詹姆士看天下 2016/02/22

警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書
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2016/02/22

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118.58
96.98
42.96
90.09
36.98
53.61
債券長抱大多賺錢
2008年最大
修正幅度
2014年最大
修正幅度
－強勢貨幣新興債(非投資等級) -34.64% -15.70%
－全球高收益債 -36.09% -7.28%
－美元亞債 -20.81% --
－全球投資級公司債 -18.82% -5.58%
－當地貨幣新興政府債 -21.11% -12.76%
－全球公債 -9.52% -5.56%
資料來源：Bloomberg，美林債券指數(美元計價) 資料時間：截至2015/12/31，當地貨幣新興政府債資料起始日為2005/12/31
債市近十年表現單位：%
長期投資債券的報酬主要來自於債息收入，若能長抱即不用太在意短期價格波動。

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高收益債與新興債
資料來源：Bloomberg，美林債券指數；1bp=0.01% 資料時間:截至2016/2/19
註：美元亞債指數含投資級債與高收益債種。
較前一週上升標紅色，下降標綠色
美林債券指數目前殖利率(%) 上週利差(bp) 最新利差(bp)
近三年最低利差
(bp)
歐洲高收益債券 5.90 636 605 297
美國高收益債券 9.66 864 823 335
強勢貨幣新興市場債券 9.24 877 839 461
美元亞債 4.18 294 286 218
殖利率是預期可得到的報酬率：(到期)殖利率是指投資債券，在債券沒有違約的情況下，持有
至到期日這段期間的實質年化報酬率，此報酬包含票息以及本金收入與買入價格的價差；殖利
率每天會受到市場利率等因素的影響波動，且與債券價格成反向關係，因此在債券到期前賣出
債券，可能會使年化報酬率高於或低於買入當時的殖利率。
利差可用來判斷趨勢與價格高低：利差顧名思議為兩種債券平均利率的差距，最常用來指一種
債券與最低風險資產(例如美國政府公債)殖利率之差，利差代表著選擇投資風險較高的債券，
而預期可獲得的補償，所以也稱作「風險貼水」。當利差縮小(擴大)，債券價格通常呈現上漲
(下跌)，因此利差的變化可被用來判斷市場趨勢，以及債券價格的相對高低；而當利差趨於縮
小時，原本利差愈大的債券不僅可望賺到更多的資本利得(在到期前賣出)，應對利率走升時的
緩衝空間也更大。

4
彭博債券指數一週表現
資料來源: Bloomberg 時間截至：2016/2/19
債市概況
─歐洲高收益債
─美國高收益債
4.18
─強勢貨幣新興債(非投資級主權債&公司債)
─美元亞債
5.90
9.66
單位：%
單位：%
美銀美林債券指數近五年殖利率走勢圖
9.24
(%)
-0.04
0.18
0.23
0.38
0.93
0.97
1.27
1.33
1.62
2.50
-1 0 1 2 3
美國政府債
當地貨幣新興債
美元投資級公司債
歐洲投資級公司債
美元亞洲主權債
美元新興債
全球高收債
歐洲高收債
美國高收債
美國可轉債

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• 美國經濟數據大多優於預期，且四大產油國達成凍產協議，為近期首見實際行
動，全球股市跌深反彈。
一週主要股市概況
MSCI區域指數 MSCI世界產業指數
4.4 4.3 4.2 4.2
3.8 3.8
3.1
2.1
4.8 4.7
4.4
4.1
3.4
3.0
2.6 2.5
1.8 1.8
0
2
4
6
東
歐
亞
洲
不
含
日
本
歐
非
中
東
新
興
市
場
美
國
那
斯
達
克
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美
歐
洲
東
南
亞
彈
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消
費
工
業
資
訊
科
技
原
物
料
金
融
電
訊
健
護
能
源
必
要
消
費
公
用
事
業
(%)

