Cosumar ef 2010_fr

RÉSULTATS 2010 & PERSPECTIVES 2011

COSUMAR ENREGISTRE DES RÉSULTATS POSITIFS
EN 2010 MALGRÉ UNE CONJONCTURE DIFFICILE

• Les principaux indicateurs sont au vert malgré une pluviométrie exceptionnellement élevée.
• Importante contribution de la raffinerie compensant les effets des inondations du Gharb et du Loukkos.

Au cours de l’année 2010, dans un environnement économique marqué par une flambée historique des
cours du sucre brut sur le marché mondial et une pluviométrie exceptionnelle, le Groupe Cosumar affiche
une progression significative de ses principaux indicateurs financiers, grâce aux bonnes performances des
activités de base et une croissance du marché national de 2,1%.

Le Groupe Cosumar a augmenté son résultat net part du Groupe de 4,2 % par rapport à 2009, pour atteindre
577,5 millions de dirhams. L’excédent brut d’exploitation s’apprécie de 1,9% et ressort à 1 164 millions
de dirhams sous l’effet de l’évolution du chiffre d’affaires. Le chiffre d’affaires consolidé en 2010, de

5 810,9 millions de dirhams, croit de 2% par rapport à 2009 reflétant ainsi la croissance en volume des ventes
de sucre de + 2,1%.

Le résultat net de Cosumar SA ressort à 580,2 millions de dirhams, en hausse 12,6% grâce notamment à
l’augmentation du résultat financier. Ce résultat reflète la consolidation des performances techniques aussi
bien de l’extraction que du raffinage du sucre.

M. Mohammed Fikrat, Président Directeur Général de Cosumar a déclaré « 2010 a été marquée par la pleine
contribution du projet d’extension et de modernisation de la raffinerie mis en service au deuxième semestre
2009 et par l’incidence des inondations dans le Gharb et le Loukkos pour la deuxième année consécutive ».

L’activité du Groupe Cosumar a été caractérisée en 2010 par :

• le rachat au premier semestre des reliquats de participation de l’Etat dans les sucreries, ainsi que par un

nombre important de projets de développement à l’échelle nationale, notamment la création de la société
COSUMAGRI pour l’exploitation des terrains agricoles, filiale 100% de Surac ;

• la poursuite de la mécanisation de l’arrachage de la betterave sucrière dans tous les périmètres ;

• la généralisation de la monogerme à Tadla et son lancement dans les autres périmètres.

L’activité a par ailleurs été marquée par d’importantes précipitations permettant une amélioration significative
des réserves en eau d’irrigation dans les barrages et donnant une meilleure visibilité pour les prochaines
campagnes agricoles, mais provoquant des pertes importantes sur les superficies programmées et une
dégradation du rendement moyen à l’hectare.

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8, rue Mouatamid Ibnou Abbad - BP. 3098 - 20 300 Casablanca - Maroc
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1 S.A. au capital de 419.105.700 Dirhams - R.C. Casablanca 30037 - Patente 30701380 - T.V.A. 616051 - C.N.S.S. 1928003


PERFORMANCES DU GROUPE

COMPTES CONSOLIDÉS : GROUPE COSUMAR

• Le chiffre d’affaires consolidé 2010 en croissance de 2% reflète la croissance en volume des ventes

de sucre de +2,1%.

• Sous l’effet de l’évolution du chiffre d’affaires, l’excédent brut d’exploitation s’apprécie de 1,9% et ressort

à 1 163,6 millions de dirhams.
La production de sucre blanc du Groupe est en augmentation de 1,3 % par rapport à 2009. Le raffinage
à Casablanca a compensé l’incidence des inondations exceptionnelles, pour la deuxième année consécutive,
dans le Gharb et le Loukkos.

• Le résultat net part du Groupe ressort à 577,5 millions de dirhams en amélioration de 4,2 % par rapport à 2009.

• Les investissements s’élèvent à 403,4 millions de dirhams en 2010 après 784,1 millions de dirhams en 2009.

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PERFORMANCES DU GROUPE

COMPTES SOCIAUx : COSUMAR

• Le chiffre d’affaires commercial atteint 4 511,8 millions de dirhams, en hausse de 6,4% par rapport aux
réalisations 2009. Celui-ci traduit surtout l’évolution de 6% du chiffre d’affaires sucre, dont le volume a cru
de 6,2%. La forte progression de l’activité de raffinage a permis de combler le repli de la production

nationale à partir des plantes sucrières, affectées par les inondations pour la deuxième année consécutive.

• L’excédent brut d’exploitation s’améliore de 1,7%. La contribution de l’augmentation du volume des ventes

a été atténuée par le renchérissement du coût des matières consommées.

• Le résultat financier s’apprécie de 38 millions de dirhams, effet principal de l’accroissement des produits

de participation.

• Le résultat net de 580,2 millions de dirhams s’accroît de 12,6%, grâce notamment à l’augmentation

du résultat financier.

DIvIDENDES
Le conseil proposera à l’Assemblée Générale Ordinaire la distribution d’un dividende de 86 DH par action.

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ÉvÈNEMENTS MAJEURS

MARChÉ MONDIAL DU SUCRE
Après une légère accalmie jusqu’à la fin du premier semestre, le marché est reparti à la hausse vers des
niveaux historiques non enregistrés depuis près de 30 ans. Cette situation s’explique essentiellement par le
déficit du marché pour la deuxième année consécutive et un niveau au plus bas des stocks mondiaux.

