1. 1
Resultados 3T10
Conferência de Resultados

2. Aviso
Nós fazemos declarações prospectivas que estão sujeitas a riscos e incertezas. Tais declarações têm
como base crenças e suposições de nossa Administração e informações a que a Companhia
atualmente tem acesso. Declarações prospectivas incluem informações sobre nossas intenções,
crenças ou expectativas atuais, assim como aquelas dos membros do Conselho de Administração e
Diretores da Companhia.
As ressalvas com relação a declarações e informações acerca do futuro também incluem
informações sobre resultados operacionais possíveis ou presumidos, bem como declarações que são
precedidas, seguidas ou que incluem as palavras “acredita”, "poderá", "irá", "continua", "espera",
"prevê", "pretende", "planeja", "estima" ou expressões semelhantes. As declarações e informações
sobre o futuro não são garantias de desempenho. Elas envolvem riscos, incertezas e suposições
porque se referem a eventos futuros, dependendo, portanto, de circunstâncias que poderão ocorrer
ou não. Os resultados futuros e a criação de valor para os acionistas poderão diferir de maneira
significativa daqueles expressos ou sugeridos pelas declarações com relação ao futuro. Muitos dos
fatores que irão determinar estes resultados e valores estão além da nossa capacidade de controle
ou previsão
2

3. 3
Desempenho Operacional e Performance – Wilson Amaral, CEO
Resultados do 3T10

4. Destaques Operacionais e Financeiros (R$000) 3T10 3T09
3T10 vs.
3T09 (%)
9M10 9M09 9M09
Lançamentos (%Gafisa) 1.237 514 140% 2.949 1.301 127%
Lançamentos, units - '000 6.210 3.333 86% 14.491 6.552 121%
Vendas Contratadas 1.018 800 27,3% 2.766 2.194 26,0%
Vendas Contratadas, unidades - '000 5.082 5.545 -8% 14.811 15.540 -5%
Vendas contatadas de lançamentos (% Gafisa) 579 288 101% 1.650 629 163%
Vendas contatadas de lançamentos (% Gafisa) - % 46,8% 56,0% -922 bps 56,0% 48,3% 764 bps
Receita Líquida 957 877 9% 2.792 2.125 31%
Lucro Bruto 310 277 12% 856 640 34%
Margem Bruta Ajustada (sem juros capitalizado) 32,3% 31,6% 77 bps 30,7% 30,1% 53 bps
EBITDA Ajustado(1) 197 174 13% 550 362 52%
Margem EBITDA ajustada (1) 20,6% 19,8% 77 bps 19,7% 17,0% 265 bps
Lucro Líquido Ajustado (2) 133 89 50% 326 227 44%
Margem Líquida Ajustada (2) 13,9% 10,1% 378 bps 11,7% 10,7% 102 bps
Lucro Líquido 117 64 83% 279 158 76%
Lucro por Ação (R$/ação) 0,27 0,24 11% 0,65 0,61 7%
Number of shares ('000 final) 430.910 261.017 65% 430.910 261.017 65%
Receitas a Apropriar 3.429 2.905 18% 3.429 2.905 18%
Margem dos Resultados a Apropriar (3) 38,2% 35,0% 322 bps 38,2% 35,0% 322 bps
Dívida Líquida e obrigações com Investidor 2.076 1.732 20% 2.076 1.732 20%
Caixa 1.231 1.100 12% 1.231 1.100 12%
(Dívida Líquida + Obrigações) / (PL + Minoritários) 55,6% 74,1% -1850 bps 55,6% 74,1% -1850 bps
(1)
Ajustado por despesas com plano de opções (não-caixa), Ágio de Tenda e líquido de provisões.
(2)
Ajustado por despesas com plano de opções (não-caixa) e minoritários
(3)
Resultados a apropriar líquido de PIS/Cofins - 3.65% e sem impactos do método AVPsegundo lei 11.638
Destaques do Trimestre
4
Forte volume de lançamento, vendas e receita, com melhoria na Margem Operacional e Liquidez Confortável

5. Eventos Recentes
5
Melhora na Margem EBITDA – A melhora da Margem EBITDA da Gafisa no trimestre frente um
mercado com custos crescentes é uma prova da força da marca Gafisa, forte capacidade de execução e da
qualidade dos nossos produtos para todos os segmentos de renda;
Gafisa comemora a entrega de seu Milésimo Empreendimento – No dia 19 de outubro, a marca
Gafisa comemorou a entrega de seu milésimo empreendimento, o Terraças Alto da Lapa, um prédio de 24
andares e 192 unidades, localizado em São Paulo;
Emissão da Debênture de R$300 milhões – No dia 5 de novembro a Gafisa anunciou o término da
precificação das emissões das séries de 5 e 6 anos, em reais, totalizando R$300 milhões;
Novo Presidente e Membro no Conselho de Administração – No dia 8 de novembro, a Gafisa
anunciou Caio Racy Mattar para suceder Garry Garrabrant como presidente não-executivo do Conselho de
Administração. Garry Garrabrant e Thomas McDonald, ambos da Equity International (EI), decidiram
deixar o CA após a redução da participação da EI na Gafisa. Essa mudança se seguiu da eleição, em 14 de
outubro, de Wilson Amaral de Oliveira e de Renato Albuquerque para a Diretoria da empresa.

