MoisheHerco Moishef
HerCo
Bloques Temáticos
Bloque I. Conceptos fundamentales en las finanzas.
Funciones y objetivos de las Finanzas.
Bloque II. La ...
Bloques Temáticos
Bloque IV. Financiamiento.
Fuentes de financiamiento: mercados financieros.
Financiamiento a corto plazo...
Bloque I. Conceptos fundamentalesen las Finanzas.
Funciones y objetivos de la finanzas
Todas las funciones de las finanzas (o del
encargado o del área o departamento de las...
La función de inversión
Buscar opciones de inversión
con las que pueda contar
la empresa, tales como:
• La creación de nue...
La función de financiamiento
Evaluar Opciones
Inversión
Teniendo en cuenta cuál
presenta una mayor
rentabilidad
Cuál nos p...
La función de financiamiento
Evaluar Si contamos con la capacidad
financiera suficiente para adquirir
la inversión.
Ya sea...
Finanzas
las actividades relacionadas con
los flujos de capital y dinero entre
individuos, empresas, o estados.
también se...
De qué tratan las Finanzas modernas
Las finanzas tratan, por lo
tanto, de las
condiciones y
oportunidad en que se
consigue...
Maximización del valor
Maximizar las ganancias de
la firma
Creación de valor
Esto se puede lograr:
• Aumentando el valor de las
acciones de la empresa.
Nos podemos dar cuenta, de que
la empresa realm...
La utilidad le da valor a las acciones, para
tener una buena utilidad se debe ampliar
el mercado, dar mantenimiento a la
e...
El gerente financiero
• Debe conocer desde el punto de vista
financiero:
– Generación de riqueza.
– Retorno de inversión a...
El gerente financiero
“La administración financiera
esencialmente es una combinación
de contabilidad y economía
• En prime...
El gerente financiero
• En segunda instancia, ellos
emplean los principios
económicos como guía para
la toma de decisiones...
Mercados financieros
En general, cualquier mercado de materias
primas podría ser considerado como un
mercado financiero si...
Interrelación entre las finanzas de la firma
y los mercados financieros
• Los mercados financieros están
afectados por las...
Interrelación entre las finanzas de la firma
y los mercados financieros
Los mercados financieros, en el
sistema financiero...
Intermediación financiera
Función de intervención que realizan :
•Las instituciones nacionales de crédito
•Organismos auxi...
Activos financieros
• Efectivo y otros activos
líquidos equivalentes.
• Créditos por operaciones
comerciales: clientes y
d...
• Instrumentos de patrimonio de otras empresas
adquiridos: acciones, participaciones en
instituciones de inversión colecti...
Elementos de valuación
• La valuación es la asignación de un precio
determinado a un activo.
• En las finanzas, la valorac...
Elementos de valuación
• La valoración de activos mediante el análisis
fundamental se basa en cálculos sobre los estados
f...
Elementos de valuación
• Dicho en otras
palabras, cuando
hablamos de valuación
debemos diferenciarla
de:
– Medición.
– Seg...
Aproximaciones a la determinación del
valor de un activo
El valor de un activo es la
estimación del coste que
causaría la ...
Aproximaciones a la determinación del
valor de un activo
• Es importante observar que la valuación es tanto un arte
como u...
Fundamentos de la valuación a través de
flujos de fondos esperados
• Modelos de valuación absolutos:
determinan el valor e...
• Modelos de valuación de opciones:
se utiliza para ciertos tipos de
activos financieros derivados (v.gr.
warrants, opcion...
Bloque II. La Administración Financiera
• La función financiera, junto
con las de mercadotecnia
y producción es básica
para el buen desempeño
de las organizacione...
• El administrador interactúa
con otros administradores
para que la empresa
funcione de manera
eficiente. Este a su vez
tr...
• El administrador financiero tiene
oportunidad de desarrollo en
el sector financiero y las
finanzas empresariales.
• Debe...
• Debe saber invertir los recursos
financieros excedentes en
operaciones como: inversiones en el
mercado de capitales, adq...
• Por último la meta de un
administrador financiero
consiste en planear, obtener
y usar los fondos para
maximizar el valor...
Relación con otras áreas funcionales
de la empresa
• El sistema financiero
comprende, tanto los
instrumentos o activos
financieros, como las
instituciones o
intermediarios y...
• El sistema financiero es el receptor
de las dos grandes fuerzas de la
eonomía: la demanda y la oferta
de dinero.
• El si...
• El Sistema Financiero Mexicano puede definirse
como el conjunto de organismos e instituciones
que captan, administran y ...
• Equilibra los recursos
monetarios.
• Un gran mercado, se
compra y vende dinero.
• Se establecen precios.
Características
• Captar los excedentes de
efectivo y transferir los ahorros
a los demandantes de recursos.
• Corregir las
descompensacion...
• El máximo órgano administrativo para el sistema
Financiero Mexicano es la Secretaría de Hacienda
y Crédito Público, toda...
• Entre otras, están:
– Ley de Instituciones de Crédito.
– Ley de Inversión Extranjera.
– Ley de la Comisión Nacional Banc...
• Entre otras, están:
– Ley del Impuesto a los Depósitos en Efectivo.
– Ley del Mercado de Valores.
– Ley del Servicio de ...
• Entre otras, están:
– Ley Orgánica de la Financiera Rural.
– Ley Orgánica de Nacional Financiera.
– Ley Orgánica de Soci...
• Investiga como está conformado
el Sistema Financiero Mexicano,
intégralo a tu Portafolio de
Evidencias.
• Las operaciones bancarias son
actos de comercio según
nuestra legislación local (Código
de Comercio Art. 75 Fracc. XIV)....
• Se clasifican en:
– Pasivas: depósitos bancarios,
emisión de obligaciones y de
otros títulos; redescuentos,
aceptaciones...
• Cualquier persona física o moral de
nacionalidad mexicana o extranjera
puede invertir en los valores (de
capitales o deu...
• Mercado de Capitales:
– Acciones
• Mercado de Deuda:
– Gubernamental.
– Instrumentos de deuda a corto plazo.
– Instrumen...
• El impuesto es una clase de
tributo (obligaciones
generalmente pecuniarias en
favor del acreedor tributario)
regido por ...
• Los impuestos en la mayoría de
legislaciones surgen exclusivamente
por la "potestad tributaria del
estado", principalmen...
Bloque III. Análisisde Inversiones
• Una inversión es todo
desembolso que se realiza con
la esperanza de obtener unas
rentas en el futuro (Pérez-
Carballo, 2...
• El análisis de inversiones
intenta responder
básicamente a dos
cuestiones:
• a) Dado un proyecto de
inversión, decidir s...
Gráfico del proceso de inversión
• Con los precios de inflación elevando
repentinamente y las cantidades de
liquidez nominal, se compran
cantidades menores...
• La inflación es la elevación
sostenida de los precios de los
bienes y servicios.
• Tasas reales
• Tasas de interés o tas...
