Chinese investment writer covers Soltera Mining (SLTA)

1. 金錢貓成長公司採訪﹕Soltera 礦業公司
Soltera 礦業公司（“Soltera”或“公司”）是一家上市的礦業勘探公司，公司業務集中於阿根
廷的金礦項目。阿根廷是一個礦産豐富的國家，在過去的很多世紀出産了大量黃金，然而它目
前的黃金儲量對於投資者來說是個未知數，我們就此類機會問題採訪了 Soltera 礦業公司。
金錢貓：非常感謝您今天抽出時間接受我們的採訪。首先，能否告訴我們你們的項目在阿根廷
的具體地點是在哪里？
Fabio Montanari：El Torno 金礦項目和 Eureka 金礦/銅礦項目位於阿根廷最西北端的安第斯山
脈，臨近與玻利維亞的邊界綫。這個地區海拔大約 4000 米，與之距離最近的固定聚居地是東
邊 20 公里外的 Santa 村。
金錢貓：El Torno 顯然是你們的旗艦項目，能否給我們再多介紹一些有關這個地區開發歷史的
信息，這個地區是否已經被認定為阿根廷的金礦出産地區，到目前為止是否已有人在這裏做過
大規模的勘探項目？
Fabio Montanari: 在歷史的角度來看，印加人和西班牙人都在這裏做過長期的開採，給 El Torno
留下了超過 1000 米長的地下通道。現在仍有人在礦脈東側的表層風化殘積礦床小規模地提煉
黃金。在 1997 年，Puma Minerals 公司在 1 公里長的範圍內進行了 2100 米深的鑽井勘探，在
1999 年，Penoles 在這一地區進行了表層取樣、地質測繪以及一項 IP 地球物理學的勘察。
El Torno 和 Eureka 項目是處在南北綿延數百公里、貫穿阿根廷和玻利維亞的“黃金區”內，
Jujuy 省更是被命名為礦區省區，因為它有著悠久的礦産勘探和開發的歷史，目前仍有兩個大
礦在進行開採工作： Mina Pirquitas 和 Mina Aguilar (歸全球最大礦產公司之一 XTRATA 所
有)。
Mina Pirquitas（銀礦、鋅礦、錫礦）是最近開發的礦場，它實際上是二次勘探的結果，過去加
拿大公司 Silver Standard Resources 曾經在這個地區進行過數十年的開採。它現在的位置臨近它
計劃在 2009 年第四季度即將開工的地點。
Mina Aguilar 是阿根廷最重要的地下鋅礦、鉛礦和銀礦。對這個礦場的開採始於 1936 年，從那
時起開採至今，從未中斷過。
在 Jujuy 省的西北部與 Mina Eureka (金礦、銅礦) 和 Mina El Torno (金礦)比鄰而居的還有 Mina
La Perdida, Mina Fraile Renegado 以及 Mina La Palca。此外，歷史上曾經在那個地區開過礦的還
有 Mina Azules (金礦), Mina Pabellon (金礦), Mina San Josè de la Rinconada (金礦), Mina San
Juan de Oro (金礦), and Mina Penasquina (銻礦、金礦)。
從古至今，在 Jujuy 省開採過的礦場超過 170 個，這些礦場開採的主要是金、銀和賤金屬。
金錢貓：能否向那些不瞭解阿根廷的投資者介紹一下那裏的基礎設施的情況，基礎設施是否已
經基本建立，還是你們需要將很大一部分資源投入到基礎設施的升級上？
Fabio Montanari: 在兩次世界大戰之間的時期，阿根廷曾是世界上第十位的經濟大國。如今很
不幸的﹐他們的這一地位已經失去。但從礦產勘探的角度來看﹐那裏的基礎設施與那些較發達

