Recomendados
Más contenido relacionado
La actualidad más candente
La actualidad más candente (20)
Destacado
Destacado (16)
Similar a 詹姆士看天下 2015/04/20
Más de ezfunds
Más de ezfunds (20)
詹姆士看天下 2015/04/20
- 1. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 2015/04/20
- 2. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 124.26 108.55 59.52 37.26 54.80 債券長抱大多賺錢 2008年最⼤大 修正幅度 2014年最⼤大 修正幅度 －強勢貨幣新興債(⾮非投資等級) -34.64% -15.70% －全球⾼高收益債 -36.09% -7.28% －當地貨幣新興政府債 -21.11% -12.76% －全球公債 -9.52% -5.56% －全球投資級公司債 -18.82% -5.58% 資料來源：Bloomberg，美林債券指數(美元計價) 資料時間：截至2014/12/31，當地貨幣新興政府債資料起始日為2005/12/31 債市近十年表現 單位：% 長期投資債券的報酬主要來自於債息收入，若能長抱即不用太在意短期價格波動。
- 3. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 高收益債與新興債 資料來源：Bloomberg ，美林債券指數；1bp=0.01% 資料時間:截至2015/4/17 較前一週上升標紅色，下降標綠色 美林債券指數 目前殖利率(%) 前週利差(bp) 最新利差(bp) 近三年最低利差 (bp) 歐洲高收益債券 4.31 381 393 297 美國高收益債券 6.40 460 466 335 強勢貨幣新興市場債券 8.45 732 746 461 美元亞債 3.78 242 243 218 殖利率是預期可得到的報酬率：(到期)殖利率是指投資債券，在債券沒有違約的情況下， 持有至到期日這段期間的實質年化報酬率，此報酬包含票息以及本金收入與買入價格的價 差；殖利率每天會受到市場利率等因素的影響波動，且與債券價格成反向關係，因此在債 券到期前賣出債券，可能會使年化報酬率高於或低於買入當時的殖利率。 利差可用來判斷趨勢與價格高低：利差顧名思議為兩種債券平均利率的差距，最常用來指 一種債券與最低風險資產(例如美國政府公債)殖利率之差，利差代表著選擇投資風險較高 的債券，而預期可獲得的補償，所以也稱作「風險貼水」。當利差縮小(擴大)，債券價格 通常呈現上漲(下跌)，因此利差的變化可被用來判斷市場趨勢，以及債券價格的相對高低； 而當利差趨於縮小時，原本利差愈大的債券不僅可望賺到更多的資本利得(在到期前賣出)， 應對利率走升時的緩衝空間也更大。
- 4. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 債券指數近一週表現 資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/4/17 債市概況 (%) 美銀美林高收益債殖利率 ─歐洲高收益債 ─美國高收益債 5.79 美銀美林新興市場債殖利率 ─強勢貨幣債(非投資級主權債&公司債) ─當地貨幣主權債 4.31 6.40 單位：% 單位：% 近五年殖利率走勢圖 8.45 市場預料聯準會可能於9月升息而非6月，債市氣氛獲得支撐；由於上週五歐美股市面 臨修正，可轉債市承壓，高評等債種則獲市場青睞。 -‐0.97 -‐0.39 -‐0.13 0.13 0.18 0.30 0.34 0.48 0.50 0.51 -‐1.5 -‐1 -‐0.5 0 0.5 1 美國可轉債 歐洲高收債 美元亞洲主權債 美元新興債 歐洲投資級公司債 美國高收債 當地貨幣新興債 全球高收債 美國政府債 美元投資級公司債
- 5. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 1.4 0.9 0.8 0.0 -0.2 -0.8 -0.8 -1.3 3.0 0.4 -0.2 -0.2 -0.4 -0.5 -1.2 -1.3 -1.6 -1.6-‐2 -‐1 0 1 2 3 4 東 南 亞 亞 洲 不 含 日 本 新 興 市 場 拉 美 東 歐 歐 非 中 東 歐 洲 美 國 那 斯 達 克 能 源 電 訊 金 融 原 物 料 公 用 事 業 必 要 消 費 健 護 工 業 資 訊 科 技 彈 性 消 費 5 資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/4/17 市場觀望企業財報表現，歐美股市氣氛謹慎，亞洲區域在中國領漲下表現較佳。 產業指數跌多漲少，隨油價強勢回升，能源類股走強。 一週主要股市概況 MSCI區域指數 MSCI世界產業指數 (%)