6
-0.2
-22.6
-85.6
-0.9
0.7
-0.5
2.7 3.0 2.1 0.7 0.5 0.5
-0.3 -0.5 -0.5 -0.6 -0.7 -0.7 -0.7 -1.1 -1.4
-90
-80
-70
-60
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
美
國
德
國
日
本
黃
金
輕
原
油
CRB
倫
敦
期
銅
南
非
蘭
特
俄
羅
斯
盧
布
美
元
指
數
日
圓
澳
幣
印
度
盧
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巴
西
里
拉
新
元
波
蘭
茲
羅
堤
英
鎊
台
幣
土
耳
其
里
拉
歐
元
瑞
郎
其他市場一週概況
 儘管股市回彈，因寬鬆政策預期影響，成熟市場公債殖利率仍走跌。美國升息腳步
有放慢機會，新興貨幣漲多跌少。
 儘管四大油國願凍產非減產，仍支撐一週國際油價小漲作收。
(%)
十年債殖利率商品價格匯市
1.7449
$1.113
$29.64
￥112.63
0.013
$1226.3

7
資料來源: Bloomberg 時間截至：2016/2/19 註：美國=史坦普五百指數、日本=日經225指數、中國=上海證交所指數
一週主要市場漲跌幅
8.1
6.8
5.7
5.3 5.2
4.7 4.6 4.4 4.4 4.3
3.9
3.7 3.5 3.4 3.2 3.1 3.1 2.9 2.8
2.4 2.3
1.9 1.7
0.8
-0.4-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
恆
生
國
企
日
本
法
國
香
港
俄
羅
斯
德
國
新
加
坡
南
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西
英
國
澳
洲
波
蘭
中
國
泰
國
台
灣
印
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瑞
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土
耳
其
美
國
義
大
利
墨
西
哥
馬
來
西
亞
越
南
南
非
印
尼
(%)

8
特殊股市表現
• 恆生國企(+8.1%) 、香港(5.3%) ：國際股市反彈，加上陸股春節後表現較預期
平穩，國企指數累計漲幅達8%。
• 日本(6.8%)：上週一日經225指數勁揚千點，拉抬整週表現。近期日圓升、日
股跌，主要反應企業獲利成長減緩預期，根據日銀所作調查，去年企業預估
2016年日圓兌美元水準為118，與目前113左右的水準有不小落差。

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亞洲主要國家外資買賣超
資料來源：Bloomberg 單位：百萬美元

10
南韓股市台灣股市印尼股市
近一年外資買賣超
–指數 –外資買賣超(百萬美元)資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2016/2/19(每週)

11
近一年外資買賣超
泰國股市越南股市印度股市
–指數 –外資買賣超(百萬美元)
資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2016/2/19(每週)

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公佈時間
主要國家
休市概況
重要經濟數據與事件市場預估前期數據
2/22(週一) 泰國
Markit美國2月製造業PMI初值 52.5 52.4
Markit歐元區2月製造業PMI初值 52.0 52.3
2/23(週二) 俄羅斯
美國2月經濟諮詢委員會消費者信心指數 97.3 98.1
美國1月成屋銷售年率 534萬棟 546萬棟
美國12月標普CS綜合20城市房價年比 5.80% 5.83%
德國2月IFO企業預期指數 101.6 102.4
土耳其央行利率決策會議 7.50% 7.50%
2/24(週三) 美國1月新屋銷售年率 52.0萬棟 54.4萬棟
2/25(週四)
美國1月耐久財訂單月比初值 2.5% -5.0%
歐元區1月CPI年比終值 0.4% 0.4%
英國2015第四季GDP年比初值 1.9% 1.9%
2/26(週五)
(2/26-27)G20財長會議
美國2015第四季GDP年化季比修正值 0.4% 0.7%
美國1月個人所得月比 0.4% 0.3%
美國1月個人支出月比 0.3% 0.0%
日本1月CPI年比 0.0% 0.2%
本週經濟焦點
資料來源: Bloomberg
G20財長會議、歐美製造業PMI初值、美國第四季GDP修正值、日本CPI。

