SlideShare una empresa de Scribd logo
1 de 21
Descargar para leer sin conexión
11
Programme ICCF® @ HEC Paris
Evaluation de société
Session live #2
30 novembre 2015
30/11/2015 ICCF® @ HEC Paris
22
 Retour sur la semaine 1
 Corrigé de l’exercice de réflexion
 Corrigé du quiz d’entraînement
 Réponses aux questions du chat
 Qu’est-ce qui nous attend en semaine 2 ?
30/11/2015 ICCF® @ HEC Paris
Sommaire de la session live
33
Retour sur la semaine 1
Principales méthodes d’évaluation des entreprises
1. Pourquoi fait-on des évaluations d’entreprises ?
2. Panorama général des méthodes d’évaluation
3. Approche directe, méthode intrinsèque
4. Approche directe, méthode relative
5. Approche indirecte, méthode intrinsèque
6. Approche indirecte, méthode relative
+ Un exercice de réflexion
30/11/2015 ICCF® @ HEC Paris
44
Corrigé de l’exercice de réflexion
30/11/2015 ICCF® @ HEC Paris
 Question 1 :
La réflexion de Warren Buffett selon laquelle "Le prix, c'est ce que
l'on paie, la valeur, c'est ce que l'on reçoit" illustre le fait que…
1. prix et valeur sont toujours identiques dans la réalité
2. les marchés financiers sont loin d'être efficients puisque prix et valeur
diffèrent le plus souvent
3. ce qui compte est le prix
4. ce qui compte est la valeur
55
Corrigé de l’exercice de réflexion
30/11/2015 ICCF® @ HEC Paris
 Question 1 :
La réflexion de Warren Buffett selon laquelle "Le prix, c'est ce que
l'on paie, la valeur, c'est ce que l'on reçoit" illustre le fait que…
1. prix et valeur sont toujours identiques dans la réalité
2. les marchés financiers sont loin d'être efficients puisque
prix et valeur diffèrent le plus souvent
3. ce qui compte est le prix
4. ce qui compte est la valeur
Taux de réussite : 88 %
66
Corrigé de l’exercice de réflexion
30/11/2015 ICCF® @ HEC Paris
 Question 2 :
L'évaluation d'une entreprise se fondant sur des outils
mathématiques précis et rigoureux…
1. est nécessairement rigoureuse et précise
2. est le plus souvent rigoureuse et précise
3. est parfois rigoureuse et précise
4. n'est jamais rigoureuse et précise
77
Corrigé de l’exercice de réflexion
30/11/2015 ICCF® @ HEC Paris
 Question 2 :
L'évaluation d'une entreprise se fondant sur des outils
mathématiques précis et rigoureux…
1. est nécessairement rigoureuse et précise
2. est le plus souvent rigoureuse et précise
3. est parfois rigoureuse et précise
4. n'est jamais rigoureuse et précise
Taux de réussite : 64 %
88
Corrigé de l’exercice de réflexion
30/11/2015 ICCF® @ HEC Paris
 Question 3 :
Une entreprise dont les résultats d'exploitation futurs sont de :
100, 101, 104, 102, 100, 99, 101, 102 a probablement un multiple
du résultat d'exploitation de...
1. 5
2. 12
3. 20
4. 30
99
Corrigé de l’exercice de réflexion
30/11/2015 ICCF® @ HEC Paris
 Question 3 :
Une entreprise dont les résultats d'exploitation futurs sont de :
100, 101, 104, 102, 100, 99, 101, 102 a probablement un multiple
du résultat d'exploitation de...
1. 5
2. 12
3. 20
4. 30
Taux de réussite : 80,5 %
1010
Corrigé de l’exercice de réflexion
30/11/2015 ICCF® @ HEC Paris
 Question 4 :
La formule "Valeur de l'actif économique = Flux de trésorerie
disponible / (Taux d'actualisation - Taux de croissance)" nécessite
que. . .
1. le taux de distribution soit supérieur au taux de croissance
2. le taux de croissance des flux de trésorerie disponible soit inférieur au
taux d'actualisation
3. le taux de croissance des flux de trésorerie disponible soit égal au taux
d'actualisation
4. le taux de croissance des flux de trésorerie disponible soit supérieur
au taux d'actualisation
1111
Corrigé de l’exercice de réflexion
30/11/2015 ICCF® @ HEC Paris
 Question 4 :
La formule "Valeur de l'actif économique = Flux de trésorerie
disponible / (Taux d'actualisation - Taux de croissance)" nécessite
que. . .
1. le taux de distribution soit supérieur au taux de croissance
2. le taux de croissance des flux de trésorerie disponible soit
