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11. A cuánto asciende el valor de los           18. Cuanto es el valor del flujo de caja libre    inventarios.            ...
Ejercicio       Nro. 14Tema            Indicadores financieros, flujo de caja, wacc.Objetivo        Aprender a calcular lo...
%activo corriente                      70% de los activos totales% activo no corriente                  30% de los activos...
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Expresado en                           35. INDICADORES DE COBERTURA DE DEUDAVeces                 Obligaciones Financieras...
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Cuadernillo de analisis financiero

  1. 1. Análisis Financiero Cuadernillo de EjerciciosAnálisis Financiero Román A. Vélez Román Mgr MBA en Administración Análisis Financiero
  2. 2. Introducción general del curso. Test de conocimientos básicos Disciplina que combina la macroeconomía y la SWAPS 1 parte corporativa BONO 2 Operación de liquidez, mediante el cual se vende un titulo BID 3 Titulo de deuda FORWARD 4 Reserva federal MIDDLE OFFICE 5 Instrumento financiero que genera liquidez DOW JONES 6 Intercambio de dinero en fechas futuras DTF 7 Titulo de deuda pública ENCAJE 8 Reduce la soberanía nacional del país FED 9 Contratos a futuros fuera de la Bolsa de Valores FORTUNE 500 10 Listado de grandes compañías de EEUU FACTORING 11 Entidad vigilante del sector financiero en Colombia FINANZAS INTERNAL 12 Tasa de interés interbancaria en Colombia LEHMAN BROTHERS 13 Área encargada de la medición de riesgos GLOBALIZACION 14 Dedicado a importar y exportarAnálisis Financiero SPREAD 15 Inversionista más exitoso de la historia SUPERFINANCIERA 16 Índice accionario EEUU TES 17 Entidad para el desarrollo de de un país a LP REPO 18 Reserva del dinero que deben mantener los bancos INTERNACIONALIZACION 19 Incremento sobre una tasa base WARRENT BUFFET 20 Banca que quebró con la crisis financiera
  3. 3. BALANZA DE PAGOS 21 Opción con derecho de vender un activo a futuro PRIME RATE 22 Empresa especializada en el estudio de riesgo de una emisión de titulo valores SHAREHOLDER 23 Intercambio directo de dólares por pesos OPCION PUT 24 Tasa preferencial para préstamos bancarios en Londres MARKET RISK 25 Centro financiero mundial, ubicada en la isla de Manhattan OPA 26 Método por el cual se ajustan los precios de una economía a la inflación esperada de una economía RATING AGENCY 27 Colocador Q-TOBIN 28 Elevación del nivel general de precios de una economía en más de un 100% anual Cuenta del sector externo donde se registran las SPOT 29 transacciones de un país con el exterior UNDERWRITER 30 Bolsa de Nueva York (New York Stock Exchange) DECEVAL 31 Riesgo de mercado LEVERAGE TOTAL 32 Deseo de adquirir un titulo valor en el mercado bursátil, a través de un comisionista JOIN VENTURE 33 Propietario de una o más acciones de una compañía anónima INDEXACIÓN 34 Bonos basura. Obligaciones de alto riesgo y alto rendimiento emitidas por empresas de baja solvencia WALL STREET 35 Oferta pública de acciones NYSE 36 Sociedades de riesgo compartido. Agrupación de empresas para desarrollar un proyecto en forma conjunAnálisis Financiero HIPERINFLACIÓN 37 Entidad encargada de recibir los títulos valores que se encuentren inscritos en la RNV JUNK BOND 38 Tasa de interés preferencial de los bancos DEMANDA BURSÁTIL 39 Grado de compromiso del patrimonio LIBOR 40 Es la relación entre el precio de la Bolsa de una compañía y el precio de la acción en libros
  4. 4. Ejercicio Nro 1 Tema Elaboración y estructura del Balance General y Estado de resultados Objetivo Ambientar al estudiante en la identificación de cuentas, preparación y estructuración de un Balance general y un Estado de Resultados A continuación se presenta una relación de cuentas del balance general y del estado de resultados de una compañía comercializadora. Con la información relacionada se pide: (entiéndase CP corto plazo y LP largo plazo). a) Identifique si la cuenta es de Balance o de Estados de Resultados. b) Una vez identificada la cuenta, clasifíquela si es activo corriente o activo no corriente, pasivo corriente o pasivo no corriente, y por ultimo si es de patrimonio. c) Elabore el Estado de Resultados. d) Elabore el Balance General clasificado. e) Elabore el análisis horizontal y vertical del estado de resultados. (Variación absoluta y variación relativa). f) Elabore el análisis horizontal y vertical del balance general. (Variación absoluta y variación relativa). Balance general a Diciembre 31 de Compañía Comercializadora Ltda Expresado en Millones de pesos Colombianos NOMBRE DE LA CUENTA Año ACTUAL 2010 Año ANTERIOR 2009 Acreedores varios CP 23.000 292.000 Bancos exterior 35.000 39.000 Bancos locales 14.000 65.000 C*C trabajadores CP 7.000 6.000 C*C socios 1.000 5.000 Capital social 922.000 389.000 Cargos diferidos 12.000 22.000 clientes exterior CP 21.000 25.000 clientes nacionales CP 120.000 30.000Análisis Financiero Costo de ventas 520.000 365.000 Disponible 68.000 70.000 Documentos legales por cobrar LP 12.000 6.000 Gastos Admón. 197.000 67.000 Gastos de Ventas 185.000 24.000
  5. 5. NOMBRE DE LA CUENTA Año ACTUAL 2010 Año ANTERIOR 2009Gastos Financieros 15.000 22.000Impuesto de Renta 21.945 8.250Impuestos por cobrar 9.000 8.000Impuestos por pagar 21.945 8.250Intangibles 35.000 250Inventarios CP 144.000 110.000Inversión en acciones CP 13.000 12.000Inversiones permanentes 150.000 127.000inversiones temporales 62.000 82.000Obligaciones bancarias LP 41.500 55.000Otros ingresos 3.500 4.000Planta y equipo Neto 846.000 583.000Proveedores 98.000 51.000Salarios por pagar 12.000 9.000Utilidad del ejercicio 44.555 16.750Utilidades acumuladas 386.000 369.250Valorizaciones 90.000 85.000Valorizaciones 90.000 85.000Ventas Netas 980.000 499.000
  6. 6. Ejercicio Nro 2Tema Elaboración y estructura del Balance General y Estado de resultadosObjetivo Ambientar al estudiante en la identificación de cuentas, preparación y estructuración de un Balance general y un Estado de ResultadosBalance General a Diciembre 31 deProductos Alimenticios El Sol S.A 2009 2008Miles de pesos Valor ValorAcreedores cp $ 12.000 $ 11.000 Anticipo a proveedores cp $ 12.000 $ 22.000 Depreciación Acumulada $ (120.000) $ (110.000) Deudores clientes exterior cp $ 188.000 $ 479.258 Deudores clientes nacionales cp $ 764.190 $ 440.580 Efectivo $ 190.987 $ 1.371 Impuesto renta por pagar $ 42.535 $ 29.856 Inventarios $ - $ 627.712 Inversiones Permanentes $ 919 $ 828 Inversiones temporales $ 290.030 $ 25 Obligaciones Bancarias cp $ 75.000 $ 49.000 Otros activos corrientes $ 1.200 $ 300 Otros Activos Largo Plazo $ 900 $ 400 Otros pasivos Corrientes $ 19.000 $ 16.000 Otros Pasivos Largo plazo $ 30.000 $ 5.000 Propiedad Planta y Equipo $ 890.000 $ 720.000 Proveedores Exterior cp $ 240.000 $ 320.000 Proveedores Nacionales cp $ 190.000 $ 210.000Costo de ventas $ 812.321 $ 1.437.530Deudores clientes nacionales LP $ 1.274 $ -Gastos financieros $ 15.236 $ 20.877Gastos Operacionales $ 263.780 $ 402.014Impuesto de Renta $ 42.535 $ 29.856Obligaciones Bancobogota Miami LP $ 89.000 $ 92.000Obligaciones Bancolombia Panamá LP $ 75.000 $ 65.000Otros Ingresos $ 5.917 $ 7.924Préstamo a trabajadores lp $ 40.000 $ 16.000Total patrimonio $ 1.486.965 $ 1.400.618Ventas Netas $ 1.214.313 $ 1.942.971Con la información relacionada se pide: (entiéndase CP corto plazo y LP largo plazo). a) Identifique en una columna adicional si la cuenta es de Balance o de Estados de Resultados.