- 6. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 6 l 全球原油需求展望增溫，加上美國能源署預料5月國內產油速度將放緩，激勵近 一週油價大幅彈升，並帶動原物料價格的表現。 l 歐洲央行總裁發表鴿派談話，加上希臘違約風險增加投資人的避險需求，歐元區 公債利率持續走低，德國10年期公債利率已不到0.08%。 l 由於美國近期公佈的經濟數據好壞參半，上週美元稍作修正。 其他市場一週概況 -‐4.2 -‐49.7 -‐10.7 -‐0.3 7.9 3.1 0.3 3.1 2.8 2.3 1.9 1.8 1.7 1.3 1.1 1.1 0.6 -‐0.1 -‐0.6 -‐1.9 -‐60 -‐50 -‐40 -‐30 -‐20 -‐10 0 10 20 美 國 歐 元 區 日 本 黃 金 輕 原 油 CRB 倫 敦 期 銅 俄 羅 斯 盧 布 瑞 郎 英 鎊 歐 元 波 蘭 茲 羅 堤 新 元 澳 幣 巴 西 里 拉 日 圓 台 幣 印 度 盧 比 南 非 蘭 特 土 耳 其 里 拉 (%) 資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/4/17 十年債殖利率 商品價格 匯市 ￥118.9 $1204.28 1.865% $1.0806 $55.74
- 7. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 6.3 3.9 2.7 2.6 1.5 1.4 1.2 0.8 0.8 0.3 0.1 0.0 -‐0.3 -‐0.5 -‐0.5 -‐1.0 -‐1.3 -‐1.3 -‐1.5 -‐1.5 -‐1.5 -‐1.9 -‐2.3 -‐3.5 -‐5.5 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 中 國 恆 生 國 企 南 韓 越 南 新 加 坡 香 港 泰 國 波 蘭 南 非 墨 西 哥 馬 來 西 亞 俄 羅 斯 土 耳 其 巴 西 台 灣 美 國 日 本 英 國 印 尼 印 度 澳 洲 法 國 瑞 士 義 大 利 德 國 7 資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/4/17 註：美國=史坦普五百指數、日本=日經225指數、中國=上海證交所指數 一週市場走勢 (%)
- 8. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 特殊股市表現 • 中國上證(6.3%)、恆升國企(3.9%)：儘管中國上週公佈的經濟數據多不甚理想， 然這反倒抬升市場對政府、央行作多的預期，加上政府持續發放政策利多，包 括加速重大項目審批、擴大投資工程等，中國股市維持強勢格局，港股在內地 資金有望持續進駐下亦獲支撐。 • 南韓(2.7%)：在多數貨幣兌美元回升下，韓圜卻逆勢走弱，有助支撐市場情緒； 市場預期韓國企業展望增溫，外資上週大幅買超韓股，南韓股市連6日收紅。 • 越南(2.6%)：外資持續買超越股且幅度增加，助益越股維持回升趨勢，且股市 成交量亦逐漸放大。 • 歐洲(德國-5.5%、義大利-3.5%、瑞士-2.3%)：希臘違約議題壓抑市場氣氛， 且隨歐元回升，市場趁機進行獲利了結，此前漲勢強勁的德國面臨較大壓力。
- 9. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 併購熱潮延續 可轉債追漲抗跌 近期全球債市普遍走高，似乎已一定程度消化美國升息 議題，其中美國可轉債(可轉換公司債)表現優異，近一季漲 逾4%，居主要債種報酬之冠；由於可轉債擁有將債券轉換 成股票權利，當股市走多，自然有利於此類債券，但若市場 震盪，可轉債又能發揮債券特性，除相對股市抗跌外，還有 有票息收益。 2015年全球企業併購熱潮依舊，截至4月8日，今年以 來的全球企業併購總額已逾1兆美元，較去年同期增加20%， 且目前歐美企業手中握有大量現金，隨越來越多的股東要求 企業有效運用資金，併購案可望持續增加，市場樂觀預期今 年全球併購總額將突破3兆美元，在併購消息有助拉抬企業 股價下，可轉債的表現亦可期待。 全球可轉債的發行量已較金融海嘯時的低點回溫，但近 兩年來也僅維持在每年千億美元左右的水準，離2007年高 峰的2000多億美元仍非常遙遠，不過隨股市不斷攀升，市 場對可轉債的興趣也持續增溫，在可能會出現供不應求的情 況下，可轉債價格有望進一步走升；另一方面，能源企業佔 可轉債的整體發債比重不到7%，能源價格對可轉債市的影 響相對較小。 主要債種表現 (美元報酬) 以上資料來源：先鋒整理 以上資料時間：截至2015/4/14 嚴選可轉債基金 基 金 名 稱 德意志可轉債(本基金有相當比重投 資於非投資等級之高風險債券) 下 單 代 碼 2303(美元避險) 2304(歐元) 今年全球景氣持續復甦，同時歐版QE的寬鬆效果持續 擴散，全球股債市仍有利可圖，兼具債與股雙重優點的可轉 債，依然是目前可佈局的標的之一。
