Este documento presenta varios indicadores de amplitud que miden el comportamiento general del mercado de valores, incluida la Línea de Avance-Descenso, el Oscilador de McClellan y el Indicador de Nuevos Máximos-Nuevos Mínimos. Estos indicadores se basan en el número de valores que suben, bajan o repiten su cotización dentro de un índice como el NYSE Composite Index. El autor analiza estos indicadores y concluye que actualmente no muestran señales claras de sobrevendimiento del mercado, a pesar de

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José Francisco Matías Soto
Indicadores de Amplitud
Introducción
Los indicadores de amplitud se basan en el número de valores que suben, bajan o repiten su
cotización dentro de un índice bursátil.
Si recordáis, el precio de un índice depende de la cotización de los valores que lo componen,
pero no todos los valores tienen el mismo peso dentro de un índice. En el caso del IBEX-35,
Santander, BBVA, Telefónica, Inditex e Iberdrola son las que más ponderan.
¿Y esto para que sirve?
Cuando un índice es alcista, la mayoría de los componentes de un índice deberían de serlo
también. Pero como ya hemos comentado, no todos los valores ponderan por igual.
Para los indicadores de amplitud, todos los componentes de un índice van a ponderar por igual.
Solo vamos a tener en cuenta el número de valores que suben, bajan o que repiten su
cotización.
¿Qué es lo recomendable?
Aquí hemos nombrado al IBEX-35, pero ¿de verdad creéis que el IBEX-35 y los valores que
lo componen pueden ser utilizados para medir la salud del mercado bursátil? La respuesta es
NO. Personalmente y después de haber estudiado estos indicadores durante un buen tiempo,
lo conveniente es buscar mercados que contengan un número elevado de valores, cuantos más
valores tengamos para poder comparar mejor.
EEUU lleva el timón del barco
Si existe un mercado en el que los indicadores de amplitud tienen una especial relevancia, es
el mercado americano, y en especial el mayor de sus índices el NYSE Composite Index.
El mercado europeo tiene un comportamiento bastante similar al mercado americano (por no
decir idéntico), he tomado series de datos de índices europeos y puedo decir que las
diferencias entre los indicadores europeos y los americanos no son elevadas, aunque en
algunos casos pueden llegar a darnos señales falsas. Tomando los valores del NYSE será más
que suficiente y podemos extrapolar sus resultados al resto de mercados.
Desde aquí debemos dar las gracias también al matrimonio McClellan, Sherman y Marian, que
fueron los creadores de dos de estos indicadores y los que pusieron de manifiesto la
importancia de estos.
A continuación vamos a pasar a explicar algunos de estos indicadores y las señales que pueden
darnos.

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José Francisco Matías Soto
Línea Avance-Descenso
La primera vez que hoy hablar de ella fue en el libro de Stan Weinstein: Los secretos para
ganar dinero en los mercados alcistas y bajistas. Este me lo paso un amigo, Karam, al que
desde aquí mando un saludo.
No penséis que es un cálculo matemático complejo, no es más que la suma acumulativa del
número de valores que suben menos el número de valores que bajan en el mismo día, una vez
que tenemos esa diferencia que puede ser positiva o negativa la sumamos a la que obtuvimos
el día anterior. Los valores que repiten su cotización debemos de excluirlos. Creo que se verá
mejor con un ejemplo.
Supongamos que el NYSE Composite Index tiene 1900 valores y el día 25 de enero suben
1100, bajan 775 mientras que 25 repiten su cotización del día anterior. Y vamos a suponer
que este es el primer día tomamos como calculo.
𝐿𝑖𝑛𝑒𝑎 𝐴 − 𝐷(25 𝑑𝑒 𝐸𝑛𝑒𝑟𝑜) = 1100 − 775 = +325
Ahora el día 26 de Enero en el NYSE Composite Index, Suben 1200, bajan 650 y 50 repiten
su precio.
𝐿𝑖𝑛𝑒𝑎 𝐴 − 𝐷(26 𝑑𝑒 𝐸𝑛𝑒𝑟𝑜) = (1200 − 650) + 325 = +875
Aquí dejo una imagen de la línea avance-descenso del NYSE a 28/01/2015
Línea Avance-Descenso del NYSE Composite Index

