1. 1
Informe semanal de mercados

2. 2
Asset Allocation
Escenario global
ACTIVO
RECOMENDACIÓN
ACTUAL Mayo Abril Marzo Febrero Enero Diciembre Noviembre Octubre Septiembre
RENTA FIJA CORTO ESPAÑOL
= = = =
CORTO EUROPA
LARGO ESPAÑOL = = = = = =
LARGO EE UU =
LARGO EUROPA =
Renta fija emergente
= = = = = = = = = =
Corporativo
Grado de Inversión
= = = = =
HIGH YIELD = = = = = = = =
RENTA VARIABLE IBEX = = = =
STOXX 600 = = = = = =
S&P 500 = = = = = = = = = =
Nikkei = = = = = = =
MSCI EM = = = =
DIVISAS DÓLAR/euro = = = =
YEN/euro = = = = = = =
positivos negativos negativos = neutrales
Esta semana recortamos la opinión de renta variable emergente ante las dudas financieras en relación con el mercado chino. Además, mejoramos la
recomendación sobre el largo plazo español a niveles de TIR del 10 años del 4,8%.

3. 3
…”sacudiendo” a todos los mercados. ¿Por qué? Por fijar ya un
calendario tentativo claro para el QE basado en una mejor percepción
sobre la economía. Los datos conocidos esta semana (Fed de Filadelfia,
ventas de viviendas,…) apoyan ese mejor escenario. En detalle,
Mejoran la visión macro (estimaciones de PIB en 2014 al alza) y
abandonan la alusión al impacto negativo de la restricción fiscal.
Sobre el desempleo, adelantan mejores escenarios. Apuntaría al
objetivo del 6,5% (=inicio de subida de tipos) para mediados de
2015: 14 sobre 19 miembros creen que no deberían subir tipos
hasta 2015; 3 en 2014 y 1 en 2016.
Sobre los precios, muestran escasa preocupación: achaca las
bajas lecturas a situaciones transitorias. Sólo Bullard, en voto
disidente, alude a la necesaria defensa de tasas más altas. Eso sí,
recortan las previsiones de IPC para 2013 y 2014.
¿Riesgos a la baja para el crecimiento? Menores desde otoño.
Calendario tentativo para el QE (escalonado, condicionado). En el
comunicado, reiteran el mantenimiento del ritmo de compras
(85.000 mill. de USD/mes), y dejan la puerta abierta a que
puedan aumentar/reducirse en el futuro. En la rueda de prensa,
mayor claridad: podrían empezar a recortar en 2013 de forma
escalonada para finalizar el QE a mediados de 2014. No esperan
ventas de MBS, y no se muestran preocupados por la subida de
los tipos hipotecarios.
Escenario Global
Y habló la FED…
EVOLUCIÓN DE LOS PRECIOS
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
ene-00
ene-01
ene-02
ene-03
ene-04
ene-05
ene-06
ene-07
ene-08
ene-09
ene-10
ene-11
ene-12
ene-13
IPC Subyacente PCE Subyacente
FED FILADELFIA vs ISM Manufaturero
-80
-60
-40
-20
0
20
40
60
80
ene-80
ene-81
ene-82
ene-83
ene-84
ene-85
ene-86
ene-87
ene-88
ene-89
ene-90
ene-91
ene-92
ene-93
ene-94
ene-95
ene-96
ene-97
ene-98
ene-99
ene-00
ene-01
ene-02
ene-03
ene-04
ene-05
ene-06
ene-07
ene-08
ene-09
ene-10
ene-11
ene-12
ene-13
20
30
40
50
60
70
80
Philly FED ISM Manufacturero

4. 4
Escenario Global
…impactando los distintos activos
¿Qué cambia tras las palabras de Bernanke?
Divisas: ventas en las divisas emergentes que podrían seguir en
el corto plazo. La reacción de fortalecimiento del dólar resulta
lógica: final del QE más próximo, divisa al alza. Carteras
descubiertas en relación con el dólar (flujos en terreno neutral
para el euro y moneda en parte alta de la banda de diferencial de
tipos).
Renta fija: largos plazos americanos como activo “más expuesto”
a pérdidas y/o continuación de la volatilidad. Aunque esperamos
cierta estabilización, el riesgo está en que cualquier dato positivo
lo cotizaría con ventas. Pendientes al alza.
Renta variable: tras la inquietud inicial por el calendario QE, el
“trasfondo” no es negativo: la macro mejora y la salida de la
renta fija le apoyan (con lógicas excepciones sectoriales).
Seguimos en estos activos, más volcados en desarrollados que en
emergentes, donde rebajamos la recomendación tras tensión
financiera percibida en China: fuerte repunte de los cortos plazos
chinos obligando al Banco Central Chino a inyectar liquidez, se
suman a las inquietudes conocidas (tamaño creciente del
shadow banking, informe negativo de Fitch,…).
Aprovechar oportunidades como la subida en TIR del bono
español. Volvemos a comprar largos plazos españoles.

