atps

1. UNIVERSIDADE ANHANGUERA-UNIDERP
ACADÊMICOS:
CURSO: ADMINISTRAÇÃO
DISCIPLINA: ANÁLISE DE INVESTIMENTOS
Palmas – TO
2014
PROF. ME. JEFFERSON DIAS
1

2. ACADÊMICOS:
CURSO: ADMINISTRAÇÃO
DISCIPLINA: ANÁLISE DE INVESTIMENTOS
Trabalho de Atividades Práticas
Supervisionadas apresentada à Faculdade
Anhanguera, como requisito parcial à
obtenção do grau de Bacharel em
Administração sob a orientação do Professor
EAD (a): Me. Jefferson Dias, sob orientação
do tutor presencial: Alécio Daissé Bandeira
de Almeida.
Palmas – TO
2014
2

3. SUMÁRIO
1.Introdução...............................................................................................................................4
1.1 Investimento........................................................................................................................5
1.2 Identificação do Tipo de Negócio......................................................................................6
1.3 Produto para comercialização...........................................................................................6
2. Fluxo de Caixa Relevante.....................................................................................................7
2.1 Cálculos, Estimativas e Fluxo de Caixa Relevante ..........................................................7
3. Sistema de Liquidação e de Custódia-SELIC (taxa anualizada)......................................8
3.1 Técnicas de investimentos..................................................................................................9
4. O Efeito da Inflação na Análise de Investimentos...........................................................12
4.1 O Imposto de Renda e a Depreciação.............................................................................14
4.2 Avaliação dos Efeitos da Inflação, imposto de renda e depreciação sobre o projeto
elaborado. ...............................................................................................................................15
5. Conclusão.............................................................................................................................16
6. Referências Bibliográficas..................................................................................................17
3

4. 1.INTRODUÇÃO
Nessa Atividade Prática Supervisionada (ATPS), do 5º semestre de Administração, a nossa
equipe elaborou um Projeto de Investimento em um negócio, no qual foi analisada a
viabilidade econômica por meios dos critérios estudados na disciplina (TIR, VPL e
Playback).
O mercado oferece uma ampla variedade de investimentos possíveis, e cabe ao administrador
analisar quais são os melhores investimentos para a organização. Para tanto, ele faz três
considerações que influenciam a decisão: a econômica, a financeira e a de ambiente
empresarial.
Econômicas: Levam em conta a rentabilidade e o risco do investimento. Assim o
administrador deve escolher os investimentos de maior retorno e de menor risco para a
organização.
Financeiras: Levam em conta a disponibilidade de recursos próprios ou financiamentos.
Ambiente empresarial: São as considerações políticas, sociais, culturais e de meio ambiente
que afetam o investimento e são as mais difíceis de analisar, pois, muitas vezes, não podem
ser expressas em valores monetários.
O objetivo do estudo é estimular o trabalho em grupo que envolve boa comunicação e
capacidade de cooperação. Aplicar o procedimento que será utilizado na vida profissional dos
estudantes. Por meio da elaboração, aplicação e análise os estudantes testarão os
conhecimentos adquiridos nas aulas.
4

5. 1.1 Investimento
É comum o uso da palavra investimento no nosso dia-a-dia. Podemos nos deparar com ela em
várias circunstâncias.
O simples fato de se guardar dinheiro em uma caderneta de poupança, cursar uma faculdade,
comprar uma casa, um carro entre outros são tratados como investimento.
Existem vários tipos de investimentos, porém são somente três mais importantes, são eles:
1. Investimentos públicos: em geral, são aqueles onde o governo disponibiliza recursos para o
bem da sociedade. Por exemplo: hospitais, escolas, saneamento básico, pavimentação de ruas,
etc. estes não visam lucros, porém visam o retorno social, como: votos para o político ou
governo que gerou estas melhorias para a população.
2. Investimentos privados: são aqueles que pessoas jurídicas ou físicas de direito privado
proporcionam recursos com estimativa de lucro aos seus investidores. Por exemplo: fábricas
particulares, empresas de prestação de serviço particulares, lojas de varejo, shopping centers,
ou seja, qualquer estabelecimento particular. Este tipo de investimentos é o maior gerador de
empregos e tributos de qualquer país capitalista.
3. Investimentos mistos: este investimento é mantido tanto pelo governo e entidades públicas
como pessoas jurídicas e físicas de direito privado, portanto visando o bem estar da sociedade
e o retorno monetário e estrutura-se na forma de capital misto. Por exemplo: Petrobrás, Banco
do Brasil, Caixa Econômica, etc.
Os investimentos tem uma importância fundamental tanto para a economia, quanto para as
organizações.
A economia de qualquer país só pode crescer com um fluxo contínuo de investimentos. A
lógica dessa informação é que, para a economia crescer, faz-se aumentar a produção das
fábricas, empresas, fazendas, das unidades produtivas, o que se mede mais tradicionalmente
pelo PIB. Uma vez que as unidades produtivas tem capacidade de produção limitada, ou seja,
não podem produzir mais do que a capacidade de suas máquinas e instalações, para aumentar
o PIB a longo prazo, é fundamental criar novas unidades produtivas e aumentar a capacidade
das já existentes, o que só é possível por via de investimentos.
Os investimentos também são fundamentais para as organizações. Na verdade, a própria
sobrevivência das organizações a longo prazo está condicionada ao volume de investimentos
realizados por ela.
5

