1. Calendário Econômico Pine: Binômio perverso – desemprego
baixo, inflação alta
20 de Agosto de 2012
BRASIL
Pesquisa Mensal do Emprego – junho e julho (assim esperamos!)
No Brasil, a taxa de desemprego de junho deverá permanecer cair para 5,6%, menor taxa para
o mês em questão e abaixo da média observada nos últimos 12 meses (5,8%). Nossa projeção
é resultado da redução do crescimento anual da taxa de ocupação da população (PO), de 2,5%
para 2,0%, compensada pela desaceleração do crescimento da população economicamente
ativa (PEA), agora em 1,4%. Com isso, a nossa estimativa aponta para a manutenção da taxa
de desemprego com ajustes sazonais em 5,4%.
Entre os setores, os principais destaques nas contratações permanecem a ‘construção civil’ e
os setores de ‘intermediação financeira, atividades imobiliárias e aluguéis e serviços
prestados à empresa’, com crescimento médio anual próximo de 6%. Na ponta oposta,
‘serviços domésticos’ e a ‘indústria’ tem reduzido e/ou recuado suas taxas de ocupação nos
últimos 12 meses.
Já o rendimento médio real trouxe algum desaquecimento em sua variação anual em maio,
vindo de 6,2% para 4,9%, porém ainda se encontra acima da média observada nos últimos 12
meses (3,2%). Aqui, fica claro que o enfraquecimento da atividade doméstico afetou de forma
branda o mercado de trabalho.
IPCA-15 - agosto
O índice de agosto deverá avançar 0,40%, acima do IPCA-15 de julho (0,33%) porém abaixo do
respectivo IPCA (0,43%). Se confirmada a nossa estimativa, o IPCA acumulado em 12 meses
ficará em 5,4%, acima dos 5,2% fechados no mês anterior; esta seria sua segunda elevação
consecutiva recentemente.
IPCA-15 acumulado em 12 meses - acelerando
8,5%
7,5%
6,5%
5,5%
4,5%
3,5%
2,5%
jan/10
jan/11
jan/12
abr/10
abr/11
abr/12
jul/10
jul/11
jul/12
out/10
out/11
IPCA 15 (acum. 12m)
Fonte: IBGE; elaboração: Pine Research
‘Alimentos em Domicílio’ deverão ficar acima dos números de julho com a
continuidade da pressão de certos alimentos perecíveis.
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2. ‘Bens Industriais’ deverão voltar para o campo positivo com a menor repercussão da
redução do IPI; de qualquer forma, as variações do núcleo permanecerão contidas
pelo período de descontos em ‘Vestuários’.
‘Administrados’ deverão sofrer alguma pressão depois do reajuste recente do diesel.
‘Serviços’ exibirão alguma descompressão com variações mais comedidas dos salários
de empregados domésticos, depois do período mais critico de reajustes.
Em resumo, a abertura do IPCA deverá ser negativa e com risco da mediana das estimativas
(0,36% segundo a Bloomberg e 0,35% segundo Relatório Focus) ser surpreendida
negativamente (em termos de maior inflação). Conforme temos argumentado, para o
trimestre iniciado em agosto esperamos alguma aceleração nas medidas mensais (entre 0,40%
e 0,45%).
Marco Antonio Maciel Marco Antonio Caruso
Economista-chefe Economista
Banco Pine Banco Pine
Estimativa
Horário País Indicador Data Consenso Anterior
PINE
Segunda-feira, 20/08/2012
08:00 Brasil IGP-M (2ª prévia) ago/12 - 1,22% 1,11%
09:30 EUA Índice de Atividade Nacional (CFNAI) jul/12 - - -0,15
15:00 Brasil Balança Comercial Semanal 19/ago - - USD1,1B
Terça-feira, 21/08/2012
05:30 Espanha Leilão de títulos (Bills) - - - -
09:45 EUA Discurso de D. Lockhart (Fed Atlanta) - - - -
- Brasil Sondagem Industrial jul/12 - - -
Quarta-feira, 22/08/2012
06:30 Alemanha Leilão de títulos (Bills) - EUR5,0B - - - -
08:00 EUA Pedido de HipotecaS 17/ago - - -4,5%
09:00 Brasil IPCA-15 ago/12 0,40% 0,36% 0,33%
10:30 Brasil Nota à Imprensa: Mercado Aberto jul/12 - - -
11:00 EUA Vendas de Moradias Usadas jul/12 - 3,3% -5,4%
12:30 Brasil Fluxo Cambial Semanal - - - -
15:00 EUA Ata do FOMC - - - -
23:30 China Sondagem Industrial PMI (Preliminar) ago/12 - - 49,3
Quinta-feira, 23/08/2012
03:00 Alemanha PIB (Revisão) 2T12 - 0,50% 0,50%
04:30 Alemanha Sondagem Industrial PMI (Preliminar) ago/12 - 43,4 43,0
05:00 Z. do Euro Sondagem Composite PMI (Preliminar) ago/12 - 46,5 46,5
05:00 Z. do Euro Sondagem Industrial PMI (Preliminar) ago/12 - 44,2 44,0
05:00 Z. do Euro Sondagem Serviços PMI (Preliminar) ago/12 - 47,7 47,9
08:00 Brasil IPC-S (3ª Quadrissemana) ago/12 - - 0,39%
09:00 Brasil Pesquisa Mensal do Emprego jul/12 5,60% 5,7% 5,8%
09:30 EUA Jobless Claims 18/ago - 365 Mil 366 Mil
10:30 Brasil Transações Correntes jul/12 -USD3,4B -USD3,7B -USD4,4B
10:30 Brasil Investimento direto externo jul/12 USD6,8B USD7,0B USD5,8B
11:00 Z. do Euro Confiança do Consumidor (Preliminar) ago/12 - -22,0 -21,5
11:00 EUA Preços Residenciais jun/12 - 0,5% 0,0
11:00 EUA Vendas de Novas Moradias jul/12 - 4,3% -8,4%
Sexta-feira, 24/08/2012
05:30 R. Unido PIB (Preliminar) 2T12 - -0,5% -0,7%
06:45 Alemanha Encontro entre Merkel e Samaras - - - -
08:00 Brasil Sondagem do Consumidor ago/12 - - 121,6
09:30 EUA Encom. de Bens Duráveis (Preliminar) jul/12 - 2,5% 1,6%
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3. Disclaimers
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