2. 國家相比幷沒有很大差距。就我們設備的需要而言，電力可以取自 12 公里外的 Santa Catalina
村；劃分阿根廷和玻利維亞邊界的大河離我們只有 4 公里遠，它水量充沛，可以為我們提供充
足的水資源；周圍公路寬敞，汽車、卡車可以一年四季直通我們的礦場。此外，La Quiaca 的
一趟公共汽車全年與 Santa Catalina 通車。
在基礎設施方面我們惟一需要投資的一項是我們自己的工程建設，而由於當地的人力﹐包括技
術人員和原材料都很充足很便宜，這項投入也會很低廉。
金錢貓：那我們再來談談地理和氣候條件，那裏的氣候條件方面會有什麼限制嗎？我注意到我
們的項目是在安第斯山脈，那裏的冬季是否會阻礙勘探或採礦的進程？
Fabio Montanari: 我們的項目位於安第斯山脈，接近南回歸綫，這意味著這裏冬季的氣溫在攝
氏零下 10 度到零上 10 度之間，夏季的氣溫也在攝氏 15 至 28 度之間，非常舒適。那裏的雨水
基本上都集中在夏季，因此冬季不會有大雪造成的問題，所以我們是有可能一年四季進行勘測
工作的。
金錢貓：在您看來，與世界上其他的産礦地區相比，阿根廷的礦業的 5 個主要優勢是什麼呢？
是它的成本低？那裏更容易找到合適的技術工人？還是那裏黃金的質量更高？
Fabio Montanari: 好的：
1. 巨大的地質潛勢：阿根廷是世界上最發達的國家之一，礦産資源潛力居世界第六位，而同
時它却又是大量資源尚未被開發的國家。安第斯山脈具有非常理想的地質和礦産特徵：如
果你考慮到智利到目前為止所開發出的礦産資源，我們就能明白阿根廷處在與智利同一山
脈的東側，沒有理由認為這裏的礦産潛力會比智利差。阿根廷礦産開發程度低部分是因為
過去缺乏有關國外私有財産介入權限的法律制度，直到 1993 年相關法規才出臺。
2. 高水準的基礎設施：阿根廷目前是世界第 23 大經濟強國，這意味著他們擁有發達的基礎
設施和設備，可以有力地支持勘探和開採方面的投資行為。例如：他們的電力市場是世界
上最少受管制的電力市場之一，新建成的從玻利維亞輸入煤氣的 Puna 煤氣管道距離我們
的工程只有幾公里遠。
3. 勘探激勵政策（降低勘探成本）：礦業投資法(N° 24.196)規定：參與礦業投資註冊者用於
項目決定過程的投資可以在企業所得稅稅前百分之百扣減（這包括探礦、勘測、專項研
究、半工業試驗、應用性研究以及其他試驗）。此外，這些費用也可依據聯邦所得稅相關
法規進行扣減或降低。這樣一來，阿根廷的礦業財政體制實行了一個很有效的稅率——
41%，這個稅率比拉丁美洲主要礦業國家的平均稅率低 6 個百分點，比加拿大和澳大利亞
的主要採礦權限的規定低了近 20 個百分點。
4. 增值稅返還政策：礦業投資法修改法(N° 25.429)規定：與所有勘測費用相關的增值稅稅款
將在 12 個月後返還。這項財政優惠措施的實施將會把目前的勘測成本降低 21%。這不僅
表示競爭力的提升，也意味著礦業公司有條件在勘測方面增加 21%的投入。
5. 高回報率：根據科羅拉多礦業學校的研究，阿根廷金屬製造業顯示的高回報率主要緣於其
財政激勵機制，包括極具競爭力的礦業稅收政策和區域一體化帶來的優勢。阿根廷國內的
金礦和銅礦的投資回報率位列世界前茅——金礦是第四位，銅礦是第三位。

3. 金錢貓: 我們瞭解了這會是一個較易獲得産出的礦業資産，到目前為止，你們對其做了多少 勘
探和評估的工作？您能否對這個礦場的潛在經濟價值做些評價？
Fabio Montanari: 在我看來，在我們開始之前這裏已經進行了一些很好的探測工作。
Penoles 做了一個短期的地質勘測，之後就進行了 2100 米的鑽探挖掘工作，留下了一個地球物
理勘探截面。人們又以半人工的方式開採了被改變的那部分礦化地層表面的一小部分。所有的
數據和結果都令人印象深刻，可是因為缺乏一些基本信息，要把這些數據聯結成一幅清晰的畫
面不是一件容易的事。我們已經著手開始做這項聯結信息的工作，幷且已經得到了一些基本信
息，使得我們現在可以得到一幅我認為是清晰的畫面。
細緻的構造測量以及兩相地球化學探礦讓我們瞭解到這不僅是一個礦藏豐富的礦脈體系，其間
還有很多散佈著的金礦礦床以細脈相連，遍佈整個一個地層，尤其是構造部位。這是對潛在的
礦産資源的一個實實在在的發現。
Penoles 估計該礦脈超過一公里長，在底下 100 米深的地方有兩米厚，蘊藏五十萬盎司的黃金
(non NI43-101 compliant)，在 400 米深的地方蘊藏兩百萬盎司的黃金。除此之外，我們現在又
可以加上潛在的散佈於 5 公里乘兩公里見方的一塊區域中的礦藏，這部分礦藏可能延伸到相似
的深度，還有可能蘊含數百萬盎司的露天金礦。不論是礦脈還是露天金礦看起來都是世界級的
目標。
金錢貓: 對於礦場何時開始出産礦藏您有什麼預期嗎？出産的礦藏會是露天的還是地下的？
Fabio Montanari: 第一步我們打算先通過主礦脈附近現有的表層工事做小規模的開採，如果資
金充足，這項工作可以在 6 個月內完成。到那時，我們計劃通過表層取樣和鑽探測試主要目
標，這樣做是為了著手進行全面的可行性研究， 我們要面對的可能是一個延伸到地下主礦脈礦
藏的巨大的露天礦山。
金錢貓：最後，您能否談談在阿根廷進行開採工作的主要風險，以及您是如何跨越這些風險
的？
Fabio Montanari: 在我看來，最主要的風險是阿根廷經濟的再一次癱瘓，但是我想這不會是礦
業投資的風險，因為阿根廷經濟有兩個主要支柱——農業和礦業——而礦業還遠不到開採殆盡
的時候。況且，在過去經濟癱瘓的形勢下，稅收增長拯救了礦業，因為阿根廷需要國外資金來
進行勘探幷發展採礦業。由於匯率的關係及相對降低的勞動力成本，在經濟癱瘓的形勢下的通
貨膨脹對國外投資反而有利。
金錢貓﹕非常謝謝您接受我們的訪問