6. 1.2 Identificação do Tipo de Negócio
Abrir um novo negócio é sempre um desafio. Nunca se sabe o que pode vir pela frente e se a
decisão pela atividade na qual irá atuar será a certa. Vários fatores influenciam na economia e,
consequentemente, no hábito de consumo da população.
Antes de abrir a empresa dos sonhos, é preciso verificara se será possível mantê-la e se o setor
caminha de forma positiva ou não.
A nossa equipe definiu o Tipo de Negócio a ser elaborado no Projeto de Investimento do
Ramo Alimentício.
O Ramo de Alimentação tem se tornado um dos mais rentáveis do mercado. Com público
alvo amplo e retorno garantido, é uma excelente forma de ganhar dinheiro e com a vantagem
que você faz o seu horário.
1.3 Produto para comercialização
A nossa equipe definiu a Pipoca como produto para comercialização no Ramo Alimentício.
Popular entre os centros comerciais, os carrinhos de pipoca são uma excelente ideia de baixo
custo para quem quer começar com um negócio próprio. E quem não gosta de uma boa
pipoca? O produto agrada a crianças e adultos e em qualquer ponto irá vender bem e ter um
retorno financeiro válido.
O ramo de alimentação tem se tornado um dos mais rentáveis do mercado. No caso do
carrinho de pipoca, a vantagem é que é possível ir onde está seu público como parques, em
frente a cinemas e praças públicas, além de poder circular pelas ruas no fim de tarde, quando
geralmente as crianças saem para brincar.
Dados da Empresa:
-Fabricação e Comercialização de Pipocas
-Produto a ser comercializado: Pipoca salgada
-Nome Fantasia: Pipocas Alegria
-Razão Social: Pipocas Alegria Ltda. ME
-Endereço da Empresa: Avenida Palmas Brasil, Palmas-TO
6

7. 2. Fluxo de Caixa Relevante
Os Principais Componentes do Fluxo de Caixa:
O fluxo de caixa de qualquer projeto, que possua padrão convencional, pode incluir quatro
componentes básicos:
1. Investimento inicial: É a saída de caixa relevante que ocorre devido à compra dos ativos no
início do projeto. Os ativos podem ser tangíveis ou intangíveis e estes estão associados ao
projeto proposto;
2. Entradas de caixa operacionais: As receitas operacionais incrementais, ou seja, àqueles que
se esperam obter como resultado do investimento ao longo de sua vida útil. São decorrentes
da venda do produto ou da prestação do serviço;
3. As despesas operacionais: São os custos necessários ao funcionamento normal do que
esteja previsto no projeto em cada período;
4. Fluxo de caixa residual: É o fluxo de caixa não operacional, após o imposto de renda, que
ocorre no final do projeto, em geral decorrente da liquidação do projeto.
2.1 Cálculos, Estimativas e Fluxo de Caixa Relevante
Elaborar os cálculos e estimativas a seguir:
a) Estimar o preço unitário de venda e a quantidade mensal a ser comercializada:
-Estimamos o preço unitário de venda do saquinho de pipoca em R$ 2,00 com a venda de 50
saquinhos por dia. A quantidade mensal a ser comercializada será 1100 saquinhos de pipoca
(50 x 22 = 1100). Sendo assim teremos uma renda de 2.200,00 por mês.
b) Calcular o faturamento anual, multiplicando o valor mensal por 12:
-O faturamento será de R$ 26.400,00/ano (2.200,00 x 12 = 26.400,00).
c) Estimar o faturamento da empresa para os próximos 5 anos, repetindo os valores anuais
obtidos no item anterior:
-Estimamos o faturamento com aumento nas vendas em 15% ao ano, conforme a tabela
abaixo:
1º ANO 15% 26.400,00
2º ANO 15% 30.360,00
3º ANO 15% 34.914,00
4º ANO 15% 40.151,10
5ºA ANO 15% 46.173,76
d) Estimar os custos e despesas mensais, com base na quantidade definida no item a):
7

