1. Flash Hebdo n° 156
OPCVM Actions & Diversifiés 02 AOUT 2010
Niveau & VL Perf. Hebdo 25/12/09
MASI Flottant 11785,93 -0,60% 13,04%
MADEX Flottant 9618,40 -0,59% 13,69%
FCP Capital Actions 135,47 -0,63% 13,98%
FCP Capital Imtiyaz Expansion 41287,85 -0,74% 18,27%
FCP Capital Indice 2734,38 -0,64% 15,10%
ACTION
FCP Capital Participation 3495,56 -1,21% 16,51%
FCP Capital Selection 147,67 -0,69% 16,38%
SICAV Maroc Valeurs 4716,61 -0,68% 15,80%
IC 50 184,08 -9,06% 7,48%
FCP Capital Balance 2956,68 -0,32% 12,05%
DIVERSIFIE FCP Capital Imtiyaz Croissance 32381,89 -0,42% 13,12%
FCP Medersat.com 498,3 -0,57% 9,99%
Evolution du marché Boursier
Au terme d’une semaine marquée par une passivité des investisseurs, la Bour-
MASI & Capitalisation
se de Casablanca a de nouveau entamé un trend baissier.
680 12000
Capitalisation en Md Dh
630 En effet, le « MASI » s’est établi à 11 785,93 points, soit une baisse hebdoma-
daire de 0,60%. L’indice de toutes les valeurs affiche ainsi une performance
580 11600 year-to-date de 13,04%. Quant au MADEX, il s’est rétracté de 0,59% à 9 618,40
points, ramenant ainsi sa performance year-to-date à 13,69%.
530
Pour sa part, la capitalisation globale du marché s’est dépréciée de 0,71% à
480 11200
26-juil 27-juil 28-juil 29-juil
572,5 Mrd MAD, soit un accroissement year-to-date de 12,50%.
Palmarès des valeurs
Au palmarès des plus fortes hausses, SCE s'apprécie de 8,04% à 309 MAD, rédui-
Performances Hebdomadaires
sant ses pertes annuelles à -3,98%. Dans une proportion moindre, FRT gagne
SCE 8,04%
4,10% à 235 MAD, soit une contre-performance annuelle de -4,86%. Dans la mê-
FRT 4,10%
4,06%
me lignée, SOTHEMA s'améliore de 4,06% à 1 000 MAD, réduisant son déficit
SOT
BCE 3,97% annuel à -11,5%.
MOX 3,07%
DIA -4,20% A contrario, BRANOMA perd 5,74% à 2 461 MAD, réduisant son gain annuel à
INV -4,31%
0,45%. De même, CENTRALE LAITIERE s'affaiblit de 5,26% à 11 700 MAD, portant
NAKL -4,65%
sa performance annuelle à 18,06%. Dans une proportion de moindre ampleur,
CLT -5,26%
-5,74%
NAKL se contracte de 4,65% à 75,8 MAD. Ses gains year to date s'en trouvent
BNM
ainsi réduits à 18,03%.
-10% -5% 0% 5% 10%
Volumes Hebdomadaires
Le marché central a enregistré sur la semaine un volume de 387,4 MMAD, contre
Volumes Marché Boursier
2,50 une moyenne hebdomadaire sur 2010 de 2 254,7 MMAD. Avec un flux de 86,8
en milliards de dirhams
2,00 MMAD, le titre IAM a polarisé 22,4% de l’activité du marché central. Il est talon-
1,50 né par les valeurs ATW, Addoha, Alliances et Ennakl qui ont attiré respective-
2,10
1,00
ment 69,6 MMAD (18,0%), 31,1 MMAD (8,0%), 26,6 MMAD (6,9%) et 24,4 MMAD
0,25
0,50
(6,3%). Sur le marché de blocs, 34 775 actions Maghrebail ont traité à un cours
0,33 0,00
0,09
0,00
0,07 0,00
0,00 0,18 0,00
unitaire de 690 MAD, générant ainsi un volume global de 48,0 MMAD. 552 952
27-juil 28-juil 29-juil 30-juil 02-août actions SNI ont traité également à un cours unitaire de 1 800 MAD, soit un volu-
VOLUME MC VOLUME MB
me de 995 MMAD.
