• Le circuit économique
• Les cycles économiques
• L’intervention de la Banque Centrale
• L’intervention du Gouvernement
• Les marchés financiers
• Les indicateurs économiques clés (KEI)
• Les faits économiques récents
1. Que nous dit l’économie?
L’Economique pour les
non-économistes
Roger Claessens, Prof. UBI
2. Objectif du séminaire:
Vous offrir une structure mentale
Vous trouverez cette présentation sur le site:
www.rogerclaessens.be
2
3. Vous offrir une structure mentale
6 Cercles
5 Instruments de la BC
5 marchés financiers
3
4. Roger Claessens Auteur, conférencier international, consultant,
M. Dir. de R.J. Claessens & Partners S.à.r.l.
Professeur à l’UBI (United Business Institutes), Bruxelles;
Conférencier à la FEBELFIN (Féderation Belge du Secteur
Financier)
Conférencier à l’EIB à Luxembourg
Conférencier pour BGL BNP PARIBAS, …
Auteur de plusieurs livres:
“Corporate Culture in Banking” sur Amazon.co. uk
« What is a bank?» sur Amazon.co. uk
« Branch Management»
« Ethics, corporate values and prevention of money laundering»
« Introduction to accounting »
« Marketing in financial services »
Membre du Club des Economistes - Luxembourg.
4
5. Le programme de la journée
Matinée
-
(a) Le circuit économique
(b) Les cycles économiques
(c) L’intervention de la Banque Centrale
(d) L’intervention du Gouvernement
Après-midi
- (e) Les marchés financiers
(1) Les indicateurs économiques clés (KEI)
(2) Les faits économiques récents
5
7. (a) Le circuit économique
Produits
& Services
PNB
ENTREPRENEURS
CONSOMMATEURS
Salaires,
intérêts,
crédits
TRAVAIL
7
8. (a) Le circuit économique
Samuelson souligne que chaque économie
doit répondre à 3 questions fondamentales:
Que faut-il produire (QUOI)?
Déterminé par les consommateurs.
Comment faut-il produire (COMMENT)?
Déterminé par la concurrence entre
entreprises.
Pour qui faut-il produire (POUR QUI)?
La 3ème réponse est une question de choix
politiques.
8
9. (a) Le circuit économique
Produits
& Services
PNB
ENTREPRENEURS
Quoi?
Comment?
Pour qui?
CONSOMMATEURS
Salaires,
intérêts,
crédits
TRAVAIL
9
10. (a) Le circuit économique
Que se passe-t-il lorsque vous achetez un produit aux USA?
€
$
10
11. (a) Le circuit économique
Dans la représentation de Samuelson, le
gouvernement agit soit en tant que consommateur
soit en tant qu’entreprise, dépendant de l’action
spécifique initiée.
Le gardien du système monétaire est la banque
centrale.
11
18. (a) Le circuit économique
Discussion
Vous achetez un œuf
chaque jour pour un Euro!
Que se passe-t-il si le
fermier sait que vous avez
eu une augmentation de
salaire conséquente?
18
19. (a) Le circuit économique
L’objectif de gestion d’une économie moderne
est de maintenir ce circuit en équilibre.
Inflation = Un état de déséquilibre, caractérisé
par des prix en croissance.
La conséquence de l’inflation est la
réduction du pouvoir d’achat : avec un
même montant, on acquiert un nombre
réduit de biens et de services.
Déflation = Un état de déséquilibre, caractérisé
par des prix en décroissance.
19
23. (a) Le circuit économique : l’entrepreneur
ENTREPRENEURS
23
24. (a) Le circuit économique : l’entrepreneur
Le système économique dépend des Hommes et des
Femmes.
Adam Smith a souligné que la motivation
individuelle, l’inventivité et l’innovation poussent les
économies à tendre vers plus de prospérité.
La “Richesse des Nations (1776)” dépend de
l’imagination, de l’entrepreneuriat et de la discipline
de ses acteurs économiques.
24
25. (a) Le circuit économique : l’entrepreneur
La concurrence de marchés (la main invisible
d’Adam Smith) pousse une personne centrée sur ellemême à se lever, regarder le monde et produire –
avec les matières premières – non pas ce qu’elle
souhaite mais ce que quelqu’un d’autre souhaite.