5. 5
Escenario Global
Europa desde las encuestas…
…mejorando sobre los datos previos y sorprendiendo al alza
Desde el ZEW, a la espera del IFO de la próxima semana,
mejora en la cifra de expectativas.
A través de los PMIs, subidas en las principales economías y en
la Zona euro de forma agregada. Se mantiene así la tendencia
de los últimos datos: perspectivas macro a mejor en Europa
para la segunda parte del año.
A la espera de la próxima cumbre, reunión del Ecofin. Cuestiones
claves para la unión bancaria:
Mecanismo de Supervisión Único: el menos problemático; las
funciones serán asumidas por el BCE (septiembre 2014 con
stress test desde este mismo otoño) .
Mecanismo de Resolución y Reestructuración Único: más
delicado, con normas sobre jerarquización de deuda para los
casos de bail in (¿posición de los depósitos a la par o por
encima de la deuda senior?) y un fondo que agrupará los
recursos necesarios (financiado vía impuesto sobre los bancos
y transitoriamente con el ESM). Fecha incierta: ¿enero 2015
(primeras conversaciones apuntaban a 2018)?
Finalmente, un esquema de garantía de depósitos integrado:
de momento parece que serán los esquemas nacionales los
que persistirán.
ZEW Vs IFO. Indicadores adelantados en Alemania
75
80
85
90
95
100
105
110
115
ene-94
ene-95
ene-96
ene-97
ene-98
ene-99
ene-00
ene-01
ene-02
ene-03
ene-04
ene-05
ene-06
ene-07
ene-08
ene-09
ene-10
ene-11
ene-12
ene-13
IFO(expectativas)
-80
-60
-40
-20
0
20
40
60
80
100
ZEW(expectativas)
IFO
ZEW
SERVICIOS
2012 2013
ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGO SEPT OCT NOV DIC ENE FEB MAR ABR MAY JUN
45 44 44 42 43 43 43 44 45 46 45 46 44 44 46 47 47 Italia
54 53 52 52 52 50 50 48 50 48 50 52 56 55 51 50 50 51 Alemania
52 50 50 45 45 47 50 49 45 45 46 45 44 44 41 44 44 47 Francia
46 42 46 42 42 43 44 44 40 41 41 44 47 45 45 46 47 España
50 48 49 47 47 47 48 47 46 46 47 48 49 48 46 47 47 49 Zona €
56 54 55 53 53 51 51 54 52 51 50 49 52 52 52 53 55 UK
MANUFACTURERO
2012 2013
ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGO SEPT OCT NOV DIC ENE FEB MAR ABR MAY JUN
47 48 48 44 45 45 44 44 46 46 45 47 48 46 45 46 47 Italia
51 50 48 46 45 45 43 45 47 46 47 46 49 50 49 48 49 49 Alemania
49 50 47 47 45 45 43 46 43 44 45 45 43 44 44 44 46 48 Francia
45 45 45 44 42 41 42 44 45 44 45 45 46 47 44 45 48 España
49 49 48 46 45 45 44 45 46 45 46 46 48 48 47 47 48 49 Zona €
52 51 52 51 46 48 45 50 48 48 49 51 51 48 48 50 51 UK