  7. 7. b) Una vez identificada la cuenta, clasifíquela si es activo corriente o activo no corriente, pasivo corriente o pasivo no corriente, y por ultimo si la cuenta es de patrimonio.c) Elabore el Estado de Resultados.d) Elabore el Balance General clasificado.e) Elabore el análisis horizontal y vertical del estado de resultados.
  8. 8. Ejercicio Nro 3Tema Flujo de Caja Método IndirectoObjetivo Aprender a calcular el flujo de caja método indirecto general y clasificadoSe pide: Elaborar el flujo de caja método indirecto general y clasificadoBalance General a Diciembre 31 deProductos Alimenticios El Sol S.A 2008 2007Miles de pesos Valor ValorACTIVOS Efectivo $ 250.000 $ 180.000 Inversiones temporales $ 45.000 $ 28.000 Deudores clientes nacionales $ 260.000 $ 190.000 Deudores clientes exterior $ 24.000 $ 12.000 Inventarios $ 295.000 $ 190.000 Prestamos a socios $ 5.000 $ 12.000 Anticipo a proveedores $ 12.000 $ - Otros activos corrientes $ 65.000 $ 31.000TOTAL ACTIVOS CORRIENTES $ 956.000 $ 643.000 Propiedad Planta y Equipo (Nota 6) $ 720.000 $ 520.000 Depreciación Acumulada $ (120.000) $ (110.000) Inversiones Permanentes (Nota 9) $ - $ 13.000 Otros Activos $ 15.000 $ 16.000TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES $ 615.000 $ 439.000TOTAL ACTIVOS $ 1.571.000 $ 1.082.000 Obligaciones Bancarias $ 300.000 $ 290.000 Proveedores Nacionales $ 120.000 $ 90.000 Acreedores $ 19.000 $ 13.000 Acreedores $ 10.000 $ 8.000Nomina por pagar $ - $ 15.000 Impuesto renta por pagar $ 220.704 $ 140.261 Otros pasivos Corrientes $ - $ -TOTAL PASIVO CORRIENTE $ 669.704 $ 556.261 Obligaciones Bancoldex (en $ Nota 7) $ 50.000 $ 70.000Obligaciones BID Largo plazo $ 90.000 $ 80.000 Otros Pasivos Largo plazo (nota 8) $ 42.000 $ 42.000Total Pasivo No Corriente $ 182.000 $ 192.000TOTAL PASIVOS $ 851.704 $ 748.261PATRIMONIO (Nota 5) $ 719.296 $ 333.739PASIVOS + PATRIMONIO $ 1.571.000 $ 1.082.000Estado de resultados de Enero 1 a Diciembre 31 deCompañía Alimenticios el Sol S.A 2008 2007
  9. 9. Miles de pesos Valor ValorVentas Netas $ 3.500.000 $ 2.800.000Costo de ventas (Nota 1) $ 2.450.000 $ 1.960.000Utilidad Bruta $ 1.050.000 $ 840.000Gastos Operacionales (Nota 2) $ 350.000 $ 402.014Utilidad Operacional $ 700.000 $ 437.986Otros Ingresos (Nota 3) $ 3.800 $ 7.924Gastos financieros (Nota 4) $ 35.000 $ 20.877Utilidad Antes Impuestos $ 668.800 $ 425.033Impuesto de Renta $ 220.704 $ 140.261Utilidad Neta $ 448.096 $ 284.772 Nota 1 costo de ventasInventario inicial $ 190.000 $ 260.000(+) compras $ 2.555.000 $ 1.357.964(-) Inventario final $ 295.000 $ 190.000(=) costo de ventas $ 2.450.000 $ 1.427.964 Nota 2 Gastos operacionalesEn los gastos operacionales hay una depreciación incluida por la suma de$3.800 en gastos de administración y $10.000 en los gastos de venta Nota 3 otros ingresosLos otros ingresos son valores por la venta de un reciclaje que no fueronrecibidos por la empresa en el año actual Nota 4 gastos financierosValor por pago de intereses efectivamente pagados por sobregiros bancariosen el año
  10. 10. Nota 5 Patrimonio conformado por 2008 2007Capital Pagado $ 250.000 $ 48.000Reservas -Utilidades Ejercicio 448.096 284.772Utilidades acumuladas 21.200 967Valorizaciones $ - $ - TOTALES $ 719.296 $ 333.739 $ - $ (0) Nota 6 Propiedad planta y equipoSe adquiere equipos de computo durante el periodo Nota 7 Obligaciones BancoldexSe abono a obligación de Bancoldex Nota 8 otros pasivos LPNo hay prestamos ni abonos nuevos Nota 9 Inversiones permanentesSe vende la totalidad de de inversiones permanentes
  11. 11. Ejercicio Nro 4Tema Flujo de Caja Método IndirectoObjetivo Aprender a calcular el flujo de caja método indirecto general y clasificadoIndustrial de Lácteos S.A 2010 2009Balance General – Expresado miles de pesos Valor ValorACTIVOS Efectivo $ 134.500 $ 220.000 Bancos $ 258.000 $ 52.000 Inversiones temporales $ 70.000 $ - Deudores clientes nacionales $ 780.000 $ 685.400 Deudores clientes exterior $ 130.000 $ 120.000 Inventarios $ 1.200.000 $ 1.100.000 Prestamos a terceros $ 98.000 $ 120.000 Prestamos a trabajadores $ 2.100 $ 4.500TOTAL ACTIVOS CORRIENTES $ 2.672.600 $ 2.301.900 Propiedad Planta y Equipo Bruto $ 500.000 $ 450.000 Depreciación Acumulada $ (40.000) $ (30.000) Inversiones Permanentes (Nota 9) $ 145.000 $ 70.000 Activos Diferidos $ 12.000 $ 12.000 Deudores clientes largo plazo $ 13.500 $ 14.000 Préstamo a socios largo plazo $ 4.000 $ - Otros Activos $ 30.000 $ 25.000Gastos pagados por anticipado $ 347.116TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES $ 664.500 $ 888.116TOTAL ACTIVOS $ 3.337.100 $ 3.190.016PASIVOS Obligaciones Bancarias $ 400.000 $ 120.000 Proveedores Nacionales $ 967.776 $ 1.727.174 Acreedores $ 75.000 $ 45.000 Documento legales por pagar $ 30.000 $ 40.000 Nomina por pagar $ - $ 3.500 Impuesto renta por pagar $ 226.857 $ 203.888TOTAL PASIVO CORRIENTE $ 1.699.633 $ 2.139.562 Bancolombia (en $ Nota 7) $ 13.000 $ 6.000 Davivienda $ 12.000 $ 4.000 Otros Pasivos Largo plazo $ 9.000 $ 9.000Total Pasivo No Corriente $ 34.000 $ 19.000TOTAL PASIVOS $ 1.733.633 $ 2.158.562PATRIMONIO (Nota 5) $ 1.603.467 $ 1.031.454PASIVOS + PATRIMONIO $ 3.337.100 $ 3.190.016Estado de resultados de Enero1 a Diciembre 31 de
