Manel Nogueron Resalt - Presentación Ethika Global Consulting

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Presentación corporativa de Ethika Global Consulting, compañía fundada y dirigida por Manel Nogueron Resalt. En este documento se detalla la filosofía, las características y modelo empleado por el equipo de Manuel Nogueron Resalt.

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Manel Nogueron Resalt - Presentación Ethika Global Consulting

  1. 1. PRESENTACIÓN CORPORATIVACORPORATIVA
  2. 2. PARTE 1: EL MERCADO DEMERCADO DE DIVISAS
  3. 3. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT Ethika Global: Breve historia Ethika Global (‘Ethika’) se constituye como sociedad de consultoría y asesoramiento global en 2.004. En sus inicios, Ethika desarrolló su actividad dentro de los mercados financieros tradicionales: acciones, renta fija e índices. En 2.009, Ethika cambia su enfoque hacia un posicionamiento global, y por ello incluye dentro de su cartera el mercado global y líquido por excelencia: el mercado de divisas. En 2.010, la ponderación del mercado de divisas sobre el total de cartera empieza un creciente ascenso, que culmina ese mismo año con la determinación de 'mercado principal operativo'año con la determinación de mercado principal operativo . En 2.011, en su afán de crecer dentro del mercado global de divisas, Ethika cierra una alianza estratégica de nivel CTA, con la firma operativa más importante a nivel nacional. 2.012 es el año de la consagración de alianzas estratégicas en Ethika, con la apertura de su sofisticado y exclusivo programa de cuenta en divisas para inversores cualificados e institucionales.
  4. 4. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT La piedra Angular: El concepto LHTC L=Liquidez: Disponibilidad inmediata. H=Honradez: La cuenta está a nombre del cliente de forma individualizada T=Transparencia: El cliente obtiene el resultado directamente del mercado sin comisiones ocultas. C=Control: Seguimiento en tiempo real 24h del estado de la cuenta y control del dinero en todo momento por parte del cliente.
  5. 5. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT Historia y funcionamiento del mercado de divisasdivisas El mercado Divisas nace, de forma efectiva, con la desaparición del acuerdo Bretton-Woods, impulsado por los EE.UU., en 1971 casi en exclusiva de grandes instituciones, bancos centrales y entidades comerciales, hasta finales de la década de los 90. Su principal ventaja es la amplia liquidez, con un volumen de negocio de 3.8 billones de USD, operando en un día lo que Wall Street puede llegar a operar en un mes en el mercado bursátil. Destaca: ◦ ◦ El gran numero y variedad de integrantes en el mercado. Su dispersión geográfica ◦ ◦ p g g El tiempo en que se opera - 24 horas al día. La variedad de factores que generan los tipos de cambio. ◦
  6. 6. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT Descorrelación con los mercados tradicionales DAX vs. GBPCHF US 10 Y treasury vs. EURAUD Di i Í di d i (RV) Di i B (RF) Hechos relevantesCredit Suisse Commodity Index ETF vs EURJPY Divisas vs. Índices de acciones (RV) Divisas vs. Bonos (RF) El mercado de divisas es una herramienta de diversificación genuina. ◦ ◦ Su potencial de rentabilidad es independiente de los otrosindependiente de los otros mercados. Divisas vs. Materias primas
  7. 7. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT ¿Qué hace Ethika? Ethika Global intenta obtener el máximo rendimiento de las fluctuaciones que se producen entre las diferentes divisas internacionales a contado (SPOT). La actuación se centra en las principales divisas, tales como: EUR, JPY, GBP, USD, CHF, AUD, NZD, etc. Ethika Global tiene como objetivo batir de manera holgada la rentabilidad del índice de referencia (benchmark) para el mercado de divisas: el BARCLAY BTOP FX Index. La rentabilidad anual neta obtenida se queda de forma íntegra en la cuenta del cliente con la entidad depositaria.