• Una evaluación sofisticada
también incluye las proyecciones
que toman en cuenta el futuro
incierto de las tasas de infla...
• La inflación afecta a todas
las magnitudes que definen
la inversión: corriente de
cobros y pagos, tasa de
actualización ...
• Todo proceso empresarial de
generación de riqueza está
gravado por diferentes impuestos,
y suponen una merma del
rendimi...
• Se debe considerar la participación del Estado en las
utilidades de la empresa, por lo tanto se deben
considerar los dif...
Rendimiento.- Es la
ganancia que se
obtendrá y está dada en
función de la tasa y el
plazo.
Riesgo.- Es la
posibilidad de q...
Plazo.- Es el tiempo en que el dinero queda
invertido y no se podrá disponer de él.
Liquidez.- Es la facilidad de converti...
Ahorro.- Forma de
inversión tradicional y
popular.
Las tasas de interés son
casi nulas, y en la mayoría
de los casos no al...
Inversión.- Es una
cantidad de dinero que
sí dejará ganancias
superiores a la inflación;
la inversión debe ser
siempre rec...
Especulación.- Es
la inversión de
riesgo, de juego con
el dinero, inversión
con conocimiento de
causa y riesgo.
Requiere d...
• La palabra riesgo tiene su origen en el latín
risicare (o resecare) que significa atreverse y
en el griego rizha o riza ...
• La palabra incertidumbre está formada por el
prefijo in que significa negación y de la voz
latina certitudo (o certitini...
• El riesgo es la posibilidad de que un evento ocurra y
afecte adversamente el cumplimiento de los
objetivos.
• El riesgo ...
Fuentes de financiamiento
Bloque IV
En general, cualquier mercado de materias
primas podría ser considerado como un
mercado financiero si el propósito del
com...
 La mayoría de las empresas exitosas
tienen una necesidad constante de
fondos. Los pueden obtener de
fuentes externas de ...
 Los principales mercados financieros son el mercado
de dinero y el mercado de capitales. Las
transacciones de deuda a co...
Es en donde se comercian todos aquellos
instrumentos, sin importar su plazo, que no
constituyen necesariamente el capital...
El Mercado de Deuda, por la cantidad de
transacciones (volumen negociado),
representa el más importante en México,
situac...
Títulos que representan deudas.
Todos tienen fecha de vencimiento.
El rendimiento está determinado por
una tasa de inte...
 Certificados de la Tesorería de la Federación
(Cetes).
 Bonos de Desarrollo (Bondes).
 Pagaré de Indemnización Carrete...
 UMS.
 Certificados de Participación Ordinaria (CPO’s).
 Certificados de Participación Inmobiliaria (CPI’s).
 Aceptaci...
La Bolsa Mexicana de
Valores, S.A.B. de C.V.
es una entidad
financiera, que opera
por concesión de la
Secretaría de Hacie...
 Es un foro en el que se
llevan a cabo las
operaciones del mercado
de valores organizado en
México, siendo su objeto el
f...
 De acuerdo a la LMV:
 Las acciones, partes sociales, obligaciones, bonos,
títulos opcionales, certificados, pagarés, le...
Para que se
considere valor,
debe cumplir con la
siguiente condición
 Ser objeto de oferta
pública.
 Ser objeto de
inte...
 Con los valores se hacen de manera organizada, regulada y
segura transferencias de grandes cantidades de recursos
entre ...
 Es el conjunto de la
oferta y la demanda de
capitales que se mueven
al través del sistema
financiero de un país.
 Los i...
 Los instrumentos que se negocian
en el mercado de capitales
pueden ser de inversión, como el
caso de las acciones cuya r...
También son negociables en Bolsa:
 Obligaciones: Sociedades Anónimas.
 Certificados: CPO Bursátil.
 Bonos: Carreteros ...
• Las compañías, por lo regular, combinan los créditos a
corto y mediano plazo con deudas y acciones a corto
plazo para fi...
• Los financiamientos corto
plazo representan en
muchas empresas un pasivo
circulante significativo.
• Estos financiamient...
• Los financiamientos a corto
plazo en el pasivo circulante
incluyen: los préstamos
contratados a corto plazo, la
porción ...
Nivel de los financiamientos a corto
plazo
• Se determina en forma importante por los
requerimientos del capital de trabaj...
Nivel de los financiamientos a corto plazo
• El nivel de los financiamientos se puede
ver afectado por el comportamiento d...
Inversiones temporales
Bloque IV. Financiamiento
Introducción
• Las inversiones
temporales están
representadas por
valores negociables o
cualquier otro
instrumento de
inve...
Introducción
• Los valores
negociables
son aquellos
que se
cotizan en las
bolsas de
valores o que
son operados
al través d...
El nivel de las inversiones
• Para fijar el nivel
de inversión se
requiere el
conocimiento de
las necesidades
futuras de l...
Control de inversiones
temporales
• Las inversiones
temporales que la
empresa efectúa se
dividen en:
– Inversiones de rent...
Variables para seleccionar
inversiones
• Cuando se considera la posibilidad
de adquirir inversiones, se deben
considerar l...
Seguridad • Se refiere a la
posibilidad de recuperar
la misma suma de
dinero originalmente
invertida (capital).
• Para con...
Comerciabilidad (Liquidez)
• Capacidad de vender un volumen
importante de valores en un breve
espacio de tiempo en el merc...
Rendimiento
• En rendimiento de un valor se
relaciona con el interés y apreciación
del capital, o ambas cosas,
generados p...
Vencimiento
• Simplemente se refiere a la vigencia
de los valores.
• Algunos de ellos tienen una duración
específica.
• De...
Instrumentos del mercado de dinero
• Cetes (Certificados de la Tesorería de la
Federación).
• Bondes (Bonos de Desarrollo ...
Instrumentos del mercado de dinero
• Aceptaciones Bancarias.
• Papel Comercial.
• Papel Comercial Indizado.
• Pagaré a Med...
Financiamiento a corto plazo
• El crédito a corto
plazo se define
como la deuda
originalmente
programada
para ser
reembols...
• El financiamiento a corto plazo corresponde a
las necesidades eventuales de capital de
trabajo, derivadas del ciclo de o...
Financiamiento a corto plazo
• Fuentes principales de
fondos con vencimiento a
corto plazo:
– Crédito comercial entre
empr...
Crédito comercial
• Cuando una empresa compra
a otra los suministros o
materiales a crédito, y registra
la deuda como cuen...
Crédito comercial
• El crédito comercial surge
de las transacciones
ordinarias de negocios.
• Términos del crédito:
– Natu...
Créditos con bancos comerciales
• Generalmente se
presentan como
documentos por pagar,
ocupan el segundo lugar
en importan...
Créditos con bancos comerciales
• Los bancos otorgan crédito a los clientes en
función de:
– Cartera de clientes.
– Vencim...
Tipos de créditos bancarios
• Los Préstamos Quirografarios (P.Q.) o
Préstamos Directos (P.D.), son los
financiamientos que...
