Ponencia por parte de Javier de la Ossa (Emprendedor XXI, La Caixa)

1. 0. Introducción: El business Angel
1. ¿Dónde buscar proyectos?
V ESCUELA DE
BUSINESS ANGELS
1. ¿Dónde buscar proyectos?
2. ¿Qué debe valorar un inversor?
PARC LA SALLE
2 de diciembre de 2008
Javier de la Ossa Falero.
EmprendedorXXI – CaixaCapitalRisc
0. Introducción: El business Angel
V ESCUELA DE
BUSINESS ANGELS

2. Las fuentes de financiación utilizadas por el
emprendedor que no ha puesto el 100% del capital
V ESCUELA DE
BUSINESS ANGELS
Datos: Informe Ejecutivo GEM España 2007.
Porcentaje de la población adulta que ha
actuado como BA en los 3 últimos años
ESPAÑA:
3,22%
V ESCUELA DE
BUSINESS ANGELS
Datos: Informe Ejecutivo GEM España 2007.PAISES PARTICIPANTES GEM 07
3,22%

3. Porcentaje de la población adulta que ha
actuado como BA en los 3 últimos años
V ESCUELA DE
BUSINESS ANGELS
Datos: Informe Ejecutivo GEM España 2007.
TEA: Tasa de actividad emprendedora.
El perfil del inversor informal tipo business
angel en España en el 2007
Preferentemente hombre (61,8% )
Edad media entorno a 40,5 años
Preferentemente estudios superiores: un 34,6%
Predominantemente en situación laboral activa (78,5%) y trabajando por cuenta ajena en más de la mitad de los casos (53,3%)
Más de un 40% piensan que hay buenas oportunidades para emprender en los próximos 6 meses en su zona.
Suele tener los conocimientos y las habilidades necesarias para emprender (65,9%)
El miedo al fracaso no suele ser un obstáculo al emprender (57,2%)
En el 54,2% de los casos tienen una relación familiar directa con el beneficiario. Un 1,7% invierte en proyectos de desconocidos.
La inversión media de los BA españoles es en 2007 s de unos 17.000€, con un máximo de 240.000€.
V ESCUELA DE
BUSINESS ANGELS
Datos: Informe Ejecutivo GEM España 2007.
La inversión media de los BA españoles es en 2007 s de unos 17.000€, con un máximo de 240.000€.
La mayoría de los BA no espera ningún tipo de retorno de su inversión, mientras que un 31,5% espera la devolución del mismo capital.
El tipo de negocio que invierten es muy variado, destacando claramente la inversión en bares, restaurantes y similares, los negocios
comerciales y los del sector primario en 2007.
Que suele situar su renta mensual media entre los 1.200 y los 1.800 € (22,1%)
Que reside predominantemente en una zona urbana de más de 5000 hab, un 87,9%
Un 5,9% son emprendedores nacientes y un 7,5% nuevos, de 3 a 42 meses en activo.
Un 12,3% son empresarios consolidados de más de 42 meses en activo.
Un 20% si que afirma estar pensando en emprendeder en los próximos 3 años.
Un 5,6% ha cerrado un negocio en los 12 meses previos a julio de 2007.
Más de un 40% piensan que hay buenas oportunidades para emprender en su zona

4. El retorno esperado por el emprendedor (%)
V ESCUELA DE
BUSINESS ANGELS
Datos: Informe Ejecutivo GEM España 2007.
Retorno esperado por el inversor informal (%)
V ESCUELA DE
BUSINESS ANGELS
Datos: Informe Ejecutivo GEM España 2007.

5. “… US Angels invest 5 time more money in young
entrepreneurial firms compared to VCs – In
Europe, this is a potential still to be exploited…”
EBAN (European Association of Business Angels)
USA: 3 millones de ángeles invierten de $25.000 a $50.000
millones por año.
Business Angels en Europa
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millones por año.
•30/40 veces más New Ventures comparado con los Venture
Capital
•BA financian inicialmente el 60% de todas las empresas
tecnológicas en USA.
Inversión Europea: 10 veces menor.
Datos extraidos de uan presentación de Julia Prats. IESE
1. ¿Dónde buscar proyectos?
V ESCUELA DE
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6. ¿Qué tipo de proyectos buscamos?
•Innovadores con capacidad de crecimiento.
•Durante toda la presentación intentaremos desgranar en que se concreta esto.
•¿En que fase?
•Semilla o arranque.
•¿De que ámbito geográfico?
•De nuestro entorno.
V ESCUELA DE
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•De nuestro entorno.
Fuentes de proyectos
I. Fondos de capital semilla
II. Universidades - Otris
III. Escuelas de negocio
IV. Los foros de inversión
V. Parques Científicos y tecnológicos
VI. Ceeis
V ESCUELA DE
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VI. Ceeis
VII. Administraciones públicas: locales, regionales, nacionales.
VIII. Concursos de emprendedores

