1. C I TA N I F 2
CUADERNO DE INVESTIGACIÓN Y
TEÓRIA APLICADA
NEGOCIOS INTERNACIONALES Y FINANZAS
TRATAMIENTO METODOLÓGICO DEL LEASING
FINANCIERO Y SU APLICACIÓN EN FINANCIACIÓN
DE MAQUINARIA Y EQUIPO
Facultad de Administración y Negocios

2. CITA NIF 02
TRATAMIENTO METODOLÓGICO DEL LEASING Y SU APLICACIÓN
EN FINANCIACION DE MAQUINARIA Y EQUIPO
Autor:
Dr. Orlando Torres Campos
Autores Caso:
Quispe Calero Leoncio
Núñez Rojas Vanessa
Méndez Chamorro Edward
Alzamora Juro Edith
Zorrilla Vargas Fabián
Caballero Rojas Rommel
Caraza Reyes Luis Enrique
Diseño y diagramación:
Arturo Cordova Ysla
Editor:
Facultad de Administración y Negocios de la UTP
Escuela de Negocios Internacionales y Finanzas
Registro de Proyecto Editorial : En trámite
ISBN : En trámite
* Se autoriza la reproducción total o parcial de este material para el uso exclusivo de los estudiantes de
la Escuela de Negocios Internacionales y Finanzas; así mismo se autoriza el uso a cualquier otra
comunidad académica siempre y cuando se mencione la fuente respectiva.
PRIMERA EDICIÓN: diciembre del 2010
LIMA - PERÚ

3. Introducción
Desde hace más de una década ha logrado aceptación entre los especialistas, la noción de que
la economía postindustrial está mutando hacia algo nuevo denominado “desarrollo
procedimental cognitivo de la teoría aplicada”.
En su esencia el “desarrollo procedimental cognitivo de la teoría aplicada” es un proceso en
el que los insumos y los productos o servicios finales están conformados preponderantemente
por conocimiento e información aplicada.
“Esto es lo que les da un mayor valor agregado a un conocimiento
teórico”.
El “desarrollo procedimental cognitivo de la teoría aplicada” se organiza a partir de la
difusión de modernas tecnologías de comunicación, que permiten acceder a todo tipo de
conocimientos e información, en cualquier lugar y a escala global.
Cuando estas tecnologías se aplican a las actividades tradicionales, la
productividad crece asombrosamente y facilita el diseño o rediseño de
nuevas actividades y productos.
Desde este punto de vista, el “desarrollo procedimental cognitivo de la teoría aplicada” es
un factor de innovación de enorme potencia que cubre todas las actividades económicas y
académicas. Se reduce la escasez relativa de los recursos naturales y del capital, y aparece otro
factor escaso que es el capital humano con competencias especializadas, es decir la disposición
y la capacidad de las personas para aprender y adaptarse a esta nueva situación.
El desarrollo cognitivo de la teoría aplicada cobra particular trascendencia el sistema
educativo y especialmente el universitario, creador de conocimientos y formador del capital
humano.
Hace diez años atrás se pensaba que una Escuela de Negocios se mide por el calibre de sus
publicaciones, hoy se piensa igual, pero se adiciono algo que es mucho más importante una
Escuela de Negocios no solo se calibra por sus publicaciones sino por la forma en que es
capaz de desarrollar casuística a partir de una teoría aplicada.
La entrega de este segundo CITA-NIF (Cuaderno de investigación y teoría aplicada de
Negocios Internacionales y Finanzas), desarrollado en forma conjunta con alumnos de la
Escuela de Negocios Internacionales, se constituye en un esfuerzo de llevar adelante el
desarrollo de trabajos de aplicación teórica y que los mismos sean después incorporados en
forma longitudinal a los respectivos cursos, y puedan servir de soporte para los futuros alumnos
en su preparación académica.
Es así que este segundo CITA- NIF ha conjugado desarrollar teoría y desarrollo de casuística
aplicada de nivel complejo y, creemos que no solo hemos logrado ese objetivo sino que estamos
sentando las bases que nos permitan, desarrollar publicaciones donde hagan interactuar
teoría aplicada y casuística que soporte el desarrollo de la misma.
Orlando Torres

4. Presentación
El presente CITA – NIF 02, trata el desarrollo del tema Tratamiento Metodológico del
Leasing Financiero y su aplicación a la financiación de maquinaria y equipo en una
empresa hipotética llamas “La papita de Pocho”
El crecimiento y dinámica de la economía peruana, en los últimos cinco años, ha conllevado a
las empresas de los diferentes sectores productivos, a expandir sus operaciones debido al
incremento de la demanda en el mercado nacional y extranjero por los bienes y servicios que
ofrecen.
Para solventar los gastos de producción que requieren, las empresas recurren a los diversos
productos crediticios que brindan las empresas de la banca múltiple y demás entidades del
sistema financiero.
De acuerdo al artículo l del Decreto Legislativo N° 2991, el
Arrendamiento Financiero o Leasing es un contrato mercantil que tiene
como finalidad la locación de bienes muebles o inmuebles por una
empresa locadora para el uso de una parte arrendataria, mediante un
pago de cuotas periódicas y con opción a favor de la arrendataria de
comprar dichos bienes por un valor pactado al inicio del contrato.
El año 2010 creo yo, que será conocido en los anales financieros del Perú como el año del
Leasing, pues este instrumento financiero consolido su espectacular crecimiento desde el 2009,
y en el 2010 se posiciono como el instrumento financiero preferido por las empresas para
financiarse de activos y maquinaria productiva.
1
Recomiendo revisar el siguiente link :
http://www.felalease.net/Datos/Peru/Juridica/DecretoLegislativo299.pdf

5. Lo anterior anteriormente manifestado tiene un apoyo fundamental el cual se traduce en la
versátil legislación peruana sobre el tratamiento del leasing, y su metodología de aplicación en la
financiación de maquinaria y equipo, y; asimismo en la amplia y eficaz aplicación de las normas
internacionales de información financiera en muchas empresas peruanas, la cual ha permitido
analizar las mismas bajo criterios mucho más amplios y con mejores formas de interpretación del
riesgo.
El presente CITA-NIF, creemos que viene a llenar un vacío importante en la formación
académica de los alumnos de negocios internacionales y finanzas de la UTP y asimismo
creemos que servirá de soporte andrológico a toda la comunidad universitaria pues este
cuaderno investigación y teoría aplicada trata un tema muy de actualidad bajo una metodología
basada en resolución de problemas y con una didáctica muy sencilla de entender y aplicar.
El CITA- NIF 02 comprende el desarrollo de tres secuencias importantes para el entendimiento
del Tratamiento Metodológico del Leasing y su aplicación al caso de Financiación de
Maquinaria y Equipo, siendo estas:
En la primera parte se desarrolla una explicación completa del Leasing Financiero y su
tratamiento en cuanto a las formas del mismo y las diferencias habidas entre las distintas formas
de leasing, asimismo en este primera parte se hace una repaso muy didáctico sobre las
disposiciones legales emanadas a fin de tener un marco regulatorio en el cual el leasing
financiero se desarrolla.
En la segunda parte se desarrollan casos de leasing financiero en varios escenarios, y en cada
escenario se desarrolla en forma simultánea las diversas formulas que van dando pie al
entendimiento del cálculo del valor cuota en el leasing, y asimismo en forma secuencial se
desarrollan las diversas aplicaciones considerando los parámetros de entrada para la resolución
de la operativa del leasing.
En la tercera parte para aplicar las teorías y funcionalidades del leasing financiero se propone
un caso completo de aplicación del leasing en donde una empresa a la que hemos llamado “La
Papita de Pocho” a partir de un escenario proyectado de crecimiento de ventas con respecto al
año 2010, se requiere de maquinaria y equipo para el incremento de su capacidad de
producción y por lo tanto se da el escenario propicio para la implementación del leasing
financiero.

6. En el caso que presentamos en este CITA-NIF, se evidencia no solo el cálculo de las cuotas del
leasing sino que además nos adentramos en el impacto financiero, que la estructuración misma
del leasing tiene en el estado de resultados y en el flujo de caja, pues el caso presentado al final
del mismo implica un cálculo de la efectividad y eficiencia de este instrumento financiero.
El caso planteado para en este CITA- NIF , al igual que el anterior trabajo , plantea en primer
lugar un análisis de la empresa en base a sus indicadores históricos y se realiza una
explicación exhaustiva de los mismos aplicando la Norma IAS1 e IAS7. Para este punto se ha
tomado como referencia el trabajo desarrollado y publicado en Administer Virtual de Octubre del
2009 ; luego de esto y en concordancia con lo anterior se desarrolla una proyección de los
indicadores financieros de la empresa a un periodo de 36 meses , paso seguido se analizan las
ventas históricas de la empresa y se proyectan las mismas utilizando para ello el método de
promedios móviles y comparando este con el método de regresión lineal ,a fin de llegar a
determinar sobre cual modelo se trabajara.
Con base en lo anterior, el caso continua su desarrollo analizando el impacto que tendría leasing
en la formulación y desarrollo de los estados financieros proyectados de la empresa, y para ello
se han calculado todos los efectos en el estado de resultados y en el flujo de caja aplicando en
ambos casos un desarrollo total y concordante con las normas NIIF (normas internacionales de
información financiera)
Finalmente el caso plantea el análisis de los indicadores del flujo de caja proyectado a cinco
anos, y este es la base para la aplicación del modelaje newtoniano en el cálculo de la TIR (tasa
interna de retorno) y del VAN (valor actual neto).
Creemos que este segundo CITA-NIF es muy completo, y esperamos que a los alumnos y a la
comunidad académica de la FAYN les sirva a fin que sobre la base del mismo se pueda
desarrollar más casos sobre el Tratamiento Metodológico del Leasing Financiero y asimismo
perfeccionar las diversas aplicaciones que se puedan dar a este.
Bueno, pura vida a comenzar y bienvenidos al mundo Leasing Financiero.
Orlando Torres Campos

