詹姆士看天下 2015/12/28

警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書
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2015/12/28

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125.78
102.22
43.54
93.49
39.91
55.31
債券長抱大多賺錢
2008年最大
修正幅度
2014年最大
修正幅度
－強勢貨幣新興債(非投資等級) -34.64% -15.70%
－全球高收益債 -36.09% -7.28%
－美元亞債 -20.81% --
－全球投資級公司債 -18.82% -5.58%
－當地貨幣新興政府債 -21.11% -12.76%
－全球公債 -9.52% -5.56%
資料來源：Bloomberg，美林債券指數(美元計價) 資料時間：截至2015/11/30，當地貨幣新興政府債資料起始日為2005/12/31
債市近十年表現單位：%
長期投資債券的報酬主要來自於債息收入，若能長抱即不用太在意短期價格波動。

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高收益債與新興債
資料來源：Bloomberg，美林債券指數；1bp=0.01% 資料時間:截至2015/12/24
註：美元亞債指數含投資級債與高收益債種。
較前一週上升標紅色，下降標綠色
美林債券指數目前殖利率(%) 上週利差(bp) 最新利差(bp)
近三年最低利差
(bp)
歐洲高收益債券 5.56 522 518 297
美國高收益債券 8.95 720 705 335
強勢貨幣新興市場債券 8.46 716 712 461
美元亞債 4.33 258 256 218
殖利率是預期可得到的報酬率：(到期)殖利率是指投資債券，在債券沒有違約的情況下，持有
至到期日這段期間的實質年化報酬率，此報酬包含票息以及本金收入與買入價格的價差；殖利
率每天會受到市場利率等因素的影響波動，且與債券價格成反向關係，因此在債券到期前賣出
債券，可能會使年化報酬率高於或低於買入當時的殖利率。
利差可用來判斷趨勢與價格高低：利差顧名思議為兩種債券平均利率的差距，最常用來指一種
債券與最低風險資產(例如美國政府公債)殖利率之差，利差代表著選擇投資風險較高的債券，
而預期可獲得的補償，所以也稱作「風險貼水」。當利差縮小(擴大)，債券價格通常呈現上漲
(下跌)，因此利差的變化可被用來判斷市場趨勢，以及債券價格的相對高低；而當利差趨於縮
小時，原本利差愈大的債券不僅可望賺到更多的資本利得(在到期前賣出)，應對利率走升時的
緩衝空間也更大。

4
債券指數一週表現
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/12/24
債市概況
(%)
美銀美林高收益債殖利率
─歐洲高收益債
─美國高收益債
4.33
美銀美林新興市場債殖利率
─強勢貨幣債(非投資級主權債&公司債)
─美元亞債
5.56
8.95
單位：%
單位：%
近五年殖利率走勢圖
8.46
-0.28
-0.23
-0.12
-0.07
-0.03
0.08
0.29
0.41
0.52
1.47
-1 0 1 1 2 2
歐洲投資級公司債
美國政府債
美元投資級公司債
歐洲高收債
美元新興債
美元亞洲主權債
美國高收債
全球高收債
當地貨幣新興債
美國可轉債

5
• 國際油價反彈帶動能源類股表現，中國政府將去化過剩產能列為明年重點工作
項目，為原物料市場利多，耶誕節前全球股市漲多跌少。
一週主要股市概況
2.8 2.5 2.5
2.2
1.9 1.8
1.6
0.0
4.9
4.1
2.4 2.3 2.3 2.3 2.3 2.2 2.0
1.4
-2
0
2
4
6
歐
非
中
東
美
國
那
斯
達
克
歐
洲
亞
洲
不
含
日
本
東
歐
新
興
市
場
東
南
亞
拉
美
能
源
原
物
料
必
要
消
費
金
融
健
護
工
業
電
訊
資
訊
科
技
公
用
事
業
彈
性
消
費
MSCI區域指數 MSCI世界產業指數
(%)