  12. 12. Industrial de Lácteos S.A 2009 2008Miles de pesos Valor ValorVentas Brutas $ 10.245.000 $ 8.720.000Devoluciones y descuentos $ 10.245 $ 17.440Ventas Netas $ 10.234.755 $ 8.702.560Costo de ventas (Nota 1) $ 8.207.682 $ 7.066.414Utilidad Bruta $ 2.027.073 $ 1.636.146Gastos Operacionales (Nota 2) Gastos de Administración $ 420.000 $ 294.000 Gastos de Venta $ 940.000 $ 658.000Total Gastos Operacionales $ 1.360.000 $ 952.000Utilidad Operacional $ 667.073 $ 684.146Otros Ingresos (Nota 3) $ 102.450 $ 4.360Gastos financieros (Nota 4) $ 82.077 $ 70.664Utilidad Antes Impuestos $ 687.446 $ 617.842Impuesto de Renta $ 226.857 $ 203.888Utilidad Neta $ 460.589 $ 413.954 Nota 1 costo de ventasInventario inicial $ 1.200.000 $ 1.100.000(+) compras $ 4.912.682 $ 4.421.414(+) Mano de obra directa $ 2.400.000 $ 2.160.000(+) Cif ($6.000 son depreciaciones) ($13.500 sonamortizaciones) $ 650.000 $ 585.000(-) Inventario final $ 955.000 $ 1.200.000(=) costo de ventas $ 8.207.682 $ 7.066.414 Nota 2 Gastos operacionalesEn los gastos de administración hay una depreciación por la suma de $9.000 que están incluidos endicho rubro; y en los gastos de venta hay una depreciación por la suma de $4.384 que ya estánincluidos Nota 3 otros ingresosLos otros ingresos el 70% de esos ingresos fueron efectivamente recibidos; la otra parte fueronpartidas que no implicaron efectivo Nota 4 gastos financierosLos otros gastos el 40% son partidas que afectaron el efectivo y el otro 60% no implicarondesembolsos. Nota 5 Patrimonio conformado por 2008 2007
  13. 13. Capital Pagado (nota 5-1) $ 550.000 $ 348.000Reservas 65.895 24.500Utilidades Ejercicio 460.589 413.954Utilidades acumuladas 526.983 245.000Valorizaciones TOTALES $ 1.603.467 $ 1.031.454 Nota 5-1Dentro del capital pagado ocurrieron los siguiente hechos:en Enero del año actual se retiraron socios que se tuvo quedar la suma de $48.000; y en julio del mismo año seincremento el capital al saldo del año actual Nota 7Se pago la totalidad del préstamo para poder adquirir unode mayor plazo y cantidad de dinero Nota 6 Propiedad planta y equipoEn mayo del año actual se vende un terreno por la suma de $100.000 y en octubre se adquiere unamaquinaria; ambos con recursos propios de la compañía
  14. 14. Ejercicio Nro 5Tema Flujo de Caja Método IndirectoObjetivo Aprender a calcular el flujo de caja método indirecto general y clasificadoSe pide: Elaborar el flujo de caja método indirecto general y clasificadoBalance General a Diciembre 31 deProductos Alimenticios El Sol S.A 2008 2007Expresado en miles de pesos Valor ValorACTIVOS Efectivo $ 93.718 $ 56.692 Inversiones temporales $ 41.117 $ 7.314 Deudores clientes nacionales $ 249.549 $ 162.308 Deudores clientes exterior $ 91.000 $ 86.000 Inventarios $ 301.400 $ 180.434 Anticipo a proveedores $ 17.000 $ 87.000 Otros activos corrientes $ 90.690 $ 66.975TOTAL ACTIVOS CORRIENTES $ 884.474 $ 646.723 Propiedad Planta y Equipo (Nota 6) $ 502.440 $ 282.825 Depreciación Acumulada $ (97.082) $ (64.343) Inversiones Permanentes (Nota 9) $ 1.813 $ 23.689 Activos Diferidos $ 30.121 $ 18.008 Otros Activos $ 14.137 $ 8.452Valorizaciones $ 15.446 $ 6.454TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES $ 466.875 $ 275.085TOTAL ACTIVOS $ 1.351.349 $ 921.808PASIVOS Obligaciones Bancarias $ 390.638 $ 268.186 Proveedores Nacionales $ 207.319 $ 102.323 Acreedores $ 19.318 $ 11.093 Nomina por pagar $ 3.200 $ 6.800Cesantías por pagar $ 21.620 $ 16.000 Impuesto renta por pagar $ 85.700 $ 38.000 Otros pasivos Corrientes $ 54.154 $ 16.479TOTAL PASIVO CORRIENTE $ 781.949 $ 458.881 Obligaciones Bancoldex (en nota 7) $ 81.786 $ 56.071Obligaciones BID Largo plazo $ 52.041 $ 52.041 Otros Pasivos largo plazo (nota 8) $ 42.000 $ 24.000Total Pasivo No Corriente $ 175.827 $ 132.112TOTAL PASIVOS $ 957.776 $ 590.993PATRIMONIO (Nota 5) $ 393.573 $ 330.815PASIVOS + PATRIMONIO $ 1.351.349 $ 921.808
  15. 15. Estado de resultados de Enero1 a Dic 31 deCompañía Alimenticios el Sol S.A 2008 2007Miles de pesos Valor ValorVentas Netas $ 2.951.052 $ 1.942.971Costo de ventas (Nota 1) $ 2.002.992 $ 1.437.530Utilidad Bruta $ 948.060 $ 505.441Gastos Operacionales (Nota 2) $ 672.326 $ 402.014Utilidad Operacional $ 275.734 $ 103.427Otros Ingresos (Nota 3) $ 7.961 $ 7.924Gastos financieros (Nota 4) $ 79.769 $ 20.877Utilidad Antes Impuestos $ 203.926 $ 90.474Impuesto de Renta $ 85.700 $ 38.000Utilidad Neta $ 118.226 $ 52.474 Nota 5 Patrimonio conformado por 2008 2007Capital Pagado $ 187.240 $ 191.700Reservas 65.187 65.187Utilidades Ejercicio 118.226 52.474Utilidades acumuladas 7.474 15.000Valorizaciones $ 15.446 $ 6.454 TOTALES $ 393.573 $ 330.815 Nota 1 costo de ventasInventario inicial $ 180.434 $ 260.000(+) compras $ 2.123.958 $ 1.357.964(-) Inventario final $ 301.400 $ 180.434(=) costo de ventas $ 2.002.992 $ 1.437.530 Nota 2 Gastos operacionalesen los gastos operacionales hay una depreciación incluida por la suma de $18.556 engastos de administración y $1890 en los gastos de venta; amortizaciones por la sumade 2,293 en gastos de administración y $10,000 en amortizaciones en los gastos deventa Nota 3 otros ingresosTodos recibidos efectivamente Nota 4 gastos financierosTodos pagados efectivamente
  16. 16. Nota 6 Propiedad planta y equipose adquiere un nuevo terreno durante el periodo Nota 7 Obligaciones BancoldexDe los $56071, se abonan $5000 a la deuda y se adquiere una nueva por la diferencia Nota 8 otros pasivos LPSe adquieren nuevos préstamos, no hay abonos a la deuda de largo plazo Nota 9 Inversiones permanentesSe vende la totalidad de de inversiones permanentes y se adquieren nuevas conacciones de largo plazo
