Intervento di Francesco Renne alla Tavola rotonda del VII Panel dell'Osservatorio Legislazione e Mercati - 23 e 24 novembre 2012

1. VII Panel Osservatorio Legislazione & Mercati
SEMPLIFICAZIONE, FISCO, LIQUIDITA’: TRE MOSSE PER UNA VERA CRESCITA
3a sessione
DEBITO PUBBLICO, FISCALITÀ ED EVASIONE FISCALE:
ATTORI A CONFRONTO
Villa Valmarana Morosini, Altavilla Vicentina (VI)
24 novembre 2012

2. VII Panel Osservatorio Legislazione & Mercati
SEMPLIFICAZIONE, FISCO, LIQUIDITÀ:
TRE MOSSE PER UNA VERA CRESCITA
23 e 24 novembre 2012
3^ SESSIONE, tavola rotonda
Debito pubblico, fiscalità ed evasione fiscale
Francesco M. Renne
docente CUOAfinance, e membro comitato scientifico Osservatorio Legislazione & Mercati
socio fondatore e past president AICEF – associazione italiana commercialisti esperti in finanza, governance e borsa
presidente commissione nazionale di studio sulla finanza innovativa ‐ CNDCEC, Roma

3. COMPETITIVITA’
RISORSE PRIVATE INVESTIMENTI INDUSTRIALI
ISTITUZIONALI EVASIONE
RENDIMENTI IMPOSTE
FAMIGLIE STATO IMPRESE
CAPITALI SOVVENZIONI
ESTERO

4. IMPOSTE
E SPESA
V TOTALE TOTALE TOTALE PUBBLICA
A RISORSE RISORSE RISORSE
S FINANZIARIE FINANZIARE FINANZIARIE
I DISPONIBILI DISPONIBILI DISPONIBILI
O
N IMPRESE FAMIGLIE PUBBLICO
E
TOTALE RISORSE FINANZIARIE DISPONIBILI SETTORE PRIVATO
DEBITO
PUBBLICO
CONSUMI INVESTIMENTI RISPARMIO

5. MPMI, definizioni:
Le microimprese, le piccole o medie imprese vengono definite in funzione del loro
organico e del loro fatturato ovvero del loro bilancio totale annuale.
Una media impresa è definita come un'impresa il cui organico sia inferiore a 250
persone e il cui fatturato non superi 50 milioni di euro o il cui totale di bilancio annuale
non sia superiore a 43 milioni di euro.
Una piccola impresa è definita come un'impresa il cui organico sia inferiore a 50 persone e il cui fatturato o il
totale del bilancio annuale non superi 10 milioni di euro.
Una microimpresa è definita come un'impresa il cui organico sia inferiore a 10 persone e il cui fatturato o il totale
di bilancio annuale non superi 2 milioni di euro.
% Occupazione Valore aggiunto Fatturato
MPMI 99,92 81,7 72,5 72
Micro 94,81 47,6 33,9 34
Piccole 4,61 21,4 22,5 22
Medie 0,50 12,7 16,1 16
Fonte: ISTAT – 2008

6. accesso al credito…
..e la proposta del CNDCEC
leva fiscale
(> PreTax) > (>Tax)
(> NOPAT) > (>Tax) = > ROE

7. accesso al credito…
..e la proposta del CNDCEC
DECREMENTO CONTENIMENTO
“MANOVRATO” TAX REDDITIVITA’
determina determina
RIDUZIONE RIDUZIONE
CASH FLOW VALORE (EVA)
determina

8. accesso al credito…
..e la proposta del CNDCEC
INCREMENTO INCREMENTO
INCREMENTO TAX < REDDITIVITA’ CASH FLOW
determina
determina
RIDUZIONE LEVA FINANZIARIA
CASH FLOW POSITIVA
purchè a:
EVA positivo

9. accesso al credito…
..e la proposta del CNDCEC
quindi, se il sistema
delle PMI
deve perseguire
obbiettivi legislativi di
ricapitalizzazione
è possibile superare la
penalizzazione fiscale
sugli interessi..
..in maniera innovativa?

10. accesso al credito…
..e la proposta del CNDCEC
..si, fissando un ratio
di solidità finanziaria:
1 – (PFN / CI)
IRAP IRES
o
deducibilità credito d’imposta
progressiva al premiale al
crescere del ratio crescere del ratio

11. accesso al credito…
..e la proposta del CNDCEC
..il sistema
delle PMI: eccessiva
sottocapitalizzazione
quotazione = mezzo
per capitalizzare l’impresa
specificità
uso della leva fiscale
per spingere alle
ricapitalizzazioni
(anche fuori borsa con operatori specializzati)

12. accesso al credito…
..e la proposta del CNDCEC
quindi, se serve una
maggiore capitalizzazione
ad esecuzione della
diffusa nelle PMI.. quotazione, dell’aumento
di capitale tramite
istituzionale o del
e se quotazione = mezzo finanziamento“attestato”
per capitalizzare l’impresa
e maggiore trasparenza
uso della leva fiscale
premiale a costo zero
credito d’imposta sugli
utili aggiuntivi alla media
del periodo pre-condizione

13. ..grazie..
Francesco M. Renne
docente CUOAfinance, Vicenza, e membro comitato scientifico Osservatorio Legislazione & Mercati
socio fondatore e past president AICEF – associazione italiana commercialisti esperti in finanza, governance e borsa
presidente commissione nazionale di studio sulla finanza innovativa ‐ CNDCEC, Roma