8. PRODUTO QUANTIDADE VALOR UNITARIO VALOR TOTAL
Saquinho de pipoca 1100 mensal 0,30 330,00
Milho de pipoca 25 pacotes mensais 2,00 50,00
Sal 5 pacotes mensais 0,70 3,50
Gás de cozinha 2 uni mensal 45,00 90,00
TOTAL DE
DESPESAS
MENSAIS
473,50
e) Estimar os custos e despesas anuais, multiplicando por 12 o valor obtido no item anterior:
-Os custos e despesas para o primeiro ano será de R$ 5.682,00.
f) Estimar os demais valores solicitados na planilha, como: lista de investimento inicial,
insumos (se for o caso), valor e mão de obra com os respectivos encargos trabalhistas, tributos
e contribuições, contas do Balanço Patrimonial etc.
-Investimento
R$ 3.000,00
-Lucro Liquido Anual
R$ 21.798,00
3. Sistema de Liquidação e de Custódia-SELIC (taxa anualizada)
Taxa Selic - Sistema Especial de Liquidação e de Custódia, é obtida mediante o cálculo da
taxa média ponderada e ajustada das operações de financiamento por um dia, lastreadas em
títulos públicos federais e cursadas no referido sistema ou em câmaras de compensação e
liquidação de ativos, na forma de operações compromissadas.
A Taxa Selic tem impacto direto nos brasileiros, pois é com ela que os bancos, comércios etc.,
tomam como base para financiar/parcelar compras ou negociações em atraso, como o cheque
especial.
Em pesquisa ao site http://www.bcb.gov.br/?COPOMJUROS com acesso em 07/03/2014 a
Taxa SELIC está atualmente fixada em 10,75%.
3.1 Técnicas de investimentos
Existem diversas técnicas de análise de investimentos, das mais simples às mais sofisticadas,
8

9. porém, destacam-se três principais, as quais são as mais utilizadas e disseminadas:
1-PAYBACK (período de retorno);
2 - VPL – Valor Presente Líquido;
3 - TIR – Taxa interna de Retorno.
Quando se pensa em fazer um investimento, desejamos compará-lo com outras alternativas
para se ter certeza da melhor opção. Pode-se saber, por exemplo, quem traz mais retorno: se
uma padaria, um restaurante ou um posto de gasolina.
Quando decidimos fazer um investimento, na maior parte das vezes desejamos compará-lo
com outras alternativas para se ter certeza de escolher a melhor opção. Pequenas empresas,
por exemplo, poderão decidir entre abrir uma franquia ou manter o dinheiro aplicado em um
fundo de investimento ou, ainda, entre comprar um balcão refrigerado de uma marca mais
cara ou de outra mais barata.
Na comparação entre alternativas de investimento, existem alguns métodos que podem ser
utilizados. Analisaremos os três principais neste artigo: TIR (Taxa Interna de Retorno),
playback (tempo de retorno) e VPL (Valor Presente Líquido).
Antes de analisarmos os métodos de avaliação de investimentos, é importante definirmos o
conceito de fluxo de caixa.
Segundo Ângelo, Silveira e Fávero em seu livro “Finanças no Varejo – Gestão Operacional”,
“o fluxo de caixa é um conjunto de entradas (+) e saídas (–) de dinheiro do caixa, ao longo do
tempo”.
A representação gráfica do fluxo de caixa é feita da seguinte forma:
Tanto as receitas quanto as despesas serão chamadas de “PMT”, “n” será a quantidade de
períodos de tempo (meses, anos, dias etc.) e “i” será a taxa de juros. É importante notar que o
Valor Presente (VP) e o investimento inicial são negativos e o Valor Final (VF) é positivo.
Esta convenção é fundamental para que os cálculos sejam feitos de forma correta em
calculadoras e no Excel.
VP (Valor Presente) e VPL (Valor Presente Líquido)
O método do VP consiste em trazer a valor presente todos os valores do fluxo de caixa
durante o período de tempo analisado e considerando-se uma determinada taxa de juros (i).
Desta forma, é possível comparar diversas alternativas de investimento.
-Cálculos da Playback, VPL e TIR do Projeto Pipocas Alegria LTDA ME
9