inférieur au taux d'actualisation
3. le taux de croissance des flux de trésorerie disponible soit égal au taux
d'actualisation
4. le taux de croissance des flux de trésorerie disponible soit supérieur
au taux d'actualisation
Taux de réussite : 93 %
1212
Corrigé de l’exercice de réflexion
30/11/2015 ICCF® @ HEC Paris
 Question 5 :
Les méthodes d'évaluation relative nécessitent...
1. de déterminer le coût du capital de l'entreprise
2. de déterminer le coût des capitaux propres de l'entreprise
3. de déterminer un échantillon d'entreprises comparables
4. de déterminer les flux de trésorerie générés par l'entreprise
1313
Corrigé de l’exercice de réflexion
30/11/2015 ICCF® @ HEC Paris
 Question 5 :
Les méthodes d'évaluation relative nécessitent...
1. de déterminer le coût du capital de l'entreprise
2. de déterminer le coût des capitaux propres de l'entreprise
3. de déterminer un échantillon d'entreprises comparables
4. de déterminer les flux de trésorerie générés par l'entreprise
Taux de réussite : 91 %
1414
Corrigé de l’exercice de réflexion
30/11/2015 ICCF® @ HEC Paris
 Question 6 :
Dans une approche directe, une méthode de valorisation
relative…
1. applique un multiple au résultat d'exploitation
2. applique un multiple au résultat net
3. applique un multiple à l'excédent brut d'exploitation
4. applique un multiple au chiffre d'affaires
1515
Corrigé de l’exercice de réflexion
30/11/2015 ICCF® @ HEC Paris
 Question 6 :
Dans une approche directe, une méthode de valorisation
relative…
1. applique un multiple au résultat d'exploitation
2. applique un multiple au résultat net
3. applique un multiple à l'excédent brut d'exploitation
4. applique un multiple au chiffre d'affaires
Taux de réussite : 93 %
1616
Corrigé du quiz d’entraînement
30/11/2015 ICCF® @ HEC Paris
 Question 7 :
Dans des projections de dividendes, plus le taux de distribution
des dividendes est élevé, plus…
1. la croissance future des dividendes sera forte
2. la croissance future des dividendes sera faible
3. il n'y a aucun lien entre taux de distribution des dividendes et taux de
croissance futur de leur montant
4. la croissance future des dividendes sera parfois plus forte, parfois plus
faible
Taux de réussite : 75 %
1717
Corrigé du quiz d’entraînement
30/11/2015 ICCF® @ HEC Paris
 Question 11 :
Une entreprise européenne dont les bénéfices par action futurs
sont de : 100, 101, 104, 102, 100, 99, 101, 102 a probablement
un PER de...
1. 3
2. 10
3. 25
4. 50
Taux de réussite : 72 %
1818
Corrigé du quiz d’entraînement
30/11/2015 ICCF® @ HEC Paris
 Question 13 :
Pour une entreprise endettée, le taux d'actualisation utilisé dans
l'approche directe est supérieur à celui utilisé dans l'approche
indirecte car...
1. les actionnaires courent plus de risques que la collectivité des
actionnaires et des prêteurs
2. les actionnaires courent moins de risques que la collectivité des
actionnaires et des prêteurs
3. les actionnaires courent autant de risques que la collectivité des
actionnaires et des prêteurs
4. le taux d'actualisation utilisé dans l'approche directe n'est pas
supérieur à celui utilisé dans l'approche directe mais inférieur
Taux de réussite : 76 %
1919
Réponses aux questions du chat
30/11/2015 ICCF® @ HEC Paris
2020
Qu’est-ce qui nous attend en semaine 2 ?
La méthode des multiples
1. La méthode des multiples
2. Application à Medica
3. Quelle moyenne, quelle médiane, quelle régression ?
4. Quels résultats, quelles années ?
+ Un exercice de réflexion
+ Cas fil rouge : Tarkett
30/11/2015 ICCF® @ HEC Paris
2121
Calendrier
 Mardi 1er décembre : Mise en ligne des ressources de la semaine 2
 Lundi 7 décembre : Session live #3 de 20h à 21h
 Lundi 14 décembre : Classe live dans les locaux d’HEC Paris (Porte
Champerret) de 19h à 20h30. Pensez à vous inscrire rapidement !
En attendant, rendez-vous sur le forum !
Bonne formation !
30/11/2015 ICCF® @ HEC Paris

