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riesgo
Alejandro M. Salevsky asalevsky@gmail.com
Pablo M. Ylarri pablo_ylarri@yahoo.com
Juan Manuel Cascone jmcascone@gmail.com
Carolina Equioiz caro.equioiz@gmail.com
Finanzas II – Septiembre 2013
Licenciatura en Administración de Empresas
Pontificia Universidad Católica Argentina

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•Está dado por la variabilidad de los retornos de un activo determinado
•Es la posibilidad que el rendimiento o los flujos de fondos reales sean diferentes a pronosticado o
esperado.
•Si el retorno es conocido con certeza, es una inversión libre de riesgo
Prima de
riesgo
•La diferencia entre el retorno de un activo riesgoso y el retorno de un
activo libre de riesgo es la prima de riesgo.
•Los datos históricos sobre retornos de los activos son una de las posibles
fuentes de información sobre primas de riesgo y desviaciones
estándar.
Hedging
•El riesgo de un activo no puede ser evaluado aisladamente. A veces al
agregar un activo riesgoso a un portfolio se reduce el riesgo total
del portfolio.
•Se denomina hedging a la acción de invertir en un activo riesgoso con el
objetivo de reducir el riesgo total del portfolio.
Libre de
Riesgo
• Es toda inversión en la que la rentabilidad real no es incierta.
• El retorno de inversiones libre de riesgo es aquel ofrecido por los bonos
del tesoro de EE.UU.
Hedging
•El riesgo de un activo no puede ser evaluado aisladamente. A veces al
agregar un activo riesgoso a un portfolio se reduce el riesgo total
del portfolio.
•Se denomina hedging a la acción de invertir en un activo riesgoso con el
objetivo de reducir el riesgo total del portfolio.
RIESGO

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Riesgo Externo
1 Riesgo País
2 Riesgo Soberano
Riesgo Interno
1 Riesgo Macroeconómico
2 Riesgo de Empresa u operativo
3 Riesgo financiero
4 Riesgo empresario o de negociabilidad
tipos de riesgo

5. Page 6
From 1992, Leeson made unauthorized speculative trades that at first
made large profits for Barings; £10 million which accounted for 10% of
Barings' annual income. He earned a bonus of £130,000 on his salary of
£50,000 for that year.
However, his luck soon went sour, and he used one of Barings' error
accounts (accounts used to correct mistakes made in trading) to hide his
losses. The account was numbered 88888 -- a number considered very
lucky in Chinese numerology. Leeson claims that this account was first
used to hide an error made by one of his colleagues; rather than buy 20
contracts as the customer had ordered, she had sold them, costing
Barings £20,000.
However, Leeson used this account to cover further bad trades. He insists
that he never used the account for his own gain, but in 1996 the New York
Times quoted "British press reports" as claiming that investigators had
located approximately $35 million in various bank accounts tied to him.
By the end of 1992, the account's losses exceeded £2 million, which
ballooned to £208 million by the end of 1994

6. Page 7
Sus superiores descubrieron que los descalabros financieros se
relacionaban con su persona el 19 de enero de 2008 y esto coincidió con
la "Crisis bursátil de enero 2008". Según Daniel Bouton, presidente del
banco, el fraude Kerviel es en realidad bastante sofisticado. En práctica,
Kerviel apostó una suma extraordinaria a que ciertas acciones subirían o
bajarían y "perdió la apuesta". Cuando el banco se dio cuenta de las
operaciones e intentó deshacerlas, ya estaba en medio de la crisis
financiera que afectaba la globalidad de los mercados internacionales y
perdió 4900 millones de euros. Según explicó Burton, Kerviel utilizó un
complejo sistema para ocultar sus operaciones bajo falsas transacciones
y gracias a su conocimiento del sistema del banco el cual lo consideraba
uno de sus mejores empleados.

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1 2
Research sobre el activo
y el mercado con el
objetivo de determinar
el riesgo y el retorno
de cada activo en
particular.
Formación de un portfolio
óptimo de activos
consideraciones

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1 2
Research sobre el activo
y el mercado con el
objetivo de determinar
el riesgo y el retorno
de cada activo en
particular.
Formación de un portfolio
óptimo de activos

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03 Herramientas
Generalidades y Herramientas
Desvío
Estándar
Coeficiente
de Variación
Intervalo de
confianza
CAPM
Rentabilidad
Esperada +

10. Page 11
sumatoria del producto entre el retorno
de cada escenario y su probabilidad de
ocurrencia.
retorno esperado de un activo

11. Page 12
•Una inversión es riesgosa pues el emisor puede no pagar intereses o capital del
bono o puede no cumplirse los pagos esperados en cualquier otro tipo
de activo.
• Debe considerarse la probabilidad de ocurrencia de que un determinado
resultado se produzca.
n
1
pr
i
ii=
=r
• El rendimiento esperado de una inversión
se obtiene a través de la sumatoria
del producto entre el retorno de
cada escenario y su
probabilidad de ocurrencia.
probabilidad de ocurrencia