7. Leasing: Beneficios financieros, Tratamiento
y MEtodologías en la financiación de
equipos y maquinarias
Orlando Torres
I. Introducción
El crecimiento y dinámica de la economía peruana, Durante los años 2007 y 2008, las colocaciones de
en los últimos cinco años, ha conllevado a las empre- estos productos aumentaron en promedio 50%; y en
sas de los diferentes sectores productivos, expandir el 2009, a pesar de la contracción de la actividad eco-
sus operaciones debido al incremento de la demanda nómica y la cancelación de varios proyectos del sec-
en el mercado nacional y extranjero por los bienes y tor privado (ya que el leasing es un crédito altamente
servicios que ofrecen. Para solventar los gastos de correlacionado con la inversión privada) se acrecen-
producción que requieren, las firmas recurren a los taron en 9%.
diversos productos crediticios que brindan las empre-
sas de la banca múltiple y demás entidades del siste- Hoy en día, esta atractiva herramienta ocupa un lugar
ma financiero. importante dentro de las alternativas de financiamien-
to, fundamentalmente, por los beneficios que otorga
• De acuerdo al artículo l del Decreto Legislativo y el menor costo financiero que representa para las
N° 2991, el Arrendamiento Financiero o Leasing empresas en comparación con otros créditos.
es un contrato mercantil que tiene como finalidad
la locación de bienes muebles o inmuebles por • Lo anterior se puede vislumbrar en el reciente
una empresa locadora para el uso de una parte contrato de arrendamiento financiero que sus-
arrendataria, mediante un pago de cuotas perió- crito por EnerSur con el Banco de Crédito por
dicas y con opción a favor de la arrendataria de un valor de US$ 310 millones, que e permitirá
comprar dichos bienes por un valor pactado al ampliar la capacidad de generación de la central
inicio del contrato. hidroeléctrica Chilca Uno.
Dentro de esta gama de productos, el “Arrendamiento
Financiero”, más conocido como “Leasing”, es uno de
los instrumentos más solicitados por las compañías y
PYMEs para solucionar sus necesidades de liquidez
y adquirir los bienes que requiere para aumentar su
producción. Sin lugar a dudas, dicha transacción es la de mayor
negociación hasta el momento en este rubro, conso-
lidando su posicionamiento dentro de la cartera de
créditos comerciales.
Ante el importante crecimiento de dicho producto y
sus buenas perspectivas para el 2011, en el presente
trabajo desarrollaremos el funcionamiento y operativi-
dad de este producto como instrumento de financia-
ción de negocios internacionales.
Este trabajo en su primera parte presenta en qué
consisten estas operaciones de arrendamiento finan-
ciero; las clases y tipos que existen en el mercado;
los beneficios que otorgan; sus requisitos y la docu-
mentación que piden las instituciones financieras y,
por último, las tasas de interés que cobran por este
financiamiento.
1
Recomiendo revisar el siguiente link: http://www.felalease.net/Datos/Peru/Juridica/DecretoLegislativo299.pdf.

8. La segunda parte de este trabajo, detalla el proce- arrendamiento autorizada por la SBS2); el arrendata-
dimiento de cálculo de las cuotas a pagar por esta rio (persona natural o jurídica que pacta un contrato
alternativa de financiamiento las cuales son validas con la entidad financiera para la adquisición del bien
para operaciones nacionales como para operaciones o activo) y un proveedor de los bienes (muebles o
internacionales, y se constituye en un importante apo- inmuebles, nacionales o importados).
yo en la forma de comprender el funcionamiento de
este instrumento financiero. Durante el período de vida del contrato, desde el pun-
to de vista legal, el arrendador es el propietario del
bien que se está otorgando en arrendamiento.
II. Arrendamiento Financiero o Leasing
• En esta dirección, el arrendatario tendrá derecho
1. DEFINICIÓN Y DISPOSICIONES LEGALES de uso sobre el bien siempre y cuando cumpla
con el pago de las cuotas periódicas y otras con-
El Arrendamiento Financiero o “Leasing” es una alter- sideraciones que se estipulen en el contrato; al
nativa de financiamiento en el que una persona na- final del mismo, se podrá transferir la propiedad
tural o jurídica (arrendatario) adquiere, por medio de legal del bien al arrendatario.
un contrato con un locador (arrendador), uno o más
activos fijos (nacionales o importados) tangibles e Sin embargo, desde el marco tributario, el arrendata-
identificables de un proveedor (nacional o extranjero) rio es el propietario del activo debiendo considerarlo
para utilizarlos en su negocio o empresa; a cambio en su balance como activo fijo para acogerse al bene-
del pago de cuotas periódicas en un plazo determina- ficio de la depreciación acelerada.3
do y con derecho de ejercer (a opción de compra al
término del contrato). Las cuotas que paga el arrendatario son determina-
das por la empresa financista y pueden ser fijas o va-
En concordancia con la definición, en un arrenda- riables; asimismo, su periodicidad varía de un mes,
miento participan tres partes: El arrendador (empresa tres meses, seis meses o un año, dependiendo de os
bancaria, financiera u otra empresa especializada en flujos de caja del negocio y de su actividad.
• En Perú el marco legal que rige estos instru-
mentos financieros se rigen por el Decreto Le-
gislativo N° 299, el Decreto Supremo N° 559-84-
EFC (26.07.84), la Ley N° 27394 (30.12.2000) y
el Decreto Legislativo N° 915 (12.04.2001).
2. CLASES DE LEASING
Hay diversas formas de clasificar al leasing. La más
importante es aquella que se hace atendiendo a su
finalidad.
Según este aspecto se clasifica en:
2.1. Leasing Operativo
Es la forma más tradicional del leasing. En ella una
compañía fabricante o proveedora (arrendador) cede
a una persona natural o jurídica (arrendatario), duran-
te un plazo determinado, el uso de uno de los bienes
que produce o comercializa, a cambio del pago de
una renta periódica.
Comúnmente, el arrendador suele brindar, como
complemento al bien entregado, diversos servicios,
tales como los de reparación, asesoría técnica, man-
tenimiento, etc.
2
En este trabajo se considera que la empresa debe de estar autorizada por la SBS (Superintendencia de Banca del Perú), pero en ge
neral las empresas de leasing internacional están registradas en sus países de origen.
3
Aquí radica lo importante de este instrumento financiero pues en el tratamiento actual de los balances empresariales el leasing afecta
a la empresa no solo en el balance sino que afecta en forma positive a la empresa en la consideración de la depreciación acelerada y
asimismo en el gasto para del debito del impuesto a la renta.

9. Las características de esta modalidad son las siguien- Las principales características de esta modalidad
tes: son:
• Se realiza con bienes de mucha demanda, como • Se lleva a cabo principalmente con bienes muy
computadoras y vehículos, que pueden volver a especializados, tales como máquinas de fabrica-
ser arrendados fácilmente, a través de nuevos ción, equipos o vehículos especiales, adecuados
contratos. a la particular necesidad de la empresa arrenda-
• El arrendador es responsable de la instalación, el taria.
buen funcionamiento, los gastos referidos al de- • El plazo del contrato suele ser similar al tiempo
recho de propiedad, y, cuando así se estipule, de esperado de vida útil del bien arrendado.
los gastos derivados del normal uso del bien. El • Generalmente, el documento es irrevocable du-
convenio puede ser revocado por el arrendatario rante un periodo determinado. En este lapso, el
antes del vencimiento del plazo, previo aviso. convenio únicamente puede ser resuelto por el
• No incluye la opción de compra. arrendador y debido, exclusivamente, al incum-
• Es un contrato de corta duración, inferior al tiem- plimiento de pago por parte del arrendatario.
po de vida útil del bien arrendado. • Permite, cuando así esta estipulado, que el bien
• Los pagos generalmente incluyen una cuota fija, sea reemplazado por uno tecnológicamente más
por concepto de la amortización del bien, y una avanzado.
variable, por la recuperación del costo y utilidad • A la finalización del contrato, existe la opción de
del arrendador. compra por parte del arrendatario, la que se rea-
liza por el valor residual acordado inicialmente.
De no ejercerla, puede prorrogar el convenio, pa-
gando un precio menor, o devolver el bien.
Como observamos, una de las principales diferencias
entre esta clase de contratos es que en un leasing
operativo, la duración del activo varía de 1 a 3 años;
sin embargo, en un leasing financiero se da según la
expectativa de vida útil del bien.
Igualmente podemos encontrar las siguientes diferen-
cias:
• En un leasing operativo, la revocabilidad del con-
trato se puede dar por el arrendatario (previo avi-
so) y la transmisión de la propiedad del activo no
se produce; mientras que en un leasing financie-
ro el contrato es irrevocable (solo es modificable
por acuerdo entre ambas partes) y el traspaso de
2.2. Leasing Financiero la propiedad del bien se puede producir.
• Por otro lado, la amortización del bien se da a lo
Es la forma moderna del leasing y recoge el espíritu largo de varios contratos en un leasing operativo
original de este método de financiación. A diferencia y puede ser nuevo o usado; no obstante, en un
del leasing operativo, intervienen tres participantes: leasing financiero, la amortización se da en un
El arrendador, el arrendatario y la empresa proveedo- solo contrato y el activo financiado es nuevo.
ra del bien materia del leasing.
Mediante este producto, el arrendador adquiere de la
compañía proveedora el bien que el arrendatario ha
elegido previamente, y lo pone en sus manos, para
que haga uso de él, recibiendo a cambio el pago de
cuotas periódicas, por un periodo y montos acorda-
dos.
El plazo del contrato suele establecerse según el pe-
riodo estimado de vida útil del bien. En ese lapso de
tiempo, el convenio no puede ser modificado, salvo
por acuerdo entre ambas partes. Asimismo, al fina-
lizar dicho plazo, el arrendatario puede elegir entre
devolver el bien, prorrogar el acuerdo o comprar el
bien al valor residual establecido en el contrato.

