Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 18 al 24 de enero de 2014, elaborado por el departamento de Riesgo País de CESCE.

1. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
Del 18 al 24 de enero
Wa
arning del FM
MI a la zona
a euro. Christine Lagarde
e, directora d
del FMI, ha a
advertido de
e
la amenaza qu supone l persistenc de bajos niveles de inflación en los países
ue
la
cia
s
n
s
cidentales, lo
o que podría
a desencade
enar un perío
odo prolonga
ado de caída
a de precios,
,
occ
como ha pasa
ado en Jap
pón durante dos décad
das. En la z
zona euro, la inflación
n
sub
byacente, qu excluye l factores más volátile tales com alimento y energía,
ue
los
es,
mo
os
,
cay a un mín
yó
nimo histórico de 0,70% en diciem
%
mbre. EE.UU. con el 1,5 se situó
.,
5%,
ó
sig
gnificativame
ente por de
ebajo del objetivo de la Reserva Federal. Un período
o
a
o
pro
olongado de deflación o caída de precios debilita la demanda, ya que los
d
s
consumidores y las empresas pospone
en las decisio
ones de gast
to, con la exp
pectativa de
e
que los precio sean má bajos en el futuro. El fenómeno también puede ser
os
ás
r
cat
tastrófico pa
ara las econo
omías con alt
tos niveles d
de deuda. La amenaza de
e un proceso
o
de deflación es más preoc
cupante en la zona euro
o. La región s
soporta una importante
e
deuda pública, una crisis b
,
bancaria, alt niveles d desemple y muy poca inversión
tos
de
eo
n
po parte del sector priva
or
ado. El desafío está en dar a una r
respuesta co
oherente de
e
po
olítica monet
taria en un espacio económico do
onde el crec
cimiento del crédito es
s
prá
ácticamente nulo.
INTERNAC
CIONA
AL
LATIN
NOAM
MÉRIC
CA
ARGENTIINA
ARGENT NA
Negociación de la deu
n
uda. El Min
nistro de Economía arge
e
entino, Axel Kicillof, se
reunió el p
pasado 20 de enero con representa
n
antes del Clu de París para iniciar
ub
r
negociacion sobre el pago de un 9.500 mill.$ de deud pendiente. Según las
nes
nos
da
s
autoridades
s Argentina podría llegar
r a devolver unos 5.500 mill.$ en el 2014, y una
a
cantidad lig
geramente superior en el 2016, pero las co
n
ondiciones son todavía
s
a
confusas y h
habrá que ve
er si satisface
en a los acre
eedores.
Devaluación del peso. Argentina fi
inalmente ha
a decidido d
dejar caer el peso en un
n
semana. La “devaluació
ón” en real
lidad se ha instrument
tado con la
a
25% esta s
reducción en el ritmo de interv
vención par sostener la divisa que estaba
ra
a
suponiendo una rápida erosión de las reservas internacion
o
a
s
nales. El tipo de cambio
o
o
ha llegado a cotizar hasta a 8,30 pesos por dólar. Se acerc
ca así a la co
otización del
l
mercado ne
egro, donde se cambia a cerca de 12 pesos po dólar. La devaluación
e
or
n
permitirá ganar algo de tiempo fre
e
enando la pé
érdida de re
eservas , qu han caído
ue
o
cipios de 201
11 de 52.000
0 mill.$ a me
enos de 30.000mill.$. Sin
n embargo la
a
desde princ
devaluación
n impulsará todavía más
s la inflación
n, que ya se estimaba qu
ue llegaría a
a
superar el 30% en 201 lo que re
14,
enovará ante o después las presion sobre el
es
nes
l
eservas.
peso y las re

2. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
Control de compr
ras por Int
ternet. El gobierno im
g
mpuso la semana pasa
ada nuevas
s
restricci
iones a las co
ompras inter
rnacionales p
por Internet,
, con un límite libre de im
mpuestos de
e
solamen 25 dólar al año. L compras que superen esa cantid estarán sujetas a un
nte
res
Las
n
dad
s
n
impuest
to del 50% y
todos esos a
artículos ten
ndrán que ser recogidos e
en la aduana
a.
