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1. Estratégia Corporativa:
A influência do Nível da Governança e da Estratégia
Socioambiental no Valor de Mercado das Companhias
Apresentação ao Conselho Consultivo
The Nature Conservancy Brasil
São Paulo, 05/05/2010
Jose Antonio Chaves
Professor Convidado do Núcleo de Sustentabilidade e Responsabilidade Corporativa da Fundacão Dom Cabral
Doutorando em "Corporate Sustainability Finance" - Business School Lausanne, Switzerland
Presidente da Câmara de Sustentabilidade e Responsabilidade Corporativa do
Conselho Regional de Administração de Minas Gerais
I n st i t u t i o n a l S u p p o r t i n g

2. Evidências Empíricas de que estratégias socioambientais
podem influenciar o valor de mercado das Companias
E1SGI
DJI
2003 2004 2005 2006 2007
D o w J o ne s S us t a i na b i l i t y E ur o p e C o m p o s i t e Ind e x v e r sus D o w J o ne s Ind us t r i a l A ve r a g e Ind e x
S o ur c e : Y a ho o ! F i na nc e

3. Objetivo da pesquisa
Nivel de Governança Socioambiental
Alto
S&P 500
Baixo
Baixo Alto
Va l o r i z a ç ã o d a s A ç õ e s d a s C o m p a n h i a s

4. Industrias a serem pesquisadas
Base: 20 maiores
Companhias por Valor de
Mercado, em cada Industria
Selecionadas dentro do
primeiro quartil aquelas de
maior valorização %
nos últimos 5 anos

5. Industria Siderurgia e Metalurgia
L í d e r e s Va l o r i z a ç ã o d a s A ç õ e s ( % )
Gerdau
Posco
Mechel
Simec
S&P 500
So u r c e : F r e e S t o c k C h a r t s . c o m i n t e r a c t i v e p l a t f o r m

6. Industria da Mineração
L í d e r e s Va l o r i z a ç ã o d a s A ç õ e s ( % )
Vale
Southern
Cameco
Alum China
S&P 500
So u r c e : F r e e S t o c k C h a r t s . c o m i n t e r a c t i v e p l a t f o r m

7. Industria de Energia Elétrica
L í d e r e s Va l o r i z a ç ã o d a s A ç õ e s ( % )
CPFL
Eletricidad
Enersis
Sempra
S&P 500
So u r c e : F r e e S t o c k C h a r t s . c o m i n t e r a c t i v e p l a t f o r m

8. Industria de Petróleo e Gás
L í d e r e s Va l o r i z a ç ã o d a s A ç õ e s ( % )
Petrobras
Hess
Suncor
China P&C
PetroChina
S&P 500
So u r c e : F r e e S t o c k C h a r t s . c o m i n t e r a c t i v e p l a t f o r m

9. Primeiras descobertas
Consolidação de pesquisas existentes com credibilidade

10. Consolidação das principais descobertas das pesquisas
Algumas Companhias ainda não entendem o que significa sustentabilidade
Fazer a sustentabilidade funcionar na prática é o maior desafio dos dirigentes
Comunicação semiótica usada para confundir o significado de sustentabilidade
Gap visível entre Estratégia de Sustentabilidade (quando existe) e sua Execução
Administradores em todos os níveis não compreendem:
A correlação entre sustentabilidade e performance financeira
Como rastrear a geração de valor da estratégia de sustentabilidade ao nível em que é criada
Como a estratégia de sustentabilidade pode ser convertida em valor para o Acionista
Como medir o retorno financeiro baseado na estratégia de sustentabilidade

11. Descobertas provenientes da
Aplicação de Análise Morfológica
Sob a perspectiva interna
Sob a perspectiva externa

12. Conhecendo uma Companhia Sustentável
OLHANDO DE DENTRO
Administradores em todos os níveis consideram sustentabilidade como parte do
seu trabalho;
A Estratégia Corporativa prioriza objetivos de sustentabilidade;
Objetivos de Sustentabilidade são detalhados, quantificados e monitorados;
Performance financeira á atrelada a performance em sustentabilidade;
Compensação de Executivos depende a performance em sustentabilidade;
Novas terminologias internas: transparência; contabilidade ambiental; pegada da
água; pegada de carbono; engajamento de acionistas, etc.
Parcerias com Stakeholders na cadeia de valor são usuais;
Novos produtos são originados de iniciativas ambientais e sociais.

