A conference we gave about the debt crisis for Solvay.TrustedFamily on the 20th of Sept 2011.

1. La crise de la dette va-t-elle nous engloutir ?
Conférence Solvay.TrustedFamily
20 Septembre 2011
1

2. L’ABC de la dette
✤ La dette, qu’est-ce que c’est ?
• Echéances fixes
• Remboursement au pair
• Création de richesse >< coût
✤ Essentielle à la croissance économique
✤ Mais crée des vulnérabilités
2

3. Crise de la dette
Origines
Dette Fédérale USA (en bn $)! !"#"$%&'&()*"$+,-$."/$0$1234$
25.000! ($!"!#
20.000! (!!"!#
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15.000!
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10.000!
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5.000! $!"!#
0! !"!#
1950!
1954!
1962!
1966!
1970!
1974!
1982!
1986!
1990!
1994!
2002!
2006!
2010!
2014!
1958!
1978!
1998!
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Dette Fédérale USA (en bn $)! ,-.-#/010234-#567#8-9#:#;<=>#
Sources : White House Office of Management and Budget
3

4. Crise de la dette
2007-2008 : le basculement
Transmission de la crise des subprimes :
Ménages américains
Système financier
Etats
Générations futures
4

5. Crise de la dette
Irlande
Déficit public en % du PIB - Irlande! Dette publique en % du PIB - Irlande!
2007 ! 2008 ! 2009 ! 2010 ! 2011 ! 2012 ! (%!"!## 125,6 !
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Source : OECD Economic Outlook - 6 June 2011
5

6. Crise de la dette
Grèce
Déficit public en % du PIB - Grèce! Dette publique en % du PIB - Grèce!
2007 ! 2008 ! 2009 ! 2010 ! 2011 ! 2012 ! ('!"!##
157,1 ! 159,3 !
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-15,6 !
!"#$%&& 2007 ! 2008 ! 2009 ! 2010 ! 2011 ! 2012 !
Source : OECD Economic Outlook - 6 June 2011
6

7. Crise de la dette
OCDE (34)
Déficit public en % du PIB - OCDE! Dette publique en % du PIB - OCDE!
2007 ! 2008 ! 2009 ! 2010 ! 2011 ! 2012 ! ($!"!##
102,4 ! 105,4 !
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-7,7 !
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Source : OECD Economic Outlook - 6 June 2011
7

8. Crise de la dette
Belgique
Déficit public en % du PIB - Belgique! Dette publique en % du PIB - Belgique!
2007 ! 2008 ! 2009 ! 2010 ! 2011 ! 2012 ! )"%#"$$ 100,5 ! 100,7 ! 100,7 ! 100,4 !
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!"#$%% 2007 ! 2008 ! 2009 ! 2010 ! 2011 ! 2012 !
Source : OECD Economic Outlook - 6 June 2011
8

9. Crise de la dette
Pourquoi s’inquiéter ?
✤ Désendettement : Austérité >< Croissance
✤ Système financier fragilisé
✤ Mutations de l’économie
✤ Vieillissement de la population
Réformes structurelles !
9

10. Crise de la dette
Comment s’en sortir ?
Les leçons de l’histoire :
✤ Austérité / Croissance
✤ Inflation
✤ Défaut
10

11. Crise de la dette
Piste de sortie probable
«Répression financière» :
✤ Réglementations contraignantes
✤ Taux d’intérêts très bas
✤ Inflation
11

12. Crise de la dette
Le cas de la zone euro
Trois handicaps de taille :
✤ Des situations économiques disparates
✤ Une construction incomplète
✤ Une cacophonie politique
12

13. Crise de la dette
Zone euro : quelles solutions ?
✤ Renforcer l’intégration économique
✤ Donner du temps
✤ Soutenir la croissance économique
✤ Le chemin est périlleux
13

14. Crise de la dette
Zone euro : le scénario infernal
Défaut de la Grèce et sortie de la zone €
Contagion à d’autres Etats européens
Eclatement de la zone €
Faillite du système bancaire européen
Crise financière et économique mondiale
14

15. Quel portefeuille ?
En résumé pour les prochaines années :
✤ Croissance économique faible
✤ Taux d’intérêts bas
✤ Hausse probable de l’inflation
✤ Incertitudes élevées
15

16. Quel portefeuille ?
Les actions
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7.000!
6.000!
Nb. 5.000!
11
années
Return 4.000!
-44,5 %
total
Return 3.000!
-5,2 %
annuel
2.000!
1.000!
0!
1995! 1996! 1997! 1998! 1999! 2000! 2001! 2002! 2003! 2004! 2005! 2006! 2007! 2008! 2009! 2010! 2011!
Source : STOXX Ltd
16