Más contenido relacionado

La actualidad más candente

Session live 2 - CHOIXDIF
Session live 2 - CHOIXDIFSession live 2 - CHOIXDIF
Session live 2 - CHOIXDIFFirst_Finance
 
Session live 5_23032015
Session live 5_23032015Session live 5_23032015
Session live 5_23032015First_Finance
 
Slides session live #3
Slides session live #3Slides session live #3
Slides session live #3ICCF1
 
Slides session live 2 - Analyse financière - HEC
Slides session live 2 - Analyse financière - HECSlides session live 2 - Analyse financière - HEC
Slides session live 2 - Analyse financière - HECFirst_Finance
 
Session live #1 - Analyse financière
Session live #1 - Analyse financièreSession live #1 - Analyse financière
Session live #1 - Analyse financièreFirst_Finance
 
Session live 3 - ANAFI - HEC 3
Session live 3 - ANAFI - HEC 3Session live 3 - ANAFI - HEC 3
Session live 3 - ANAFI - HEC 3First_Finance
 
ICCF @ HEC Paris - Analyse financière #4
ICCF @ HEC Paris - Analyse financière #4ICCF @ HEC Paris - Analyse financière #4
ICCF @ HEC Paris - Analyse financière #4First_Finance
 
Session live #3 - Clés de la finance
Session live #3 - Clés de la financeSession live #3 - Clés de la finance
Session live #3 - Clés de la financeFirst_Finance
 
Session live 3 - HEC
Session live 3 - HECSession live 3 - HEC
Session live 3 - HECFirst_Finance
 
Qcm controle de gestion : Téléchargeable sur www.coursdefsjes.com
Qcm controle de gestion  : Téléchargeable sur www.coursdefsjes.comQcm controle de gestion  : Téléchargeable sur www.coursdefsjes.com
Qcm controle de gestion : Téléchargeable sur www.coursdefsjes.comcours fsjes
 
Comptabilité analytique de gestion
Comptabilité analytique de gestionComptabilité analytique de gestion
Comptabilité analytique de gestionnoureddine amerouane
 
jeu risques grande distribution
jeu risques grande distributionjeu risques grande distribution
jeu risques grande distributionCIPE
 
Analyse de projets d investissement bouyoussef
Analyse de projets d investissement bouyoussefAnalyse de projets d investissement bouyoussef
Analyse de projets d investissement bouyoussefMehdi Bouyoussef
 
Jeu communication projet 2019
Jeu communication projet  2019Jeu communication projet  2019
Jeu communication projet 2019CIPE
 
Cours analyse-financière- Passage de Bilan Comptable au bilan Financier semes...
Cours analyse-financière- Passage de Bilan Comptable au bilan Financier semes...Cours analyse-financière- Passage de Bilan Comptable au bilan Financier semes...
Cours analyse-financière- Passage de Bilan Comptable au bilan Financier semes...Jamal Yasser
 
Le marché (cours et exercices non corrigés) Version 1.0141015
Le marché (cours et exercices non corrigés) Version 1.0141015Le marché (cours et exercices non corrigés) Version 1.0141015
Le marché (cours et exercices non corrigés) Version 1.0141015EcoAf
 
L'essentiel du diagnostic financier
L'essentiel du diagnostic financierL'essentiel du diagnostic financier
L'essentiel du diagnostic financierJeyo52529B
 
Les technologies de l'information et de la communication en agriculture
Les technologies de l'information et de la communication en agricultureLes technologies de l'information et de la communication en agriculture
Les technologies de l'information et de la communication en agricultureAgridurable
 
Audit CRM et e-commerce Fauchon
Audit CRM et e-commerce FauchonAudit CRM et e-commerce Fauchon
Audit CRM et e-commerce FauchonInès Dali
 

La actualidad más candente (20)

Session live 2 - CHOIXDIF
Session live 2 - CHOIXDIFSession live 2 - CHOIXDIF
Session live 2 - CHOIXDIF
 
Session live 2
Session live 2Session live 2
Session live 2
 
Session live 5_23032015
Session live 5_23032015Session live 5_23032015
Session live 5_23032015
 
Slides session live #3
Slides session live #3Slides session live #3
Slides session live #3
 
Slides session live 2 - Analyse financière - HEC
Slides session live 2 - Analyse financière - HECSlides session live 2 - Analyse financière - HEC
Slides session live 2 - Analyse financière - HEC
 
Session live #1 - Analyse financière
Session live #1 - Analyse financièreSession live #1 - Analyse financière
Session live #1 - Analyse financière
 
Session live 3 - ANAFI - HEC 3
Session live 3 - ANAFI - HEC 3Session live 3 - ANAFI - HEC 3
Session live 3 - ANAFI - HEC 3
 
ICCF @ HEC Paris - Analyse financière #4
ICCF @ HEC Paris - Analyse financière #4ICCF @ HEC Paris - Analyse financière #4
ICCF @ HEC Paris - Analyse financière #4
 