MARChÉ NATIONAL DU SUCRE

MT RésulTaTs 2010 PaRT de MaRché RésulTaTs 2009 PaRT de MaRché evoluTion
Pain 420,8 35,5% 418,4 36,0% 0,6%
Lingot/Morceau 147,5 12,5% 149,4 12,9% -1,2%
Granulé 616,5 52,0% 593,0 51,1% 4,0%
Total 1 184,9 100,0% 1 160,8 100,0% 2,1%

Le taux de croissance du marché national ressort à + 2,1% en 2010 par rapport à 2009. Cette croissance,
tirée par le granulé en hausse de 4%, prend en compte l’augmentation du prix du fuel dès août 2010. Le
volume des ventes a fortement progressé de 6,9% par rapport à 2009 ainsi que la production.

ACTIvITÉ AGRICOLE
• Fortes précipitations et des inondations exceptionnelles au cours du premier trimestre 2010, dans le
Gharb et le Loukkos, pour la deuxième année consécutive avec les incidences suivantes :
- Perte de 6 955 Ha des superficies programmées chez Sunabel et de 888 Ha chez Surac ;
- Faiblesse des rendements à l’hectare chez Sunabel estimé à 15% par rapport à 2009 et 33 % par
apport à 2008 ;
r
- Traitement de la totalité de la production de Sunabel dans l’usine de KEK et arrêt provisoire de l’usine
de MBK ;
- Reconduction de la convention avec l’Etat pour la prise en charge des sinistres des agriculteurs à

hauteur de 28,6 MDH dont 14,3 MDH pour Sunabel et 14,3 MDH pour l’Etat.

• Poursuite de la mécanisation de l’arrachage de la betterave dans tous les périmètres ;

• Généralisation de la semence monogerme à Tadla et lancement dans les autres périmètres ;

• Création de la société COSUMAGRI, filiale 100% de Surac, pour l’exploitation des terrains agricoles ;

• Amélioration significative des réserves en eau d’irrigation dans les barrages, donnant une meilleure visibilité

pour les prochaines campagnes agricoles.

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ACTIvITÉ INDUSTRIELLE
1. ExTRACTION

GRouPe cosuMaR
DésiGnaTion RésuLTaTs 2010 RésuLTaTs 2009
superficie récoltée (1000 Ha) 53,7 61,4
Rendement (T/Ha) 57,9 56,7
Tonnage traité (Kt) 2 976,0 3 325,2
Richesse traitée (%) 16,1 15,6
Extraction équivalent blanc (Kt) 377,5 408,7
Taux d’extraction (%) 79,0 78,6

Le rendement à l’hectare s’est amélioré de +1,2 points par rapport à 2009 notamment chez Suta (+8,2 points)
grâce à la généralisation de la mono germe.

2. RAFFINAGE
La production du raffinage a augmenté de 46,1 Kt en 2010 afin de couvrir le retrait de l’extraction et d’assurer
l’approvisionnement normal du marché.

MISE à NIvEAU ET ExTENSION DE LA RAFFINERIE DE CASAbLANCA
Dans le cadre du plan d’entreprise « INDIMAGE 2012 » et de sa stratégie de développement de l’outil
industriel, COSUMAR a lancé en fin 2007 un projet ambitieux pour la mise à niveau et extension de la
raffinerie de Casablanca à 3 000 TS/J.

La raffinerie a réalisé en 2010 une production de 774 millions de tonnes de sucre avec une hausse de 6.4 %
enregistrée surtout durant le dernier quadrimestre de cette année avec optimisation du nouveau projet STG 2
et une reprise de la production des pains turbinés.

L’année 2010 a été marquée par l’arrêt de l’usine des pains coulés et le démarrage de 4 nouvelles lignes
automatiques de pains pack d’une capacité de 400 T/J. Une nouvelle ligne de production lingots ELBA 3
a démarré. Deux silos d’une capacité respective de 10 000 tonnes et 3 500 tonnes ont vu le jour.

RAChAT DES RELIqUATS DE PARTICIPATION DE L’ETAT DANS LES SUCRERIES
Cosumar SA a acquis le 15 juin 2010, conformément aux dispositions des contrats d’acquisition de 2005, le
reliquat des participations de l’Etat dans le capital des filiales Surac, Sunabel, Suta et Sucrafor portant ainsi sa
participation au 31/12/ 2010 respectivement à 100 %, 99,15 %, 99,63 % et 90,96 %.

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PROJET qUALITÉ SÉCURITÉ ENvIRONNEMENT DU GROUPE (qSE)
Conformément à son éthique de responsabilité, le Groupe COSUMAR a déployé au cours de l’année 2010 de
nombreuses actions QSE venant consolider sa démarche responsable :

• Certification de la sucrerie SURAC MBK (selon les référentiels ISO 9001, ISO 14001, OHSAS 18001) ;

• Accréditation du laboratoire de réception de betteraves SUNABEL KEK selon la norme ISO 17025 v 2005 ;

• Participation de COSUMAR au prix National de la sécurité à travers les sites de SUTA et de SUNABEL KEK

avec obtention respectivement du 1er et deuxième certificat d’encouragement ;

• Obtention de la certification RSE CGEM des Filiales COSUMAR S.A et SURAC KSIBIA ;

• Reconduction des certifications de la sucrerie des DOUKKALA, SUTA, SURAC KSIBIA, SUNABEL KEK, SUCRAFOR ;

• Reconduction des accréditations des laboratoires de contrôle pour la raffinerie de Casablanca et SUTA

et du laboratoire de réception de SUTA.

RESPONSAbILITÉ SOCIALE DE COSUMAR
Dans le cadre de sa démarche de responsabilité sociale, le Groupe Cosumar a fait l’objet en juin 2010
d’une évaluation RSE réalisée par VIGEO, agence Européenne de mesure de la responsabilité sociale, pour
l’obtention du label RSE de la CGEM. Sur l’ensemble des domaines couverts, les appréciations préliminaires
des auditeurs de VIGEO confortent les actions entreprises par le Groupe.