  8. 8. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT La Diferencia Ethika Ethika Global aplica modelos de calculo propios que presentan unos rendimientos históricos hipotéticos muy superiores tanto a su índice de referencia como a otros productos similares. Ethika Global trabaja con intermediarios y bancos de primer orden mundial y máxima calificación para la absoluta seguridad de sus clientes. Ethika Global ofrece sus servicios sin comisiones de mantenimiento y/o gestión. Solamente aplica una mínima adhesión al precio contratado, que corresponde a la introducción con el intermediario y la entidad financiera depositaria dentro del mercado de divisas.
  9. 9. PARTE 2: EL PRODUCTO:EL PRODUCTO: STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTMANAGEMENT
  10. 10. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT Definición El Strategic Currency Management (SCM), es un programa de operaciones en una cuenta de crédito y debito en divisas internacionales a contado (Spot), intentando maximizar las variaciones de los diferentes tipos de cambio a través de la ejecución de movimientos de entrada y salida de capital, con el objetivo de superar la rentabilidad absoluta generada por el benchmark de referencia en divisas, el BARCLAY BTOP FX INDEX.
  11. 11. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT Conceptos asociados El Programa Ethika SCM es un sistema de RETORNO ABSOLUTO, que se define por la capacidad de generar rentabilidad en cualquier escenario de mercado. Ello es debido a que el mercado de divisas es el único mercado eficiente de retorno absoluto. El Programa Ethika SCM es un sistema generador de ALPHA, concepto que determina la medida del retorno sobre el riesgo asumido en una inversión. En concreto, mide el exceso de retorno sobre el riesgo soportado, siendo una herramienta útil en la medición de la fiabilidad y viabilidad de los diferentes CTA existentes. El Programa Ethika SCM se incluye en la categoría de inversión es gestión alternativa (tipo CTA) y, más concretamente, se incluye en el estilo ‘Off-Exchange Spot Currency Trading’.
  12. 12. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT Características Principales Objetivo de rentabilidad: la superación en al menos un 15% la rentabilidad anual obtenida por el benchmark de referencia (BARCLAY BTOP FX INDEX). Principales divisas intercambiadas: EUR, USD, GBP, JPY, AUD, NZD, CHF. Cuenta individualizada para cada cliente. Transparencia total sobre la cuenta y el capital. Liquidez inmediata, máximo 48h. El cliente puede cancelar la cuenta en cualquier momento.
  13. 13. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT Características Adicionales El programa replica la actuación a nivel de gestión profesional de rango CTA (Commodity Trading Advisor). La auditoria del programa corre a cargo de la firma BDO Internacional. Cuenta abierta en la entidad bancaria Barclays Bank (London), a través de Vatange FX UK Trading Limited, es una compañía de reconocimiento internacional con base en Londres, proveedora de servicios de trading online en el mercado de divisas para clientes de UK, EU y el resto del mundo. Autorizado y regulado a través de la Financial Conduct Authority Reg. No 501057 Back-Office personal y privado disponible 24h, proporcionado por la entidad intermediaria en tiempo real (en inglés), para monitorización del estado de la cuenta del cliente. La divisa de generación de informes es el USD, con cambio automático a la divisa de denominación de la cuenta del cliente, en cualquier momento. Operativa delegada por mandato (poder de actuación) con el control de acceso a la disponibilidad del capital permaneciendo enOperativa delegada por mandato (poder de actuación), con el control de acceso a la disponibilidad del capital permaneciendo en exclusiva a nombre del cliente.
  14. 14. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT Fiscalidad Básicamente, el tratamiento fiscal de las ordenes de divisas introducidas a través de los servicios de brokers que operan en los mercados financieros no es distinto del que recibe cualquier otra orden: para el cálculo de las plusvalías de las ventas se aplica el método denominado “FIFO“. FIFO es la sigla en inglés para “First In First Out” que significa que la liquidación de posiciones se hace por riguroso orden deFIFO es la sigla en inglés para First In First Out , que significa que la liquidación de posiciones se hace por riguroso orden de entrada. Y esa es la forma en que se calculan las plusvalías: se considera que se está vendiendo la divisa cuya fecha de adquisición sea más antigua, independientemente de la cuenta corriente y entidad en que el cliente la tenga depositada. Por ende, se tomará como costo de la operación al precio de compra más antiguo de las divisas que tenga en cartera. El porcentaje fiscal aplicado al producto será el que contempla la ley de IRPF sobre incremento del capital en cuenta, al final del ejercicio fiscal.