6. 6
Escenario Global
En Japón
Mejora macro y mayor estabilidad en la renta fija
Los datos de comercio exterior e indicadores adelantados
(coincident y leading index) se suman esta semana a las
sorpresas al alza en Japón.
Positivo “control” de los largos plazos, que tras haber vivido
volatilidad creciente en semanas anteriores, correlacionando
con los americanos y alemán, parecen ahora estabilizados.
Próxima semana, cita con los precios.
LARGOS PLAZOS en el G3
0
1
2
3
4
5
6
ene-03
may-03
oct-03
feb-04
jul-04
dic-04
abr-05
sep-05
ene-06
jun-06
nov-06
mar-07
ago-07
dic-07
may-08
oct-08
feb-09
jul-09
dic-09
abr-10
sep-10
ene-11
jun-11
nov-11
mar-12
ago-12
dic-12
may-13
TIRdebonosa10años(en%)
Alemania EE UU Japón
Treasury-bund,
correlación creciente:
0,94 a 1 año
0,68 a 4 años
0,5 a 10 años
10 años japonés sin correlación destacada
hasta la fecha con los anteriores
IMPORTACIONES - EXPORTACIONES JAPÓN
(valor absoluto)
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
8.000
ene-96
ene-97
ene-98
ene-99
ene-00
ene-01
ene-02
ene-03
ene-04
ene-05
ene-06
ene-07
ene-08
ene-09
ene-10
ene-11
ene-12
ene-13
Exportaciones
Importaciones
Kuroda+Abe
Concident Index y Leading Index economía japonesa
65
70
75
80
85
90
95
100
105
110
ene-85
ene-87
ene-89
ene-91
ene-93
ene-95
ene-97
ene-99
ene-01
ene-03
ene-05
ene-07
ene-09
ene-11
ene-13
Coincident Index
Leading Index

7. 7
Renta fija
Revisamos las Carteras Modelo
En la CARTERA CONSERVADORA sacamos las letras del Tesoro Español a corto plazo y metemos el bono a 3 años con una TIR de 3.05%,
aprovechando el repunte de rentabilidades de los últimos días.

8. 8
Renta fija
Revisamos las Carteras Modelo
En la CARTERA AGRESIVA sacamos las letras del Tesoro Español a corto plazo y metemos el bono PORTUGUÉS a 7 años con una TIR de 5.78%,
aprovechando el repunte de rentabilidades de los últimos días.

9. 9
Las declaraciones de Bernanke han hecho huella sobre la evolución de
las materias primas más cíclicas:
Las señales de debilidad manufacturera que se conocían en
China, así como la decisión tomada desde la FED en relación a
la finalización del QE para mediados del próximo año, han
acabado arrastrando los precios del petróleo y de los metales
industriales a la baja.
El efecto Bernanke también se hizo sentir en la cotización del
oro, que cedía el jueves un 5%. Los inversores siguen sacando
sus inversiones del oro y de la plata como valor refugio. Al
hecho de que no se aprecien señales de inflación por las
políticas monetarias, ahora llega el aviso de que el QE se acaba.
Finalmente, el clérigo moderado Hasan Rohaní ganó las
elecciones presidenciales en Irán en primera ronda con un
50,7% de los votos. Es una elección a tener en cuenta porque
muestra el rechazo del país a la política conservadora llevada a
cabo por su predecesor Ahmadineyad, y este nuevo presidente
cuenta con el apoyo de los reformistas. Es probable que la
solución al problema nuclear y las relaciones con occidente no
se solucionen de inmediato, pero muy seguramente el diálogo
sea más fluido y no tan arisco.
Materias Primas

10. 10
La volatilidad recogida en activos como la renta fija o las divisas
se traslada a la renta variable. Tanto emergentes como
desarrollados caen de forma similar (en torno al 3%, con la
excepción de China o Indonesia que caen más). No obstante sí
llama la atención el comportamiento sectorial, con materiales y
consumo cayendo en Europa, mientras que telecomunicaciones,
farmacia, o utilities son los que caen en Estados Unidos
Índices de sentimiento (un poco de todo):
Mientras que como veíamos el viernes el Fear and greed
está en mínimos, el AAIInvestor esta en un terreno
mucho más neutral e incluso positivo
No es descartable que continúe la tensión algunas
semanas más, pero el escenario sigue siendo favorable
para la renta variable
Lo que sí parece oportuno en este momento es girar
hacia desarrollados, aunque sea temporalmente. Los
mercados emergentes están baratos, pero son el foco de
tensión por lo que reduciríamos temporalmente el peso
aquí
Renta Variable
Aumenta la volatilidad en los mercados. También en Renta Variable
Investor Sentiment Readings (alcistas - bajistas)
-60
-40
-20
0
20
40
60
3-mar-05
3-jul-05
3-nov-05
3-mar-06
3-jul-06
3-nov-06
3-mar-07
3-jul-07
3-nov-07
3-mar-08
3-jul-08
3-nov-08
3-mar-09
3-jul-09
3-nov-09
3-mar-10
3-jul-10
3-nov-10
3-mar-11
3-jul-11
3-nov-11
3-mar-12
3-jul-12
3-nov-12
3-mar-13
PUNTOS DE PESIMISMO EXTREMO
PUNTOS DE OPTIMISMO EXTREMO
?

