Immer wieder wird vom Kontrahentenausfallrisiko gesprochen. Fast jeder, der auch nur ansatzweise mit Regulatory Reporting (im deutschsprachigen Raum auch Meldewesen genannt) zu tun hat, benutzt diesen Begriff. Aber nicht jeder weiss, was genau er bedeutet. Dieser kleine Exkurs soll helfen, ein Verständnis fuer diesen Begriff, und was damit verbunden ist, zu entwickeln. Wir werden an dieser Stelle in loser Abfolge Begriffe erklaeren, die den Mitarbeitern im Meldewesen das Leben manchmal schwer machen. An dieser Stelle sei erwaehnt, dass diese Praesentationen nur fuer den deutschsprachigen Raum kreiert werden. Gerne nehmen wir Ihre Anregungen entgegen. Moechten Sie mehr über unser Trainingsprogramm erfahren, schreiben Sie uns in Deutsch oder Englisch: training@recovery-portfolio-services.co.uk

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2. Begriffe und ihre Bedeutung
Abkürzung Englisch Lang Deutsch Lang
EE Estimated Exposure Geschätzte Forderungshöhe
CCR Counterparty Credit Risk Kontrahentenausfallrisiko
CVA Credit Valuation Adjustment (or)
Credit Value Adjustment
Kreditbewertungsanpassung oder
Anpassung einer Kreditbewertung
A-CVA Advanced Credit Valuation
Adjustment
Fortgeschrittene CVA Berechnung
(Artikel 383 CRR)
S-CVA Standard Credit Valuation
Adjustment
Standard CVA Berechnung
(Artikel 384 CRR)
CEM
OEM
Current Exposure Method (or)
Original Exposure Method
Marktbewertungsmethode
Proxy Spread (nur für A-CVA) Näherungswert für einen CDS
Spread wenn dieser nicht
vorhanden ist
Don‘t forget!

3. Kontrahentenausfallrisiko – Counterparty Credit Risk
Das Kontrahentenausfallrisiko – auch Gegenparteiausfallrisiko oder engl. Counterparty Credit
Risk genannt – bezeichnet das Risiko, dass der Kontrahent eines Geschäfts vor der endgültigen
Abwicklung der mit dem Geschäft verbundenen Zahlungen ausfallen könnte.
!
Weist eine Transaktion oder ein Portfolio von Transaktionen mit der betreffenden Gegenpartei
zum Zeitpunkt des Ausfalls einen positiven wirtschaftlichen Wert auf, tritt ein Verlust ein.
!
Bei einem Darlehen ist nur die kreditgebende Bank einem Verlustrisiko ausgesetzt, das
Kreditrisiko damit einseitig. Beim Kontrahentenausfallrisiko besteht ein zweiseitiges
Verlustrisiko, da der Marktwert, aufgrund der Entwicklung der zugrundeliegenden Markt-faktoren,
schwanken kann. Somit kann für eine Transaktion der Marktwert für den einen wie den
I‘m going to remember this!
anderen Kontrahenten positiv oder negativ sein.

4. Derivative Finanzinstrumente - Kreditäquivalenzbetrag
Die Bewertung für derivative Finanzinstrumente leitet sich überwiegend von Preis, Preis-schwankungen
und Preiserwartungen des zugrunde liegenden Basisinstruments (Underlying) ab.
!
Um diese Geschäfte mit einem bilanziellen Kredit vergleichbar und eine Größenordnung für
beispielsweise die Kreditmeldungen verfügbar zu machen, ist für das Risiko eines Derivats ein
äquivalenter Betrag zu finden. Der Kreditäquivalenzbetrag ist nach Teil 3 Titel II Kapitel 6 CRR
(Gegenparteiausfallrisiko) zu ermitteln. Die Ermittlung des Kreditäquivalenzbetrages erfolgt gemäß
Marktbewertungsmethode nach folgender Formel:
Marktwert + (Bemessungsgrundlage x Add–on–Faktor) = Kreditäquivalenzbetrag
Die Bemessungsgrundlage für die Berechnung des Add–on ist der Nominalwert des Derivats, der
Add–on Faktor ergibt sich aus einer Multiplikatorentabelle (Artikel 274 Absatz 2 CRR) .
Für die Kreditmeldungen bedeutet das:
Kreditäquivalenzbetrag bei Positivem Marktwert = Marktwert + Add on
Kreditäquivalenzbetrag bei Negativem Marktwert = Add on
Perfectly clear!