- 10. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 資金北水南送 港股一路長紅 自證監會開放中國公募基金南下投資港股後，開啟港股 的補漲行情，4月8日、9日港股通每日投資額度連兩日用罄， 香港股市單日成交值更創下近3000億港幣的歷史天量，市 值也突破5兆美元，一舉超越日本成為全球總市值第三大的 股市。 在資金北水南運的挹注下，香港恆生指數近一月大漲 15%，並寫下7年多來的新高，H股(國企股)也有超過2成的 漲幅。面對港股踴躍的資金動能，港交所總裁也承諾會在適 當的時間點擴大港股通投資額度，且增幅不會只有2、3成， 而陸媒更進一步披露，深港通最快將於10月通車，屆時港 股通的每日限額可能會從現行的105億人民幣擴增至400億， 2500億的投資總額上限也將予以刪除。此外，中國政策利 多也是助漲中港股市的主要原因，尤其中國第一季GDP成 長放緩，讓官方有更多的壓力加碼刺激，近期人行再降息、 降準的機會相當高。 儘管近期港陸股漲勢凌厲，令不少人望之卻步，但在資 金面與政策面的帶領下，其多頭格局依舊鮮明，尤其是折價 幅度相對明顯的H股，在兩市交流愈來愈密切的情況下，補 漲空間相當充足，因此不用預設高點，以小額分批的方式滾 動佈局仍是適當的投資策略。 近一年中國股市表現 上述資料來源：先鋒整理 資料時間：2015/4/14 嚴選中國基金 基 金 名 稱 瑞萬通博基金-中國星股票基金 下 單 代 碼 0302 (美元) 瑞銀(盧森堡)中國精選股票基金 0404 (美元) 荷寶資本成長基金-荷寶中國股票 4220 (美元) 4202 (歐元)
- 11. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 亞洲主要國家外資買賣超 資料來源：Bloomberg 單位：百萬美元
- 12. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 南韓股市 台灣股市 印尼股市 近一年外資買賣超 –指數 –外資買賣超(百萬美元)資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2015/4/17(每週)
- 13. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 近一年外資買賣超 泰國股市 越南股市 ㊞印度度股市 –指數 –外資買賣超(百萬美元) 資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2015/4/17(每週)
- 14. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 本週經濟焦點 資料來源: Bloomberg 美國本週三到五均有重要數據公佈，同時週四公佈的多國製造業採購經理人 指數將為市場關注焦點。 公佈時間 主要國家 休市概況 重要經濟數據與事件 市場預估 前期數據 4/20(週一) 英國4月Rightmove房價指數年比 -- 5.4% 4/21(週二) 巴西 歐元區4月ZEW景氣調查預期 -- 62.4 4/22(週三) 美國3月成屋銷售年率 503萬戶 488萬戶 歐元區4月消費者信心指數 -2.0 -3.7 土耳其央行利率決策會議 7.50% 7.50% 4/23(週四) 土耳其 美國3月新屋銷售年率 51.0萬戶 53.9萬戶 美國4月Markit製造業PMI初值 55.6 55.7 歐元區4月Markit製造業PMI初值 52.6 52.2 德國4月Markit製造業PMI初值 53.0 52.8 法國4月Markit製造業PMI初值 49.2 48.8 日本4月Markit製造業PMI初值 50.7 50.3 中國4月匯豐製造業PMI初值 49.4 49.6 4/24(週五) 美國3月耐久財訂單月比 0.6% -1.4% 德國4月IFO企業景氣指數 108.4 107.9
- 15. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 本週市場展望 市場 展望 全球股市 第一季美國企業財報表現將主導近期市場表現，長線而言，在美國景氣溫和復甦，歐、日持 續QE且經濟亦有所改善下，中長期全球股市上行格局未變；另外，本週五希臘將與歐元區進 行債務談判，歐股波動在所難免，然不管結果如何，希臘危機應不致漫延至其他國家。至於 表現強勁的港陸股，就算經濟數據表現錯綜，反倒讓市場預期政府將再推刺激，隨買盤資金 持續湧入，港陸股市有望維持強勢格局。 全球債市 由於美國近期經濟數據有好有壞，成長步調仍溫和，且嚴寒天氣、強勢美元確實影響到部分 企業表現，因此市場對於美國升息時點的預測已有所延後，最新的一份調查顯示，多數投資 機構認為聯準會可能今年9月才會升息。美國高收益債以及強勢貨幣新興債，在美國升息腳步 緩慢，以及歐洲QE的外溢效果下，有望延續走升格局；由於強勢貨幣新興市場債的殖利率仍 相對較高，且呈現下滑的趨勢，因此偏好固定收益的投資人，若有閒置資金可考慮分批進場。 匯市 美國經濟數據錯綜，使美元指數再度從100關卡前拉回，不過對美元中長線緩升的看法不變。 澳洲3月就業數據傳佳音，加上澳幣兌美元先前已接近央行認為的「合理價」0.75，匯價再跌 空間不大，甚至有望止跌回升。另一方面，新興貨幣在油價回漲與美元震盪的幫助下，短期 匯價有機會反彈，不過仍需留意波動。 商品 儘管美國原油庫存持續增加，但國際能源總署上調今年全球的能源需求，激勵油價再度走高， 近一月西德州輕原油漲幅約3成，凌厲漲勢一掃先前的陰霾；不過原油供需失衡的結構性問題 仍存在，油價震盪的機會依然不低。黃金部分，由中國主導的亞投行的成功，除了有利提升 人民幣地位、降低美元獨霸地位外，也有利於黃金，金價短線上於1200美元的關卡將有支撐， 長線也不看淡。