11. 11
BBVA es uno de los valores que volvemos a aumentar el peso.
Otra vez el sector financiero nos da opción a precios más
interesantes. Con el suelo hipotecario y las refinanciaciones ya
descontadas en las últimas semanas en el precio de la acción,
creemos que es el momento de volver a tomar el pulso al valor
REE sale, entra ENG. Cambio de la opción que tomamos en
mínimos del par. Ratios similares e incluso Enagás con menor
riesgo regulatorio
Entra Vedanta y GDX ETF Mineras americanas. Sustituimos así el
sector materiales básicos europeo que había salido por stop
loss. Queremos seguir teniendo presencia en el sector aunque
con un peso moderado
Renta Variable
Operaciones que podemos ir haciendo
Valoración del sector bancario europeo
y = 12,199x + 0,0074
R2
= 0,5662
0,0 x
0,5 x
1,0 x
1,5 x
2,0 x
0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16%
ROE
P/Book
BBVA
BNP
Caros
Baratos
Barclays
BES
POP
UBS
Danske

12. 12
Durante el ultimo mes hemos podido
observar el comportamiento y la
flexibilidad de los distintos fondos
recomendados en Renta Fija. No solo
medimos las cualidades en la gestión sino
que aprovechamos para identificar los
fondos adecuados por perfil.
Renta Fija: Menos Direccionales + Retorno Absoluto
La consistencia en la gestión se
hace presente en el largo plazo.
Fondos

13. 13
Los Drawdowns de los fondos, no solo no han sido los peores de su historia, si no que no están cercanos a lo vivido en verano del 2011.
Fondos

14. 14
P1
P2
P4
Los fondos de rentabilidad absoluta no son monetarios, es importante identificar el perfil de riesgo de cada uno de ellos.
Fondos

15. 15
Nueva Incorporación: Dexia Long/Short Credit
Objetivo superar el índice EONIA en un periodo recomendado de
inversión de 3 años.
Su estrategia de Inversión se basa en encontrar oportunidades de
inversión direccionales y de valor relativo basadas en razones
fundamentales, legales y cuantitativas.
Su estrategia de inversión consiste en:
Valor Relativo: Estrategias no direccionales tanto largas
como cortas.
Direccional: Estrategias fundamentales tanto largas como
cortas. (Máxima exposición a crédito 50%)
Estrategias de Valor Relativo:
Basis Trade: Bono vs CDS del mismo emisor.
Pair Trade: Bono vs Bono (o cesta)
Estrategias Direccionales:
Largo o Corto: Bonos y CDS
La exposición Bruta del fondo esta limitada al 200% la neta en -50% a
50%
2010: 4.43%
2011: 1.91%
2012: 3.98%
YTD (Jun 14): 0.46%
MaxDrawDown: -0.6%
Volatilidad: 0.79%
ISIN: FR0010760694
Fondos