10. Playback:
PIPOCAS ALEGRIA ME Acumulado
Investimento Inicial 3.000,00 3.000,00
Ano Entradas de Caixa Acumulado
1 22.440,00 22.440,00
2 24.882,00 47.322,00
3 27.578,00 74.900,00
4 30.554,00 105.454,00
5 33.838,00 139.292,00
VPL:
Ano Fluxo de Caixa
0 -3.000,00
1 22.440,00
2 24.882,00
3 27.578,00
4 30.554,00
5 33.838,00
FC data 0 -3.000,00
FC data 1 a 5 R$ 111.848,65
VPL R$ 108.848,65
TMA 7,25%
Fórmula para o cálculo da VPL utilizando o Excel: =VPL(7,25%;F5:F9).
TIR:
Ano Fluxo de Caixa
0 -3.000,00
1 22.440,00
2 24.882,00
3 27.578,00
4 30.554,00
5 33.838,00
FC data 0 -3.000,00
FC data 1 a 5 R$ 111.848,65
VPL R$ 108.848,65
TMA 7,25%
TIR 759%
10

11. Fórmula para cálculo da TIR utilizando Excel: =TIR(I4:I9)
4.3 Passo 3: Avaliação dos resultados obtidos
PAYBACK
O playback máximo aceitável para o projeto Pipocas ME é de um ano. O Playback
apresentado pelo projeto foi inferior a um ano e portando o mesmo será aceito.
VPL:
O VPL do projeto Pipocas ME apresentou resultado positivo e foi capaz de recuperar o
investimento inicial, além de pagar a TMA sobre este investimento e produzir um retorno de
valor positivo em reais, adicional ao investimento inicial e pagamento da TMA. Dessa forma,
deve-se aceitar o projeto, pois proporciona um retorno superior ao mínimo exigido (TMA);
TIR
A TIR do projeto Pipocas ME é de 759% ao ano, ou seja, seria equivalente a aplicar os R$ 3
mil em renda fixa a uma taxa de 759% ao ano por cinco anos. Assim, a TIR é o equivalente a
fazer uma aplicação de renda fixa de R$ 3 mil e, no primeiro ano, sacar R$ 22.440, no
segundo, sacar R$ 24.882, no terceiro, sacar R$ 27.578, no quarto, sacar R$ 30.554 e no
quinto ano, sacar R$ 33.838.
A TIR, por si só, não nos permite definir se um investimento deve ser realizado ou não, já que
essa taxa pode ser alta ou baixa, dependendo do referencial adotado. Assim da mesma forma
que o VPL, faz-se necessário utilizar a TMA, parâmetro de comparação para aceitar ou não
um projeto de investimento.
4. O Efeito da Inflação na Análise de Investimentos
Podemos definir a inflação como o aumento geral dos preços na economia, isso se da a um
processo que chamamos de processo inflacionário, destinado a todos os bens econômicos. A
inflação é medida como o aumento do índice de preços, que podemos citar vários tipos:
* Índices Gerais de Preços (IGP): Busca medir a inflação como um conceito amplo na
economia, envolvendo preços de atacado, varejo e de construção civil, os principais IGP são
medidos pela Fundação Getúlio Vargas;
* Índice de Preços ao Consumidor (IPC): Busca medir a inflação do varejo que atinge
diretamente os consumidores. Destaca- se os índices;
* Índice de Preços ao Consumidor Amplo, calculado pelo IBGE que é o índice oficial do
Brasil;
* Índices de Preços ao Consumidor, calculado pela FIPE na cidade de São Paulo;
* Índice do Custo de Vida do Dieese, calculado pelo Dieese, ligado ao Sindicato.
11