- 16. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 資產 類別 市場 未來 一季 未來 半年 評論 股市 (60%) 美國 ↗ ↗ 企業財報陸續公佈，市場觀望氣氛偏濃，股市短線可能受其影響，不過中長期隨景氣持續增溫，仍有望 維持多頭格局。 歐洲 ↗ ↗ 市場觀望企業財報表現，並聚焦希臘債務的談判結果，股市短期波動可能增加，不過在歐版QE效應不斷 擴散下，兼具基本面與資金面的歐股，長多格局依然穩固。 日本 ↗ ↗ 日銀維持寬鬆政策，加上企業營收成長可期，市場氣氛樂觀，買盤承接意願高，即便2萬點關卡近在眼前， 多頭格局不變。 中國 ↗ ↗ 政策面作多及資金簇擁下，股市牛氣可望延續，而在證監會開放公募基金利用港股通南下投資港股後， Ｈ股補漲行情已然展開。 新興亞洲 ↗ ↗ 亞銀預估開發中亞洲今明兩年可維持6.3%的經濟增長，印度和東南亞國協多數成員國的經濟可望升溫， 彌補區域最大經濟體中國的逐步減緩，因此亞洲仍是目前新興市場中，最值得投資的區域。 新興歐洲 → → 由於油價走升以及政府干匯的動作，俄羅斯盧布今年以來兌美元升幅超過2成，匯價止跌也讓央行有降息 空間以刺激經濟，月底的利率決策會議是短期的觀察重點。 新興拉美 → → 大宗商品價格回溫，且近期巴西公佈的經濟數據多數優於預期，激勵巴西股指創4個月來的高點，短線上 可觀察財政改革的結果，若往正面發展，有利大盤進一步走高。 產業 → → 能源：雖然近期油價明顯反彈，但原油供需失衡的結構性問題仍可能左右油市表現，價格震盪整理的可 能性相當高，對能源類股的態度仍須謹慎。 債市 (40%) 成熟國家公債 → → 多數投資機構認為聯準會可能今年9月才會升息，成熟國家公債殖利率預料將維持低檔一段時間。 投資級債 → → 低利寬鬆環境有利投資級債，且將其納入資產配置中有助分散風險。 高收益債 → ↗ 美國升息預期降低，以及歐洲QE的外溢效果下，高收益債市延續走升格局，而美國高收益債券收益率優 勢仍明顯，利差亦有收斂空間，依舊值得投資。 可轉債 → ↗ 攻守兼具的可轉債建議仍可納入資產配置的一環，寬鬆環境續行下，中長期有望隨股市走升。 新興國家債 → ↗ 強勢貨幣新興債的債的殖利率仍相對較高，且呈現下滑的趨勢，因此偏好固定收益的投資人，若有閒置 資金可考慮分批進場。 趨勢預測 ： ↗樂觀 →中立 ↘保守 投資組合建議(2015/4/20)
- 17. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 一週大事回顧 全球－ IMF調升歐、日經濟展望：據IMF最新公佈的世界經濟展望，隨歐洲、日本等成熟經 濟體加速復甦，與新興經濟體如印度成長增速，全球整體經濟展望看佳，今年維持 3.5%的增速，明年則上調到3.8%，其中受惠於匯率貶值的歐洲與日本，今年兩年均 有0.2~0.4%的上修幅度，而印度則為開發中經濟體的亮點，預估今明兩年均可有 7.5%的成長率；至於美國，由於強勢美元已影響到其出口表現，IMF將今明兩年的 經濟展望均下修至3.1%。 美國－ 美經濟溫和復甦 聯準會不急動作：儘管上週有部分聯準會官員發表較鷹派的談話， 呼籲聯準會應在今年6月升息，但從美國近期公佈的經濟數據來看，多數表現錯綜， 復甦力道似變和緩，同時聯準會最新公佈的經濟褐皮書亦顯示美國經濟大致溫和擴 張，而嚴寒天氣、強勢美元與低油價確實影響到部分產業，因此目前大部分的聯準 會官員仍認為不應過早升息，市場也多預期聯準會將在9月才會有所動作
- 18. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 一週大事回顧 歐洲－ 德拉吉發表正面談話：上週歐洲央行雖未加碼寬鬆，不過總裁德拉吉卻表示，購債 計畫不會提早退場，駁斥未來央行可能無債可買的說法，同時他也指出，目前的低 油價使得民眾可支配所得增加，令歐洲經濟動能逐漸增強；至於在通膨方面，他則 預估近期的物價還是會維持在低檔，不過年底前可望出現回升，整體的談話內容相 當正面。 標普調降希臘債信評等：由於國際信評機構標普認為希臘無法維持其對債務和其他 金融的承諾，因此把希臘的長期主權信用等級從B-調降至CCC+，短期則從B下調到 C，且前景展望為負面，並除非希臘能就下一筆72億歐元救助資金達成協議，否則 其經濟前景將會進一步惡化。 希臘議題應不致漫延：在希臘迄今仍無法提出可被接受的改革方案下，德國財長與 歐盟執委會的官員多認為歐元區與希臘在本週達成協議的希望渺茫，而若歐盟不及 時撥付第二輪紓困計畫款項給希臘，希臘違約機率將大增；然德國財長表示，由於 目前市場均已對此有所預料，因此希臘危機將不會蔓延至其他歐元國家。