13. Conhecendo uma Companhia Sustentável
OLHANDO DE FORA
Se destaca pela transparência nas informações socioambientais;
Evolui do conceito de Risco Empresarial para Risco de Sustentabilidade;
Desenvolve novas fontes de vantagem competitiva na cadeia de valor inteira, através da
diferenciação, inovando em produtos e serviços sustentáveis;
Obtém acesso privilegiado aos Mercados Financeiro e de Capitais, por incorporar as
boas práticas de gestão sustentável (Princípios do Equador, BOVESPA-ISE, etc.);
Lidera em Retorno sobre a Estratégia de Sustentabilidade;
Cria valor visível, mensurável e comunicável para todos os Stakeholders;
Obtém ganhos de reputação em termos de custo de capital, exportações, etc.;
Investidores Institucionais são engajados na Governança Socioambiental da Companhia.

14. Estratégia para Criação de Valor Sustentável
Estratégia
Socioambiental
Criação de Valor
Estratégia Métricas Estratégia de
Financeira Compensação de Negócios
Executivos
Engajamento de Acionistas
Estratégia do Investidor
Private Project Fluxo de Desinves-
IPO, M&A
Equity Finance Caixa Livre timento

15. Estrutura do ROI Sustentabilidade
ROI Baseado em Sustentabilidade
Lucro Líquido Fluxo de Caixa
Múltiplos
& Dividendo Livre
Crescimento de Melhoria de Redução do Custo
Receita Margem de Capital
Entrada Novos Aumento Prêmio pela Produtividade Prêmio Risco
Mercados Market Share Diferenciação Operacional Reputação Market Rating
Poder de Ditar ESG Accountability Reputação
Preços Apoio Público Capex-Opex & Reporting da Marca
Ecotech Produtos Engajamento Mapeamento Contabilidade
Produtos Foco Social Stakeholders Riscos ESG ESG
ESG ESG ESG ESG ESG ESG
Inovação & Oportunidades Estratégias de Adoção de Iniciativas de Compliance
Adaptabilidade Cadeia de Valor Longo Prazo Standards Liderança Voluntário
Captura de Drivers para Criação de Valor

16. Estrutura do Risco-Sustentabilidade
Mapa Estratégico do Risco Sustentabilidade
Continuidade Proteção da Capital
Financeiro Tecnologia
do Negócio Operação Humano
Viabilidade Recursos Financeiros Implementação Operação
Organização e
Due Diligences Divestiture Marketing & Vendas
Arranjos Legais
Arranjos Locais IPO, M&A Contrução da Planta Produção
Global Feasibility Project Finance Infraestrutura Logistica Up & Down
Core Business Design Private Equity Equipamentos Cadeia de Valor
Domínio da Gestão de Risco Tradiciona l
ROI Baseado em Sustentabilidade – Métricas de Performance
Domínio do Mapa Estratégico do Risco Sustentabilidade
Reputação Mudança na Legal & ESG Stakeholders
Global-Local Liderança Regulatorio Estratégias Cadeia de Valor
Ben ch mar kin g

