5. 8.00 Conta Corrente e Conta de Capital - % do PIB - EUA
6.00
4.00
2.00
0.00
-2.00
-4.00
-6.00
-8.00
1960 1963 1966 1969 1972 1975 1978 1981 1984 1987 1990 1993 1996 1999 2002 2005 2008
Conta Corrente - % do PIB Conta de Capital - % do PIB
9. EUA: ativos do sistema financeiro, por tipo de
instituição, 1970-2007, em %
1970 1990 2000 2005 2007
Bancos Comerciais 33,7 24,1 17,8 18,3 18,0
Fundos de Pensão 12,0 17,0 18,6 15,7 15,1
Fundos de investimento 3,4 8,3 17,6 16,3 18,0
Seguradoras 16,4 13,6 11,0 11,0 10,2
Agências Federais 3,4 10,8 12,3 12,4 12,3
ABS 0,0 1,9 4,1 6,6 7,3
Selecionados 68,9 75,8 81,4 80,3 80,9
Ativos totais (US$ bilhões) 1.534 13.862 36.333 51.007 62.110
Fonte: FED-Flow of Funds Accounts of the United States
10. Origens e Natureza da Crise Atual
Em 2007, um sistema financeiro « sombra »
2 vezes maior do que o sistema bancario nos EUA
Source : Brender & Pisani, Fed, FMI, Hedge Fund Research
11. Origens e Natureza da Crise Atual
Crescimento rápido da rentabilidade das empresas globalizadas;
Instituições financeiras 30% de rentabilidade nos Estados Unidos!
Fonte: US Department of Commerce, BEA, National Economic Accounts
12. Origens e Natureza da Crise Atual
Lucros em crescimento mas não reinvestidos:
onde estão?
Source : données tous secteurs Ameco (com. européenne) traitées par M. Husson
Taux de marge = résultat d’exploitation/VA ou équivalent ; taux d’investissement = FBCF/VA
13. Spécialisation de la Chine
Avantages comparatifs révélés
1967 – 2008 1967
Points forts Points faibles
en millièmes du P IB co urant
80
en millièmes du PIB PPA 2005 Autres produits agricoles 1,2 Fer et acier -1,4
Articles manufacturés nda 0,9 Chimie organique de base -1,4
Viandes et poissons 0,8 Première transform. du fer -0,8
Industrie Fils et tissus 0,7 Engrais -0,7
60 Vêtements de confection 0,6 Instruments de mesure -0,5
Conserves végétales 0,4 Machines-outils -0,4
Cuirs 0,3 Articles en plastique -0,4
40
Charbon 0,3 Moteurs -0,3
Minerais non ferreux 0,3 Métallurgie non ferreuse -0,3
Vêtements de bonneterie 0,2 Véhicules utilitaires -0,3
20
2008
Points forts Points faibles
en millièmes du P IB co urant
0
Agriculture Matériel informatique 19,6 Pétrole brut -32,6
Matériel de télécommunication 15,3 Composants électroniques -18,0
Services
-20
Articles manufacturés nda 12,9 Minerais de fer -13,2
Cuirs 10,8 Minerais non ferreux -9,2
Vêtements de bonneterie 9,9 Produits raffinés du pétrole -5,8
Vêtements de confection 9,8 Articles en plastique -5,7
-40 Energie Electronique grand public 8,1 Appareils d'optique -5,3
Minerais Quincaillerie 6,2 Chimie organique de base -5,2
Meubles 6,1 Autres produits agricoles -4,7
-60 Electroménager 4,5 Prod. agric. non comestibles -4,6
67 71 75 79 83 87 91 95 99 03 07
Source : CEPII, bases de données CHELEM-commerce international,
13
14. Spécialisation des Etats-Unis
Avantages comparatifs révélés
1967 – 2008
1967
en millièmes du PIB PPA 2005 Points forts Points faibles
en millièmes du P IB co urant
25
Eléments de véhicules auto. 1,9 Pétrole brut -2,8
Matériel informatique 1,4 Automobiles particulières -2,4
20 Aéronautique et espace 1,4 Produits raffinés du pétrole -1,8
Services
Moteurs 1,3 Gaz naturel -1,5
15 Matériel BTP 1,1 Fer et acier -0,9
Instruments de mesure 0,9 Métallurgie non ferreuse -0,8
