1. Conclusiones I Encuentro de Inversores y Grandes Empresas en Internet
Los principales inversores en internet y las empresas más importantes de la red de
nuestro país se han dado cita en Madrid en el primer encuentro organizado por
Networking Activo y coorganizado por Bolsa.com. Reconocidos inversores y algunos de
los emprendedores más activos de España han participado en este foro en el que la
crisis y la particular situación que vive nuestro país en cuanto a credibilidad y confianza
han sobrevolado las ponencias y los debates. Una especie de brainstorming en el que
ha quedado claro que financiación sí que hay, pero que faltan proyectos ambiciosos que
hagan a los inversores asumir el riesgo en pro de un beneficio y apostar con fuerza por
la innovación. El encuentro, estructurado en cuatro presentaciones de temas breves
alrededor de las cuales se ha generado después el debate, una manera de opinar y
exponer visiones diferentes sobre un mismo tema.
Madrid 23 de Febrero 2012
Patrocinadores Hispaweb y Vodafone
Temas propuestos en el debate :
1. Los modelos de negocio del siglo XXI
2. ¿La seguridad jurídica para inversores y emprendedores en España?
3. Inversión conjunta entre fondos independientes y corporate venture capital
4. Estudio de los primeros casos de éxito, casos Tuenti, BuyVip ... Y cómo afecta
al mercado de la inversión en empresas tecnológicas
5. La creación de un "Fondo de Fondos Español"
6. Grandes empresas y el reto de Internet.

2. 1. Los modelos de negocio del siglo XXI
“HAY FINANCIACIÓN PARA PROYECTOS, LO QUE FALTAN SON LOS BUENOS PROYECTOS”
Aunque hace algunos años ya que hemos cambiado de siglo, parece que el reto de las
empresas ahora mismo pasa precisamente por efectuar ese cambio en sus modelos de
negocio y estructuras. Ahora mismo en Europa el 95% de las empresas estarían en el
siglo XX todavía, según Rodolfo Carpintier, presidente de DAD, es el momento de dar el
salto y buscar la fórmula puesto que la mayoría de los negocios están mal concebidos
desde el inicio. La empresa del siglo XXI es una empresa que nace con vocación global
desde el primer día, dando un valor importante al mundo social y son negocios
multiculturales. Hay que tener en cuenta -según se ha expuesto en esta primera
ponencia- que los jóvenes se comunican de manera digital y entienden el concepto de
la privacidad de manera diferente, cuando lleguen al ámbito laboral cambiarán también
la estructura de la empresa. Emprendedores e inversores se muestran de acuerdo en
la necesidad de pensar de manera global pero lo interesante es ir poco a poco, sin prisa
pero sin pausa. Se trata de gestionar bien las palancas de crecimiento para avanzar de
manera fructífera en la empresa. La globalización del mundo hace complicada la
estrategia del pensamiento local como primer paso para ir hacia el global. Ahora mismo
por ejemplo, plantear un negocio con el idioma como barrera para la localidad hace que
si utilizamos el castellano tengamos un ámbito local con millones de personas, culturas
y usos horarios diferentes. Para dar un buen servicio la globalidad te sobrepasa y sin
embargo sin un planteamiento global, sin esa vocación, la empresa no estaría en el
siglo XXI.
Importante el pensamiento “glocal”. Internet permite unir comunidades de intereses con
alta especialización vertical (nichos) a nivel global, esto permite generar nuevas ideas
de negocio impensables hasta ahora.
La solución de estas cuestiones pasaría por avanzar hacia el autoservicio. Hay que
crear un entorno personalizado para el cliente se sirva por si mismo, lo que al mismo
tiempo ayuda a fidelizar al consumidor. En el siglo pasado la idea era qué servicio se
daba al usuario, ahora se trata de crear las herramientas necesarias para que se de él
mismo el servicio. Hay que dar incluso un paso más allá para poder coordinar con éxito
todo el proceso, avanzar hacia el hecho de que el soporte y las dudas las solucionen los
propios clientes a otros clientes. Se migra el soporte y la ayuda técnica al cliente, es él
mismo quien da respuesta a sus semejantes.