PROJETS DE DÉvELOPPEMENT
• Engagement par Sunabel du projet d’extension MBK /KEK de 8 300 TB/J à 12 000 TB/J, pour un montant

global de 100 MDH ;

• Mise en service de deux lignes de pain mécanisé de Suta en juin et juillet 2010 ;

• Engagement par Suta d’un silo à sucre pour une capacité de stockage de 40 000 T ;

• Lancement par Surac de l’étude d’extension des sites de Ksibia et Mechraa Bel Ksiri pour porter la

capacité de 6 000 T/J à 12 000 T/J ;

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INvESTISSEMENTS RÉALISÉS

Mdh RéalisaTions 2010 RéalisaTions 2009
Modernisation et mise à niveau Raffinerie / Cosumar 164,0 495,9
Projet de développement oa / suta 49,7 123,7
Mise à niveau et maintenance 173,6 164,5
Création de filiales 16,1 -
GRouPE 403,4 784,1

Les investissements physiques au 31 décembre 2010 s’élèvent à 387,3 millions de dirhams, dont

173,6 millions de dirhams concernent les projets de mise à niveau et de maintenance et 164,0 millions de
dirhams, pour la modernisation et la mise à niveau de la raffinerie de Casablanca.

Les projets de développement de Cosumar pour l’extension et la modernisation de la raffinerie et ceux de

Suta pour l’extension et la mise à niveau du site de Ouled Ayad arrivent à leur terme en 2010.

PERSPECTIvES DU GROUPE
Le Groupe Cosumar devrait enregistrer en 2011 les effets positifs des importants investissements industriels
réalisés notamment ces deux dernières années et des campagnes agricoles qui s’annoncent favorables dans
tous les périmètres. Cependant, l’appréciation importante des cours du sucre brut sur le marché mondial
est de nature à peser sur l’endettement.

• Le Groupe va étendre la capacité de traitement des plantes sucrières à Sunabel et Surac et améliorer

le taux d’extraction. L’amélioration de la qualité du sucre permet ainsi d’accompagner la consolidation de
l’amont agricole.

• Surac engage le projet d’extension des usines de Mechraa Belksiri et de Ksibia à 12 000 tonnes jour pour

un investissement de 350 millions de dirhams.

• Le Groupe va également étendre la capacité logistique de Suta pour rationaliser le coût logistique.

• Cosumar poursuit la mécanisation du pain mécanisé et engage un schéma directeur systèmes d’information

du Groupe.

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à PROPOS DE COSUMAR

Le Groupe Cosumar développe, depuis plus de 80 ans, son expertise sur ses trois métiers : le raffinage,
l’extraction et le conditionnement du sucre sous des formes variées.

Capitalisant sur le savoir-faire de ses 2 500 collaborateurs, Cosumar produit annuellement plus d’un million
de tonnes de sucre. Le Groupe Cosumar poursuit aujourd’hui sa croissance en modernisant son outil de
production, en améliorant sa compétitivité, en accompagnant le développement de l’Amont Agricole et en
continuant de miser sur la qualité de ses produits.

A travers son unité de raffinage à Casablanca et les différentes sucreries situées dans les périmètres agricoles
du Groupe (Doukkala, Tadla, Gharb, Loukkos et Moulouya), Cosumar s’appuie sur l’expertise et l’engagement
de ses ressources humaines pour relever tous les défis de la compétitivité du secteur et pour assumer
pleinement les responsabilités de sa position de leader.

ChIFFRES CLÉS
chiffRe d’affaiRes 5 810 ,9 Millions de diRhaMs
aMonT aGRiCoLE 80 000 aGRiCuLTEuRs

PéRiMèTREs aGRiCoLEs DouKKaLa, TaDLa, GHaRb, MouLouya, LouKKos

siTEs inDusTRiELs 9 siTEs

PRoDuCTion bRuTE DE PLanTEs suCRièREs 3 110 620 TonnEs
Production brute betterave 2 462 458 tonnes
Production brute canne à sucre 648 162 tonnes

PRoDuCTion LoCaL Du suCRE 379 276 TonnEs
Production du sucre à base de betterave 313 761 tonnes
Production du sucre à base de la canne 65 615 tonnes

VoLuME Du MaRCHé 1 184 900 TonnEs

CRoissanCE Du MaRCHé 2,1 %

PaRT de MaRché

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COMPTES SOCIAUx
AU 31 DÉCEMbRE 2010