13
本週市場展望
市場展望
全球股市
美國S&P500指數上週出現今年以來首見連3紅，且3日漲幅皆超過1個百分點，除了四大產
油國達成凍產協議之外，美國公布的核心物價指數、工業產值與就業數據皆優於預期，也緩
和市場負面情緒，本週美國耐久財數據將是下一個景氣觀察指標。除了經濟數據外，聯準會
副主席費雪、沙烏地阿拉伯石油部長本週將發表公開談話，而26、27兩日，20國財長高峰
會將於上海舉行，分別有助了解各國貨幣政策的最新動向，以及繼上週多哈協議後，確認阿
拉伯在能源供給方面的立場。
全球債市
全球經濟復甦前景未能獲得進一步確認前，避險需求依舊，成熟市場公債將持續受到資金青
睞，日債更能同步受惠日圓升值。而市場預期聯準會將放慢升息步伐，美元轉弱，新興貨幣
回升將有助當地貨幣債券表現；而上週印尼降息，亞洲亦有多國有降息空間，強勢貨幣亞債
基金通常由經理人彈性調整投資級與高收益債比例，是攻守俱佳的選擇。
匯市
儘管美國上週初次申請失業救濟金人數為3個月新低、工業產值增幅超出預期，然而1月聯準
會會議記錄出現多次「不確定」或「不確定性」，升息立場明顯動搖，3月按兵不動機率極
高，美元勢頭偏弱，日圓則可能隨時因避險情緒增溫走升。此外，市場也將關注26、27兩日
在上海舉行之G20財金首長會議的結論。
商品
16日沙烏地阿拉伯、俄羅斯、卡達與委內瑞拉四國能源部長閉門協商，同意將產量凍結在今
年1月的水準，為減產實際行動跨出了必要的第一步，只是減產非凍產，而伊朗對於他國願
意凍產自然是樂觀其成，但自己卻不參與，國際油價短期隨消息面變化仍大。金價上週略為
整理，但穩守在1200美元之上，維持強勢，市場震盪、加上現階段美國升息機率低，黃金仍
是受歡迎的避險標的。

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資產
類別
市場
未來
一季
未來
半年
評論
股市
(60%)
美國 → ↗
美國1月工業產值創1年多來最大增幅，製造業有回穩跡象，S&P500指數上週出現今年以來首次連3紅，
短期底部可能已經出現，不過企業獲利逾七成優於預期，展望卻顯得保守，市場信心還是比較脆弱。
歐洲 → ↗
德意志銀行宣布債券回購計畫，穩定投資人信心，當前市場對歐洲金融股疑慮未解，但其他類股則有錯
殺疑慮，可分批進場佈局。
日本 → ↗
近期日圓升、日股跌，主要反應企業獲利成長減緩預期，根據日銀所作調查，去年企業預估2016年日圓
兌美元水準為118，與目前113的水準有明顯落差。市場信心尚且脆弱，佈局宜採定期定額。
中國 → ↗ 3月份中國人大與政協兩會召開前，為政策空窗期，新任證監會主席上台，有機會提振市場信心。
新興亞洲 → ↗
2015年底東協經濟共同體與亞投行正式成立，潛在基礎建設需求與龐大的消費市場不容忽視，儘管匯市
仍有些震盪，亞洲國家基本面穩健的情況下，可分批佈局。
新興歐洲 → →
土耳其近日密集轟炸敘利亞庫德族部隊，再掀地緣政治波瀾；國際油價劇烈波動，投資俄羅斯股市仍須
步步為營。
新興拉美 → →
根據巴西央行資料，2015年巴西經濟萎縮4%，巴西今年將舉辦奧運，除財政困窘外，目前又遇上茲卡病
毒挑戰，展望仍難以樂觀，建議欲佈局新興市場的投資人選擇區域型基金，降低單一市場風險。
產業 → →
能源：沙俄等四國達成凍產協議，只是伊朗只表支持而未參與，油市供過於求的情形依舊嚴峻。
健護：成熟市場人口老化、新興市場醫療需求與品質提升，健護產業基本面依舊穩固。
債市
(40%)
成熟國家公債 → → 日銀實施負利率，加以避險需求旺盛，支撐成熟國家公債表現，歐美日公債殖利率近期皆明顯走低。
投資級債 → → 歐、美、日央行態度較12月時更為鴿派，加上市場震盪頻仍，投資級債持續受資金青睞。
高收益債 → ↗
國際油價低迷，能源產業違約率不可避免將進一步上升，不過其他產業仍相對穩定，在高收益債利空浮
上檯面後，目前雖是相對「有利」的買點，但佔投資組合比例不宜過高。
可轉債 → ↗ 隨股市震盪，加劇可轉債近期波動。
新興國家債 → ↗
美元回軟有助減輕新興貨幣壓力，不過上週標普再度下調巴西主權評級，顯示巴西情況嚴峻，俄羅斯則
並未在產油國降評之列，有意佈局新興債市投資人宜謹慎。
趨勢預測： ↗樂觀 →中立 ↘保守
投資組合建議(2016/2/22)