- 19. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 一週大事回顧 亞太－ 中國第1季GDP成長7％：中國今年第1季經濟成長率年增7％，儘管符合外界預期， 卻為金融海嘯以來新低，此外，中國3月出口額較去年同期下滑15%，總理李克強表 示，不希望看到人民幣繼續貶值，因為不能靠貶值來刺激出口，而不注重內需，這將 不利於中國的經濟結構調整。 中國央行更寬鬆：中國人行宣佈自4月20日起，將下調各類存款類金融機構人民幣存 款準備金率1%，對農村金融機構還將額外降低人民幣存款準備金率另1%，並統一下 調農村合作銀行存款準備金率至農信社水平。此外，人行長周小川亦表態稱，貨幣政 策有寬鬆的空間，他指出中國的存款準備金率還沒有到零，空間肯定是有的。 日本躍美最大債主：美國財政部15日公布最新資料顯示，日本民間投資人與官方機構 在2月底持有1.2244兆美元美國公債，超越中國持有的1.2237兆美元，過去一年，日 本淨增持136億美元美債，中國則減持492億美元。日本大買美債的原因，除美債收 益率高之外，投資人也預期美元對日圓持續升值，有助提高報酬率。
- 20. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 一週大事回顧 亞太－ 澳洲就業市場轉佳：澳洲就業市場傳來意外驚喜，三月份失業率不升反降，也讓澳洲 央行降息壓力大為減輕，3月失業率從2月的6.2%降至6.1%，優於預估的6.3%，此外， 就業人數新增3.77萬人，其中全職工作佔3.15萬人、兼職者僅6,100人，就業參與率 還上升0.1個百分點至64.8%。 新興市場－ OPEC調高今年對油組石油需求預測：石油輸出國組織(OPEC)於3月份月報指出，今 年對OPEC石油需求由2月預測的每2919萬桶調高至至每日2927萬桶；同時調降2015 年非OPEC供給增幅至每日68萬桶，之前預測為每日85萬桶，主要因為油價下跌及資 本支出減少。另外，OPEC調降今年美國石油產量增幅預測至每日74萬桶，之前預測 為每日82萬桶。
- 21. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 一週大事回顧 新興市場－ 土耳其里拉創新低 央行研議對策：土耳其里拉近期走勢疲軟，15日一度貶至2.73里 拉兌1美元創歷史新低，主要係反應聯準會可能的升息政策，以及土耳其在6月舉行 國會大選的政治不確定性。土耳其央行表示，其他有助支撐金融市場穩定的措施， 若為必要者，本月貨幣政策會議亦納入考慮。 墨比爾斯看新興股市 今年可望逆轉勝：新興市場教父墨比爾斯在台演說中指出，儘 管過去兩年新興股市表現不及成熟股市，但以基本面來看，新興市場不管在經濟成 長表現或人口紅利的部分都較成熟市場有優勢，在成熟國家股票PE值來到15.5倍的 環境下，新興市場股票PE值僅10.6倍相對便宜。且近期新型市場與成熟市場的利差 降低，顯示投資人對新興市場信心回升，加上新興市場股價指數出現反轉向上，看 好今年新興股市可望轉強。
- 22. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 一週經濟數據回顧 公佈時間 重要經濟數據 實際數據 市場預估 前期數據 北美 美國3月零售銷售月比 0.9% 1.1% -0.5% 美國3月生產者物價指數月比 0.2% 0.2% -0.5% 美國3月工業生產月比 -0.6% -0.3% 0.1% 美國3月新屋開工年率 92.6萬棟 104.0萬棟 90.8萬棟 美國3月消費者物價指數月比 0.2% 0.3% 0.2% 美國3月領先指數 0.2% 0.3% 0.1% 美國4月密西根大學消費者信心指數初值 95.9 94.0 93.0 歐洲 歐元區2月工業生產月比 1.1% 0.4% -0.3% 歐元區3月消費者物價指數月比 1.1% 1.1% 0.6% 歐洲央行利率決策會議 0.05% 0.05% 0.05% 英國3月消費者物價指數月比 0.2% 0.2% 0.3% 資料來源: Bloomberg
- 23. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 一週經濟數據回顧 公佈時間 重要經濟數據 實際數據 市場預估 前期數據 亞太 中國3月貨幣供給M2年比 11.6% 12.4% 12.5% 中國3月出口年比 -15.0% 9.0% 48.3% 中國3月進口年比 -12.7% -10.0% -20.5% 中國第一季GDP年比 7.0% 7.0% 7.3% 日本2月機器訂單月比 -0.4% -2.2% -1.7% 印尼央行利率決策會議 7.50% 7.50% 7.50% 新興 市場 俄羅斯3月工業生產年比 -0.6% -1.9% -1.6% 土耳其1月失業率 11.3% 11.2% 10.9% 波蘭3月消費者物價指數年比 -1.5% -1.3% -1.6% 波蘭央行利率決策會議 1.50% 1.50% 1.50% 巴西2月零售銷售年比 -3.1% -2.2% 0.5% 南非2月零售銷售年比 4.2% 1.9% 1.9% 資料來源: Bloomberg