  17. 17. Ejercicio Nro. 6Tema Flujo de Caja Método IndirectoObjetivo Aprender a calcular el flujo de caja método indirecto general y clasificadoSe pide: Elaborar el flujo de caja método indirecto general y clasificadoBalance GeneralCompañía El solar comercial Ltda 2009 2008Miles de pesos Valor ValorACTIVOS Caja $ 160.000 $ 103.000 Deudores clientes $ 570.000 $ 312.000 Inventarios $ 915.000 $ 835.000 Otros activos corrientes $ 50.000 $ 40.000Total Activos Corrientes $ 1.695.000 $ 1.290.000Activos No corrientes Planta y equipo (Nota 4) $ 3.390.000 $ 3.642.000 Inversiones permanentes $ 100.000 $ 100.000Total Activos No corrientes $ 3.490.000 $ 3.742.000TOTAL ACTIVOS $ 5.185.000 $ 5.032.000PASIVOS Proveedores $ 740.000 $ 620.000 Obligaciones Bancarias (Locales) $ 215.000 $ 215.000 Obligaciones Bancarias (Exterior) $ 470.960 $ 410.060 Impuestos por pagar $ 89.600 $ 44.400 Otros pasivos corrientes $ 12.000 $ 10.540Total Pasivo Corriente $ 1.527.560 $ 1.300.000 Obligaciones bancarias $ 839.930 $ 678.496 Obligaciones Hipotecarias $ 1.231.900 $ 1.626.960Total Pasivo No Corriente $ 2.071.830 $ 2.305.456TOTAL PASIVOS $ 3.599.390 $ 3.605.456PATRIMONIO (Nota 5) $ 1.585.610 $ 1.426.544PASIVOS + PATRIMONIO $ 5.185.000 $ 5.032.000
  18. 18. Estado de ResultadosCompañía el solar comercial ltda 2009 2008Miles de pesos Valor ValorVentas Netas $ 2.150.000 $ 1.980.000Costo de ventas (Nota 1) $ 770.000 $ 680.000Utilidad Bruta $ 1.380.000 $ 1.300.000Gastos Operacionales (Nota 2) $ 817.000 $ 920.400Utilidad Operacional $ 563.000 $ 379.600Otros Egresos (Nota 3) $ 264.334 $ 198.000Otros Ingresos $ - $ -Utilidad Antes Impuestos $ 298.666 $ 181.600Impuesto de Renta $ 89.600 $ 78.000Utilidad Neta $ 209.066 $ 103.600 Nota 1 Costo de ventasInventario Inicial $ 835.000 $ 900.000(+) compras $ 850.000 $ 615.000(-) Inventario Final $ 915.000 $ 835.000(=) Costo de ventas $ 770.000 $ 680.000 Nota 2 Gastos operacionalesGastos administración $ 320.000 $ 490.400Gastos de venta $ 245.000 $ 190.000Depreciaciones y amortizaciones $ 252.000 $ 240.000Totales $ 817.000 $ 920.400 Nota 3 Otros EgresosIntereses pagados efectivamente $ 42.000 $ 45.000Gastos bancarios pagadosefectivamente $ 60.900 $ 60.900impuestos asumidos pagados $ 161.434 $ 161.434Totales $ 264.334 $ 267.334 Nota 5 Propiedad Planta y equipoConstrucciones en curso $ 2.325.000 $ 2.325.000Edificio $ 1.120.000 $ 1.120.000Vehículo $ 980.000 $ 980.000Dep acumulada Edificio $ (504.000) $ (448.000)Dep Acumulada Vehículo $ (531.000) $ (335.000)TOTALES $ 3.390.000 $ 3.642.000 Nota 4 PatrimonioCapital $ 1.097.500 $ 1.097.500Reserva Legal $ 225.444 $ 225.444
  19. 19. Utilidad Periodo $ 209.066 $ 103.600Utilidades retenidas $ 53.600 $ -TOTALES $ 1.585.610 $ 1.426.544
  20. 20. Ejercicio Nro 7 (Examen 2011-1)Tema Flujo de Caja Método IndirectoObjetivo Aprender a calcular el flujo de caja método indirecto general y clasificadoSe pide: Elaborar el flujo de caja método indirecto general y clasificadoBalance General a Dic 31 de Método IndirectoProductos Alimenticios El Sol S.A 2009 2008Miles de pesos Valor ValorACTIVOS Efectivo $ 320.000 $ 65.000 Inversiones temporales $ 290.030 $ 25 Deudores clientes nacionales $ 764.190 $ 440.580 Deudores clientes exterior $ 188.000 $ 479.258 Inventarios $ 450.000 $ 627.712Préstamo a trabajadores $ 40.000 $ 16.000 Anticipo a proveedores $ 12.000 $ 22.000 Otros activos corrientes $ 24.200 $ 300TOTAL ACTIVOS CORRIENTES $ 2.088.420 $ 1.650.875 Propiedad Planta y Equipo $ 890.000 $ 720.000 Depreciación Acumulada $ (120.000) $ (110.000) Inversiones Permanentes $ 919 $ 828Deudores clientes nacionales LP $ 80.000 $ - Otros Activos Largo Plazo $ 900 $ 400TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES $ 851.819 $ 611.228TOTAL ACTIVOS $ 2.940.239 $ 2.262.103PASIVOS Obligaciones Bancarias $ 265.000 $ 112.629 Proveedores Nacionales $ - $ 210.000 Proveedores Exterior $ 369.013 $ 320.000 Acreedores $ 35.000 $ 11.000 Impuesto renta por pagar $ 42.535 $ 29.856 Otros pasivos Corrientes $ 186.726 $ 16.000TOTAL PASIVO CORRIENTE $ 898.274 $ 699.485Pasivo Largo PlazoObligaciones Banco Bogotá Miami $ - $ 92.000Obligaciones Bancolombia Panamá $ 75.000 $ 65.000 Otros Pasivos Largo plazo $ 30.000 $ 5.000Total Pasivo No Corriente $ 105.000 $ 162.000TOTAL PASIVOS $ 1.003.274 $ 861.485PATRIMONIO (Nota 5) $ 1.936.965 $ 1.400.618PASIVOS + PATRIMONIO $ 2.940.239 $ 2.262.103
  21. 21. Estado de resultados de Enero1 a Dic 31 deCompañía Alimenticios el Sol S.A 2009 2008Miles de pesos Valor ValorVentas Netas $ 1.214.313 $ 1.942.971Costo de ventas (Nota 1) $ 812.321 $ 1.437.530Utilidad Bruta $ 401.992 $ 505.441Gastos Operacionales (Nota 2) $ 263.780 $ 402.014Utilidad Operacional (EBIT) $ 138.212 $ 103.427Otros Ingresos (Nota 3) $ 5.917 $ 7.924Gastos financieros (Nota 4) $ 15.236 $ 20.877Utilidad Antes Impuestos $ 128.893 $ 90.474Impuesto de Renta $ 42.535 $ 29.856Utilidad Neta $ 86.358 $ 60.618 Nota 1 costo de ventasInventario inicial $ 450.000(+) compras $ 457.321(+) Mano de obra (Provisión de costos de $7,288) $ 190.000(+) CIF $ 10.000(-) Inventario final $ 295.000(=) costo de ventas $ 812.321 Nota 2 Gastos operacionalesGastos administración $ 123.000 $ 118.000Gastos de ventas $ 140.780 $ 284.014Depreciaciones $ - $ -Total gastos operacionales $ 263.780 $ 402.014 Nota 3 otros ingresosSe recibieron efectivamente $5.000; el resto no se recibió Nota 4 gastos financierosPagados efectivamente $11.000; el resto no se pago
  22. 22. Nota 5 Patrimonio conformado por 2009 2008Capital Pagado (Nota 8) $ 1.700.000 $ 1.200.000Reservas 607 -Utilidades Ejercicio 86.358 60.618Utilidades acumuladas 150.000 140.000Valorizaciones $ - $ - TOTALES $ 1.936.965 $ 1.400.618
