Polígonos, Diagonais de um Polígono, SOMA DOS ANGULOS INTERNOS DE UM POLÍGON...
Administração Financeira prof. dr. Armando Rasoto (sustentare)
1. Administração Financeira
Prof. Dr. Armando Rasoto
Abril de 2011
Joinville - SC
Prof. Armando Rasoto Administração Financeira
2. A reviravolta acadêmica nas escolas
de finanças (O Globo:25/04/2008)
• Há cerca de quatro anos, os cursos de pós-
graduação em finanças formavam dois tipos
de profissionais bem específicos: gerentes
financeiros de empresas e corretores que
lidavam com o mercado de ações
• O perfil dos dois tipos de profissional se
fundiu na apuração do valor
Prof. Armando Rasoto Administração Financeira
3. Novos Stakeholders
Bancos ONGs
Legisladores Ordem dos Querelantes
Seguradoras Investidores
e avaliadores e vigilantes
Adquiridores Reguladores
de risco
Acionistas Políticos
Funcionários
Empresa Mídia
Comunidades Consumidores
Associações Setoriais
Parceiros de
e Comunidade Negócios e Compradores B2B
O Futuro
Concorrentes
Crianças Concorrentes
Consumidores
Fornecedores
CEOs
e
Outros
Elementos de análises
tradicionais da economia
e dos negócios
Prof. Armando Rasoto Administração Financeira
4. Mercado eficiente
• Avaliadores independentes e não-
coordenados fazem varredura do
verdadeiro valor da empresa:
Speculatores: os batedores da legião
romana
• O valor de mercado
Prof. Armando Rasoto Administração Financeira
5. A arte do Mercado
• Ninguém presta
atenção para o
"verdadeiro" valor.
Só conta a opinião
dos outros.
• Speculum: espelho
• Os valores de
mercado
Prof. Armando Rasoto Administração Financeira
6. As causas da volatilidade
• Mercados eficientes : Informações
criam a volatilidade do mercado de
ações
• Mercado ineficientes: Os pareceres
dos operadores criam a volatilidade
do mercado de ações.
Prof. Armando Rasoto Administração Financeira
7. CAPITAL VOLÁTIL
Prof. Armando Rasoto Administração Financeira
8. USA x EMERGENTES
Prof. Armando Rasoto Administração Financeira
9. O NORTE FINANCEIRO
LIQUIDEZ E
RENTABILIDADE
Prof. Armando Rasoto Administração Financeira
10. OBJETIVO A LONGO PRAZO
CONTINUIDADE
LIQUIDEZ RENTABILIDADE
Prof. Armando Rasoto Administração Financeira
11. BALANCED SCORECARD
EVA – FCF
Financeira ROI-ROIC
Lealdade dos
Clientes
Do Cliente
Pontualidade
das Entregas
Dos Processos de Negócios Qualidade dos Ciclo dos
Processos Processos
Capacidades
Do Aprendizado e Crescimento do Funcionário
Prof. Armando Rasoto Administração Financeira
12. FATORES DETERMINANTES DA
RENTABILIDADE A LONGO PRAZO DO SETOR
Ameaça de
Produtos e Serviços
Substitutos
Rivalidade Poder de Negociação
Poder de Negociação entre Atuais
dos Fornecedores Concorrentes dos Compradores
Ameaça de
Novos Participantes
Prof. Armando Rasoto Administração Financeira
13. FATORES DETERMINANTES DO
DESEMPENHO RELATIVO
Eficácia Posicionamento
Operacional Estratégico
Assimilar, atingir e
ampliar a melhor prática Criar uma posição
competitiva exclusiva
e sustentável
Descomoditizar
O desafio maior
Prof. Armando Rasoto Administração Financeira
14. FUNDAMENTOS ECONÔMICOS DA ESTRATÉGIA
Indicadores Financeiros
• Qual é a rentabilidade média Indicadores Financeiros
a longo prazo da unidade da • Qual o desempenho relativo
empresa? Desempenho da unidade de negócios em
• Como ela se compara com o Superior da Unidade relação aos concorrentes?
desempenho médio na
economia? de Negócios • Como o desempenho
• Como a rentabilidade da relativo está mudando?
empresa está mudando?
