http://www.rankia.com/blog/fernan2/ El PER Price/Earnings Ratio
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http://www.rankia.com/blog/fernan2/ Algo falló con Solaria:
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http://www.rankia.com/blog/fernan2/ ¿Cuál es en realidad el PER bueno? - Los beneficios del año pasado ya están descontado...
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http://www.rankia.com/blog/fernan2/ Caso especial: cíclicas * 2002, parte baja del ciclo:  Cotización = 40, BPA = 1, PER =...
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  1. 1. http://www.rankia.com/blog/fernan2/ El PER Price/Earnings Ratio
  2. 2. http://www.rankia.com/blog/fernan2/ ¿Por qué hablar del PER? “ hola estoy empezando en el analisis fundamental,comentan ustedes q las compañias renovables estan caras,por PER(precio/beneficio) viendo SLR y tomando como referencia los valores de yahoo sale un PER 4 aproximadamente eso es caro o q es lo q se me escapa a mi¿?¿? recalco q soy un novato en el analisis fundamental apenas llevo 15 dias leyendo todo lo q cae en mis manos.” (ago-2008)
  3. 3. http://www.rankia.com/blog/fernan2/ … un PER 4 es un chollo, pero...
  4. 4. http://www.rankia.com/blog/fernan2/ Algo falló con Solaria:
  5. 5. http://www.rankia.com/blog/fernan2/ Lo que no puede ser, no puede ser, y además es imposible Un anciano llega al médico para su chequeo de rutina. El doctor le pregunta: "¿Cómo se siente?" - Nunca estuve mejor, le responde. Mi novia tiene 18 años, está embarazada y vamos a tener un hijo. El doctor se queda pensando por un momento y dice: - Permítame contarle una historia. Un cazador salió un día tan apurado de su hogar que se confundió, tomando el paraguas en vez del rifle. Cuando llegó al bosque, se le apareció un gran oso. El cazador levantó el paraguas, le apuntó al oso y disparó. ¿A que no sabe qué pasó? El oso cayó muerto frente a él !! - ¡Imposible!, exclama el anciano, alguien más debe haber disparado!! - A ese punto es donde yo quería llegar...
  6. 6. http://www.rankia.com/blog/fernan2/ En una partida de poker, si no sabes quién es el pardillo, el pardillo eres tú El PER puede ser incorrecto por varias razones: - Puede incluir extraordinarios - Puede haber un split no reflejado en los beneficios - El beneficio puede no ser sostenible
  7. 7. http://www.rankia.com/blog/fernan2/ … pero incluso aunque tengamos el PER “bueno”...
  8. 8. http://www.rankia.com/blog/fernan2/ ¿Cuál es en realidad el PER bueno? - Los beneficios del año pasado ya están descontados - Los beneficios del año próximo pueden no ser fiables - Los de este año, un poco de cada Al final, hay que buscar algo que refleje lo más fielmente posible la realidad de la empresa
  9. 9. http://www.rankia.com/blog/fernan2/ … pero no todas las empresas son iguales...
  10. 10. http://www.rankia.com/blog/fernan2/ Caso especial: cíclicas * 2002, parte baja del ciclo: Cotización = 40, BPA = 1, PER = 40/1 = 40 * 2006, parte alta del ciclo: Cotización = 80, BPA = 10, PER = 80/10 = 8 * 2010, parte baja del ciclo: Cotización = 60, BPA = 1,5, PER = 60/1,5 = 40 Paradoja: hay que comprar cuando el PER es alto
  11. 11. http://www.rankia.com/blog/fernan2/ Otros factores: * Rentabilidad sin riesgo : Afecta a empresas “seguras”: eléctricas, autopistas * Crecimiento : Mayor crecimiento = PERs altos * Cambio de modelo : Empresas de crecimiento que se convierten en “ vacas lecheras” (Telefónica) o viceversa (Gamesa)
  12. 12. http://www.rankia.com/blog/fernan2/ En resumen: Coger una tabla de acciones y ordenar por PER no es análisis fundamental Hay que valorar la fiabilidad del dato que nos dan, sacar nosotros nuestro propio PER, y ver cuál debería ser un PER correcto para esa empresa en función de sus características. Y después de todo eso, sólo tendremos un dato. Falta valorar el riesgo, las ventajas competitivas, el sector...
  13. 13. http://www.rankia.com/blog/fernan2/ Aunque a veces sí que sirve... - PER 40 = Rentabilidad 2.5% - PER 40 = El beneficio debería crecer al 55% durante los próximos 5 años - ¿Es esto posible???
  14. 14. http://www.rankia.com/blog/fernan2/ Artículos en el blog * Fiabilidad de los datos (PER): Lo que no puede ser, no puede ser, y además es imposible * PER en casos especiales: ciclicas, extraordinarios y crecimiento * PER 40 en Sos Cuetara y Zardoya Otis

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