6. 3T10: Lançamentos por faixa de preço 3T10: Vendas por faixa de preço
Forte Performance de Lançamentos e Vendas
6
3T10 3T09 Var. (%)
Gafisa ≤ R$500 mil 307.710 237.137 30%
> R$500 mil 212.437 146.557 45%
Total 520.147 383.694 36%
Unidades 1.308 1.150 14%
AlphaVille > R$100 mil; ≤ R$500 mil 160.532 58.210 176%
Total 160.532 58.210 176%
Unidades 735 281 161%
Tenda ≤ R$130 mil 218.934 311.192 -30%
> R$130 mil; < R$200 mil 118.866 47.151 152%
Total 337.800 358.343 -6%
Unidades 3.039 4.114 -26%
Consolidado Total 1.018.480 800.247 27%
Unidades 5.082 5.545 -8%
(%Gafisa) - R$ 0003T10 3T09 Var. (%)
Gafisa ≤ R$500 mil 215.971 107.790 100%
> R$500 mil 315.999 88.786 256%
Total 531.969 196.576 171%
Unidades 1.130 665 70%
AlphaVille > R$100 mil; ≤ R$500 mil 223.824 29.135 668%
Total 223.824 29.135 668%
Unidades 1.215 205 492%
Tenda ≤ R$130 mil 237.746 121.427 96%
> R$130 mil; < R$200 mil 243.408 167.208 46%
Total 481.154 288.635 67%
Unidades 3.865 2.463 57%
Consolidado Total 1.236.947 514.346 140%
Unidades 6.210 3.333 86%
(%Gafisa) - R$ 000
SP
42%
RJ
15%
PI
9%
PR
9%
BA
4%
MG
4%
RS
3%
Outros
15%
SP
46%
RJ
11%
PI
9%
PR
7%
MG
5%
PA
5%
BA
4%
Outros
13%

7. R$ milhão
Estoques início
do período
Lançamentos Vendas
Ajuste de Preço
+ Outros
Estoques final
do período
Velocidade
de Vendas
Gafisa 1.610 532 520 23 1.645 24,0%
AlphaVille 351 224 161 1 415 27,9%
Tenda 764 481 338 (31) 877 27,8%
Total 2.726 1.237 1.018 (7) 2.937 25,7%
7
Estoques e Velocidade de Vendas - 2T10
Estoques 3T10
25,7%
22,1%
24,6%
3T10 3T09 2T10
VSO(%)

8. Landbank diversificado e de alta qualidade garante uma plataforma sólida para o crescimento
212 diferentes projetos em 22 estados
8
 38,5% adquiridos por permuta.
 Segmento de baixa-renda representa 45% das unidades potenciais em landbank.
Land Bank (R$ milhão) Gafisa Alphaville Tenda Total
Land Bank - Inicial (2T10) 7.497 4.298 3.972 15.768
3T10 - Aquisições Líquidas 845,3 660,4 514,4 2.020
3T10 - Lançamentos (532,0) (223,8) (481,2) (1.237)
Land Bank - Final (3T10) 7.810 4.735 4.006 16.551
VGV - R$MM
(%Gafisa)
%Permuta
Total
%Permuta
Física
%Permuta
Financeira
Unidades
(%Gafisa)
Gafisa ≤ R$500 mil 4.808 44,8% 37,8% 7,0% 17.194
> R$500 mil 3.003 29,7% 27,3% 2,4% 4.065
Total 7.810 37,9% 33,0% 4,9% 21.259
AlphaVille ≤ R$100mil; 669 100,0% 0,0% 100,0% 6.995
> R$100 mil; ≤ R$500 mil 4.043 96,8% 0,0% 96,8% 21.961
> R$500 mil 23 0,0% 0,0% 0,0% 26
Total 4.735 97,0% 0,0% 97,0% 28.982
Tenda ≤ R$130 mil 3.289 33,1% 32,2% 0,9% 37.566
> R$130 mil; < R$200 mil 716 52,5% 52,5% 0,0% 4.321
Total 4.006 39,7% 39,1% 0,6% 41.887
Consolidado 16.551 38,5% 34,5% 4,0% 92.128