Estrutura Vantagem
do Setor Competitiva
Custos Menores Preços Maiores
Indicadores Financeiros
• Qual é a rentabilidade média Indicadores Financeiros Indicadores Financeiros
a longo prazo do setor? • Qual o nível relativo de
•Como a rentabilidade do • Qual a posição relativa
setor está mudando? de custos da empresa? preços da empresa?
• Como a posição relativa • Como o nível relativo de
de custos está mudando? preços está mudando?
A FORMULAÇÃO DA ESTRATÉGIA EXIGE QUE SE DESAGREGUE AS CAUSAS DA RENTABILIDADE
Prof. Armando Rasoto Administração Financeira
18. COMPONENTES DAS FUNÇÕES
AS FUNÇÕES FINANCEIRAS
ENTENDENDO OS NÚMEROS
ANÁLISE ECONÔMICO-FINANCEIRA
O CAPITAL DE GIRO E O FLUXO DE CAIXA LIVRE
ESTRATÉGIA DO LUCRO = GASTOXVOLXLUCRO
CUSTO DE CAPITAL E RISCO FINANCEIRO
ENGENHARIA ECONÔMICA
ORÇAMENTOS E FLUXO DE CAIXA
POLÍTICA DE DIVIDENDOS
ESTRATÉGIA FINANCEIRA = BSC
Prof. Armando Rasoto Administração Financeira
19. O VALOR DE DIFERENTES FUNÇÕES FINANCEIRAS*
Prof. Armando Rasoto Administração Financeira
20. ENTENDENDO OS NÚMEROS
ACIONISTAS
CONTABILIDADE
GERENCIAL
Prof. Armando Rasoto Administração Financeira
22. Como Fazer um Balanço
Passivo
Ativo
Patrimônio
Líquido
Prof. Armando Rasoto Armando
Administração Financeira Rasoto
23. Informações Gerenciais
Administração
Investidores
Bancos
Governo
Outros Interessados
Coleta de Registro de Dados Relatórios Usuários (tomada
Dados e processamento de decisão)
Prof. Armando Rasoto Administração Financeira
24. AS TRES DECISÕES
EMPRESARIAIS BÁSICAS
INVESTIMENTO FINANCIAMENTO
AS TRES DECISÕES BÁSICAS
TOMADAS PELA GERÊNCIA
OPERAÇÕES
Prof. Armando Rasoto Administração Financeira
25. DEMONSTRATIVO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO NO CONTEXTO DECISÓRIO
Área de Decisão Gerencial
Investimentos Operações Financiamentos
ATIVO BALANÇO PATRIMONIAL PASSIVO
Ativo DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADO Passivos
circulante circulantes
Receitas
+ _ +
Custo de vendas
Ativo Exigível a
imobilizado longo prazo
= Margem bruta
+ _ Despesas operacionais +
Outros Patrimônio
ativos = Lucro (prejuízo) operacional líquido
_ Imposto de renda
= =
Ativo = Lucro (prejuízo) líquido Passivo
total total
Prof. Armando Rasoto Administração Financeira
26. FUNÇÃO FINANCEIRA
ATIVO PASSIVO
1) INVESTIMENTO
I
Prof. Armando Rasoto Administração Financeira
27. FUNÇÃO FINANCEIRA
ATIVO PASSIVO
2)FINANCIAMENTO
F
Prof. Armando Rasoto Administração Financeira
28. FUNÇÃO FINANCEIRA
ATIVO PASSIVO
3) DESTINAÇÃO
DO LUCRO
$
Prof. Armando Rasoto Administração Financeira
29. FUNÇÃO FINANCEIRA
ATIVO PASSIVO
4) ADMINISTRAÇÃO
DO CAPITAL DE
GIRO
Prof. Armando Rasoto Administração Financeira
