Cban comite 03

ANEFAC – ASSOCIAÇÃO NACIONAL DOS EXECUTIVOS DE
FINANÇAS, ADMINISTRAÇÃO E CONTABILIDADE

DIRETORIA DE AVALIAÇÕES
CBAN - COMITÊ BRASILEIRO DE AVALIAÇÕES DE
NEGÓCIOS

Reunião CBAN 03
São Paulo, 3 de maio 2012
Rio de Janeiro, 4 de maio 2012

AGENDA

• O CBAN E INFORMES
• PRINCIPAIS ATIVIDADES DO PERÍODO
• DOCUMENTOS CBAN
– AS ORIENTAÇÕES E DIRETRIZES DO CBAN
– OCBAN 01 – CBAN – FUNDAMENTOS E OBJETIVOS
– OCBAN 02 – ÉTICA E BOAS PRÁTICAS
– DT 01 – FLUXO DE CAIXA DESCONTADO (DCF)
• PRÓXIMOS PASSOS

CBAN – Comitê Brasileiro de Avaliação de Negócios

CBAN - COMITÊ BRASILEIRO DE AVALIAÇÕES DE
NEGÓCIOS

• VALOR JUSTO (FAIR VALUE) – Consolidar práticas da avaliação de
negócios no amadurecimento do mercado de capitais e da
regulamentação pelo fair value.
• SUPORTE – fornecer um suporte sólido para os procedimentos
especializados de avaliação de negócios, previstos nas instruções
emitidas pelo CPC/IFRS.
• PROFISSIONALIZAÇÃO - Tendência em todos os países.
• INTERCÂMBIO - Promover uma maior comunicação e cooperação entre
as diversas sociedades de avaliação internacionais.


IVSC - International Valuation Standards Council
“Developing global valuation standards”

“O International Valuation Standards Council (IVSC) é encarregado do
desenvolvimento de instruções robustas e transparentes para que a
avaliação internacional seja feita a partir de um conjunto único de
padrões de avaliação reconhecidos mundialmente, aceito pelas
organizações de mercado de capital mundiais, agentes de mercado e
reguladores, reunindo os desafios de uma economia global em rápida
mutação”.
www.ivsc.org


CONTATO
 Tradução em português – Princípios de Código de Ética
do Avaliador Profissional – dez 2011.
Palestra: Diretor Chris Thorne no Brasil 10/set/2012


CURSO IIBV (CERTIFICAÇÃO INTERNACIONAL)

– Conceitos unificados IVSC (UK) e APPRAISAL FOUNDATION (US):
padrões mundiais de avaliação (avaliadores, mercado de capital e
reconhecidos pelas regras contábeis internacionais (IFRS e SFAS) e
órgãos reguladores.
– Formação em 2 anos (6 módulos) – 2013/2014
– Módulo 5: BV 301 ATIVOS INTANGÍVEIS
http://www.anefac.com.br/Pages/LeitorEventos.aspx?id=185
– Realização em parceria com a FIPECAFI
– Data do curso: 13 a 16 de junho de 2012 – 8h diárias
– Prova opcional em 17 de junho de 2012
– Local: São Paulo – SP


FAIRNESS OPINION
– Documento IVSC - INTERNATIONAL VALUATION STANDARDS
COUNCIL em audiência pública até 31 de maio de 2012:

– Exposure draft: Procedural Guidelines for Fairness Opinions -Comments
on this Exposure Draft are invited before 31 May 2012. Disponível em:
http://www.ivsc.org/pubs/exp_drafts/20120531-fairop.pdf
– Interessados enviar comentários até sexta, 12 de maio de 2012
ao CBAN (giana@anefac.com.br)
– Resposta formal do CBAN, em reunião virtual do GT em 15/maio.