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José Francisco Matías Soto
Línea Avance-Descenso normalizada
Su principal utilidad es poder contar los impulsos y retrocesos, que realiza la línea avance-
descenso y por consiguiente el índice, y ver si el mercado se encuentra sobrecomprado o
sobrevendido. Se trata de aplicar un oscilador estocástico y sobre él una móvil exponencial
en la mayoría de los casos se elige 7 periodos. Es algo más difícil de entender pero de
importante utilidad, la pena es que para comprenderlo del todo bien hay que saber algo de
ondas de Eliot y no es ese el objetivo del artículo.
Línea Avance Descenso Normalizada- Cortesía de Javier Alfayate accionesdebolsa.com
Valores por debajo de 20 nos indican que el mercado se encuentra sobrevendido o
corrigiendo, mientras que valores por encima de 80 nos indicaran que el merado está llevando
a cabo un impulso o subiendo. Cuidado cuando dicha línea se encuentre durante periodos
elevados por debajo de 20 y no pueda recuperar los 80 con facilidad, puede ser posible que
se esté produciendo una fuerte corrección o estemos dentro de un mercado bajista.
Oscilador de McClellan
Este indicador recibe su nombre de sus creadores, el matrimonio formado por Marian y
Sherman. Su cálculo pasamos a describirlo a continuación.

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José Francisco Matías Soto
Tomando como base los Avances menos los Descensos que se producen en el NYSE. El
Oscilador McClellan se calcula como la diferencia de dos medias móviles exponenciales (en
adelante EMA) sobre dicha base en concreto la EMA de 19 periodos menos la EMA de 39
periodos.
Cuando el valor de EMA de 19 sea superior al de la EMA de 39, traerá consigo implicaciones
alcistas para los mercados. Es decir los valores alcistas están superando y ganando fuerza
frente a los bajistas. Y cuando la EMA de 19 sea inferior a la de 39, significara que los
valores bajistas ganan fuerza frente a los bajistas.
En mi caso utilizo el Oscilador de McClellan para poder encontrar posibles divergencias
respecto al índice (ascensos en el valor del NYSE que no supongas ascensos en el oscilador y
viceversa) y lo utilizo en su versión ajustada a 0. Esto quiere decir que cuanto más tiempo se
encuentre dicho oscilador por encima de cero mayores serán las posibilidades de que el
movimiento alcista perdure en los mercados. Lo contrario para valores por debajo de cero.
Oscilador McClellan y Summation Index cortesía de Javier Alfayate accionesdebolsa.com
Summation Index
Se calcula como la suma acumulada de los valores del Oscilador de McClellan. Cuando su
pendiente es positiva resalta un mercado en buena salud. También lo utilizamos en su
versión ajustada a cero. En el gráfico anterior es la línea roja el grafico de las velas
doradas (precio NYSE Composite Index).
Indicador de Momento de Mercado Weinstein
Se calcula como una media móvil simple de 200 periodos sobre los Avances menos los
Descensos del NYSE Composite Index. Si bien es cierto cuando Stan Weinstein describió
este indicador en su libro Los secretos para ganar dinero en los mercados alcistas y bajistas,

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José Francisco Matías Soto
lo describió como una media móvil simple, hoy en día hay analistas que aconsejan que se utilice
una media móvil exponencial de 200 periodos.
Lo importante es que la media que utilicemos se encuentre por encima de cero, esto denota
que el mercado es saludable y alcista. Cuando el indicador se ha mantenido mucho tiempo por
encima de cero y cruza cero a la baja es una señal de alerta, de que podemos estar llegando
a un mercado bajista. Personalmente suelo mirarlo una vez al mes, y es más que suficiente.
Indicador Momento de Mercado de Stan Weinstein
Indicador Nuevos Máximos-Nuevos Mínimos (New Highs-New
Lows)
Su cálculo es parecido a los anteriores, al número de valores que se encuentran haciendo
nuevos máximos le restamos el número de valores que hace nuevos mínimos. En un mercado
alcista deben ser más los valores que se encuentran haciendo nuevos máximos y en un
mercado bajista deben de ser superiores el número de valores que hace nuevos mínimos.
Indicador New Highs-New Lows del NYSE Composite Index

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José Francisco Matías Soto
Valoración personal
Si quieres saber mi opinión, la Línea Avance Descenso no muestra
divergencias claras con respecto al índice. Es verdad que el
mercado ha empezado enero un poco aburrido pero no dando
señales claras de sobrevendido, lo cual es importante para
mantener acciones o largos en nuestra cartera. Personalmente es
el indicador que más utilizo.
El osicilador McClellan se ha pasado más tiempo por debajo de cero
que por encima, pero viendo los índices americanos, no es de
extrañar que necesiten consolidar esa zona de los 2.000 puntos.
En ningún caso es una opinión cerrada, nos basamos en la actuación
que el mercado lleve a cabo, no somos adivinos simplemente
interpretamos la información que el mercado nos transmite y con
ello tomamos nuestras decisiones.