Estamos llegando a punto en el que el envoltorio digital vale más que el bien físico en
sí, estamos dispuestos a pagar por un servicio completo a través de la red pero no por
el objeto físico. Hay que tener en cuenta que el debate, según los expertos, no está en
el “sí o no” sino en el “cuándo”. Así mismo se abre todo un mundo de posibilidades
puesto que el 90% de los negocios que vemos en la red es una reinvención, pocas
ideas originales en sí mismas lo que deja todo un mundo a la innovación.
Otra de las características de la empresa del siglo XXI es que el talento pasa a ser aún
más importante si cabe que antes. En el siglo XX el capital era lo primordial y lo
fundamental, en este nuevo siglo no tanto. Evidentemente es necesario pero el talento

3. adquiere una dimensión que antes no tenía. Así mismo tendemos hacia la eliminación
de la “empresa ejército” en la que el personal tiene órdenes directas de lo que ha de
hacer y cómo ha de hacerlo, ahora en una organización de mayor libertad se pretende
exprimir el talento y las ideas de quienes conforman el proyecto.
Internet ha posibilitado que los verdaderos talentos se comuniquen y se organicen en la
red, aunque uno trabaje de contable si su talento es tocar la guitarra, puede contactar e
intercambiar información con personas con su misma pasión a través de internet.
Además estarán dispuestos a trabajar en su afición por menos dinero o incluso gratis.
Vamos a un mundo hipercompetitivo. El siglo XXI es un siglo difícil para las empresas,
es complicado y hay que reinventarse para adaptarse a los nuevos tiempos. Uno de los
ejemplos más claros es el de la industria discográfica, ha sido tradicionalmente una
máquina de ganar dinero y ahora todo ha cambiado, en el debate se ha hecho
referencia en esta línea también para la industria de los medios de comunicación.
Puede ser que el concepto de industria en si misma esté desapareciendo o
transformándose, la seguridad se ha terminado para siempre y habrá que ganársela
cada día. De hecho en ciudades como Nueva York ya se está viendo que los más
jóvenes no tienen miedo y trabajan para sí mismos o para pequeños colectivos que
interactúan por internet.
Todos estos cambios aunque entrañan dificultades son también un momento de
limpieza, de oportunidad. Vivimos un punto de inflexión para encarar el siglo XXI. Pierde
valor la propiedad en virtud del servicio, tiene mayor valía el talento, la globalidad está
encima de la mesa desde el primer momento. Avanzamos hacia la optimización de la
industria en la que tiende a desaparecer lo intermediario, lo que no aporta valor
añadido. Cada vez más el producto tiene un envoltorio digital que adquiere valor
añadido y cambia el proceso, el envoltorio puede llegar a valer más que la parte física
que tendrá menos valor relativo que la parte final del producto. Por ejemplo, si alguien
vende vasos a 0,50 céntimos y la competencia los regala aparentemente no es
comprensible, sin embargo puede ser. Si quien los regala pide a cambio una
información familiar al cliente y por esa información otra empresa le paga cinco euros,
sin duda tiene un buen negocio. En conclusión, es momento de saltar ya al siglo XXI
que llevamos unos años ya en él.
2. ¿La seguridad jurídica para inversores y emprendedores en España?