Session live #3 - Clés de la finance
Session live #3 - Clés de la financeSession live #3 - Clés de la finance
Session live #3 - Clés de la finance
 
Session live 3 - HEC
Session live 3 - HECSession live 3 - HEC
Session live 3 - HEC
 
Qcm controle de gestion : Téléchargeable sur www.coursdefsjes.com
Qcm controle de gestion  : Téléchargeable sur www.coursdefsjes.comQcm controle de gestion  : Téléchargeable sur www.coursdefsjes.com
Qcm controle de gestion : Téléchargeable sur www.coursdefsjes.com
 
Comptabilité analytique de gestion
Comptabilité analytique de gestionComptabilité analytique de gestion
Comptabilité analytique de gestion
 
jeu risques grande distribution
jeu risques grande distributionjeu risques grande distribution
jeu risques grande distribution
 
Analyse de projets d investissement bouyoussef
Analyse de projets d investissement bouyoussefAnalyse de projets d investissement bouyoussef
Analyse de projets d investissement bouyoussef
 
Jeu communication projet 2019
Jeu communication projet  2019Jeu communication projet  2019
Jeu communication projet 2019
 
Cours analyse-financière- Passage de Bilan Comptable au bilan Financier semes...
Cours analyse-financière- Passage de Bilan Comptable au bilan Financier semes...Cours analyse-financière- Passage de Bilan Comptable au bilan Financier semes...
Cours analyse-financière- Passage de Bilan Comptable au bilan Financier semes...
 
Le marché (cours et exercices non corrigés) Version 1.0141015
Le marché (cours et exercices non corrigés) Version 1.0141015Le marché (cours et exercices non corrigés) Version 1.0141015
Le marché (cours et exercices non corrigés) Version 1.0141015
 
L'essentiel du diagnostic financier
L'essentiel du diagnostic financierL'essentiel du diagnostic financier
L'essentiel du diagnostic financier
 
Les technologies de l'information et de la communication en agriculture
Les technologies de l'information et de la communication en agricultureLes technologies de l'information et de la communication en agriculture
Les technologies de l'information et de la communication en agriculture
 
Audit CRM et e-commerce Fauchon
Audit CRM et e-commerce FauchonAudit CRM et e-commerce Fauchon
Audit CRM et e-commerce Fauchon
 

Similar a F202 - Présentation session live #2

Session live #2 - Evaluation de société F203
Session live #2 - Evaluation de société F203Session live #2 - Evaluation de société F203
Session live #2 - Evaluation de société F203ICCF1
 
Session live #2 - Choix d'invest. et de financement
Session live #2 - Choix d'invest. et de financementSession live #2 - Choix d'invest. et de financement
Session live #2 - Choix d'invest. et de financementFirst_Finance
 
Session live #2 - Choix d'investissement et de financement
Session live #2 - Choix d'investissement et de financementSession live #2 - Choix d'investissement et de financement
Session live #2 - Choix d'investissement et de financementFirst_Finance
 
HEC F202 - Session #1
HEC F202 - Session #1 HEC F202 - Session #1
HEC F202 - Session #1 First_Finance
 
Actualisation projet-investissement version 2014
Actualisation projet-investissement  version 2014Actualisation projet-investissement  version 2014
Actualisation projet-investissement version 2014Rémi Bachelet
 
Session live #3 - Choix d'investissement et de financement
Session live #3 - Choix d'investissement et de financementSession live #3 - Choix d'investissement et de financement
Session live #3 - Choix d'investissement et de financementFirst_Finance
 
Actualisation projet-investissement version 2013
Actualisation projet-investissement version 2013Actualisation projet-investissement version 2013
Actualisation projet-investissement version 2013Rémi Bachelet
 
Jeu lean management
Jeu lean managementJeu lean management
Jeu lean managementNadia Gharbi
 
Qu'est-ce que le Lean Management ? Par Marie-Pia Ignace
Qu'est-ce que le Lean Management ? Par Marie-Pia IgnaceQu'est-ce que le Lean Management ? Par Marie-Pia Ignace
Qu'est-ce que le Lean Management ? Par Marie-Pia IgnaceInstitut Lean France
 
Jeu lean management
Jeu lean managementJeu lean management
Jeu lean managementCIPE
 
Sessionlive3 choixdif v1
Sessionlive3 choixdif v1Sessionlive3 choixdif v1
Sessionlive3 choixdif v1First_Finance
 
Session Live 6 - Choix d'investissement et de financement
Session Live 6 - Choix d'investissement et de financementSession Live 6 - Choix d'investissement et de financement
Session Live 6 - Choix d'investissement et de financementICCF1
 