17. Fontes de vantagem competitivas
sustentáveis na cadeia de valor
Atividades de Suporte & Capital de Conhecimento
Infraestrutura Plataforma de BI & Analytics; Decisões de Capex-Opex baseadas em sustentabilidade;
de Gestão Estrutura de Governança Corporativa Socioambiental
Capital Criação e internalização da cultura e educação corporativa em sustentabilidade; Sistema de compensação
Humano de executivos baseado em performance de sustentabilidade
Capital de Desenvolvimento de tecnologias limpas; Design de produtos e
Inovação especificação de materiais para fornecedores baseado em sustentabilidade
Capital da Prontidão e habilidade para converter a estratégia de sustentabilidade em resultados para
Liderança acionistas e demais Stakeholders; Engajamento de Acionistas e demais Stakeholders
C orporat e Sust ain ab ilit y Main st ream
Desenvolvimento de fornecedores e distribuidores responsáveis Imagem & reputação
corporativa
Pegadas de água Estimulo ao desenvolvimento de materiais, embalagem, Iniciativas
E carbono transporte, armazenagem e disposição de resíduos seguros Life-cycle
Estimulo a práticas éticas e anticorrupção, prevenção de fraudes; e adoção de Standards
internacionalmente aceitos para ESG
Atividades
Primárias Logística Logística Logística
Upstream & Marketing Serviços
Interna & Downstream
Supply Chain & Vendas End-Cycle
Operações & Canais

18. Estratégia Corporativa de Sustentabilidade
Be nchmark in g
Plataforma de Gestão de Riscos Objetivos
Corporate Sustainability-Risk Strategic Mapping
ESG Legal & Compliance Framework Risk StrategyRisco
Estratégia de
Project Financing-Based ESG Assessment
Stakeholder-Based Management Plano de Ação
Investor-Based Management Estrutura de Governança
External Impacts Measuring and Accounting Desdobramento
Goals’ Detailing
& Métricas
& Metrics
Perspectiva da Dashboarding
Estratégia
Sustentabilidade
Business Socioambiental Implementation
Drivers & Monitoring
Engajamento
ROI Business do
Perspectiva
de Acionistas
Stakeholder
Strategy Goals
Negócio
Engagement
Estratégia
Criação de Valor +
Métricas Estratégia de
Financeira Compensação de Negócios Engajamento de
Executivos Balanced Corporate
Perspectiva Sustainability
Stakeholders
ScoreCard Finance Goals
Financeira Communication
Comunicação
Escopo Sustainability
Investor-Based
Perspectiva Reporting
Competitivo Engajamento de Acionistas
Reporting
Management Goals
do Acionista
Estratégia do Investidor
Criação e internalizaçã o da cultura de sustentabilidade corporativa

19. Paradigma do Investimento Responsável
Incorporar a prática da governança socioambiental no Engajar com os administradores das companhias, com
processo de análise e tomada de decisão de vistas a institucionalizar a prática do investimento
investimentos responsável
Buscar a transparência nas práticas de governança Promover a adesão e implementação dos Princípios
socioambiental por parte das companhias as quais no âmbito da indústria do investimento
Trabalhar em conjunto com as instituições e Destacar todas as atividades e progressos obtidos na
companhias para efetiva implementação dos implementação dos Princípios em nossos Relatórios
Princípios de Administração
En g ajam e n t o d e Acio n is t as
na melhoria da Governança Socioambiental das Companhias Investidas

20. Pesquisa FDC
Núcleo de Sustentabilidade e Responsabilidade Corporativa
DESAFIOS PARA A SUSTENTABILIDADE E O
PLANEJAMENTO ESTRATÉGICO DAS EMPRESAS
Pesquisa 2008 -2009

21. Próxima Pesquisa FDC
Efetividade do Engajamento de Acionistas:
Melhores Práticas de Governança Socioambiental
nas Companhias Investidas
Publico-Alvo:
Investidores Institucionais e suas Companhias Investidas
Programa de Capacitação em Melhores Programa de Capacitação em
Investimento Responsável
Práticas Investimento Responsável
para Administradores de
para Conselheiros e Diretores
Fundos de Pensão e Gestoras
Publicação das Companhias
de Ativos

22. Muito Obrigado!
Jose Antonio Chaves
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