Tipos de créditos bancarios
• El Descuento Mercantil es una operación
de crédito mediante la cual una persona
física o mor...
Tipos de créditos bancarios
• Las Cartas de Crédito, también llamadas
Créditos Comerciales o Créditos
Documentarios, son u...
Tipos de créditos bancarios
• El préstamo de Habilitación o Avío es el instrumento
específico para financiar la adquisició...
Tipos de créditos bancarios
• El Préstamo Refaccionario consiste en un
financiamiento a mediano y largo plazo
destinado a ...
Tipos de créditos bancarios
• El Arrendamiento
Financiero (AF) es un
contrato a plazo forzoso
por el cual se concede el
us...
Papel comercial
• El papel comercial se
forma de documentos
no garantizados, es
decir, emitidos por
empresas para
financia...
Financiamiento a largo plazo
• Hay dos formas
principales de
financiamiento directo a
largo plazo: los
préstamos a plazo,
...
Financiamiento a largo plazo
• Los préstamos a plazo son
préstamos directos de
negocios con un vencimiento
de más de un añ...
Financiamiento a largo plazo
• La otra manera de
financiamiento directo
o a largo plazo es la
colocación privada de
valore...
Apalancamiento operativo
• Se define de un modo más
preciso en términos de la forma
en la que un cambio dado en el
volumen...
Apalancamiento operativo
• Se entiende por
apalancamiento operativo, el
impacto que tienen los costos
fijos sobre la estru...
Efecto de la inflación y los impuestos
• Los financiamientos son pasivos monetarios
porque representan un determinado núme...
Efecto de la inflación y los impuestos
• La inflación incide sobre los flujos de efectivo
de un proyecto y sobre la tasa d...
Efecto de la inflación y los impuestos
• Se considera de particular
importancia el estudio de la
incidencia de los impuest...
Bibliohemerografía
• Moyer, R. Charles et al. (2005). Administración Financiera
Contemporánea. Novena edición. México: Tho...
Bibliohemerografía
• Pérez-Carballo Veiga, Juan F. (2013). En análisis de
inversiones en la empresa. Primera edición. Espa...
Bibliohemerografía
• http://www.didacta21.com/documentos/Cuerpos_Docente
s/Profesores_de_Secundaria/Economia/Tema_demo_de_...
Bibliohemerografía
• Moreno Fernández, Joaquin y Rivas Merino, Sergio (2002). La
administración financiera del capital de ...
Template Provided By
www.animationfactory.com
500,000 Downloadable PowerPoint Templates,
Animated Clip Art, Backgrounds an...
Curso de Introduccion a las Finanzas
Curso de Introduccion a las Finanzas
Próxima SlideShare
Cargando en…5
×

Curso de Introduccion a las Finanzas

1.642 visualizaciones

Publicado el

Publicado en: Empresariales
1 comentario
14 recomendaciones
Estadísticas
Notas
Sin descargas
Visualizaciones
Visualizaciones totales
1.642
En SlideShare
0
De insertados
0
Número de insertados
2
Acciones
Compartido
0
Descargas
0
Comentarios
1
Recomendaciones
14
Insertados 0
No insertados

No hay notas en la diapositiva.

Curso de Introduccion a las Finanzas

  1. 1. MoisheHerco Moishef HerCo
  2. 2. Bloques Temáticos Bloque I. Conceptos fundamentales en las finanzas. Funciones y objetivos de las Finanzas. Bloque II. La Administración Financiera. La función financiera de la empresa. Bloque III. Análisis de Inversiones. Aspectos particulares del análisis de inversiones. El riesgo en el análisis de inversiones.
  3. 3. Bloques Temáticos Bloque IV. Financiamiento. Fuentes de financiamiento: mercados financieros. Financiamiento a corto plazo. Financiamiento a largo plazo. Apalancamiento operativo. Efecto de la inflación y los impuestos. Bloque V. Administración del riesgo y teoría de cartera. Principios básicos de Administración de Riesgos. Cartera.
  4. 4. Bloque I. Conceptos fundamentalesen las Finanzas.
  5. 5. Funciones y objetivos de la finanzas Todas las funciones de las finanzas (o del encargado o del área o departamento de las finanzas) en una empresa, se basan en dos funciones principales: • La función de inversión • La función de financiamiento
  6. 6. La función de inversión Buscar opciones de inversión con las que pueda contar la empresa, tales como: • La creación de nuevos productos, • Adquisición de activos • Ampliación del local, • Compra de títulos o acciones, etc.
  7. 7. La función de financiamiento Evaluar Opciones Inversión Teniendo en cuenta cuál presenta una mayor rentabilidad Cuál nos permite recuperar nuestro dinero en el menor tiempo posible.
  8. 8. La función de financiamiento Evaluar Si contamos con la capacidad financiera suficiente para adquirir la inversión. Ya sea usando capital propio. Si contamos con la posibilidad de poder acceder a alguna fuente externa de financiamiento.
  9. 9. Finanzas las actividades relacionadas con los flujos de capital y dinero entre individuos, empresas, o estados. también se denomina finanzas al análisis de estas actividades como especialidad de la economía y la administración, Estudia lo relativo a la obtención y gestión del dinero, así como de otros valores o sucedáneos del dinero, como lo son los títulos, los bonos. se estudia la obtención y gestión, por parte de una compañía, individuo, o del propio estado, de los fondos que necesita para cumplir sus objetivos.
  10. 10. De qué tratan las Finanzas modernas Las finanzas tratan, por lo tanto, de las condiciones y oportunidad en que se consigue el capital, de los usos de éste, y de los pagos e intereses que se cargan a las transacciones en dinero.
  11. 11. Maximización del valor Maximizar las ganancias de la firma Creación de valor
  12. 12. Esto se puede lograr: • Aumentando el valor de las acciones de la empresa. Nos podemos dar cuenta, de que la empresa realmente alcanzó sus metas, o que logro un éxito, en sus utilidades, en el mercado, sucursales, etc.
  13. 13. La utilidad le da valor a las acciones, para tener una buena utilidad se debe ampliar el mercado, dar mantenimiento a la empresa (activos fijos principalmente), comprar la materia prima para nuestra producción, etc. Si esto la empresa lo sigue al pie de la letra, podemos asegurar que la empresa tiene futuro, por tanto los accionistas invertirán más en nuestra empresa por que la ven fuerte económicamente hablando.
  14. 14. El gerente financiero • Debe conocer desde el punto de vista financiero: – Generación de riqueza. – Retorno de inversión a los accionistas. – Generar flujo de efectivo.
  15. 15. El gerente financiero “La administración financiera esencialmente es una combinación de contabilidad y economía • En primer lugar, los gerentes financieros utilizan la información contable -balances generales, estados de resultados, flujos de caja, estado de fuentes y usos.- con el fin de analizar, planear y distribuir recursos financieros para las pymes.