30. CAPITAL DE GIRO CLÁSSICO
ATIVO PASSIVO
CIRCULANTE CIRCULANTE
CAPITAL DE
GIRO
CLÁSSICO
(CCL)
Prof. Armando Rasoto Administração Financeira
31. CAPITAL DE GIRO
CAPITAL
DE GIRO
ATIVO PASSIVO
PERMANENTE PERMANENTE
Prof. Armando Rasoto Administração Financeira
32. NECESSIDADE DE GIRO CLÁSSICO
ATIVO
NECESSIDADE DE
OPERACIONAL PASSIVO OPERACIONAL
CAPITAL DE GIRO
Prof. Armando Rasoto Administração Financeira
33. SALDO DE TESOURARIA
EMPRÉSTIMO A CURTO
PRAZO
SALDO DE
TESOURARIA
CAPITAL DE
GIRO
ATIVO PASSIVO
PERMANENTE PERMANENTE
Prof. Armando Rasoto Administração Financeira
34. CICLO OPERACIONAL
FORNECEDORES
SALÁRIOS/ENCARGOS
IMPOSTOS DE VENDAS
ADIANTAMENTO DE CLIENTES
OUTROS OPERACIONAIS
MATÉRIA PRIMA PRODUÇÃO
ADIANTAMENTO A FORNECEDORES
ESTOQUES
CLIENTES VENDAS
OUTROS OPERACIONAIS
Prof. Armando Rasoto Administração Financeira
35. ESTRUTURA DE CAPITAIS
CDG = PP - AP
NCG = AO - PO
T = CDG - NCG
Prof. Armando Rasoto Administração Financeira
36. DEMONSTRAÇÃO GRÁFICA DO EFEITO TESOURA
Vendas
$
NCG
T
CDG
Meses/anos
Prof. Armando Rasoto Administração Financeira
38. PERFIL FINANCEIRO DAS EMPRESAS
CASO 1:
O GRÁFICO ABAIXO, REVELA UMA EMPRESA BEM ADMINISTRADA
FINANCEIRAMENTE, UM POUCO PARA O LADO CONSERVADOR.
$ Vendas
CDG T
CDG
T NCG
NCG
t
Prof. Armando Rasoto Administração Financeira
39. PERFIL FINANCEIRO DAS EMPRESAS
CASO 2:
ESTA EMPRESA APRESENTA CRESCENTES DIFICULDADES FINANCEIRAS, POIS O SEU SALDO DE
TESOURARIA ESTÁ FINANCIANDO, EM PROPORÇÕES CADA VEZ MAIORES, OS INVESTIMENTOS
OPERACIONAIS (NCG), PUXADOS PELO CRESCIMENTO NOMINAL DAS VENDAS, COMO ERA DE
SE ESPERAR.
$ Vendas
NCG T
NCG
T CDG
CDG
t
Prof. Armando Rasoto Administração Financeira
40. PERFIL FINANCEIRO DAS EMPRESAS
CASO 3:
ESTA ORGANIZAÇÃO ESTÁ NITIDAMENTE EM REGIME DE INSOLVÊNCIA.
.
$ Vendas
NCG
NCG
T
T
CDG
t
CDG
Prof. Armando Rasoto Administração Financeira
41. PERFIL FINANCEIRO DAS EMPRESAS
CASO 4:
NESTE TIPO DE NEGÓCIO, A NCG ESTÁ DO LADO DAS FONTES (NEGATIVA),
GERANDO, PORTANTO, RECURSOS QUE SÃO ACUMULADOS NO SALDO DE
TESOURARIA ALTO, DO LADO DAS APLICAÇÕES
Vendas
$ CDG
NCG
T
T CDG
t
NCG
Prof. Armando Rasoto Administração Financeira
42. PERFIL FINANCEIRO DAS EMPRESAS
CASO 5:
ESTA ORGANIZAÇÃO APRESENTA UMA ADMINISTRAÇÃO EXTREMAMENTE “ENXUTA
NOS SEUS ATIVOS OPERACIONAIS, É RARO ACONTECER, PORÉM UMA EMPRESA PODE
TER CDG NEGATIVO E TER LIQUIDEZ MOMENTÂNEA, PORÉM, O RISCO É ELEVADO
Vendas
$
T
NCG
t
T CDG CDG
NCG
Prof. Armando Rasoto Administração Financeira
43. SISTEMA DUPONT DE ANÁLISE
Vendas
menos Lucro Líquido
após o Imposto
Demonstração de
Custo dos de Renda
produtos vendidos
Resultados
menos Margem