16. 16
Información de mercado

17. 17
Tabla de mercados Inversis
Tipos de Interés en España País Índice Último
Var. 1 semana
(%)
Var. 1 mes (%) Var. 1 año (%) Var. 2013 (%)
Plazo Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España Ibex 35 7733,7 -4,18 -8,63 14,18 -5,31
Euribor 12 m 0,52 0,50 0,48 1,21 EE.UU. Dow Jones 14778,9 -1,93 -3,96 17,54 12,78
3 años 3,09 2,95 2,43 5,41 EE.UU. S&P 500 1591,8 -2,15 -4,63 20,09 11,61
10 años 4,88 4,59 4,19 6,61 EE.UU. Nasdaq Comp. 3346,2 -2,26 -4,45 17,04 10,82
30 años 5,34 5,18 4,88 6,90 Europa Euro Stoxx 50 2572,2 -3,57 -8,84 16,95 -2,42
Reino Unido FT 100 6148,4 -2,53 -9,63 10,46 4,25
Tipos de Intervención Francia CAC 40 3689,4 -3,04 -8,59 18,47 1,33
País Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Alemania Dax 7864,4 -3,24 -7,17 23,98 3,31
Euro 0,50 0,50 0,50 1,00 Japón Nikkei 225 13230,1 4,28 -13,98 49,93 27,27
EEUU 0,25 0,25 0,25 0,25
Emerg. Asia MSCI EM Asia (Moneda Local) -1,45 -9,90 1,85 -6,96
Tipos de Interés a 10 años China MSCI China (Moneda Local) -3,47 -14,64 -2,74 -15,23
País Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Emerg. LatAm MSCI EM LatAm (Moneda Local) -3,59 -10,22 -8,69 -13,46
España 4,88 4,59 4,19 6,61 Brasil Bovespa -3,87 -15,71 -14,56 -22,19
Alemania 1,72 1,51 1,39 1,53 Emerg. Europa Este MSCI EM Europa Este (M Local) -1,21 -7,47 -4,23 -10,64
EE.UU. 2,47 2,13 1,93 1,62 Rusia MICEX INDEX -1,99 -8,72 -4,74 -11,92
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Fin 2012
Euro/Dólar 1,31 1,33 1,29 1,26 Petróleo Brent 100,80 105,93 103,91 89,23 111,11
Dólar/Yen 97,49 94,31 102,39 80,14 Oro 1289,94 1390,74 1376,37 1566,28 1675,35
Euro/Libra 0,85 0,85 0,85 0,80 Índice CRB Materias Primas 278,41 286,18 287,92 267,16 295,01
Emergentes (frente al Dólar)
Yuan Chino 6,13 6,13 6,14 6,36
Real Brasileño 2,27 2,15 2,04 2,06
Peso mexicano 13,40 12,71 12,32 13,84
Rublo Ruso 32,86 31,72 31,21 33,20 Datos Actualizados a viernes 21 junio 2013 a las 16:56
MERCADOS DE RENTA FIJA MERCADOS DE RENTA VARIABLE
DIVISAS MATERIAS PRIMAS

18. 18
Parrilla Semanal de Fondos
Semanal Mensual Trimestral YTD
08/06/2013 15/05/2013 15/03/2013 01/01/2013
14/06/2013 14/06/2013 14/06/2013 14/06/2013
Group/Investment ISIN Base Currency Return Return Return Return Return
Max
Drawdown Std Dev
MERCADO MONETARIO EUR
Gesconsult Corto Plazo FI ES0138922036 Euro 0,04 0,12 0,65 1,28 2,74 -0,17 0,32
RENTA FIJA CORTO PLAZO
CapitalAtWork Cash+ at Work E LU0295382989 Euro -0,12 -0,42 -0,25 -0,08 1,21 -0,61 0,70
RENTA FIJA GLOBAL
Legg Mason WA GMS E Acc Hg € IE00B58YTM37 Euro 0,11 -3,13 -2,52 -3,05 2,83 -4,96 2,99
RENTA FIJA CORPORATIVA
PIMCO GIS Gl Inv Grd Crdt E EUR Hg Acc IE00B11XZ434 Euro -0,20 -2,46 -1,05 -0,66 5,90 -3,79 2,60
RENTA FIJA HIGH YIELD
GS Glbl High Yield E EUR Hdg LU0304100257 Euro -0,31 -3,14 -0,47 2,01 11,06 -3,43 7,33
RENTA FIJA EMERGENTE
BNY Mellon EM Debt Lcl Ccy H €Hdg IE00B2Q4XP59 Euro 0,14 -6,28 -4,69 -4,37 6,91 -9,23 8,02
MIXTOS FLEXIBLES
GAM Star Global Selector SA C II EUR IE00B58LXM28 Euro -0,56 -0,48 1,30 5,39 18,70 -3,65 8,61
RENTA VARIABLE EUROPA
Allianz Europe Equity Growth CT EUR LU0256839860 Euro 0,27 -3,86 -2,11 5,45 23,68 -6,86 13,79
RENTA VARIABLE EEUU
Pioneer Fds US Fundamental Gr C USD ND LU0347184409 US Dollar -0,76 -1,96 3,63 12,48 17,71 -7,98 14,33
RENTA VARIABLE GLOBAL
BNY Mellon Lg-Trm Global Eq A EUR Acc IE00B29M2H10 Euro -1,57 -7,14 -2,68 3,88 12,43 -8,55 11,20
RENTA VARIABLE EMERGENTE
Vontobel Emerging Markets Eq H LU0218912235 Euro -1,63 -7,79 -3,47 -2,58 10,60 -9,62 12,08
RENTA VARIABLE JAPON
Schroder ISF Japanese Eq B EUR Hdg LU0236738190 Euro 0,52 -14,05 0,87 21,00 42,09 -18,39 26,47
COMMODITIES
GSSI GSQ DJ-UBS Enhanced Strategy A EUR LU0397155978 Euro -0,99 -0,80 -5,85 -7,50 -1,15 -14,52 16,05
RENTA FIJA ALTERNATIVA
Threadneedle Credit Opp Retl Grs GB00B3L0ZS29 Euro -0,03 -0,49 0,12 0,96 3,81 -0,69 2,00
MARKET NEUTRAL
BSF European Absolute Return E2 EUR LU0414665884 Euro 0,38 0,32 -0,76 1,01 2,20 -1,99 3,95
12 Meses
15/06/2012
14/06/2013