La main invisible (= le marché) force les acteurs
économiques à abandonner toute activité qui n’offre
pas de valeur ajoutée.
25
26. (a) Le circuit économique : l’entrepreneur
Nous constatons, dans notre partie du monde, que:
nous décourageons les entrepreneurs,
en imposant des contraintes administratives
lourdes, des contributions sociales élevées et un taux
de taxation important.
26
27. (a) Le circuit économique : l’entrepreneur
L’entrepreneur est également quelqu’un qui cherchera
continuellement à équilibrer flexibilité et réduction des
coûts dans le but d’atteindre la structure optimale de
son entreprise, poussant la productivité, qui est
l’atout compétitif d’une nation.
27
28. (a) Le circuit économique : l’entrepreneur
Paul Krugman explique comment un gouvernement
peut convaincre les entreprises à augmenter leur
productivité.
Une productivité plus grande se traduit par des standards
de vie plus élevés.
Augmenter la productivité nécessite l’accroissement des
investissement dans les usines, les équipements, la
recherche et l’éducation.
Des taxes élevées découragent la recherche de
productivité.
28
29. (a) Le circuit économique : le consommateur
CONSOMMATEURS
29
30. Prix Nobel = Prise de Décision
Daniel Kahneman
System
1
Intuition
System
2
Requires a
stable
environment
Frequent
exposure
Experience
Analysis Analytical
part of the
process
Is the result of
what you
know
Remembering
30
32. (a) Le circuit économique : le consommateur
Keynes souligne dès le milieu des années 30
que les ménages sont la composante la plus
importante de la demande globale.
Keynes considère le revenu des ménages
comme le déterminant clé.
32
33. (a) Le circuit économique : le consommateur
Veblen encourage les économistes à s’adjoindre le
savoir faire des services de sociologues,
anthropologues et psychologues dans le but de
développer leur compréhension des consommateurs.
33
34. (a) Le circuit économique : le consommateur
Veblen fit la conclusion, maintes fois vérifiée depuis, que
la demande de biens de consommation est déterminée
par l’utilisation que le consommateur en fera et par le
prix qu’il pense qu’autrui estimera qu’il aura payé.
Il a analysé la motivation sous-jacente des achats.
34
35. (a) Le circuit économique : le consommateur
Comment ressentir l’état d’esprit des 2 piliers
de l’économie que sont les entrepreneurs et les
consommateurs?
35
36. (a) Le circuit économique : le consommateur
Il y a environ 300 indicateurs
économiques clefs.
38. (a) Le circuit économique
PNB = C+I+G+(X-M)
Le Produit National Brut est la somme des dépenses
privées des consommateurs (C), des dépenses privées
d’investissement (I), des dépenses gouvernementales
(G) et des dépenses extérieures nettes (eXports –
iMports) de produits finis et de services.
38
39. (b) Les cycles économiques
Une diminution du PNB signifie que la population va
rapidement se trouver en situation plus précaire et
qu’une ambiance pessimiste va s’installer très
probablement.
Une diminution du PNB reflète l’état d’esprit des
entrepreneurs et des consommateurs.
39
40. (b) Les cycles économiques
Le produit national brut est estimé et mesuré par
trimestre. Le pourcentage représente une
augmentation ou diminution par rapport au trimestre
précédent de la production des biens et des services.
Le changement est annualisé.
L’on parle d’une récession lorsque le BNP chute de
manière consécutive pendant deux trimestre.
40
41. (b) Les cycles économiques
• Chaque cycle est unique mais contient suffisamment
de similitudes avec les autres que pour permettre de
tirer des conclusions générales.
• N’oublions pas non plus tous les facteurs intérieurs
ou extérieurs qui ont une implication non négligeable
sur l’économie: vie politique, situation de
guerre, etc...
La position dans le cycle économique peut être
déterminée – jusqu’à un certain point- grâce aux
indicateurs économiques.
41
42. (b) Les cycles économiques
Il y a 300 indicateurs économiques clés séparés en 3
catégories :
1. Les indicateurs précurseurs (leading) = indices de
changement en amont – les plus sensibles
2. Les indicateurs concommitants (coincident)= indices de
changement
3. Les indicateurs retardataires (lagging)= indices de
changement en aval – les moins sensibles
Exemples:
1. Indice boursier
2. Permis de construire
3. Epargne vs revenus
42
44. (b) Les cycles économiques
Discussion
Quels pourraient être des
facteurs annonçant une
augmentation ou une réduction
de l’activité économique?
