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Quelle politique de change pour l’euro? Rencontres Economiques – IGPDE  Philippe Moutot  Directeur Général Adjoint  Questions Economiques  BCE  Paris 15 Mars 2011
Le plan de ma présentation ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
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La création de l´euro a réduit l’importance du taux de  change; mais celle-ci demeure substantielle Intra-EA and Extra-EA trade in 1999 (in value terms; goods) EA, US and Japan trade as percentage of GDP (%; in value terms; goods) Source: Eurostat and ECB calculations. Source: HAVER DLX and ECB calculations.
Le triangle d’incompatibilité Liberté des mouvements de capitaux Cible de taux de change  Politique monétaire souveraine
La stratégie de politique monétaire de la BCE
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Les avantages du mécanisme de change européen  ,[object Object],[object Object],[object Object]
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Les dispositions du Traité ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Les éléments d’un suivi du taux de change de l’euro  ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Améliorer la gestion interne des taux de change réels à l‘intérieur de la zone euro: de gros avantages mais... 5 year credit default swaps (daily data) Source: Datastream and ECB calculations. Last observation: 10/03/2011
La qualité de l’abri ne doit pas faire oublier le coût d’une compétitivité insuffisante Cumulated HCI (ULC base)   (between 1999Q1 to 2008Q4) Source: ECB calculations.
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Depuis sa création, l’euro a connu des périodes prolongées de dépréciation et d’appréciation Nominal and real effective exchange rate of the euro (21 group of countries) (Index: 1999=100; CPI deflated) Contributions to the euro nominal effective exchange rate Source: ECB. Last observation: January 2011 Source: ECB and ECB calculations. Note: The category “Other Member States (OMS)'' refers to the aggregate contribution of the currencies of the non-euro area Member States (except the GBP and SEK). The category "Other" refers to the aggregate contribution of the remaining six trading partners of the euro area in the EER-21 index.
Volatilité du PIB et de l’inflation
En dépit d’une forte volatilité du taux de change, le marché de l’euro a résisté à la crise  EUR/USD, EUR/GBP nominal bilateral exchange rate and JPMorgan G7 currency index of volatility 3M implied volatility and EUR/USD bid-ask spread (weekly data, %) Source: Bloomberg, ECB and ECB calculations.  Last observation: 11/03/2011. Source: Reuters and ECB calculations.
Evolutions récentes du taux de change de l’euro Nominal and real effective exchange rate of the euro (EER-20) (Quarterly data, Index: 1999=100) Patterns in bilateral exchange rates (Daily data) Source: ECB. Latest observation: 2010 Q4. Source: ECB and ECB calculations.
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Philippe moutot 15 03-2011 politique de change pour euro

  • 1. Quelle politique de change pour l’euro? Rencontres Economiques – IGPDE Philippe Moutot Directeur Général Adjoint Questions Economiques BCE Paris 15 Mars 2011
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  • 4. La création de l´euro a réduit l’importance du taux de change; mais celle-ci demeure substantielle Intra-EA and Extra-EA trade in 1999 (in value terms; goods) EA, US and Japan trade as percentage of GDP (%; in value terms; goods) Source: Eurostat and ECB calculations. Source: HAVER DLX and ECB calculations.
  • 5. Le triangle d’incompatibilité Liberté des mouvements de capitaux Cible de taux de change Politique monétaire souveraine
  • 6. La stratégie de politique monétaire de la BCE
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  • 10. 2. Le cadre institutionnel
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  • 13. Améliorer la gestion interne des taux de change réels à l‘intérieur de la zone euro: de gros avantages mais... 5 year credit default swaps (daily data) Source: Datastream and ECB calculations. Last observation: 10/03/2011
  • 14. La qualité de l’abri ne doit pas faire oublier le coût d’une compétitivité insuffisante Cumulated HCI (ULC base) (between 1999Q1 to 2008Q4) Source: ECB calculations.
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  • 16. Depuis sa création, l’euro a connu des périodes prolongées de dépréciation et d’appréciation Nominal and real effective exchange rate of the euro (21 group of countries) (Index: 1999=100; CPI deflated) Contributions to the euro nominal effective exchange rate Source: ECB. Last observation: January 2011 Source: ECB and ECB calculations. Note: The category “Other Member States (OMS)'' refers to the aggregate contribution of the currencies of the non-euro area Member States (except the GBP and SEK). The category "Other" refers to the aggregate contribution of the remaining six trading partners of the euro area in the EER-21 index.
  • 17. Volatilité du PIB et de l’inflation
  • 18. En dépit d’une forte volatilité du taux de change, le marché de l’euro a résisté à la crise EUR/USD, EUR/GBP nominal bilateral exchange rate and JPMorgan G7 currency index of volatility 3M implied volatility and EUR/USD bid-ask spread (weekly data, %) Source: Bloomberg, ECB and ECB calculations. Last observation: 11/03/2011. Source: Reuters and ECB calculations.
  • 19. Evolutions récentes du taux de change de l’euro Nominal and real effective exchange rate of the euro (EER-20) (Quarterly data, Index: 1999=100) Patterns in bilateral exchange rates (Daily data) Source: ECB. Latest observation: 2010 Q4. Source: ECB and ECB calculations.
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