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一週大事回顧
美國－
FED升息計劃動搖：美國聯準會(FED)1月底會議紀錄顯示，決策官員們「均同意不確
定性已增加，許多人並視這些發展增加了經濟前景下行的風險。」鑒於全球金融市場
動盪、中國經濟前景黯淡與美國通膨展望偏弱，FED3月或許不急於升息。
美國初領失業救濟人數下降工業產值增：截至2月13日止的當週，初領失業救濟人數
較前一周減少7,000人至26.2萬人，為近三個月低點，顯示勞動市場復甦力道轉趨強
勁。美國1月工業產值月增0.9%，遠優於預期的0.4%與前期的-0.7%，增幅為一年多
來最大，反映製造業生產彈升。此外，新屋開工數降到三個月低點，則顯示房市景氣
降溫。上月生產者物價意外上漲，但通膨率仍受能源價格下跌和美元升值抑制。
美核心物價創逾4年最大升幅：扣除食品和燃料之後的生活成本，美國1月份核心消
費價格指數(CPI) 月增0.3%，創下2011年8月以來最大升幅，也高於市場預估；1月
份總體CPI同比上漲1.4%，上月成長0.7%；核心CPI同比上漲2.2%。
蘋果護隱私槓上FBI：蘋果公司執行長庫克槓上美國政府，強硬抗拒法院要求蘋果破
解加州槍擊案兇嫌iPhone手機的命令，Google、臉書在內的科技同業同聲表態力挺。

16
一週大事回顧
歐洲－
救經濟歐洲擬3月上旬擴大寬鬆：18日公布的會議紀錄顯示，ECB管理委員會在1月
21日決策會議上決定維持基準利率不變，但「全體一致」斷定有必要在3月10日舉行
的下次會議上「檢討並可能重新考慮」現行的刺激計畫。
英國6月舉行脫歐公投：歐盟各國領袖在密集協商後，無異議通過允許英國降低對移
民勞工的福利、修改歐盟條約，並保障倫敦的金融中心地位。依據協議內容，英國可
以在七年內對移民福利採取「緊急煞車令」，赴英工作的歐盟會員國太多時，新到
英國的移民，四年內無法申請英國福利；此外，英國不用負責歐元區的紓困；英鎊地
位、倫敦金融城的利益都可獲得保護。歐盟為留住英國、給予英國差別待遇後，英國
首相卡麥隆20日召開內閣會議，同意支持留在歐盟的主張，並宣布在6月23日舉行
「脫歐」公投。