7. I. El capital semilla en España
•Cada iniciativa de capital semilla necesitó una media de unos 79.000€
•Los emprendedores nacientes aportan, independientemente de si lo hacen al 100% o
no, una media de 53.000 €.
•El capital medio aportado por aquellos que no ponen el 100% del capital: 29.000 €.
•Un 57% de los emprendedores nacientes necesita fondos ajenos.
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•Un 57% de los emprendedores nacientes necesita fondos ajenos.
•Los emprendedores nombran la financiación como uno de los factores más
demandados a la hora de poner en marcha su empresa.
Datos: Informe Ejecutivo GEM España 2007.
Sociedad de capital
riesgo (SCR) o de
gestión propia
Sociedad anónima que se dedica a invertir sus propios recursos en la
financiación de empresas no cotizadas.
Sociedad gestora de
entidades de capital
riesgo (SGECR)
Sociedad formada por un grupo de especialistas con experiencia y
prestigio en inversiones en empresas no cotizadas, dedicados a
promover la constitución y desarrollar la gestión de fondos de
duración temporal (FCR).
I. Capital Riesgo: Definiciones.
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Fondos de capital
riesgo (FCR)
Patrimonio aportado por diversos participes que ceden la
administración a una SGECR.
Fase Semilla Aportación de recursos en una fase anterior al inicio de la
producción masiva.
Fase arranque (start-up) Financiación para el desarrollo inicial y primera comercialización
del producto o servicio de empresas de reciente creación. Fuente: ASCRI.

8. En las fases semilla y arranque intervinieron 45 entidades de capital riesgo, entre las
que sobresalieron el CDTI con 23 operaciones, Invercaria con 15 y la Caixa.
I. CR: Inversiones por fase de desarrollo
Volumen
invertido
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Fuente: ASCRI.
Número de
operaciones
Inversión med.
por operación
I. Muestra de proyectos por sector
TIC
62%
Servicios
5%
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Agroalimentación
7%
Industrial
3%
Ciencias de la Vida
12%
Mkt, publicidad y
media
3%
Otros
3%
M.Ambiente
5%
5%

9. I. Las entidades financieras
Préstamos participativos y Capital Riesgo. Cartera de 39 participadas con una
inversión menor de 1’5MM€, por un total desembolsado de 22’15MM€. Además,
poseen participaciones en 8 fondos de capital riesgo gestionados por terceros por un
importe total de 5’4MM€.
Préstamo sin aval de hasta 150.000 € (a través de la obra social) .
Participa en un fondo de capital riesgo (con una aportación de 10MM€ por un 33%
del fondo) que está gestionado por Sepides y tiene participaciones en 16 empresas.
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(*)En el Anexo 3 se muestran con más detalle estas y otras actividades
(*) Importes y cantidades actualizados entre el 31/12/07 y el 31/09/08
del fondo) que está gestionado por Sepides y tiene participaciones en 16 empresas.
Participa en un fondo de capital riesgo (con una aportación de 5M€ millones por un
25% del fondo) junto 15 universidades. El fondo está gestionado por terceros y cuenta
con 8 participadas.
(*) Dos fondos de Capital Riesgo (semilla y crecimiento) que suman 40MM€, con una
cartera de 62 participadas.
I. Diferencias entre un BA y CR
Business Angel Capital Riesgo
PERFIL Personal Profesional
MOTIVACIÓN Diversa: Económica,
social, autosatisfacción,
ocupación de tiempo,
alturista, etc
Económica
TIMING Sin prisas Tiempo limitado
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En el Anexo 3 se muestran con más detalle estas y otras actividades
(*) Importes y cantidades actualizados a 6/10/08
TIMING Sin prisas Tiempo limitado
IMPORTE INV. Aprox. Max de 100.000 € 100.000€ - ???
FASE Seed Desde seed en adelante
ÁMBITO Local Local – Nacional – Internacional.

10. II. Universidades
• Las universidades, hasta ahora centradas en docencia y investigación, han asumido
dentro de sus atribuciones el desarrollo económico de la sociedad que les acoge.
• Aparece una nueva universidad, la universidad emprendedora, que tiene com objetivo
poner en práctica el conocimiento y promover la creación de empresas entre sus
alumnos e investigadores.
• La conversión de la universidad tradicional a la universidad emprendedora obliga a las
universidades a desarrollar nuevas estructuras, infraestructuras, competencias y
sistemas de transferencia.
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sistemas de transferencia.
• Este es un proceso que muchas universidades están realizando en la actualidad.
• La creación de empresas innovadoras es un proceso que da, casi exclusivamente, en las
facultades técnicas.
• Se deben analizar en profundidad los proyectos surgidos de grupos de investigación y
las patentes propiedad de la universidad, por la complejidad legal asociada.
• Si bien los investigadores suelen tener tecnologías muy aplicables en el mercado, su
perfil suele estar muy alejado del de un emprendedor.
Cada vez en más universidades se crean áreas de apoyo a las empresas. Se debe
distinguir entre dos tipos de áreas:
II. Otris - Incubadoras
OTRIS:
Áreas dedicadas a la transferencia de tecnología desde la universidad hacia las
empresas.
Incubadoras:
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Áreas especificas dedicadas a la promoción y al soporte a la creación de empresas.