6
其他市場一週概況
 上週美國原油庫存意外下滑，而在美國原油出口確定解禁後，西德州輕原油與布蘭
特原油睽違4年再度平價，帶動西德州輕原油價格走升。
 美元在升息後的一週表現疲軟，日圓睽違約2個月，兌美元再度見到120。
1.7
17.0
3.3
0.9
9.7
2.3
0.1
1.8 1.4 1.0 0.8 0.7 0.7 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1
-0.2 -0.9 -0.9-2
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
美
國
德
國
日
本
黃
金
輕
原
油
CRB
倫
敦
期
銅
波
蘭
茲
羅
堤
澳
幣
巴
西
里
拉
歐
元
新
元
日
圓
俄
羅
斯
盧
布
瑞
郎
印
度
盧
比
台
幣
英
鎊
土
耳
其
里
拉
美
元
指
數
南
非
蘭
特
(%)
十年債殖利率商品價格匯市
$1075.88
2.241%
$1.096
$38.1
￥120.33

7
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/12/25 註：美國=史坦普五百指數、日本=日經225指數、中國=上海證交所指數
一週主要市場漲跌幅
5.4
3.3 3.3
2.8
2.4
2.0
1.8
1.4 1.4 1.3 1.3 1.2 1.2 1.2 1.1 1.1 1.0 0.9 0.9 0.8 0.8
0.2
-0.1 -0.2
-1.1
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
南
非
英
國
恆
生
國
企
美
國
土
耳
其
澳
洲
香
港
墨
西
哥
中
國
台
灣
印
度
波
蘭
印
尼
馬
來
西
亞
德
國
瑞
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義
大
利
俄
羅
斯
新
加
坡
法
國
南
韓
巴
西
越
南
泰
國
日
本
(%)

8
特殊股市表現
• 南非(5.4%)：原物料類股反彈，帶動股指止跌回升。
• 英國(3.3%)：耶誕節前整體歐股氣氛良好，加上能源與原物料類股反彈，股指
一週漲幅逾3個百分點。
• 恆生國企(3.3%)：中國與歐美股市止穩，中石化、中石油股價走升，國企指數
連2週上揚。
• 日本(-1.2%)：日股上週連日收黑，在全球股市當中格外疲軟，日圓走升，盤面
缺乏利多支撐，11月家計實質支出連3個月下滑的消息，皆使得股市承壓，唯
跌幅並不深。

9
我的高收益債該怎麼辦？
高收益債今年走勢起起伏伏，近期美高收跌勢比歐高收來得更明
顯，與能源業違約風險不斷升溫有關，此外，12月11日傳出美
國Third Avenue Focused Credit Fund(下稱FCF基金)暫停投資
人贖回，進行基金清算的消息，為近年首檔開放式基金因龐大贖
回與流動性壓力清算的案例，更讓市場一片嘩然。
次貸危機不會重演
FCF基金與一般高收益債基金策略很不一樣，風險集中，資產流
動性又低，根據FCF基金7月底月報，該基金持有信用評等未達B
與沒有評等的債券合計接近9成，此外，前十大持債佔其組合比
例高達28%，而一般高收益債持債分佈平均落在B-至BB+之
間，持債也更為分散。目前市場上已暫停投資人贖回的基金，多
未進行槓桿操作，因此高收益債的違約問題，不至於像金融海嘯
時期，會有滾雪般的連鎖效應。
整體高收益債違約率仍屬良性
信評機構惠譽預估2016年美國高收益債違約率為4.5%，能源產
業違約率預估達11%，但排除能源與礦業之後的違約率為
1.5%，低於惠譽自行評估在非經濟衰退期間的平均2.1%。
目前美國高收益債利差為725bp (1bp=0.01%)，為2011年以來
新高，平均到期殖利率也升至9.09%，金融市場調研機構LPL
Research指出，由殖利率推估的隱含違約率，整體高收益債為
9%，其中能源為16%，超出前述惠譽的違約率預測，顯示債券
殖利率可能已過度反應違約風險，換句話說，現在高收益債已相
對便宜。
今年以來高收益債券總報酬指數
資料來源：Bloomberg、美銀美林債券指數，原幣別報酬
資料時間：截至2015/12/21
2016年美高收違約率預估(%)
資料來源：Fitch、先鋒整理資料時間：2015/12/9