10. 3. TIPOS DE LEASING arrendatario necesita la firma de un contrato de cons-
trucción, en el que se estipulan los puntos que deben
Dentro del sistema financiero, encontramos tres tipos cumplirse para cada pago, entre otros costos.
de leasing:
3.5. Leasing Mejorado: Es un tipo de arrendamiento
3.1. Leasing Directo: Es un tipo de arrendamiento que ofrece exclusivamente en el BBVA Banco conti-
mediante el cual, una empresa financiera adquiere di- nental en soles, con el valor agregado de combinar
rectamente de un proveedor local, designado por su este producto con un derivado financiero, sin costo,
cliente, los bienes que requiere para su inversión. De denominado “Cross Currency Swap4”.
esta manera, la compañía no distrae capital de traba-
jo en la operación de financiamiento.
3.2. Leasing de Importación: Por medio de este pro-
ducto, el arrendatario adquiere, a través de una enti-
dad bancaria de su elección, un activo fijo de un pro-
veedor extranjero. La institución financiera se encarga Esta mixtura permite que se genere para el cliente un
de todo e proceso de importación y, además, solventa flujo de pago en dólares como si fuese una operación
el valor CIF del activo importado, los fletes, las co- de leasing en dólares. Esta dirigida a las empresas
misiones de aduanas, los derechos de importación y que necesitan financiamiento por montos mayores a
demás costos relacionados a estas operaciones. los US$ 200,000 y se recomienda que el arrendataria
tenga como moneda funcional el dólar.
3.3. Leaseback: Es una variante del leasing que per-
mite al tenedor del activo ser proveedor y arrendatario Este producto tiene la ventaja de amortiguar los ries-
a la vez, proporcionando a su negocio los aumentos gos que pudieran surgir por variaciones de tipo de
de capital que requiera a través de sus propios recur- cambio o tasas de interés.
sos. En otras palabras, el arrendatario adquiere del
locador, el bien que posteriormente se le otorgará en 3.6. Leasing para Personas Naturales: Ofrecido por
arrendamiento. De esta manera, el contratante del América Leasing, es un contrato que suscribe la en-
producto obtiene liquidez por la venta del activo; ya tidad con una persona natural por la adquisición de
su vez, lo alquila de la entidad, cediéndole esta última un bien mueble. El producto que brinda, denomina-
recuperar la inversión realizada por medio de sus re- do “Rapileasimo” está orientado específicamente al
cursos propios, dinamizando la liquidez del negocio. A arrendamiento de vehículos nuevos, permitiendo,
diferencia de las otras modalidades de arrendamien- incluso, dejar valores de opción de compra más ele-
to, este tipo no otorga el beneficio de depreciación vados al final del contrato, reduciendo el Importe de
acelerada debiéndose depreciarlo en la forma con- las cuotas mensuales permitiendo al cliente renovar
vencional. el bien luego de concluido el período del contrato.
3.4. Leasing del Bien Futuro: Es una operación de
leasing que se utiliza para financiar la construcción de 4. BIENES QUE SE FINANCIAN
un inmueble (locales industriales o comerciales, ofici-
nas) y se firman dos contratos: Uno de leasing y otro de En el mercado peruano, los sectores que demandan
compra y venta. Además, se solicita una carta fianza este producto son: Transporte, comunicaciones, co-
al constructor por cada desembolso o la contratación mercio, industria, manufactura, construcción, electri-
de un seguro de casco, con la finalidad de proteger la cidad, agua, minería y los sectores dedicados a las
inversión del arrendatario. En determina dos casos, el actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler.
Normalmente, las empresas del sistema financiero y
las especializadas en operaciones de leasing ofrecen
los siguientes tipos de bienes en arrendamiento:
• Inmuebles: Construcción de oficinas o sucursa-
les, terrenos, ampliación de locales comerciales,
industriales y plantas de procesamiento, proyec-
tos en construcción, acondicionamiento de alma-
cenes, entre otros requerimientos de infraestruc-
tura.
• Embarcaciones.
• Maquinaria y equipo en general (industrial, de
construcción movimiento de tierras, de oficina,
etc.).
4
Recomiendo al lector visitar este link: http://www.bbvabancocontinental.com/fbin/Cross_Currency_Swap_tcm288-193675.pdf.

11. • Vehículos o unidades de transporte (flotas de • En el caso de un contrato de leaseback, la em-
vehículos, camiones, camioneta de reparto, trac- presa solicitante se dota de capital de trabajo, es
ción simple o doble tracción, entre otros). decir, podrá convertir el activo en efectivo, obte-
• Muebles y enseres. niendo de esa manera liquidez.
• Aeronaves. • Particularmente, las empresas del sector inmobi-
• Obras civiles, entre otros. liario se benefician porque pueden adquirir finan-
ciamientos de mediano y largo plazo en línea con
los flujos de caja de su negocio.
• Las instituciones financieras cumplen la función
de tesorería en el negocio del arrendatario, ya
que al adquirir el activo solicitado evitan que este
destine o pierda capital de trabajo en la obten-
ción del mismo.
• Las entidades del sistema financiero ofrecen se-
guros que el arrendatario debe contratar para que
el bien cuente con coberturas de seguro apropia-
das; protegiendo, así, la inversión realizada.
Además de ello presenta beneficios tributarios: Por
un lado las cuotas mensuales que paga el arrendata-
rio le sirve como crédito fiscal para su declaración del
Impuesto a la Renta (IR).
5. BENEFICIOS FINANCIEROS Igualmente, se beneficia con una depreciación acele-
rada del activo en función al plazo del contrato.
Este instrumento financiero ofrece múltiples benefi-
cios, principalmente proporciona liquidez a las empre- Para ello, los bienes inmuebles, deben tener una du-
sas para la adquisición del bien solicitado. A continua- ración mínima de 60 meses; y los bienes muebles,
ción enumeramos los beneficios que brindan: 24 meses.
• El más importante es el costo financiero, el cual
es menor en comparación a otras fuentes de fi-
nanciamiento, este se mantiene fijo durante el
contrato.
• Proporciona flexibilidad en la estructuración de
las cuotas periódicas de acuerdo al flujo de caja
del negocio. En este sentido, el pago de las cuo-
tas se adecua a la dinámica del negocio (de las
ventas o el ingreso que se recauda), incluso si es
estacional. De esta manera permite al arrendata-
rio cancelar sus pagos en cuotas crecientes, de-
crecientes, adelantadas, estacionales, gozar de
periodos libres, etc.; optimizando, de esta forma,
el gasto financiero de la empresa.
• Igualmente, permite a las empresas modernizar
sus maquinarias y equipos obteniendo mayores 6. REQUISITOS
rendimientos y reduciendo los costos de mante-
nimiento. Los requisitos y documentos que requieren las em-
• Por otro lado, incrementa los activos de la empre- presas del sistema financiero para otorgar un leasing
sa y su capacidad de operación. varían de acuerdo a cada institución, al tamaño y giro
• Da solidez en el balance económico de la empre- de las firmas. Entre los más comunes tenemos:
sa al adquirir bienes bajo la figura de un gasto
operacional; de esta forma incrementa los flujos • Requisitos para Evaluación: Una carta solici-
de caja del negocio. tud; proforma del bien solicitado con sello y Visto
• Proporciona disponibilidad de las líneas de cré- Bueno de la empresa, entre otros.
dito que a firma mantiene con otras instituciones; • Documentos legales: Testimonio de constitución
esto quiere decir, que la deuda que la empresa de la empresa; copia de la vigencia de poderes
mantiene por el leasing no afecta a otros finan- de los representantes para firmar contratos de
ciamientos. arrendamiento financiero (antigüedad menor a
• Optimiza el gasto financiero total y contribuye a 03 meses); giro del negocio, principales clientes,
crear un mayor valor para los accionistas. proveedores competidores; carta solicitud deta-

12. llando la Razón Social de la empresa, el número este crédito y el procedimiento para determinar las
de RUC o copia, monto y objeto de la operación; cuotas que deberán pagar por un periodo determina-
formato de información básica de clientes com- do.
pletamente llenarlo; último aumento de capital
y/o modificación de estatutos (adecuación a la 7.-TASAS DE MERCADO
nueva ley general de sociedades); proforma de
proveedor, en el caso de maquinarias y equipos; Una de las variables que reduce el costo financiero
y copia de la declaración jurada de autoevalúo, de un contrato de leasing, por ende favorece al gasto
en el caso de inmuebles; etc. de la empresa, es la tasa de interés que cobran las
• Documentos financieros: Estados Financieros entidades por aquellas colocaciones; la cual, desde
de los tres últimos ejercicios auditados, o en su el 2007, viene disminuyendo como respuesta a los
defecto con firmas del gerente general y contador, resultados positivos de los diferentes sectores de la
con notas y anexos de las principales cuentas5; actividad económica y a las proyecciones de creci-
Estados Financieros de los dos últimos trimes- miento que se esperan para los siguientes años; todo
tres con firmas del gerente general y contador; ello, respaldado por las cifras ascendentes de los ba-
flujo de caja proyectado por el plazo total de la lances de las firmas.
operación, detallando los supuestos empleados
para su elaboración; ventas mensuales del año Sin embargo, estas tasas no son uniformes ni cons-
anterior al préstamo y en el presente; copia de tantes en el sistema financiero; varían de acuerdo a
las declaraciones de los pagos del IGV de los 3 la envergadura de la firma (grande, mediana o pe-
últimos meses del Impuesto a la Renta de los dos queña), el plazo de financiamiento (mediano o largo
últimos años; entre otros. plazo), el flujo de caja del negocio, monto de finan-
ciamiento, tipo de bien (mueble o inmueble), y tipo de
Una de las variables que reduce el costo de la empre- leasing (vehicular, hipotecario, etc.); además de otras
sa de un contrato de leasing es la tasa de interés que consideraciones y requisitos que estipula el arrenda-
cobran las entidades del sistema financiero; la cual, dor como: Tope mínimo de ventas anuales, antigüe-
ha disminuido como respuesta a los resultados posi- dad del negocio, entre otros.
tivos de los diferentes sectores de la actividad econó-
mica y a las favorables proyecciones de crecimiento En el cuadro N° 1, se presenta un rango promedio de
que se esperan en los siguientes años. las tasas que cobran las empresas del sistema finan-
ciero por la opción de arrendamiento. Cabe destacar
Seguidamente en este trabajo presentamos las tasas que en el caso de las MYPEs, las tasas fluctúan en
de interés que cobran las entidades financieras por relación al monto a financiar.
CUADRO Nº 1: TASA EFECTIVA ANUAL (TEA) PARA OPERACIONES DE
ARRENDAMIENTO FINANCIERO
Empresas Moneda Moneda Extranjera (US$)
Nacional (S/.)
Corporativas 15.0% - 25.0% 10.0% - 25.0%
LIBOR + 11% - LIBOR + 15%
Medianas Empresas 18% - 32.0% 16.0% - 30.0%
Pequenas Empresas 23.0 – 34.0% 20.0% - 32.0%
Microempresas 28.0 – 60.0% 25.0 – 60.0%
Fuente: Tasas de interés de los diversos Bancos del Sistema Financiero.
5
Aquí se nota la influencia de las normas NIIF en la es-
tructuración del leasing pues en este instrumento financie-
ro son vitales las notas aclaratorias de los estados financieros.