17
一週大事回顧
亞洲－
肖鋼免職劉士餘接證監會主席：中國國務院20日任命中國農業銀行董事長劉士餘為
證監會主席，免去肖鋼的證監會主席職務。
中國1月CPI 創5個月高：中國1月消費者物價指數（CPI）年增1.8%，漲幅較上個月
相比擴大了0.2個百分點，受春節假日前食品價格上漲推動。另一方面，生産者物價
指數（PPI）年減5.3%，跌幅較上月縮小了0.6個百分點。
日本出口下滑：日本1月出口年減12.9%，為6年多來最大降幅，主要受到鋼鐵和石油
產品外銷下滑，以及對中國出口萎縮。
印尼降準降息：為振興飽受出口低迷所苦的經濟，印尼央行調降基準利率1碼至
7%，為連續第2個月降息，銀行法定存款準備金率也從7.5%降至6.5%，3月16日生
效。亞洲各國苦於出口疲軟，但油價大跌減緩通膨威脅，讓許多國家與印尼一樣，有
寬鬆貨幣政策的空間。

18
一週大事回顧
新興市場－
產油四國達成凍產協議：16日沙烏地阿拉伯、俄羅斯、卡達與委內瑞拉四國能源部
長閉門協商，同意將產量凍結在今年1月的水準，為減產實際行動跨出了必要的第一
步。伊朗油長桑加尼17日和伊拉克、卡達、委內瑞拉油長開會後表示，「伊朗支持
任何有助於穩定市場和提升油價的措施」，不過並未承諾參與任何限制產能的計畫。
標普再降巴西信評：國際信評機構標普17日再次調降巴西國家主權信用評等，從
BB+變成BB，且呈負面展望。標普指稱，巴西信用狀況自去年9月開始惡化，而政治
經濟持續出現新的挑戰。標普同時也調降沙烏地阿拉伯、哈薩克、巴林與阿曼等石油
出口國家的債信評等，俄羅斯則未被調降。
墨西哥閃電升息：墨國央行17日召開緊急會議，決定將隔夜拆款利率調高2碼至
3.75%。美國聯準會去年12月升息後，墨國也跟進調升基準利率，但本月初開會仍決
議利率按兵不動。央行表示，披索匯價驟貶將導致通膨竄升。

19
一週經濟數據回顧
公佈時間重要經濟數據實際數據市場預估前期數據
北美
美國2月NAHB住宅市場指數 58 60 61
美國1月新屋開工年比 109.9萬棟 117.5萬棟 114.9萬棟
美國1月營建許可年比 120.2萬棟 120.0萬棟 120.4萬棟
美國1月PPI最終需求月比 0.1% -0.2% -0.2%
美國1月工業生產月比 0.9% 0.4% -0.7%
美國1月領先指數月比 -0.2% -0.2% -0.3%
美國1月核心CPI月比 0.3% 0.2% 0.2%
歐洲
德國2月ZEW經濟成長預期 1.0 0.0 10.2
歐元區2月消費者信心指數預估值 -6.6 -6.6 -6.3
英國1月CPI年比 0.3% 0.3% 0.2%
英國1月PPI年比 -1.0% -0.9% -1.4%
英國ILO失業率(10-12月) 5.1% 5.0% 5.1%
英國1月零售銷售不含汽車燃料年比 5.0% 3.4% 1.8%

20
一週經濟數據回顧
公佈時間重要經濟數據實際數據市場預估前期數據
亞太
日本2015第四季GDP年化季比初值 -1.4% -0.8% 1.3%
中國1月出口年比 -11.2% -1.8% -1.4%
中國1月進口年比 -18.8% -3.6% -7.6%
中國1月貨幣供給M2年比 14.0% 13.5% 13.3%
中國1月CPI年比 1.8% 1.9% 1.6%
中國1月PPI年比 -5.3% -5.4% -5.9%
韓國央行利率決策會議 1.50% 1.50% 1.50%
印尼央行利率決策會議 7.00% 7.00% 7.25%
新興
市場
墨西哥隔夜拆款利率 3.75% -- 3.25%
巴西12月零售銷售年比 -7.1% -7.1% -7.8%
俄羅斯1月工業生產年比 -2.7% -2.9% -4.5%
俄羅斯1月失業率 5.8% 6.0% 5.8%
俄羅斯1月實質零售銷售年比 -7.3% -8.5% -15.3%