  23. 23. Ejercicio Nro 8Tema Flujo de Caja Método DirectoObjetivo Aprender a calcular el flujo de caja método directo general y clasificadoSe pide: Elaborar el flujo de caja método directo general y clasificadoBalance General a Dic 31 deProductos Alimenticios El Sol S.A 2008 2007Miles de pesos Valor ValorACTIVOSEfectivo $ 93.718 $ 56.692Inversiones temporales $ 41.117 $ 7.314Deudores clientes nacionales $ 249.549 $ 162.308Deudores clientes exterior $ 91.000 $ 86.000Inventarios $ 301.400 $ 180.434Prestamos a socios $ 5.000 $ -Anticipo a proveedores $ 12.000 $ 87.000Otros activos corrientes $ 90.690 $ 66.975TOTAL ACTIVOS CORRIENTES $ 884.474 $ 646.723Propiedad Planta y Equipo (Nota 6) $ 502.440 $ 282.825Depreciación Acumulada $ (97.082) $ (64.343)Inversiones Permanentes (Nota 9) $ 1.813 $ 23.689Activos Diferidos $ 30.121 $ 18.008Otros Activos $ 14.137 $ 8.452Valorizaciones $ 15.446 $ 6.454TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES $ 466.875 $ 275.085TOTAL ACTIVOS $ 1.351.349 $ 921.808PASIVOSObligaciones Bancarias $ 390.638 $ 268.186Proveedores Nacionales $ 207.319 $ 102.323Acreedores $ 19.318 $ 11.093Nomina por pagar $ 3.200 $ 6.800Cesantías por pagar $ 21.620 $ 16.000Impuesto renta por pagar $ 85.700 $ 38.000Otros pasivos Corrientes $ 54.154 $ 16.479TOTAL PASIVO CORRIENTE $ 781.949 $ 458.881Obligaciones Bancoldex (en $ Nota 7) $ 81.786 $ 56.071Obligaciones BID Largo plazo $ 52.041 $ 52.041Otros Pasivos Largo plazo (nota 8) $ 42.000 $ 24.000Total Pasivo No Corriente $ 175.827 $ 132.112TOTAL PASIVOS $ 957.776 $ 590.993PATRIMONIO (Nota 5) $ 393.573 $ 330.815PASIVOS + PATRIMONIO $ 1.351.349 $ 921.808
  24. 24. Estado de resultados de Enero1 a Dic 31Compañía Alimenticios el Sol S.A 2008 2007Miles de pesos Valor ValorVentas Netas $ 2.951.052 $ 1.942.971Costo de ventas (Nota 1) $ 2.002.992 $ 1.437.530Utilidad Bruta $ 948.060 $ 505.441Gastos Operacionales (Nota 2) $ 672.326 $ 402.014Utilidad Operacional $ 275.734 $ 103.427Otros Ingresos (Nota 3) $ 7.961 $ 7.924Gastos financieros (Nota 4) $ 79.769 $ 20.877Utilidad Antes Impuestos $ 203.926 $ 90.474Impuesto de Renta $ 85.700 $ 38.000Utilidad Neta $ 118.226 $ 52.474 Nota 1 costo de ventasInventario inicial $ 180.434 $ 260.000(+) compras $ 2.123.958 $ 1.357.964(-) Inventario final $ 301.400 $ 180.434(=) costo de ventas $ 2.002.992 $ 1.437.530 Nota 2 Gastos operacionalesEn los gastos operacionales hay una depreciación incluida por lasuma de $33.556 en gastos de administración y $11890 en los gastosde venta. Nota 3 otros ingresosLos otros ingresos son valores por la venta de un reciclajeefectivamente recibido por la empresa en el año actual. Nota 4 gastos financierosValor por pago de intereses efectivamente pagados por sobregirosbancarios en el año. Nota 5 Patrimonio conformado por 2008 2007Capital Pagado $ 187.240 $ 191.700Reservas 65.187 65.187Utilidades Ejercicio 118.226 52.474Utilidades acumuladas 7.474 15.000Valorizaciones $ 15.446 $ 6.454 TOTALES $ 393.573 $ 330.815
  25. 25. Nota 6 Propiedad planta y equipose adquiere un nuevo terreno durante el periodo Nota 7 Obligaciones BancoldexDe los $56071, se abonan $5000 a la deuda y se adquiereuna nueva por la diferencia. Nota 8 otros pasivos LPSe adquieren nuevos préstamos, no hay abonos a la deudade largo plazo. Nota 9 Inversiones permanentesSe vende la totalidad de de inversiones permanentes y seadquieren nuevas con acciones de largo plazo. RESPUESTASIngresos $ 3.564.575,00Egresos $ 3.527.549,00FEG $ 37.026,00
  26. 26. Ejercicio Nro 9Tema Flujo de Caja Método DirectoObjetivo Aprender a calcular el flujo de caja método directo general y clasificadoSe pide: Elaborar el flujo de caja método directo general y clasificado Balance General a Dic 31 de Productos Alimenticios El Sol S.A 2010 2009 Miles de pesos Valor Valor ACTIVOS Efectivo $ 11.500 $ 27.000 Bancos Nacionales $ 80.000 $ 75.000 Bancos Exterior $ 135.000 $ 22.800 Inversiones temporales $ 9.500 $ 1.250 Deudores clientes nacionales $ 85.500 $ 35.000 Deudores clientes exterior $ 15.000 $ 45.000 Inventarios $ 125.000 $ 118.000 Prestamos a socios $ - $ 9.500 Anticipo a proveedores $ - $ 1.200 Otros activos corrientes $ 7.800 $ 4.500 TOTAL ACTIVOS CORRIENTES $ 469.300 $ 339.250 Propiedad Planta y Equipo (Nota 6) $ 95.000 $ 44.000 Depreciación Acumulada $ (17.000) $ (16.000) Inversiones Permanentes (Nota 8) $ 10.000 $ 10.000 Otros Activos LP (Nota 9) $ 4.500 $ 5.000 Valorizaciones $ 12.000 $ 12.000 TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES $ 104.500 $ 55.000 TOTAL ACTIVOS $ 573.800 $ 394.250PASIVOSObligaciones Bancarias $ 1.000 $ 4.200Proveedores Nacionales $ 45.580 $ 65.000Acreedores $ 8.500 $ 5.500Pagares por pagar $ - $ 1.500Cesantías por pagar $ 8.000 $ 13.500Impuesto renta por pagar $ 5.379 $ 4.696Otros pasivos Corrientes $ 4.841 $ 3.574TOTAL PASIVO CORRIENTE $ 73.300 $ 97.970Pasivo Largo PlazoObligaciones Bancoldex (Nota 7) $ 9.000 $ 7.580Obligaciones BID Largo plazo (Nota 10) $ 5.500 $ 4.500Otros Pasivos Largo plazo (Nota 11) $ 1.500 $ 1.300Total Pasivo No Corriente $ 16.000 $ 13.380TOTAL PASIVOS $ 89.300 $ 111.350PATRIMONIO (Nota 5) $ 484.500 $ 282.900PASIVOS + PATRIMONIO $ 573.800 $ 394.250
  27. 27. Estado de resultados de Enero1 a Dic 31 deCompañía Alimenticios el Sol S.A 2010 2009Miles de pesos Valor ValorVentas Netas $ 120.000 $ 95.000Costo de ventas (Nota 1) $ 84.000 $ 65.550Utilidad Bruta $ 36.000 $ 29.450Gastos Operacionales $ 18.700 $ 14.500Gastos Administración (Nota 2) $ 7.500 $ 6.000Gastos Venta (Nota 2) $ 11.200 $ 8.500Utilidad Operacional (Ebit) $ 17.300 $ 14.950Otros Ingresos (Nota 3) $ 250 $ 180Gastos financieros (Nota 4) $ 1.250 $ 900Utilidad Antes Impuestos $ 16.300 $ 14.230Impuesto de Renta $ 5.379 $ 4.696Utilidad Neta $ 10.921 $ 9.534 Nota 1Dentro del costo de ventas hay compras por la suma de $70,000 Nota 2En los gastos operacionales existen unas amortizaciones y depreciaciones por la suma de $2300 Nota 3Ingresos por concepto de rendimientos financieros obtenidos en las inversiones de largo plazo,pagados efectivamente Nota 4Gastos financieros por intereses pagados. Nota 5Existió un incremento de capital durante el año actual; adicionalmente en elaño actual pagaron dividendos por la suma de $25,221. Nota 6En febrero del 2010 se vendió un activo por la suma de $25,000; y en juliodel mismo año se adquiere una maquinaria importada.