  16. 16. El gerente financiero • En segunda instancia, ellos emplean los principios económicos como guía para la toma de decisiones financieras que favorezcan los intereses de la organización. En otras palabras, las finanzas constituyen un área aplicada de la economía que se apoya en la información contable".
  17. 17. Mercados financieros En general, cualquier mercado de materias primas podría ser considerado como un mercado financiero si el propósito del comprador no es el consumo inmediato del producto, sino el retraso del consumo en el tiempo. Es un mecanismo que permite a los agentes económicos el intercambio de activos financieros. Los mercados financieros están Afectados por las fuerzas de oferta y demanda. Los mercados colocan a todos los vendedores en el mismo lugar, haciendo así más fácil encontrar posibles compradores.
  18. 18. Interrelación entre las finanzas de la firma y los mercados financieros • Los mercados financieros están afectados por las fuerzas de oferta y demanda. Los mercados colocan a todos los vendedores en el mismo lugar, haciendo así más fácil encontrar posibles compradores. A la economía que confía ante todo en la interacción entre compradores y vendedores para destinar los recursos se le llama economía de mercado, en contraste con la economía planificada.
  19. 19. Interrelación entre las finanzas de la firma y los mercados financieros Los mercados financieros, en el sistema financiero, facilitan: • El aumento del capital (en los mercados de capitales). • La transferencia de riesgo (en los mercados de derivados). • El comercio internacional (en los mercados de divisas).
  20. 20. Intermediación financiera Función de intervención que realizan : •Las instituciones nacionales de crédito •Organismos auxiliares •Instituciones nacionales de seguros y fianzas Y demás instituciones o entidades legalmente autorizadas para constituirse como medios de enlace, entre el acreditante de un financiamiento y el acreditado. Representa la parte del endeudamiento neto de la banca de desarrollo y de los fondos y fideicomisos de fomento, requerido para financiar a los sectores privado y social, y para cubrir su déficit de operación.
  21. 21. Activos financieros • Efectivo y otros activos líquidos equivalentes. • Créditos por operaciones comerciales: clientes y deudores varios. • Créditos a terceros. • Valores representativos de deuda de otras empresas adquiridos: tales como las obligaciones, bonos y pagarés.
  22. 22. • Instrumentos de patrimonio de otras empresas adquiridos: acciones, participaciones en instituciones de inversión colectiva y otros instrumentos de patrimonio. • Derivados con valoración favorable para la empresa: entre ellos, futuros, opciones, permutas financieras y compraventa de moneda extranjera a plazo, y otros activos financieros: tales como depósitos en entidades de crédito, anticipos y créditos al personal, fianzas y depósitos constituidos, dividendos a cobrar y desembolsos exigidos sobre instrumentos de patrimonio propio.
  23. 23. Elementos de valuación • La valuación es la asignación de un precio determinado a un activo. • En las finanzas, la valoración de activos es el proceso de estimar de valor de un bien. • Las valoraciones son necesarias por muchas razones, tales como el análisis de inversión, presupuesto de capital, fusiones y operaciones de adquisición, informes financieros, etc.
  24. 24. Elementos de valuación • La valoración de activos mediante el análisis fundamental se basa en cálculos sobre los estados financieros de la empresa en contraposición a la observación de los precios del análisis técnico o ya dentro de las gestión de carteras el CAPM. • El Capital Asset Pricing Model, o CAPM (trad. lit. Modelo de Fijación de precios de activos de capital) es un modelo frecuentemente utilizado en la economía financiera.
  25. 25. Elementos de valuación • Dicho en otras palabras, cuando hablamos de valuación debemos diferenciarla de: – Medición. – Seguimiento.
  26. 26. Aproximaciones a la determinación del valor de un activo El valor de un activo es la estimación del coste que causaría la materialización de una amenaza sobre dicho activo. Un activo puede tener valor en varias dimensiones, y puede tener un valor diferente en cada dimensión.
  27. 27. Aproximaciones a la determinación del valor de un activo • Es importante observar que la valuación es tanto un arte como una ciencia porque requiere del juicio del profesional interviniente. Generalmente se utilizan varios métodos de valuación en diferentes escenarios, obteniéndose distintas valuaciones del activo objetivo en función del método empleado y el escenario elegido. De esta forma, puede apreciarse que los métodos de valuación no son excluyentes entre sí, sino que la utilización de más de uno de ellos, permite a los analistas ofrecer una opinión que contemple distintos puntos de vista.
  28. 28. Fundamentos de la valuación a través de flujos de fondos esperados • Modelos de valuación absolutos: determinan el valor estimando los flujos de fondos futuros previstos del activo descontado a su valor actual conocido como método flujos de fondos descontados (dcf por su sigla en inglés). • Modelos de valuación relativos: determinan el valor basado en los precios de mercado de activos similares.
  29. 29. • Modelos de valuación de opciones: se utiliza para ciertos tipos de activos financieros derivados (v.gr. warrants, opciones sobre acciones, opciones sobre otra clase de activos, futuros, etc.) Son modelos complejos del valor actual, existen varios modelos como: – Modelo Cox-Ross-Rubinstein. – Movimiento Browniano (Modelo en tiempo continuo). – El modelo de Black y Scholes.