“GRANDES AUSENTES EN EL EMPRENDIMIENTO ESPAÑOL: LA CREDIBILIDAD DEL MERCADO,
CULTURA DEL RIESGO”
El segundo tema que se ha tratado entre los asistentes al evento ha sido la seguridad
jurídica en nuestro país como punto a tener en cuenta a la hora de atraer inversores
extranjeros. Es curioso que tanto entre emprendedores como entre inversores la
primera consideración al respecto se ha desviado hacia la marca “España”. Tenemos un

4. handicap añadido y es el “riesgo país” al formar parte de los denominados PIGS o
economías periféricas. Es cierto que como España pertenece a la Unión Europea, en
principio no se pone en cuestión la seguridad jurídica pero tenemos una justicia lenta,
además esa posición relevante que nos da el hecho de pertenecer a la Unión se está
destruyendo por los problemas de la macroeconomía española que resta credibilidad al
país como tal. Tenemos también ejemplos regulatorios como el de las energías
renovables que han dañado la imagen de España, lo que unido a la pérdida de
credibilidad por el débil entorno económico, hace que la imagen que damos como país
en el ámbito de la seguridad jurídica no sea todo lo buena que debería ser. El ámbito
de las energéticas está en el punto de mira, en general se estudia más el equipo de
personas que gestionan un proyecto que el marco jurídico en el que se desenvuelve
pero resta credibilidad el hecho de que se apoye un sector, el fotovoltaico en el BOE y
después a los dos días ese mismo BOE quite esas primas. La imagen de España está
dañada e incluso parece que para los inversores extranjeros asusta más que el riesgo
que entrañan los planes de negocio en sí mismos. Hay miedo a que la situación
económica impida que los emprendedores cumplan con su hoja de ruta. Por otra parte
sería bueno diferenciar en el ámbito de la inversión el sector de los Business Angel y los
Gestores de fondos de fondo. Estos últimos tienen una visión más básica de las líneas
de negocio a emprender, cuentan con una imagen tal vez menos detallada y por lo tanto
la parte macroeconómica del país, su credibilidad o la falta de ella les afecta aún más.
Es cierto que los expertos e inversores también en España -no hay que olvidarlo- no
sienten ninguna inseguridad jurídica exceptuando el sector de las renovables, la justicia
es un poco lenta pero relativamente segura. Uno de los problemas que se plantean
inversores y emprendedores es la vinculación que tiene legalmente un inversor cuando
entra en un proyecto, si llega a formar parte del consejo de administración por ejemplo
incrementa el riesgo. Parece que la ley concursal está hecha para que no intentes
solventar tus problemas y continuar con el negocio porque si lo intentas ya como
administrador puedes acabar con la responsabilidad en tu tejado a la hora de hacer
frente a acreedores.
Los participantes en este encuentro apuntan que el proceso de entrar en un concurso
de acreedores es farragoso y finalmente te puedes ver penalizado. Si miramos a
EEUU el planteamiento es diferente, si uno fracasa en su emprendimiento allí la
experiencia se considera como un paso más hacia el éxito. Está claro que tanto el
emprendedor como el inversor asume un riesgo pero eso no debería implicar una
pérdida demoledora en caso de que no saliera bien el negocio, el sistema debería
recoger riesgos evidentemente pero no como en España que el precio que se paga es
abrumador. En este sentido y avanzando en la reflexión se llega a un cierto nivel de
contradicción puesto que por otra parte, si me deben dinero y la empresa quiebra ¿qué
hago? Ya no recuperaré ese dinero.... Es complicado compaginar ambas líneas pero si
en algo están de acuerdo los asistentes al encuentro es en que equivocarse no debe
lastrar el intento de emprendimiento para el resto de la vida. Según parece podría
ahondarse en la división de poderes, esto es respetar dentro de las empresas que quien
sea inversor no sea gestor ni tampoco administrador, cada cual en su parcela.
En los últimos años hemos oído la necesidad de diversificar geográficamente los
negocios para poder equilibrar cuentas y hacer frente a la crisis. En este sentido hay

5. que tener en cuenta las diferencias culturales de los países porque es bonito salir a otro
país pero la experiencia de quienes emprenden negocios es clara. Sería aconsejable
mantener un dominio de al menos el 60% de la sociedad porque de lo contrario si
fracasa, no tienes la potestad para ejercer tu nivel de gestión. Es un error enviar grupos
del país de origen a intentar resolver problemas de temática cultural o educacional,
finalmente todo se complica aún más. Es diferente la postura de quienes llegan a
nuestro país a invertir, por ejemplo reflexionemos un momento sobre las costas
españolas, viven en ellas un buen número de extranjeros pero muy pocos vienen a
crear negocios, llegan a España a vivir después de su jubilación.