9. Projetos Concluídos
Gafisa concluiu 16 projetos / fases durante o 3T10, representando um VGV de R$ 300 milhões.
Marca Gafisa: 6 projetos/fases, 933 unidades, R$ 176 milhões;
Marca Tenda: 10 projetos/fases, 1.565 unidades, R$ 124 milhões.
9
AlphaVille Cuiabá
Tenda Gusmão - RS
Gafisa Terraças
Alto da Lapa - SP
Gafisa Nice -
Manaus

10. Salários Mínimos (SM) Caixa Econômica Fereral(1)
0 - 3 SM 313.087
3- 10 SM 368.622
TOTAL 681.709
(1) Até 08 de outubro para a CEF.
Período A ser contratado(2)
Contratado % MCMV TOTAL
2009 - 6.102 74% 6.102
1T10 - 2.788 88% 2.788
2T10 - 6.239 78% 6.239
3T10 - 7.785 79% 7.785
4T10 7.949 7.949
TOTAL 7.949 22.914 78% 30.863
(2) Unidades em contratação entregues à CEF até 30 de Setembro.
Período Unidades % MCMV
2009 5.114 48%
1T10 1.898 81%
2T10 2.515 89%
3T10 2.381 85%
TOTAL 11.908 69%
Unidades Contratadas no "MCMV" I
Pipeline
Unidades Transferidas
Ganhos de Eficiência No Programa “Minha Casa, Minha Vida”
Tenda contratou 22.914 unidades até setembro e tem quase 8.000 unidades previstas no 4T10
A eficiência da Caixa vem melhorando continuamente.
No 3T10, a Tenda transferiu 7.785 unidades, desses, 80% para o MCMV.
10

11. 63
85
188
211
2007 2008 2009 3T10
16,099
33.586
49.423 50.189
2007 2008 2009 3T10
3.108
8.206
10.831
9.995
E: 15.000
2007 2008 2009 9M10/2010E 11
Capacidade de Execução Comprovada
Unidades em Construção Projetos em Construção
Unidades Entregues Número de Engenheiros
Fonte: Gafisa
242
386
513 50831
47
58 59
186
241
309 352
459
674
880
919
2007 2008 2009 3T10
Eng. Estagiários Arquitetos Engenheiros

12. Desempenho Financeiro – Duilio Calciolari, Diretor Financeiro e de RI
Resultados do 3T10
12

13. 3T10 3T09 2T10 3T10x3T09 3T10x2T10
Consolidado Despesas com vendas 53.887 55.556 61.140 -3% -12%
Despesas G&A 59.317 57.601 55.125 3% 8%
DVG&A 113.204 113.157 116.265 0% -3%
Despesas com vendas / Lançamentos4,4% 10,8% 6,1% -644 bps -171 bps
Despesas G&A / Lançamentos 4,8% 11,2% 5,5% -640 bps -67 bps
DVG&A / Lançamentos 9,2% 22,0% 11,5% -1285 bps -238 bps
Despesas com vendas / Vendas 5,3% 6,9% 6,9% -165 bps -158 bps
Despesas G&A / Vendas 5,8% 7,2% 6,2% -137 bps -37 bps
DVG&A / Vendas 11,1% 14,1% 13,1% -303 bps -195 bps
Despesas com vendas / Receita Líquida5,6% 6,3% 6,6% -70 bps -96 bps
Despesas G&A / Receita Líquida 6,2% 6,6% 5,9% -37 bps 25 bps
DVG&A / Receita Líquida 11,8% 12,9% 12,5% -107 bps -71 bps
(R$000)
DVG&A
Melhoria sobre 3T09 com evolução positiva dos principais indicadores de DVG&A
 Os índices melhoraram em relação ao 3T09, devido principalmente à evolução contínua da
operação e às sinergias vindas da incorporação da Tenda na Gafisa.
13

14. Novos projetos Impactaram Positivamente os Resultados a Reconhecer
14
 Projetos mais novos estão tendo impactos cada vez maiores nos resultados a apropriar;
O INCC foi acima de 3% no período, refletindo a inflação de maio a julho, uma vez que ajustamos
nossos preços com base no INCC do dois meses atrás. Nesse período, o INCC refletiu o aumento
anual dos salários no setor.
(R$ milhão) 3T10 3T09 2T10 3T10x3T09 3T10x2T10
Consolidado Receita a apropriar 3.429 2.905 3.209 18,02% 6,9%
Custo das unidades vendidas a apropriar (2.120) (1.890) (2.042) 12,18% 3,8%
Resultados a apropriar 1.309 1.015 1.167 28,90% 12,2%
Margem a apropriar 38,2% 35,0% 36,4% 322 bps 181 bps
Nota: Receita a apropriar líquida de PIS/Cofins (3,65%) e sem impacto do método AVP de acordo com lei 11.638