  30. 30. Bloque II. La Administración Financiera
  31. 31. • La función financiera, junto con las de mercadotecnia y producción es básica para el buen desempeño de las organizaciones, y por ello debe estar fundamentada sobre bases sólidas que consideren los factores económicos más relevantes para una mejor toma de decisiones. Función financiera de la empresa
  32. 32. • El administrador interactúa con otros administradores para que la empresa funcione de manera eficiente. Este a su vez trata de crear planes financieros para que la empresa obtenga los recursos financieros y lograr así que la empresa pueda funcionar y a largo expandir todas sus actividades. Función del administrador financiero
  33. 33. • El administrador financiero tiene oportunidad de desarrollo en el sector financiero y las finanzas empresariales. • Debe saber administrar los recursos financieros de la empresa para realizar operaciones como: compra de materia prima, adquisiciones de maquinas y equipos, pago de salarios entre otros. Fución del administrador financiero
  34. 34. • Debe saber invertir los recursos financieros excedentes en operaciones como: inversiones en el mercado de capitales, adquisición de inmuebles, terrenos u otros bienes para la empresa. • Manejar de forma adecuada la elección de productos y de los mercados de la empresa. • La responsabilidad de la obtención de calidad a bajo costo y de manera eficiente. Función del administrador financiero
  35. 35. • Por último la meta de un administrador financiero consiste en planear, obtener y usar los fondos para maximizar el valor de la organización. Función del administrador financiero
  36. 36. Relación con otras áreas funcionales de la empresa
  37. 37. • El sistema financiero comprende, tanto los instrumentos o activos financieros, como las instituciones o intermediarios y los mercados financieros: los intermediarios compran y venden los activos en los mercados financieros. Sistema Financiero
  38. 38. • El sistema financiero es el receptor de las dos grandes fuerzas de la eonomía: la demanda y la oferta de dinero. • El sistema financiero está organizado para recibir dinero de quienes lo tienen en exceso, para negociarlo y transferirlo a quienes carecen de él. Sistema Financiero Mexicano
  39. 39. • El Sistema Financiero Mexicano puede definirse como el conjunto de organismos e instituciones que captan, administran y canalizan a la inversión, el ahorro dentro del marco legal que corresponde en territorio nacional. Definición
  40. 40. • Equilibra los recursos monetarios. • Un gran mercado, se compra y vende dinero. • Se establecen precios. Características
  41. 41. • Captar los excedentes de efectivo y transferir los ahorros a los demandantes de recursos. • Corregir las descompensaciones en el gran flujo económico. • Propiciar el desarrollo y crecimiento en la economía. Función económica del Sistema Financiero
  42. 42. • El máximo órgano administrativo para el sistema Financiero Mexicano es la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, todas las leyes están especializadas de acuerdo a la Institución que se refiera. Marco legal
  43. 43. • Entre otras, están: – Ley de Instituciones de Crédito. – Ley de Inversión Extranjera. – Ley de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. – Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro. – Ley de Protección al Ahorro Bancario. – Ley de Protección y Defensa al Usuario de Servicios Financieros. – Ley de Sociedades de Inversión. – Ley de Transparencia y de Fomento a la Competencia en el Crédito Garantizado. – Ley de Uniones de Crédito – Ley del Banco de México. Leyes que regulan el SFM
  44. 44. • Entre otras, están: – Ley del Impuesto a los Depósitos en Efectivo. – Ley del Mercado de Valores. – Ley del Servicio de Administración Tributaria. – Ley del Servicio de Tesorería de la Federación. – Ley Federal de Correduría Pública. – Ley Federal de Instituciones de Fianzas. – Ley General de Instituciones y Sociedades Mutualistas de Seguros. – Ley General de Sociedades Mercantiles. – Ley General de Títulos y Operaciones de Crédito. Leyes que regulan el SFM
  45. 45. • Entre otras, están: – Ley Orgánica de la Financiera Rural. – Ley Orgánica de Nacional Financiera. – Ley Orgánica de Sociedad Hipotecaria Federal. – Ley Orgánica del Banco del Ahorro Nacional y Servicios Financieros. – Ley Orgánica del Banco Nacional de Comercio Exterior. – Ley para Regular las Agrupaciones Financieras. – Ley para Regular las Sociedades de Información Crediticia. Leyes que regulan el SFM
  46. 46. • Investiga como está conformado el Sistema Financiero Mexicano, intégralo a tu Portafolio de Evidencias.
  47. 47. • Las operaciones bancarias son actos de comercio según nuestra legislación local (Código de Comercio Art. 75 Fracc. XIV). • Staub, citado por Rodríguez (1980:17) las define como “las que satisfacen necesidades del tráfico para la obtención y enajenación de dinero y de títulosvalores”. Operaciones bancarias
  48. 48. • Se clasifican en: – Pasivas: depósitos bancarios, emisión de obligaciones y de otros títulos; redescuentos, aceptaciones, préstamos; emisión de billetes; y – Activas: aperturas de crédito simple y en cuenta; anticipos de crédito sobre mercancías; créditos de firma; créditos comerciales y/o especiales. Operaciones bancarias
  49. 49. • Cualquier persona física o moral de nacionalidad mexicana o extranjera puede invertir en los valores (de capitales o deuda) listados en la Bolsa. El proceso comienza cuando un inversionista está interesado en comprar o vender algún valor listado en la Bolsa. En primera instancia, dicho inversionista deberá suscribir un contrato de intermediación con alguna de las casas de bolsa mexicanas. Operaciones bursátiles
  50. 50. • Mercado de Capitales: – Acciones • Mercado de Deuda: – Gubernamental. – Instrumentos de deuda a corto plazo. – Instrumentos de deuda a mediano plazo. – Instrumentos de deuda a largo plazo. • Mercado de Derivados: – Futuros. – Warrants. – Forwards. – Swaps. Instrumentos bursátiles
  51. 51. • El impuesto es una clase de tributo (obligaciones generalmente pecuniarias en favor del acreedor tributario) regido por derecho público. Se caracteriza por no requerir una contraprestación directa o determinada por parte de la administración hacendaria (acreedor tributario). Los impuestos y las decisiones financieras
  52. 52. • Los impuestos en la mayoría de legislaciones surgen exclusivamente por la "potestad tributaria del estado", principalmente con el objeto de financiar sus gastos. Su principio rector, denominado "capacidad contributiva", sugiere que quienes más tienen deben aportar en mayor medida al financiamiento estatal, para consagrar el principio constitucional de equidad y el principio social de solidaridad. Los impuestos y las decisiones financieras
  53. 53. Bloque III. Análisisde Inversiones
  54. 54. • Una inversión es todo desembolso que se realiza con la esperanza de obtener unas rentas en el futuro (Pérez- Carballo, 2013:11). • Cualquier instrumento al que se pueden destinar los fondos con la esperanza de que generará rendimientos positivos y/o de que mantendrán o incrementarán su valor (Gitman y Joehnk, 2005:4). Aspectos particulares del análisis de inversiones
  55. 55. • El análisis de inversiones intenta responder básicamente a dos cuestiones: • a) Dado un proyecto de inversión, decidir si resulta conveniente o no, emprenderlo. • b) De entre dos o más proyectos de inversión, todos ellos aconsejables, determinar la preferencia de los mismos desde un punto de vista financiero. Análisis de inversiones
  56. 56. Gráfico del proceso de inversión
  57. 57. • Con los precios de inflación elevando repentinamente y las cantidades de liquidez nominal, se compran cantidades menores de bienes y servicios con el tiempo. • Los inversionistas necesitan contabilizar esto, particularmente en las economías emergentes con tasas de inflación relativamente altas. • Una evaluación de inversión contemporánea considera las tres tasas de descuento: tasas de dinero nominal, tasas reales y tasas de inflación. La inflación en los métodos de evaluación de inversiones
  58. 58. • La inflación es la elevación sostenida de los precios de los bienes y servicios. • Tasas reales • Tasas de interés o tasas de rendimiento que se han ajustado con respecto a la inflación. • Tasas nominales • Tasas de interés o tasas de rendimiento que no se han ajustado con respecto a la inflación. La inflación en los métodos de evaluación de inversiones
  59. 59. • Una evaluación sofisticada también incluye las proyecciones que toman en cuenta el futuro incierto de las tasas de inflación. • La inflación también afecta el financiamiento. En general, así como se elevan las tasas de inflación se eleva el costo de capital. • La evaluación de la inversión debe tomar en cuenta estos efectos de la inflación. La inflación en los métodos de evaluación de inversiones
  60. 60. • La inflación afecta a todas las magnitudes que definen la inversión: corriente de cobros y pagos, tasa de actualización o descuentos, y en menor medida, a la duración y el desembolso inicial. La inflación en los métodos de evaluación de inversiones
  61. 61. • Todo proceso empresarial de generación de riqueza está gravado por diferentes impuestos, y suponen una merma del rendimiento efectivo de las inversiones. • En general, dicho impuesto grava de forma progresiva o no los rendimientos obtenidos, por lo que, en el caso de un tipo fijo del t%, tendríamos que minorar los flujos de caja en esa cuantía. Los impuestos en los métodos de evaluación de inversiones
  62. 62. • Se debe considerar la participación del Estado en las utilidades de la empresa, por lo tanto se deben considerar los diferentes impuestos que se pagarán al realizar inversiones. • Por ejemplo, se debe considerar el Impuesto al valor Agregado en las diferentes inversiones que prevea la organización. En nuestro país la tasa impositiva es del 16% general y 11% en la franja fronteriza.