3. Inversión conjunta entre fondos independientes y corporate venture capital:
“EMPRESAS Y SUS INVERSIONES: INNOVACION VERSUS BENEFICIO”
La tercera ponencia que ha dado paso al debate entre los asistentes ha tenido que ver
con las inversiones que realizan grandes empresas en negocios que comienzan en
internet, en start-ups ligadas a la tecnología que tienen un importante potencial de
crecimiento. Existen diversos ejemplos de grandes empresas que se fijan en start-ups y
vinculan su camino a éstas, generalmente buscando no un incremento de beneficios, al
menos no en un primer lugar, sino como una manera de ahondar en la innovación, un
modo de diferenciarse de la competencia y una apuesta por lo nuevo y la investigación
con un equipo de trabajo diferente al núcleo duro que dirige la gran empresa. El
problema de estas compañías o uno de ellos son las personas que las manejan, los
equipos de trabajo en sí mismos porque o son muy bueno o son muy malos. Es difícil
mantener un equipo a un buen nivel de trabajo en innovación en la línea de negocio
porque si realmente son muy buenos, la feroz competencia intenta llevárselos.
Igualmente puede ocurrir que se confunda inversión estratégica con inversión
financiera, porque el hecho de que una gran empresa fije su mirada en una start-up
evidentemente busca la obtención de un beneficio que no tiene por qué ser numérico
exclusivamente.
Cuando un emprendedor inicia su aventura tiene una esencia que le empuja en el
camino y es peligroso que la pierda, es perjudicial para él y para el propio inversor que
éste se convierta en un caníbal hambriento únicamente de rentabilidad. Es evidente que
un inversor quiere ganar dinero pero en la medida de lo posible no ha de condicionar la
esencia del emprendedor, todo ello queda por tanto supeditado a la elaboración de un
plan de negocio que ha de ser estudiado y aprobado con sus pros y contras por ambas
partes. Un buen gestor no busca recursos a corto plazo, entenderá que la recogida es
siempre posterior a la siembra. De hecho las grandes empresas que apuestan por la
inversión en líneas de negocio más modestas no lo hacen en un primer momento con la
obsesión de obtener un beneficio en su cuenta de resultados sino con el objetivo de
obtener un beneficio, sí, pero que puede llegar por otras vías. Y por supuesto que para
acertar una vez hay que fallar otras muchas, fíjense por ejemplo en el caso de
Telefónica, comentado en el encuentro: tuvo la oportunidad de quedarse con Tuenti

6. cuando ésta aún no había generado una plusvalía extraordinaria, corría el año 2007. La
negativa de la operadora hizo que después pagara bastante más por ella al decidir que
sí, que sí le parecía un negocio rentable. Por supuesto que de esos errores y de un
cierto aire de prepotencia del que pueden llegar a pecar las grandes compañías,
también se aprende.
4. Estudio de los primeros casos de éxito, casos Tuenti, BuyVip ... Y cómo afecta
al mercado de la inversión en empresas tecnológicas
“RADIOGRAFIA DEL EMPRENDIMIENTO ESPAÑOL: CASOS DE EXITO Y TALONES DE AQUILES”.
Mirar a quien ha conseguido triunfar con su negocio en internet.... Estudiar los casos de
éxito es una de las formas para aprender, y quedó patente en el primer encuentro entre
inversores y emprendedores en la red. Parece que la idiosincrasia del carácter español
hace que en ocasiones no colaboremos todo lo necesario para sacar adelante nuestros
negocios, se dan muy pocos procesos de fusión y es que hay empresas que prefieren
cerrar o cambiar de actividad antes de fusionarse con la competencia. En el entorno
anglosajón es muy común que los competidores hablen y se reúnan entre sí para
conocerse, en cambio en España es muy difícil que se den estas situaciones. Hay que
desacralizar esos encuentros, el intercambio de información crea valor y el fusionarse y
crecer puede ser una de las maneras de hacer frente en positivo a la crisis.