10
我的高收益債該怎麼辦？
高收益債未曾連跌2年債息才是長期收益來源
統計美銀美林美國高收益債券指數的含息總報酬表現，
2015年將是2008年以來首見的負報酬年度，歷史經驗顯
示，美高收自1987年該指數編制以來，未曾連續2個年度為
負報酬，理由在於，債券價格可能因市場情緒而短暫超
跌，或者全部債息收益足以彌補部分違約損失之後，自然
有機會止跌回升。此外，債息才是長期收益的來源，統計
過去10年全球高收益債表現，價格報酬近期由正轉負，但
把票息計入後，總報酬超過100%。
利空因素已大致浮上檯面
總結而言，高收債利空因素已大致浮上檯面，拉長投資期
間來看，目前美高收殖利率為2011年歐債危機以來新高，
也是相對「有利」的買點，專業基金經理人大多也會篩掉
違約風險高的債券，因此能忍受短期波動的投資人，仍可
續抱美高收基金，而歐高收或亞債基金會是不錯的替代標
的。
全球高收益債券指數近十年報酬率組成
資料來源：Bloomberg、美銀美林債券指數，原幣報酬
資料時間：1987/1～2015/11
資料來源：Bloomberg，美銀美林債券指數，原幣報酬
資料時間：2005/11/30~2015/11/30
美銀美林美國高收債券指數年度報酬率
以上資料來源(除特別註明)：先鋒整理
以上資料時間(除特別註明)：截至2015/12/21

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亞洲主要國家外資買賣超
資料來源：Bloomberg 單位：百萬美元

12
南韓股市台灣股市印尼股市
近一年外資買賣超
–指數 –外資買賣超(百萬美元)資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2015/12/25(每週)

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近一年外資買賣超
泰國股市越南股市印度股市
–指數 –外資買賣超(百萬美元)
資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2015/12/25(每週)

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公佈時間
主要國家
休市概況
重要經濟數據與事件市場預估前期數據
12/28(週一) 澳洲、英國日本11月工業生產月比 -0.5% 1.4%
12/29(週二)
美國12月經濟諮詢委員會消費者信心指數 93.8 90.4
美國10月標普/CS綜合20城市房價指數年比 5.60% 5.45%
12/30(週三)
美國11月成屋待完成銷售月比 0.6% 0.2%
歐元區11月貨幣供給M3年比 5.2% 5.3%
英國12月全國房價年比 3.8% 3.7%
12/31(週四)
德國、瑞士、義大利、俄羅斯、波蘭、日本、南韓、泰國、印尼、巴西、智利
美國12月芝加哥採購經理人指數 50.3 48.7
1/1(週五) 新年多國休市
中國12月官方製造業採購經理人指數 49.8 49.6
中國12月官方服務業採購經理人指數 -- 53.6
本週經濟焦點
資料來源: Bloomberg
新年過後，中國與美國最新的製造業數據可能引導市場走向。