13. Casos Prácticos de Tratamiento y Luego, en base al VVA determinamos la CI:
Estructuración de Leasing
CI = (VVA) * (TICI)
CASO PRÁCTICO N° 1 CI = (US$ 105,042.02) * (23.8%)
CI = US$ 25,000
La compañía textil TicoTexPolaca SA., dedicarla a la
confección de polos y chompas de algodón conside-
ra renovar sus equipos de producción, e para ello, Paso 2: Deducimos el monto a financiar por la institu-
suscribe un contrato de leasing en dólares con una ción financiera, denotado por FFF. En este sentido, se
empresa del sistema bancario, la cual adquirirá el ac- descuenta al VVA, la CI hallada en el paso anterior y
tivo que le permita a la firma arrendataria optimizar se adiciona los gastos notariales y de seguros en que
la fabricación de sus bienes. Los costos y tasas de se incurren por la obtención del bien.
financiamiento son los siguientes:
FFF = (VVA) + (GNL) ± (CG) - (CI)
Precio de Venta del Acto (PVA) : USS $ 125,000 FFF = (US$ 105,042.02) + (US$ 500) + (US$ 2,000)
Tasa de Interés de Cuota Inicial – (US$ 25,000)
(TICI) : 23.8% FFF = US$ 82,542.02
Nº de Cuotas (N) : 36
Paso 3: Determinamos los valores de la Comisión de
Tasa Efectiva Anual (TEA) : 10.0 % Estructuración (CEA) y la Opción de Compra (OCA)
Costo de Seguros (CG) : US$ 2,000 que, posteriormente, se utilizarán en el cálculo del va-
Impuesto General a las Ventas lor de la cuota.
(IGV) : 19%
Gastos Notariales, legales, Comisión de Estructuración (CEA):
Otros (GNL) : US$ 500
Opción de Compra (OCA) : 1 % * (VVA) CEA = (1.0%) *(PVA) + (019%) *(PVA)
Comisión de Estructuración (CEA) : 1% * (PVA) CEA = (1.19%) * (US$ 125,000)
Porte Mensual (PM) : US$ 2.00 CE A = US$ 1,487.50
VVA : Valor de Venta
del Activo Opción de Compra (OCA):
Con estas cifras, se requiere calcular: La cuota men- OCA = (1.0%) * (VVA)
sual que debe desembolsar el arrendatario a la enti- OCA = (1.0%) * (US$ 105,042.02)
dad bancaria, el valor de la opción de compra y el cro- OCA = US$ 1,050.42
nograma de pagos para cada una de las 36 cuotas.
Solución Paso 4: Antes de derivar el importe de la cuota men-
sual, incorporamos la OCA en el monto a financiar
En las siguientes líneas detallaremos el procedimien- FFF. Como es un pago que se realiza en la última
to para hallar la cuota mensual y otros datos. No obs- cuota, es decir, se dará en una fecha futura, se halla
tante, primero debemos calcular la cuota inicial que el Valor Presente Neto del Costo de la Opción (VP-
desembolsará el arrendatario al suscribir el leasing, NOCA); luego, se le resta del monto que financia la
ya que las entidades financieras solicitan a sus clien- entidad bancaria para hallar el capital final a financiar
tes un porcentaje inicial del valor total del activo, el (FKK).
cual, varía de acuerdo a los parámetros de cada insti-
tución colocándose en el cronograma de pagos como
OCA
cuota cero. Realizada la operación, descontamos al VPNOCA =
valor del activo, la cuota inicial para obtener el finan- (1 + TEM )n
ciamiento que costeará el banco en los próximos 36
meses; en base a este monto se determinará el valor
de la cuota. Veamos los pasos a seguir: Donde TEM es la Tasa Efectiva Mensual. Para calcu-
larla se emplea la siguiente fórmula:
Paso 1: Calculamos la cuota Inicial (CI). Primero, de-
rivamos el Valor de Venta del Activo (VVA) descontan-
do el IGV del Precio de Venta del Activo (PVA), como TEM = ((12 1+TEA )-1)*100
se observa en la siguiente fórmula:
TEM = ((12 1+10.0% )-1)*100
VVA = (PVA)/ (1.19)
VVA= (US$ 125,000) / (1.19) TEM = 0.80%
VVA = US$ 105,042.02

14. Ahora, determinamos el valor presente de la OCA: Cuota (0) = (CI) + ((Cl)*(IGV)) + (CEA)
Cuota (0) = (US$ 25,000) + ((US$ 25,000) * (19.0%)
+ (US$ 1,487.50)
OCA
VPNOCA = Cuota (0) = US$ 31,237.50
(1 + TEM )n Nota: El costo de la CEA, como se visualiza en el
paso 3, tiene incorporado el IGV por lo cual no se le
adiciona el impuesto a dicho valor.
US$1,050.42
VPNOCA =
(1 + 0.80%)36 Cuota N° 1:
Cuota (1) = (VCM) + (PM) + (((VCM) + (PM)) * (IGV))
Cuota (1) = (US$ 2,621.42) + (US$ 2.00) + ((US$
US$1,050.42 2,623.42) (19.0%))
VPNOCA = Cuota (1) = US$ 3,121.87
1.33100
VPNOCA= US$789.20 Paso 6: En este paso, calcularemos el interés que se
genera en el primer mes y la amortización que cubre
el arrendatario. Se debe acotar, y es PRIMORDIAL
Por último, calculamos el FKK, mediante la siguiente tener en cuenta, que los intereses (IM) se calculan so-
igualdad: bre el monto final a financiar (FKK) y la amortización
(AA) se halla en base al valor de la cuota (VCM), sin
FKK = (FFF) - (VPNOCA) incluir el IGV. Los intereses y amortizaciones de los
FKK = (US$ 82,542.02) - (US$ 789.20) siguientes periodos se calculan sobre el nuevo saldo
FKK = US$ 81,752.82 deudor y utilizando las ecuaciones expuestas.
Intereses de la Cuota (1):
Paso 5: En base al FKK, determinamos el valor de
la cuota (VCM) que se pagará en los siguientes 36 IM (1) = (FKK) * (TEM)
meses. La fórmula a emplear es: IM (1) = (US$ 81,752.82) * (0.80%)
IM (1) = US$ 651.91
VCM =
(FKK )* (TEM )* (1 + TEM )n )
(
(1 + TEM ) )− 1
Amortización de la Cuota (1)
( n
AA (1) = (VCM) — (IM (1))
AA (1) = (US$ 2,621.42) – (US$ 651.91)
AA (1) = US$ 1,969.51
VCM =
(US$81,752.8 )* (0.80% )* (1 + 0.8
2 ( 0 %)
3
6
)
(1 + 0.8 %) )− 1
( 0 3
6
VCM=US$867.69
VCM=
0.33100
VCM= US$2,621.42
Es importante resaltar que la CI que paga el arrenda-
tario al celebrar el contrato deberá ser gravada con el
IGV; por lo cual, adicionará dicho costo en el desem-
bolso inicial; además, incluirá el costo por Comisión
de Estructuración (CEA). Igualmente, a cada cuota
agregará el valor de portes y el IGV correspondiente. Paso 7: De acuerdo a los datos hallados, el crono-
Por ejemplo: grama de pagos queda determinado de la siguiente
manera:
Cuota N° 0:

15. SALDO A PAGAR SIN IGV SALDO A PAGAR CON IGV
Cuota Cuota Amortización Interés Saldo de Porte IGV de Cuota con IGV Porte Saldo Total
Nº sin IGV (AA) M (IM) Capital sin IGV la Cuota IGV del con a pagar
(VCM) (FKK) (PM) Porte IGV
0 25,000.00 25,000.00 81,752.82 4,750.00 29,750.00 31,237.50*
1 2,621.42 1,969.51 651.91 79,783.31 2.00 498.07 3,119.49 0.38 2.38 3,121.87
2 2,621.42 1,985.22 636.20 77,798.09 2.00 498.07 3,119.49 0.38 2.38 3,121.87
3 2,621.42 2,001.05 620.37 75,797.04 2.00 498.07 3,119.49 0.38 2.38 3,121.87
:
:
33 2,621.42 2,539.45 81.97 7,740.49 2.00 498.07 3,119.49 0.38 2.38 3,121.87
34 2,621.42 2,559.70 61.72 5,180.79 2.00 498.07 3,119.49 0.38 2.38 3,121.87
35 2,621.42 2,580.11 41.31 2,600.68 2.00 498.07 3,119.49 0.38 2.38 3,121.87
36 2,621.42 2,600.68 20.74 0.00 2.00 498.07 3,119.49 0.38 2.38 3,121.87
OCA 1.050.42 1,250.00
Nota: En la primera parte del cuadro se plasman los ¿A cuánto ascenderá la cuota mensual? ¿Cuál es el
datos libres de IGV; no obstante en la segunda par- valor de a opción de compra? Elabora el cronograma
te, se adhiere el IGV a cada cuenta, arrojando como de pagos.
resultado el capital a costear por el arrendatario. Se
forma esta separación, para que el lector distinga el Solución
costo de capital (interés) la amortización que realiza
cada mes con la institución financiera y el pago total Aplicamos el procedimiento expuesto en el ejercicio
que abona incluyendo los impuestos por cada cuen- anterior.
ta. Por otro lado, el usuario debe distinguir que en el
último mes, además del abono debe añadir el importe
por la OCA corno se muestra en el cuadro. Paso 1: Calculamos el VVA y la CI.
Valor de Venta del Activo (VVA)
(*) Se incluye a la cuota con IGV el saldo de la Comi- VVA = (S/. 90,000)/ (1.19)
sión de Estructuración (CEA). VVA = S/. 75,630.25
Cuota Inicial (CI):
CASO PRÁCTICO N° 2 CI = (S/. 75,630.25) * (25,0%)
CI = S/. 18,907.56
La empresa ACUAPOLONIA S.A., líder en el sector
de servicios, suscribe un contrato de leasing, en mo- Paso 2: Derivamos el monto a financiar por la institu-
neda nacional, con una entidad especializada; para ción financiera (FFF)
obtener un nuevo equipo industrial que facilita la pro-
ducción y atender en menor tiempo, la creciente de- FFF = (S/. 75,630.25) + (S/. 700) + (S/ 2,500) - (S/.
manda del mercado nacional y extranjero. La firma 18,907.56)
arrendadora le cobrará los siguientes importes: FFF = S/. 59,922.69
Datos Paso 3: Determinamos:
Precio de Venta del Activo (PVA) : S/.90,000 Comisión de Estructuración (CEA):
Cuota Inicial (CI) : 25.0% CEA = (1.19 %) * (S/, 90,000)
N” de Cuotas (N) : 36 CEA= S/. 1,071
Tasa Efectiva Anual (TEA) : 15.0%
Costo de Seguros (CG) : Opción de Compra (OCA)
S/.2,500 OCA = (1.0%) * (S/. 75,630.25)
Impuesto General a las Ventas : 19% OCA = S/. 756.30
Gastos Notariales y legales : S/.700
Opción de Compra (OCA) : 1% * (VVA) Paso 4: Hallamos los valores de la TEM y el VPNOCA
Comisión de Estructuración (CE) : 1% * (PVA) que nos ayudarán a computar el FKK
Porte Mensual (PM) :
S/.8.00 Tasa Efectiva Mensual (TEM):

