finanzas a corto plazo

1. Finanzas de Corto Plazo
Financiamiento del corto
plazo

2. “Si quieres saber el valor del dinero trata de pedirlo
prestado”.
Franklin

3. Pasivo a corto plazo
• El crédito a corto plazo o pasivo de corto plazo se
define como cualquier pasivo que originalmente
se ha programado para liquidarse en un periodo
no mayor de un año.
• Este tipo de deuda normalmente se usa para
generar efectivo y manejar los efectos generados
por la demanda del mercado y los ciclos de
producción y ventas.

4. Rhvf.
Internas
• Aportaciones de socios
• Utilidades retenidas
• Desinversiones
Externas
• Crédito comercial
• Instituciones de crédito
• Instituciones Bursátiles
Formas de financiamiento según
su origen, no solo para el corto
plazo
Fuente: CP Raúl Vallado

5. Rhvf.
Espontaneas
• Cuentas por pagar a
proveedores.
• Pasivos acumulados.
• Anticipos de clientes.
No espontaneas
• Pasivos bancarios.
• Pasivos No bancarios (Privados).
Fuente: CP Raúl Vallado
Clasificación según como se generan
las cuentas por pagar

6. FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE CORTO PLAZO
Se dispone de cuatro fuentes principales:
1. Pasivos acumulados.
2. Cuentas por pagar (crédito comercial).
3. Préstamos bancarios.
4. Prestamos no bancarios
Además se dispone de:
1. Financiamiento a través de cuentas por
cobrar.
2. Financiamiento a través de inventarios.

7. PASIVOS ACUMULADOS
• Pasivos a corto plazo continuamente recurrentes
como impuesto a la renta, los pagos del seguro
social, impuestos retenidos sobre las
remuneraciones de los empleados, impuestos
sobre las ventas.
• Los pasivos acumulados aumentan
automáticamente, a medida que se expanden
las operaciones de una empresa

8. PASIVOS ACUMULADOS
• Los pasivos acumulados son gratuitos.
• Las empresas utilizan a los pasivos acumulados hasta
donde les es posible, pero tienen muy poco control
sobre los niveles de estas cuentas.
• El buen tesorero puede acumular el valor de los
sueldos ,intereses, servicios, impuestos y
prestaciones, por días inhábiles o por días
preestablecidos según las disposiciones
contractuales, legales o fiscales.

9. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES O
CREDITO COMERCIAL
• Surgen de las ventas al crédito. Se registran
como una cuenta por cobrar por el vendedor y
como una cuenta por pagar por el comprador.
• Representan las mayores deudas del pasivo
circulante.
• Son más altas en las empresas pequeñas
debido a que no suelen calificar como sujetos
de crédito para los bancos.
• Se le conoce como la cuenta proveedores

10. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES O
CREDITO COMERCIAL
• Aparentemente no implica costo alguno por
falta de intereses pero esto no es totalmente
cierto podría inducir a decisiones de
financiamiento incorrectas.
• El pago al contado a veces tiene un
descuento, que puede abaratar el costo del
producto

11. El anticipo de clientes como
crédito comercial
 El anticipo de clientes es una forma de
crédito comercial
 Son créditos comerciales porque se le
solicita al cliente que anticipe parcial o
totalmente el importe de su compra antes
de entregarle la mercancía, de esta manera
se puede financiar la producción. Se
recomienda cautela y usar los fondos
entregados para el fin para el que fueron
solicitados

12. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES
• Si el promedio diario de compras de una
empresa fuera de $ 2,000 y debe pagar 30 días
después de la fecha de facturación, en promedio
adeudará: 30 x $ 2,000 = $ 60,000 a sus
proveedores.
• Si las compras se duplicaran, las cuentas por
pagar llegarían a (30 x $4,000) = $ 120,000. Con
su propio crecimiento, la empresa genera una
cantidad adicional de financiamiento.

13. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES
• Si los plazos de pago se extendieran de 30 a 40 días,
las cuentas por pagar también lo harían de $ 60,000 a
$ 80,000.
• Conclusión: Al aumentar el volumen de compra por un
crecimiento en las ventas y al ampliar el período del
crédito, se genera un financiamiento adicional.
• Lo mismo puede apreciarse en el caso de Natural
Products, estudiado en la cuarta semana del curso
cuando se trató el tema del financiamiento del
crecimiento.

14. El crédito comercial
Las empresas normalmente si les conviene tendrán
financiamiento con su proveedores y éste será,
proporcionalmente, el mayor componente de los pasivos
corrientes. Las empresas usan el crédito comercial cuando
hay necesidades de efectivo. El costo del crédito comercial
está representado por el porcentaje de descuentos perdidos
por carecer de liquidez.
Fuente PYMES FUTURO

15. El crédito comercial. Ejemplo
practico
Una empresa recurre a su proveedor. Este proveedor le da términos de
crédito de 2.5/10 neto 30. Suponga que la empresa ha hecho compras
anuales en promedio de $14.625.000 al precio verdadero, es decir, ha
tomado descuentos del 2.5% por un financiamiento máximo de 10 días
a partir de la fecha de factura. En este orden de ideas, el monto
promedio de cuentas por pagar sería de $406.250 que se obtiene de
dividir 14.625.000 entre 360 días al año/10 días del descuento
Fuente PYMES FUTURO
2.5 / 10 neto 302.5% de
descuento
La empresa debe
pagar dentro de los
primeros 10 días para
tener el descuento
El crédito se da a 30
días.
Pasado los 10 días no
hay descuento

16. ¿Cuál sería el monto de cuentas por cobrar si se llegara a prolongar los
términos de crédito al día 30 por problemas de iliquidez?
14.625.000 ÷ (360 x 30) = $1.218.750, donde 14.625.000 es
el monto promedio de compras anual, y (360/30) es el numero de
veces anuales que se paga (12 veces)
¿Cuál sería el monto adicional de cuentas por cobrar si se llegara a
prolongar
los términos de crédito al día 30 por problemas de iliquidez?
1.218.750—406.250 = $812.500 es monto adicional de crédito
por vez. Por que 1.218.750 es a 30 días (solo 12 pagos anuales)
y 406.250 es a 10 días con descuento (36 pagos anuales)
Fuente PYMES FUTURO

17. ¿Cuál es su costo financiero por perder el descuento del 2.5% en un
crédito de 10 días al pagar a 30 días sin descuento ?
El precio verdadero o precio sin descuento se podría calcular
planteando que 14.625.000 es el (1-0.025) = 97.5% del precio
verdadero , por lo que el 100% es 15.000.000 (precio verdadero).
El precio con descuento menos el precio sin descuento;
15.000.000 -14.625.000 = 375.000 costo anual de financiamiento.
Dividiendo 375.000 entre 812.500 se obtiene 46.15% que es el
costo crédito comercial al año que se pierde
Fuente PYMES FUTURO

18. ¿Cuántas veces en promedio se haría esta transacción en el año
pagando a 30 días sin descuento?
Al considerar 360 días al año y que el crédito se amplia de 10 a
30 días (20 días mas); entonces 360 días / 20 días por vez = 18
veces .
Fuente PYMES FUTURO
¿Cuál sería el costo anual efectivo?
Considerando un descuento de 2.5%, el precio es 97.5% Por lo
tanto el costo efectivo anual es [1+ ( 0.025 ÷ 0.975 )]18 - 1=
57.73%

19. En conclusión luego de entendida la
problemática del crédito comercial en
las diapositivas siguientes se presentan
las formulas

20. Formula para encontrar el costo de no tomar
los descuentos
% de descuento. 360
Costo porcentual = ------------------------ x -----------------
100% - % de desc. # días de diferencia
Para el caso anterior: 2.5 / 10 neto 30
2.5 % 360 días
Costo porcentual = ------------------------ x -----------------
100% - 2.5% (30 -10) días
Costo porcentual = 46.15%