  15. 15. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT Estadísticas Enero  Febrero  Marzo  Abril  Mayo  Junio  Julio  Agosto  Septiembre  Octubre  Noviembre  Diciembre  Total  2006 1,02% 0,03% 3,38% 4,43% 2007 2,01% 1,68% 1,06% 0,00% 4,52% 3,65% 1,45% 0,00% 4,33% ‐3,97% 2,99% 0,46% 18,18% 2008 1,72% 2,09% 0,67% 4,16% 2,34% 1,78% ‐2,91% 3,29% 1,09% ‐2,91% 5,11% ‐1,76% 14,67% 2009 2,17% 1,89% 4,56% 3,77% 8,12% 2,61% 2,57% 2,33% 1,51% ‐1,57% ‐3,89% 3,49% 27,56% 2010 ‐3,96% 0,00% 3,27% 3,88% 12,97% 9,71% 9,46% 4,32% 1,41% 2,56% 1,89% ‐5,68% 39,83% 2011 ‐0 37% 0 63% 0 66% 3 37% 1 71% 0 06% 0 12% 0 03% 0 63% ‐0 36% 1 03% ‐0 02% 7 49%2011 ‐0,37% 0,63% 0,66% 3,37% 1,71% 0,06% 0,12% 0,03% 0,63% ‐0,36% 1,03% ‐0,02% 7,49% 2012 1,92% 4,96% 5,37% 0,81% 10,00% 5,31% 13,43% 3,43% 20,23% 25,87% -10,71% -10,05% 70,55% 2013 53,50% 22,03% -19,43% 26,34% -11,87% 74,73% 13,49% -41,46% 0,10% 17,83% -12,03% -28,02% 95,21% 2014 35,07% -11,64% 0.18% 4.32% 25.11% 28.06% 18.21% 6.78% 106.09% Strategic Currency Management vs BARCLAY Btop FX Index 250,00% 300,00% 350,00% 400,00% 450,00% 0,00% 50,00% 100,00% 150,00% 200,00% ‐50,00% BARCLAY BTOP FX INDEX  Strategic Currency Management
  16. 16. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT Datos técnicos Volatilidad media: 15% ‘Peak-to-Valley Draw-Down’ (Fluctuación histórica negativa máxima): -25% (flotante) Beta (comparando con fluctuación histórica del cambio EUR/USD): 0.91 Sharpe Ratio (contra un entorno del 2% en depósito): 1.74 Desviación típica sobre resultados: +/- 6% Valoración de Riesgo: ***** 5/5 (riesgo muy alto)
  17. 17. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT Comisiones Libre de comisiones de gestión y mantenimiento. Participación en la formación del precio como ‘Introducing Broker’ (IB) en 1,5 pips (*) por operación. Por tanto, queda incluido en el precio de negociación.g (*) El pip es la menor unidad de variación de cambio de divisas. Su valor equivale a 0.0001 unidades en el caso de los tipos de cambio con 4 decimales (p.ej. EUR/USD 1.2760), o a 0.01 unidades en el caso de las divisas con 2 decimales (p.ej. USD/JPY 99.88).
  18. 18. PARTE 3: GESTIÓN OPERATIVAGESTIÓN OPERATIVA Y TRADING
  19. 19. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT El modelo de Trading Ethika (i) Ethika utiliza un modelo combinado de trading con el objetivo de conseguir un equilibrio óptimo en el binomio rentabilidad/riesgo. Esta combinación se basa en 2 modelos concretos desarrollados por los propios gestores de Ethika. Los modelos acumulan una experiencia combinada desde Enero de 2.011. De forma independiente cada modelo sustenta históricos adicionales.
