1. Секреты привлечения инвестиций от профессиональных инвесторов Александр Аболмасов Директор, Арбат Капитал Член исполкома, Инвестклуб Деловой России.

7. Сколько стоит венчурный проект? Hoilhan Valuation Advisors/VentureOne study, “The pricing of successful venture capital-backed high-tech and life science companies”, Journal of Business Venture, Volume 13, Number 5, September 1998, p. 341

8. Где взять данные ? Сравнительные коэффициенты по крупным компаниям: www.damodaran.com

9. Где взять данные ? Сравнительные коэффициенты по средним и мелким компаниям: www.inc.com/valuation

10. Ошибка №1: ошибка прогнозов продаж Рост продаж со скоростью 40% в год - это …. … . рост в 1000 раз за 20 лет

11. Ошибка №2: ошибка прогноза рентабельности Во что лемминги верят… … и что получается

13. В России основными источником для прямых инвестиций становятся российские деньги 1994-1998 Западные фонды – более 2 млрд. долл. OPIC (Delta- 440 млн. , Russia Partners – 155) – 615 млн. долл. ЕБРР ,IFC (Baring Vostok, Quadriga, Eagle , Norum) – более 400 млн. долл. Прочие фонды – более 1 млрд. 1998-2001 Западные фонды – более 500 млн. долл. OPIC + институциональные инвесторы (Delta, Russia Partners,AIG) – более 200 млн. долл. ЕБРР ,IFC + институц . инвесторы (Baring Vostok, Quadriga, Eagle) – более 200 млн. долл. Прочие фонды – около 100 млн. долл. 2001-2006 Западные фонды – более 1,5 млрд. долл. OPIC + институц . инвесторы (Delta 125 млн ; Russia Partners -350 млн. – более 600 млн. долл. ЕБРР ,IFC + институц . инвесторы ( в т.ч. Baring Vostok - 400 млн.) – более 600 млн. долл. Прочие фонды – более 300 млн. долл. Российские ФПГ (в т.ч. Альфа, Ренова, Интеррос, Менатеп, Милхаус, Система) более 20 млрд. долл. Средние группы более 2 млрд. долл. Российские ФПГ + Инвесторы (в т.ч. Альфа, Ренова, Интеррос, Милхаус, Система) более 15 млрд. долл. Средние группы более 25 млрд. долл. Мелкие инвесторы более 4 млрд.долл. Российские ФПГ (в т.ч. Онексимбанк, Менатеп, Альфа, Система) менее 1 млрд. долл. 3 млрд. долл. 22,5 млрд. долл. 45 млрд. долл. 2007— > > 100 млрд. долл. Новая волна роста Buyout funds (фонды выкупа с финансовым рычагом) и сделками более 1 млрд. долл. Кризис 98 г. Бум IPO Правительство РФ – 800 млн. долл . Появление новых игроков Российские ФПГ + Инвесторы - более 50 млрд. долл. Западные фонды – более 3 млрд. долл. ( в т.ч. Baring Vostok > 1 млрд.)

14. Фонды прямых инвестиций: этапы принятия решений

17. Как заключить сделку, если стороны не договорились о цене: Преимущество при ликвидации (Liquidation Preference) Сделка: Инвестор вносит $10m за 50% с преимуществом ликвидации. Как будут делиться доходы в случае продажи бизнеса:

24. Частное размещение: наш подход Шаг Ключевые элементы Предварительный анализ и подготовка Экономический Финансовый Юридический / налоговый Структури-рование Поиск и установление контакта с инвесторами , представление бизнеса Список инвесторов Краткая информация о компании / Соглашение о конфиден-циальности Информа- ционный меморандум / встречи с менеджментом Описание бизнеса Письмо о намерении , Due Diligence и закрытие сделки Письмо о намерении Due Diligence Финальные переговоры Закрытие сделки 1 этап 2 этап 3 этап

34. Расчет операционного денежного потока Год 0 1 2 3 4 5 $m $m $m $m $m $m Продажи 100,00 105,00 115,50 127,00 146,10 168,00 Операционная прибыль 10,50 11,55 15,25 17,53 23,52 Налог 3,15 3,47 4,57 5,26 7,06 Оп. прибыль после налогов 7,35 8,09 10,67 12,27 16,47 Амортизация 5,00 5,00 5,00 5,00 5,00 Денежный поток от операционной деятельности 12,35 13,09 15,67 17,27 21,47

35. Расчет свободного денежного потока Свободный денежный поток ( FCF ) – поток доступный для ВСЕХ источников финансирования. Расчет FCF из операционного денежного потока ( OCF ) : + OCF - Инвестиции в восстановительную стоимость ( RFCI $) - Инвестиции в основной капитал ( IFCI %) - Инвестиции в оборотный капитал ( IWCI % ) = FCF

37. Доля терминальной стоимости в общем бизнесе