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Tél. 0522 47 08 47 (LG) - Fax 0522 47 10 97

2. Flash Hebdo n° 156
OPCVM Monétaires & Obligataires 02 AOUT 2010
Niveau & VL Perf. Hebdo 25/12/09
SICAV Irad 1797,65 0,09% 2,01%
MONETAIRE
FCP Capital Monétaire 1168,56 0,09% 1,93%
MBI CT 133,20 0,09% 2,12%
FCP Capital Dynamique 1517,37 0,08% 2,01%
OBLIGATAIRE CT
FCP Capital Imtiyaz Liquidité 11373,38 0,11% 2,56%
MBI Global 161,52 0,08% 2,40%
MBI MT 151,89 0,08% 2,24%
FCP Capital Imtiyaz Securité 17646,16 0,07% 2,16%
FCP Capital Obligation Plus 1170,67 0,08% 2,37%
OBLIGATAIRE MLT FCP Capital Rendement 1573,85 0,09% 2,28%
FCP Capital Institutions 1575,01 0,06% 1,60%
SICAV Sicavenir 2937,04 0,07% 2,30%
Marché monétaire
5,00% Le marché monétaire reste toujours caractérisé par une tension sur les
4,50% taux. Sur le marché interbancaire, les transactions se font globalement
4,00%
3,50% entre 3,25% et 3,35%. La tendance est similaire sur le marché des Repo
3,00%
avec des taux variant autour de 3,25%.
2,50%
2,00%
1,50%
Ces niveaux de taux s'expliquent par un afflux massif des banques sur
le cash, notamment pour couvrir leurs besoins de constitution de la
4
4
5
6
7
7
/4
/4
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/5
/5
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2/
9/
7/
4/
2/
9/
16
23
30
14
21
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TMP Taux repo jj réserve obligatoire. Ceci était également perceptible au niveau de la
Taux pension à 1 jours/24 H Taux pension à 7 jours
pension à 7 jours. En effet, les banques ont soumissionné pour un mon-
26/7/10 27/7/10 28/7/10 29/7/10 2/8/10
tant important de 38,9 Mrd.DH, La banque centrale a servi 25 Mrd.DH,
TMP 3,27% 3,34% 3,33% 3,33% 3,32% soit une ponction de 1Mrd.DH.
REPO 3,25% 3,25% 3,30% 3,25% 3,25%
Marché secondaire
Le volume transigé sur le marché secondaire s'est inscrit en forte haus-
4,50% se cette semaine et a atteint 3 Mrd.DH, contre 1,6 Mrd.DH une semai-
ne auparavant. L'essentiel des échanges, soit 47%, a concerné les ma-
4,00%
turités inférieures à 6 mois, ce qui s'expliquerait par la tension qui a
3,50% prévalu sur le marché monétaire ces derniers jours. En effet, la hausse
3,00%
du taux du loyer de l'argent a résulté en un coût de financement supé-
13 sem 26 sem 52 sem 2 ans 5 ans 10 ans 15 ans 20 ans 30 ans rieur au taux de rendement de ces titres. Ces derniers ont, de ce fait,
été cédés sur le marché secondaire.
13 sem 26 sem 52 sem 2 ans 5 ans 10 ans 15 ans 20 ans 30 ans
23/7/10 3,34% 3,39% 3,48% 3,63% 3,88% 4,17% 4,34% 4,45% 4,53%
2/8/10 3,37% 3,39% 3,49% 3,65% 3,88% 4,18% 4,34% 4,45% 4,53%
V ar pbs 3,38 0,87 1,19 2,11 0,58 0,98 0,08 0,00 0,00
Marché primaire
Maturité Vol. demandé Vol. retenu Taux Var pbs Adjudication du 27/07/2010
13 sem 700 - 3,36% 0
26 sem 1 250 - 3,41% 0 La séance d'adjudication de cette semaine a enregistré un volume
de soumissions relativement important et qui a atteint 11,3 Mrd.DH.