11. III. Escuelas de negocio (EN)
El perfil de un estudiante de postgrado es un perfil ideal para la creación de
empresas:
• Joven (con energías).
• Con experiencia
• Con conocimiento de un determinado sector
• Todavía no ocupa puestos de dirección general, con lo que tiene si se arriesga tiene
poco a perder.
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• Por todo lo anterior, ello que la mayoría de EN incluyen en sus programas
contenidos entorno a la creación de empresas.
• Conforme a esta visión, algunas EN además, han incorporado a sus servicios el
apoyo a los emprendedores .
• Las EN más avanzadas y visionarias también dan soporte a los inversores.
IV. Los foros de inversión
En los últimos años se han puesto en marcha foros de inversión especialmente
dirigidos a Inversores privados. Estos foros suelen estar asociados a diferentes
instituciones:
• Administraciones públicas.
• Entidades financieras
• Cámaras de comercio y asociaciones de empresarios.
• Universidades y escuelas de negocio.
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El funcionamiento siempre es similar:
• El responsable del foro se encarga de seleccionar proyectos.
• Regularmente se presentan a los inversores los proyectos seleccionados.
El Parc de innovació tecnológica y Empresarial La Salle y “la Caixa” promueven,
junto otras instituciones dos foros de inversión:

12. V. Parques científicos y tecnológicos
Aunque el aspecto de algunos parques son más similares a un polígono industrial que a un conjunto
de laboratorios, la mayor parte de ellos cuentan con estructuras específicas para el apoyo al
emprendedor.
En España existen alrededor de 80 parques distribuidos por todo el territorio nacional y existe una
asociación nacional, APTE (www.apte.org) , que los representa.
La definición de parque, según Apte es:
Un proyecto, generalmente asociado a un espacio físico, que :
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1º) Mantiene relaciones formales y operativas con las universidades, centros de investigación y otras
instituciones de educación superior.
2º) Está diseñado para alentar la formación y el crecimiento de empresas basadas en el conocimiento y de
otras organizaciones de alto valor añadido pertenecientes al sector terciario, normalmente residentes en el
propio Parque.
3º) Posee un organismo estable de gestión que impulsa la transferencia de tecnología y fomenta la
innovación entre las empresas y organizaciones usuarias del Parque.
VI. CEEIS/BIC
Los CEEI son organizaciones cuya misión principal es la de prestar su apoyo a todas aquellas iniciativas
empresariales que supongan una innovación o diversificación empresarial, ofreciendo un sistema
completo e integrado de actividades y servicios a las Pymes.
Entre ellos podemos citar:
- la orientación profesional,
- la formación empresarial,
- la búsqueda de información,
-el apoyo en la detección de mercados potenciales y
servicios de infraestructura para nuevos proyectos.
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Los CEEIS suelen tener dependencias con las
administraciones públicas y muchas veces realizan
las funciones o están definidos como las agencias
de desarrollo local de diferentes administraciones,
por ello dan soporte a proyectos empresariales de
todo tipo, aunque muchas veces acogen proyectos
innovadores.

13. Distribución nacional
La distribución de los centros de creación de empresas, por CCAA es:
COM. AUTONOMA TOTAL UNIV OTRI
ESC.
NEGOC.
PARQUE CEEI
CATALUÑA 43 12 10 2 17 2
COMUNIDAD DE MADRID 35 14 11 3 7 -
COMUNIDAD VALENCIANA 26 8 6 3 5 4
ANDALUCÍA 37 11 9 1 13 3
GALICIA 12 3 4 - 4 1
ARAGÓN 6 2 1 1 1 1
CANARIAS 7 2 2 1 2 -
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CANARIAS 7 2 2 1 2 -
BALEARES 4 1 1 - 1 1
PAÍS VASCO 14 3 2 - 6 3
CASTILLA LA MANCHA 8 1 1 - 3 3
CASTILLA LEÓN 19 8 4 - 5 2
EXTREMADURA 3 1 1 - 1 -
CANTABRIA 5 2 1 - 2 -
ASTURIAS 5 1 1 - 2 1
NAVARRA 4 2 1 - - 1
LA RIOJA 3 1 1 - 1 -
MURCIA 9 3 3 - 2 1
240 75 59 11 72 23
Datos de 2006
VII. Cursos - concursos
Promovido por Banespyme y Orange y Instituto de Empresa
• Focalizado en proyectos tecnológicos en fase inicial.
• La formación se desarrolla en Madrid y Barcelona
Promovido la Fundación San Telmo (Sevilla).
• Dirigido a start-ups y Pymes.
• La formación se desarrolla en Sevilla.
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• La formación se desarrolla en Sevilla.
Promovido la DGPYME y “la Caixa”
• El objetivo del premio es dotar a las empresas innovadoras con
capacidad de crecimiento de un programa de aceleración
empresarial.
• Premia a una empresa por CCAA.
• Los ganadores asisten a cursos internacionales y participan en
puentes de innovación tecnológica.