Session live 3 CHOIXDIF
Session live 3 CHOIXDIFSession live 3 CHOIXDIF
Session live 3 CHOIXDIFFirst_Finance
 
Sessionlive3 CHOIXDIF
Sessionlive3 CHOIXDIFSessionlive3 CHOIXDIF
Sessionlive3 CHOIXDIFFirst_Finance
 
Présentation session live #1 - F203
Présentation session live #1 - F203Présentation session live #1 - F203
Présentation session live #1 - F203ICCF1
 
Qu'est-ce qu'est (et n'est pas) le Lean Management ?
Qu'est-ce qu'est (et n'est pas) le Lean Management ? Qu'est-ce qu'est (et n'est pas) le Lean Management ?
Qu'est-ce qu'est (et n'est pas) le Lean Management ? Institut Lean France
 
Sessionlive1 choixdif2 TEST
Sessionlive1 choixdif2 TESTSessionlive1 choixdif2 TEST
Sessionlive1 choixdif2 TESTFirst_Finance
 
Session live1 - Choixdif v3
Session live1 - Choixdif v3Session live1 - Choixdif v3
Session live1 - Choixdif v3First_Finance
 
Session live 5_23032015_vf
Session live 5_23032015_vfSession live 5_23032015_vf
Session live 5_23032015_vfFirst_Finance
 

Similar a F202 - Présentation session live #2 (20)

Session live #2 - Evaluation de société F203
Session live #2 - Evaluation de société F203Session live #2 - Evaluation de société F203
Session live #2 - Evaluation de société F203
 
Session live #2 - Choix d'invest. et de financement
Session live #2 - Choix d'invest. et de financementSession live #2 - Choix d'invest. et de financement
Session live #2 - Choix d'invest. et de financement
 
Session live #2 - Choix d'investissement et de financement
Session live #2 - Choix d'investissement et de financementSession live #2 - Choix d'investissement et de financement
Session live #2 - Choix d'investissement et de financement
 
HEC F202 - Session #1
HEC F202 - Session #1 HEC F202 - Session #1
HEC F202 - Session #1
 
Actualisation projet-investissement version 2014
Actualisation projet-investissement  version 2014Actualisation projet-investissement  version 2014
Actualisation projet-investissement version 2014
 
Session live #3 - Choix d'investissement et de financement
Session live #3 - Choix d'investissement et de financementSession live #3 - Choix d'investissement et de financement
Session live #3 - Choix d'investissement et de financement
 
Actualisation projet-investissement version 2013
Actualisation projet-investissement version 2013Actualisation projet-investissement version 2013
Actualisation projet-investissement version 2013
 
Session live 5
Session live 5Session live 5
Session live 5
 
Jeu lean management
Jeu lean managementJeu lean management
Jeu lean management
 
Qu'est-ce que le Lean Management ? Par Marie-Pia Ignace
Qu'est-ce que le Lean Management ? Par Marie-Pia IgnaceQu'est-ce que le Lean Management ? Par Marie-Pia Ignace
Qu'est-ce que le Lean Management ? Par Marie-Pia Ignace
 
Jeu lean management
Jeu lean managementJeu lean management
Jeu lean management
 
Sessionlive3 choixdif v1
Sessionlive3 choixdif v1Sessionlive3 choixdif v1
Sessionlive3 choixdif v1
 
Session Live 6 - Choix d'investissement et de financement
Session Live 6 - Choix d'investissement et de financementSession Live 6 - Choix d'investissement et de financement
Session Live 6 - Choix d'investissement et de financement
 
Session live 3 CHOIXDIF
Session live 3 CHOIXDIFSession live 3 CHOIXDIF
Session live 3 CHOIXDIF
 
Sessionlive3 CHOIXDIF
Sessionlive3 CHOIXDIFSessionlive3 CHOIXDIF
Sessionlive3 CHOIXDIF
 
Présentation session live #1 - F203
Présentation session live #1 - F203Présentation session live #1 - F203
Présentation session live #1 - F203
 
Qu'est-ce qu'est (et n'est pas) le Lean Management ?
Qu'est-ce qu'est (et n'est pas) le Lean Management ? Qu'est-ce qu'est (et n'est pas) le Lean Management ?
Qu'est-ce qu'est (et n'est pas) le Lean Management ?
 