bILAN ACTIF
en diRhaMs au 31 /12/ 2010 au 31/12/2009
aCTiF aMoRTissEMEnTs
bRuT ET PRoVisions nET nET
iMMobLisaTions En non VaLEuR (a) 8 713 912,55 2 353 079,64 6 360 832,91 5 956 167,94
. Frais préliminaires
. Charges à répartir sur plusieurs éxercices 8 713 912,55 2 353 079,64 6 360 832,91 5 956 167,94
. Prime de remboursement des obligations
iMMobiLisaTions inCoRPoRELLEs (b) 19 239 434,00 2 776 433,00 16 463 001,00 16 463 001,00
a
. immobilisations en recherche et développement
C . brevets. marques. droits. et valeurs similaires
T . Fonds commercial 19 239 434,00 2 776 433,00 16 463 001,00 16 463 001,00
i . autres immobilisations incorporelles
F iMMobiLisaTions CoRPoRELLEs (C) 3 844 403 968,06 2 272 942 179,90 1 571 461 788,16 1 614 750 920,34
. Terrains 57 639 797,28 0,00 57 639 797,28 57 707 564,44
i . Constructions 518 283 342,23 251 996 765,01 266 286 577,22 191 213 348,77
M . installations techniques, matériel et outillage 2 856 453 149,76 1 782 294 014,71 1 074 159 135,05 1 203 418 268,16
M . Matériel de transport 30 746 357,78 27 116 724,77 3 629 633,01 3 384 730,09
o . Mobilier, matériel de bureau et aménag. divers 247 471 554,69 211 534 675,41 35 936 879,28 40 857 867,58
b . autres immobilisations corporelles 0,00 0,00
i . immobilisations corporelles en cours 133 809 766,32 0,00 133 809 766,32 118 169 141,30
L iMMobiLisaTions FinanCiEREs (D) 1 483 122 504,24 40 200,00 1 483 082 304,24 1 521 422 275,21
i . Prêts immobilises 22 916 051,66 0,00 22 916 051,66 26 387 885,99
s . autres créances financières 1 026 325,37 0,00 1 026 325,37 1 020 639,17
E . Titres de participation 1 459 180 127,21 40 200,00 1 459 139 927,21 1 494 013 750,05
. autres titres immobilisés
ECaRT DE ConVERsion - aCTiF (E)
. Diminution des créances immobilisées
. augmentation des dettes financières
ToTaL ( a+b+C+D+E) 5 355 479 818,85 2 278 111 892,54 3 077 367 926,31 3 158 592 364,49
sToCKs (F) 758 654 457,64 54 472 486,95 704 181 970,69 729 911 214,27
a . Marchandises 0,00 0,00
C . Matières et fournitures consommables 322 036 191,48 53 130 008,69 268 906 182,79 221 983 702,79
T . Produits en cours 0,00 0,00 0,00 0,00
. Produits intermédiaires et produits résiduels 26 501 527,32 0,00 26 501 527,32 22 404 825,91
i
. Produits finis 410 116 738,84 1 342 478,26 408 774 260,58 485 522 685,57
F
CREanCEs DE L’aCTiF CiRCuLanT (G) 1 691 137 537,46 6 413 298,80 1 684 724 238,66 1 034 705 535,91
. Fournis. débiteurs, avances et acomptes 5 444 261,70 0,00 5 444 261,70 7 589 170,15
C
. Clients et comptes rattachés 179 698 389,22 2 257 184,38 177 441 204,84 201 107 363,57
i
. Personnel 29 825 523,57 0,00 29 825 523,57 27 280 558,05
R
. Etat 1 303 718 499,71 0,00 1 303 718 499,71 480 703 643,46
C
. Comptes d’associés 3 938 501,00 0,00 3 938 501,00 212 053 425,00
u . autres débiteurs 161 962 127,37 4 156 114,42 157 806 012,95 99 781 430,09
L . Comptes de régularis. actif 6 550 234,89 0,00 6 550 234,89 6 189 945,59
a TiTREs ET VaLEuRs DE PLaCEMEnT (H) 0,00 0,00
n ECaRTs DE ConVERsion -aCTiF( éLEMEnTs CiRCuLanTs) (i) 109 420,32 109 420,32 109 420,32 412 855,62
T ToTaL i (F+G+H+i) 2 449 901 415,42 60 885 785,75 2 389 015 629,67 1 765 029 605,80
TREsoRERiE - aCTiF
T . Chéques et valeurs à encaisser 3 140 515,61 3 140 515,61 3 150 070,00
R . banque, T.G et C.C.P 15 708 635,96 15 708 635,96 71 585 469,02
E . Caisse, Régies d’avances et accréditifs 4 643 271,72 4 643 271,72 6 271 537,89
s ToTaL iii 23 492 423,29 23 492 423,29 81 007 076,91
o ToTaL GEnERaL i+ii+iii 7 828 873 657,56 2 338 997 678,29 5 489 875 979,27 5 004 629 047,20

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COMPTES SOCIAUx

bILAN PASSIF
en diRhaMs au 31/12/2010 au 31/12/2009
CaPiTauX PRoPREs
F
. Capital social ou personnel (1) 419 105 700,00 419 105 700,00
i
. moins : actionnaires, capital souscrit non appelé
n
capital appelé
a
dont versé......................................
n
. Prime d’émission, de fusion, d’apport 34 564 369,70 34 564 369,70
C
. Ecart de réevaluation
E . Réserve légale 41 910 570,00 41 910 570,00
M . autres réserves 894 503 925,82 738 003 925,82
E . Report à nouveau (2) 262 066,42 1 705 954,26
n . Résultats nets en instance d’affectation (2)
T . Résultat net de l’exercice (2) 580 185 771,64 515 487 014,16
s ToTaL DEs CaPTauX PRoPREs (a) 1 970 532 403,58 1 750 777 533,94
CaPiTauX PRoPREs assiMiLEs (b) 477 071 145,04 423 919 811,95
P . subventions d’investissement
E . autres provisions réglementés 477 071 145,04 423 919 811,95
R DETTEs DE FinanCEMEnT (C) 360 000 000,00 500 000 000,00
M . Emprunts obligataires
a . autres dettes de financement 360 000 000,00 500 000 000,00
n PRoVisions DuRabLEs PouR RisQuEs ET CHaRGEs (D) 272 228 918,17 509 000 000,00
E . Provisions pour risques & charges 272 228 918,17 509 000 000,00
n
ECaRT DE ConVERsion - PassiF (E) 0,00 0,00
. augmentation des créances immobilisées
T
. Diminution des dettes de financement
s
ToTaL 1 (a+b+C+D+E) 3 079 832 466,79 3 183 697 345,89
P DETTEs Du PassiF CiRCuLanT (F) 2 089 712 245,63 1 796 367 682,15
a . Fournisseurs et comptes rattachés 1 855 703 778,37 1 474 740 514,42
s
s
. Clients créditeurs, avances et acomptes 6 298 086,16 5 466 625,92
i . Personnel 30 592 466,89 40 990 583,72
F . organismes sociaux 14 144 536,15 14 849 535,08
C . Etat 32 993 786,46 31 783 267,70
i . Comptes d’associés 42 361 542,36 115 626 569,36
R
C . autres créanciers 44 512 400,91 55 082 878,98
u . Comptes de régularisation - passif 63 105 648,33 57 827 706,97
L
a auTREs PRoVisions PouR RisQuEs ET CHaRGEs (G) 109 420,32 412 855,65
n ECaRT DE ConVERsion - PassiF (ELéMEnTs CiRCuLanTs) (H) 3 310 037,31 4 583 054,42
T
ToTaL ii (F+G+H) 2 093 131 703,26 1 801 363 592,22
T TREsoRERiE - PassiF
R . Crédit d’escompte
E
s . Crédit de trésorerie
o . banques 316 911 809,22 19 568 109,09
ToTaL iii 316 911 809,22 19 568 109,09
ToTaL i+ii+iii 5 489 875 979,27 5 004 629 047,20
(1) Capital personnel débiteur. (2) Bénéficiaire (+).déficitaire (-)