15. R$ Milhão 3T10 2T10
Dívida Total consolidada 2.927 3.049
Caixa Total 1.231 1.806
Obrigação com Investidores 380 380
Dívida Líquida + Obrigações com Investidores 2.076 1.623
-
55,6% 45,2%-
6,2% -2,4%
-
Cash Burn 453 415
(Div. Líq. + Ob.) / (PL + Min.) - Exc. Project Finance
(SFH + FGTS Deb.)
(Dívida Líquida + Obrigações) / (Patrimônio
Líquido + Minoritários)
15
Forte Posição Financeira de R$ 1,2 bilhão e Adequada Estrutura de Capital
Dívida líquida/Patrimônio líquido (excluindo financiamento à construção): 6,2%
Debênture de R$ 300 milhões ainda não considerada;
Adicional de R$300 milhões está disponível para securitização.
Tabela 21 - Vencimento de Dívida
(R$ milhão) Custo Médio (a.a) Total
Até
Set/2011
Até
Set/2012
Até
Set/2013
Até
Set/2014
Após
Set/2014
Debêntures - FGTS (8.25% - 8.92%) + TR 1.238,5 42,9 - 448,5 598,5 148,5
Debêntures - Capital de giro CDI + (1.5% - 3.25%) 527,5 171,6 124,6 124,6 106,7 -
Financiamento à construção (SFH) (8.30% - 12%) + TR 607,7 417,0 171,2 19,5 - -
Capital de giro CDI + (0.66% - 4.2%) 553,5 372,3 91,9 86,9 2,3 -
Dívida Total consolidada 10,8% 2.927 1.004 388 680 707 149
Obrigação com Investidores CDI 380 - 127 127 127 -
%Total 30% 16% 24% 25% 4%

16. Porque o Cash Burn continua alto e porque deve virar positivo em 2011?
16
O cash burn continua alto devido, principalmente, às unidades da Tenda lançadas e vendidas,
principalmente em 2007 e 2008, que estão sendo construídas usando capital próprio, em vez do Crédito
Associativo com a CEF;
A Tenda já está aumentando gradualmente o uso de Crédito Associativo sobre as vendas correntes (que
já atingiu 62% no 3T10), contribuindo para reduzir a necessidade de capital de giro no futuro;
De Out/10 até Jun/11, a Tenda deve transferir cerca de 7.000 unidades que não contrataram Crédito
Associativo, o que significa que o dinheiro investido retorna ao caixa da Companhia.
22%
38%
51%
62%
100%
78%
62%
49%
38%
2007 2008 2009 9M10 3T10
Crédito Associativo (CEF) Financiamento Tenda/Dívida de projeto
757
2.922
2.236 2.075
3T10 4T10E 1T11E 2T11E
Financiamento Bancário
Transferência de unidades concluídas para CEF -
Expectativa
A Tenda está entregando unidades que não
contrataram Crédito Associativo no lançamento
Venda Tenda por tipo de financiamento – unid.
9.505 11.576 15.871 9.733 3.039

17. Lançamentos
(R$ mm)
Guidance
2010
3T10 % 9M10 %
Gafisa Min. 4.200 29% 70%
(consolidado) Média 4.400 1.237 28% 2.949 67%
Máx. 4.600 27% 64%
Margem EBITDA (%)
Guidance
2010
3T10 % 9M10 %
Gafisa Min. 18,5% 210 p.p. 120 p.p.
(consolidado) Média 19,5% 20,6% 110 p.p. 19,7% 20 p.p.
Máx. 20,5% 10 p.p. -80 p.p.
Guidance 2010
Gafisa ajustou seu Guidance de lançamentos para R$ 4,2 bilhões à R$ 4,6 bilhões em 2010;
Esperamos uma margem EBITDA 2010 entre 18,5% - 20,5%.
17

18. 18
Volume médio diário de negociação da Gafisa : R$ 118,3 milhões (últimos 90 dias)1
Volume Médio Diário nos últimos 90 dias sobre free float: : 2,1%
1) Fonte Bloomberg: data base 12 de novembro
Gafisa: A Empresa Mais Líquida do Setor e a Única Listada na NYSE.
30,000,000.00
80,000,000.00
130,000,000.00
180,000,000.00
230,000,000.00
9.00
10.00
11.00
12.00
13.00
14.00
15.00
16.00
17.00
18.00
ago-10 ago-10 ago-10 set-10 set-10 set-10 set-10 set-10 out-10 out-10 out-10 out-10 nov-10
Volume Médio Preço GFSA3
AçõesGafisa na Bolsa
Evolução do Preço e Volume das Ações vs. tempo
AçõesGafisa na Bolsa
Evolução do Preço e Volume das Ações vs. tempo