ESTRUCTURA ECONOMICA                   MUNDIAL       Estructura de los flujos Financieros a la Periferia. Según la       ...
ORIGEN DE LA DEUDA EXTERNA      DE LOS PAÍSES PERIFERICOS            Años 70s profundas tranformaciones en las         re...
ORIGEN DE LA DEUDA EXTERNA      DE LOS PAÍSES PERIFERICOS            Principales factores que modificaron la demanda     ...
ORIGEN DE LA DEUDA EXTERNA      DE LOS PAÍSES PERIFERICOS            Respecto a la oferta financiera:                   ...
ORIGEN DE LA DEUDA EXTERNA      DE LOS PAÍSES PERIFERICOS       En America Latina crecía la deuda en un 30% anual en los ...
LA FINANCIACION EN LOS AÑOS     OCHENTA: LA CRISIS DE LA DEUDA       DE LOS PAÍSES PERIFÉRICOS            1982. México de...
LA FINANCIACION EN LOS AÑOS         OCHENTA: LA CRISIS DE LA DEUDA           DE LOS PAÍSES PERIFÉRICOS   Como consecuenci...
LA RENEGOCIACION DE LOS            AÑOS OCHENTA    En 1982 el 45.4% de la DEUDA TOTAL de los      países periféricos estab...
LA RENEGOCIACION DE LOS           AÑOS OCHENTA Primera Fase.   Primera Fase: el proceso de Ajuste Recesivo (FMI)       C...
LA RENEGOCIACION DE LOS             AÑOS OCHENTA Segunda Fase.   Segunda Fase: el Plan Baker y el ajuste Estructural (BM)...
LA RENEGOCIACION DE LOS             AÑOS OCHENTA Tercera Fase.        Tercera Fase: el Plan Baker B o el “Menú de opcione...
LA RENEGOCIACION DE LOS                   AÑOS OCHENTA Cuarta Fase.   Cuarta Fase: el Plan Brady           Vigente hasta...
LA FINANCIACION EXTERNA EN LOS         AÑOS NOVENTA. EL REGRESO         SELECTIVO DE LOS CAPITALES    La década anterior h...
LA FINANCIACION EXTERNA EN LOS            AÑOS NOVENTA. EL REGRESO            SELECTIVO DE LOS CAPITALES       Estos fluj...
LA FINANCIACION EXTERNA EN LOS         AÑOS NOVENTA. EL REGRESO         SELECTIVO DE LOS CAPITALES    Dos hechos van a mod...
La Crisis de la Deuda                     Años Noventa    El estallido de la nueva crisis de la deuda en la       década d...
La Crisis de la Deuda                     Años Noventa    Las consecuencias de esta crisis no se han      hecho esperar:  ...
UNA SOLUCION PARCIAL AL                   PROBLEMA                                   HIPC            Sept 1996 el FMI y e...
UNA SOLUCION PARCIAL AL                 PROBLEMA    Requisitos de los países:                Países con acceso solo a fin...
     
Próxima SlideShare
Cargando en…5
×

Segunda sesion de la Deuda Externa en El Salvador

2.461 visualizaciones

Publicado el

Publicado en: Noticias y política
0 comentarios
0 recomendaciones
Estadísticas
Notas
  • Sé el primero en comentar

  • Sé el primero en recomendar esto

Sin descargas
Visualizaciones
Visualizaciones totales
2.461
En SlideShare
0
De insertados
0
Número de insertados
172
Acciones
Compartido
0
Descargas
16
Comentarios
0
Recomendaciones
0
Insertados 0
No insertados

No hay notas en la diapositiva.