21. Formula para encontrar el costo efectivo del
crédito comercial (CEA) o tasa efectiva del
crédito comercial (TEA)
TEA o CEA=(1+ Descuento
Precio descontado )
360/ días extra de crédito
-1
TEA o CEA=(1+ 2.5%
97.5% )
360 / 20
-1
Para el caso anterior: 2.5 / 10 neto 30
TEA o CEA = 57.73%

22. COMPONENTES DEL CRÉDITO
COMERCIAL
• El crédito comercial puede dividirse en dos
componentes:
Crédito
Comercial
Gratuito
Crédito
Comercial
Oneroso
Se recibe durante
el periodo de
descuento
Es el que se toma en exceso del
crédito comercial gratuito, cuyo
costo es igual al descuento perdido

23. PRESTAMOS BANCARIOS A CORTO
PLAZO
A medida que aumentan las necesidades de
financiamiento de una empresa, ésta
requerirá fondos adicionales de sus bancos. Si
dicha demanda es negada, la empresa podría
verse forzada a abandonar algunas de sus
mejores oportunidades de crecimiento.

24. VENCIMIENTO
El préstamo debe ser reembolsado al final
del periodo pactado con el banco, si la
situación financiera de un prestatario se ha
deteriorado, el banco puede rehusarse a
renovar el préstamo. Esto podría acarrear
serios problemas para el prestatario.

25. EL COSTO DE LOS PRÉSTAMOS
BANCARIOS
El costo de los préstamos bancarios varía en
función de:
• La oferta y demanda de créditos en el
sistema.
• El riesgo que implica prestarle al prestatario.
• El monto solicitado, debido a que los costos
fijos que incluyen la concesión y el
reembolso de los préstamos, se hace más
relevante al reducirse el monto solicitado.

26. ¿CÓMO CALCULAR LAS TASAS DE
INTERÉS?
INTERÉS VENCIDO
Interés
Cantidad Prestada

27. INTERÉS
ADELANTADO O DESCONTADO
• El banco deduce el interés en forma
anticipada (descuenta el préstamo). El
prestatario recibe una cantidad inferior al
valor nominal del préstamo.
• Se aplica en las operaciones de
descuento.

28. ¿CÓMO CALCULAR LAS CANTIDAD
PRESTADA CUANDO EL INTERÉS ES
ADELANTADO O DESCONTADO?
• Ejemplo:
• Préstamo solicitado: $ 12,000
• Interés nominal: 12% anual
• El interés será igual a:
$ 12,000 x 0.12 = $1,440
• En consecuencia, la cantidad prestada
realmente será de:
$ 12,000 - $ 1,440 = $ 10,560

29. ¿CÓMO CALCULAR LAS TASAS DE INTERÉS
ADELANTADO O DESCONTADO?
• La tasa de interés adelantada o descontada se
podrá calcular con la siguiente fórmula:
Interés
Cantidad Prestada - Interés
Tasa Efectiva Anual =
1,440
12,000 - 1,440
1,440
10,560
13.64%= =

30. INTERÉS DESCONTADO
• Otra forma de expresar la misma fórmula es:
$1,440 / ($12,000 - $1,440) = 0.1364 = 13.64%
• Y otra forma de calcular el interés descontado
es:
0.12 / (1.0 – 0.12) = 0.1364 = 13.64%
Tasa Efectiva Anual =
Interés
Monto Recibido
Tasa Efectiva Anual =
Tasa Nominal
1.0 – Tasa Nominal

31. Pagos por periodo
• El préstamo se cancela con cuotas constantes por
cada periodo. Ejemplo:
• Préstamo: $ 10,000
• Interés nominal anual: 12%
• El préstamo se amortizará en 12 cuotas mensuales.
• ¿Cuál será el valor de la renta?
Cuota Mensual =
1- (1+i)
i
Valor Actual
-n
Donde:
i = Tasa de interés mensual
n = Número de cuotas

32. Pagos por periodos
• El valor de la cuota mensual será:
• EL pago por periodo no solo puede ser mensual
sino trimestral, bimestral, entre otros.
1- (1.01)
0.01
10,000
-12
Cuota mensual =
Valor Actual
1- (1+i)
i
-n
= 888.49