Sessionlive1 choixdif2 TEST
Sessionlive1 choixdif2 TESTSessionlive1 choixdif2 TEST
Sessionlive1 choixdif2 TEST
 
Session live1 - Choixdif v3
Session live1 - Choixdif v3Session live1 - Choixdif v3
Session live1 - Choixdif v3
 
Session live 5_23032015_vf
Session live 5_23032015_vfSession live 5_23032015_vf
Session live 5_23032015_vf
 

Más de First_Finance

Session live #3 - Leadership
Session live #3 - LeadershipSession live #3 - Leadership
Session live #3 - LeadershipFirst_Finance
 
Session d'information - Programme ICCF @ HEC Paris
Session d'information - Programme ICCF @ HEC ParisSession d'information - Programme ICCF @ HEC Paris
Session d'information - Programme ICCF @ HEC ParisFirst_Finance
 
Q&R 3 : Actualité du chef d'entreprise
Q&R 3 : Actualité du chef d'entrepriseQ&R 3 : Actualité du chef d'entreprise
Q&R 3 : Actualité du chef d'entrepriseFirst_Finance
 
Session live #4 - Choix d'investissement et de financement
Session live #4 - Choix d'investissement et de financementSession live #4 - Choix d'investissement et de financement
Session live #4 - Choix d'investissement et de financementFirst_Finance
 
Q&R #2 : Assuance-vie et PEA
Q&R #2 : Assuance-vie et PEAQ&R #2 : Assuance-vie et PEA
Q&R #2 : Assuance-vie et PEAFirst_Finance
 
Session live #1 - Choix d'investissement et de financement
Session live #1 - Choix d'investissement et de financementSession live #1 - Choix d'investissement et de financement
Session live #1 - Choix d'investissement et de financementFirst_Finance
 
Le servant leadership en pratique
Le servant leadership en pratiqueLe servant leadership en pratique
Le servant leadership en pratiqueFirst_Finance
 
Session live #3 - Fixed Income
Session live #3 - Fixed IncomeSession live #3 - Fixed Income
Session live #3 - Fixed IncomeFirst_Finance
 
MOOC Changes - Session live #2
MOOC Changes - Session live #2MOOC Changes - Session live #2
MOOC Changes - Session live #2First_Finance
 
Session live 1_changes - vf (1)
Session live 1_changes - vf (1)Session live 1_changes - vf (1)
Session live 1_changes - vf (1)First_Finance
 
Présentation de Jacques Tierny du 7 juillet 2015
Présentation de Jacques Tierny du 7 juillet 2015Présentation de Jacques Tierny du 7 juillet 2015
Présentation de Jacques Tierny du 7 juillet 2015First_Finance
 
Présentation MasterClass 07.07.15
Présentation MasterClass 07.07.15Présentation MasterClass 07.07.15
Présentation MasterClass 07.07.15First_Finance
 

Más de First_Finance (13)

Session live #3 - Leadership
Session live #3 - LeadershipSession live #3 - Leadership
Session live #3 - Leadership
 
Session d'information - Programme ICCF @ HEC Paris
Session d'information - Programme ICCF @ HEC ParisSession d'information - Programme ICCF @ HEC Paris
Session d'information - Programme ICCF @ HEC Paris
 
Q&R 3 : Actualité du chef d'entreprise
Q&R 3 : Actualité du chef d'entrepriseQ&R 3 : Actualité du chef d'entreprise
Q&R 3 : Actualité du chef d'entreprise
 
Session live #4 - Choix d'investissement et de financement
Session live #4 - Choix d'investissement et de financementSession live #4 - Choix d'investissement et de financement
Session live #4 - Choix d'investissement et de financement
 
Q&R #2 : Assuance-vie et PEA
Q&R #2 : Assuance-vie et PEAQ&R #2 : Assuance-vie et PEA
Q&R #2 : Assuance-vie et PEA
 
Vidéo Q&R 1
Vidéo Q&R 1Vidéo Q&R 1
Vidéo Q&R 1
 
Session live #1 - Choix d'investissement et de financement
Session live #1 - Choix d'investissement et de financementSession live #1 - Choix d'investissement et de financement
Session live #1 - Choix d'investissement et de financement
 
Le servant leadership en pratique
Le servant leadership en pratiqueLe servant leadership en pratique
Le servant leadership en pratique
 
Session live #3 - Fixed Income
Session live #3 - Fixed IncomeSession live #3 - Fixed Income
Session live #3 - Fixed Income
 
MOOC Changes - Session live #2
MOOC Changes - Session live #2MOOC Changes - Session live #2
MOOC Changes - Session live #2
 
Session live 1_changes - vf (1)
Session live 1_changes - vf (1)Session live 1_changes - vf (1)
Session live 1_changes - vf (1)
 
Présentation de Jacques Tierny du 7 juillet 2015
Présentation de Jacques Tierny du 7 juillet 2015Présentation de Jacques Tierny du 7 juillet 2015
Présentation de Jacques Tierny du 7 juillet 2015
 