- 24. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 漲跌幅(%) 指數 週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年 股 市 成 熟 市 場 世界 MSCI 1769.01 -0.59 -0.31 4.97 8.79 3.47 5.89 美國 史坦普五百 2081.18 -0.99 -1.28 2.90 9.31 1.08 11.60 美國小型 羅素兩千 1251.86 -1.02 -1.15 6.97 14.33 3.91 10.01 歐洲 道瓊歐洲六百 403.69 -2.24 -0.08 13.41 27.34 17.85 21.44 歐洲小型 道瓊兩百 273.28 -2.27 1.05 13.71 30.62 18.36 18.35 日本 日經225 19652.88 -1.28 0.47 13.17 30.05 12.62 35.39 日本小型 東證二部 4788.76 -0.38 1.59 7.73 20.74 9.05 36.74 新 興 市 場 中國 上證 4287.30 6.27 18.52 35.12 81.92 32.54 104.38 全球新興市場 MSCI 1042.68 0.78 7.54 8.92 6.23 9.03 3.04 新興亞洲 MSCI 516.65 1.34 8.34 11.59 14.77 12.93 13.97 新興歐洲 MSCI 323.09 -1.12 6.96 10.03 -9.98 8.94 -19.86 新興拉美 MSCI 2614.84 0.02 6.03 -0.91 -15.56 -4.14 -20.07 歐非中東 MSCI 288.50 -0.80 5.64 7.58 -1.69 6.55 -9.72 債 市 高評 等債 美國政府債 Bloomberg 123.74 0.50 1.15 0.24 2.71 2.14 6.32 歐洲投資級公司債 Bloomberg 134.56 0.18 0.67 1.32 3.00 1.69 7.01 美元投資級公司債 Bloomberg 140.86 0.51 1.69 1.34 3.02 3.03 6.86 高收 益債 全球高收債 Bloomberg 148.85 0.48 2.31 3.05 -0.38 1.72 -1.98 美國高收債 Bloomberg 155.96 0.30 2.35 4.56 2.30 4.09 2.27 歐洲高收債 Bloomberg 163.48 -0.39 0.42 2.63 4.58 2.90 4.75 美國可轉債 巴克萊ETF 48.08 -0.97 0.31 3.58 4.44 2.54 3.11 新興 市場債 美元新興債 Bloomberg 146.10 0.13 3.59 3.79 1.64 3.74 5.61 當地貨幣新興債 Bloomberg 126.31 0.34 2.45 0.13 -0.38 1.52 2.93 美元亞洲主權債 Bloomberg 153.16 -0.13 1.90 2.54 5.77 3.84 11.99 股債市回顧 資料來源：Bloomberg 時間截至：2015/4/17
- 25. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 產業指數與商品回顧 漲跌幅(%) 指數(單位) 週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年 產 業 能源 MSCI 243.65 2.99 6.78 8.09 -4.12 2.46 -15.83 原物料 MSCI 229.42 -0.22 -0.44 4.12 2.60 2.86 -6.23 金融 MSCI 104.66 -0.15 -0.29 6.28 6.64 1.85 3.20 彈性消費 MSCI 197.42 -1.64 -1.35 8.83 16.27 6.02 12.61 必要消費 MSCI 207.67 -0.51 0.79 2.07 8.94 3.88 7.57 工業 MSCI 204.81 -1.30 -1.02 4.57 8.91 2.75 1.81 資訊科技 MSCI 143.49 -1.58 -2.39 3.60 11.97 1.56 16.72 電訊服務 MSCI 70.48 0.37 0.11 1.50 4.99 3.10 -0.16 公用事業 MSCI 117.30 -0.45 -0.48 -0.48 -0.15 -4.68 -1.85 醫療保健 MSCI 218.02 -1.18 -1.41 5.31 17.20 9.07 24.09 NBI生技 3730.39 -0.24 -2.79 10.42 32.26 17.40 60.74 