Prezentacja wygłoszona przez Małgorzatę Bakułę, radcę prawnego w zespole prawa bankowego i finansowego kancelarii podczas szkolenia MMC "Dyrektywa ZAFI – implementacja przepisów i istniejące problemy", które odbyło się 12 marca 2015 r.

1. 1
Małgorzata Bakuła
Dyrektywa ZAFI – implementacja przepisów i istniejące problemy
12 marca 2015
Nowe zasady wprowadzania praw uczestnictwa
AFI do obrotu
Tworzenie Alternatywnych Funduszy Inwestycyjnych

2. 2
Zakres prezentacji
• Alternatywny Fundusz Inwestycyjny w projekcie ustawy
– zakres podmiotowy
– rodzaje AFI
– formy uczestnictwa
• Wprowadzanie do obrotu – zakres dyrektywy
• Wprowadzanie AFI do obrotu – projekt ustawy
– tworzenie ASI
– wprowadzanie praw uczestnictwa ASI do obrotu w Polsce
– wprowadzenie do obrotu unijnego AFI
» przez zarządzającego z EU
» przez TFI lub zarządzającego ASI
» w państwie członkowskim
» zasady w zależności od rodzaju AFI
i zarządzającego

3. 3
Alternatywny Fundusz Inwestycyjny (AFI)
• Definicja
– dyrektywa AIMFD
– projekt ustawy o funduszach inwestycyjnych
i zarządzaniu alternatywnymi funduszami
inwestycyjnymi
• Zakres przedmiotowy
• Zakres podmiotowy
– SFIO i FIZ zarządzane przez TFI
– alternatywne spółki inwestycyjne (ASI)
– unijny AFI
– inne?
• Systematyka projektu ustawy

4. 4
Alternatywny Fundusz Inwestycyjny (AFI)
• SFIO i FIZ jako AFI
• Inne rodzaje funduszy - AFI czy UCITS
• Unijny AFI
– zarejestrowany jako AFI przez właściwy organ w państwie
członkowskim, lub
– uzyskał zezwolenie na prowadzenie działalności jako AFI
– brak wymogu rejestracji lub zezwolenia – prowadzenie
działalności AFI oraz siedziba na terytorium państwa
członkowskiego
• ASI
– spółka kapitałowa, w tym europejska
– s.k. lub s.k.a - jedyny komplementariusz – spółka
kapitałowa, w tym europejska

5. 5
Alternatywny Fundusz Inwestycyjny (AFI)
– formy uczestnictwa
• SFIO - jednostki uczestnictwa
• FIZ – certyfikaty inwestycyjne
• ASI – prawa uczestnictwa
– udziały (sp. z o.o.)
– udziały w s.k. i s.k.a. – ogół praw i obowiązków wspólnika
w spółce
– akcje (s.a. oraz s.k.a)
• unijny AFI – prawa uczestnictwa unijnego AFI

6. 6
Wprowadzanie ASI do obrotu - definicja
• Proponowanie objęcia nowych lub zwiększonych udziałów
(sp. z o.o.)
• Proponowanie objęcia akcji nowej emisji oraz odsprzedaż
akcji własnych (s.a. i s.k.a.)
• Podejmowanie czynności związanych z przystąpieniem do
spółki nowych komandytariuszy lub zwiększeniem wkładu
dotychczasowych komandytariuszy (s.k. i s.k.a.)

7. 7
Warunki wprowadzania ASI do obrotu w Polsce
– projekt ustawy
• Zasada: klienci profesjonalni
• Klienci detaliczni
– prawa uczestnictwa – papiery wartościowe
– zgodnie z ustawą o ofercie publicznej
• ASI jako AFI powiązany

8. 8
Warunki wprowadzania ASI do obrotu w Polsce
– projekt ustawy
• Zawiadomienie KNF
– list notyfikacyjny
– dane depozytariusza
– opis ASI
– procedura zapobiegania – klienci detaliczni
– dodatkowe informacje
• Sprzeciw KNF
– termin
– przyczyny
• Wprowadzenie do obrotu
• Obowiązki informacyjne

9. 9
Tworzenie ASI – projekt ustawy
• Wewnętrznie/zewnętrznie zarządzający ASI
• Zawiązanie spółki – KSH
– inwestorzy ASI
– wkłady
• Wniosek o uzyskanie zezwolenia – zawieszenie biegu
terminów KSH
• Zezwolenie KNF na wykonywanie działalności przez
zarządzającego ASI
• Przyczyny odmowy wydania zezwolenia
• Wpis do rejestru zarządzających ASI
– przesłanki
– procedura
• Rozwiązanie ASI – cofnięcie/wygaśnięcie zezwolenia na
wykonywanie działalności przez zarządzającego ASI

10. 10
Wprowadzanie do obrotu - Dyrektywa
• UE
– AFI z UE - w rodzimym państwie członkowskim ZAFI
– AFI z UE – w innym państwie UE niż siedziba ZAFI
• Państwa trzecie
– AFI spoza UE zarządzany przez ZAFI z UE – obrót w UE
(paszport/bez paszportu)
– AFI z UE zarządzany przez ZAFI spoza UE – obrót w UE
(paszport)
– AFI spoza UE zarządzany przez ZAFI spoza UE – obrót
w UE (paszport)
– AFI zarządzany przez ZAFI spoza UE - obrót w UE
(bez paszportu)

11. 11
Wprowadzanie do obrotu unijnego AFI
– zarządzający z EU (projekt ustawy)
• Rejestracja/zezwolenie w państwie członkowskim UE
• Brak wymogu rejestracji/zezwolenia – siedziba w UE
• Klienci profesjonalni
• Klienci detaliczni – ustawa o ofercie publicznej
• Zawiadomienie KNF przez właściwy organ nadzoru
macierzystego zarządzającego z UE

12. 12
Wprowadzanie do obrotu unijnego AFI
– TFI lub zarządzający ASI (projekt ustawy)
• Zawiadomienie KNF
• Każdy unijny AFI - odrębne zawiadomienie
• Przyczyny sprzeciwu KNF
• Termin postępowania

13. 13
Wprowadzanie AFI do obrotu w państwie
członkowskim (projekt ustawy)
• Formy uczestnictwa
• Podmioty uprawnione
• Zawiadomienie KNF
• Przekazanie zawiadomienia właściwemu organowi
państwa goszczącego
• Odmowa przekazania zawiadomienia

14. 14
Wprowadzanie do obrotu w Polsce unijnych
AFI oraz AFI z siedzibą w EEA (projekt
ustawy)
• Zarządzane przez ZAFI z siedzibą w EEA – zasady
• Zarządzane przez ZAFI z siedzibą w UE - zasady
• Zarządzane przez TFI lub zarządzającego ASI - zasady

15. 15
Dziękuję za uwagę
Wierzbowski Eversheds
Centrum Jasna
ul. Jasna 14/16a
00-041 Warszawa
Tel. +48 22 50 50 700
Faks +48 22 50 50 701
Małgorzata Bakuła
+48 22 50 50 789
malgorzata.bakula@eversheds.pl
www.eversheds.pl

16. www.eversheds.pl