ASI
IA
CHIINA
CH NA
Crecimi
iento. La eco
onomía china
a ha crecido un 7,7% durante el 2013, el ritmo m
más lento de
e
los últim
mos trece añ
ños. Los estím
mulos del go
obierno gene
eraron un pu
unto de inflex
xión a partir
r
del terc trimestre del año y, gracias a ello, el objet
cer
e
,
e
tivo de crecimiento del 7,5% se ha
a
cumplid La react
do.
tivación se ha basado en suspend la tribut
der
tación de la pequeñas
as
s
empresas para pres
servar el em
mpleo, reducir la carga administrativa de los exp
portadores y
y
acelerar
r la inversión
n en infraestructura urba
ana. En el 2013 la produc
cción industr
rial aumentó
ó
un 9,7% las ventas al por men un 13,6% y la inversión en infraestructura un 19,6%. Es
%,
s
nor
%
u
s
probabl que en m
le
marzo, mes en el que el gobierno chino anuncia sus objetivos, se
o
e
manten
nga la misma previsión de
e crecimiento que la del año pasado.
.
Mercad
do inmobiliario. El merca
ado de la viv
vienda nueva en China h
ha crecido un 27% en el
l
2013, h
hasta 1.100.000 mill.$. Al mismo tiempo los precios au
s
umentaron un 20% en
n
Guangzhou y Shenzhen, un 18%
% en Shangai y el 16% en Pekín. Las ve
entas de vivi
ienda siguen
n
do, acompañando el buen comportam
miento de la economía, l
las facilidade
es de crédito
o
subiend
y las ref
formas socia
ales, como p
por ejemplo la flexibilizac
ción de la po
olítica de un solo hijo. El
l
mercado inmobiliar
rio aumentó entre 1998 y 2009 a un ritmo anual
l próximo al 30%. Desde
e
es
lentizado, a una media del 10% an
nual. El crec
cimiento de país sigue
el
e
entonce se ha ral
dependiendo fuerte
emente del s
sector inmob
biliario
Evasión de capitales. El Con
n
nsorcio Inter
rnacional de Periodista de Inves
e
as
stigación ha
a
publicad
do un inform
me que detal
lla el uso de los paraísos
s fiscales del Caribe, en p
particular las
s
Islas Vír
rgenes, por inversores ch
hinos, entre l
los que están
n familiares cercanos de los actuales
s
ente ilegales la opinión
y anteri
iores máxim líderes del país. Aunque no son necesariame
mos
s,
n
pública asocia estas
s prácticas con la corrup
pción, la evasión fiscal y la falta de c
confianza en
n
China d sus propio dirigentes Los sitios web de noticias que inf
de
os
s.
formaban so
obre el tema
a
fueron r
rápidamente
e bloqueados
s por las autoridades.
Nuevas zonas fran
ncas. Las au
utoridades económicas han autoriz
e
zado la crea
ación de 12
2
nuevas “zonas franc
cas” del mismo tipo que
e la abierta e
en Shangai en septiembr
re. Se piensa
a
que una
a de ellas se
e establecerá
á en Tianjin, cerca de Pe
ekín, y otra e
en Guangdon
ng, en el sur
r
del país
s, cerca de Hong Kong. La
a experiencia de Shanga
ai ha sido pos
sitiva y las nuevas zonas
s
francas parecen ser
r el nuevo te
est antes de las futuras r
reformas de gran calado
o, a saber, la
a
flexibiliz
zación de las
s autorizaciones de inversión extranje
era y la conv
vertibilidad d
del yuan.
COREA DEL SUR
COREA DEL SUR
Crecimient
to. En 2013 la economía
a de Corea d
del Sur creció
ó un 2,8%, frente al 2% del 2012. El
l
consumo d los hogares y las exportaciones compensaron la caída de la construc
de
c
n
e
cción. Corea
a
del Sur se ha beneficiado de su exp
posición a la
a demanda d
de la UE y EE.UU., a quienes dirige el
l
20% de sus
s exportacio
ones. La prev
visión de cre
ecimiento para 2014 es d
del 3,7% del PIB. Parece
e
demasiado optimista, por la proba
o
able debilida de la dem
ad
manda inter (hogares demasiado
rna
s
o
2

3. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
endeudado y la desa
os)
aparición de los estímulo fiscales. E Banco Cen
os
El
ntral tiene margen para
m
a
bajar tipos (2,5% actua
s
almente), ya que la infla
a
ación solo alcanzó un 1,
,1% el año pasado, muy
p
y
por debajo
o de las previsiones.
EUR
ROPA DEL ESTE - CEI
E
RUSIIA
RUS A
Fuga de
e capitales. La fuga de c
capitales priv
vados se incrementó en
un 15% en 2013, hasta
a
alcanzar los 62.700 mill.$. Al igual que los demás paí
0
s
íses emerge
entes, Rusia también ha
a
sufrido el impacto de la perspe
ectiva del aumento de los tipos en EE.UU y la retirada de
e
estímulo monetari aplicados por la Fed En el caso de Rusia, las salidas de capitales
os
ios
d.
o
s
constitu
uyen además un rasgo h
s
habitual, y responden a la falta de confianza en el sistema
n
a
financie y a una estructura de financiac
ero
ción opaca d los grand conglom
de
des
merados. Las
s
exporta
aciones de h
hidrocarburos siguen con
nsiguiendo q el balan exterior (cuyo saldo
que
nce
o
superav
vitario se ha reducido en un 54%) se positivo, cerrando Ru el año 2013 con un
n
ea
usia
2
n
superáv
vit por cuenta corriente d
de 33.000 mill.$.