Segunda sesion de la Deuda Externa en El Salvador

  1. 1.    
  2. 2. ESTRUCTURA ECONOMICA  MUNDIAL  Estructura de los flujos Financieros a la Periferia. Según la  OCDE se pueden distinguir las siguientes formas de  transferencia financiera a los países periféricos:  Flujos Financieros Consecionales. − AOD. − Ayuda bilateral − Ayuda Multilateral  Flujos Financieros No Consecionales. − IED − I en Cartera − Créditos privados a la X con vencimiento a mas de un año.   
  3. 3. ORIGEN DE LA DEUDA EXTERNA  DE LOS PAÍSES PERIFERICOS  Años 70s profundas tranformaciones en las  relaciones financieras producto de la crisis: 1. Nuevas necesidades de financiación  externa. Países no X de petróleo. Aumento  de demanda financiera. 2. Cambios radicales en los mercados  financieros internacionales. Incremento  Oferta Financiera.   
  4. 4. ORIGEN DE LA DEUDA EXTERNA  DE LOS PAÍSES PERIFERICOS  Principales factores que modificaron la demanda  financiera:  Incremento del déficit de la Balanza de Cuenta Corriente,  Aumento del Petróleo, reducción de demanda de productos  básicos por parte de los países centrales, y en el caso de  los países propios de A.L. Por el propio agotamiento del  modelo ISI.  Diferencias en las tasas de interés. Altas tasas de interés  nacionales.  Los programas de expansión de la Inversión pública.  Utilizados en acciones no productivas (gastos militares,  importaciones de bienes de consumo de lujo, financiacion     de fuga de capitales o deficit fiscal, etc)
  5. 5. ORIGEN DE LA DEUDA EXTERNA  DE LOS PAÍSES PERIFERICOS  Respecto a la oferta financiera:  Agudización de la competencia entre la banca  multinacional. Expansión hacia la Periferia,  subsidiarias y consorcios bancarios.  Aumento de liquidez. Reciclaje de los petrodólares  de 1973.  Fuerte crecimiento de los mercados de eurodivisas  y eurobonos. No hay exigencias de reservas y por  tanto la capacidad de expansión es muy grande.   
  6. 6. ORIGEN DE LA DEUDA EXTERNA  DE LOS PAÍSES PERIFERICOS  En America Latina crecía la deuda en un 30% anual en los  años treinta.  Por tanto llego a decirse que “endeudarse era buen negocio”  Todo este proceso de endeudamiento no se produjo al margen  de los cambios políticos (dictaduras militares) y los nuevos  patrones económicos aplicados por muchos países en lo años  sesentas (modelo neoliberal).   Los inicios de los procesos de Apertura Comercial y la  reducción del papel del Estado en las estrategias de desarrollo  de algunos países periféricos coinciden con este proceso  creciente de endeudamiento.       
  7. 7. LA FINANCIACION EN LOS AÑOS  OCHENTA: LA CRISIS DE LA DEUDA  DE LOS PAÍSES PERIFÉRICOS  1982. México decide una moratoria a la crisis  de la Dx ante la imposibilidad de cumplir con  sus obligaciones financieras.  Factores Externos provocaron la crisis. Excepto  por los nuevos países industrializados  asiáticos.   
  8. 8. LA FINANCIACION EN LOS AÑOS  OCHENTA: LA CRISIS DE LA DEUDA  DE LOS PAÍSES PERIFÉRICOS Como consecuencia de la crisis de la deuda, la financiación externa  sufrió cambios tanto en volumen como en la estructura de las  corrientes financieras.   Contracción general de la financiación externa. En 1990 era un 37% menor  que en 1981. Altas tasas de interés. Flujos negativos en muchos países  deudores, X de K entre 1983­1990 de $20,000 millones.  Fuerte contracción de la financiación privada. 1981 era del 52% y en 1990  solo del 39%. Prestamos bancarios en 1981 eran del 49.9% y en 1990 solo el  13.3%; la IED tan solo empezó a recuperarse después de 1987  Un crecimiento relativo de la AOD. Prestamos financieros del FMI y BM  descendieron y por tanto no amortiguaron estos descensos    