AMEX金蟲 176.71 3.23 4.06 -14.92 -7.56 7.73 -19.61 全球REITs FTSE 14450.16 -0.78 -5.01 -4.48 8.99 1.42 17.94 美國REITs FTSE 1759.60 -0.91 -5.48 -5.34 9.83 1.35 17.95 歐洲REITs FTSE 1515.23 -2.35 -0.50 10.76 35.16 20.91 41.20 亞太REITs FTSE 1559.51 -0.91 0.38 -1.18 6.03 2.53 10.45 商 品 黃金現貨 (美元/盎司) 1204.28 -0.27 4.76 -5.95 -2.75 1.64 -7.02 銀現貨 (美元/盎司) 16.27 -1.20 4.52 -8.04 -5.76 3.57 -17.15 倫敦三個月期貨銅價 (美元/盎司) 6060.00 0.35 4.75 6.04 -8.72 -3.81 -8.86 布蘭特原油合約 (美元/桶) 63.45 9.64 18.58 26.47 -26.36 10.68 -42.07 紐約輕原油合約 (美元/桶) 55.74 7.94 28.26 14.48 -32.64 4.64 -46.56 綜合商品 CRB 223.94 3.14 4.59 2.27 -17.40 -2.62 -28.10 農業指數 羅傑斯 879.81 -1.27 0.47 -5.83 -6.90 -8.79 -24.54 資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/4/17
- 26. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 國際匯市回顧 兌美元升貶幅(%) 週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年 主要 貨幣 歐元 1.0806 1.90 1.97 -6.89 -15.32 -10.68 -21.78 日圓 118.90 1.10 2.08 -1.13 -10.11 0.74 -13.89 英鎊 1.4962 2.26 1.44 -1.00 -7.03 -3.95 -10.91 瑞士法郎 0.9521 2.76 5.68 -7.61 -0.61 4.43 -7.24 加幣 1.2246 2.55 4.43 -2.49 -7.91 -5.10 -10.15 澳幣 0.7782 1.30 2.17 -5.22 -11.00 -4.81 -16.59 新 興 貨 幣 亞洲 南韓圜 1083.64 0.83 4.18 -0.52 -1.65 0.68 -4.13 新台幣 31.0350 0.61 1.72 1.66 -2.04 2.00 -2.74 中國人民幣 6.1979 0.17 0.84 0.36 -1.17 0.12 0.34 印尼盾 12850.00 0.60 2.57 -1.81 -5.76 -3.60 -11.10 印度盧比 62.3650 -0.07 0.56 -1.05 -1.48 1.09 -3.33 泰銖 32.3460 0.61 1.77 0.75 0.23 1.74 -0.47 新加坡幣 1.3459 1.63 3.17 -0.91 -5.26 -1.52 -6.92 馬來西亞林吉特 3.6240 1.17 2.00 -1.45 -9.66 -3.50 -10.67 菲律賓披索 44.2050 0.41 0.86 0.83 1.60 1.17 0.53 歐非 南非蘭特 12.0675 -0.59 2.38 -3.57 -8.18 -4.12 -13.10 土耳其里拉 2.6784 -1.89 -2.45 -12.77 -16.15 -12.82 -20.60 俄羅斯盧布 51.9640 3.03 18.25 24.86 -21.78 16.88 -31.47 波蘭茲羅提 3.7274 1.73 4.75 0.08 -11.31 -4.93 -18.78 匈牙利福林 278.61 0.50 2.97 -1.13 -14.03 -6.09 -20.34 羅馬尼亞列依 4.0916 1.57 2.49 -5.15 -15.42 -9.52 -21.05 拉美 巴西里拉 3.0408 1.13 6.54 -12.82 -19.91 -12.60 -26.44 墨西哥披索 15.3356 -0.72 0.26 -4.66 -11.82 -3.81 -14.92 阿根廷披索 8.8668 -0.21 -0.91 -2.96 -4.44 -4.53 -9.76 資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/4/17