  63. 63. Rendimiento.- Es la ganancia que se obtendrá y está dada en función de la tasa y el plazo. Riesgo.- Es la posibilidad de que sufra una pérdida. Se determinará cuánto riesgo se está dispuesto a asumir.
  64. 64. Plazo.- Es el tiempo en que el dinero queda invertido y no se podrá disponer de él. Liquidez.- Es la facilidad de convertir los títulos valor a dinero en efectivo.
  65. 65. Ahorro.- Forma de inversión tradicional y popular. Las tasas de interés son casi nulas, y en la mayoría de los casos no alcanzan a recuperar la inflación sufrida en el lapso del ahorro.
  66. 66. Inversión.- Es una cantidad de dinero que sí dejará ganancias superiores a la inflación; la inversión debe ser siempre recuperable. Es un ahorro sofisticado, pero conveniente.
  67. 67. Especulación.- Es la inversión de riesgo, de juego con el dinero, inversión con conocimiento de causa y riesgo. Requiere del conocimiento de escenarios del momento y análisis de tendencias futuras.
  68. 68. • La palabra riesgo tiene su origen en el latín risicare (o resecare) que significa atreverse y en el griego rizha o riza que significa navegar por un acantilado para alcanzar la costa. El riesgo en el análisis de inversiones
  69. 69. • La palabra incertidumbre está formada por el prefijo in que significa negación y de la voz latina certitudo (o certitinis) que significa conocimiento seguro; por lo tanto, incertidumbre es desconocimiento. El riesgo en el análisis de inversiones
  70. 70. • El riesgo es la posibilidad de que un evento ocurra y afecte adversamente el cumplimiento de los objetivos. • El riesgo podría ser la probabilidad de que la empresa sufra un determinado “daño”, como por ejemplo la probabilidad de obtener pérdidas, la probabilidad de no alcanzar un determinado objetivo, etc.
  71. 71. Fuentes de financiamiento Bloque IV
  72. 72. En general, cualquier mercado de materias primas podría ser considerado como un mercado financiero si el propósito del comprador no es el consumo inmediato del producto, sino el retraso del consumo en el tiempo. Es un mecanismo que permite a los agentes económicos el intercambio de activos financieros. Los mercados financieros están Afectados por las fuerzas de oferta y demanda. Los mercados colocan a todos los vendedores en el mismo lugar, haciendo así más fácil encontrar posibles compradores.
  73. 73.  La mayoría de las empresas exitosas tienen una necesidad constante de fondos. Los pueden obtener de fuentes externas de tres maneras. Una es a través de una institución financiera que acepta ahorros y los transfiere a quienes necesitan fondos. Otra es mediante la colocación privada. La tercera es a través de los mercados financieros, foros organizados en los que los proveedores y los demandantes de varios tipos de fondos pueden hacer transacciones comerciales directamente.
  74. 74.  Los principales mercados financieros son el mercado de dinero y el mercado de capitales. Las transacciones de deuda a corto plazo, o valores negociables, tienen lugar en el mercado de dinero. Los valores a largo plazo (bonos y acciones) se negocian en el mercado de capitales.
  75. 75. Es en donde se comercian todos aquellos instrumentos, sin importar su plazo, que no constituyen necesariamente el capital social de las empresas; también se le denomina como Mercado de Dinero o de Renta Fija
  76. 76. El Mercado de Deuda, por la cantidad de transacciones (volumen negociado), representa el más importante en México, situación igual que a nivel internacional. El emisor más grande de deuda en México es el Gobierno Federal.
  77. 77. Títulos que representan deudas. Todos tienen fecha de vencimiento. El rendimiento está determinado por una tasa de interés. El riesgo es moderado.
  78. 78.  Certificados de la Tesorería de la Federación (Cetes).  Bonos de Desarrollo (Bondes).  Pagaré de Indemnización Carretero (PICFARAC).  Udibonos.  Bonos BPA’s  Títulos Referenciados a Activos (TRAC’s).  Bonos de Regulación Monetaria (BREM’s).
  79. 79.  UMS.  Certificados de Participación Ordinaria (CPO’s).  Certificados de Participación Inmobiliaria (CPI’s).  Aceptaciones bancarias.  Papel comercial.  Papel comercial indizado.  Pagarés de Rendimiento Liquidable al Vencimiento (PRLV’s).  Obligaciones.
  80. 80. La Bolsa Mexicana de Valores, S.A.B. de C.V. es una entidad financiera, que opera por concesión de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, con apego a la Ley del Mercado de Valores.
  81. 81.  Es un foro en el que se llevan a cabo las operaciones del mercado de valores organizado en México, siendo su objeto el facilitar las transacciones con valores y procurar el desarrollo del mercado, fomentar su expansión y competitividad.
  82. 82.  De acuerdo a la LMV:  Las acciones, partes sociales, obligaciones, bonos, títulos opcionales, certificados, pagarés, letras de cambio y demás títulos de crédito, nominados o innominados, inscritos o no en el Registro, susceptibles de circular en los mercados de valores a que se refiere la Ley, que se emitan en serie o en masa y representen el capital social de una persona moral, una parte alícuota de un bien o la participación en un crédito colectivo o cualquier derecho de crédito individual, en los términos de las leyes nacionales o extranjeras aplicables.
  83. 83. Para que se considere valor, debe cumplir con la siguiente condición  Ser objeto de oferta pública.  Ser objeto de intermediación en el mercado de valores.
  84. 84.  Con los valores se hacen de manera organizada, regulada y segura transferencias de grandes cantidades de recursos entre los que cuentan con excedentes (inversionista) y los que demandan de recursos (emisores).
  85. 85.  Es el conjunto de la oferta y la demanda de capitales que se mueven al través del sistema financiero de un país.  Los instrumentos de este mercado se emiten para financiar activos fijos.  Se comercian valores de largo plazo.
  86. 86.  Los instrumentos que se negocian en el mercado de capitales pueden ser de inversión, como el caso de las acciones cuya renta es variable; o de financiamiento, como los certificados, pagarés y obligaciones de renta fija. • Son negociables en Bolsa los valores de renta variable o acciones, que son documentos que amparan la participación de los socios en el patrimonio de una empresa.