  9. 9. LA RENEGOCIACION DE LOS  AÑOS OCHENTA En 1982 el 45.4% de la DEUDA TOTAL de los  países periféricos estaba concentrada en  América Latina y además esta región suponía  el 63.2% de la deuda total bancaria.  Por tanto, superar la crisis significaba  necesariamente resolver el problema de la  deuda en América Latina. Este proceso de renegociación de la deuda ha  tenido cuatro fases.   
  10. 10. LA RENEGOCIACION DE LOS  AÑOS OCHENTA Primera Fase. Primera Fase: el proceso de Ajuste Recesivo (FMI)  Coordinación entre los principales bancos acreedores, lo cual les daba fuerza en los  procesos de negociación con los países acreedores.  Problema de liquidez y no de solvencia. Planes de ajuste. Liberalizar divisas para pagar  el servicio de la deuda, a través de alcanzar altos niveles de superávits comerciales.  En esta fase se realizaron tres rondas de reprogramación de la deuda. Saldo de BC no  era suficiente para pagar, entonces se reprogramó la amortización de la deuda y se  concedieron nuevos préstamos de refinanciación (“PRESTAMOS NO VOLUNTARIOS”)   En el curso de estas tres rondas la banca privada llevo a cabo la resstructuración de la  deuda mas importante de las finanzas modernas.  Se reprogramaron $164,234  millones y los préstamos “no voluntarios” de los bancos a medio plazo fueron de  $30,390 millones. Llegaron a pagar hasta un 5% de su PIB para el servicio de la deuda.    
  11. 11. LA RENEGOCIACION DE LOS  AÑOS OCHENTA Segunda Fase. Segunda Fase: el Plan Baker y el ajuste Estructural (BM)  Sept. 1985 a Sept. 1987, período llamado “menú de opciones del mercado” o  Plan Baker B.  Recesión de los países periféricos no podía seguir igual. Pasar de un ajuste  recesivo a uno de carácter expansivo.  Imprescindible aumentar la financiación externa tanto de los organismos  financieros internacionales como de la banca privada internacional.  Acceso a dicha financiación debería ser condicionado a un proceso de ajuste  estructural con crecimiento en las economías deudoras, en el sentido de: − Mayor liberalización comercial y financiera − Racionalización y saneamiento del sector productivo − Estabilización interna − Estímulo y protagonismo a la iniciativa privada.  En este período se llevo a cabo la cuarta ronda de reprogramación de la deuda,    siendo la negociación con México el centro de atención , al presentarse como el    plan piloto del plan Baker.  
  12. 12. LA RENEGOCIACION DE LOS  AÑOS OCHENTA Tercera Fase. Tercera Fase: el Plan Baker B o el “Menú de opciones del  mercado”  Las opciones ofrecidas se basaron en los principios del  mercado privado y negociadas de forma voluntaria entre el  sector acreedor y deudor: − Créditos para actividades comerciales y proyectos. − Bonos de nuevos recursos (reemplazo total o parical del conjunto de  créditos no voluntarios por una emisión de bonos del país deudor) − Pagarés convertibles de la deuda. − Bonos de salida (una parte de la deuda pendiente se convierte en  bonos de interés) − Conversión de la deuda en capital (transformación de deudas    pendientes en capital en el país deudor)  
  13. 13. LA RENEGOCIACION DE LOS  AÑOS OCHENTA Cuarta Fase. Cuarta Fase: el Plan Brady  Vigente hasta la actualidad, se constituyó en Marzo de 1989. − El compromiso de asignar recursos públicos, sobre todo del FMI y del BM, para apoyar y  estimular operaciones de reducción de la deuda con la banca privada. $30,000 millones;  $24,000 en partes iguales partes entre el BM y el FMI, y el resto por el Gobierno de Japón.  La recompra en efectivo (buy back). El país deudor utiliza reservas en efectivo (propias o prestadas por el  BM o por el FMI) par ala compra con descuento de parte de su deuda con los bancos acreedores.  Conversión de deuda vieja con tasa de interés flotante en deuda nueva con plazos más largos y tasa fija. El  pago de intereses debe estar totalmente garantizado, es decir, la deuda pública reestructurada se deberá  sustituir con descuento por algún instrumento financiero comerciable.  Sustitución de Deuda por Inversión. Compra por inversionistas a bancos los títulos de deuda con descuento  sobre su valor nominal. Osea, se cambia deuda por capital. − El compromiso de reestructuración de la deuda se desvinculaban de los programas del FMI. − El Plan proponían que los países donde se localizaba la banca acreedora modificaban sus  regulaciones bancarias e impositivas para propiciar las operaciones de reducción de la deuda.    