15
本週市場展望
市場展望
全球股市
耶誕節後至新年期間，整體市場交投預料仍舊清淡，上週國際油價反彈帶動能源類股表現，
唯實際情形仍須等待2016元月反應。日本股市上週連日收黑，在全球股市當中格外疲軟，日
圓走升，盤面缺乏利多，11月家計實質支出連3個月下滑皆使得股市承壓。目前日圓已回到
120日圓兌1美元的長期水平，若匯率持穩，將有助日股2016行情開展。
全球債市
國際油價崩跌、高收益債基金清算，違約率與流動性的問題持續受到關注，利空因素已大致
浮上檯面的情況下，債券殖利率已大致反應違約風險，或者說債息收益足以抵銷違約損失，
高收債將有機會止跌回升。此外，惠譽預估，2016年排除能源與原物料公司後的高收債違約
率僅1.5%，整體信用風險可控，基金經理人也會適時調整，因此建議美高收仍可續抱或低檔
佈局，擔心風險或欲減持的投資人，可選擇歐高收或者亞債。
匯市
如過去歷史經驗，此次升息後美元並未明顯走強，不過美國經濟數據大致正面，11月PCE通
膨溫和，12月密大消費者信心指數創5個月新高，美元中長多格局不變，相對於台灣央行仍
有降息空間，用台幣購買境外基金的投資人，有獲得額外匯兌收益的機會。上週中國人行宣
佈明年開始，延長人民幣交易時間，有助縮短離岸與在岸匯差，也是人民幣國際化的另一進
程。
商品
美國原油庫存意外下滑，激勵油價反彈，而在美國原油出口確定解禁後，上週西德州輕原油
與布蘭特原油睽違4年再度平價；短線油價漲勢雖然凌厲，但供給面壓力未減前，預料油價
仍將在低檔來回。至於金價與金礦公司股價再度測試底部支撐，黃金基金建議可採區間操作。

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資產
類別
市場
未來
一季
未來
半年
評論
股市
(60%)
美國 ↗ ↗
美國隨著耶誕與新年假期接近，股市波動有望降低，1950年來的歷史經驗顯示，聖誕行情平均有1.5%的
漲幅，元月也有一波行情出現的機會，基金可續抱，跨年後再調整也不遲。
歐洲 ↗ ↗
歐元區12月製造業PMI初值站上20個月高點，不受外圍經濟下行風險干擾，而ECB量化寬鬆措施，將至
少實行至2017年3月，基本面與政策面支持下，股市波段拉回修正，皆是良好佈局買點。
日本 ↗ ↗
日本股市上週連日收黑，在全球股市當中格外疲軟，唯當前日圓兌美元已來到120「安倍價」，有機會止
跌回升，同時日本最新年度預算擴大社福與國防支出，相關題材類股有望受惠。
中國 ↗ ↗
恆生國企指數距離年內高點仍有三成以上距離，本益比也偏低，可於低檔分批進場，等待補漲機會。展
望2016，中國股市仍有加MSCI、深港通題材，資本市場也將持續改革開放，中長線並不看淡。
新興亞洲 ↗ ↗
亞洲國家基本面穩健，消費力道強勁，是資金回流新興市場首選，其中印度上一季GDP年成長7.4%，而
先前執政黨地方選舉失利，與改革法案遭擱置的利空已大致反應，可分批佈局。
新興歐洲 → →
土耳其擊落俄國戰機後，引發兩國口水戰，繼俄羅斯對土耳其提出經濟制裁後，土耳其亦不干示弱，表
示可能反制其人之身，加上土耳其軍隊進入伊拉克北部不願撤離，短期政經情勢複雜，建議先保守以對。
新興拉美 → →
信評機構標普與惠譽皆將巴西主權信評降至垃圾級，財長列維遭撤換，加上總統羅瑟芙恐忙於處理自己
的彈劾案，短中期展望仍難以樂觀，建議欲佈局新興市場的投資人選擇區域型基金，降低單一市場風險。
產業 → →
能源：美國解除原油出口禁令，加上伊朗原油可能回復正常出口，國際油價仍有下探可能。
健護：成熟市場人口老化、新興市場醫療品質提升，健護產業基本面依舊穩固。
債市
(40%)
成熟國家公債 → →
聯準會緩升步調為市場所接受，加上地緣政治關係緊張、能源價格疲軟壓低通膨展望，對成熟國家公債
價格有一定支撐。
投資級債 → →
投資級債由於利差緩衝空間小，面對美國升息，理論上相對於高收益債面臨較大的修正壓力，不過股市
震盪，加上高收益債違約率走升，相對凸顯投資級債價值，預料投資級債需求不減。
高收益債 ↗ ↗
能源產業違約率可能進一步增加，不過其他產業仍相對穩定，在高收益債利空浮上檯面後，也是相對低
檔買點。
可轉債 ↗ ↗ 升息期間多半股優於債，可轉債或有表現機會。
新興國家債 ↗ ↗
南非、巴西主權信評有調降風險，俄土關係緊張，新興國家個別消息紛雜，恐影響近期穩定的新興債市，
建議有意佈局的投資人分批加碼，不急於一時進場。
趨勢預測： ↗樂觀 →中立 ↘保守
投資組合建議(2015/12/28)