21
漲跌幅(%) 指數週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
股
市
成
熟
市
場
世界 MSCI 1538.17 3.48 0.09 -9.67 -6.83 -7.49 -13.00
美國史坦普五百 1917.78 2.84 0.57 -8.20 -2.69 -6.17 -9.12
美國小型羅素兩千 1010.01 3.91 -1.04 -14.05 -12.69 -11.08 -18.00
歐洲道瓊歐洲六百 326.37 4.47 -3.54 -14.52 -9.66 -10.78 -14.62
歐洲小型道瓊兩百 232.65 5.85 -1.35 -12.64 -7.19 -11.07 -10.31
日本日經225 15967.17 6.79 -5.85 -19.68 -17.85 -16.11 -12.90
日本小型東證二部 4107.59 5.84 -4.18 -13.23 -14.76 -13.16 -8.90
新
興
市
場
中國上證 2860.02 3.49 -1.94 -21.22 -18.47 -19.19 -11.92
全球新興市場 MSCI 740.98 4.18 4.27 -12.15 -8.79 -6.69 -24.73
新興亞洲 MSCI 372.30 4.24 2.53 -10.63 -6.22 -7.76 -21.60
新興歐洲 MSCI 232.10 3.93 4.80 -16.91 -11.72 -5.04 -26.99
新興拉美 MSCI 1751.95 3.79 8.10 -15.51 -13.95 -4.26 -33.32
歐非中東 MSCI 202.47 4.22 9.44 -15.77 -14.85 -3.68 -29.42
債
市
高評
等債
美國政府債 Bloomberg 125.90 -0.04 1.49 2.92 2.42 2.97 3.46
歐洲投資級公司債 Bloomberg 132.75 0.38 1.02 0.25 0.56 0.83 -0.71
美元投資級公司債 Bloomberg 136.26 0.23 0.05 -0.26 -0.14 0.47 -1.35
高收
益債
全球高收債 Bloomberg 136.43 1.27 0.26 -5.10 -6.35 -2.21 -7.64
美國高收債 Bloomberg 140.88 1.62 -0.11 -5.66 -6.83 -2.58 -7.94
歐洲高收債 Bloomberg 156.32 1.33 0.21 -4.63 -3.46 -1.90 -3.51
美國可轉債巴克萊ETF 40.22 2.50 -0.42 -10.62 -9.14 -7.07 -14.48
新興
市場債
美元新興債 Bloomberg 141.13 0.97 1.75 -1.71 -1.27 0.54 -0.85
當地貨幣新興債 Bloomberg 121.64 0.18 1.38 -0.80 0.41 -0.17 -3.31
美元亞洲主權債 Bloomberg 152.36 0.93 2.41 1.89 1.72 2.73 1.21
股債市回顧
資料來源：Bloomberg 時間截至：2016/2/19