- 27. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 各國債市回顧 十年期當地公債殖利率(%) (除特別說明) 殖利率變化(bp) 週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年 美國 美國30年期 2.5194 -6.0 -8.3 6.6 -44.8 -23.2 -100.3 美國10年期 1.8653 -8.2 -18.5 2.9 -32.8 -30.6 -85.6 日本 日本 0.3080 -3.7 -11.7 6.5 -16.8 -2.1 -29.7 歐洲 歐元區 0.0780 -7.7 -20.4 -37.6 -78.1 -46.3 -143.7 德國 0.0780 -7.7 -20.4 -37.6 -78.1 -46.3 -143.7 法國 0.3700 -6.4 -16.5 -26.3 -92.8 -45.6 -161.7 義大利 1.4780 21.2 21.0 -18.0 -101.9 -41.2 -164.3 西班牙 1.4540 22.2 20.3 -4.8 -71.7 -15.7 -163.1 葡萄牙 2.0160 40.5 38.5 -51.4 -128.7 -67.1 -172.0 東歐非洲 波蘭 2.3010 0.7 -14.2 2.3 -35.1 -21.7 -181.7 土耳其 8.9500 50.0 52.0 166.0 -4.0 93.0 -110.0 俄羅斯 10.6693 -27.7 -245.7 -281.4 83.5 -233.8 152.2 匈牙利 3.2800 3.0 -37.0 7.0 -91.0 -32.0 -230.0 南非 7.8560 15.1 -5.9 47.8 -24.9 -11.3 -51.9 拉美 巴西 12.5900 1.2 -50.9 56.1 113.4 22.6 -16.4 墨西哥 5.7320 -2.1 -30.4 31.5 -13.4 -11.2 -46.7 亞洲 南韓 2.1150 4.0 -20.0 -23.2 -61.5 -49.0 -140.2 印尼 7.5330 28.5 10.3 -25.2 -67.7 -26.3 -38.7 印度* 7.7960 -0.2 1.3 8.9 -59.4 -6.1 -105.8 泰國9年期 2.5710 -0.5 -11.7 16.3 -48.0 -3.0 -135.5 資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/4/17，印度截至2015/4/16
- 28. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 警語：先鋒證券投資顧問股份有限公司提供證券投資之研究意見或建議， 僅供投資人作為投資參考，投資人最終係完全 依本身之獨立判斷， 決定進行境外基金產品之交易，須自行承擔產品交易之一切風險， 若有造成任何投資損失概由投資 人完全承擔，與本公司無關，投資人不得要求本公司承擔或分攤投資損失。 本資訊所提及之境外基金均經金管會核准，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益； 基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開 說明書。銷售機構有本基金公開說明書備索，投資人或可至境外基金資訊觀測站查詢。有關投資人及基金應負擔之費用 （含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至前揭網站查詢。基金配息率不代表基金報酬率， 且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其 投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金 可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金適合願 意承擔較高風險之投資人，本類型基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本超市/銷售資料提及之任何中國或大中華基 金並非多數資金直接投資於大陸地區證券市場；依金管會之規定，目前直接投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市 有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過基金淨資產價值之百分之十，投資人亦須留意中國證券市場特定之政 治及經濟等投資風險。 台北總公司 (02)770-88888 台北市中正區忠孝西路一段66號33樓 新竹分公司 (03)620-5699 新竹縣竹北市自強南路8號9樓之7 台中分公司 (04)3700-7988 台中市台灣大道二段360號17樓之1 高雄分公司 (07)972-1188 高雄市新興區林森一路39號 Copyright © 2015 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd.
- 29. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書