Curso Economía Básica. Pablo Archel

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Curso Economía Básica. Pablo Archel

  1. 1. Escuela Social de Barañáin-goGizarte EskolaDe la crisis financiera a la crisisdel euro. Bases para una salidademocrática y sostenible de lacrisisPablo Archel DomenchUniversidad Pública de Navarra /Nafarroako Unibertsitate PublikoaBarañain, 21 de mayo 2013
  2. 2. Cómo estructurar la sesión1. Algunas pinceladas sobre el ciclo largodel capitalismo.2. Del capitalismo industrial alcapitalismo financiero: una nuevaforma de acumulación.3. La Unión Monetaria (que noeconómica): una construcciónincompleta.4. Bases…
  3. 3. El capitalismo también esdinámicoEl modelo europeo tras la finalización de laSegunda Guerra Mundial: pleno empleo1. Paz laboral a cambio de trabajo2. Sistema de protección (salariosindirectos)3. Cultura del Estado del bienestar
  4. 4. El capitalismo también esdinámicoQuiebra del modelo vigente desde lafinalización de la Segunda Guerra MundialMenor ritmo de innovación tecnológicaPresión salarialMayores contribuciones impositivasReduce drásticamente el reparto de dividendos queno llegan a compensar las altas tasas de inflaciónSubida de los tipos de interés (1979)
  5. 5. El capitalismo también esdinámicoObjetivo:Acabar con la inflación a través de la restricción delcrédito y del endeudamiento público.Efecto en el medio plazoLiberalización financiera y desregulación delmovimiento de capitales y emergencia del mercadode capitales, detrayendo hacia el sector financierouna parte de los capitales dedicados a la industria.
  6. 6. Las consecuencias del “golpe”1. La inflación se redujo y el paro se disparó.2. Se entronizó la era Reagan y elkeynesianismo militar3. Se consolidan las nuevas formas deorganización de la producción4. Auge de la retórica anti-estatista.1. Bondades de la libertad de mercado2. Perniciosos efectos de la intervención estatal3. Consenso de Washington
  7. 7. El inicio de la era Reagan-Thatcher: la curva de LafferEs una curva que relaciona niveles derecaudación con tipos impositivos
  8. 8. El inicio de la era Reagan-Thatcher: la curva de LafferLa campaña presidencial se basó en:1. Bajar impuestos2. Reducir el déficit fiscal3. Incremento de gastos militaresEl déficit paso del 2% al 6%Disminuyó el impuesto sobre la renta un 4%entre 1980-84Aumentó la desigualdad
  9. 9. El asalto de las finanzas a laeconomía global1. La industria deja de ser prioritariapara los inversores2) Reforzamiento del sector financiero3. El sector financiero se transforma ypierde su antigua finalidad comomecanismo de asignación del ahorrohacia la inversión
  10. 10. El asalto de las finanzas a laeconomía global1. La industria deja de ser prioritariapara los inversoresEste cambio abrió la puerta a la obtención desuculentas tasas de beneficio, no tanto por lainversión en el sector industrial, sino por laexplotación del endeudamiento de casi todoslos agentes económicos y las operaciones endivisas.a) Desempleo (huelga mineros Reino Unido)b) Problemas de deuda en el Tercer Mundo(años 80)
  11. 11. El asalto de las finanzas a laeconomía global2) Reforzamiento del sector financiero apartir del abandono de la convertibilidad Expansión de las rentas financieras que se realizian sin elrecurso a la inversión productivaa) Resulta más rentable operar en los mercados dedivisas (especulando) que reinvirtiendo en elsector industrial (fin de la convertibilidad oro)b) El dólar se consolida como la divisahegemónica, lo que permitió financiar loscrecientes déficits USA.
  12. 12. El asalto de las finanzas a laeconomía global3. El sector financiero se transforma ypierde su antigua finalidad comomecanismo de asignación del ahorrohacia la inversióna) Abolición de la Ley Glass-Steagal (1933-1999)b) Emergencia de un mercado de capitales (emisiónde bonos y acciones)Pasa a convertirse en una máquina especulativa,sin más finalidad que la producción de rentasfinancieras.
  13. 13. Una definición definanciarizaciónLa financiarización describe un sistema o procesoeconómico que intenta reducir todo el valorintercambiado (tanto tangible como intangible, tantopromesas futuras como presentes, etc.) a uninstrumento financiero o a uninstrumento financiero derivadoLa creciente financiarización de la economía mundialva a propiciar la ejecución de importantesoperaciones de crecimiento y concentraciónempresarial, gracias la liberalización de losmovimientos de capital y aparición de sofisticadosinstrumentos financieros
  14. 14. El mercado de valores es elsancta sanctorum1.Las ganancias por revalorización de activos pasa aser la forma hegemónica de beneficio financiero.2.El precio de la acción (cotización) es la variableclave que organiza todas las decisionesEl fácil recurso al crédito como forma definanciar adquisiciones de acciones.