44
45. (b) Les cycles économiques
•
•
•
•
•
•
•
•
•
Production
Emploi
Productivité
Salaires
Ventes
Profits
Chiffre d’affaires
Crédit
Biens d’investissement
•
•
•
•
•
•
•
•
•
Bourse
PNB
Sentiment public
Prise de risque
Nouvelles activités
Taux d’interêts
Banque centrale
Ressources
Inventaires
45
46. (b) Les cycles économiques
•
•
•
•
•
•
•
Commandes
Exports / imports
Prix sacrifiés
Emploi
Matières premières
Interventions
Faillites
•
•
•
•
Surcapacité
Liquidités
Niveau des crédits
Pression
concurrentielle
• Producteurs
• Imagination
• Epargne
46
47. (b) Les cycles économiques
Les indicateurs économiques permettent
d’augmenter la probabilité de prendre une bonne
décision grâce à une compréhension accrue d’une
situation donnée.
Ils sont le langage de l’économie.
Ils sont la base des décisions motivées.
47
48. (b) Les cycles économiques
Les marchés réagissent à leur publication qui se fait
de manière hebdomadaire. L’analyse et la
surveillance de ceux-ci sont des processus
permanents.
Comprendre les corrélations entre eux est la clé à la
prise de décisions économiques.
48
49. (b) Les cycles économiques
Salaires,
interêts,
loyers,
TRAVAIL
49
50. (b) Les cycles économiques
Le taux de chômage européen reste significatif pour
plusieurs raisons qui sont erronément qualifiées de
structurelles.
L’équilibre du marché de l’emploi sera de plus en plus
difficile à atteindre.
50
51. (1) The key economic indicators
Population, employment & unemployment
52. (1) The key economic indicators
Population, employment & unemployment
53. (a) Le circuit économique
Produits
& Services
PNB
ENTREPRENEURS
Quoi?
Comment?
Pour qui?
CONSOMMATEURS
Salaires,
intérêts,
crédits
TRAVAIL
53
54. (b) Les cycles économiques
Les indicateurs économiques et leur corrélation:
1. BNP
2. Chômage
3. La production industrielle
(Source: The Economist)
54
65. (c) L’intervention de la Banque centrale
P.Q. = M.V
La question à laquelle le banquier central doit trouver
une réponse est:
“Quel est le niveau adéquat des disponibilités dans le
circuit économique?”
La réponse la plus facile est le montant permettant
l’achat de tous les biens et services produits, en
atteignant le plein emploi sans augmentation de prix.
(approche monétariste)
65
66. (c) L’intervention de la Banque centrale
P.Q = M.V
P = Les prix des biens et services
Q = quantité des biens & services produits par une
économie nationale (= PNB)
M = Masse monétaire (actifs des consommateurs et des
entrepreneurs, correspondant au passif du
système bancaire et à celui de la banque centrale)
V = vélocité de circulation de l’argent
66
67. (c) L’intervention de la Banque centrale
5 leviers principaux d’une
banque centrale
1. La planche à billets
2. Les taux d’intérêt court terme
3. Les réserve fractionnelles
4. L’ open market
5. Les ratios des banques
67
69. (c) L’intervention de la Banque centrale
L’effet multiplicateur du système bancaire (en partant de
réserves obligatoires de 10%)
100 est déposé à la Banque A
La Banque A dépose 10 à la Banque centrale (réserve obligatoire)
et va prêter 90
90 est déposé à la Banque B
La Banque B va faire un dépôt de 9 à la Banque centrale et va
prêter 81
81 est déposé à la Banque C
La Banque C va faire un dépôt de 8,1 à la Banque centrale et va
prêter 72,9
…
M0 = cash = 100 = base monétaire
M1 = cash + dépôts à vue = 343,9 = masse monétaire
= (100+90+81+72,9)
69
73. (c) L’intervention de la Banque centrale
Le taux d’intérêt = le coût de l’emprunt et le loyer d’un dépôt
73
74. (c) L’intervention de la Banque centrale
Quand les perspectives changent, la courbe se déplace
74
75. (c) L’intervention de la Banque centrale
Taux d’intérêt court terme + inflation
= +/- taux d’intérêt long terme
Taux d’intérêt réel
= +/- taux d’intérêt nominal – inflation
75
76. (c) L’intervention de la Banque centrale