Présentation MasterClass 07.07.15
Présentation MasterClass 07.07.15Présentation MasterClass 07.07.15
Présentation MasterClass 07.07.15
 

F202 - Présentation session live #2

  • 1. 11 Programme ICCF® @ HEC Paris Evaluation de société Session live #2 30 novembre 2015 30/11/2015 ICCF® @ HEC Paris
  • 2. 22  Retour sur la semaine 1  Corrigé de l’exercice de réflexion  Corrigé du quiz d’entraînement  Réponses aux questions du chat  Qu’est-ce qui nous attend en semaine 2 ? 30/11/2015 ICCF® @ HEC Paris Sommaire de la session live
  • 3. 33 Retour sur la semaine 1 Principales méthodes d’évaluation des entreprises 1. Pourquoi fait-on des évaluations d’entreprises ? 2. Panorama général des méthodes d’évaluation 3. Approche directe, méthode intrinsèque 4. Approche directe, méthode relative 5. Approche indirecte, méthode intrinsèque 6. Approche indirecte, méthode relative + Un exercice de réflexion 30/11/2015 ICCF® @ HEC Paris
  • 4. 44 Corrigé de l’exercice de réflexion 30/11/2015 ICCF® @ HEC Paris  Question 1 : La réflexion de Warren Buffett selon laquelle "Le prix, c'est ce que l'on paie, la valeur, c'est ce que l'on reçoit" illustre le fait que… 1. prix et valeur sont toujours identiques dans la réalité 2. les marchés financiers sont loin d'être efficients puisque prix et valeur diffèrent le plus souvent 3. ce qui compte est le prix 4. ce qui compte est la valeur
  • 5. 55 Corrigé de l’exercice de réflexion 30/11/2015 ICCF® @ HEC Paris  Question 1 : La réflexion de Warren Buffett selon laquelle "Le prix, c'est ce que l'on paie, la valeur, c'est ce que l'on reçoit" illustre le fait que… 1. prix et valeur sont toujours identiques dans la réalité 2. les marchés financiers sont loin d'être efficients puisque prix et valeur diffèrent le plus souvent 3. ce qui compte est le prix 4. ce qui compte est la valeur Taux de réussite : 88 %
  • 6. 66 Corrigé de l’exercice de réflexion 30/11/2015 ICCF® @ HEC Paris  Question 2 : L'évaluation d'une entreprise se fondant sur des outils mathématiques précis et rigoureux… 1. est nécessairement rigoureuse et précise 2. est le plus souvent rigoureuse et précise 3. est parfois rigoureuse et précise 4. n'est jamais rigoureuse et précise
  • 7. 77 Corrigé de l’exercice de réflexion 30/11/2015 ICCF® @ HEC Paris  Question 2 : L'évaluation d'une entreprise se fondant sur des outils mathématiques précis et rigoureux… 1. est nécessairement rigoureuse et précise 2. est le plus souvent rigoureuse et précise 3. est parfois rigoureuse et précise 4. n'est jamais rigoureuse et précise Taux de réussite : 64 %
  • 8. 88 Corrigé de l’exercice de réflexion 30/11/2015 ICCF® @ HEC Paris  Question 3 : Une entreprise dont les résultats d'exploitation futurs sont de : 100, 101, 104, 102, 100, 99, 101, 102 a probablement un multiple du résultat d'exploitation de... 1. 5 2. 12 3. 20 4. 30
  • 9. 99 Corrigé de l’exercice de réflexion 30/11/2015 ICCF® @ HEC Paris  Question 3 : Une entreprise dont les résultats d'exploitation futurs sont de : 100, 101, 104, 102, 100, 99, 101, 102 a probablement un multiple du résultat d'exploitation de... 1. 5 2. 12 3. 20 4. 30 Taux de réussite : 80,5 %
  • 10. 1010 Corrigé de l’exercice de réflexion 30/11/2015 ICCF® @ HEC Paris  Question 4 : La formule "Valeur de l'actif économique = Flux de trésorerie disponible / (Taux d'actualisation - Taux de croissance)" nécessite que. . . 1. le taux de distribution soit supérieur au taux de croissance 2. le taux de croissance des flux de trésorerie disponible soit inférieur au taux d'actualisation 3. le taux de croissance des flux de trésorerie disponible soit égal au taux d'actualisation 4. le taux de croissance des flux de trésorerie disponible soit supérieur au taux d'actualisation