Debilida
ad del rublo
o. La moneda
a rusa, que perdió cerca
a del 10% de
e su valor en
n 2013, está
á
sufriend considera
do
ables presiones a principios de est año ante la desconfianza de los
te
s
inversor
res. En el me
es de enero ya se ha dev
valuado un 3
3,90% contra
a el dólar La autoridades
s
asumen
n que la tasa de crecimiento no sobre
epasará el 1,
,8% este año
o y quieren p
promover un
n
rublo m flexible para estimular la econ
más
nomía. El p
presidente ru
uso, Vladimir Putin, ha
a
descarta
ado una posible devaluación formal en un futuro
o próximo.
UCRANIIA
UCRAN A
Prosiguen las protesta El movim
as.
miento de protesta con
p
ntra el gobierno de Uc
crania sigue
e
ndose, acom
mpañado de confronta
e
aciones viole
entas con víctimas mortales. Las
s
intensificán
ocupacione de edifici administrativos se han generaliz
es
ios
zado en tod el país. El presidente
do
e
Viktor Yanu
ukovich sugirió nombrar primer mini
istro y vicepr
rimer ministro a los dos líderes de la
a
oposición, Arseniy Yat
tsenyuk y Vi
itali Klitschko. Ambos declinaron la oferta, con
a
nsiderándola
a
como un “regalo enven
nenado”. Exigieron así m
mismo que se deroguen las leyes que restringen
n
la libertad de expresión
n y de manife
estación, y q
que se convo
oquen eleccio
ones anticipa
adas.
NOR
RTE D ÁFR
DE
RICA - ORIE
ENTE MEDIO
M
O
ARGELIIA
ARGEL A
Comercio e
exterior. El s
superávit com
mercial de Argelia dismin
nuyó un 48,5
51% en el 20
013, cayendo
o
hasta 11.060 mill.$, co
ontra 21.490 mill.$ del 2012. Aumen
0
2
ntaron un 8,9% las impo
ortaciones y
y
disminuyer
ron un 8,28%
% las exporta
aciones. El p
petróleo repr
resentó el 96
6,72% del vo
olumen total
l
de las vent
tas al exterio
or, con 63.75
50 mill.$, un 8,67% meno
os que en el 2012. Las ex
xportaciones
s
no petroler
ras siguen sie
endo margin
nales.
3

4. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
EGIPTO
EGIPTO
Violencia. El sábado 2 de enero en el terc aniversar del inicio de la revo
25
o,
cer
rio
o
olución, que
e
propició la caída del presidente Hosni Mubarak, Egipto sufrió otro día de violencia. Los
a
o
o
s
al general A
oponentes
Al‐Sissi se enf
frentaron a s
sus partidario
os y las fuerz
zas de seguridad, con un
n
l menos 49 v
víctimas mortales en El Cairo y Aleja
andría. Más de 1.000 manifestantes
s
saldo de al
fueron arre
estados.
IIRÁN
RÁN
Acuerdo nuclear. Los m
ministros de
e Asuntos Ex
xteriores de la Unión Europea han d
dado el visto
o
de la primera
a fase del acu
uerdo nuclea
ar con Irán una vez comp
probado que
e
bueno a la aplicación d
Irán ha det
tenido el enriquecimiento de uranio
o por encima
a del 20%, u
umbral que s
se considera
a
crítico para
a el desarroll
lo del arma a
atómica. En l
lo que concie
erne las sanc
ciones, a par
rtir del 20 de
e
enero se a
anulan las r
restricciones a la expor
s
rtación de p
productos pe
etroquímicos y metales
s
preciosos y
y se autoriza la posibilida
ad de asegura
ar los petrole
eros que trasportan el cr
rudo.
SIIRIIA
SRA
Primeros resultados de
e Ginebra II.