17. Quel portefeuille ?
Les obligations / les liquidités
Evolution des prix à la consommation aux Etats-Unis (1987-2011)!
7,0%!
6,0%! 5,8%!
4,9%!
Nb. 5,0%!
11 4,5%!
années 4,2%! 4,1%!
Inflation 4,0%! 3,7%!
28,4 % 3,4%!
totale 3,1%! 3,1%! 3,2%!
2,9%! 2,9%!
3,0%! 2,7%!2,7%!2,7%!
Inflation 2,6%!
2,3 % 2,2%!
annuelle 1,9%! 1,9%!
2,1%!
2,0%! 1,7%!1,6%!
1,6%!
1,4%!
1,0%! 0,7%!
0,0%!
1987! 1988! 1989! 1990! 1991! 1992! 1993! 1994! 1995! 1996! 1997! 1998! 1999! 2000! 2001! 2002! 2003! 2004! 2005! 2006! 2007! 2008! 2009! 2010! 2011!
Source : International Monetary Fund, World Economic Outlook Database, April 2011
17

18. Nb.
total
annuel
Return
Return
années
11
L’or
18,6 %
554,5 %
0,00!
200,00!
400,00!
600,00!
800,00!
1.000,00!
1.200,00!
1.400,00!
1.600,00!
1.800,00!
2.000,00!
janv.-92!
juin-92!
nov.-92!
avr.-93!
sept.-93!
févr.-94!
juil.-94!
déc.-94!
mai-95!
oct.-95!
Quel portefeuille ?
mars-96!
août-96!
janv.-97!
juin-97!
nov.-97!
avr.-98!
sept.-98!
févr.-99!
juil.-99!
déc.-99!
mai-00!
oct.-00!
mars-01!
août-01!
janv.-02!
juin-02!
Source : BullionVault.com
nov.-02!
avr.-03!
sept.-03!
févr.-04!
Cours d'une once d'or ($)!
juil.-04!
déc.-04!
mai-05!
oct.-05!
mars-06!
août-06!
janv.-07!
juin-07!
nov.-07!
avr.-08!
sept.-08!
févr.-09!
juil.-09!
déc.-09!
mai-10!
oct.-10!
mars-11!
août-11!
18

19. Nb.
total
annuel
Return
Return
années
11
3,2 %
42,1 %
0!
50!
100!
150!
200!
250!
L’immobilier
janv.-87!
juil.-87!
janv.-88!
juil.-88!
janv.-89!
juil.-89!
janv.-90!
juil.-90!
janv.-91!
juil.-91!
Quel portefeuille ?
janv.-92!
juil.-92!
janv.-93!
juil.-93!
janv.-94!
juil.-94!
janv.-95!
juil.-95!
janv.-96!
juil.-96!
janv.-97!
juil.-97!
janv.-98!
juil.-98!
janv.-99!
juil.-99!
janv.-00!
juil.-00!
Source : Standard & Poor’s
janv.-01!
juil.-01!
janv.-02!
juil.-02!
janv.-03!
juil.-03!
janv.-04!
juil.-04!
janv.-05!
Case-Shiller Home Price Index (Composite-10)!
juil.-05!
janv.-06!
juil.-06!
janv.-07!
juil.-07!
janv.-08!
juil.-08!
janv.-09!
juil.-09!
janv.-10!
juil.-10!
janv.-11!
juil.-11!
19

20. Quel portefeuille ?
Les ressources naturelles
Evolution des prix des céréales (*)!
Indice en 2000 = 100!
350,0!
300,0!
Nb.
11
années 250,0!
Return
193,4 %
total 200,0!
Return
10,3 % 150,0!
annuel
100,0!
50,0!
2000! 2001! 2002! 2003! 2004! 2005! 2006! 2007! 2008! 2009! 2010! 2011!
* Blé, Maïs, Riz, Orge
Source : International Monetary Fund, World Economic Outlook Database, April 2011
20

21. Quel portefeuille ?
Conclusions
✤ Diversifier !
✤ Favoriser les actifs tangibles (or, ressources naturelles, immobilier)
✤ Favoriser les actions, mais attention au timing !
✤ Saisir les opportunités quand elles se présentent
✤ Accepter une dose de volatilité pour conserver le pouvoir d’achat
21

22. Des questions ?
22

23. MERCI POUR VOTRE ATTENTION !
+32-475-374.425
daniel.goldberg@investitus.com
www.investitus.com
www.investitus.blogspot.com
investitus
www.linkedin.com/in/investitus
23