14. VIII. Administraciones públicas
NACIONAL
A nivel nacional, destacan dos iniciativas, que se expondrán más adelante.
• Neotec, del CDTI
• Préstamos Enisa.
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REGIONALES
Gran arte de las administraciones públicas regionales, tienen programas
especificos de apoyo a los emprendedores, muchas veces canalizados a través de
entidades públicas encargadas de la promoción empresarial.
• IAF en Aragón.
• Cidem-Acció10 en Catalunya.
• Impiva en Valencia.
• Etc.
2. ¿Qué debe valorar un inversor?
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BUSINESS ANGELS

15. ¿qué espera un joven español?
1. Trabajar en una multinacional
2. Ahorrar
3. Comprar un coche
4. Ahorrar
La motivación
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4. Ahorrar
5. Comprar una casa
6. Casarse
7. Vivir feliz para siempre
* Idea de david del val (techfoundries)
“DE LOS COBARDES NUNCA SE HA ESCRITO NADA”
Una Plan de empresa serio y creíble.
¿Qué necesita un proyecto para ponerse en
marcha?
Disponer de un equipo humano con experiencia,
implicado y con áreas de conocimiento complementarias.
V ESCUELA DE
BUSINESS ANGELS
implicado y con áreas de conocimiento complementarias.
Financiación adecuada para cada etapa

16. El plan de empresa
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BUSINESS ANGELS
• Mientras el mundo tenga problemas,
los emprendedores tendrán trabajo.
Grandes problemas, grandes soluciones
EL TRABAJO DE LOS EMPRENDEDORES
¿EXISTE MERCADO?
• Responde a las preguntas:
•¿Funciona?
V ESCUELA DE
BUSINESS ANGELS
•¿Funciona?
•¿Se puede poner en marcha?
•¿Lo comprará alguien?
•¿Se adapta a la necesidad?

17. Bolígrafo espacial
•Cuando la NASA inicio el lanzamiento de astronautas, descubrieron
rápidamente que los bolígrafos no funcionarían con Gravedad Cero.
•Un emprendedor gastó 1 millón de dolares para su desarrollo.
El bolígrafo FISHER
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www.spacepen.ca
Los rusos utilizaron un lapicero.
¿que necesitas para financiar tu proyecto?
El equipo
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18. • Tu primera venta es un buen equipo.
• Se debe delegar y trabajar en equipo.
• Un buen equipo es capaz de triunfar con una idea mediocre, un equipo
El mejor emprendedor del mundo no es capaz de hacerlo solo
EQUIPO
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• Un buen equipo es capaz de triunfar con una idea mediocre, un equipo
mediocre fracasará con una idea brillante.
• Evita problemas de equipo desde el momento 0 : define responsabilidades
todo lo que se puede complicar seguro que se complicará.
El equipo líder de Apple Computer in 1978 consistía en of tres personas, cada
uno de ellos con habilidades y personalidades diferentes.
•Steve Jacobs era el líder carismático que motivaba a los
trabajadores y hablaba con los amantes de los ordenadores.
•Mike Markkula era el líder del área de desarrollo de
negocio y de marketing.
Apple
V ESCUELA DE
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negocio y de marketing.
•Stephen Wozniak era el ingeniero líder, y creador de los
ordenadores de la compañía.
• Este equilibrado equipo creó Apple Computer, y lo colocaron como un hito en
los negocios.

19. La financiación
V ESCUELA DE
BUSINESS ANGELS
• ¿Sabéis que quiere decir “CFIMITYM”(*)? Esta es la clave
• No dejes nunca de controlar tu tesorería, es la gasolina de tu empresa.
• Generar confianza es esencial
cfimitym
CFIMITYM: Cash Flow Is More Important Than Your Mother.
LA CAJA
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• Demuestra que tu empresa producto es fiable (pruebas piloto con clientes).
• Tener clientes satisfechos es tan importante como ingresar
* Idea original de Ken Morse (MIT entrepreneurship centre).