“Si quieres la paz, prepara la guerra”, dice el proverbio. En cierto modo también en el
emprendimiento ha de ser así, para conseguir el éxito hay que equivocarse muchas
veces antes. Para que haya mayores casos de éxito ha de haber también fracasos
importantes, y ahora mismo falta atrevimiento, falta ser más arriesgado. Hay que asumir
que la probabilidad de fracasar forma parte del juego. Se requiere un cambio de
mentalidad por parte de los inversores y un cambio de actitud en los emprendedores a
la hora de mover su ambición en el sentido positivo. Una ambición sana empujará al
emprendedor a buscar la financiación allí donde esté, fuera de nuestro país incluso. Hay
que tener esa amplitud de miras global porque tenemos un mercado pequeño, el
europeo son muchos pequeños mercados pero no uno global y eso nos obliga a
internacionalizarnos o a copiar modelos ya existentes y reproducirlos aquí.
Parece que la obtención de financiación no excesivamente complicada - tampoco se
trata de un camino de rosas- para la primera vuelta, lo difícil es conseguir el dinero en
una segunda o tercera vuelta. Ahí no hay inversión para empujar más los proyectos y es
que por ejemplo, en otros países son los media players quienes se lanzan a la compra
de medianos negocios que requieren de nuevas inyecciones de liquidez para seguir
creciendo. En nuestro país es imposible puesto que los medios de comunicación están
sufriendo de lo lindo el envite de la crisis e incluso algunos son ya cadáveres. Tampoco
ha funcionado con demasiada fuerza el mercado secundario, en países como Reino
Unido ha sido una vía para obtener liquidez y seguir adelante con el negocio, sin
embargo en España el MAB (Mercado Alternativo Bursátil) no está teniendo todo el

7. movimiento que sería deseable para empujar realmente a las medianas empresas hacia
el crecimiento.
5. La creación de un "Fondo de Fondos Español"
En este hilo de la financiación, inversores y emprendedores debatieron sobre la
creación de un fondo de fondos. ¿Realmente no hay un proyecto en el que puedan
ponerse de acuerdo varios inversores, apostar por él y hacer de él un proyecto de
bandera español? Eso sería una manera de retroalimentar incluso al propio país:
difusión en medios de comunicación, España como un referente en el negocio que se
esté empujando, atracción para posibles nuevos inversores... El emprendedor, el que
realmente genera una idea brillante ha de gastar energía y fuerza en el tema
burocrático, en la presentación y en la búsqueda de inversión para arrancar la actividad.
¿Se podría crear un sello de calidad que garantizara a un posible inversor al menos una
parte de la iniciativa? Tras un examen multidisciplinar se tendría la primera parte del
camino cubierta en menos tiempo, aunque por otra parte podría ser algo
contraproducente porque sería costoso económica y temporalmente hacer una criba de
ideas que no son tales sino puras especulaciones. Podría incluso darse una inflación de
proyectos. Sin embargo si se ahondó en la necesidad de unir fuerzas, de estudiar a la
competencia, y de comunicarse entre los propios inversores. Es necesario apostar en
segundas vueltas por los emprendedores que realmente están haciendo bien su trabajo
y asumir más riesgo porque claro, si un inversor no ha entrado en una primera vuelta no
está dispuesto a pagar la plusvalía que ha generado la empresa de cara a esa segunda
inyección de liquidez. No se trata de llegar a un acuerdo global entre inversores porque
el mercado hace su labor y sobreviven los más fuertes, pero se pude trabajar en aras de
crear esa fortaleza, de generar sinergias, máxime cuando quienes mueven y generan el
80% de los beneficios en internet son capaces de reunirse en este encuentro y debatir
añadiendo valor a las opiniones.