CBAN – PRINCIPAIS ATIVIDADES DO PERÍODO

• dez 2011
• Tradução em português autorizada pelo IVSC para ANEFAC – CBAN
do Código de Ética para Avaliadores Profissionais
• Jan 2012
• Divulgação OCBAN 01 em audiência pública
• Lançamento Blog ANEFAC – CBAN


Lançamento do Blog ANEFAC Rio

• Dezembro 2011 - divulgação das novidades + consultas
públicas das Orientações e Diretrizes do CBAN.
– http://blogrio.anefac.com.br


Lançamento do Blog ANEFAC Rio - Cronograma


CBAN – PRINCIPAIS ATIVIDADES DO PERÍODO

• Mar/2012
• Reunião do Grupo de Trabalho (GT) – SP – DT 01
• Lançamento aba em inglês do blog
• Abr /2012
• Entrevista Momento Econômico Uol – Roberto Vertamatti
• 2ª reunião GT – RJ – DT 01
• DT 01 – DCF publicado para audiência pública no blog


AS ORIENTAÇÕES E DIRETRIZES DO CBAN

• OBJETIVO: Aumentar a credibilidade das opiniões de valor
desenvolvidas pelos profissionais brasileiros no contexto da
adoção do fair value.
• ORIENTAÇÕES – Recomendações gerais
• DIRETRIZES – Recomendações para melhores práticas na
aplicação de metodologias específicas
• Publicadas para comentários no Blog ANEFAC-Rio.


OCBAN 01 – PROPÓSITO E MISSÃO DO CBAN

• Promover a consolidação e o compartilhamento das melhores
práticas em avaliação de negócios com referência na produção
internacional - especialistas renomados internacionalmente.
• Justificar a existência do CBAN no Brasil: Agenda dos órgãos
de avaliação internacionais apontam para o estímulo da
formação de regulação nacional no mundo inteiro – G-20,
IVSC, IIBV.


OCBAN 02 – ÉTICA E BOAS PRÁTICAS

METODOLOGIA DE TRABALHO:
• Estudo (apresentado na reunião nov e dez 2011)
– análise dos docs de ética e boas práticas:

IVSC** IBGC
USPAP (AF) IBAPE
ASA ABNT

** formato e base principal


• OBJETIVO
• METODOLOGIA DE TRABALHO
• CONTEÚDO GERAL
I – ÉTICA
II - MELHORES PRÁTICAS (LAUDO)



• I – Ética - 6 princípios fundamentais:
Integridade,
Objetividade
Competência Profissional
Confidencialidade
Comportamento profissional
Propriedade Intelectual (ABNT e IBAPE)

• Listadas ameaças e possíveis medidas de segurança a título de
exemplo, sobretudo dentro de objetividade e confidencialidade.


OCBAN 02: I - ÉTICA

• QUADRO CONCEITUAL DOS PRINCÍPIOS ÉTICOS – conjunto de
orientações sobre a prática dos avaliadores – ameaças e riscos
inerentes ao exercício da profissão – julgamento cabe ao avaliador
podendo o CBAN ser consultado. Ameaças a serem evitadas:

 Auto Revisão
 Conflito entre clientes
 Representação
 Familiaridade
 Intimidação


OCBAN 02: I - ÉTICA

• Proteções ou Seguranças às ameaças inerentes ao exercício da
profissão:
Regulamentações – legislação e/ou órgãos reguladores
Ambiente de Trabalho – o setor de avaliação deve ficar distante do
setor de prestações de outros serviços para a mesma empresa

• Criação de medidas de segurança:
Sistemas de denúncia eficazes e bem divulgados
Dever de relatar irregularidades


OCBAN 02: II – MELHORES PRÁTICAS

• Itens mínimos a serem observados na confecção
do laudo em três etapas:

Escopo do Trabalho
Implementação
Laudo


DT 01 – DCF em Avaliação de Negócios

METODOLOGIA DE TRABALHO
• Fonte: INTERNATIONAL VALUATION STANDARDS COUNCIL, Exposure
Draft – Technical Information Paper 1- The Discounted Cash F low
(DCF) Method – Real Property and Business Valuations, Londres:
IVSC, Janeiro 2011.

+ Comentários e críticas ao documento, enviados pelas empresas e
sociedades de avaliação do mundo inteiro.

+ Discussões ponto a ponto com GT para remover / adicionar /
reorganizar itens / conceitos.



FOCO DO DOCUMENTO:

• “O objetivo principal desta diretriz é descrever o
método do fluxo de caixa descontado e sua aplicação na
avaliação de negócios, apontando os tópicos mais
relevantes do processo de forma a garantir a aderência
às melhores práticas internacionais. Esta diretriz parte
do princípio de que o usuário possui as qualificações
técnicas necessárias para o desenvolvimento e aplicação
do método”.