19. 19
Calendario Macroeconómico
Lunes
24 Junio
Zona Dato Estimado Anterior
10:00 Alemania Evaluación Actual Alemana 110
10:00 Alemania Expectativas de Negocio Alemán 101,6
10:00 Alemania Índice de Clima de Comercio Ifo Aleman 106,1 105,7
10:00 Italia Confianza del Consumidor Italiano 85,9
11:00 Italia Balanza Comercial No Comunitaria de Italia 1,46B
14:30 EEUU Actividad Nacional del Fed de Chicago -0,53
16:30 EEUU Índice de Negocios de Dallas Fed Mfg -10,5
Martes
25 Junio
Zona Dato Estimado Anterior
8:45 Francia Encuesta de Negocios de Francia 92
10:00 Italia Ventas Minoristas de Italia (Anual) -3,0%
10:00 Italia Ventas minoristas Italianas (Mensualmente) -0,3%
12:00 UK Encuesta sobre comercios de distribución CBI - Confirmados -11
14:30 EEUU Peticiones de bienes duraderos (Mensualmente) 0,018 3,5%
14:30 EEUU Peticiones de bienes duraderos subyacente (Mensualmente) 0,001 1,5%
14:55 EEUU El Índice del Libro Rojo (Mensualmente) -0,4%
14:55 EEUU Libro Rojo (Redbook) (Anual) 2,9%
15:00 EEUU Índice de Precio de vivienda S&P/Case-Shiller (Anual) 0,107 10,9%
15:00 EEUU Índice de Precios de Vivienda (IPV) (Anual) 7,2%
15:00 EEUU Índice de Precios de Vivienda (IPV) S&P/CS Composite-20 (Mensualmente) 0,011 1,4%
15:00 EEUU Índice de precios de viviendas (Mensualmente) 1,3%
16:00 EEUU Confianza del Consumidor 76,6 76,2
16:00 EEUU Índice Fed de Richmond -2
16:00 EEUU Ventas de viviendas nuevas 460K 454K
16:00 EEUU Ventas de Viviendas Nuevas (Mensualmente) 2,3%
Miércoles
26 Junio
Zona Dato Estimado Anterior
8:00 Alemania GfK Clima del Consumidor Alemán 6,5
8:45 Francia PIB Frances (trimestralmente) -0,2%
12:00 UK Encuesta sobre comercios de distribución CBI - Confirmados -11
14:30 EEUU GDP Indice de precio (trimestralmente) 1,2% 1,2%
14:30 EEUU Producto interior bruto (trimestralmente) 2,4% 2,4%