  87. 87. También son negociables en Bolsa:  Obligaciones: Sociedades Anónimas.  Certificados: CPO Bursátil.  Bonos: Carreteros bursatilizados.
  88. 88. • Las compañías, por lo regular, combinan los créditos a corto y mediano plazo con deudas y acciones a corto plazo para financiar sus activos circulantes y fijos. • Los financiamientos a corto plazo representan las deudas que van a ser liquidadas dentro de un período de un año. FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO
  89. 89. • Los financiamientos corto plazo representan en muchas empresas un pasivo circulante significativo. • Estos financiamientos son usados por la empresa para obtener efectivo y hacer frente a la demanda del mercado y a los ciclos de producción y venta cambiantes en el año.
  90. 90. • Los financiamientos a corto plazo en el pasivo circulante incluyen: los préstamos contratados a corto plazo, la porción de la deuda a largo plazo que vence durante el ciclo financiero a corto plazo y los intereses derivados de la deuda que vencen durante el año a lo que denominaremos “Deuda a corto plazo”
  91. 91. Nivel de los financiamientos a corto plazo • Se determina en forma importante por los requerimientos del capital de trabajo. • Las necesidades de capital de trabajo fluctúan dependiendo de las necesidades del mercado y la inflación cuando ésta es importante, debido a que se requieren mayores recursos por la pérdida del poder adquisitivo del dinero.
  92. 92. Nivel de los financiamientos a corto plazo • El nivel de los financiamientos se puede ver afectado por el comportamiento de las ventas y la relación con los clientes. • Debe vigilarse en razón de la solvencia de la empresa, y debe tener una relación del monto del pasivo al valor del capital contable. Solvencia.-Dealguien queseacapazdecumplir unaobligación,un cargo,etc.,y másen especial, capazdecumplirlos cuidadosay celosamente.
  93. 93. Inversiones temporales Bloque IV. Financiamiento
  94. 94. Introducción • Las inversiones temporales están representadas por valores negociables o cualquier otro instrumento de inversión, convertibles en dinero a corto plazo, y tienen por objeto normalmente, obtener un rendimiento hasta el momento en que estos recursos sean utilizados por la entidad.
  95. 95. Introducción • Los valores negociables son aquellos que se cotizan en las bolsas de valores o que son operados al través del sistema financiero.
  96. 96. El nivel de las inversiones • Para fijar el nivel de inversión se requiere el conocimiento de las necesidades futuras de la empresa. • Las necesidades deben estimarse por semana, mes, trimestre, semestre y año.
  97. 97. Control de inversiones temporales • Las inversiones temporales que la empresa efectúa se dividen en: – Inversiones de renta fija. Generan intereses – Inversiones de renta variable. Se obtienen pérdidas, utilidades o dividendos. – Inversiones en Sociedades de Inversión de renta fija o variable. Se generan utilidades o pérdidas.
  98. 98. Variables para seleccionar inversiones • Cuando se considera la posibilidad de adquirir inversiones, se deben considerar los siguientes aspectos: –Seguridad. –Comerciabilidad. –Rendimiento. –Vencimiento.
  99. 99. Seguridad • Se refiere a la posibilidad de recuperar la misma suma de dinero originalmente invertida (capital). • Para considerar seriamente la inclusión en el portafolio de valores comercializables a corto plazo de las empresas se requiere de un nivel elevado de seguridad
  100. 100. Comerciabilidad (Liquidez) • Capacidad de vender un volumen importante de valores en un breve espacio de tiempo en el mercado secundario, sin hacer una concesión importante del precio.
  101. 101. Rendimiento • En rendimiento de un valor se relaciona con el interés y apreciación del capital, o ambas cosas, generados por dicho valor. • Podemos decir que entra en juego el riesgo por las tasas de interés, debido a las fluctuaciones del mercado actual.
  102. 102. Vencimiento • Simplemente se refiere a la vigencia de los valores. • Algunos de ellos tienen una duración específica. • Depende del tipo de instrumento.
  103. 103. Instrumentos del mercado de dinero • Cetes (Certificados de la Tesorería de la Federación). • Bondes (Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal). • Ajustabono (Bono Ajustable del Gobierno Federal). • Udibono (Bono de Desarrollo del Gobierno Federal Denominado en Unidades de Inversión)
  104. 104. Instrumentos del mercado de dinero • Aceptaciones Bancarias. • Papel Comercial. • Papel Comercial Indizado. • Pagaré a Mediano Plazo. • Obligaciones.
  105. 105. Financiamiento a corto plazo • El crédito a corto plazo se define como la deuda originalmente programada para ser reembolsada dentro de un año.
  106. 106. • El financiamiento a corto plazo corresponde a las necesidades eventuales de capital de trabajo, derivadas del ciclo de operación o ciclo de conversión en efectivo de activos circulantes de la empresa. • Estas necesidades pueden ser: – Transitorias de tesorería. – Ventas y cobranza. – Producción e inventarios.
  107. 107. Financiamiento a corto plazo • Fuentes principales de fondos con vencimiento a corto plazo: – Crédito comercial entre empresas. – Préstamos provenientes de bancos comerciales. – Papel comercial.
  108. 108. Crédito comercial • Cuando una empresa compra a otra los suministros o materiales a crédito, y registra la deuda como cuenta por pagar. • Las cuentas por pagar, o crédito comercial, constituyen la categoría individual más grande de crédito a corto plazo.
  109. 109. Crédito comercial • El crédito comercial surge de las transacciones ordinarias de negocios. • Términos del crédito: – Naturaleza económica del producto. – Circunstancias del vendedor. – Circunstancias del comprador. – Descuento en efectivo.
  110. 110. Créditos con bancos comerciales • Generalmente se presentan como documentos por pagar, ocupan el segundo lugar en importancia de crédito comercial como fuente de financiamiento a corto plazo.
  111. 111. Créditos con bancos comerciales • Los bancos otorgan crédito a los clientes en función de: – Cartera de clientes. – Vencimiento. – Garantías. – Reciprocidad. – Reembolso de los préstamos bancarios. – Costo de los préstamos de bancos comerciales. – Interés “regular”.
  112. 112. Tipos de créditos bancarios • Los Préstamos Quirografarios (P.Q.) o Préstamos Directos (P.D.), son los financiamientos que se otorgan a una persona física con actividad empresarial, o bien a una persona moral de comprobada calidad crediticia, sin que exista una garantía específica y se establecen mediante la suscripción de un pagaré con la sola firma del acreditado, y en su caso con la concurrencia adicional de un aval que garantice la operación.
  113. 113. Tipos de créditos bancarios • El Descuento Mercantil es una operación de crédito mediante la cual una persona física o moral transmite en propiedad a una institución bancaria, títulos de crédito aceptados por un suscriptor (letras de cambio o pagarés), no vencidos, provenientes de operaciones auténticas originadas en venta de bienes o prestación de servicios.