16. TEM= ((12 1+15.0%)-1)*100
TEM= 1.17%
Valor Presente Neto de la OCA (VPNOCA):
S/.756.30
VPNOCA =
(1 + 1.1 %)36
7
S/.756.30
VPNOCA =
1.52088
VPNOCA = S/. 497.28
Cuota N° 0:
Cuota (0) = (S/. 18,907.56) + ((S/. 18,907.56) * (1
Capital Final a Financiar (FKK): 9.0%) + (S/. 1,071)
FKK = (S/. 59,922.69) - (S/. 497.28) Cuota (0) = S/. 23,571
FKK = S/. 59,425.41
Cuota N°1:
Paso 5: Deducimos el valor de la cuota (VCM) Cuota (1) = (S/. 2,032.69) + (S/.8.00) + ((S/. 2,040.69)
* (19.0%))
VCM =
(S/.59,425.4 )* (1.1 % )* (1 + 1.1
1 7 ( 7 %)
3
6
) Cuota (1) = S/. 2,428.42
(1 + 1.1 %) )− 1
( 7 3
6
Paso 6: Calculamos el interés y la amortización del
primer mes.
S / .1,058.78
7
8
VCM = Intereses de la Cuota (1):
0.52088
lM (1) = (S/. 59,425.41) * (1.17%)
VCM= S/ .2,032.69 IM (1) = S/. 696.16
Amortización de la Cuota (1)
AA (1) = (S/. 2,032.69) - (S/. 696.16)
Al igual que en el ejercicio anterior, resaltamos que la AA (1) = S/. 1,336.53
CI que paga el arrendatario deberá ser gravada con
el GV; asimismo, en la “cuota cero” deberá incluir el
CEA. Igualmente, sumará a la cuota mensual, el mon- Paso 7: El cronograma de pagos queda establecido
to de portes y el IGV correspondiente. de la siguiente manera:
SALDO A PAGAR SIN IGV SALDO A PAGAR CON IGV
Cuota Cuota Amortización Interés Saldo de Porte IGV de Cuota con IGV Porte Saldo Total
Nº sin IGV (AA) M (IM) Capital sin IGV la Cuota IGV del con a pagar
(VCM) (FKK) (PM) Porte IGV
0 18,907.56 18,907.56 59,425.41 3,592.44 22,500.00 23,571.00
1 2,032.69 1,336.53 696.16 58,088.88 8.00 386.21 2,418.90 1.52 9.52 2,4828.42
2 2,032.69 1,352.18 680.51 56,736.70 8.00 386.21 2,418.90 1.52 9.52 2,428.42
3 2,032.69 1,368.03 664.67 55,368.67 8.00 386.21 2,418.90 1.52 9.52 2,428.42
:
:
33 2,032.69 1,940.17 92.53 5,957.94 8.00 386.21 2,418.90 1.52 9.52 2,428.42
34 2,032.69 1,962.89 69.80 3,995.04 8.00 386.21 2,418.90 1.52 9.52 2,428.42
35 2,032.69 1,985.89 46.80 2,009.15 8.00 386.21 2,418.90 1.52 9.52 2,428.42
36 2,032.69 2,009.15 23.54 0.00 8.00 386.21 2,418.90 1.52 9.52 2,428.42
OCA 756.30 143.70 900.00

17. Casos Prácticos de Tratamiento y Estructuración de Leasing.
Caso Práctico N° 1
La compañía textil TicoTexPolaca SA., dedicarla a la confección de polos y
chompas de algodón considera renovar sus equipos de producción, e para ello,
suscribe un contrato de leasing en dólares con una empresa del sistema bancario, la
cual adquirirá el activo que le permita a la firma arrendataria optimizar la
fabricación de sus bienes. Los costos y tasas de financiamiento son los siguientes:
Datos
Precio de Venta del Acto (PVA) : USS $ 125,000
Tasa de Interés de Cuota Inicial
(TICI) : 23.8%
Nº de Cuotas (N) : 36
Tasa Efectiva Anual (TEA) : 10.0 %
Costo de Seguros (CG) : US$ 2,000
Impuesto General a las Ventas
(IGV) : 19%
Gastos Notariales, legales,
Otros (GNL) : US$ 500
Opción de Compra (OCA) : 1 % * (VVA)
Comisión de Estructuración (CEA) : 1% * (PVA)
Porte Mensual (PM) : US$ 2.00
VVA : Valor de Venta del Activo
Con estas cifras, se requiere calcular: La cuota mensual que debe desembolsar el
arrendatario a la entidad bancaria, el valor de la opción de compra y el
cronograma de pagos para cada una de las 36 cuotas.

18. Solución
En las siguientes líneas detallaremos el procedimiento para hallar la cuota mensual y
otros datos. No obstante, primero debemos calcular la cuota inicial que desembolsará el
arrendatario al suscribir el leasing, ya que las entidades financieras solicitan a sus
clientes un porcentaje inicial del valor total del activo, el cual, varía de acuerdo a los
parámetros de cada institución colocándose en el cronograma de pagos como cuota
cero. Realizada la operación, descontamos al valor del activo, la cuota inicial para
obtener el financiamiento que costeará el banco en los próximos 36 meses; en base a
este monto se determinará el valor de la cuota. Veamos los pasos a seguir:
Paso 1: Calculamos la cuota Inicial (CI). Primero, derivamos el Valor de Venta del
Activo (VVA) descontando el IGV del Precio de Venta del Activo (PVA), como se
observa en la siguiente fórmula:
VVA = (PVA)/ (1.19)
VVA= (US$ 125,000) / (1.19)
VVA = US$ 105,042.02
Luego, en base al VVA determinamos la CI:
CI = (VVA) * (TICI)
CI = (US$ 105,042.02) * (23.8%)
CI = US$ 25,000
Paso 2: Deducimos el monto a financiar por la institución financiera, denotado por FFF.
En este sentido, se descuenta al VVA, la CI hallada en el paso anterior y se adiciona los
gastos notariales y de seguros en que se incurren por la obtención del bien.
FFF = (VVA) + (GNL) ± (CG) - (CI)
FFF = (US$ 105,042.02) + (US$ 500) + (US$ 2,000) – (US$ 25,000)
FFF = US$ 82,542.02
Paso 3: Determinamos los valores de la Comisión de Estructuración (CEA) y la Opción
de Compra (OCA) que, posteriormente, se utilizarán en el cálculo del valor de la cuota.

19. Comisión de Estructuración (CEA):
CEA = (1.0%) *(PVA) + (019%) *(PVA)
CEA = (1.19%) * (US$ 125,000)
CE A = US$ 1,487.50
Opción de Compra (OCA)
OCA = (1.0%) * (VVA)
OCA = (1.0%) * (US$ 105,042.02)
OCA = US$ 1,050.42
Paso 4: Antes de derivar el importe de la cuota mensual, incorporamos la OCA en el
monto a financiar FFF. Como es un pago que se realiza en la última cuota, es decir, se
dará en una fecha futura, se halla el Valor Presente Neto del Costo de la Opción
(VPNOCA); luego, se le resta del monto que financia la entidad bancaria para hallar el
capital final a financiar (FKK).
OCA
VPNOCA n
1 TEM
Donde TEM es la Tasa Efectiva Mensual. Para calcularla se emplea la siguiente
fórmula:
12
TEM 1 TEA 1 *100
12
TEM 1 10.0% 1 *100
TEM 0.80%
Ahora, determinamos el valor presente de la OCA:
OCA
VPNOCA n
1 TEM
US$1,050.4 2
VPNOCA 36
1 0.80%
US$1,050.4 2
VPNOCA
1.33100
VPNOCA US $789 .20