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COMPTES SOCIAUx
COMPTE DE PRODUITS ET ChARGES (hORS TAxES)
en diRhaMs oPeRaTions ToTauX ToTauX
PRoPREs à ConCERnanT 31/12/2010 31/12/2009
L’EXERCiCE 1 EXER. PRéCéD. 2 3=1+2 4
i- PRoDuiTs D’EXPLoiTaTion
. Ventes de marchandises ( en l’état) 0,00 0,00
. Ventes de biens et services produits 4 511 829 785,81 4 511 829 785,81 4 241 920 127,19
. Variation de stocks de produits (±) -73 765 859,50 -73 765 859,50 55 532 608,88
E . immobilisations produites par l’entreprise p.elle-même 0,00 0,00 0,00
X . subventions d’exploitation 1 849 333 448,00 1 849 333 448,00 1 730 416 552,00
P . autres produits d’exploitation 38 235 585,33 38 235 585,33 52 074 965,17
L . Reprises d’exploitation : transferts de charges 100 982 844,63 100 982 844,63 96 871 479,67
o
ToTaL 1 6 426 615 804,27 0,00 6 426 615 804,27 6 176 815 732,91
i
ii- CHaRGEs D’EXPLoiTaTion
T
a . achats revendus (2) de marchandises 0,00 0,00
T . achats consommes de matieres et fournitures 4 770 883 372,66 -12 378 369,74 4 758 505 002,92 4 501 835 414,90
i . autres charges externes 306 933 596,44 1 275 576,88 308 209 173,32 307 631 623,56
o . impôts et taxes 16 813 190,65 0,00 16 813 190,65 16 968 057,44
n . Charges de personnel 350 953 147,55 394 241,39 351 347 388,94 362 966 344,47
. autres charges d’exploitation 6 420 324,82 0,00 6 420 324,82 1 140 610,45
. Dotations d’exploitation aux amortissements et provisions 286 472 885,12 0,00 286 472 885,12 260 763 479,13
ToTaL ii 5 738 476 517,24 -10 708 551,47 5 727 767 965,77 5 451 305 529,95
iii- REsuLTaT D’EXPLoiTaTion (i-ii) 698 847 838,50 725 510 202,96
iV- PRoDuiTs FinanCiERs
. Produits titres participation et autres titres immobilisés 140 501 745,00 140 501 745,00 112 486 472,00
. Gains de change 6 283 318,74 6 283 318,74 5 992 793,35
F
. intérêts et autres produits financiers 14 895 119,22 14 895 119,22 7 765 501,29
i
n . Reprises financières : transferts de charges 422 355,65 422 355,65 138 527,71
a ToTaL iV 162 102 538,61 0,00 162 102 538,61 126 383 294,35
n V- CHaRGEs FinanCiEREs
C . Charges d’intérêts 33 372 502,61 33 372 502,61 35 473 226,98
i . Pertes de change 203 472,15 203 472,15 247 810,81
E . autres charges financières 458,34 458,34 332,19
R
. Dotations financières 109 420,32 109 420,32 273 791,97
ToTaL V 33 685 853,42 0,00 33 685 853,42 35 995 161,95
Vi- REsuLTaT FinanCiER (iV - V) 128 416 685,19 90 388 132,40
Vii- REsuLTaT CouRanT (iii - Vi) 827 264 523,69 815 898 335,36
Viii- PRoDuiTs non CouRanT
. Produits de cessions d’immobilisations 2 426 966,22 2 426 966,22 6 355 441,65
. subventions d’équilibre 0,00
n
. Reprises sur subventions d’investissement 0,00
o
n . autres produits non courants 1 002 548,19 1 002 548,19 710 313,24
. Reprises non courantes : transferts de charges 338 179 309,86 338 179 309,86 313 079 125,67
C ToTaL Viii 341 608 824,27 0,00 341 608 824,27 320 144 880,56
o iX- CHaRGEs non CouRanTEs
u . Valeurs nettes d’amortissements des immobilisations cedées 1 035 019,32 1 035 019,32 4 145 291,70
R . subventions accordées 0,00 0,00 0,00
a
. autres charges non courantes 288 521 218,90 288 521 218,90 39 471 521,19
n
T . Dotations non courantes aux amort. et provisions 158 315 111,10 158 315 111,10 377 906 635,87
ToTaL iX 447 871 349,32 0,00 447 871 349,32 421 523 448,76
X- REsuLTaT non CouRanT (Viii - iX ) -106 262 525,05 -101 378 568,20
Xi- REsuLTaT aVanT iMPoT (Vii ± X ) 721 001 998,64 714 519 767,16
Xii- iMPoTs suR LEs REsuLTaTs 140 816 227,00 199 032 753,00
Xiii- REsuLTaT nET (Xi - Xii) 580 185 771,64 515 487 014,16
XiV- ToTaL DEs PRoDuiTs ( i + iV +Viii ) 6 930 327 167,15 6 623 343 907,82
XV- ToTaL DEs CHaRGEs ( ii + V + Xii ) 6 350 141 395,51 6 107 856 893,66
XVi- REsuLTaT nET ( XiV - XV ) 580 185 771,64 515 487 014,16