20. ¿Qué tipo de emprendedor eres? ¿ que proyecto tienes?
Microcréditos sociales
Microcréditos financieros
PRODUCTOS
Por necesidad
Vocacional
PERFIL
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Préstamo tecnológico
ICO
Préstamo participativo
Participación en Capital
Capital Riesgo
Empresas con alto
grado de innovación
(perfil de más riesgo)
Negocios tradicionales /
empresas pequeñas
(no de reciente creación)
Financiación
Acumulada
(en miles €)
3.000
ConcepciónConcepción Creación / ConsolidaciónCreación / Consolidación CrecimientoCrecimiento
Capital desarrollo
PÚBLICA
PRIVADA
INVERSIÓN
ENISA
.Desarrollo Producto/Servicio
. Desarrollo Plan de negocio
. Verificar Demanda Mercado
. Completar Equipo
. Finalizar/Proteger Producto
. Verificar Modelo de Negocio
. Expansión Comercial
. Expansión Internacional
. Nuevas líneas producto
¿Sabes donde estás?. Fuentes de financiación por etapas
FINANCIACIÓN
V ESCUELA DE
BUSINESS ANGELS
250
1.000
Etapa
PRÉSTAMO
TECNOLOGICO
Capital Semilla
BUSINESS ANGELS
AYUDAS REGIONALES
EMPRENDEDORES / 3F’s
PRIVADA
NEOTEC
PRÉSTAMOS
CAPITAL RIESGO

21. EL FLUJO DE CAJA EN UNA EMPRESA INVERTIDA POR VC
V ESCUELA DE
BUSINESS ANGELS
RECTA DE CRECIMIENTO (FUENTES DE CAPITAL I)
V ESCUELA DE
BUSINESS ANGELS

22. RECTA DE CRECIMIENTO (FUENTES DE CAPITAL II)
V ESCUELA DE
BUSINESS ANGELS
DILUCIÓN
V ESCUELA DE
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23. La actitud
V ESCUELA DE
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• Conocer el mercado donde operarás es imprescindible
• ¿Existe una necesidad en el mercado?
• ¿Tu producto/servicio soluciona esa necesidad correctamente?
• Ser conocido en el mercado => imprescindible, genera confianza en el mercado
¿Existen “clientes” dispuestos a pagar?
LA ACTITUD
V ESCUELA DE
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Lánzate al mercadoLánzate al mercado
• ¡¡¡¡“Mente abierta” en cualquier momento puede aparecer el modelo de
negocio que no te esperabas!!!!!!!

24. • La paciencia es la madre de las ciencias… (pero un retraso puede llevar al fracaso).
• Tomar decisiones implica arriesgarse
• Cometer errores es normal, hay que aprender de ellos
• Corrige tus errores lo más rápido posible
• Una vez hayas hecho algo, asúmelo.
• Si no haces algo que piensas, siempre te arrepentirás.
EJECUCIÓN
La estrategia es el 10% del juego. La ejecución manda.
V ESCUELA DE
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• Si no haces algo que piensas, siempre te arrepentirás.
• Se debe controlar y prever el riesgo.
SI NO
quizás
Si estás en uno, deja de cavar
LOS AGUJEROS
La teoría de los agujeros
• ¿Y SI SE FRACASA?
•¿Que NO arriesga el emprendedor?
• Carrera profesional y Posibilidad de perder el tiempo
•¿Que SÍ arriesga?
• Dinero y tiempo personal
PONERSE EN MARCHA
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25. •¡¡¡¡“Mente abierta” en cualquier momento puede aparecer el modelo de
negocio que no te esperabas!!!!!!!
GRUPO DE INVESTIGACIÓN
• Spin off universidad de mallorca
• Área de investigación: Litiasis renal (piedras en el riñón)
SANIFIT
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ÁREAS DE TRABAJO
• Renal (piedras).
• Bucal (sarro)
• Nueva línea: Industrial (para eliminar la Cal de cañerias).
Integridad, verdad y confianza
INTEGRIDAD
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BUSINESS ANGELS