6. Grandes empresas y el reto de Internet.
No son únicamente las start ups las que tienen dificultades para hacer frente a la
situación, las grandes empresas se enfrentan al reto de subirse al tren de internet. La
red es el presente no el futuro y líneas de negocio como los medios de comunicación
están teniendo dificultades para encontrar su camino. Ha habido diferentes maneras de
enfrentarse a los nuevos retos, primero crear negocios digitales separados del negocio
tradicional, después se ha intentado integrar ambas líneas de manera transversal lo que
ha generado una duplicidad de mandos difícil de gestionar. Finalmente la estrategia en
la que están ahora inmersos los grandes medios de comunicación es la integración
vertical aunque aquí surge el riesgo de vivir una fuga de talentos, los mejores en
ocasiones acaban derivando hacia negocios de línea puramente digital.

8. El mundo de los anuncios clasificados ha sido uno de los ejemplos de cómo afrontar el
cambio, medios que en el soporte papel han generado importantes beneficios con este
tipo de anuncios ya han perdido su tren. No han sabido gestionar bien el cambio y el
salto ha sido erróneo. Es como el trapecista cuando tiene que cambiar de trapecio,
necesita conocer el momento justo para soltar un trapecio y coger el otro porque de lo
contrario se caerá. De hecho históricamente hay muy pocas empresas que hayan sido
capaces de sobrevivir a un cambio tecnológico tan espectacular como el que estamos
viviendo. Tampoco está ayudando mucho la actitud que mantienen algunos grandes
grupos de comunicación, éxitos pasados no aseguran éxitos futuros y una empresa no
puede organizar su estrategia de negocio en base únicamente a su potencial como
marca. Tal vez sobrevuele un cierto aire de soberbia en este sentido porque las
empresas grandes no son capaces estadísticamente de generar innovación desde
dentro. Es muy difícil puesto que normalmente se crea en un departamento diferenciado
y después existe el problema de cómo integrarlo en la gran máquina. Se puede generar
valor y novedad desde dentro pero siempre y cuando se parta de un todo, no en un
camino paralelo y habría que estudiar los casos por ejemplo de IBM o Coca-Cola que
son capaces de reinventarse desde dentro y hacerlo de manera global. Hay grandes
empresas como Google que han dejado de innovar y han cambiado de estrategia, ahora
innovan únicamente a través de la compra: veo algo que me parece buen negocio y lo
compro. Y, sin embargo,hay empresas muy grandes que tienen una importante
trayectoria innovadora: Apple.
En definitiva en este primer encuentro entre inversores y emprendedores queda claro
que el esfuerzo ha de ir en la línea del trabajo, de la ambición bien entendida, de los
proyectos realmente innovadores. A partir de ahí y si el proyecto es bueno, la
financiación se encuentra. Hay que ser valiente, perder el miedo al riesgo y tener en
cuenta que el mayor fracaso es no intentarlo.
Fondos, Incubadoras, Emprendedores y Expertos Asistentes al I Encuentro de
Inversores y Grandes Empresas en Internet :
Everis, Adara, Axon Capital, INVEST IN SPAIN-Ministerio de Economía, IdeaUp,
Hispaweb, Serenity Markets, Emprende Capital, Addoor, Vodafone, Networking
Activo, Mola, Inveready, Gonzalo Carriazo (Gestor privado), Loogic, Yaysi,
Bolsa.com, Julián San Martín, Alianzo, José Luis Vélez, Catalana Iniciatives,
Movistar, Weblogs SL, Cabiedes & Partners SCR, CvBan, Vitamina K, BBVA, DaD,
ITnet, Inspirit, Vocento y Caixa Capital Risc.
Patrocinado por: Hispaweb y Vodafone

9. Creador del documento: Emilio Márquez Espino CEO de Networking Activo.