17
一週大事回顧
美國－
美Q3GDP優於預期：美國第3季實質國內生產總值(GDP)成長年率自原先公佈的
2.1%下修至2.0%、優於經濟學家原先預期的1.9%。第3季個人消費支出成長3.0%。
兩大國際油價指標平價：上週西德州中級原油4年來首度超越布蘭特原油價格，主要
是反映美國原生產與供應的變化。美國日前解除長達40年的石油出口禁令，使美國
產出的原油可自由在全球市場競爭，以及美國產油量自6月達到高峰後逐漸下滑，帶
動西德州中級原油上揚，促使兩大油價指標的價差加速縮小。
歐洲－
西班牙聯合政府難產：此次西班牙國會大選中，許多選民放棄傳統兩大政黨，轉投新
崛起的小黨懷抱。執政的人民黨贏得最多的123席，主要反對黨「工人社會黨」拿下
90席。但兩黨加起來的得票率僅稍微過半，與2011年的73%相較下有顯著下滑，然
而工人社會黨黨魁桑切斯已表態拒絕共組聯合政府。西班牙法律規定，新一屆國會必
須在下月13日開議，議員們有2個月時間可選出新任政府。否則，將再次舉行選舉。
桑切斯表明，重新選舉應是突破僵局的「最後手段」。

18
一週大事回顧
亞洲－
日本新年度預算破紀錄：日本政府通過2016年度預算案，規模達破紀錄的96.72兆日
圓，其中社會福利支出將增加4410億日圓至空前新高31.97兆日圓，佔總預算逾3分
之1，國防支出則首度超越5兆日圓。
稅改法案也同步過關，未來消費稅調漲計劃中，將排除對食品(餐廳販售除外)、報紙
訂閱等項目，以減輕低收入消費者的壓力，並將調降企業稅率，2016年度企業有效
稅率將自32.11%降至29.97%，2018年度續降至29.74%。據估計，拜企業獲利增加
之賜，日本2016年度稅收將升抵25年最高57.6兆日圓，允許政府減少發債籌資需求。
中國2016經濟政策主軸定調：21日結束的中國中央經濟工作會議訂出五大任務，包
括從供給面改革出發，解決工業產能過剩、降低房市庫存；資本市場方面，則強調去
槓桿化以防範金融風險，另外也將採取減稅、降低制度性交易成本等措施，減輕企業
負擔；最後則概念性地提出改善經濟薄弱環節。
印度消費稅法案未列入議程：印度冬季國會議期於12月23日結束，市場關注貨品暨
消費稅法案(GST)尚未排入上議院議程，市場預料該法案於本會期通過機率低，然印
度政府已表示如該項法案未通過，將透過其他方式補貼企業，降低經營成本，後續持
續關注改革方案審議進度及企業獲利概況。

19
一週大事回顧
新興市場－
巴西央行預測2015年通膨率10.8%：巴西央行24日指出，2015年全年通貨膨脹率預
估為10.8%，較目標上限6.5%高出4個百分點。央行也下調2015年巴西GDP表現至-
3.6%，若預測準確，將是近25年來巴西經濟表現最差的一年。(1990年巴西GDP衰
退4.35%。)央行強調，巴西工業活動和服務業衰退及投資和消費支出減少的負面成
績，因巴西出口增加被彌補，使得國家貿易維持順差。巴西央行預測2016年經濟將
衰退1.9%，明年第1季通貨膨脹率預估9.2%，之後逐月降低至12月達6.2%，2017年
底通膨率回降至4.8%。
俄羅斯印度簽署防務與能源協議：俄羅斯與印度24日簽署多項協議，加強國防及能
源領域合作，俄羅斯總統普亭宣布，俄羅斯將在未來20年為印度興建至少6座核電
廠。普亭在克里姆林宮會見到訪的印度總理莫迪，普京在記者會上表示，兩國將全
面發展特惠戰略夥伴關係，俄羅斯支持印度爭取成為聯合國安理會常任理事國。雙方
並發表聯合聲明，指軍事技術合作是兩國發展特惠戰略夥伴關係的重要組成部分。