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
Q1
Q2
Q3
Q4
Q5
Interest
Q6
Q7
shares
Q8
Q9 Q10 Q11 Q12
GDP
Bonds
77. (c) L’intervention de la Banque centrale
La masse monétaire fait fonctionner le circuit
économique
77
78. Le bilan d’une banque
Actif
Ce qu’une banque
possède
Passif
Ce qu’une banque
doit à un tiers
79. (c) L’intervention de la Banque centrale
Note: représentation du bilan d’une banque
Valeur
nette
Actifs-passifs
envers des tiers
Somme
des actifs
Somme
des passifs
envers
des tiers
79
80. La banque est une somme d’actifs financée par
une somme de passifs
Actions
Coût > 10%
Actifs
Obligations
Coût > 5%
génèrent
des
Dépôts
Revenus
Coût > 3%
Compte
courant
Coût >0 %
80
81. (c) L’intervention de la Banque centrale
3 – Les réserves obligatoires
Banque
centrale
Banque
commerciale
%
Prêts
Dépôts
Dépôts
82. (c) L’intervention de la Banque centrale
« Open market policy » (quantitative easing)
Banque commerciale
Banque centrale
Achète des
obligations
Euro
82
83. (c) L’intervention de la Banque centrale
La structure du bilan
Banque commerciale
83
91. (d) L’intervention du gouvernement
Il y a plus de 200 ans, Adam Smith a défini ce qui, à ses
yeux, devait être le rôle d’un gouvernement:
“En premier lieu, le gouvernement doit fournir une
défense nationale. En second lieu, il doit administrer la
justice par un système de tribunaux. Enfin, il doit
entretenir les institutions et les ressources publiques
telles que les routes, les canaux, les ponts, les systèmes
éducatifs ainsi que la dignité nationale.”
91
93. (d) L’intervention du gouvernement
La fonction économique des états s’est développée
de manière ininterrompue dans les pays
industrialisés depuis la fin du 19ème siècle.
Aujourd’hui, les institutions publiques et privées
exercent leur influence et contrôle simultanément le
circuit économique
93
94. (d) L’intervention du gouvernement
L’état intervient comme agent économique dans le
but d’améliorer le revenu réel ou nominal de certains
citoyens.
(Exemple: le revenu minimum garanti fait désormais partie des objectifs
communs des autorités publiques).
L’état se comporte dès lors exactement de la même
manière qu’un consommateur, qu’un investisseur ou
qu’un entrepreneur.
94
95. (d) L’intervention du gouvernement
En plus de l’intervention de l’état, Keynes recommande
le recours au déficit budgétaire dans le but de
stimuler l’économie en cas de contraction du
PNB, c.à.d.; en dépensant plus que les recettes et en
empruntant la différence, afin d’atténuer les cycles.
Beaucoup d’états on continué cette politique
économique pendant longtemps, créant une inflation
élevée et/ou une dette de plus en plus importante.
95
96. (d) L’intervention du gouvernement
Les déficits sont couverts par des emprunts nationaux ou
internationaux. La balance de paiements est une bonne
source d’information à cet égard.
Elle révèle la situation globale de l’économie
96
97. (d) L’intervention du gouvernement
Trade in goods balance
-20
Plus
Trade in services balance
4
Plus
Transfer payments
2
Plus
Investment income
6
Equals
CURRENT ACCOUNT
-8
Equals
CAPITAL ACCOUNT
5
Plus
Balancing item
3
BALANCE OF PAYMENTS
0
97
98. (d) L’intervention du gouvernement
Un surplus de la balance globale va indiquer une
probabilité d’une devise forte et stable, une
économie saine avec taux d’intérêt stables, ou le
climat d’investissement devrait être favorable.
99. (d) L’intervention du gouvernement
Ecrit dans le Financial Times il y a 10 ans :
“Le vrai test pour l’Euro surgira d’ici une dizaine
d’années quand la génération du baby-boom partira à la
retraite. Avec un impressionnant passif de pensions non
couvert, les gouvernements européens vont avoir de
plus en plus de mal à garder leur déficit budgétaire
dans les limites déterminées lors de leur entrée dans
l’Euro.”