52 sem 3 832 1 191 3,50% 2 L'essentiel de ce montant a été orienté vers les maturités 52s et 2
2 ans 4 424 600 3,65% -3 ans et ce, à hauteur de 34% et 39%, respectivement.
5 ans - - 3,88% 0 Quant au Trésor, il a retenu un montant de 1,8 Mrd.DH, ce qui re-
10 ans 500 50 4,20% 3 présente un taux de satisfaction de près de 16%. Les maturités 52s
15 ans 550 - 4,35% 0 et 10 ans ont été servies à des taux en hausse de 2 pbs et 3 pbs par
rapport à leurs derniers niveaux primaires respectifs. Par contre, le
20 ans - - 4,45% 0 taux à 2 ans a été adjugé en baisse de 3 pbs par rapport à son der-
30 ans - - 3,97% 0 nier TMP primaire.
TOTAL 11 256 1 841
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3. Flash Hebdo n° 156
News hebdomadaires 02 AOUT 2010
MARCHE BOURSIER:
Ciments du Maroc : Une activité semestrielle en progression.
Compte tenu de la capacité de production additionnelle provenant de la nouvelle usine d’Aït
Baha, Ciments du Maroc a réalisé, d’une année à l’autre, une progression de 5,8% en volumes
de ses ventes semestrielles. Ainsi, son chiffre d’affaires ressort à 1 563 MMAD, en hausse de
8,6% comparativement à juin 2009.
Impacté par l’augmentation des prix des combustibles solides et par les dotations aux amor-
tissements supplémentaires liées à la nouvelle usine, le REX s’est rétracté de 1,6% à 600
MMAD. A cet effet, la marge opérationnelle a cédé 4 points s’établissant à 38,3%.
Les dividendes reçus des filiales ont largement compensé les frais liés au financement de la
nouvelle usine, impliquant un résultat financier de 135 MMAD (+ 45,1%). Par conséquent, le
RN a progressé de 9,5%, pour une marge nette de 35,8% vs. 35,4% à fin juin 2009.
En consolidé, le CA s’est amélioré de 4,6% à 1 941 MMAD. Pour sa part, le REX s’est replié de
4,7% à 652 MMAD, soit une marge opérationnelle de 33,5% contre 36,8% une année aupara-
vant. Enfin, le résultat net consolidé s’est renforcé de 4,0% à 557 MMAD. De ce fait, la marge
nette est passée à 28,6% contre 28,8% en juin 2009.
SNEP : Programme de Rachat.
Les actionnaires de SNEP voteront, lors de l’AGO qui sera réunie extraordinairement le 24
août 2010, un programme de rachat en vue de régulariser le cours boursier de ses actions.
S’étalant sur 18 mois, du 1er septembre 2010 au 29 février 2012 inclus, ce programme autori-
se la société à détenir jusqu’à 120 000 actions propres, soit 5% du capital. La fourchette des
prix a été fixée entre 380 MAD et 600 MAD.
Colorado : Inauguration de l’usine de Dar Bouâzza.
Après 12 mois de travaux, Colorado a inauguré la 1ère phase de son nouveau site à Dar Bouâz-
Auteurs :
za. Comptant 150 employés, la nouvelle unité de production permettra au fabricant de pein-
ture de tripler sa capacité de production, la faisant passer à 75 000 tonnes.
Majd GUEBBAS Occupant une superficie de 9 hectares, le projet mobilisera, dans sa globalité, une envelop-
Responsable Analyse Recher-
che & Développement pe de 95 MMAD. Opérationnelle à horizon 2012, la 2ème phase du projet consiste en la cons-
m.guebbas@bmcek.co.ma truction des locaux destinés à abriter le nouveau siège social de la société.
Touria BOUALEM
Analyste
t.boualem@bmcek.co.ma
Les données statistiques reproduites dans ce document sont fournies à titre indicatif et ne sauraient constituer en aucun cas une garantie de performance future des instruments
ou valeurs figurant dans ce document. Les informations contenues dans ce document n’ont pas fait l’objet d’un examen ou d’une certification par les commissaires aux comptes
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