  15. 15. El alcance de lafinanciarizaciónI. Fuerte crecimiento de los mercadosbursátiles mundialesII. Financiarización de las economíasdomésticas (mercado hipotecario, fondosde pensiones, etc)III.Auge y caída de las empresas punto.comIV.Nuevo descenso de los tipos de interés,que fue la semilla del posterior boominmobiliario de los primeros años del S.XXI
  16. 16. ¿Qué estaba pasando enEspaña?El tratado de Maastrich Es una reforma del Tratado de Roma ysobrepasa el objetivo económico (MercadoComún) y se le daba una voluntad política. Se adoptó de la decisión de crear unamoneda única (1999), aunque luego seretrasó un año Se establece un periodo de “convergencia”para los países que quieran adoptar el euro(1994-99)
  17. 17. El tratado de Maastrich (i)1. Inflación (no superior en 1,5 a la media delos tres estados de menor inflación2. Tipos de interés (no superior en 2 puntos ala media) Para España supuso sentar las bases delendeudamiento masivo de las economías familiares yempresas.3. Déficit (<3% del PIB) Auge de las privatizaciones de empresas públicas3. Deuda Pública (<60% PIB)
  18. 18. 1. InflaciónPero, atención:Los salarios no son el único causante de lainflación Salarios Tipos de interés Alquileres Prestaciones sociales Tipo de cambioQue la media sea cero no quiere decir quetengan que serlo sus componentesEn el fondo es un problema de lucha por el poder
  19. 19. 2. Tipos de interés2. Tipos de interés (no superior en 2 puntos ala media) Para España supuso sentar las bases delendeudamiento masivo de las economías familiares yempresas.
  20. 20. 3. Déficit3. Déficit (<3% del PIB)El enemigo declarado es el déficit, cusade todos los malesSe le acusa de1.Ser inflacionario2.Competir con la inversión privada (detrae recursos)3.Dejar una herencia envenenadaPero no hay criterios rígidos. Lo importante esdefinir el objetivo prioritario: Inflación/plenoempleo
  21. 21. Deuda pública y privada¿Cuándo se incubó el mal?
  22. 22. Deuda pública y privada No hay razones para pensar que el endeudamientodel sector público tiene efectos diferentes al delsector privado. Con relación a las privatizaciones, es cierto que seliberan recursos, pero también se renuncia aingresos futuros y a una mínima planificación. Con relación a que no se puede gastar más de lo quese ingresa, esa norma sería letal para las familias yempresas, que no podrían invertir. Los ingresospúblicos dependen del crecimiento económico. No todos los Estados son iguales. Necesidadesdiferentes, en función del ciclo.
  23. 23. Deuda Pública y deuda privadaFuente: datos de la OECD, 2011
  24. 24. El tratado de Maastrich (ii) Prevé el establecimiento del BCE Creación de los fondos de cohesión que permitetransferencias a los países con PNB inferior al90% de la media europea Sin voz única en asuntos internacionales. Pero:• Son criterios nominales.• No se alude a criterios de la economía“real” como desempleo, índice dedesigualdad, renta per-cápita, coberturasanitaria, nivel de las pensiones, etc…• Tutelado por las grandes empresas eur.que supervisaron el documento base
  25. 25. El Banco Central Europeo El tratado de Amsterdam (1997) crea el BCEque entra en funcionamiento el 1-Jun. de 1998ObjetivoEstabilidad de precios
  26. 26. Diferencia con la ReservaFederal USA La Reserva Federal USAEstabilidad de preciosCrecimiento económicoPrestamista de último recurso
  27. 27. La creación del euroEl euro es una herramienta con visióneconómica-comercial, insertada en unescenario carente de unidad política.Los Estados siguen siendo soberanos yresponden ante sus ciudadanos.Pero:Los Estados pierden capacidad de controlarinstrumentos económicos clave y sufren lasconsecuencias de la integración
  28. 28. La creación del euro: algunasdebilidades (i)Los choques o perturbaciones asimétricasUna misma dificultadeconómica (subida detipos de interés, depetróleo, crisisfinanciera…) afectamucho más a una partedel área monetaria quea otra.El asunto se agravadebido a que losestados carecen deinstrumentossuficientes pararesponder a los efectosnegativos de esasperturbaciones (políticamonetaria)No se trata de una región dentro de un Estado,sino de un Estado entero dentro de la UE
  29. 29. La creación del euro: algunasdebilidades (ii)Las realidadeseconómicas de Grecia,España o Alemania noson las mismas, por loque la crisis afecta dediferente manera avariables como empleoy déficit públicoPero aplicar la mismapolítica económicapara todos los países dela eurozona, sólo damargen a actuar sobre lacomo instrumentocompensatorio¿nacional o europeo?El presupuesto comunitario apenas representa el1,5% del PIB de la región (En USA, el presupuestoFederal asciende al 25% del PIB)políticapresupuestaria
  30. 30. Tensiones Norte-Sur Fue Alemania la que impuso que fueran lospresupuestos nacionales, dentro de suslímites, los que asumieran la carga de laincorporación al euro (por su elevado costereunificación). Ausencia de presupuesto comunitario Prohibición al BCE de financiar gobiernos einstituciones