20. 20
Calendario Macroeconómico II
Jueves
27 Junio
Zona Dato Estimado Anterior
8:45 Francia Confianza del Consumidor Francés 79
9:00 España Ventas minoristas Españolas (Anual) -4,7%
9:55 Alemania Cambio en el desempleo 21K
9:55 Alemania Tasa de desempleo en Alemania 6,9%
10:00 EUR Masa monetaria M3 (Anual) 3,30% 3,2%
10:00 EUR Préstamos Privados (Anual) -0,9%
10:30 UK Cuenta corriente -14,0B
11:00 EUR Clima empresarial -0,8
11:00 EUR Confianza del Consumidor -21,9
11:00 EUR Encuestas a Negocios y a Consumidores 89,4
11:00 EUR Sentimiento de la Industria -13
14:30 EEUU Gasto personal (Mensualmente) 0,30% -0,20%
14:30 EEUU Índice de precios subyacente del gasto en consumo personal (Mensualmente) 0,10%
14:30 EEUU Ingresos personales (Mensualmente) 0,20%
16:00 EEUU Venta de viviendas pendientes (Mensualmente) 0,5% 0,3%
17:00 EEUU Manufactura de KC Fed 2
Viernes
28 Junio
Zona Dato Estimado Anterior
1:01 UK Confianza del consumidor GfK -22
1:13 Japón Índice de gestores de compra manufacturero 51,5
1:30 Japón Gasto en los hogares (Anual) 1,50%
1:30 Japón IPC de Tokio (Anual) 0,10%
1:30 Japón IPC de Tokio (Anual) -0,20%
1:30 Japón IPC Nacional (Anual) -0,70%
1:30 Japón Nucleo nacional IPC (Anual) -0,4%
1:30 Japón Tasa de desempleo 4,10%
1:50 Japón Producción industrial (Mensualmente) 0,90%
1:50 Japón Ventas minoristas (Anual) -0,10%
7:00 Japón Inicios de viviendas (Anual) 5,80%
7:00 Japón Órdenes de Construcción (Anual) 2,00%
8:45 Francia Gasto de consumo Frances (Mensualmente) -0,3%
8:45 Francia PPI Francés (Mensualmente) -0,9%
10:00 España Cuenta Corriente de España 1,40B
10:00 Italia Confianza Empresarial Italiana 88,5
11:00 Italia IPC Italiano (Anual) 1,1%
12:00 Italia PPI Italiano (Mensualmente) -0,4%
12:00 Italia PPI Italiano (Anual) -1,0%
14:00 Alemania IPC Aleman (Mensualmente) 0,4%
14:00 Alemania IPC Aleman (Anual) 1,7% 1,5%
15:45 EEUU Índice de gestores de compra de Chicago 55 58,7
15:55 EEUU Michigan: Expectativas de inflación 3,2%
15:55 EEUU Sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan 82,7

21. 21
Resultados
Lunes
24 Junio
Compañía Periodo EPS Estimado
Martes
25 Junio
Compañía Periodo EPS Estimado
EEUU Lennar Corp Q2 2013 0.327
EEUU Walgreen Co Q3 2013 0.905
EEUU Apollo Group Inc Q3 2013 0.856
EEUU Carnival Corp Q2 2013 0.063
UK Carnival PLC S1 2013
Miércoles
26 Junio
Compañía Periodo EPS Estimado
EEUU Monsanto Co Q3 2013 1619
EEUU General Mills Inc Q4 2013 0.539
EEUU Bed Bath & Beyond Inc Q1 2014 0.934
EEUU Paychex Inc Q4 2013 0.375
Jueves
27 Junio
Compañía Periodo EPS Estimado
EEUU NIKE Inc Q4 2013 0.743
EEUU Accenture PLC Q3 2013 1134
EEUU ConAgra Foods Inc Q4 2013 0.594
EEUU McCormick & Co Inc/MD Q2 2013 0.61
Viernes
28 Junio
Compañía Periodo EPS Estimado