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COMPTES SOCIAUx

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ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS

ÉTAT DE LA SITUATION FINANCIÈRE - ACTIF
(en Millions de diRhaM) au 31/12/10 au 31/12/09
Goodwill 196,1 196,1
immobilisations incorporelles 0,4 0,7
immobilisations corporelles 3 536,1 3 447,6
immeubles de placement 63,7 63,7
autres actifs financiers 167,3 146,4
- Prêts et créances 142,0 137,1
- Actifs disponibles à la vente 25,3 9,3
aCTiF non CouRanT 3 963,5 3 854,5
autres actifs financiers 0,0 13,5
- Instruments dérivés de couverture 13,5
stocks et en-cours 1 071,9 1 166,7
Créances clients 193,9 226,4
autres débiteurs courants 2 051,9 1 203,5
Trésorerie et équivalent de trésorerie 126,2 291,6
aCTiF CouRanT 3 443,8 2 901,6
ToTaL aCTiF 7 407,4 6 756,1

ÉTAT DE LA SITUATION FINANCIÈRE - PASSIF
Capital 419,1 419,1
Primes d’émission et de fusion 34,6 34,6
Réserves 1 772,3 1 571,1
Résultat net part du groupe 577,5 554,4
CaPiTauX PRoPREs aTTRibuabLEs auX aCTionnaiREs oRDinaREs DE La soCiéTé MèRE 2 803,5 2 579,2
intérêts minoritaires 17,6 78,3
CaPiTauX PRoPREs DE L’EnsEMbLE ConsoLiDé 2 821,1 2 657,5
Provisions 112,4 361,4
avantages du personnel 414,4 435,9
Dettes financières non courantes 551,0 738,5
- Dettes envers les établissements de crédit 551,0 738,5
impôts différés Passifs 329,7 276,7
PassiF non CouRanT 1 407,5 1 812,4
Provisions 0,0 8,6
Dettes financières courantes 832,1 258,1
- Dettes envers les établissements de crédit 810,7 258,1
- Instruments dérivés de couverture 21,5 0,0
Dettes fournisseurs courantes 2 078,5 1 713,6
autres créditeurs courants 268,2 305,9
PassiF CouRanT 3 178,8 2 286,2
ToTaL PassiFs 4 586,3 4 098,7
ToTaL CaPiTauX PRoPREs ET PassiFs 7 407,4 6 756,1

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ÉTAT DE RÉSULTATS CONSOLIDÉS
Chiffre d’affaires 5 810,9 5 696,0
autres produits de l’activité 2 258,4 2 345,4
PRoDuiTs DEs aCTiViTés oRDinaiREs 8 069,3 8 041,4
achats (5 955,6) (5 857,2)
autres charges externes (443,0) (455,5)
Frais de personnel (496,1) (549,9)
impôts et taxes (34,1) (37,1)
amortissements et provisions d’exploitation 52,2 (214,9)
autres produits et charges d’exploitation nets 14,0 23,9
CHaRGEs D’EXPLoiTaTion CouRanTEs (6 862,6) (7 090,7)
RésuLTaT D’EXPLoiTaTion CouRanT 1 206,7 950,6
Cessions d’actifs (12,0) (9,7)
Cessions de filiales et participations 0,1 0,0
Résultats sur instruments financiers (34,9) (7,6)
autres produits et charges d’exploitation non courants (294,7) (32,5)
RésuLTaT DEs aCTiViTés oPéRaTionnELLEs 865,1 900,9
Produits d’intérêts 21,9 12,8
Charges d’intérêts (53,6) (53,4)
Résultat de change 45,8 7,8
autres produits et charges financiers (3,3) (1,7)
RésuLTaT FinanCiER 10,9 (34,5)
RésuLTaT aVanT iMPôT DEs EnTREPRisEs inTéGRéEs 875,9 866,4
impôts exigibles (164,2) (221,3)
impôts différés (54,7) 3,4
RésuLTaT nET DEs EnTREPRisEs inTéGRéEs 657,1 648,6
Part dans les résultats des sociétés mises en équivalence
RésuLTaT nET DEs aCTiViTés PouRsuiViEs 657,1 648,6
Résultat des activités abandonnées (76,7) (87,9)
RésuLTaT DE L’EnsEMbLE ConsoLiDé 580,4 560,7
intérêts minoritaires (2,9) (6,3)
RésuLTaT nET - PaRT Du GRouPE 577,5 554,4
Résultat net par action en dirhams
- de base 137,8 132,3
- dilué 137,8 132,3

ÉTAT DU RÉSULTAT GLObAL CONSOLIDÉ
Résultat de l’exercice 580,4 560,7
Pertes et profits relatifs à la réévaluation des aFs 0,0 (1,6)
impôt sur le résultat sur les autres éléments du résultat global 0,0 0,5
RésuLTaT GLobaL 580,4 559,6
intérêts Minoritaires 2,9 6,3
RésuLTaT GLobaL nET - PaRT Du GRouPE 577,5 553,3