Dividido por Líquida
Despesas
operacionais
Vendas
menos
Despesa Taxa de retorno
com juros Multiplicado por sobre o ativo total
(ROI)
menos
Imposto Vendas
de renda
Multiplicado por
Dividido por Giro do Ativo
Taxa de retorno
Ativo Circulante sobre o Patrimônio
Total de Ativos Líquido (ROE)
mais
Patrimonial
Total de Passivos
Balanço
Ativo Permanente e patrimônio
líquido = Total de
Exigível Ativos
Total Multiplicador
Passivo Circulante Dividido por de Alavancagem
mais Financeira (MAF)
mais
Exigível a Patrimônio Patrimônio
Longo Prazo Líquido Líquido
mais
Prof. Armando Rasoto Administração Financeira
44. VALOR ECONÔMICO ADICIONADO - VEA
Lucro
Operacional
Margem
Operacional ( )
ROI (x) Receitas de
Giro do Vendas
Investimento
Receitas de
P/P + PL Vendas
(-)
(x) ( )
Custo do capital
VEA de Terceiros - Ki Investimento
CMPC (+)
PL/P + PL
(x)
Custo do Capital VEA = Valor Econômico
(x) Próprio - Ke Agregado
P = Passivo Oneroso
Ativo Total PL = Patrimônio Líquido
Investimento (-) CMPC = Custo Médio
Passivo de Ponderado de Capital
Funcionamento
Prof. Armando Rasoto Administração Financeira
45. EBTIDA
Demonstração do resultado:
Vendas xxxx
CMV xxxx
Lucro Bruto xxxx
Despesas Operacionais xxxx
EBITDA xxxx
Depreciação xxxx
Receitas Financeiras xxxx
Despesas Financeiras xxxx
Lucro Antes dos Tributos xxxx
IR + CS xxxx
Lucro Líquido xxxx
Prof. Armando Rasoto Administração Financeira
46. OS CUSTOS INVISÍVEIS DAS FALHAS INTERNAS
O Iceberg dos Custos Custos
visíveis
das falhas
internas
Rotatividade Os custos ocultos
de empregados
Bilhetes de urgência
das falhas internas
“Res” Pressa encontram-se
Promessas descumpridas submersos, abaixo
Complexidade burocrática da superfície,
Variação
Pedidos perdidos prontos para
Insatisfação Tensão
do cliente Erros de remessa naufragar a
Desperdício
Entregas burocrático empresa
atrasadas Custos de correção
de erros
descuidada.
Prof. Armando Rasoto Administração Financeira
47. ACIMA DA MÉDIA DA
SATISFAÇÃO, ABAIXO DO VALOR
MÉDIO
Valor e Satisfação
RELACIONAMENTO
BANCÁRIO
ESTRUTURA DE
RELAÇÕES COM INVESTIDORES CAPITAL
EMISSÃO DE DÉBITO E GESTÃO
FINANCEIRO EXTERNO/RELATÓRIOS GERENCIAMENTO DE
CONTÁBEIS RELATÓRIOS CONTÁBEIS
GESTÃO DE TESOURARIA GESTÃO DE
IMPOSTOS
CONFORMIDADE NORMATIVA
GESTÃO DE RISCO
POLITICAS CONTÁBEIS
PLANEJAMENTO E ANÁLISE FINANCEIRA
POLITICA DE RESGATE DE DIVIDENDOS E
EMISSÃO DE CAPITAL COMPARTILHAMENTO FAZENDO
PRÓPRIO
DECISÕES DE
INVESTIMENTO
AUDITORIA INTERNA
GESTÃO DE PENSÕES
FUSÕES,DECISÕES
E ELIMINAÇÕES GESTÃO DE
CAPITAL DE GIRO
Prof. Armando Rasoto Administração Financeira
48. O VALOR DE DIFERENTES FUNÇÕES FINANCEIRAS*
Prof. Armando Rasoto Administração Financeira