12. As causas e consequências da inflação.
As principais consequências da inflação são:
* Impor custos a sociedade, de emissão e controle de moedas;
* Aumento da concentração de renda;
* Diminuição do crescimento econômico.
Há três tipos principais pelas causas da inflação que são:
* Inflação de demanda;
* Inflação de custos e inflação crônica;
A inflação da demanda;
Índice que mede a utilização da capacidade produtiva de determinadas fábrica trabalhadores,
máquinas, equipamentos etc. Se por alguma razão a demanda atingir valores próximos ou
mesmo superiores ao índice de utilização da capacidade produtiva, não é possível bens
suficientes para atender toda demanda.
Existem duas possibilidades para combater a demanda:
* Aumentar a taxa de Juros;
* Aumentar os impostos ou cortar gastos e investimentos públicos.
Inflação da oferta:
A inflação da oferta, chamada também de inflação de custo, está relacionada a um forte
aumento do preço de insumos importantes na economia, podemos chamar de choque
de oferta. Esse processo é mais grave em mercados de oligopólio e monopólio, que tem
aumento maior sobre os preços.
Inflação Crônica
O setor público é o causador da inflação crônica, o resultado financeiro do setor público pode
ser definido de forma simplificada: Setor público, Receita de Impostos, Gastos,
Investimentos, Juros pagos pela divida.
Assim se o setor público tem recorrentes déficits fiscais, torna-se cada vez mais difícil
aumentar impostos e cortar gastos. No Brasil, para se proteger da inflação crônica, os agentes
econômicos desenvolveram a indexação de preços, reforçada pela correção monetária, é uma
forma de manter sempre atualizados os preços, mediante a algum índice que acompanha a
12

13. inflação.
A importância da inflação na analise de investimentos
A Análise de investimentos utiliza em geral, um período de tempo de diversos anos, a inflação
acumulada pode distorcer totalmente a análise se não for considerada corretamente. Portanto,
desprezar o efeito da inflação em projetos de investimentos pode distorcer demais resultados
obtidos, especialmente em investimentos por períodos mais longos.
Inflação no Brasil:
O Brasil já enfrentou grave e continuas crises financeiras, seguidas de inflação em níveis
altíssimos. A fim de combater esse problema foram implementados planos econômicos na
época do governo de Sarney e Collor, que acabou gerando desconfiança e instabilidade
econômica, uma vez que tais planos conhecidos como heterodoxos utilizavam não somente
instrumentos tradicionais de combate à inflação tais como elevar a taxa de juros e cortar
gastos do Orçamento União, mais também usava instrumentos pouco usuais e muitas vezes
arbitrários tais como congelamento de preços, fixação arbitraria de prestações de contratos,
entre outras.
A metodologia do IGP-M:
O IGP-M tem por objetivo medir a inflação de uma forma mais transparente na economia,
considera não apenas a variação dos preços finais ao consumidor, mais também os preços no
atacado e os preços da construção civil. Seu objetivo é espelhar os preços da econômica em
sentido amplo.
Metodologia do IPCA.
O IPCA tem por finalidade medir somente a variação de preços ao consumidor, ou seja, os
preços dos bens diretamente consumidos, também conhecido como preços no varejo.
Enquanto no IGP-M reflete apenas 30% de sua composição, no caso do IPCA a metodologia
dos preços no varejo corresponde a 100% da composição do índice.
4.1 O Imposto de Renda e a Depreciação
Um investidor precisa sempre levar em consideração que a depreciação e o imposto de renda
podem exercer um efeito tanto positivo quanto negativo sobre um investimento.
Depreciação: É uma Despesa Contábil que reconhece que um ativo perde o valor ao longo do
tempo, isso gera uma despesa, que é abatida no lucro operacional, e, portanto diminui a base
de calculo do Imposto de Renda. O calculo da depreciação normalmente adota uma taxa fixa
de depreciação por ano em relação ao valor inicial do ativo.
13