  20. 20. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT El modelo de Trading Ethika (ii) Los 2 modelos de trading aplicados no guardan correlación alguna entre sí. La ponderación de cada modelo con respecto del total varía en función del ciclo de resultados. Así, un modelo en fase de madurez dentro de un ciclo expansivo tenderá a infraponderarse frente al modelo en ciclo lateral y viceversa. El trabajo constante de monitorización de la ponderación en la aplicación de los 2 modelos es una de las claves del éxito del modelo de trading Ethika.
  21. 21. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT Ciclo Ethika de Trading Análisis y desarrollo del modelo de trading Análisis y desarrollo del modelo de tradingtradingtrading Aplicación del modelo dentro del Aplicación del modelo dentro del Aplicación nueva d ió Aplicación nueva d ió entorno de trading global entorno de trading global ponderaciónponderación Análisis de resultados y del estado del ciclo del Análisis de resultados y del estado del ciclo del Sobreponde- ración/ Infraponderaci ó Sobreponde- ración/ Infraponderaci ó del ciclo del modelo del ciclo del modelo ónón
  22. 22. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT Los modelos Ethika: Modelo “A” En este modelo se utiliza un indicador desarrollado de forma propia que calcula la evolución del precio de un determinado par de divisas en función de sus componentes principales. Cuando la curva de precios no sigue la curva del indicador, hablamos de la ocurrencia de una ineficiencia sistemática. Cada una de las ineficiencias genera a su vez una señal de compra o venta a mercado.g Todas las operaciones llevan implícito un nivel de stop-loss. Su objetivo principal es el control sobre la serie de pérdidas (draw- down), en la medida de lo posible. El apalancamiento utilizado por operación es bajo respecto del capital, si bien el acumulado en diferentes posiciones puede llegar hasta 9:1. La ponderación de este modelo sobre el total oscilará entre el 50 y el 75%La ponderación de este modelo sobre el total oscilará entre el 50 y el 75%.
  23. 23. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT Los modelos Ethika: Modelo “B” Es un modelo revolucionario, basado en el análisis técnico tradicional. Su mayor innovación radica en su funcionamiento, a base de estructuras de órdenes lanzadas a mercado, toda vez que las señales de entrada han sido generadas.g Su ponderación sobre el total oscilará entre el 25 y el 50%, dependiendo del ciclo de los modelos, teniendo en cuenta que este en concreto tiene una gestión del riesgo muy dinámica y ampliamente flexible, lo cual puede dilatar las oscilaciones de capital.
  24. 24. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT Ejemplo Trading Modelo A -1 Las flechas rojas indican la generación de señales de venta al crearse Ineficiencia en la formación de precio en GBP/USD con respecto del i di dindicador.
  25. 25. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT Ejemplo Trading Modelo A -2 Las flechas rojas indican señaes de venta en el cruce GBP/CAD por la ineficiencia en la Formación de precios que queda mostrada En el diferencialmostrada En el diferencial entre el activo y el indicador de referencia para el mismo.
  26. 26. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT Ejemplo Trading Modelo A -3 Ejemplo de operaciones negativas con el cruce AUD/NZD. Las dos flechas verdes indicaron compras que no dieron Resultado, viéndose el precioviéndose el precio empujado a nuevos mínimos, donde la operación dejó de ser válida y se activo el stop-los para su cierre en negativo.
  27. 27. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT Ejemplo Trading Modelo B -1
  28. 28. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT Ejemplo Trading Modelo B -2
  29. 29. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT Ejemplo Trading Modelo B -3
  30. 30. STRATEGIC CURRENCY MANAGEMENTSTRATEGIC CURRENCY MANAGEMENT En Proyecto… Los gestores de Ethika están trabajando en un tercer modelo de trading, basado en la frecuencia de actividad sobre los diferentes precios que se forman a lo largo del día. Los resultados obtenidos son muy satisfactorios y es muy probable que en breve se dote con una pequeña parte del total a esteLos resultados obtenidos son muy satisfactorios y es muy probable que en breve se dote con una pequeña parte del total a este nuevo modelo para que empiece su andadura dentro del grupo.

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