99
100. (d) L’intervention du gouvernement
• La dette publique est un concept assez récent et
impressionnant.
• Le point positif de la dette publique est qu’elle permet
les transferts internes entre les individus.
• Le point négatif étant qu’une dette publique
importante est un fardeau pour l’économie, limitant
la consommation nationale.
100
101. (d) L’intervention du gouvernement
L’existence d’une énorme dette publique influence les
taux d’intérêt et la possibilité de les ajuster dans le but
d’atténuer les cycles de fluctuation.
Les investissements en obligations d’état ont pour
conséquence de faire augmenter les taux d’intérêts et de
diversifier les portefeuilles des prêteurs privés.
101
102. La loi des intérêts composés
Intérêts
&
Capital
À 10 % p.a. =
le capital &
int. doublent
en 7,2 ans.
Time
102
111. Le programme de la journée
Matinée
-
(a) Le circuit économique
(b) Les cycles économiques
(c) L’intervention de la Banque Centrale
(d) L’intervention du Gouvernement
Après-midi
- (e) Les marchés financiers
(1) Les indicateurs économiques clés (KEI)
(2) Les faits économiques récents
111
113. (e) Les marchés financiers
L’art de se poser les bonnes question…
113
114. (e) Les marchés financiers
Discussion
Quelle pourrait être la différence
entre tous ces marchés?
1. Le marché monétaire
2. Le marché des capitaux
3. Le marché des changes
4. Le marché boursier
5. Le marché des futurs
114
116. (e) Les marchés financiers
1. Marché monétaire
Le marché est disponible pour les transactions financières
jusqu’à un an pour les professionnels du secteur financier.
Les périodes sont standard et le calcul des intérêts se fait
sur une base journalière précise.
Au delà de la période d’un an, on parle du marché des
capitaux.
116
117. (e) Les marchés financiers
1. Marché monétaire
Les cotations se font comme en indiquant les deux côtés de
la transaction possible:
2.25 – 2.35 pour un mois:
ce qui indique que la banque accepte un dépôt à 2.25
moins sa marge
&
Octroie un emprunt à 2.35 plus sa marge
117
118. (e) Les marchés financiers
2. Marché des capitaux
•
Le marché des capitaux couvre les opérations à
plus d’un an.
•
Les intervenants sont principalement les
gouvernements et les emprunteurs institutionnels et
sociétés multinationales. Les taux reflètent les
attentes d’inflation.
•
L’instrument principal est l’obligation.
118
119. (e) Les marchés financiers
2. Marché des capitaux
Le prix d’une obligation est déterminé par:
• La notation de l’émetteur,
• La notation de l’obligation,
• L’attrait du marché pour un certain taux ou un
certain emprunteur,
• La force de placement des intermédiaires,
• Les commissions,
• Le détenteur potentiel de l’obligation, …
119
120. (e) Les marchés financiers
2. Marché des capitaux
Discussion
Valeur actuelle (VA) & valeur
future (VF) de l’argent
Quel sera le pouvoir d’achat de
100 € dans un an?
120
121. (e) Les marchés financiers
2. Marché des capitaux
Valeur future (VF) = Valeur actuelle x taux d’intérêt
Valeur actuelle (VA) = Valeur future (VF) x escompte
Escompte / an =
Escompte / 2 ans =
1
1 r
1
1 r
2
121
122. (e) L’argent et les marchés financiers
2. Marché des capitaux
10.000
1.07
10.000
(1.07)²
10.000
(1.07)³
100.000
(1.07)³
9.346 8.730 8.160 81.600 107.836
Le prix d’une obligation:
Que se passera-t-il avec un taux d’escompte de 3 et 10 %?
122
123. (e) Les marchés financiers
2. Marché des capitaux
Prix d’une
obligation
Taux d’intérêt
123
124. (e) Les marchés financiers
4. Credit risk – credit ratings
S&P Rating
Moody’s Equivalent
AAA
Aaa
Default Probability
(5 year average)
0.020
AA
Aa3/A1
0.042
A
A2/A3
0.119
BBB
Baa2
0.259
BB
Ba1/Ba2
0.733
B
Ba3/B1
3.338
CCC
B2/B3
14.00
CC
B3/Caa
17.00
C
Caa/Ca
18.25
D
D
20.00
125. (e) L’argent et les marchés financiers
3. Le marché des changes
Les cercles de Samuelson évoluent dans une
économie de marché fermé.