20
一週經濟數據回顧
公佈時間重要經濟數據實際數據市場預估前期數據
北美
美國第三季GDP年化季比終值 2.0% 1.9% 2.1%
美國11月成屋銷售年率 476萬戶 535萬戶 532萬戶
美國11月新屋銷售年率 49.0萬戶 50.5萬戶 47.0戶
美國11月耐久財訂單月比初值 0.0% -0.6% 2.9%
美國11月個人所得月比 0.3% 0.2% 0.4%
美國11月個人支出月比 0.3% 0.3% 0.0%
美國12月密大消費者信心指數終值 92.6 92.0 91.8
歐洲
歐元區12月消費者信心指數初值 -5.7 -5.9 -5.9
法國第三季GDP年比終值 1.1% 1.2% 1.2%
英國第三季GDP年比終值 2.1% 2.3% 2.3%

21
一週經濟數據回顧
公佈時間重要經濟數據實際數據市場預估前期數據
亞太
日本11月CPI年比 0.3% 0.3% 0.3%
日本11月核心CPI扣除食品及能源年比 0.9% 0.8% 0.7%
日本11月家計支出總額年比 -2.9% -2.2% -2.4%
新加坡11月CPI年比 -0.8% -0.7% -0.8%
越南12月CPI年比 0.60% 0.50% 0.34%
新興
市場
土耳其利率決策會議 7.5% 8.0% 7.5%
墨西哥10月零售銷售年比 4.8% 5.0% 4.9%
巴西11月經常帳赤字(美元) 29.31億 41.50億 41.66億

22
漲跌幅(%) 指數週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
股
市
成
熟
市
場
世界 MSCI 1673.30 2.42 -1.44 4.93 -6.07 -2.13 -3.07
美國史坦普五百 2060.99 2.76 -1.33 6.71 -1.97 0.10 -1.00
美國小型羅素兩千 1154.76 3.01 -3.61 2.85 -10.02 -4.15 -4.31
歐洲道瓊歐洲六百 366.28 1.40 -3.82 4.87 -7.60 6.93 6.51
歐洲小型道瓊兩百 260.44 0.93 -1.90 5.93 -4.56 12.80 12.68
日本日經225 18769.06 -1.15 -5.61 6.37 -9.36 7.55 5.33
日本小型東證二部 4592.40 -2.47 -4.11 1.04 -9.31 4.58 5.49
新
興
市
場
中國上證 3627.91 1.37 5.58 17.00 -13.47 12.16 14.89
全球新興市場 MSCI 804.29 1.85 -3.81 1.92 -18.61 -15.90 -15.44
新興亞洲 MSCI 407.54 1.94 -2.16 4.73 -15.95 -10.92 -9.98
新興歐洲 MSCI 250.13 1.83 -7.61 -3.79 -20.23 -15.66 -19.35
新興拉美 MSCI 1860.37 -0.01 -7.39 -1.74 -26.46 -31.80 -31.73
歐非中東 MSCI 215.18 2.81 -8.11 -6.66 -23.10 -20.53 -21.31
債
市
高評
等債
美國政府債 Bloomberg 122.46 -0.23 0.05 -0.21 1.58 1.08 1.64
歐洲投資級公司債 Bloomberg 131.61 -0.28 -0.77 0.82 0.94 -0.54 -0.33
美元投資級公司債 Bloomberg 135.76 -0.12 -0.64 -0.34 0.43 -0.70 -0.09
高收
益債
全球高收債 Bloomberg 139.55 0.41 -2.31 -2.71 -6.68 -4.63 -4.62
美國高收債 Bloomberg 144.16 0.29 -3.04 -3.07 -7.42 -3.79 -3.66
歐洲高收債 Bloomberg 160.30 -0.07 -1.98 0.70 -1.21 0.90 0.95
美國可轉債巴克萊ETF 45.52 1.47 -1.48 1.04 -5.30 -2.92 -5.92
新興
市場債
美元新興債 Bloomberg 140.31 -0.03 -2.14 0.12 -3.02 -0.37 -0.35
當地貨幣新興債 Bloomberg 122.00 0.52 -0.62 1.38 -2.44 -1.95 -1.89
美元亞洲主權債 Bloomberg 148.22 0.08 -0.53 0.03 -0.70 0.49 0.70
股債市回顧
資料來源：Bloomberg 時間截至：2015/12/25