22
產業指數與商品回顧
漲跌幅(%) 指數(單位) 週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
產
業
能源 MSCI 170.02 2.55 2.94 -12.97 -10.18 -4.67 -28.76
原物料 MSCI 173.91 4.06 5.73 -10.41 -11.56 -5.83 -27.06
金融 MSCI 83.75 3.41 -2.77 -16.01 -15.27 -13.68 -19.19
彈性消費 MSCI 177.04 4.84 -0.98 -10.93 -6.16 -8.56 -10.11
必要消費 MSCI 206.94 1.78 3.03 -0.14 3.92 -0.70 0.10
工業 MSCI 182.66 4.66 3.78 -7.86 -3.40 -4.77 -11.95
資訊科技 MSCI 134.46 4.40 -1.14 -10.79 -0.04 -8.14 -8.67
電訊服務 MSCI 68.11 2.96 3.31 -0.74 -2.08 0.26 -4.58
公用事業 MSCI 113.19 1.75 3.32 3.32 -2.42 1.36 -5.22
醫療保健 MSCI 190.37 2.64 -3.19 -8.77 -10.45 -9.44 -10.05
NBI生技 2737.08 4.24 -9.18 -21.49 -23.19 -22.69 -22.16
AMEX金蟲 158.72 -2.97 48.56 48.04 25.25 42.76 -13.90
全球REITs FTSE 13769.60 4.09 -1.56 -4.68 -1.70 -6.01 -7.23
美國REITs FTSE 1690.95 4.21 -1.46 -3.44 -1.01 -5.51 -6.72
歐洲REITs FTSE 1319.37 5.14 -3.04 -14.96 -10.83 -9.25 -8.92
亞太REITs FTSE 1564.85 4.99 10.42 7.84 11.19 5.88 0.21
商
品
黃金現貨 (美元/盎司) 1226.30 -0.94 11.67 13.76 5.62 15.52 2.02
銀現貨 (美元/盎司) 15.35 -2.54 9.34 8.45 3.86 10.76 -6.12
倫敦三個月期貨銅價 (美元/盎司) 4621.00 2.69 4.83 -0.21 -7.49 -1.79 -19.63
布蘭特原油合約 (美元/桶) 33.01 -1.05 2.27 -26.31 -27.61 -11.72 -45.35
紐約輕原油合約 (美元/桶) 29.64 0.68 -8.42 -27.01 -27.12 -20.41 -41.44
綜合商品 CRB 159.63 -0.45 -2.55 -13.12 -16.57 -9.37 -28.98
農業指數羅傑斯 799.16 0.71 -1.85 -3.61 -6.33 -3.01 -13.84

23
國際匯市回顧
兌美元升貶幅(%) 週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
主要
貨幣
歐元 1.1130 -1.12 2.96 4.51 -4.33 2.34 -1.93
日圓 112.63 0.55 5.53 9.13 5.20 6.81 5.55
英鎊 1.4406 -0.67 0.13 -5.55 -9.46 -3.07 -7.59
瑞士法郎 0.9904 -1.36 2.53 2.73 -6.13 1.12 -4.16
加幣 1.3766 0.61 2.42 -3.05 -3.61 0.39 -8.81
澳幣 0.7148 0.51 1.97 -0.72 -0.22 -2.00 -8.49
新
興
貨
幣
亞洲
南韓圜 1234.36 -1.88 -2.30 -5.89 -3.96 -4.80 -10.20
新台幣 33.2490 -0.71 1.15 -1.76 -2.09 -1.16 -4.85
中國人民幣 6.5223 0.79 0.86 -2.14 -1.94 -0.44 -4.10
印尼盾 13509.00 -0.14 2.54 1.97 2.47 2.07 -5.01
印度盧比 68.4675 -0.34 -1.14 -3.17 -4.60 -3.38 -8.95
泰銖 35.7350 -0.41 0.81 0.38 -0.17 0.86 -8.86
新加坡幣 1.4053 -0.52 1.69 0.78 0.31 0.87 -3.31
馬來西亞林吉特 4.2080 -1.06 3.72 3.20 -2.43 2.05 -13.89
菲律賓披索 47.5850 0.05 0.03 -1.07 -2.67 -1.43 -7.13
歐非
南非蘭特 15.3981 3.05 6.92 -8.54 -14.09 0.43 -24.46
土耳其里拉 2.9514 -0.73 1.64 -3.45 -0.35 -1.20 -16.18
俄羅斯盧布 77.0000 2.12 1.43 -14.52 -7.96 -5.84 -17.28
波蘭茲羅提 3.9283 -0.56 5.03 1.69 -6.84 -0.27 -6.23
匈牙利福林 277.32 -0.74 3.93 5.55 -3.03 4.58 -2.92
羅馬尼亞列依 4.0290 -1.34 4.05 3.71 -5.23 3.26 -2.65
拉美
巴西里拉 4.0220 -0.47 1.05 -7.56 -13.17 -1.52 -28.72
墨西哥披索 18.2208 3.64 1.34 -9.08 -5.48 -5.45 -17.09
阿根廷披索 15.0675 -1.89 -10.93 -35.91 -38.62 -14.18 -42.28