20. Por último, calculamos el FKK, mediante la siguiente igualdad:
FKK = (FFF) - (VPNOCA)
FKK = (US$ 82,542.02) - (US$ 789.20)
FKK = US$ 81,752.82
Paso 5: En base al FKK, determinamos el valor de la cuota (VCM) que se pagará en los
siguientes 36 meses. La fórmula a emplear es:
n
FKK * TEM * 1 TEM
VCM n
1 TEM 1
36
US$81,752. 82 * 0.80% * 1 0.80%
VCM 36
1 0.80% 1
US $867 .69
VCM
0.33100
VCM US $2,621 .42
Es importante resaltar que la CI que paga el arrendatario al celebrar el contrato deberá
ser gravada con el IGV; por lo cual, adicionará dicho costo en el desembolso inicial;
además, incluirá el costo por Comisión de Estructuración (CEA). Igualmente, a cada
cuota agregará el valor de portes y el IGV correspondiente. Por ejemplo:
Cuota N° 0:
Cuota (0) = (CI) + ((Cl)*(IGV)) + (CEA)
Cuota (0) = (US$ 25,000) + ((US$ 25,000) * (19.0%) + (US$ 1,487.50)
Cuota (0) = US$ 31,237.50
Nota: El costo de la CEA, como se visualiza en el paso 3, tiene incorporado el IGV por
lo cual no se le adiciona el impuesto a dicho valor.
Cuota N° 1:
Cuota (1) = (VCM) + (PM) + (((VCM) + (PM)) * (IGV))
Cuota (1) = (US$ 2,621.42) + (US$ 2.00) + ((US$ 2,623.42) (19.0%))

21. Cuota (1) = US$ 3,121.87
Paso 6: En este paso, calcularemos el interés que se genera en el primer mes y la
amortización que cubre el arrendatario. Se debe acotar, y es PRIMORDIAL tener en
cuenta, que los intereses (IM) se calculan sobre el monto final a financiar (FKK) y la
amortización (AA) se halla en base al valor de la cuota (VCM), sin incluir el IGV. Los
intereses y amortizaciones de los siguientes periodos se calculan sobre el nuevo saldo
deudor y utilizando las ecuaciones expuestas.
Intereses de la Cuota (1):
IM (1) = (FKK) * (TEM)
IM (1) = (US$ 81,752.82) * (0.80%)
IM (1) = US$ 651.91
Amortización de la Cuota (1)
AA (1) = (VCM) — (IM (1))
AA (1) = (US$ 2,621.42) – (US$ 651.91)
AA (1) = US$ 1,969.51
Paso 7: De acuerdo a los datos hallados, el cronograma de pagos queda determinado de
la siguiente manera:
Saldo a Pagar sin IGV Saldo a Pagar con IGV
Cuota sin Amorti- Saldo de Porte Porte
Cuota Interés IGV de Cuota con IGV del Saldo Total
IGV Zación Capital sin IGV con
Nº M (IM) la Cuota IGV Porte a pagar
(VCM) (AA) (FKK) (PM) IGV
0 25,000.00 25,000.00 81,752.82 4,750.00 29,750.00 31,237.50*
1 2,621.42 1,969.51 651.91 79,783.31 2.00 498.07 3,119.49 0.38 2.38 3,121.87
2 2,621.42 1,985.22 636.20 77,798.09 2.00 498.07 3,119.49 0.38 2.38 3,121.87
3 2,621.42 2,001.05 620.37 75,797.04 2.00 498.07 3,119.49 0.38 2.38 3,121.87
:
:
33 2,621.42 2,539.45 81.97 7,740.49 2.00 498.07 3,119.49 0.38 2.38 3,121.87
34 2,621.42 2,559.70 61.72 5,180.79 2.00 498.07 3,119.49 0.38 2.38 3,121.87
35 2,621.42 2,580.11 41.31 2,600.68 2.00 498.07 3,119.49 0.38 2.38 3,121.87
36 2,621.42 2,600.68 20.74 0.00 2.00 498.07 3,119.49 0.38 2.38 3,121.87
OCA 1.050.42 1,250.00
Nota: En la primera parte del cuadro se plasman los datos libres de IGV; no obstante
en la segunda parte, se adhiere el IGV a cada cuenta, arrojando como resultado el
capital a costear por el arrendatario. Se forma esta separación, para que el lector
distinga el costo de capital (interés) la amortización que realiza cada mes con la
institución financiera y el pago total que abona incluyendo los impuestos por cada
cuenta. Por otro lado, el usuario debe distinguir que en el último mes, además del
abono debe añadir el importe por la OCA corno se muestra en el cuadro.
(*) Se incluye a la cuota con IGV el saldo de la Comisión de Estructuración (CEA).

22. Caso Práctico N° 2
La empresa ACUAPOLONIA S.A., líder en el sector de servicios, suscribe un contrato
de leasing, en moneda nacional, con una entidad especializada; para obtener un nuevo
equipo industrial que facilita la producción y atender en menor tiempo, la creciente
demanda del mercado nacional y extranjero. La firma arrendadora le cobrará los
siguientes importes:
Datos
Precio de Venta del Activo (PVA) : S/.90,000
Cuota Inicial (CI) : 25.0%
N‖ de Cuotas (N) : 36
Tasa Efectiva Anual (TEA) : 15.0%
Costo de Seguros (CG) : S/.2,500
Impuesto General a las Ventas : 19%
Gastos Notariales y legales : S/.700
Opción de Compra (OCA) : 1% * (VVA)
Comisión de Estructuración (CE) : 1% * (PVA)
Porte Mensual (PM) : S/.8.00
¿A cuánto ascenderá la cuota mensual? ¿Cuál es el valor de a opción de compra?
Elabora el cronograma de pagos.
Solución
Aplicamos el procedimiento expuesto en el ejercicio anterior.
Paso 1: Calculamos el VVA y la CI.
Valor de Venta del Activo (VVA)
VVA = (S/. 90,000)/ (1.19)
VVA = S/. 75,630.25
Cuota Inicial (CI):
CI = (S/. 75,630.25) * (25,0%)
CI = S/. 18,907.56
Paso 2: Derivamos el monto a financiar por la institución financiera (FFF)
FFF = (S/. 75,630.25) + (S/. 700) + (S/ 2,500) - (S/. 18,907.56)

23. FFF = S/. 59,922.69
Paso 3: Determinamos:
Comisión de Estructuración (CEA):
CEA = (1.19 %) * (S/, 90,000)
CEA= S/. 1,071
Opción de Compra (OCA)
OCA = (1.0%) * (S/. 75,630.25)
OCA = S/. 756.30
Paso 4: Hallamos los valores de la TEM y el VPNOCA que nos ayudarán a computar el
FKK
Tasa Efectiva Mensual (TEM):
12
TEM = 1 15.0% 1 *100
TEM = 1.17%
Valor Presente Neto de la OCA (VPNOCA):
S/.756.30
VPNOCA 36
1 1.17%
S/.756.30
VPNOCA
1.52088
VPNOCA = S/. 497.28
Capital Final a Financiar (FKK):
FKK = (S/. 59,922.69) - (S/. 497.28)
FKK = S/. 59,425.41
Paso 5: Deducimos el valor de la cuota (VCM)
36
S/.59,425. 41 * 1.17% * 1 1.17%
VCM 36
1 1.17% 1
S / .1,058 .78
VCM
0.52088
VCM S / .2,032 .69

24. Al igual que en el ejercicio anterior, resaltamos que la CI que paga el arrendatario
deberá ser gravada con el GV; asimismo, en la ―cuota cero‖ deberá incluir el CEA.
Igualmente, sumará a la cuota mensual, el monto de portes y el IGV correspondiente.
Cuota N° 0:
Cuota (0) = (S/. 18,907.56) + ((S/. 18,907.56) * (1 9.0%) + (S/. 1,071)
Cuota (0) = S/. 23,571
Cuota N°1:
Cuota (1) = (S/. 2,032.69) + (S/.8.00) + ((S/. 2,040.69) * (19.0%))
Cuota (1) = S/. 2,428.42
Paso 6: Calculamos el interés y la amortización del primer mes.
Intereses de la Cuota (1):
lM (1) = (S/. 59,425.41) * (1.17%)
IM (1) = S/. 696.16
Amortización de la Cuota (1)
AA (1) = (S/. 2,032.69) - (S/. 696.16)
AA (1) = S/. 1,336.53
Paso 7: El cronograma de pagos queda establecido de la siguiente manera:
Saldo a Pagar sin IGV Saldo a Pagar con IGV
Cuota sin Amorti- Saldo de Porte Saldo
Cuota Interés IGV de Cuota con IGV del Porte
IGV Zación Capital sin IGV Total a
Nº M (IM) la Cuota IGV Porte con IGV
(VCM) (AA) (FKK) (PM) pagar
0 18,907.56 18,907.56 59,425.41 3,592.44 22,500.00 23,571.00
1 2,032.69 1,336.53 696.16 58,088.88 8.00 386.21 2,418.90 1.52 9.52 2,4828.42
2 2,032.69 1,352.18 680.51 56,736.70 8.00 386.21 2,418.90 1.52 9.52 2,428.42
3 2,032.69 1,368.03 664.67 55,368.67 8.00 386.21 2,418.90 1.52 9.52 2,428.42
:
:
33 2,032.69 1,940.17 92.53 5,957.94 8.00 386.21 2,418.90 1.52 9.52 2,428.42
34 2,032.69 1,962.89 69.80 3,995.04 8.00 386.21 2,418.90 1.52 9.52 2,428.42
35 2,032.69 1,985.89 46.80 2,009.15 8.00 386.21 2,418.90 1.52 9.52 2,428.42
36 2,032.69 2,009.15 23.54 0.00 8.00 386.21 2,418.90 1.52 9.52 2,428.42
OCA 756.30 143.70 900.00

25. II.- CASO: FINANCIAMIENTO DE MAQUINARIA Y EQUIPO EN LA
EMPRESA LA PAPITA DE POCHO.
Consideraciones Generales:
I. La empresa escogida se llama “La Papita de Pocho”
II. La Empresa se dedicada fabricar y comercializar productos
agroindustriales diversos.
III. La empresa tiene su información financiera de acuerdo a los anexos
1,2 y 3.
IV. Eventualmente la empresa tiene una caja elevada y quiere diversificar
su inversión y diversificar su riesgo.
V. La empresa tiene 10 años de fundada y su fundador es “Pochoncito
Piñata”
Escenarios Futuros:
VI. La empresa tiene planeado crecer en ventas entre el 2011 y 2016 de la
siguiente manera:
a) 2011 15% respecto al 2010
b) 2012 20% respecto al 2011
c) 2013 12% respecto al 2012
d) 2014 14.3% respecto al 2013
e) 2015 16.75% respecto al 2014
f) 2016 13.825% respecto al 2015
VII. Para soportar este crecimiento la empresa necesita realizar
inversiones en maquinaria y equipo por un valor de 1.3 Millones de
Dólares Americanos.
VIII. Dada la coyuntura actual, la empresa planea financiar la maquinaria y
e quipo mediante la aplicación de un Leasing a 60 meses, con cuotas
pagaderas en forma mensual y con posibilidad que esas cuotas
puedan ser pagadas en forma periódica.