  28. 28. Nota 7En febrero de 2010 se adquiere un préstamo por la suma de $6,000; enseptiembre se abono a la deuda de largo plazo Nota 8No hay registro de movimiento alguno Nota 9Los otros activos de LP se vendió una parte en abril de 2010 por la sumade $2600 y se adquiere nuevos en agosto Nota 10Se adquiere un préstamo adicional en febrero de 2010 Nota 11En julio se cancela la deuda que se traía y en octubre se adquiere unanueva
  29. 29. Ejercicio Nro 10Tema Flujo de Caja Método DirectoObjetivo Aprender a calcular el flujo de caja método directo general y clasificadoSe pide: Elaborar el flujo de caja método directo general y clasificado Balance General a Dic 31 de Industrial de Lácteos S.A 2009 2008 Miles de pesos Valor Valor ACTIVOS Efectivo $ 134.500 $ 220.000 Bancos $ 258.000 $ 52.000 Inversiones temporales $ 70.000 $ - Deudores clientes nacionales $ 780.000 $ 685.400 Deudores clientes exterior $ 130.000 $ 120.000 Inventarios $ 1.200.000 $ 1.100.000 Prestamos a terceros $ 98.000 $ 120.000 Prestamos a trabajadores $ 2.100 $ 4.500 TOTAL ACTIVOS CORRIENTES $ 2.672.600 $ 2.301.900 Propiedad Planta y Equipo (Nota 6) $ 500.000 $ 450.000 Depreciación Acumulada $ (40.000) $ (30.000) Inversiones Permanentes (Nota 7) $ 145.000 $ 70.000 Activos Diferidos (Nota 8) $ 12.000 $ 12.000 Prestamos trabajadores LP (Nota 9) $ 13.500 $ 14.000 Préstamo a socios largo plazo (Nota 10) $ 4.000 $ - Otros Activos (Nota 11) $ 30.000 $ 25.000 Gastos pagados por anticipado (nota 12) $ 347.116 TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES $ 664.500 $ 888.116 TOTAL ACTIVOS $ 3.337.100 $ 3.190.016PASIVOSObligaciones Bancarias $ 400.000 $ 120.000Proveedores Nacionales $ 967.776 $ 1.727.174Acreedores $ 75.000 $ 45.000Documento legales por pagar $ 30.000 $ 40.000Nomina por pagar $ - $ 3.500Impuesto renta por pagar $ 226.857 $ 203.888TOTAL PASIVO CORRIENTE $ 1.699.633 $ 2.139.562Pasivo Largo PlazoBancolombia (en $ Nota 13) $ 13.000 $ 6.000Davivienda (Nota 14) $ 12.000 $ 4.000Otros Pasivos Largo plazo (nota 15) $ 9.000 $ 9.000Total Pasivo No Corriente $ 34.000 $ 19.000TOTAL PASIVOS $ 1.733.633 $ 2.158.562PATRIMONIO (Nota 5) $ 1.603.467 $ 1.031.454PASIVOS + PATRIMONIO $ 3.337.100 $ 3.190.016
  30. 30. Estado de resultados de Enero1 a Dic 31 deIndustrial de Lácteos S.A 2009 2008Miles de pesos Valor ValorVentas Brutas $ 10.245.000 $ 8.720.000Devoluciones y descuentos $ 10.245 $ 17.440Ventas Netas $ 10.234.755 $ 8.702.560Costo de ventas (Nota 1) $ 8.207.682 $ 7.066.414Utilidad Bruta $ 2.027.073 $ 1.636.146Gastos Operacionales (Nota 2) Gastos de Administración $ 420.000 $ 294.000 Gastos de Venta $ 940.000 $ 658.000Total Gastos Operacionales $ 1.360.000 $ 952.000Utilidad Operacional $ 667.073 $ 684.146Otros Ingresos (Nota 3) $ 102.450 $ 4.360Gastos financieros (Nota 4) $ 82.077 $ 70.664Utilidad Antes Impuestos $ 687.446 $ 617.842Impuesto de Renta $ 226.857 $ 203.888Utilidad Neta $ 460.589 $ 413.954 Nota 1 costo de ventasInventario inicial $ 1.200.000 $ 1.100.000(+) compras $ 4.912.682 $ 4.421.414(+) Mano de obra directa (Nota 16) $ 2.400.000 $ 2.160.000(+) Cif (Nota 17) $ 650.000 $ 585.000(-) Inventario final $ 955.000 $ 1.200.000(=) costo de ventas $ 8.207.682 $ 7.066.414 Nota 2 Gastos operacionalesEn los gastos de administración no hay depreciación y en los gastos deventa hay una depreciación por la suma de $35.000 Nota 3 otros ingresosLos otros ingresos el 70% de esos ingresos fueron efectivamente recibidos;la otra parte fueron partidas que no implicaron efectivo; Los recibidoscorresponden a reciclaje Nota 4 gastos financierosLos otros gastos el 40% son partidas que afectaron el efectivo y el otro 60%no implicaron desembolsos. Todos son gastos por intereses
  31. 31. Nota 5 Patrimonio conformado por 2009 2008Capital Pagado (nota 5-1) $ 550.000 $ 348.000Reservas 65.895 24.500Utilidades Ejercicio 460.589 413.954Utilidades acumuladas 526.983 245.000Valorizaciones TOTALES $ 1.603.467 $ 1.031.454 Nota 5-1Dentro del capital pagado ocurrieron los siguiente hechos: en Enero del añoactual se retiraron socios que se tuvo que dar la suma de $48.000; y en juliodel mismo año se incremento el capital al saldo del año actual Nota 6 Propiedad planta y equipo En mayo del año actual se vende un terreno por la suma de $100.000 y enoctubre se adquiere una maquinaria; ambos con recursos propios de lacompañía Nota 7Se adquieren nueva inversiones en la bolsa de valores Nota 8Partidas que no implicaron movimiento de cajaNota 9. Existe abono de $500 en trabajadores de LP hechos en julio Nota 10Al socio nro. 1 se le otorga un préstamo por la suma de $4.000 a cinco años, auna tasa interés del 3% e.a Nota 11Otros activos que no son operacionales de la empresa se comportaron así: enfebrero se vendió por la suma de 18.000 y en octubre se adquiere una nueva
  32. 32. Ejercicio Nro. 11Tema Indicadores financieros, flujo de caja, waccObjetivo Aprender a calcular los diferentes ratios financieros y estructurar los flujos de cajaSe pide: Elaborar el estado de resultados con los flujos de cajaCon la siguiente información financiera de la compañía de alimentos el Solar SAS,responda cada una de las preguntas que se presentan al final. Variable Nombre compañía: Alimentos el Solar SAS (Pyme)Días cartera 40Días proveedores 25Días inventarios 20Rotación Patrimonio 8.5 VecesRotación Activo 2.5 Veces%activo corriente 80% de los activos totales% activo no corriente 20% de los activos totales (el 80% es PPE neto)% Pasivo corriente 35% de los pasivos totales% pasivo no corriente 65% de los pasivos totales% Obligaciones financieras El 25% del pasivo no corrienteCartera en Pesos $45.000.000Numero de acciones 20.000Número de empleados 15Servicio a la deuda $850.000Inversión activos fijos El 3% del flujo de caja brutoGastos financieros Hay que separar $20 por cada mil pesos vendidosCosto de ventas sin depreciación Hay que separar $77 por cada cien pesos vendidosDepreciaciones del costo Hay que separar $30 por cada mil pesos vendidosGastos administración Son $4 por cada cien pesos vendidosGastos de venta Son $3 por cada cien pesos vendidosRentabilidad bruta 20%Depreciaciones del gasto Son $200.000 por cada diez millones de pesos vendidosTasa promedio de los prestamos Tasa de interés del 15% para todas las obligaciones financieras 1. Cuanto es el valor de la 5. Cuanto es el valor de la UPA del rentabilidad bruta en pesos y en negocio. porcentaje. 6. Cuanto es el valor del Ebitda y 2. Cuanto es el valor del ebit y la el margen de ebitda rentabilidad operacional 7. Cuanto es el valor del UODI. 3. Cuanto es el valor de la UAI y la 8. Cuanto aportan los empleados a rentabilidad antes de impuestos. las ventas de la compañía. 4. Cuanto es el la rentabilidad neta 9. Cuánto valen las cuenta por en pesos y porcentaje. pagar a proveedores.