22. 22
Dividendos
Lunes
24 Junio
Compañía Periodo EPS Estimado Divisa
Francia Total SA Cuatrimestral .59 Bruto EUR
Francia STMicroelectronics NV Cuatrimestral .10 Bruto USD
Italia Enel SpA Anual .15 Bruto EUR
Italia A2A SpA Anual .026 Bruto EUR
Italia Terna Rete Elettrica Nazionale SpA Semestral .13 Bruto EUR
Italia Parmalat SpA Anual .013 Bruto EUR
Italia Exor SpA Anual .335 Bruto EUR
Italia STMicroelectronics NV Cuatrimestral .10 Bruto USD
Martes
25 Junio
Compañía Periodo EPS Estimado Divisa
EEUU Philip Morris International Inc Cuatrimestral .85 Bruto USD
EEUU International Flavors & Fragrances Inc Cuatrimestral .34 Bruto USD
Miércoles
26 Junio
Compañía Periodo EPS Estimado Divisa
EEUU Xcel Energy Inc Cuatrimestral .475 Bruto USD
EEUU Zimmer Holdings Inc Cuatrimestral .20 Bruto USD
EEUU Nucor Corp Cuatrimestral .3675 Bruto USD
EEUU Morgan Stanley Cuatrimestral 25 Bruto USD
EEUU Health Care REIT Inc Cuatrimestral .8125 Bruto USD
EEUU Edison International Cuatrimestral .3375 Bruto USD
EEUU Ralph Lauren Corp Cuatrimestral .40 Bruto USD
EEUU Danaher Corp Cuatrimestral .025 Bruto USD
EEUU Deere & Co Cuatrimestral .51 Bruto USD
EEUU Dow Chemical Co/The Cuatrimestral .32 Bruto USD
EEUU Boston Properties Inc Cuatrimestral .65 Bruto USD
EEUU FMC Corp Cuatrimestral .135 Bruto USD
EEUU Western Digital Corp Cuatrimestral .25 Bruto USD
EEUU Kraft Foods Group Inc Cuatrimestral .50 Bruto USD
EEUU Xerox Corp Cuatrimestral .0575 Bruto USD
EEUU Windstream Corp Cuatrimestral .25 Bruto USD
EEUU Molex Inc Cuatrimestral .24 Bruto USD
EEUU St Jude Medical Inc Cuatrimestral .25 Bruto USD
EEUU DENTSPLY International Inc Cuatrimestral .0625 Bruto USD
EEUU Stryker Corp Cuatrimestral .265 Bruto USD
EEUU Sempra Energy Cuatrimestral .63 Bruto USD
EEUU Humana Inc Cuatrimestral .27 Bruto USD
EEUU Illinois Tool Works Inc Cuatrimestral .38 Bruto USD
EEUU Staples Inc Cuatrimestral .12 Bruto USD
EEUU Fifth Third Bancorp Cuatrimestral .12 Bruto USD
EEUU US Bancorp/MN Cuatrimestral .23 Bruto USD
EEUU Host Hotels & Resorts Inc Cuatrimestral .11 Bruto USD
EEUU AvalonBay Communities Inc Cuatrimestral 1.07 Bruto USD
UK HSBC Holdings PLC Cuatrimestral .507812 Bruto USD

23. 23
Dividendos II
Jueves
27 Junio
Compañía Periodo EPS Estimado Divisa
EEUU Bank of America Corp Cuatrimestral 18125 Bruto USD
EEUU Air Products & Chemicals Inc Cuatrimestral .71 Bruto USD
EEUU PG&E Corp Cuatrimestral .455 Bruto USD
EEUU Republic Services Inc Cuatrimestral .235 Bruto USD
EEUU Huntington Bancshares Inc/OH Cuatrimestral 21.25 Bruto USD
EEUU Huntington Bancshares Inc/OH Cuatrimestral .186069 Bruto USD
EEUU Mondelez International Inc Cuatrimestral .13 Bruto USD
EEUU Health Care REIT Inc Cuatrimestral .40625 Bruto USD
EEUU Hartford Financial Services Group Inc Cuatrimestral .492188 Bruto USD
EEUU EMC Corp/MA Cuatrimestral .10 Bruto USD
EEUU Dell Inc Cuatrimestral .08 Bruto USD
EEUU Cardinal Health Inc Cuatrimestral .3025 Bruto USD
EEUU Apartment Investment & Management Co Cuatrimestral .4375 Bruto USD
EEUU Prudential Financial Inc Mensual .080625 Bruto USD
EEUU Interpublic Group of Cos Inc/The Cuatrimestral 13125 Bruto USD
EEUU Interpublic Group of Cos Inc/The Cuatrimestral 13125 Bruto USD
EEUU State Street Corp Cuatrimestral .26 Bruto USD
EEUU Allstate Corp/The Cuatrimestral .31875 Bruto USD
España Bolsas y Mercados Españoles SA .142 Bruto EUR
España Bolsas y Mercados Españoles SA .23 Bruto EUR
Viernes
28 Junio
Compañía Periodo EPS Estimado Divisa
EEUU Agilent Technologies Inc Cuatrimestral .12 Bruto USD
EEUU Flowserve Corp Cuatrimestral .42 Bruto USD
EEUU Quest Diagnostics Inc Cuatrimestral .30 Bruto USD
EEUU Kimco Realty Corp Cuatrimestral .43125 Bruto USD
EEUU Kimco Realty Corp Cuatrimestral .375 Bruto USD
EEUU Kimco Realty Corp Cuatrimestral .34375 Bruto USD
EEUU Kimco Realty Corp Cuatrimestral .35156 Bruto USD
España Mapfre SA Semestral .07 Bruto EUR

24. 24
Garantizados en período de comercialización
Garantizados de Renta Fija
Garantizados de Renta Variable

25. 25
Garantizados en período de comercialización
Garantizados de Renta Fija

26. 26
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