5. Credit Valuation Adjustment - Kreditbewertungsanpassung
Das CVA Risiko bezeichnet das Risiko, dass sich der positive Wiederbeschaffungswert mindert, weil sich die
Kreditrisikoprämie (engl. credit spread oder credit risk premium) für die Gegenpartei erhöht, ohne dass sie ausfällt.
Es wird eine Kapitalanforderung für potentielle Marktwertverluste im Zusammenhang mit einer Verschlechterung
der Kreditwürdigkeit des Kontrahenten berechnet. Die Berechnung des CVA Risikos erfolgt für außerbörslich
gehandelte Derivate.
!
Die Kreditrisikoprämie ist eine ratingabhängige zusätzliche Zinsforderung zur Deckung des Ausfallrisikos im
Kreditgeschäft.
Warum Berechnung einer CVA?
!
Ziel ist es, das bilaterale OTC Geschäft zurück zu drängen und das Banken ihr Derivategeschäft künftig
ausschließlich über Zentrale Kontrahenten abwickeln.
!
Zum einen ist die Abwicklung über Zentrale Kontrahenten (Central Counterparty) für Banken mit höheren Kosten
verbunden (Initial Margin, Variation Margin, Default Fund), reduziert aber auch das (Ansteckungs-)Risiko, sollte
eine Gegenpartei ausfallen, da Risiken über den CCP und die ‚Gemeinschaft‘ aufgefangen werden.
That makes sense.

6. Anmerkung: Die CRR spricht von einem CVA Risiko und ausschließlich in der Englischen
Version der CRR wird hinsichtlich einer Übergangregelung und der zu erstellenden
Regulatorischen Technischen Standards von einer ‚CVA Risk Charge‘ gesprochen. In diesem
Zusammenhang ist die Bedeutung dieses Begriffes auf die Eigenkapitalreduzierung
anzuwenden. Im Final Draft zur CVA wird dagegen der Begriff CVA Charge verwendet.
Differenzierung der Begriffe
CVA Risiko CVA Charge
Das CVA Risiko ist – definiert in den CRR – „
…. ein Betrag zur Anpassung der Bewertung
eines Portfolios von Geschäften mit einer
Gegenpartei an die Bewertung zum mittleren
Marktwert.“
Die CVA Charge – deutsch: Belastung,
Kosten, Preis – ist die Berechnung des
Betrages, der vom Eigenkapital abzuziehen
ist.
Hey, the penny has dropped!

7. Richtlinien und Gesetzliche Grundlagen für die CVA
Basel III Rahmenwerk
D Anwendungsbereiche
Teil II - Risikodeckung
A - Kontrahentenrisiko
VIII – CVA-Eigenkapitalanforderungen
Capital Requirements Regulation - CRR
Teil 3 - Eigenmittelanforderungen
Titel VI – Eigenmittelanforderungen für
das Risiko einer Anpassungen der Kredit-bewertung
(CVA Risiko)
Artikel 381 – Artikel 386
Delegated Regulation (EU) Nr. 526/2014
vom 12. März 2014 zur Ergänzung der Verordnung (EU) Nr. 575/2013 des
Europäischen Parlaments und des Rates durch technische Regulierungs-standards
für die Ermittlung eines Näherungswerts für die Risikoprämie
und für die Bestimmung begrenzter kleinerer Portfolios für das Risiko
einer Anpassung der Kreditbewertung
OMG, sounds complicated.

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