23
產業指數與商品回顧
漲跌幅(%) 指數(單位) 週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
產
業
能源 MSCI 182.88 4.93 -7.66 -0.05 -19.85 -23.10 -24.08
原物料 MSCI 187.19 4.12 -3.15 4.12 -18.63 -16.08 -16.26
金融 MSCI 97.67 2.34 -1.28 3.74 -8.41 -4.95 -5.72
彈性消費 MSCI 194.01 1.39 -2.45 4.19 -4.07 4.19 4.07
必要消費 MSCI 209.67 2.44 0.66 6.24 2.28 4.88 3.53
工業 MSCI 192.29 2.28 -2.44 6.30 -5.76 -3.53 -4.68
資訊科技 MSCI 147.31 2.23 -1.46 8.45 0.16 4.27 2.36
電訊服務 MSCI 68.16 2.27 0.49 4.11 -6.06 -0.29 -1.98
公用事業 MSCI 111.87 2.02 1.38 1.38 -1.70 -9.09 -10.36
醫療保健 MSCI 211.00 2.32 1.09 5.45 -5.52 5.56 5.11
NBI生技 3555.06 3.07 0.33 9.52 -9.63 11.88 13.35
AMEX金蟲 116.74 6.86 5.84 4.83 -23.49 -28.83 -26.10
全球REITs FTSE 14621.05 2.00 1.16 7.57 7.52 2.62 1.71
美國REITs FTSE 1782.30 1.74 0.67 9.07 7.83 2.66 1.47
歐洲REITs FTSE 1463.83 0.45 -4.30 2.51 0.65 16.81 16.07
亞太REITs FTSE 1475.77 1.39 2.17 6.58 -0.95 -2.97 -2.93
商
品
黃金現貨 (美元/盎司) 1075.88 0.91 1.78 -4.92 -8.45 -9.17 -10.01
銀現貨 (美元/盎司) 14.37 1.94 2.06 -1.53 -8.87 -8.51 -9.06
倫敦三個月期貨銅價 (美元/盎司) 4692.00 0.15 3.14 -6.59 -18.68 -25.52 -25.55
布蘭特原油合約 (美元/桶) 37.89 2.74 -16.01 -20.41 -40.44 -34.28 -36.62
紐約輕原油合約 (美元/桶) 38.10 9.70 -9.21 -14.76 -36.49 -28.91 -30.81
綜合商品 CRB 176.09 2.29 -5.17 -10.02 -21.51 -23.42 -25.18
農業指數羅傑斯 827.82 -0.62 0.04 0.02 -7.77 -14.18 -15.45