26. 1. “Nadie hace lo mismo que nosotros.”
2. “Nadie puede hacer lo que nosotros haremos.”
3. “Oracle es demasiado grande/estúpida/lenta para ser una amenaza.”
4. “Nuestras proyecciones son conservadoras.”
5. “(Gran firma de investigación de mercados) dice que nuestro mercado será
de 50.000M€ en 2010.”
LAS DIEZ MENTIRAS DE LOS EMPRENDEDORES
V ESCUELA DE
BUSINESS ANGELS
6. “Sólo quiero conseguir el 1% del mercado”
7. “(Gran compañía) firmará una orden de compra la semana que viene.”
8. “Dese prisa por que tengo otros inversores interesados.”
9. “Tenemos un equipo contrastado en la gerencia.”
10. “Esta previsto que los empleados clave se unan a nosotros en cuanto que
obtengamos la financiación.”
* Idea original Guy Kawasaki: http://blog.guykawasaki.com/2006/01/the_top_ten_lie_1.html
1. “I liked your company, but my partners didn't.”
2. “If you get a lead, we will follow.”
3. “Show us some traction, and we'll invest.”
4. “We love to co-invest with other venture capitalists.”
5. “We're investing in your team.”
LAS DIEZ MENTIRAS DE LOS CAPITALES RIESGO
V ESCUELA DE
BUSINESS ANGELS
6. “I have lots of bandwidth to dedicate to your company.”
7. “This is a vanilla term sheet.”
8. “We can open up doors for you at our client companies.”
9. “We like early-stage investing.”
* Idea original Guy Kawasaki: http://blog.guykawasaki.com/2006/01/the_top_ten_lie.html

27. Datos a pedir a un proyecto
• Datos de contacto, fecha de fundación, número de empleados totales
• Equipo de gestión + socios: dedicación, responsabilidad, formación, experiencia, coste anual, % capital y aportación (si
son socios).
• Descripción del producto y el mercado donde opera la empresa
• ¿Qué problema soluciona la compañía/producto?
• Descripción de la innovación del producto/servicio
• Modelo de negocio y cadena de valor
• Mercado + canales de distribución
• Escalabilidad
• Situación actual del proyecto
V ESCUELA DE
BUSINESS ANGELS
• Situación actual del proyecto
• Plan actuación: facturación, equipo, desarrollo producto, mercado,…
• Competencia y Posicionamiento
• Fuentes de Información Sectorial
• Fuentes de financiación hasta el momento actual y a futuro
• Valoración pre-money
• Rentabilidad + burnrate
• Balance-Cuenta res. Resumida
• Inversión : Fondos y aplicaciones
• ¿Cuál es la estrategia de salida para un inversor (venta, salida a bolsa,…)?
• ¿Qué esperas del inversor?
Mercado
17%
Otros
14%
Producto
Caixa Capital Risc: Razón de descarte de proyectos
V ESCUELA DE
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54
Autodescarte
26%
Financiación
13%
Equipo
5%
Producto
25%

28. ANEXO:
CAIXA
V ESCUELA DE
BUSINESS ANGELS
CAIXA
CAPITAL
SEMILLA
“la Caixa”: Presencia en el sector Capital Riesgo
Fuentes de financiación por etapas.
Caixa Capital Semilla:
1. Experiencia en el área de emprendedores
2. Filosofía de la inversión
3. Emprendedores
4. Proyecto
Índice
V ESCUELA DE
BUSINESS ANGELS
4. Proyecto
5. Inversión
6. Política de inversión
7. Mecanismos de inversión
8. Aportación a los proyectos
9. Fases en la relación con los proyectos
10.Flujo detallado a seguir por un proyecto
11.Documentación necesaria para el análisis de los proyectos

29. •Desde el año 2004, “la Caixa” promueve el emprendimiento financiando
proyectos innovadores en fase de capital semilla (Caixa Capital Semilla (1))
• En 2006, “la Caixa” ha decidido invertir en empresas innovadoras con un
elevado potencial de crecimiento, para ello ha creado un nuevo fondo, Caixa
Capital Pyme Innovación.
•Ambas acciones refuerzan la presencia de “la Caixa” en Capital Riesgo,
intentando siempre acompañar al emprendedor en las primeras fases
“la Caixa”: presencia en el sector del capital riesgo
V ESCUELA DE
BUSINESS ANGELS
Empresas en fases iniciales
Crecimiento
(2006)
Caixa Capital Pyme
Innovación
25 - 35 MM€
Proyectos de emprendedores
(2004)
Caixa Capital Semilla
7 - 10 MM€
Empresas en fase de Desarrollo
(2001)
Caixa Capital Desarrollo
400 MM€
Capital Semilla – Concepto Capital Crecimiento Capital Desarrollo
intentando siempre acompañar al emprendedor en las primeras fases
(1) Antes Gestora Finanzas para Emprendedores, S.A.
Financiación
Acumulada
(en miles €)
3.000
ConcepciónConcepción Creación / ConsolidaciónCreación / Consolidación CrecimientoCrecimiento
Capital Pyme
Innovación
PÚBLICA
PRIVADA
Fuentes de financiación por etapas. Caixa capital semilla
INVERSIÓN
ENISA
.Desarrollo Producto/Servicio
. Desarrollo Plan de negocio
. Verificar Demanda Mercado
. Completar Equipo
. Finalizar/Proteger Producto
. Verificar Modelo de Negocio
. Expansión Comercial
. Expansión Internacional
. Nuevas líneas producto
V ESCUELA DE
BUSINESS ANGELS
250
1.000
Etapa
PRÉSTAMO
TECNOLOGICO
Capital Semilla
BUSINESS ANGELS
AYUDAS REGIONALES
EMPRENDEDORES / 3F’s
PRIVADA
NEOTEC
PRÉSTAMOS
CAPITAL RIESGO