Quand un consommateur achète un bien dans un
autre circuit économique/monétaire il devra
échanger sa devise nationale en une devise
étrangère.
125
126. (e) Les marchés financiers
3. Le marché des changes
Marché
€
Consommateur
$
126
127. (e) L’argent et les marchés financiers
3. Le marché des changes
Discussion
•
•
•
Le vendeur pourrait accepter
la devise de l’acheteur mais la
changerait dans son pays en
devise nationale.
Quand choisirait-il cette
option?
Qu’est ce qui détermine la
valeur d’une devise?
127
128. (e) Les marchés financiers
3. Le marché des changes
•
•
•
Le marché des changes est le plus gros
marché mondial.
Ce marché “over the counter” est régulé par
un code de conduite très strict.
Le chiffre d’affaire journalier se situe dans les
alentours de $4.000.000.000.000.
128
129. (e) Les marchés financiers
3. Le marché des changes
Il s’agit clairement du plus gros marché mondial,
mais aussi du plus imprévisible, même si,
théoriquement, il y a un lien fondamental entre les
taux d’intérêts, la balance des paiements des pays et
les taux de change de leurs devises.
129
130. (e) Les marchés financiers
3. Le marché des changes
EUR / USD 1.27458 - 1.27475
Les prix sont cotés acheteur-vendeur:
130
131. (e) Les marchés financiers
3. Le marché des changes
La banque contactée cotera (market maker):
EURO / USD 1.27458 – 1.27475
1.37458 = la valeur d’achat: le taux auquel la banque est
disposée à acheter de l’Euro contre du Dollar
1.37475 = la valeur de vente: le taux auquel la banque est
disposée à vendre de l’Euro contre du Dollar
131
132. (e) Les marchés financiers
3. Le marché des changes
Le règlement de la transaction devra s’effectuer endéans
2 jours ouvrables – échange physique (temps réel pour les
montants importants et entre banques centrales)
$
€
Risque de règlement (settlement risk)
132
133. (e) Les marchés financiers
3. Le marché des changes
Inflation & taux d’intérêts & taux de changes
1970 : £ = 120 FLUX = € 3
2003 : £ = 66 FLUX = € 1.60
2012 : £ = 50 FLUX = € 1.10
Il y a une relation entre l’inflation et le taux d’intérêt et
le taux de change
133
134. (e) Les marchés financiers
5. Le marché des futures
Différence de
taux d’intérêt
Égal à
Différence
attendue du
taux
d’inflation
Égal à
Égal à
Différence
entre les
cours à terme
et les taux au
comptant
Changement
attendu des
taux au
comptant
Égal à
134
137. (e) Les marchés financiers
5. Le marché des futures
Marché à terme
Marché des futures
Montants spécifiques
Montants standards
Hors cote
Marché organisé
Risque de règlement
Liquidation facile
1 an max
Ce que le marché
accepte
137
138. (e) Les marchés financiers
5. Le marché des futures
Le terme dérivé vient du fait que le bénéfice ou la
perte est dérivée de la fluctuation d’un autre actif
appelé le “sous-jacent”.
138
139. (e) Les marchés financiers
5. Le marché des futures
Ce produit sous-jacent peut être une matière
première telle que le blé ou le pétrole mais
aussi des actions ou obligations, portefeuilles
etc,..
Un dérivé pourrait être une option pour
acheter ou vendre quelque chose à une date
ultérieure à un prix donné.
139
140. (e) Les marchés financiers
5. Le marché des futures
Le prix des dérivés va fluctuer en fonction :
1.
2.
3.
4.
5.
Du taux d’intérêt
De la volatilité de l’instrument sous-jacent
Du temps
Du prix réel de l’instrument sous-jacent
Du prix à maturité du contrat
140
141. (e) Les marchés financiers
“People often talk about financial markets as if they were
casinos, but they are more dangerous than any gambling
den. The numbers on a roulette wheel never change, but
markets offer no guarantee that yesterday’s odds will be
the same tomorrow.