24
各國債市回顧
十年期當地公債殖利率(%) (除特別說明) 殖利率變化(bp)
週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
美國
美國30年期 2.6048 0.1 -22.1 -40.6 -21.1 -41.1 -12.9
美國10年期 1.7449 -0.3 -31.1 -50.3 -38.1 -52.5 -36.9
日本日本 0.0130 -7.7 -21.2 -28.7 -36.3 -25.2 -38.0
歐洲
德國 0.2020 -5.9 -34.7 -27.7 -41.7 -42.7 -17.8
法國 0.5650 -9.0 -30.2 -24.3 -40.3 -42.3 -14.0
義大利 1.5640 -8.6 0.5 5.2 -24.1 -3.2 -3.9
西班牙 1.7050 -3.4 0.1 1.7 -28.4 -6.6 15.4
葡萄牙 3.4380 -29.6 67.1 99.0 95.2 92.2 118.0
東歐非洲
波蘭 2.9500 -11.6 -18.0 20.6 20.5 0.7 68.2
土耳其 10.9200 22.0 -29.0 103.0 66.0 18.0 317.0
俄羅斯 9.9856 -23.6 -47.9 58.7 -173.4 43.2 -222.9
匈牙利 3.3500 -8.0 -1.0 4.0 -14.0 2.0 10.0
南非 9.1780 -4.5 -57.4 72.4 87.1 -61.7 157.4
拉美
巴西 15.9210 -37.2 -59.0 73.6 218.6 -59.1 310.7
墨西哥 6.1300 3.4 -10.0 8.0 9.0 -14.7 46.6
亞洲
南韓 1.8160 1.9 -25.1 -44.1 -49.1 -26.9 -56.4
印尼 8.1090 13.8 -53.1 -54.9 -51.9 -63.6 90.4
印度* 7.7390 1.5 -4.1 6.7 -0.2 -2.2 2.9
泰國10年期 2.0130 0.0 -45.4 -71.1 -63.9 -48.7 -76.7

25
美國史坦普五百指數成分股Q4財報
註：紅色數值代表優於預期，綠色數值表低於預期資料來源：Bloomberg，每股營收與盈餘資料時間：截至2016/2/19
累計已公佈盈餘企業家數：432家
優於預期：300家(69.4%)
符合預期：47家(10.9%)
低於預期：85家(19.7%)
預估年成長 (不含能源)：2.0%
預估上季盈餘年比(%)
產業年比產業年比
彈性消費 7.8 工業 0.4
必要消費 -0.8 資訊科技 -0.3
能源 -74.5 原物料 -19.3
金融 -2.3 電訊服務 25.3
健康護理 11.0 公用事業 5.1
累計已公佈營收企業家數：432家
優於預期：162家(38%)
符合預期：87家(20%)
低於預期：183家(42%)
預估年成長(不含能源)：0.83%
預估上季營收年比(%)
產業年比產業年比
彈性消費 4.0 工業 -7.2
必要消費 -0.6 資訊科技 -1.2
能源 -34.9 原物料 -15.2
金融 2.1 電訊服務 12.0
健康護理 9.3 公用事業 -3.5

26

27
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詹姆士看天下 2016/02/22

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