  14. 14. LA FINANCIACION EXTERNA EN LOS  AÑOS NOVENTA. EL REGRESO  SELECTIVO DE LOS CAPITALES La década anterior ha dejado de ser un obstáculo para el  acceso al crédito internacional:  La inestabilidad de las finanzas mundiales, hace que las  nuevas corrientes financieras hacia los países periféricos de  ingresos medios sean inestables.  La transferencia neta de recursos no es positiva en todos los  bloques de países.  El caso de América Latina es revelador de esta nueva  situación. Fue la región con mayor volumen de transferencia  negativa en la década de los ochenta.  Sin embargo se debe matizar este cambio positivo  señalando algunas características de estos     movimientos financieros de esta década.
  15. 15. LA FINANCIACION EXTERNA EN LOS  AÑOS NOVENTA. EL REGRESO  SELECTIVO DE LOS CAPITALES  Estos flujos privados se concentraron casi en un 70% en solo  dos países: Brasil y México, orientándose el resto hacia  Argentina, Venezuela y Chile.  El incremento de estos flujos no se ha debido a la reapertura de  los préstamos bancarios, sino al reingreso de la región a los  mercados de capitales (especialmente bonos, colocaciones  privadas y pagarés a mediano plazo)  Una importante de capital que llega a América Ltina proviene de  inversionistas latinoamericanos que regresan a su país de  origen. Es el retorno de la “fuga de capitales” que se produjo en  los años ochenta.    
  16. 16. LA FINANCIACION EXTERNA EN LOS  AÑOS NOVENTA. EL REGRESO  SELECTIVO DE LOS CAPITALES Dos hechos van a modificar el ambiente  financiero “eufórico” de la primera mitad de esta  década:  La tremenda devaluación del peso mexicano, en  Diciembre de 1994;  La devaluación del real brasileño en Enero de  1998.   
  17. 17. La Crisis de la Deuda  Años Noventa El estallido de la nueva crisis de la deuda en la  década de los noventa se inicia a partir de 1997  por diversas causas entre ellas:  Caída de los precios de los productos básicos de  exportación (comodities)  Reducción significativa de los ingresos de divisas  Aumento de las tasas de interés interno sobre los  nuevos préstamos  Reducción de los flujos financieros hacia los países  periféricos desde el inicio de la crisis asiática en 1997.   
  18. 18. La Crisis de la Deuda  Años Noventa Las consecuencias de esta crisis no se han  hecho esperar:  Continuación de las políticas de Ajuste Estructural.  Aumento de los niveles de desempleo  Reducción drástica de los gastos sociales  Aceleración de las privatizaciones  Degradación de los niveles de sectores como la  enseñanza y la sanidad.  Mayores niveles de pobreza.   
  19. 19. UNA SOLUCION PARCIAL AL  PROBLEMA HIPC  Sept 1996 el FMI y el G8 aprueban la iniciativa HIPC  (Heavily Indebted Poor Countries) y en 1997 primera  reducción de la deuda a un país: UGANDA.  Objetivo: reducir los niveles de endeudamiento de los  países mas pobres hacia un cierto grado de  sostenibilidad:  Cociente Dx/X fuera entre el 200% y el 250%  Cociente Servicio Dx/X fuera entre el 20% y el 25%   
  20. 20. UNA SOLUCION PARCIAL AL  PROBLEMA Requisitos de los países:  Países con acceso solo a financiación multilateral  Países altamente endeudados y vulnerables según  los indicadores citados  Países que cumplan con los programas de ajuste  estructural del FMI y el BM  Países cuya reducción de la deuda por los  mecanismos normales sea dificil o imposible.   
  21. 21.    

×