurs
ambiguïtés et leurs limites
• Les difficultés d’une coordination
–
–
–
–
Difficultés politiques
Absence de consensus
Hétérogénéité des Etats membres
Coordination de facto
• Mais une envie générale vers la coordination
– Traité de Lisbonne
– Europe 2020
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19. 4. Les scenarii possibles
• Le découplage de la zone euro
– le fédéralisme budgétaire est le relais de la
solidarité qui doit préserver cette unité et le
projet européen.
• Des tensions internes risquent de peser
lourdement sur l’avenir de l’UE
– le fédéralisme budgétaire doit être un projet
politique
• Éclatement de la zone/euro du nord/sud
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20. 4. Les scenarii possibles
• Quelles solutions ?
– Les Pactes de stabilité
• Logique défensive et répressive
– La solidarité financière
•
•
•
•
•
Mutualisation et non harmonisation
Politique Fiscale européenne
Solidarité entre les états
Participation de la BCE au financement des états
Solidarité par le biais d’un vrai budget européen
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21. Conclusion Générale
• Nous avons montré que théorique, une UEM ne peut
survivre efficacement sans la coordination des
politiques budgétaires et fiscales des Etats-membres
ou alors, elle sera extrêmement fragile ;
• Cette coordination est la volonté générale de l’union
mais dépend de certains pays pour avancer
• Vers une fin de l’euro ?
– Aucun pays au monde n’a d’intérêt dans une faillite de
l’euro
– Mais le succès de l’euro dépend grandement de la
capacité des pays à atteindre le statut de ZMO et c’est à
considérer comme une obligation pour les états-membres
• Stratégie des petits pas
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22. Merci d’avoir parcouru cette
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présentation sera mise à jour plus tard ;)
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Esteban Giner -2014-
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