33. Calendario de pagos
Monto 10,000
Interes nominal anual 12.00%
Numero de pagos 12
Interes mensual 1.00%
Cuota mensual 888
Periodo Saldo inicial Interes Amortizacion Cuota Saldo final
1 10,000 100 788 888 9,212
2 9,212 92 796 888 8,415
3 8,415 84 804 888 7,611
4 7,611 76 812 888 6,798
5 6,798 68 821 888 5,978
6 5,978 60 829 888 5,149
7 5,149 51 837 888 4,312
8 4,312 43 845 888 3,467
9 3,467 35 854 888 2,613
10 2,613 26 862 888 1,751
11 1,751 18 871 888 880
12 880 9 880 888 -

34. Caso calendario de pagos con 3 periodos
de gracia (se carga el interés al principal)
Monto 10,000 Incrementado por los intereses sumados al principal en los 3 meses de gracia
Interes nominal anual 12.00%
Numero de pagos 12 3 periodos de gracia y 9 de pago
Interes mensual 1.00%
Cuota mensual 1,203 Solo para los nueve periodos despues de los 3 de gracia
Periodo Saldo inicial Interes Amortizacion Cuota Saldo final
1 10,000 100 - - 10,100
2 10,100 101 - - 10,201
3 10,201 102 - - 10,303
4 10,303 103 1,100 1,203 9,203
5 9,203 92 1,111 1,203 8,093
6 8,093 81 1,122 1,203 6,971
7 6,971 70 1,133 1,203 5,838
8 5,838 58 1,144 1,203 4,693
9 4,693 47 1,156 1,203 3,537
10 3,537 35 1,167 1,203 2,370
11 2,370 24 1,179 1,203 1,191
12 1,191 12 1,191 1,203 0

35. LA TASA PREFERENCIAL
• Tasa de interés conocida que cargan los
bancos a los clientes más grandes y más
fuertes.
• Las tasas de interés aplicables a otros
préstamos, generalmente ascienden a
partir de la tasa preferencial.

36. SOBREGIROS
• Las empresas pueden financiarse con los
bancos a través de sobregiros en sus cuentas
corrientes.
• Dado que esta modalidad no implica un
crédito formalmente aprobado por el banco,
su costo es el más alto de todos los créditos
bancarios.

37. PAGARÉ
El contrato se ejecuta firmando un pagaré. El
pagaré especifica:
1. El monto del préstamo.
2. La tasa de interés.
3. El programa de reembolso.
4. Las garantías otorgadas como colaterales.
5. Otros términos convenidos.
En el balance general del prestatario aumentan el
efectivo y las cuentas por pagar.

38. SALDOS COMPENSADORES
• En ocasiones, los bancos piden como requisito
a la aprobación de un crédito, que el
prestatario se comprometa a dejar en el banco
un saldo compensatorio o compensador.
• Éste es el saldo mínimo que una empresa debe
mantener en su cuenta corriente en el banco
acreedor, mientras no se cancele la deuda.
• Puede ser equivalente al 10% o 20% del saldo
del préstamo pendiente de pago.

39. LÍNEA DE CRÉDITO
• Es un acuerdo en el que el banco presta
hasta un monto máximo de fondos durante
un período definido.
• Es similar al contrato bajo el cual los
emisores de tarjetas de crédito bancarias
como Master Card y Visa extienden crédito
preaprobado a sus clientes.

40. CARACTERÍSTICAS DE LAS LÍNEAS DE
CRÉDITO
• Utiliza tasa preferencial más una prima.
• Suelen utilizar tasas de interés flotantes. Es
decir, si la tasa de interés preferencial cambia,
la tasa de interés para los préstamos vigentes y
subsiguientes, también cambia.
• El banco se reserva el derecho a cancelar la
línea ante los cambios que estime pertinentes.
• En estos casos, los bancos suelen pedir saldos
compensatorios.