30. •Caixa Capital Semilla, SCR, SA (CCS), es una sociedad de
inversión enfocada al capital semilla y perteneciente a “la
Caixa”, con 10 millones de euros de capital, destinados a
invertir en empresas españolas innovadoras de nueva creación
•Desde su puesta en marcha en Septiembre de 2004 ha
financiado 22 proyectos empresariales innovadores que han
1.- Experiencia con emprendedores
V ESCUELA DE
BUSINESS ANGELS
financiado 22 proyectos empresariales innovadores que han
supuesto un total de 4 millones de euros.
•La inversión media aproximada por proyecto ha sido en torno a
175.000 euros y la financiación media total conseguida por los
proyectos asciende alrededor de 500.000 euros (gracias a la co-
inversión con otros fondos).
•Favorecer una cultura de creación de empresas con carácter innovador
•Voluntad de complementar/colaborar con los agentes públicos o privados
implicados en el ámbito del emprendimiento:
• Instituciones Universitarias, Escuelas de Negocio, etc. que acompañan a los
emprendedores en las primeras etapas de vida de un proyecto
• Inversores públicos y privados que financien nuevos proyectos
•Somos socios del proyecto a todos los efectos. Compartimos los riesgos y
2.- Filosofía de la inversión
V ESCUELA DE
BUSINESS ANGELS
•Somos socios del proyecto a todos los efectos. Compartimos los riesgos y
beneficios del proyecto
•Permanecemos temporalmente en el proyecto siendo siempre nuestra
participación minoritaria y manteniendo a los emprendedores en la dirección del
proyecto.
•Voluntad de acompañar al emprendedor, por medio de un equipo de gestores
internos especializados por sectores, mientras creamos que tiene sentido nuestro
papel, normalmente hasta que el capital riesgo actual se plantea la inversión en el
proyecto.

31. • Compromiso: Altamente comprometidos y con capacidad de gestión
• Implicación: Imprescindible que la mayoría del equipo tenga dedicación
completa al proyecto.
• Sueldos: Deben estar en línea con la situación actual del proyecto.
• Aportación de capital: Cuanto mayor sea la aportación de capital de los
emprendedores, mejor valorado estará el proyecto.
3.- Emprendedores
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emprendedores, mejor valorado estará el proyecto.
• Equipo: Preferentemente multidisciplinar y con amplio conocimiento del
sector.
• Innovación: Proyecto innovador que generen un impacto positivo sobre la
sociedad (mejora de calidad de vida, innovación tecnológica, ...)
• Ventaja competitiva: El proyecto deberá aportar una ventaja competitiva
que lo haga sostenible en el futuro.
• Sectores: TIC, medio ambiente, salud ...
• Potencial de crecimiento: En volumen de facturación y empleo
4.- Proyecto
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• Potencial de crecimiento: En volumen de facturación y empleo
significativo. Proyectos ambiciosos con vocación internacional.
• Área geográfica: Empresas españolas con actividad en el territorio

32. • Fase de inversión: Fase inicial o de arranque.
• Valoración económica: Acorde con la fase y la realidad actual del proyecto.
• Aportación CCS: La parte pendiente hasta cubrir la inversión total, que
permita al proyecto ser sostenible por si mismo.
• Avales de terceros: Se valorará el apoyo de gestión y de negocio que reciba
el proyecto por parte de personas y/o organismos con experiencia, así
5.- Inversión
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el proyecto por parte de personas y/o organismos con experiencia, así
como cartas de intenciones de futuros clientes.
• Fondo de inversión: 10 millones de euros
• Tamaño de la inversión por proyecto: entre 50.000€ – 300.000€
• Coinversion: Posibilidad de que existan otros inversores financieros
minoritarios en el proyecto
• Financiación total media del proyecto (con otros fondos o instituciones
como NEOTEC o ENISA): entre 400.000€ – 600.000€
6.- Política de inversión
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como NEOTEC o ENISA): entre 400.000€ – 600.000€
• Forma de participación:
•Preferentemente Préstamo Participativo
•Préstamo convertible en capital o préstamo ordinario
•Desembolsos por hitos y según las necesidades financieras futuras
• Período inicial del préstamo participativo: 2-3 años