. Por primera
a vez desde el estallido d
de la guerra civil en Siria
a
los represe
entantes de l
las autoridad
des y la opos
sición se han
n sentado en la misma mesa. A pesar
r
de las tensiones y las in
nvectivas de
e los primero
os días, las ne
egociaciones
s sobre el fut
turo de Siria
a
se han reto
omado este fin de seman
na. No ha ha
abido avance
es concretos, pero el me
ediador de la
a
ONU, Lakh
hdar Brahimi anunció q tenía la esperanza d que se a
i,
que
de
alcance un acuerdo que
a
e
permita la entrada de convoyes de alimentos y medicinas a la parte antigua de la ciudad de
s
l
e
Homs. El ré
égimen de B
Bashar Al Ass
sad habría ac
ceptado la ev
vacuación de
e mujeres y niños de los
s
barrios de la ciudad siti
iados desde hace meses.
.
TÚNEZ
TÚNEZ
Nueva con
nstitución. L Asamblea Nacional Constituyent tunecina ha aprobad el 26 de
La
a
C
te
do
e
enero, por una abruma
adora mayor
ría, la nueva constitución
n del país más de tres añ
ños después
s
de la revolución que de
esató la Prim
mavera Árabe
e. La carta m
magna reduce
e al mínimo la influencia
a
del Islam y establece la
a libertad de conciencia y
y de culto. Igualmente introduce por primera vez
z
en el mun árabe un objetivo d paridad de género e las asamb
ndo
de
d
en
bleas electas. El primer
r
ministro M
Mehdi Jomaa presentó a presidente Moncef M
a
al
e
Marzouki su gobierno de transición,
e
,
formado po
or independientes.
ÁFR
RICA SUBS
SAHA
ARIAN
NA
ÁFRIICA
ÁFR CA
Modelo de desarrollo Según e Banco Af
o.
el
fricano de Desarrollo, el continen africano
nte
o
a una inversió
ón de 93.000
0 mill.$ al año en infraest
tructuras durante la próx
xima década
a
necesitaría
y, por ahora, solo se c
cubren el 48 de las ne
8%
ecesidades. África afron una enor
nta
rme presión
n
demográfic En 2030 superará l 1.600 millones de habitantes, y la poblac
ca.
0
los
m
ción urbana
a
superará a la rural. Las necesidades en vivien social de bajo coste son enormes. Por otra
a
nda
e
e
a
parte, los puertos está saturados, las carret
án
teras son int
transitables y las líneas ferroviarias
s
4

5. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
obsoletas. Y, sobre todo, existe e problema de la electr
el
ricidad, el m
mayor reto de África. Al
d
l
menos 30 n
naciones del
l continente sufren apag
gones crónico
os. Se pierde
en por esta r
razón el 13%
%
de las hor de traba
ras
ajo. Algunos países est
s
tán otorgando a las in
nfraestructur un peso
ras
o
significativo
o en sus pre
esupuestos. Así lo plante
ean Cabo Ve
erde (44% de
el presupues
sto anual en
n
infraestruc
cturas), Namibia (39%), U
Uganda (28%
%) o Sudáfrica (24%). Per
ro, por otra p
parte, África
a
también ne
ecesita inver
rsiones que g
generen empleo (ni la in
ndustria ni la
a construcció
ón tienen un
n
peso releva
ante) y fome
enten la prod
ducción local
l.
MALAWII
MALAW
Liberación de fondos. El FMI ha autorizado el desembolso del cuar tramo de préstamo
rto
el
o
sado (20 m
mill.$). Dicho tramo hab sido blo
o
bía
oqueado en el mes de
e
concedido el año pas
noviembre como cons
e
secuencia de las revelac
e
ciones sobre la malvers
e
sación de 10 mill.$ de
00
e
fondos púb
blicos por pa
arte de funcio
onarios de M
Malawi. La pr
residenta de
el país, Joyce Banda, hizo
o
un llamamiento a los d
donantes par
ra que proce
edan a la libe
eración de ot
tros 150 mill.$ de ayuda
a
congelados
s preventivam
mente.
NIGERIA
NIGERIA
Incidentes con la guerr
rilla. A pesar
r del estado de excepció
ón impuesto en mayo pas
sado en tres
s
gerianos del noreste (Adamawa, Borno y Yobe), la intensidad
d de los incid
dentes con la
a
estados nig
insurgencia
a de Boko Haram está aumentando. La eficacia de las medid
das gubernamentales es
s
dudosa. En
n el 2013, má
ás de 1.200 personas mu
urieron en lo
os siete mes
ses durante los cuales se
e
declaró la e
emergencia, cifra muy su
uperior a las 800 víctimas
s del 2012.
