1. Derivados
Finanzas II - LAE
Dr Horacio Ernesto GIVONE
Lic. Pedro KUDRNAC
Lic. Juan Manuel CASCONE
Lic. Bernardo BIANCO
Facultad de Ciencias Sociales y Económicas
Universidad Católica Argentina

2. Derivados
¿Qué es un Derivado?
CERCA DEL CLIENTE
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3. Derivados
CERCA DEL CLIENTE
Derivados
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4. Derivados
¿Para qué un Derivado?
Especulación con alto apalancamiento
CERCA DEL CLIENTE
Cobertura de riesgos
Modificación de perfil de riesgo de una posición
ya existente
Cambiar naturaleza de transacción a bajo costo
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5. ¿Entre quien?
¿Entre quienes?
Derivados
CERCA DEL CLIENTE Obligación y derecho
Tomador Lanzador
Obligación y derecho
¿Para una opción tambien es así?
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6. Futuros… ¿qué elementos hay?
Derivados
CERCA DEL CLIENTE
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7. De nuevo… ¿quienes son?
Derivados
CERCA DEL CLIENTE
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8. Payoff de un futuro
Derivados
Payoff 5
Long
4 Short
CERCA DEL CLIENTE
3
2
1
0
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
(1)
Spot
(2)
(3)
(4)
(5)
Mercado a la baja, gana la
posición corta
Mercado al alza, gana la
posición larga 8

9. Objetivos de un Futuro / Forward
Derivados
CERCA DEL CLIENTE
Fijar precio!
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10. Objetivos de un Futuro / Forward
Derivados
CERCA DEL CLIENTE
Comercializar
activos
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11. ¿Diferencias?
Futures Forwards
Derivados
•Estandarizados •No estandarizados
•Cotizan en mercados regulados •Cotizan en mercados OTC
CERCA DEL CLIENTE
•Se compensan mediante un clearing house •No se compensan
•Posibilidad de abandonar posición antes del •Solo se puede abandonar con autorización
vencimiento de contraparte
•Tienen mercado secundario regulado •No hay mercado secundario
•Generalmente no hay delivery del •El delivery es importante (cash
subyacente settlement)
•Se corre riesgo mercado •Se corre riesgo de contraparte
•Hay margen de garantía y de reposición •Los pagos se realizan solo al vencimiento
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12. Convergencia futuro – precio futuro
Derivados
CERCA DEL CLIENTE
Alza del precio Baja del precio
Precio Precio spot
del futuro
Precio spot Precio
del futuro
Time Time
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13. Ejemplo Convergencia Dólar Rofex
Derivados
CERCA DEL CLIENTE
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14. Derivados
Ud puede comprar Euros hoy, a 5.77 ARS/EUR y
CERCA DEL CLIENTE conseguir lanzar hoy mismo un futuro a julio 15
(XX días) a un valor de 5.98 ARS/EUR o realizar
la misma operación con Reales, comprando hoy
a 2.49 ARS/BRL y lanzando el futuro a un valor
de 2.67 ARS/BRL ¿Qué opción le conviene y qué
TEA implícita le otorga?
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15. La cotización de futuros genera…
Derivados
CERCA DEL CLIENTE
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16. Ejemplos de cotizaciones - Cafe
Derivados
CERCA DEL CLIENTE
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17. Ventajas
Derivados
CERCA DEL CLIENTE
•Contratos estandarizados que dan liquidez al
mercado
•No hay riesgo de default
•Comparativamente se pagan menos comisiones
•Se puede ganar a la suba o a la baja
•Seguro de precio para traders y oportunidad de
ganancia para especuladores
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18. Derivados
CERCA DEL CLIENTE
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