24
國際匯市回顧
兌美元升貶幅(%) 週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
主要
貨幣
歐元 1.0960 0.85 3.81 -2.45 -2.39 -9.34 -9.74
日圓 120.33 0.69 2.34 -0.31 1.87 -0.42 0.32
英鎊 1.4913 0.12 -0.88 -1.65 -5.17 -4.19 -3.82
瑞士法郎 0.9882 0.40 4.26 -1.35 -6.29 0.74 0.28
加幣 1.3824 0.95 -3.39 -3.14 -10.32 -15.98 -15.86
澳幣 0.7280 1.45 0.68 4.11 -5.25 -11.00 -10.53
新
興
貨
幣
亞洲
南韓圜 1169.91 1.11 -0.80 2.38 -3.61 -6.54 -5.96
新台幣 32.8770 0.19 -1.28 0.41 -5.88 -3.71 -3.51
中國人民幣 6.4759 0.08 -1.34 -1.57 -4.12 -4.18 -4.25
印尼盾 13632.00 2.05 0.43 7.78 -2.23 -9.13 -8.74
印度盧比 66.2100 0.29 0.40 -0.34 -3.93 -4.78 -4.41
泰銖 36.0420 0.22 -0.70 0.90 -6.32 -8.75 -8.63
新加坡幣 1.4035 0.74 0.35 1.60 -4.26 -5.73 -5.85
馬來西亞林吉特 4.2985 -0.30 -1.00 2.80 -12.06 -18.73 -18.72
菲律賓披索 47.0650 0.60 -0.10 -0.63 -4.18 -4.98 -5.03
歐非
南非蘭特 15.2288 -0.90 -5.40 -7.93 -19.84 -24.24 -23.90
土耳其里拉 2.9124 -0.18 -0.20 4.74 -7.39 -20.02 -20.58
俄羅斯盧布 70.3763 0.53 -6.07 -6.29 -21.16 -14.11 -17.28
波蘭茲羅提 3.8600 1.79 4.55 -2.40 -3.38 -8.33 -8.46
匈牙利福林 288.05 0.36 2.06 -2.76 -2.53 -9.25 -10.20
羅馬尼亞列依 4.1261 0.64 2.48 -4.60 -2.68 -10.09 -10.59
拉美
巴西里拉 3.9443 0.97 -6.21 0.16 -21.45 -32.62 -31.65
墨西哥披索 17.2394 -0.59 -4.17 -1.33 -9.31 -14.72 -14.63
阿根廷披索 13.0555 1.54 -25.90 -27.98 -30.54 -35.16 -34.50

25
各國債市回顧
十年期當地公債殖利率(%) (除特別說明) 殖利率變化(bp)
週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
美國
美國30年期 2.9603 3.8 -3.6 8.5 -28.0 20.9 14.4
美國10年期 2.2410 3.7 2.1 14.6 -23.2 7.0 -0.9
日本日本 0.2790 0.9 -2.9 -7.9 -19.1 -5.0 -5.1
歐洲
德國 0.6410 9.3 17.0 -0.8 -22.1 10.0 5.2
法國 1.0050 11.6 20.6 -4.0 -23.0 17.9 10.8
義大利 1.6810 10.9 25.1 -11.4 -40.8 -20.9 -30.4
西班牙 1.8390 14.6 27.0 -19.7 -22.6 22.8 11.1
葡萄牙 2.5540 6.6 13.8 -0.1 -13.1 -13.3 -16.0
東歐非洲
波蘭 3.1370 22.4 51.7 33.1 -9.6 61.9 62.9
土耳其 10.7900 19.0 74.0 0.0 146.0 277.0 284.0
俄羅斯 9.5873 0.6 -7.1 -144.0 -129.3 -342.0 -386.9
匈牙利 3.3300 -16.0 9.0 -2.0 -52.0 -27.0 -27.0
南非 9.5010 13.0 104.0 101.4 128.7 153.2 143.7
拉美
巴西 16.2680 -2.0 105.2 -16.3 370.3 390.4 380.8
墨西哥 6.2730 8.3 7.9 22.1 17.0 42.9 32.4
亞洲
南韓 2.0970 -2.5 -17.8 -6.0 -36.8 -50.8 -55.2
印尼 8.7360 3.9 8.5 -75.7 52.2 94.0 85.6
印度* 7.7470 2.1 -2.0 2.0 -6.7 -11.0 -23.4
泰國10年期 2.5220 -4.8 -22.0 -28.1 -44.5 -20.7 -29.9

26

27
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