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15
ÉTAT DE vARIATION DES CAPITAUx PROPRES
(en millions de dirham) capital Primes Réserves ecarts Réserves de réévaluation des actis Réserves des Total Part intérêt Total
d’émission et de fusion non distribuées de conversion financiers disponibles à la vente opérations de couverture du Groupe minoritaire
au 1ER janViER 2009 419,1 34,6 1 985,7 0,0 0,9 0,0 2 440,3 80,3 2 520,6
Effets des changements de méthode comptable/correction d’erreur -54,4 -54,4 0,0 -54,4
Corrections des erreurs n-1 :
MonTanTs RETRaiTés à L’ouVERTuRE 419,1 34,6 1 931,3 0,0 0,9 0,0 2 385,9 80,4 2 466,2
Variation CP pour 2009
Résultat net de la période 554,4 554,4 6,3 560,7
Résultat couverture des flux de trésorerie
Pertes et profits de conversion
Pertes et profits de réévaluation des aFs -1,6 -1,6 -1,6
impôts relatifs aux autres éléments du résultat global 0,5 0,5 0,5
autres éléments du résultat global
RésuLTaT GLobaL ToTaL DE L’annéE 554,4 0,0 -1,1 0,0 553,3 6,3 559,6
Dividendes distribués -360,4 -360,4 -8,4 -368,8
augmentation de capital
autres transactions avec les actionnaires 0,5 0,5 0,5
ToTaL DEs TRansaCTions aVEC LEs aCTionnaiREs -359,9 0,0 0,0 0,0 -359,9 -8,4 -368,3
au 31 DéCEMbRE 2009 419,1 34,6 2 125,7 0,0 -0,3 0,0 2 579,2 78,3 2 657,5

au 1ER janViER 2010 419,1 34,6 2 125,7 0,0 -0,3 0,0 2 579,2 78,3 2 657,5
Effets des changements de méthode comptable/correction d’erreur 17,7 17,7 0,1
17,8
Corrections des erreurs n-1 : 0,0 0,0 0,0

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MonTanTs RETRaiTés à L’ouVERTuRE 419,1 34,6 2 143,5 0,0 -0,3 0,0 2 596,9 78,3 2 675,3
VaRiaTion CP PouR 2010

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Résultat net de la période 577,5 577,5 2,9 580,4

Résultat couverture des flux de trésorerie
Pertes et profits de conversion

Pertes et profits de réévaluation des aFs 0,0 0,0 0,0


Gains / pertes actuariels 0,0 0,0
impôts relatifs aux autres éléments du résultat global 0,0 0,0 0,0
autres éléments du résultat global
RésuLTaT GLobaL ToTaL DE L’annéE 0,0 0,0 577,5 0,0 0,0 0,0 577,5 2,9 580,4
Dividendes distribués -360,4 -360,4 -7,2 -367,7
augmentation de capital

S.A. au capital de 419.105.700 Dirhams - R.C. Casablanca 30037 - Patente 30701380 - T.V.A. 616051 - C.N.S.S. 1928003
autres transactions avec les actionnaires -10,5 -10,5 -56,4 -66,9
ToTaL DEs TRansaCTions aVEC LEs aCTionnaiREs 0,0 0,0 -370,9 0,0 0,0 0,0 -370,9 -63,6 -434,5
au 31 DéCEMbRE 2010 419,1 34,6 2 350,0 0,0 -0,3 0,0 2 803,5 17,6 2 821,1


ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS IFRS

TAbLEAU DE FLUx DE TRÉSORERIE CONSOLIDÉ
(en Millions de diRhaM) déc-10 déc-09
Résultat net de l’ensemble consolidé 580,4 560,7
ajustements pour
Dotations aux amortissements et provisions, pertes de valeur 5,4 326,0
autres ajustements 45,7 17,2
CaPaCiTé D’auToFinanCEMEnT aPRès CoûT DE L’EnDETTEMEnT FinanCiER nET ET iMPôT 631,5 903,9
Elimination de la charge (produit) d’impôts 218,8 217,8
Elimination du coût de l’endettement financier net 31,7 40,6
CaPaCiTé D’auToFinanCEMEnT aVanT CoûT DE L’EnDETTEMEnT FinanCiER nET ET iMPôT 882,0 1 162,4
incidence de la variation du bFR (546,0) 353,9
impôts différés (0,1) 27,1
impôts payés (164,2) (221,3)
FLuX nET DE TRésoRERiE Liés auX aCTiViTés oPéRaTionnELLEs 171,7 1 322,2
acquisition d’immobilisations corporelles et incorporelles (387,3) (784,1)
Cessions d’immobilisations corporelles et incorporelles 4,5 8,1
autres flux (23,2) 49,3
FLuX nET DE TRésoRERiE Liés auX aCTiViTés D’inVEsTissEMEnT (406,0) (726,7)
Transaction entre actionnaires (acquisition) (50,4) 0,0
Emprunts 12,7 432,9
Remboursement d’emprunts (200,2) (240,0)
Dividendes payés aux actionnaires de la société mère (360,4) (360,4)
Dividendes payés aux minoritaires des filiales (7,2) (8,4)
Coût de l’endettement financier net (31,7) (40,6)
Variation des comptes d’associés 153,7 (153,3)
FLuX nET DE TRésoRERiE PRoVEnanT DEs aCTiViTés DE FinanCEMEnT (483,7) (369,8)
VaRiaTion DE La TRésoRERiE ET éQuiVaLEnTs DE TRésoRERiE (718,0) 225,6
Trésorerie et équivalents de trésorerie net à l’ouverture 33,4 (192,2)
Trésorerie et équivalents de trésorerie net à la clôture (684,5) 33,4
VaRiaTion DE La TRésoRERiE ET éQuiVaLEnTs DE TRésoRERiE (718,0) 225,6

RÉSUMÉ DES NOTES AUx COMPTES CONSOLIDÉS
NOTE 1. RÈGLES ET MÉThODES COMPTAbLES
1.1. RéféRentiel comptable
En application de l’avis n°5 du Conseil National de la Comptabilité (CNC) du 26/05/2005 et conformément aux
dispositions de l’article 6, paragraphe 6.3 de la circulaire n°07/09 du Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières
(CDVM) du 15 juillet 2009, les états financiers consolidés du Groupe COSUMAR sont préparés en conformité avec
les normes comptables internationales adoptées au sein de l’Union Européenne au 31 décembre 2010 et telles que
publiées à cette même date.