26. IX. La empresa planeas en los próximos cinco años mantener la misma
estructura vertical promedio entre el 2009 y el 2010.
X. La empresa piensa adoptar a partir del 01 enero del 2010 todos
formatos NIFF.
XI. La empresa piensa internacionalizarse y expandirse a otros mercados
sobre todo Latinoamericanos.
XII. La empresa piensa efectuar recuperación de cartera de ventas en un
85% del total de las mismas.
Cálculos y Estimaciones Requeridas:
a) ¿Cual es el diagnostico actual de la empresa en “La Papita de Pocho”?
b) ¿Cómo se comportara la empresa en los próximos 5 años, asumiendo que
no realiza ninguna inversión en Maquinaria y conserva la estructura del
2010?
c) Si la empresa no asume ninguna deuda durante los cinco años. ¿Cómo se
comportaran sus indicadores financieros y cual es su perspectiva?
d) Si la empresa asume el Leasing que se ha detallado, ¿Cómo se
comportaran los estados financieros de la empresa entre el 2011 y el 2016?
e) ¿Que bancos nacionales Ud., elegirá para esta operación? Y ¿Cómo seria
la misma?
f) La empresa tiene planeado una estructura de ventas para los próximos
cinco años de la siguiente forma:
2011 40% Ventas de Exportación
60% Ventas Nacionales
2012 50% Ventas de Exportación
50% Ventas Nacionales
2013 55% Ventas de Exportación
45% Ventas Nacionales
2014 60% Ventas de Exportación
40% Ventas Nacionales

27. 2015 40% Ventas de Exportación
60% Ventas Nacionales
2016 60% Ventas de Exportación
40% Ventas Nacionales
Con base a esta estructura proyectada de ventas y con base a lo
desarrollado en el punto b, c y d ¿Cuál es su cualificada observación?
Usted recomendaría que la empresa mantenga esta estructura de
ventas, aun si asume el Leasing? Si no es así, Ud. ¿Qué recomendaría?
g) La empresa durante los próximos cinco años planea utilizar como medio de
cobro de sus exportaciones tres instrumentos:
Carta de Crédito a 90 días
Factoring Internacional
Transferencia Internacional
Del total de exportaciones planeadas para los próximos cinco año, ¿Que
proporción recomendaría hacer o realizar de cada una y porque?
h) Con todas las consideraciones anteriores ¿Cuál seria el VAN de este
proyecto calculado al 01 enero 2011?
i) Con todas las consideraciones anteriores ¿Cuál seria la TIR de este
proyecto calculado al 01 enero 2011?
Usted hasta el punto “i” analizó la empresa en casi su totalidad y por lo
tanto Ud. Esta listo para presentar lamisca a potenciales inversionistas.
Pues bien, después de haber desarrollado los puntos anteriores, en un
máximo de 15 diapositivas Usted me presentara esta empresa a fin de que
yo como inversionista me interesa en invertir en ella.

28. ALIMENTOS "LA PAPITA LTDA."
(ESTADO DE FLUJO DE CAJA METODO DIRECTO SIMPLIFICADO
DEL 1 ENERO AL 31 DICIEMBRE EN MILLONES DE NUEVOS SOLES)
2009 SET 2010
ENTRADAS DE EFECTIVO
Cobranzas por Ventas 17 947 000.00 14 955 833.33
Recuperación de Cartera 1 260 000.00 1 050 000.00
Recuperación de CxC a empleados y otros 316 000.00 263 333.33
Préstamo de Largo Plazo 700 000.00 583 333.33
Rendimiento de Inversiones Temporales 85 000.00 70 833.33
Intereses de Prestamos a Empleados 37 000.00 30 833.33
Total Entradas de Efectivo 20 345 000.00 16 954 166.65
SALIDAS DE EFECTIVO
Compras de Materia Prima 10 356 900.00 8 630 750.00
Mano de Obra Directa 1 134 000.00 945 000.00
Costos Indirectos de Fabricación 447 000.00 372 500.00
Sueldos de los Empleados 327 000.00 272 500.00
Otros Gastos de Administracion 206 000.00 171 666.67
Sueldos y Comisiones de Ventas 624 000.00 520 000.00
Otros Gastos de Ventas 786 000.00 655 000.00
Gastos Financieros 256 000.00 213 333.33
Nuevos Prestamos a Empleados 120 000.00 100 000.00
Inversión en Construcciones 200 000.00 166 666.67
Compra de Maquinaria 500 000.00 416 666.67
Pago de Obligaciones Financieras a CP 87 000.00 72 500.00
Pago de parte Corriente de Oblig. a LP 126 000.00 105 000.00
Pago a Proveedores 970 000.00 808 333.33
Pago de Cesantías 78 000.00 65 000.00
Pago de Impuesto a la Renta 44 000.00 36 666.67
Pago de Gastos Acumulados 72 000.00 60 000.00
Pago de Acreedores Varios 77 000.00 64 166.67
Compra de Inversiones Temporales 650 000.00 541 666.67
Total Salidas de Efectivo 17 060 900.00 14 217 416.68
Flujo Neto del Periodo 3 284 100.00 2 736 749.97
Mas: Saldo Inicial de Caja 2 650 000.00 2 208 333.33
SALDO FINAL DE CAJA 4 674 100.00 6 882 433.33

29. ALIMENTOS "LA PAPITA LTDA."
(ESTADO DE RESULTADOS DEL 1 ENERO AL 31 DICIEMBRE EN MILLONES DE NUEVOS SOLES)
CUENTA 2008 2009 SET 2010
15 526 20 184 17 492
Ventas Brutas 000.00 000.00 800.00
Menos: Devoluciones y descuentos en ventas 635 000.00 606 000.00 525 200.00
14 891 19 578 16 967
Ventas Netas 000.00 000.00 600.00
10 450 13 560 11 752
Costos de Ventas 000.00 000.00 000.00
Utilidad Bruta 4 441 000.00 6 018 000.00 5 215 600.00
Gastos Operacionales
Gastos de Administracion
Sueldos de Empleados 290 000.00 348 000.00 301 600.00
Papelería y Cafetería 56 000.00 69 000.00 59 800.00
Otros Impuestos 36 000.00 43 000.00 37 266.67
Depreciación de muebles e inmuebles Ofic. 94 000.00 28 000.00 24 266.67
Amortización de diferidos 0.00 16 000.00 13 866.67
Otros gastos de Oficina 78 000.00 94 000.00 81 466.67
Gastos de Ventas
Sueldos y comisiones de ventas 553 000.00 664 000.00 575 466.67
Gastos de Viaje 58 000.00 71 000.00 61 533.33
Propaganda 115 000.00 230 000.00 199 333.33
Depreciación de vehículos para la venta 7 000.00 7 000.00 6 066.67
Otros gastos de ventas 404 000.00 485 000.00 420 333.33
Total Gastos Operacionales 1 691 000.00 2 055 000.00 1 781 000.01
Utilidad de Operación 2 750 000.00 3 963 000.00 3 434 599.99
Gastos Financieros 96 000.00 156 000.00 135 200.00
Corrección Monetaria 8 200.00 0.00 0.00
Otros Ingresos 165 000.00 121 000.00 104 866.67
Utilidad antes de los Impuestos sobre la Venta 2 480 800.00 3 686 000.00 3 194 533.32
Provisión para los impuestos sobre la renta 315 000.00 381 000.00 330 200.00
Utilidad Neta 2 165 800.00 3 305 000.00 2 864 333.32
.

30. ALIMENTOS "LA PAPITA LTDA."
(BALANCE GENERAL AL 31 DICIEMBRE EN MILLONES DE NUEVOS SOLES)
CUENTA 2008 2009 SET 2010
Efectivo 2 650 000.00 4 674 100.00 6 882 433.33
Inversiones Temporales 0.00 0.00 0.00
Deudores 0.00 0.00 0.00
Clientes 1 260 000.00 1 632 000.00 1 474 240.00
Empleados 64 000.00 120 000.00 850 000.00
Otros 252 000.00 0.00 0.00
Producto Terminado 271 000.00 226 000.00 113 820.08
Materia Prima y Materiales 979 000.00 606 000.00 547 420.00
Total Activo Corriente 5 476 000.00 7 258 100.00 9 867 913.41
Terrenos 125 000.00 984 022.00 888 889.87
Edificios 308 000.00 1 250 000.00 1 129 166.67
Maquinaria en Montaje 225 000.00 0.00 0.00
Maquinaria y Equipo 553 000.00 1 278 000.00 1 154 460.00
Muebles, Enseres y PCs 275 000.00 275 000.00 248 416.67
Vehículos 37 000.00 678 172.00 612 615.37
Depreciación Acumulada -520 000.00 -626 000.00 -565 486.67
Total Activo Fijo 1 003 000.00 3 839 194.00 3 468 061.91
Otros Deudores 44 000 000.00 44 000.00 39 746.67
Inversiones 128 000.00 128 000.00 115 626.67
Cargas Diferidas 16 000.00 0.00 0.00
Valorizaciones 100.00 100.00 90.33
Total Otros Activos 188 100.00 172 100.00 155 463.67
Total Activo 6 667 100.00 11 269 394.00 13 491 438.99
Obligaciones Financieras 87 000.00 250 000.00 350 000.00
Parte Cte. Obligaciones LP 126 000.00 103 000.00 93 043.33
Proveedores 970 000.00 760 000.00 686 533.33
Cesantías Causadas por Pagar 78 000.00 133 000.00 120 143.33
Impuesto a la Renta por Pagar 44 000.00 381 000.00 344 170.00
Gastos Acumulados por Pagar 72 000.00 0.00 0.00
Acreedores varios 77 000.00 0.00 0.00
Total Pasivo Corriente 1 454 000.00 1 627 000.00 1 593 889.99
Obligaciones finacieras LP 206 000.00 803 000.00 1 300 000.00
Obligaciones con Socios 390 000.00 390 000.00 875 000.00
Bonos Convertibles en Acciones 150 000.00 185 394.00 1 450 000.00
Total Pasivo LP 746 000.00 1 378 394.00 3 625 000.00
Capital 500 000.00 650 000.00 587 166.67
Reserva Legal 250 000.00 308 000.00 278 226.67
Revalorización de Patrimonio 200 000.00 200 000.00 180 666.67
Utilidades por Distribuir 548 000.00 1 074 000.00 2 500 000.00
Utilidad del Ejercicio 2 495 800.00 3 547 000.00 3 074 066.67
Capital Adicional 373 300.00 2 485 000.00 1 652 432.00
Total Patrimonio 4 367 100.00 8 264 000.00 8 272 558.68
Total Pasivo y Patrimonio 6 567 100.00 11 269 394.00 13 491 448.67

31. I.
RESUMEN
EJECUTIVO
ALIMENTOS
“LA PAPITA
LTDA.”
DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO.
CONSIDERACIONES
GENERALES.