141
142. (e) Les marchés financiers
Les fondamentaux des marchés
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
Q1
Q2
Q3
Q4
Q5
Interest
Q6
Q7
shares
Q8
Q9 Q10 Q11 Q12
GDP
Bonds
142
143. (e) Les marchés financiers
Les fondamentaux des marchés
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
Q1
Q2
Q3
Q4
Q5
Interest
Q6
Q7
shares
Q8
Q9 Q10 Q11 Q12
GDP
Bonds
143
144. (e) Les marchés financiers
Les fondamentaux des marchés
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
Q1
Q2
Q3
Q4
Q5
Interest
Q6
Q7
shares
Q8
Q9 Q10 Q11 Q12
GDP
Bonds
144
145. (e) Les marchés financiers
Discussion
Que se passerait-il en cas de
détérioration économique
extrême, caractérisée par de
l’hyper-inflation?
145
146. (e) Les marchés financiers
8. Les fondamentaux des marchés
350
300
250
200
150
100
50
0
Q1
Q2
Q3
Q4
Q5
Interest
Q6
Q7
shares
Q8
Q9 Q10 Q11 Q12
GDP
Bonds
146
147. Le programme de la journée
Matinée
- (a) Le circuit économique
- (b) Les cycles économiques
- (c) L’intervention de la Banque Centrale
- (d) L’intervention du Gouvernement
- (e) Les marchés financiers
Apres-midi
(1) Les indicateurs économiques clés (KEI)
(2) Les faits économiques récents
147
149. (1) Exemples d’indicateurs économiques clés
1. Croissance
2. Population, emploi et
chômage
3. Taux d’imposition
4. Consommation
5. Investissements et épargne
6. La balance des paiements
7. Le taux de change
8. La masse monétaire et les
marchés financiers
9. Prix et salaires
149
153. (1) The key economic indicators
Economic activity
The gross domestic product is measured per quarter
and is often expressed as a percentage increase or
reduction compared with the previous quarter.
The change is often annualised.
One speaks about a recession when the GDP falls two
quarters in a row.
164. Government spending as percentage of national income
in G7 countries
2000
2010
France
51.6
55.9
UK
36.6
52.5
Italy
46.1
51.6
Germany
45.1
47.9
Canada
42.0
43.2
United States
33.9
41.6
Japan
39.0
40.8
164
172. “WE ARE A MOONWALKER NATION”
President Obama visits Facebook – le 20/4/2011
172
173. (2) Les faits économiques récents
•
En général, les crises ne
détonnent pas comme des
bombes – elles émergent:
Quels pourraient en être des
indicateurs?
173
174. (2) Les faits économiques récents
La plupart des crises ne détonnent pas
comme des bombes - elles émergent:
Quels pourraient en être les indicateurs?
° Fraude, gaspillage, abus
° Désinformation
° Indicateurs financiers
° Indicateurs économiques
° Manque de bon sens
174
176. CONCLUSION
L’étude de l’économique
est une question de choix.
Elle ne nous dit pas quoi
choisir. Elle nous aide à
comprendre les
conséquences de nos
choix.
“New
Ideas
from
dead
economists”, Todd Bucholz
176
180. Bibliography
“Pocket Economist”, M Bishop, The Economist
Books,2000
“Economics” Paul Samuelson, Armand Colin ( old French
edition), 1964
“Economics for Professional Investors” Tim
Lee, Prentice Hall Professional Finance series, 1998
“New Ideas of Dead Economists”, Todd
Bucholz, Plume, 1990
“The world is flat”, T. Friedman, Penguin, 2006
“The dead of inflation” R.Bootle, Nicholas Brealey, 1996
“International Economics, P. Krugman & M.
Obstfeld, Addison Wesley Longman,1995
“The theory of the Leisure Class” Penguin, 1967
180
182. Interventions in 2008 - 2009
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
Bank deposit guarantee
Bank recapitalisation
Purchase of poor quality assets
Liquidity guarantee
Lending guarantee
Mergers
Investment banks accepting commercial bank
regulations
Stress test
182
183. Interventions in 2008 - 2009
9.
10.
11.
12.
13.
14.
15.
16.
17.
Short selling crack down
Derivatives regulations
Interest rates decrease
Help for municipalities and households
Corporate tax cuts
Tax rebates for individuals
Infrastructure improvement programs
IMF
EU Supervision
183