14. Imposto de Renda: Tributo cobrado na maioria dos países do mundo, a base de calculo
normalmente é lucro contábil, ou seja, diferença entre receita e custos e despesas.
O imposto de renda pessoa jurídica no Brasil.
O imposto de renda incide tanto para pessoas jurídicas quanto para pessoas físicas. O fato é a
disponibilidade econômica ou jurídica de renda ou proventos de qualquer natureza.
Existem duas formas tributação de IRPJ:
* IRPJ e CSLL sobre o lucro real;
* IRPJ e CSLL sobre lucro presumido.
Obs. O Simples Nacional, que seria uma terceira forma de cobrança de imposto de renda,
funciona na prática, para efeitos de análise de investimentos, de forma similar ao lucro
presumido.
Imposto de renda sobre lucro real: É a forma mais comum e mais utilizada pela maioria dos
países. Consiste em tributar o lucro, e não a receita, permitindo que a empresa abata seus
custos e despesas antes de pagar o IR e a CSSL.
Imposto de renda sobre o lucro presumido: É uma forma simplificada de arrecadar IR e
CSLL, deste modo tributa-se a receita bruta, da mesma forma que o PIS e COFINS. O nome
“presumido” deriva do fato de que se presume determinada margem de lucro sobre a receita
bruta.
Para Fins de IR pelo lucro presumido ou pelo simples, a depreciação não tem efeito de
diminuir a base de calculo do imposto, contudo, mesmo nesse caso, deve- se somá-la ao lucro
liquido para transformar em fluxo de caixa.
4.2 Avaliação dos Efeitos da Inflação, imposto de renda e depreciação sobre o projeto
elaborado.
A inflação sempre deve ser considerada na análise de investimentos, por um motivo muito
simples: como a análise de investimentos utiliza, em geral, um período de tempo de diversos
anos, a inflação acumulada pode distorcer totalmente a análise se não for considerada
corretamente. Uma vez que a inflação é cumulativa em progressão geométrica, ou seja,
funciona como “juros sobre juros”, popularmente conhecidos como “ juros em cascata”,
14

15. mesmo uma taxa anual modesta de inflação, após certo período de tempo, pode gerar uma
inflação significativa.
A depreciação e o imposto de renda podem exercer um efeito positivo ou negativo sobre um
investimento, dependendo das situações em análise. Esses efeitos devem ser levados sempre
em consideração pelo investidor.
4.3 Análise de risco do projeto: “Análise de sensibilidade”
Nossa equipe realizou a análise de risco do projeto, por meio da Análise de sensibilidade e o
VPL ficou negativo quando a TMA atingiu 759%. A variação na TMA que mantem o projeto
viável é de 300%.
5. Conclusão
Nesta Atividade Prática Supervisionada (ATPS), realizamos um trabalho no qual todos os
integrantes do grupo participaram da elaboração, do inicio ao fim, expondo seus pontos de
vista e contribuindo para uma visão critica e analítica do grupo como um todo, sendo assim,
todas as ideias presentes na elaboração e desenvolvimento do projeto apresentado em questão,
é uma visão geral do grupo em relação ao mercado financeiro.
Aprofundamos nossos conhecimentos de Análise de investimentos, colocando em prática a
teoria apresentada em sala de aula, simulando atividades, pesquisas e discutindo assuntos que
retratam e encaixam-se no conteúdo estudado diariamente.
15

16. 6. Referências Bibliográficas
- SIMÕES, Katia; TAUHATA, Sérgio; GOTARDELLO FILHO, Wilson. 50 Ideias de
Negócios. Revista Pequenas Empresas Grandes Negócios. Disponível
em:<http://revistapegn.globo.com/Revista/Common/0,,EMI149404-17192,00-
IDEIAS+DE+NEGOCIOS.html>. Acesso em: 02 DE MARÇO DE. 2014.
-Modelos de Negócios na Internet. Disponível
em:<https://docs.google.com/leaf?id=0B9h_NveLKe7zYjJhMjI3YzgtZDcxMy00MDE1
LTllYTMtMmJiNjU3MzJmZjA4&hl=pt_BR&authkey=CMjG3uAO>. Acesso em: 05 DE
MARÇO DE 2014
http://hcinvestimentos.com/2011/02/21/ipca-igpm-inflacao-historica/
http://www.bcb.gov.br/?INDECO
http://www.receita.fazenda.gov.br/pagamentos/jrselic.htm
http://www.uol.com.br/
http://www.bradescoprime.com.br/
http://globo.com/economia
16

17. (PLT 115)
Olivio Rodolfo Leandro de Faria, Análise de Investimentos, Editora Alínea, 2011 Edição
Especial.
www.bcb.gov.br/site?copomjuros
www.portalbrasil.net/indice_selic
http://www.cnpgc.embrapa.br/publicacoes/doc
<www.vendamuitomais.com.br/site/artigo.asp?Id=149&Categoria=Lucro>. Acesso
em: 09 DE MARÇO DE 2014
- MARTINS, Carlos. Análise de Investimentos (Payback, VPL, TIR). Disponível em:
<http://www.carlosmartins.com.br/_bizplan/bizplan24.htm>. Acesso em: 10 DE
MARÇO DE 2014
.
- RECEITA FEDERAL:<http://www.receita.fazenda.gov.br>. Acesso em: 10 DE
MARÇO DE 2014
17