  114. 114. Tipos de créditos bancarios • Las Cartas de Crédito, también llamadas Créditos Comerciales o Créditos Documentarios, son un medio de pago emitido y garantizado por un banco, a solicitud y por instrucciones de un cliente, para pagar por su cuenta a un tercero, contra entrega de documentos que amparen mercancías o servicios, debiéndose establecer como irrevocables. • Hay cartas de crédito de importación, exportación y domésticas.
  115. 115. Tipos de créditos bancarios • El préstamo de Habilitación o Avío es el instrumento específico para financiar la adquisición de materias primas y materiales, pago de jornales, salarios, inventarios y gastos directos de explotación; fortaleciendo el ciclo productivo de las empresas dedicadas a la industria, agricultura y ganadería. • Existen cuatro tipos de créditos de avío que son: – Agrícola – Ganadero – Industrial – Empresas de Servicio
  116. 116. Tipos de créditos bancarios • El Préstamo Refaccionario consiste en un financiamiento a mediano y largo plazo destinado a la compra o instalación de maquinaria, la construcción o realización de obras para fortalecer o incrementar los activos, para aumentar la producción agrícola, ganadera e industrial adquisición de aperos, instrumentos, útiles de labranza, abono, ganado o animales de cría, en la realización de plantaciones o cultivos cíclicos o permanentes, en la apertura de tierras para el cultivo.
  117. 117. Tipos de créditos bancarios • El Arrendamiento Financiero (AF) es un contrato a plazo forzoso por el cual se concede el uso o goce temporal de un bien tangible (activo mueble o inmueble), a cambio de una contraprestación denominada Renta.
  118. 118. Papel comercial • El papel comercial se forma de documentos no garantizados, es decir, emitidos por empresas para financiar necesidades de crédito a corto plazo.
  119. 119. Financiamiento a largo plazo • Hay dos formas principales de financiamiento directo a largo plazo: los préstamos a plazo, realizados por los bancos comerciales, y la colocación privada de valores.
  120. 120. Financiamiento a largo plazo • Los préstamos a plazo son préstamos directos de negocios con un vencimiento de más de un año, pero de menos de 15 años. • Características de los financiamientos a largo plazo: – Amortización. – Vencimiento. – Garantía colateral. – Opciones.
  121. 121. Financiamiento a largo plazo • La otra manera de financiamiento directo o a largo plazo es la colocación privada de valores, que puede ser en dos vertientes, emitir capital (acciones) o deuda (bonos, obligaciones).
  122. 122. Apalancamiento operativo • Se define de un modo más preciso en términos de la forma en la que un cambio dado en el volumen de ventas afecta el ingreso neto en operación. • Para calcular el efecto que sobre la rentabilidad ejerce un cambio dado en el volumen, se calcula el grado de apalancamiento operativo.
  123. 123. Apalancamiento operativo • Se entiende por apalancamiento operativo, el impacto que tienen los costos fijos sobre la estructura general de costos de una compañía. Por ejemplo: al invertir la empresa en activos fijos se generará una carga fija por concepto de depreciación.
  124. 124. Efecto de la inflación y los impuestos • Los financiamientos son pasivos monetarios porque representan un determinado número de unidades monetarias por pagar, porque no son susceptibles de modificar su monto y por lo tanto no pueden corregirse ya que su importe permanece siempre determinado por la cantidad de unidades que representan.
  125. 125. Efecto de la inflación y los impuestos • La inflación incide sobre los flujos de efectivo de un proyecto y sobre la tasa de descuento requerida por la empresa, así la inflación distorsiona las decisiones en la elaboración del presupuesto de capital. • La inflación podría afectar más a los precios de venta, o bien a los costos. • Dada una mayor inflación entonces es necesaria una mayor inversión en capital de trabajo y de ahí una menor tasa de rendimiento real de la inversión.
  126. 126. Efecto de la inflación y los impuestos • Se considera de particular importancia el estudio de la incidencia de los impuestos en las tasas de ahorro e inversión desde la perspectiva del costo de uso de capital. • Se puede analizar en forma econométrica o se puede calcular a partir del costo de uso de capital una tasa marginal efectiva para proyectos hipotéticos.
  127. 127. Bibliohemerografía • Moyer, R. Charles et al. (2005). Administración Financiera Contemporánea. Novena edición. México: Thomson. • Rueda Arturo (2005). Para entender la bolsa. Financiamiento e inversión en el mercado de valores. Segunda edición. México: Thomson. • Díaz Mondragón, Manuel (2006). Mercados Financieros de México y el mundo. Segunda edición. México: Gasca SICCO. • Rodríguez Rodríguez, Joaquín (1980). Derecho Bancario. Primera edición. México: Porrúa. • http://www.amaii.com.mx/AMAII/Portal/cfpages/contentmgr.cfm?fu ente=nav&docId=97&docTipo=1 • http://www.eumed.net/libros/2008b/418/El%20Sistema%20Bancario %20en%20Mexico.htm
  128. 128. Bibliohemerografía • Pérez-Carballo Veiga, Juan F. (2013). En análisis de inversiones en la empresa. Primera edición. España: • Gitman, L. J. y Joenhk, M.D. (2005). Fundamentos de Madrid: Pearson Educación. • Ross, Stephen A., Esterfield, Randolph W. y Jordan, (2006). Fundamentos de Finanzas Corporativas. 7ª McGraw-Hill Interamericana. • Venegas Martínez, Francisco (2008). Riesgos económicos. 2ª edición. México: cengage Learning. • http://www.ehowenespanol.com/efectos-inflacion- evaluacion-inversiones-info_197265/ • http://www.zonaeconomica.com/inversion/objeto • http://www.pymesfuturo.com/Gao.htm
  129. 129. Bibliohemerografía • http://www.didacta21.com/documentos/Cuerpos_Docente s/Profesores_de_Secundaria/Economia/Tema_demo_de_ Economia.pdf • http://thesmadruga2.blogspot.mx/2012/01/calculo-de- inversiones.html • http://www.enciclopediafinanciera.com/analisisfundamen deactivos.htm • http://www.enciclopediafinanciera.com/gestioncarteras/ca • Ayala Brito, Gamaliel y Becerril Sánchez, Betel (2007). Bursátiles. Tomo I. Sistema Financiero y Mercado de Dinero. Primera edición. México: IMCP. • Weston, J. Fred y Copeland, Thomas (1988). Finanzas en administración. Tomos I y II. Octava edición. México: Interamericana.
  130. 130. Bibliohemerografía • Moreno Fernández, Joaquin y Rivas Merino, Sergio (2002). La administración financiera del capital de trabajo. Primera edición. México: Compañía Editorial Continental. • http://www.auladeeconomia.com/articulos11.htm
  131. 131. Template Provided By www.animationfactory.com 500,000 Downloadable PowerPoint Templates, Animated Clip Art, Backgrounds and Videos

×