  33. 33. 10. Cuantos días son el ciclo 17. Cuanto es el valor del capital de operativo de la empresa. trabajo neto operativo11. A cuánto asciende el valor de los 18. Cuanto es el valor del flujo de inventarios. caja libre con propósitos de12. Cuanto es el valor de los activos valoración. totales. 19. Cuanto es el valor del WACC.13. Cuánto vale el patrimonio de la 20. Cuál es la razón corriente del empresa. negocio14. Cuánto vale el total de los 21. Cuál es el leverage corto plazo. pasivos de la empresa 22. Cuál es el leverage largo plazo.15. Cuánto vale el capital de trabajo 23. Cuanto vale el leverage16. Cuanto es el valor del capital de financiero trabajo operativo 24. Cuanto vale el ROA 25. Cuanto vale el ROE
  34. 34. Ejercicio Nro. 12Tema Indicadores financieros, flujo de caja, waccObjetivo Aprender a calcular los diferentes ratios financieros y estructurar los flujos de cajaSe pide: Elaborar el estado de resultados con los flujos de cajaCon la siguiente información financiera de la compañía de alimentos el Solar SAS,responda cada una de las preguntas que se presentan al final.La compañía de Confecciones el Solar SAS (Pyme), en los actuales momentos setiene en el departamento de cobros un indicador de 70 días cartera; cuyo valorasciende a $90.000.000. Las ventas de la compañía dejan una rentabilidad brutaen promedio del 25%; se deben reservar por cada mil pesos vendidos la suma de$20 para gastos de venta y $33 para los gastos operacionales. Se tienen en losactuales momentos 20.000 acciones; los gastos financieros deben separarse lasuma $1,50 por cada cien pesos vendidos. La tasa de impuesto es del 33%. Losdías proveedores ascienden a 90 días. Se tienen 20 empleados en promedio.Los días de inventario son 20 días. Las depreciaciones del costo son el 0,5% delos costos y $3 por cada cien pesos vendidos de los gastos operacionales. Deltotal de los pasivos (70% son corrientes y 30% son no corrientes) y de lospasivos no corrientes el 60% son obligaciones financieras del largo plazo (tasas deinterés de todos los prestamos en promedio 15%); la rotación del activo es delorden de 3.5 veces (El 70% son activos corrientes y el resto son activos nocorrientes); el patrimonio rota 4.5 veces; la inversión en activos fijos es el 5% delflujo de caja bruto. El servicio a la deuda es de $1.520.000. La propiedad planta yequipo brutos son el 50% de los activos no corrientes. La depreciación acumuladavale $800.000Con la anterior información se pide: 1. Cuanto es el valor de la 7. Cuanto es el valor del UODI. rentabilidad bruta en pesos y en 8. Cuanto aportan los empleados porcentaje. a las ventas de la compañía. 2. Cuanto es el valor del ebit y la 9. Cuánto valen las cuenta por rentabilidad operacional pagar a proveedores. 3. Cuanto es el valor de la UAI y 10. Cuantos días son el ciclo la rentabilidad antes de operativo de la empresa. impuestos. 11. A cuánto asciende el valor de 4. Cuanto es el la rentabilidad los inventarios. neta en pesos y porcentaje. 12. Cuanto es el valor de los 5. Cuanto es el valor de la UPA activos totales. del negocio. 13. Cuánto vale el patrimonio de la 6. Cuanto es el valor del Ebitda y empresa. el margen de Ebitda
  35. 35. 14. Cuánto vale el total de los 18. Cuanto es el valor del flujo de pasivos de la empresa caja libre con propósitos de15. Cuánto vale el capital de valoración. trabajo 19. Cuanto es el valor del WACC.16. Cuanto es el valor del capital de 20. Cuánto vale le valor del ROA trabajo operativo 21. Cuánto vale el valor del ROE17. Cuanto es el valor del capital de 22. trabajo neto operativo
  36. 36. Ejercicio Nro. 13Tema Indicadores financieros, flujo de caja, wacc, EVAObjetivo Aprender a calcular los diferentes ratios financieros y estructurar los flujos de cajaSe pide: Elaborar el estado de resultados con los flujos de caja Ejercicios para elaborar indicadores . Variable Nombre compañía: Alimentos el Solar SAS (Pyme)Días cartera 40Días proveedores 25Días inventarios 20Rotación Patrimonio 8.5 VecesRotación Activo 2.5 Veces%activo corriente 80% de los activos totales% activo no corriente 20% de los activos totales (el 80% son PPE neto)% Pasivo corriente 35% de los pasivos totales% pasivo no corriente 65% de los pasivos totales% Obligaciones financieras El 25% del pasivo no corrienteCartera en Pesos $45.000.000Numero de acciones 20.000Numero de empleados 15Servicio a la deuda $850.000Inversión activos fijos El 3% del flujo de caja brutoGastos financieros Hay que separar $20 por cada mil pesos vendidosCosto de ventas sin depreciación Hay que separar $77 por cada cien pesos vendidosDepreciaciones del costo Hay que separar $30 por cada mil pesos vendidosGastos administración Son $4 por cada cien pesos vendidosGastos de venta Son $3 por cada cien pesos vendidosRentabilidad bruta 20%Depreciaciones del gasto Son $200.000 por cada diez millones de pesos vendidosTasa promedio de los prestamos Tasa de interés del 15% para todas las obligaciones financieras Con la anterior información se pide: 1. Cuanto es el valor de la rentabilidad 6. Cuanto es el valor del Ebitda y el bruta en pesos y en porcentaje. margen de Ebitda 2. Cuanto es el valor del ebit y la 7. Cuanto es el valor del UODI. rentabilidad operacional 8. Cuanto aportan los empleados a las 3. Cuanto es el valor de la UAI y la ventas de la compañía. rentabilidad antes de impuestos. 9. Cuanto valen las cuenta por pagar a 4. Cuanto es la rentabilidad neta en proveedores. pesos y porcentaje. 10. Cuantos días son el ciclo operativo de la 5. Cuanto es el valor de la UPA del empresa. negocio.