33. •Invertimos mediante un préstamo participativo de un importe medio de 100.000-
200.000 euros (excepción 60-300.000 €)
•La garantía del préstamo es inicialmente el proyecto empresarial.
•Convertible a criterio de CCS en capital (en caso de potencial de crecimiento) o
en un préstamo (en caso de recorrido futuro de la empresa limitado) a largo
plazo a los 24-30 meses.
•Tipo de interés variable devengable en función de beneficios y sólo exigible en
7.- Mecanismo de inversión
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•Tipo de interés variable devengable en función de beneficios y sólo exigible en
caso de pago de dividendos o conversión en préstamo al final del período.
•Desembolso del préstamo fraccionado, en base al cumplimiento de hitos del
plan de negocio.
•Existencia de unas materias reservadas que deben de consensuarse con CCS.
•CCS tiene derecho a recibir información periódica sobre la marcha del proyecto.
•Ofrecemos servicios de asesoramiento financiero y de negocio a los proyectos
participados a un coste muy inferior al de mercado.
• Experiencia y profesionalidad:
•64 proyectos financiados desde 2004
•Equipo de gestores especializados por sectores
• Rigor financiero y acompañamiento en la gestión
8.- Aportación a los proyectos
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• El proyecto, en el caso de estar en una fase avanzada, puede favorecerse
del Grupo “la Caixa”
• Asesoramiento en próximas rondas de financiación
• Networking con la comunidad de emprendedores

34. Análisis Previo Análisis en detalle SeguimientoComprobación Salida
9.- Fases en la relación con los proyectos
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Preselección Propuesta Inversión
Firma acuerdo inversión
y Desembolso
Proceso dinámico. Entrada de proyectos en base a
convocatorias. Período de maduración 3-4 meses.
Informes regulares
proyectos
10.- Flujo detallado a seguir por un proyecto.
INFORMACIÓN
BASICA
DOSSIER
COMPLETO
ANÁLISIS DEL
PROYECTO
REUNIÓN la Caixa
EMPRENDEDORES
CARTA DE INTEN-
CIONES DE 3os
COMITÉ DE
INVERSION
Análisis Previo Análisis en detalle
Preselección
Propuesta
Inversión
(*) (*) (*) (*)
2 -3 MESES
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OK, siguiente fase.
No OK, comunicación
SeguimientoComprobación
DUE
DILLIGENCE
INFORMES
REGULARES
(*)
1 MES
Propuesta
Inversión
Firma acuerdo inversión
y desembolso
Desembolsos
parciales
Salida
CONVERSIÓN EN
CAPITAL O PRESTAMO

35. 11.- Documentación necesaria para el análisis de los proyectos
INFORMACIÓN BASICA
Formulario con los datos básicos de los proyectos (tres líneas de
cada apartado): fuentes de financiación actuales, futuras, equipo
promotor, sector, descripción de la innovación, modelo de
negocio, etc.
INFORMACIÓN
BASICA
Análisis Previo
Análisis en detalle
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DOSSIER
COMPLETO
Análisis en detalle
INFORMACIÓN DEL NEGOCIO
•Plan de negocio
•Anexos al plan de negocio
•Análisis económico-financiero.
•Destino de la inversión.
INFORMACIÓN DEL EQUIPO PROMOTOR
1) Financiamos proyectos: CCS dispone de unos fondos de 15 millones de euros para invertir en
proyectos innovadores en sus fases iniciales. Estos recursos, gestionados por personal de la propia
Caixa Capital Risc, se destinan exclusivamente a la financiación de proyectos que no encuentran
fuentes de financiación alternativas por si solos. Queremos sumar, no sustituir ni competir.
2) Empresariales: CCS financia proyectos donde exista un potencial crecimiento en volumen de
facturación y empleo significativo con un riesgo elevado de consecución (fases previas a las que se
plantea el capital riesgo habitualmente).
3) Innovadores: CCS financia proyectos innovadores en sentido amplio. Proyectos que aporten una
Caixa Capital Semilla (CCS)
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3) Innovadores: CCS financia proyectos innovadores en sentido amplio. Proyectos que aporten una
mejora tecnológica, un nuevo modelo de negocio o la construcción de un nuevo canal de ventas entre
otros ejemplos. Es decir alguna ventaja competitiva que lo haga como mínimo sostenible en el futuro.
4) En España: CCS financia proyectos cuya actividad principal se realice en España, aunque los
proyectos pueden desarrollar alguna actividades en el extranjero.
5) Liderados por emprendedores comprometidos con el proyecto: CCS complementa la inversión de
los emprendedores. Es nuestro objetivo apoyar a emprendedores que apuestan de forma decidida
por su proyecto tanto en su dedicación como financieramente en la medida de lo posible.