41. CONTRATO DE CRÉDITO REVOLVENTE
• Es una línea de crédito en la cual el banco
garantiza al prestatario que tendrá una
cantidad especificada de fondos,
independientemente de la escasez de dinero
en el sistema.
• Las condiciones son semejantes a las de una
línea de crédito y el banco cobra además una
comisión de compromiso o por disponibilidad
de fondos.

42. Prestamos no bancarios
• Son prestamos otorgados por entidades no
bancarias, algunas de ellas financieras y
otras no. Las principales entidades de este
tipo son: las empresas que hacen leasing, y
las empresas que aceptan pagares o
papeles comerciales.

43. Leasing operativo
El leasing operativo es una forma de financiamiento
por la que por contrato una empresa denominada
arrendadora, concede a otra, denominada
arrendataria, la tenencia de un bien para su uso y
goce a cambio de una contraprestación consistente
en el pago o renta de una suma de dinero periódica.
La empresa no es dueña del bien que financia por
leasing.

44. EL PAPEL COMERCIAL
• Pagarés a corto plazo, no garantizados y emitidos por empresas
con un alto grado de crédito e incuestionable solidez financiera.
• Generalmente otras empresa adquieren el papel comercial y lo
mantienen como valor negociable, su vencimiento es en plazos
menores de un año.
• La tasa varía con las condiciones de la oferta y la demanda y es
menor que las tasas preferenciales.
• Está restringido a un número comparativamente pequeño de
negocios que representan riesgos de crédito excepcionalmente
buenos.

45. USO DE GARANTÍAS COLATERALES EN EL
FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO
Un préstamo garantizado está respaldado
por una garantía colateral.
Tipos de garantías colaterales:
• Acciones o bonos negociables. Representan
una excelente garantía, pero muy pocas
empresas poseen acciones y bonos.
• Activos fijos. Generalmente, para préstamos
de largo plazo.
• Inventario y cuentas por cobrar.
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46. FINANCIAMIENTO POR MEDIO DE LAS
CUENTAS POR COBRAR
Implica:
1. Pignoración.- Sesión de las cuentas por
cobrar en garantía.
2. Factoring.- La venta de las cuentas por
cobrar.
El riesgo de incumplimiento sobre las cuentas
por cobrar cedidas en garantía permanecen con
el prestatario.

47. VENTAJAS DEL FINANCIAMIENTO POR
CUENTAS POR COBRAR
• Flexibilidad.- Al aumentar las ventas se necesita
mayor financiamiento pero un mayor volumen
de facturas y un mayor financiamiento por
cuentas por cobrar se genera de manera
automática.
• Las cuentas por cobrar se pueden usar como
garantía.

48. DESVENTAJAS DEL FINANCIAMIENTO POR
CUENTAS POR COBRAR
• Al ser excesivas las facturas y su monto
relativamente pequeño sus costos
administrativos pueden ser excesivos.

49. FINANCIAMIENTO POR MEDIO DEL
INVENTARIO
• El banco tiene como garantía a los inventarios de la
empresa prestataria. Los productos normalmente
aceptables para este financiamiento son los no
perecederos, la imperecibilidad protege al prestamista
en caso de que tenga que tomar la garantía. Los costos
fijos de un contrato de almacenamiento de campo son
relativamente altos. Por tal razón, no es conveniente
para empresas muy pequeñas.

50. VENTAJAS DEL FINANCIAMIENTO
CON INVENTARIOS
• El monto de los fondos disponibles es flexible
porque el financiamiento está vinculado al
crecimiento de los inventarios.
• La necesidad de salvaguardar y controlar los
inventarios, así como el uso de especialistas,
permite mejorar las prácticas de
almacenamiento, lo cual produce ahorros
importantes en los costos de manejo de
inventarios.

51. DESVENTAJAS DEL FIANCIAMIENTO CON
INVENTARIOS
• Aumenta el volumen de trámites y papeleo.
• Requerimiento de separación física de los
bienes.
• En el caso de las empresas pequeñas, el alto
costo fijo de los préstamos.