  • 11. 1111 Corrigé de l’exercice de réflexion 30/11/2015 ICCF® @ HEC Paris  Question 4 : La formule "Valeur de l'actif économique = Flux de trésorerie disponible / (Taux d'actualisation - Taux de croissance)" nécessite que. . . 1. le taux de distribution soit supérieur au taux de croissance 2. le taux de croissance des flux de trésorerie disponible soit inférieur au taux d'actualisation 3. le taux de croissance des flux de trésorerie disponible soit égal au taux d'actualisation 4. le taux de croissance des flux de trésorerie disponible soit supérieur au taux d'actualisation Taux de réussite : 93 %
  • 12. 1212 Corrigé de l’exercice de réflexion 30/11/2015 ICCF® @ HEC Paris  Question 5 : Les méthodes d'évaluation relative nécessitent... 1. de déterminer le coût du capital de l'entreprise 2. de déterminer le coût des capitaux propres de l'entreprise 3. de déterminer un échantillon d'entreprises comparables 4. de déterminer les flux de trésorerie générés par l'entreprise
  • 13. 1313 Corrigé de l’exercice de réflexion 30/11/2015 ICCF® @ HEC Paris  Question 5 : Les méthodes d'évaluation relative nécessitent... 1. de déterminer le coût du capital de l'entreprise 2. de déterminer le coût des capitaux propres de l'entreprise 3. de déterminer un échantillon d'entreprises comparables 4. de déterminer les flux de trésorerie générés par l'entreprise Taux de réussite : 91 %
  • 14. 1414 Corrigé de l’exercice de réflexion 30/11/2015 ICCF® @ HEC Paris  Question 6 : Dans une approche directe, une méthode de valorisation relative… 1. applique un multiple au résultat d'exploitation 2. applique un multiple au résultat net 3. applique un multiple à l'excédent brut d'exploitation 4. applique un multiple au chiffre d'affaires
  • 15. 1515 Corrigé de l’exercice de réflexion 30/11/2015 ICCF® @ HEC Paris  Question 6 : Dans une approche directe, une méthode de valorisation relative… 1. applique un multiple au résultat d'exploitation 2. applique un multiple au résultat net 3. applique un multiple à l'excédent brut d'exploitation 4. applique un multiple au chiffre d'affaires Taux de réussite : 93 %
  • 16. 1616 Corrigé du quiz d’entraînement 30/11/2015 ICCF® @ HEC Paris  Question 7 : Dans des projections de dividendes, plus le taux de distribution des dividendes est élevé, plus… 1. la croissance future des dividendes sera forte 2. la croissance future des dividendes sera faible 3. il n'y a aucun lien entre taux de distribution des dividendes et taux de croissance futur de leur montant 4. la croissance future des dividendes sera parfois plus forte, parfois plus faible Taux de réussite : 75 %
  • 17. 1717 Corrigé du quiz d’entraînement 30/11/2015 ICCF® @ HEC Paris  Question 11 : Une entreprise européenne dont les bénéfices par action futurs sont de : 100, 101, 104, 102, 100, 99, 101, 102 a probablement un PER de... 1. 3 2. 10 3. 25 4. 50 Taux de réussite : 72 %
  • 18. 1818 Corrigé du quiz d’entraînement 30/11/2015 ICCF® @ HEC Paris  Question 13 : Pour une entreprise endettée, le taux d'actualisation utilisé dans l'approche directe est supérieur à celui utilisé dans l'approche indirecte car... 1. les actionnaires courent plus de risques que la collectivité des actionnaires et des prêteurs 2. les actionnaires courent moins de risques que la collectivité des actionnaires et des prêteurs 3. les actionnaires courent autant de risques que la collectivité des actionnaires et des prêteurs 4. le taux d'actualisation utilisé dans l'approche directe n'est pas supérieur à celui utilisé dans l'approche directe mais inférieur Taux de réussite : 76 %
  • 19. 1919 Réponses aux questions du chat 30/11/2015 ICCF® @ HEC Paris
  • 20. 2020 Qu’est-ce qui nous attend en semaine 2 ? La méthode des multiples 1. La méthode des multiples 2. Application à Medica 3. Quelle moyenne, quelle médiane, quelle régression ? 4. Quels résultats, quelles années ? + Un exercice de réflexion + Cas fil rouge : Tarkett 30/11/2015 ICCF® @ HEC Paris
  • 21. 2121 Calendrier  Mardi 1er décembre : Mise en ligne des ressources de la semaine 2  Lundi 7 décembre : Session live #3 de 20h à 21h  Lundi 14 décembre : Classe live dans les locaux d’HEC Paris (Porte Champerret) de 19h à 20h30. Pensez à vous inscrire rapidement ! En attendant, rendez-vous sur le forum ! Bonne formation ! 30/11/2015 ICCF® @ HEC Paris