32. Descripción del Negocio.
La papita de pocho es una empresa que comercializa productos agro
industriales, la empresa tiene 10 años de fundad y su fundador es
Pochoncito Piñata.
La empresa se dedica a la venta de hojuelas de papitas fritas y de mas
productos de consumo masivo en el mercado peruano. Debido la alta liquidez
que tiene reflejada en sus estados financieros, ha decidido incursionar en el
mercado latino americano. Para diversificar sus inversiones, y de esta manera
disminuir su riesgo de inversión.
Consideraciones Generales.
1. Nombre de la empresa La Papita De Pocho.
2. La empresa se dedica a fabricar y comercializar productos agros
industriales diversos.
3. La empresa brinda los registros de su información financiera de los
años 2008- 2009 hasta setiembre del 2010.
4. Eventualmente la empresa tiene liquidez elevada y pretende
diversificar su inversión para disminuir su riesgo.

33. 5. La empresa tiene 10 años de fundada y su fundador es
pochoncito piñata.
6. La empresa tiene planeado crecer en ventas, entre el 2011 y el
2016 de la siguiente manera.
El 2011 crecerá un 15% respecto al 2010.
El 2012 crecerá un 20% respecto al 2011.
El 2013 crecerá un 12% respecto al 2012.
El 2014 crecerá un 14.3% respecto al 2013.
El 2015 crecerá un 16.75% respecto al 2014.
El 2016 crecerá un 13.825% respecto al 2015.
7. Para soportar el crecimiento la empresa necesita realizar inversiones
en maquinarias y equipo mediante la aplicación de un leasing a 60
meses, en cuotas pagaderas en forma mensual y con la posibilidad
que estas cuotas puedan ser pagaderas en forma periódica.
8. La empresa planea e en los próximos cinco años mantener la misma
estructura vertical periódica entre el 2009 y el 2010.
9. La empresa adoptara a partir de 01 de enero del 2011 todos los
formatos de NIIF.
10.la empresa piensa internacionalizarse y expandirse a otros mercados
sobre todo latinos americanos.
11.La empresa pretende efectuar recuperaciones de cartera de ventas
en un 85% del total de las mismas.

34. II.
ANÁLISIS,
CÁLCULOS Y
ESTIMACIONES
REQUERIDAS

35. ESTADO ACTUAL
DE LA EMPRESA
DIAGNOSTICO DE LA EMPRESA
Y PERSPECTIVA.
DIAGNOSTICO DE LA EMPRESA
CON LEASING.
INDICADORES FINANCIEROS
2008 - 2010.
GRAFICO DEL
COMPORTAMIENTO ESPERADO
DE CADA RATIO.
COMENTARIOS DEL
COMPORTAMIENTO DE LOS
RATIOS.

36. Este indicador histórico, nos refleja un claro incremento de liquidez des de 3.921 en el 2008 para cubrir cada unidad monetaria
contraída en obligaciones financieras. Es decir la empresa para el 2010 cuenta con 6.191 soles por cada sol de deuda adquirida.
Lo cual demuestra que tiene una elevada caja que necesita poner atrabajar el dinero que esta sin invertir dentro de la e mpresa para
lo cual es recomendable diversificar las inversiones que se asumirán.

37. La liquidez rápida va en incremento
proporcionalmente a la liquidez corriente
y nos demuestra que la liquides está
constituida por activos que pueden
hacerse líquidos con facilidad, o
descontando inventarios, lo cual da a la
empresa la capacidad de asumir
inversión en cualquier momento.
El indicador del Periodo
Promedio de recaudo de
efectivos por cobrar es muy
favorable para la empresa La
Papita de pocho., puesto que
desde 2008 al 2010 han ido
disminuyendo los días
necesarios para hacer efectivo
el cobro de las deudas por
venta efectuada de la
mercadería.;

38. Este indicador nos refleja la variabilidad de los
ingresos en relación con la utilidad operativa
y resume el grado de dispersión que tienen
estas dos variables lo cual determinara que
cada vez que sea mayor existirá menos
posibilidad que se cumpla la proyección
esperada.
En el 2008 se observa que hay una
marcada diferencia entre meses con
respecto al monto de ventas que se ha
realizado. Lo cual tiende a bajar para los
años 2009 y 2010. Y permanece casi
constante lo cual indica que tiene un
patrón de ventas constantes.

39. Los activos de La papita de
pocho están rindiendo en
promedio casi el doble de lo
que costaron comprarlos por
año.
Se ve que los ingresos brutos del año
2008 dan como resultado el 27% de las
ventas realizadas. Para el año 2009 y 2010
tenemos un porcentaje de 28.23% que
mantiene estabilidad en el negocio.

40. Este indicador me define la ganancia obtenida en relación al patrimonio que tengo, muestra una
disminución en el 2009 con respecto al 2008 de 14.7%. Para los años 2009 y 2010 se mantiene
constante el un porcentaje aceptable para un crecimiento.

41. ESTADO ACTUAL DE
LA EMPRESA Y SUS
PROYECCIONES
PROYECCIÓN POR REGRESIÓN
LINEAL DE INDICADORES HASTA
2010 - 2016.
GRAFICO DEL COMPORTAMIENTO
ESPERADO DE CADA RATIO.
COMENTARIOS DEL
COMPORTAMIENTO DE LOS
RATIOS.

42. Diagnostico de la empresa y perspectiva.
Diagnostico actual de la empresa la papita de pocho.
A continuación, se presentan los principales ratios históricos y proyectados
Utilizando el método de regresión lineal.
Este indicador tanto histórico como proyectado, nos
refleja un claro incremento hasta llegar hasta 12
unidades monetarias para cubrir cada unidad monetaria
contraída en obligaciones financieras es decir la
empresa en el futuro será más liquida que en la
actualidad para el 2010 la empresa cuenta con
6.191% de liquidez lo cual demuestra que tiene una
elevada caja que necesita poner atrabajar el dinero
que esta sin invertir dentro de la empresa para lo cual
es recomendable diversificar las inversiones que se
asumirán.
La liquidez rápida va en incremento
proporcionalmente a la liquidez corriente y nos
demuestra que la liquides está constituida por
activos que pueden hacerse líquidos con
facilidad, lo cual da a la empresa la capacidad de
asumir cualquier inversión en cualquier
momento.

43. El indicador del Periodo Promedio de
Procesamiento del Inventario es muy
favorable para la empresa La Papita
de pocho., puesto que desde sus
periodos históricos hasta los
proyectados van disminuyendo los
días que son necesarios para rotar la
mercadería.; es decir cada vez su
inventario va rotando más
rápidamente (Ejemplo: cada 8 días
para el año 2016)
Este indicador nos refleja la deuda asumida
en función del patrimonio de la empresa
tanto en el histórico como en el proyectado,
lo cual nos muestra que el patrimonio de la
empresa es cada vez la mayor en función al
capital financiado y en menos proporción del
patrimonio de los accionistas.

44. este indicador nos muestra la
utilidad que obtenemos después
de las operaciones realizadas, en
el 2008 tenemos que el 19.82%
de lo que se ha invertido en la
empresa se tuvo como utilidad al
final del periodo y este indicador
esta en incremento, lo cual es
favorable para la empresa.
Con excepción de los años 2010 y 2011,
la tendencia se muestra con un incremento
importante para los próximos años.
Guarda relación con la utilidad
operacional.

45. Este indicador nos muestra que la empresa La Papita de Pocho, se ha mantenido estable
(con un riesgo mínimo) en el histórico y que la tendencia será a mantenerse en
condiciones similares en los próximos 5 años.

46. ¿COMO SE COMPORTARA LA
EMPRESA EN LOS
PRÓXIMOS 5 AÑOS
ASUMIENDO QUE NO
REALIZA NINGUNA
INVERSIÓN EN MAQUINARIA
Y CONSERVA LA
ESTRUCTURA DEL 2010?
FLUJO DE CAJA PROYECTADO MENSUAL 36
MESES DESDE OCTUBRE 2010 HASTA
SETIEMBRE 2013
ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS
PROYECTADOS MENSUALMENTE DESDE
OCTUBRE 2010 HASTA SETIEMBRE 2013
DIAGNOSTICO ACTUAL DE LA EMPRESA LA
PAPITA DE POCHO.
COMO SE COMPORTARA LA EMPRESA EN LOS
PRÓXIMOS 5 AÑOS ASUMIENDO QUE NO
REALIZA NINGUNA INVERSIÓN EN MAQUINARIA
Y CONSERVA.

47. FLUJO DE CAJA
MENSUAL
PROYECTADO
2010 -2013
(SIN
FINANCIAMIENTO)

52. ESTADO DE
GANANCIAS Y
PERDIDAS
MENSUAL
PROYECTADO
2010 -2013
(SIN FINANCIAMIENTO)

53. }