Les normes comptables internationales comprennent les IFRS (International Financial Reporting Standards),
les IAS (International Accounting Standards) et leurs interprétations SIC et IFRIC (Standards Interpretations Committee
et International Financial Reporting Interpretations Committee).
Le Groupe suit régulièrement les dernières publications de l’IASB et de l’IFRIC.

En 2010, le Groupe a ainsi appliqué au niveau des présents états financiers la norme IFRS 3 révisée « Regroupement
des entreprises » dont la principale évolution est que le Goodwill n’est déterminé qu’à la date de la prise de contrôle
et que, dès 2010, il n’est plus possible de l’ajuster au-delà de la période d’évaluation. Désormais, les acquisitions
complémentaires après la prise d’un contrôle majoritaire ne modifient plus le montant du Goodwill.
En 2009, le Groupe Cosumar avait opté, dans le cadre de la norme IAS 1 révisée, pour la présentation du résultat global
en deux états :

• Etat détaillant les composants du résultat (état du résultat) ;

• Etat commençant par le résultat et détaillant les autres éléments du résultat global (état du résultat global).

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1.2. pRincipes de consolidation
Les comptes consolidés sont établis selon la convention du coût historique à l’exception de certaines catégories d’actifs
et passifs conformément aux principes édictés par les IFRS.
Toutes les sociétés du Groupe Cosumar sont consolidées à partir de comptes annuels arrêtés au 31 décembre 2010.
Conformément aux dispositions des IFRS, il n’y a pas d’exemption au périmètre de consolidation du Groupe.
Les participations non significatives sont traitées en tant que titres AFS.

1.3. immobilisations coRpoRelles
Règle spécifique à la première adoption :
Dans le cadre de la première application des normes IFRS et conformément aux dispositions de la norme IFRS 1, la
société a procédé à l’évaluation à la juste valeur au 1er janvier 2006 de l’ensemble de ses actifs immobilisés incorporels
et corporels, et a retenu cette valorisation comme coût présumé. Les évaluations à la juste valeur ont été réalisées par
des experts indépendants.

Principes applicables depuis le 1er janvier 2006 :
Conformément à la norme IAS 16, les immobilisations corporelles sont comptabilisées au coût d’acquisition historique
ou de fabrication initial, diminué du cumul des amortissements et, le cas échéant, du cumul des pertes de valeur.
Les amortissements sont pratiqués en fonction des durées d’utilisation (durée d’utilité).
Le mode d’amortissement retenu par le Groupe est le mode linéaire.

1.4. stocks
Les stocks sont évalués au plus bas de leur coût de revient ou de leur valeur nette de réalisation.
Le coût de revient correspond au coût d’acquisition ou aux coûts de production encourus pour amener les stocks dans
l’état et à l’endroit où ils se trouvent. Ces derniers comprennent, sur la base d’un niveau normal d’activité, les charges
directes et indirectes de production. Les coûts de revient sont généralement calculés selon la méthode du coût moyen
pondéré.
La valeur nette de réalisation des stocks correspond au prix de vente estimé dans le cours normal de l’activité diminué
des coûts estimés pour achever les produits et des coûts estimés nécessaires pour réaliser la vente.

1.5. avantages du peRsonnel
Les engagements du Groupe au titre des régimes de couverture maladie à prestations définies et des indemnités de fin
de carrière sont déterminés, conformément à la norme IAS 19, sur la base de la méthode des unités de crédit projetées,
en tenant compte des conditions économiques propres au Maroc. Les engagements sont couverts par des provisions
inscrites au bilan au fur et à mesure de l’acquisition des droits par les salariés.
Les indemnités de départ en retraite font également l’objet d’une provision. Cette dernière est évaluée en tenant compte
de la probabilité de la présence des salariés dans le Groupe, à leur date de départ en retraite. Cette provision est
actualisée à chaque clôture.

NOTE 2. PÉRIMÈTRE DE CONSOLIDATION AU 31 DÉCEMbRE 2010

sociéTé % de conTRôle % d’inTéRêT MéThode de consolidaTion
CosuMaR (mère) 100,00% 100,00% intégration Globale
suCRaFoR 90,96% 90,96% intégration Globale
sunabEL 99,15% 99,15% intégration Globale
suRaC 100,00% 100,00% intégration Globale
suTa 99,63% 99,63% intégration Globale

Par ailleurs, le jeu complet des états financiers consolidés du Groupe au 31 décembre 2010 établis conformément aux normes internationales
sera mis à votre disposition sur le site Internet de la société.
Ce jeu complet comprend outre l’Etat de la situation financière consolidé, les états du résultat et du résultat global consolidés, l’état de flux
de trésorerie consolidé ainsi que l’état de la variation des capitaux propres consolidés et des notes annexes détaillées.

www.cosumar.co.ma
Tél.: +212 522 67 83 00 - Fax : +212 522 24 10 71



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