  31. 31. Tensiones Norte-SurPolítica presupuestaria - Política monetariaNo hay fondos presupuestarios comunitariosadicionales para acompañar la unión monetariacuyos costes provenientes de choques asimétricosSE HAN TENIDO QUE FINANCIAR desde lospresupuestos nacionalesEn las zonas menos desarrolladas se soporta mayor inflacióny mayor endeudamiento respecto a países más desarrollados.Estatal - Europea
  32. 32. Qué se hizo mal?Una zona monetaria estable requiere:1.Políticas centralizadas que aproximen el nivel de renta(aproximar prestaciones sanitarias, educativas)2.Coordinación política presupuestaria-monetaria3.Banco central prestamista de último recursoPero:El objetivo prioritario fue la lucha contra la inflación yel control de la masa monetaria en circulación, sinprever suficientes mecanismos de compensación
  33. 33. Qué se hizo mal?Ante la ausencia de mecanismos suficientes decompensación, sometidos al interés exportadorde las grandes firmas y banca alemanas:LOS PAISES PERIFÉRICOSFueron perdiendo tejido productivo y capacidadde generar ingresos, al tiempo que los gruposalemanes acumulaban ingentes cantidades deeuros que ERAN PRESTADOS a los paísesperiféricos contribuyendo al enormeendeudamiento de los mismos
  34. 34. Consecuencias de la falta demecanismos de compensaciónLa falta de respuesta rápida ante la apariciónde problemas, los m e r c a d o s interpretan queno hay compromiso de los países grandes conlos periféricosAtaques especulativos a la deuda soberana a laque exigen mayor retribución (prima de riesgo).El negocio de la banca es generar deuda
  35. 35. Consecuencias de la falta demecanismos de compensaciónDada las crecientes dificultades de algunospaíses (incremento déficit público), se arbitrola intervención supranacional de la TROIKA.A cambio de severos planes de ajuste, inyectanliquidez (o mecanismos de quita)La mera existencia de la TROIKA es unreconocimiento del fracaso de la gobernanza del euro
  36. 36. Consecuencias de la falta demecanismos de compensación
  37. 37. ¿Salir del euro? La solución neoliberal Recortes La solución J. Sevilla reforzar mecanismos, reformas La solución P. Krugman Salirse del euro La solución V. Navarro Otro euro, otra política, otras prioridades
  38. 38. ¿Salir del euro? La solución neoliberal Recortes salariales, reforma laboral, recortes engasto público, privatización cajas de ahorro.AHORA BIEN: Las políticas de austeridad agudizarán la crisisde las pequeñas empresas, cuyas ventas sehacen en el interior del Estado. La gran empresa la gran beneficiada de lasrebajas salariales, pues pagan salarios enEspaña, pero exportan su producción
  39. 39. ¿Salir del euro? La solución Krugman La crisis de la economía española obedece, entreotros factores, a una falta de competitividad y auna sobrevaloración del euro. Rechaza la “devaluación interna” Como España no puede devaluar la moneda paraganar competitividad, la alternativa sería unadevaluación interna (opción neoliberal) odirectamente la salida.
  40. 40. ¿Salir del euro? La solución Jordi Sevilla Creación de un fondo de rescate independiente delBCE que pueda actuar sobre la deuda soberana Aplazamiento de los objetivos de déficit, etc… Plan europeo de reactivación y crecimiento,financiado mediante eurobonos (garantía delconjunto de la Unión) El problema de una moneda sin estado sesolventa con más unión política
  41. 41. Vicenç NavarroLa compleja salida del euro. ¿Pertenencia a la UE?La banca alemana la gran damnificada, al poseergran parte de la deuda española (450.000 millones €en Europa, de los que 136.000 en bancos alemanes).Pero:El problema de España es la falta de demanda y laescasez de crédito.1. Elevado desempleo2. Futuro social incierto (bajos salarios (error) dehoy auguran escasa financiación al sistema deprotección social de hoy en adelante)
  42. 42. Vicenç Navarro1. Desarrollar el estado del bienestar (Ver Suecia)2. Estimular la demanda para crear empleo. Alemania3. Incrementar la capacidad recaudatoria. Elevar lapresión fiscal a niveles de otros países europeos.4. Banca pública5. Ayudas a la banca privada a su función social6. Nuevo BCE7. Emisión de eurobonos (deuda europea, no local)8. Mayor presupuesto de la UE (convergencia real)
  43. 43. En definitiva1. Más allá de la pertenencia al euro, hay que analizarsi la orientación de las políticas económicascontribuyen al bienestar de los ciudadanos.2. Los países bálticos han cumplido los criterios deconvergencia, pero tienen las mayores tasas deemigración de la UE, una elevadísima tasa depobreza (40% de la población) y un crecientemalestar social.3. Con euro o sin euro, no es admisible un reparto tandesigual de la crisis, con unos dirigentes alejados dela realidad de los ciudadanos
  44. 44. Fin - AmaieraEskerrik asko zure arretagatikGracias por vuestra atenciónarchel@unavarra.es

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