REP.. CENTROAFRICANA
REP CENTROAFR CANA
RI
Nueva presidenta. Catalina Sa
amba‐Panza ha sido elegida por e Consejo Nacional de
el
N
e
Transición como pr
rimera muje presidente de la Rep
er
pública Cent
troafricana. Desde hace
e
ocho m
meses era la alcaldesa de Bangui y será ahora la encargada de dirigir la transición
e
s
a
l
n
política de la república. La nuev
va Presidenta
a, jurista de formación y
y educada en
n Francia, es
s
cristiana pero habla árabe, da importa
a
ato
ante en la s
situación ac
ctual, y tien una gran
ne
n
reputac
ción de rigor e integridad
d.
Fuerza e
europea. Los ministros d
de Asuntos E
Exteriores de
e la UE han l
llegado a un acuerdo de
e
principio para un posible de
espliegue militar de fu
m
uerzas euro
opeas en la República
a
a
Centroa
africana. Así y todo, se necesario para que la operació se lleve a cabo, un
í
erá
o,
e
ón
n
mandat
to de la ONU
U. La misión d
duraría seis meses y com
mplementaría a las fuerzas francesas
s
establec
cidas en el país con unos
s 1.000 solda
ados supleme
entarios.
ZAMBIA
ZAMBIA
Cuentas pú
úblicas. Deb
bido al buen crecimiento de la econ
o
nomía, el déficit fiscal de Zambia se
e
e
habría com
mportado en el 2013 me de lo pr
ejor
revisto, reduciéndose al 6,7% del PIB, si bien se
e
sitúa todav
vía muy por encima del 4
4,3% anunciado en el pr
resupuesto d
del año pasado. Durante
e
el pasado ejercicio se ha retrasa
e
ado la elimin
nación de la ayudas a los carbur
as
a
rantes y, en
n
septiembre
e, se aument
tó un 50% lo
os salarios del sector público. El gob
bierno ha pre
esupuestado
o
un aument
to del gasto d
del 33% para
a el 2014.
5

6. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
OCD
DE
ESPAÑA
ESPAÑA
Datos de l EPA. La ú
la
última encue
esta de población activa, publicada el pasado 24 de enero,
2
,
confirma q en 2013 España con
que
ntinuó destru
uyendo emp
pleo, con lo que se suma seis años
an
s
consecutivos de esta t
tendencia. La pérdida de 198.900 pu
a
e
uestos de tr
rabajo en los últimos 12
s
2
meses sitúa la cifra de paro en el 2
26,03%. Sin embargo, pe
ese a la men
ncionada des
strucción de
e
empleo, es
ste dato supo
one un descenso respect
to a la cifra d
de finales de
e 2012, lo qu
ue se explica
a
por una ca
aída de la po
oblación activa, que des
scendió en 2
267.900 pers
sonas en 20
013. De esos
s
267.900 ac
ctivos que d
desaparecieron de la estadística el último año, el 63% (16
68.500) eran
n
extranjeros
s que presum
miblemente volvieron a sus países o
o se trasladaron a otros. El resto del
l
descenso o
obedece al desánimo, que conduce al abandono de la búsque
eda de emple
eo. Además,
,
por primer
ra vez desde que empezó
ó la crisis, la industria ha destruido m
más empleo e
en 2013 que
e
la construc
cción. Cuando los datos d
de empleo se limpian de
e los efectos estacionales
s, se aprecia
a
que la ocu
upación aum
mentó un 0,2
29% por prim
mera vez en un trimest desde el primero de
n
tre
e
2008, dato
o que ha sido
o invocado p
por el gobierno para defe
ender la exis
stencia de un
n cambio de
e
tendencia, en línea con
n la evolución de la econ
nomía en el c
cuarto trimestre de 2013
3 que, según
n
creció un 0,3
3%.
la estimación que publicó el Banco de España, c
EE..UU..
EE UU
Mejora de los indicad
e
dores económ
micos en el último trim
mestre. Las ú
últimas cifras publicadas
s
s
reflejan un repunte de la actividad económica en Estados Unidos ma
n
e
a
ayor del esp
perado en el
l
último trim
mestre (4,1% y un nue descens de la tasa de desem
%),
evo
so
mpleo, hasta el 6,7% en
n
diciembre. El FMI ha r
revisado al a las prev
alza
visiones de c
crecimiento de Estados Unidos para
a
2014 situán
ndolas en el 2,8% frente al 1,9% de 2
2013. Esta po
ositiva evolución hace pe
ensar que en
n
la próxima reunión de la Reserva Federal de EE.UU., la última presi
a
e
idida por Be Bernanke
en
e
antes de de
ejar el cargo el viernes 31, se continu
uará con el p
plan de gradu
ual retirada del estímulo
o
monetario. Yellen será la encarga de calib
.
á
ada
brar la salida en función de la evolución de la
a
n
a
economía.
6