  37. 37. 11. A cuánto asciende el valor de los 18. Cuanto es el valor del flujo de caja libre inventarios. con propósitos de valoración.12. Cuanto es el valor de los activos 19. Cuanto es el valor del WACC. totales. 20. Cual es la razón corriente del negocio13. Cuánto vale el patrimonio de la 21. Cual es el leverage corto plazo. empresa. 22. Cual es el leverage largo plazo.14. Cuánto vale el total de los pasivos de la 23. Cuál es el leverage financiero empresa 24. Cual es el valor del EVA.15. Cuánto vale el capital de trabajo16. Cuanto es el valor del capital de trabajo operativo 25. Cuanto es el valor del ROA.17. Cuanto es el valor del capital de trabajo neto operativo 26. Cuanto es el valor del ROE
  38. 38. Ejercicio Nro. 14Tema Indicadores financieros, flujo de caja, wacc.Objetivo Aprender a calcular los diferentes ratios financieros y estructurar los flujos de cajaSe pide: Elaborar el estado de resultados con los flujos de caja. Variable Nombre compañía: Alimentos el Solar SAS (Pyme) Cifras en pesos colombianos (trabaje con 365 días)Gastos administración Son $2 por cada cien pesos vendidosGastos de venta Son $3 por cada cien pesos vendidosTotal Activos $80.000.000; la depreciación acumulada son $6.000.000Razón de apalancamiento 37,5%%activo corriente 70% de los activos totales% activo no corriente 30% de los activos totales (El 80% son PPE bruto)Total Pasivo $30.000.000% Pasivo corriente 40% de los pasivos totales% pasivo no corriente 60% de los pasivos totales% Obligaciones financieras El 60% del pasivo no corrienteCartera en Pesos El 40% de las ventas netasNumero de acciones 10.000Número de empleados 50Servicio a la deuda $550.000Rotación Patrimonio 1.5 vecesInversión activos fijos El 1% del flujo de caja brutoGastos financieros Hay que separar $15 por cada mil pesos vendidosCosto de ventas sin depreciación Hay que separar $65 por cada cien pesos vendidosDepreciaciones del costo Hay que separar $50 por cada mil pesos vendidosRentabilidad bruta $30 cada cien pesos vendidosInventarios El 5% del costo de ventasProveedores El 10% de los inventariosDepreciaciones del gasto El 1% de las ventasTasa promedio de los prestamos Tasa de interés del 17% para todas las obligaciones financierasCon la anterior información se pide: Pregunta Respuesta (Valor 1 Punto c/u) 1. Cuanto es el Ebitda y Margen de Ebitda 2. Cuánto vale el ROA y el ROE 3. Cuanto es el valor del UPA 4. Cuánto vale el WACC 5. Cuánto vale el flujo de caja libre Con propósitos de valoración Variable Nombre compañía: Alimentos el Solar SAS (Pyme) Cifras en pesos colombianos (trabaje con 365 días)Gastos administración Son $2 por cada cien pesos vendidosGastos de venta Son $3 por cada cien pesos vendidosTotal Activos $90.000.000Razón de apalancamiento 37,5%
  39. 39. %activo corriente 70% de los activos totales% activo no corriente 30% de los activos totales (La mitad son PPE neto)Total Pasivo $40.000.000% Pasivo corriente 40% de los pasivos totales% pasivo no corriente 60% de los pasivos totales% Obligaciones financieras El 60% del pasivo no corrienteCartera en Pesos El 40% de las ventas netasNumero de acciones 10.000Número de empleados 50Servicio a la deuda $550.000Rotación Patrimonio 2.5 vecesInversión activos fijos El 1% del flujo de caja brutoGastos financieros Hay que separar $15 por cada mil pesos vendidosCosto de ventas sin depreciación Hay que separar $65 por cada cien pesos vendidosDepreciaciones del costo Hay que separar $50 por cada mil pesos vendidosRentabilidad bruta $30 cada cien pesos vendidosInventarios El 5% del costo de ventasProveedores El 10% de los inventariosDepreciaciones del gasto El 1% de las ventasTasa promedio de los prestamos Tasa de interés del 17% para todas las obligaciones financierasCon la anterior información se pide: Pregunta Respuesta (Valor 1 Punto c/u) 1. Cuánto vale el EBITDA y el Margen de ebitda 2. Cuánto vale el ROA y el ROE 3. Cuanto es el valor del UPA 4. Cuánto vale el WACC 5. Cuánto vale el flujo de caja libre Con propósitos de valoración
  40. 40. Formulas a utilizar en el cuadernillo12131417.1 Retorno sobre el capital Invertido (ROIC) = UODI (NOPLAT)/Capital Invertido17.2 Capital Invertido = KTO + Activos fijos netos
  41. 41. Expresado en 35. INDICADORES DE COBERTURA DE DEUDAVeces Obligaciones Financieras ÷ EbitdaVeces Ebitda ÷ InteresesVeces (Ebitda ÷(Amortización capital + intereses))Veces (FCL ÷(Amortización capital + intereses))Veces (FCL ÷Obligaciones Financieras)r = Rendimiento del Capital Invertidor = (Flujo de Caja Disponible ÷ Capital Invertido) * 100Capital Invertido = Activos Fijos Operativos
  42. 42. Expresado en 45. INDICADORES DE QUIEBRA
  43. 43. MODELO DE ESTUDIO DEL ESTADO DE RESULTADOS NOMBRE DE LA COMPAÑÍA Encabezado Desde Enero 1 Hasta Diciembre 31 de EXPRESADO EN PESOS COLOMBIANOS Nombre de la Cuenta Año Actual Año AnteriorINGRESOS NETOS OPERACIONALES EstructuraVENTAS BRUTAS Operativa.(-) Descuentos y devoluciones= Ventas netas Riesgo(-) COSTO DE VENTAS Operativo(=) UTILIDAD BRUTA Apalancamiento OperativoGASTOS OPERACIONALES Gastos de Ventas Gastos Administración(-) TOTAL GASTOS OPERACIONALES(=) EBIT (UTILIDAD OPERACIONAL)INGRESOS NO OPERACIONALES Estructura Otros Ingresos Intereses financiera. Otros Ingresos(+) TOTAL INGRESOS NO OPERACIONALES Riesgo Financiero, o sea, nivel deGASTOS NO OPERACIONALES endeudamiento. Gastos Financieros Otros egresos Apalancamiento(-) TOTAL GASTOS NO OPERACIONALES Financiero= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO (UAI)(-) IMPUESTO DE RENTA(=) UTILIDAD NETA O PERDIDA NETAUTILIDAD POR ACCIÓN El estado de resultados comprende tres partes: a) Encabezado. b) Estructura operativa, hace referencia al Riesgo Operativo c) Estructura financiera, hace referencia al nivel de endeudamiento.
  44. 44. Cada una de esta estructura juega papel en los Sistemas de InformaciónFinanciera (SIF) a nivel gerencial y financiera que transmite un mensaje en cadauna de sus secciones. Veamos el detalle: a) El encabezado: Informa que tipo de estado financiero a que hace referencia. Hace años atrás se le denominaba el P y G, el Estado de Pérdidas y Ganancias. Pero de acuerdo a la nueva normativa, del Decreto 2649 de 1993, en donde dispuso que este estado financiero se le seguirá denominando ESTADO DE RESULTADOS. Adicionalmente, en esta primera sección se informa el periodo que comprende la información financiera. Normalmente en Colombia el periodo contable es de un año y se hace referencia DESDE ENERO 1 HASTA DICIEMBRE 31 DEL AÑO 20XX Enseguida, va el nombre de la compañía de la cual esta presentado la información. Y por último en que moneda esta expresado El Estado de resultados. Normalmente y para efecto legales se debe realizar la expresión: EXPRESADO EN PESOS COLOMBIANOS. b) Estructura Operativa. En esta sección se hace referencia al resultado económico que obtuvo la empresa en el desarrollo de su objeto social de la empresa. Es la sección más importante dentro del estamento financiero, sirve para tomar decisiones de orden operativo, en las ventas, en el control del costo, en el los gastos de administración y en los gasto de venta. Quizás lo más importante de esta sección es cuestionar o evaluar la gestión de la gerencia en la generación de ventas y en el control de los costos y gastos. c) Estructura Financiera. En esta sección se evalúa el nivel de endeudamiento que tiene la compañía y que otros ingresos se generaron por la operación normal del negocio. La estructura financiera evalúa la gestión de la Junta Directiva (por el nivel de endeudamiento autorizado por esta). También mide que tanto se pagan de impuestos por parte de la empresa.
  45. 45. MODELO DE ESTUDIO DEL BALANCE GENERAL Nombre del Informe Financiero Nombre de la Compañía Fecha de Corte (Expresión monetaria) ACTIVOS PASIVOS Corrientes Corrientes No corrientes No corrientes TOTAL PASIVOS PATRIMONIO TOTAL PATRIMONIO TOTAL ACTIVOS TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO (1) El esfuerzo de la función financiera se refleja en un Balance General, y se vislumbra como se grafica en la tabla anterior. (2) Se debe conservar el equilibrio de la ecuación contable: Activos = Pasivos + Patrimonio. Se presentan también comparativos como el estado de resultados. Es decir balance general del año actual vs balance general del año anterior. Es indispensable siempre mostrar comparativo para poder efectuar un análisis financiero correcto e idóneo. (3) Los activos están compuestos por activos corrientes y activos no corrientes. (4) Un activo se considera corriente: cuando son susceptibles de convertirse fácil en dinero y su realización es inferior a un año (5) Un activo se considera no corriente: cuando no son fáciles de convertir en dinero y su realización es superior a un año. Es de anotar que una cuenta de activo corriente también puede estar dentro de los activos no corrientes. (6) La no adecuada clasificación de un activo corriente o no corriente alteraría el análisis financiero, por que arrojaría cifras manipuladas. (7) Los mismos ocurre con los pasivos. Están compuesto por pasivos corrientes y no corrientes y maneja los mismos criterios de los activos corrientes y no corrientes.
  46. 46. (8) El patrimonio no tiene clasificación, y se identifica las principales cuentas como el capital, las utilidades acumuladas o perdidas cumuladas, las utilidades del ejercicio o perdidas del ejercicio, las reservas legales y las reservas extralegales.

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