Composants électroniques 0,9 Electronique grand public -0,8
10
Articles en plastique 0,8 Cuirs -0,5
Matériel de télécommunication 0,7 Viandes et poissons -0,5
5
Agriculture Fournitures électriques 0,6 Vêtements de bonneterie -0,5
0 2008
Industrie Points forts Points faibles
en millièmes du P IB co urant
-5
Aéronautique et espace 6,5 Pétrole brut -17,7
-10
Articles en plastique 2,6 Automobiles particulières -2,5
Céréales 2,6 Matériel informatique -2,2
-15 Instruments de mesure 2,4 Matériel de télécommunication -2,2
Moteurs 2,1 Electronique grand public -2,1
Composants électroniques 2,1 Vêtements de bonneterie -1,7
-20 Energie
Matériel BTP 1,8 Vêtements de confection -1,5
Minerais
Autres produits agricoles 1,4 Cuirs -1,4
-25 Or non monétaire 1,4 Gaz naturel -1,4
67 71 75 79 83 87 91 95 99 03 07 Produits de toilette 1,3 Meubles -1,1
Source : CEPII, bases de données CHELEM-commerce international,
14
15. Origens e Natureza da Crise Atual
Participação dos salários no PIB: - 10 pontos
percentuais
Fonte : Dew-Beker & Gordon, Base de données Ameco (Com. européenne)
16. Origens e Natureza da Crise Atual
O endividamento substitui o crescimento da renda
Source Banque de France, BCE
17. Origens e Natureza da Crise Atual
Transferência da dívida privada para o Estado : a
explosão e um bom negócio para os bancos
Source : FMI, Perspectivas da economia mundial (junho de 2011)
18. Origens e Natureza da Crise Atual
Mecanismo global de transformação da dívida privada
em dívida pública (socialização das perdas)
Source : FMI, Perspectivas da economia mundial (junho de 2011)
20. 1. Mecanismos de transmissão: como a crise chega ao Brasil?
a) Comércio Exterior
b) Fluxos de capitais
c) Expectativas
2. Mecanismos de defesa: como as empresas/capitalistas
reagem à crise
a) Retração do investimento
b) Retração da produção
21. 3. Possíveis impactos: o que pode acontecer no Brasil quando
há uma crise internacional
a) Deflação do preço dos ativos
b) Deflação do preço das commodities
c) Fuga de capitais e desvalorização cambial
d) Contração do crédito (com possibilidade de crise
bancária)
e) Desaceleração/recessão econômica: sumento do
desemprego, queda da renda, realimentação da crise
22. 4. Mecanismos de defesa: como o governo brasileiro tem reagido à
crise, em quatro atos
a) 2008: passividade e política monetária contracionista
b) 2009-2010: desoneração tributária, forte aumento do gasto
público, redução dos juros, aumento do crédito nos bancos
públicos
c) 2011: o medo da inflação e a volta das políticas (monetária e
fiscal) contracionistas
d) 2012: a volta da ação para conter a crise:
i. Desoneração tributária (e.g IPI, preços administrados)
ii. Aumento do gasto público (e.g. pacote para infraestrutura)
iii. Forte redução dos juros (SELIC e pressão competitiva via
bancos públicos pela redução dos juros bancários)
iv. Apoio ao investimento privado (proteção comercial, poder
de compra, aumento do crédito, entre outras medidas)
23. 5. Impactos concretos da crise no Brasil
a) 2008: forte contração do crédito, desvalorização
cambial, desemprego
b) 2009-2010: eficácia das políticas e retomada do
crescimento acelerado, a crise “marolinha”
c) 2011-2012: forte desaceleração, pequena desvalorização
cambial, retração do investimento (público e privado)
d) 2012-2013: a retomada do crescimento?