1. Die Formen der Kapitalerhöhung
in Aktiengesellschaften

2. Finanzierungsarten – Übersicht
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Rechtsstellung
Quelle
Mit Eigenkapital Mit Fremdkapital
Innenfinanzierung
Aus dem betrieblichen
Prozess heraus
Rückfluss- und Überschuss-
finanzierungen
(Wiedergeld bzw.
Gewinnthesaurierung)
Finanzierung aus
Rückstellungsgegenwerten
(v.a. aus
Pensionsrückstellungen)
Außenfinanzierung
Losgelöst vom
betrieblichen Prozess der
Leistungserstellung und
-verwertung
Beteiligungsfinanzierung
Erhöhung der
Kapitalbeteiligung
Kreditfinanzierung
Darlehen
• kurzfristig (z.B.
Lieferantenkredit) oder
• langfristig (v.a.
Schuldverschreibungen)

3. 3
Formen der Kapitalerhöhung

4. 4
Das Bezugsverhältnis bei der Ausgabe neuer Aktien
Erhöhung des Grundkapitals um 50%, auf zwei alte Aktien entfällt also eine neue Aktie,
d.h. das Bezugsverhältnis ist 2:1. Da alle Aktien nach der Kapitalerhöhung zum gleichen
Kurs notiert werden, ergibt sich ein Mittelkurs zwischen dem Kurs der alten und dem Kurs
der neuen Aktien, der vom Bezugsverhältnis abhängt.
Der Aktionär verliert an jeder alten Aktie 20 Punkte, an zwei Aktien also 40, und gewinnt
an einer neuen Aktie 40 Punkte - ist also durch die Kapitalerhöhung nicht benachteiligt.
Nennwert Kurs Gesamtwert
Bisheriges
Aktienkapital
(alte Aktien)
1.000.000 180% 1.800.000
Kapitalerhöhung
(junge Aktien)
500.000 120% 600.000
2.400.000 x 100
Neuer Kurs = --------------------------------------------- = 160%
1.500.000
Gewinn je junge Aktie 160 – 120 = 40
Verlust je alte Aktie 180 – 160 = 20

5. 5
Kapitalerhöhung aus Gesellschaftsmitteln
Eine Aktie zum Nennwert von 100 €
repräsentiert bei einem Kurs von
400 % vor der Kapital-erhöhung ein
Vermögen von 400 €.
Eine Aktie und eine darauf
ausgegeben Gratisaktie haben nach
der Kapitalerhöhung bei einem Kurs
von 200 % ebenfalls einen Wert von
400 €.
Bilanz vor der Kapitalerhöhung Bilanz nach der Kapitalerhöhung
Vermögen 900
Grundkapital 200
Rücklagen 600
Verbindlichkeiten 100
Vermögen 900
Grundkapital 400
Rücklagen 400
Verbindlichkeiten 100
900 900 900 900
Das Grundkapital wird zu Lasten der Rücklagen um 100% erhöht. Bezugsrechtverhältnis ist 1:1.
Bilanziertes Eigenkapital
Bilanzkurs: ---------------------------------------- x 100
Grundkapital
800
Bilanzkurs vor Kapitalerhöhung ------------ x 100 = 400 %
200
800
Bilanzkurs nach Kapitalerhöhung ----------- x 100 = 200 %
400

6. Fachhochschule für Wirtschaft Berlin
Weiterbildungsstudium General Management Studies (GMS)
Stage I des von der FHW in Kooperation mit der Anglia Polytechnic
University durchgeführten berufsbegleitenden MBA-Studienganges
Referat zum Abschluss des Prüfungsfaches Organizational Financial Analysis, SS 1997
Link zur Seminararbeit
Almut Stielau
Berlin, Juni 1997
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