• OBJETIVO
• DEFINIÇÕES
• METODOLOGIA
• O MODELO DCF E O VALOR DE MERCADO
• O MODELO DCF E O VALOR DE INVESTIMENTO
• RECOMENDAÇÕES GERAIS
• CONTEÚDO MÍNIMO DO LAUDO
• ROTEIRO PARA APLICAÇÃO DA METODOLOGIA
• REFERÊNCIAS


DT 01 – Fluxo de Caixa Descontado em Avaliação
de Negócios
• OBJETIVO:
Descreve a aplicabilidade do modelo DCF e restrições.

• DEFINIÇÕES:

 CAPEX  Taxa de crescimento da
 CMPC ou WACC perpetuidade
 DCF  Taxa de Desconto
 Fluxo de Caixa Livre  TIR
 Fluxo de Caixa Livre para  Valor de investimento
Acionistas  Valor de mercado ou valor justo
 Fluxo de Caixa Livre para Firma de mercado
 Período Projetivo  Valor Terminal

DT 01 – Fluxo de Caixa Descontado em Avaliação
de Negócios
UNIVERSALIDADE da aplicação do método
“O valor de um negócio é um reflexo do valor presente dos
seus benefícios e dos passivos ao longo do tempo. Embora
existam modelos e premissas distintos utilizados na
aplicação do método do DCF para a avaliação de cada
negócio, o método é fundamentalmente idêntico em cada
caso”.
PREMISSAS PARA APLICAÇÃO DO MÉTODO
RESSALVAS – valor terminal / período projetivo
TAXA DE DESCONTO
RECONCILIAÇÃO


• VALOR DE MERCADO x VALOR DE INVESTIMENTO:

• Avaliadas as diferentes premissas, dados e ressalvas
para aplicação do método de acordo com o valor a ser
determinado – de mercado ou de investimento.
• Limitações de indicação do valor encontrado.
• Aplicação dos descontos



• CONTEÚDO MÍNIMO:
1. Competência do avaliador
2. Cliente/usuário
3. Objetivo
4. Objeto
5. Padrão de valor
6. Data base
7. Extensão dos Levantamentos
8. Natureza e fonte de informações
9. Premissas e dados


• CONTEÚDO MÍNIMO (cont.):
10. Fluxo de caixa/taxa de desconto (nominal/real),
unidade monetária
11. Restrição de uso, distribuição ou publicação.
12. Abordagem da avaliação e fundamentação
13. Valor da avaliação
14. Data do laudo
15. Demonstrações financeiras (data base) e demais
documentos relevantes
16. Índice, Sumário Executivo e Glossário


(DCF)
1. Definir metodologia DCF a ser usada
2. Análise retrospectiva – períodos históricos
3. Premissas
4. Modelagem
5. Período Projetivo
6. Projeção do lucro


(DCF) – cont.
7. Projeção do fluxo de caixa livre
8. Itens não operacionais
9. Valor Terminal
10. Taxa de Desconto
11. Análise de sensibilidade
12. Ajustes


(DCF) – cont.
13. No caso do fluxo de caixa livre para acionistas,
aconselhável projeção de balanço para
endividamento
14. Conclusão de valores

AGENDA

• O CBAN E INFORMES
• PRINCIPAIS ATIVIDADES DO PERÍODO
• DOCUMENTOS CBAN
– OCBAN 01 – CBAN – FUNDAMENTOS E OBJETIVOS
– OCBAN 02 – ÉTICA E BOAS PRÁTICAS
– DT 01 – FLUXO DE CAIXA DESCONTADO (DCF)
• PRÓXIMOS PASSOS


PRÓXIMOS PASSOS

• Consolidar comentários OCBAN 01 para publicação
• Comentários DT 01 - DCF
• Publicação OCBAN 02 para comentários
• Estudos OCBAN 03: VALOR JUSTO (IFRS 13)
 Trabalhar com definições de Fair Value e diferenciar da
definição contábil (IFRS 13)
 GT encarregado do envio de resumos para consolidação na
próxima reunião
 Sugestões – email


LISTA DE DISCUSSÃO (GOOGLE)

• Ativa no Google Groups – notícias antecipadas e envio de
documentos por email


GRUPO VIRTUAL

Google groups: ANEFAC - CBAN

Solicitação de associação: anefac-cban@gmail.com ou
giana@anefac.com.br

http://groups.google.com/group/anefac-cban?hl=pt-BR

BLOG ANEFAC RIO
http://blogrio.anefac.com.br

Rio de Janeiro: +55 (21) 2543.1249
São Paulo: +55 (11) 2808.3200

www.anefac.com.br

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